Обложка канала

PRO инвестиции. Страница 7

4007 @pro_inv
Открыть

Как грамотно управлять своими финансами? Что такое инвестиции и зачем вкладывать деньги? С чего начать? Как правильно инвестировать? Об этом и многом другом - на канале "PRO инвестиции"!

  • PRO инвестиции

    ​​7 принципов правильных инвестиций

    Марк Рипе, глава Schwab Center for Financial Research, объясняет, каких правил должны придерживаться инвесторы для того, чтобы им сопутствовал успех в инвестициях. Я (@evg_investor) немного сократил:

    1. Создайте финансовый план.

    В финансовом плане должны быть указаны ваши цели и то, сколько денег вы будете откладывать для их достижения. План должен быть реалистичным. Кроме того, ему нужна гибкость: обстоятельства могут меняться. Пересматривайте план хотя бы раз в год.

    2. Начните сберегать и инвестировать сегодня.

    Чем раньше вы начнёте откладывать деньги, тем лучше: так у вашего капитала будет больше времени для роста. Вероятно, для этого придётся побороть прокрастинацию и неуверенность.

    3. Создайте диверсифицированный инвестиционный портфель.

    Оцените, насколько ваши вложения диверсифицированы. Посмотрите на поведение активов: если цены разных бумаг растут и падают вместе, значит, имеющейся диверсификации недостаточно. Это можно оценить по текущей ситуации и прошлому поведению вашего портфеля.

    4. Сведите к минимуму комиссии и налоги.

    Фонды берут комиссии за управление, брокеры берут комиссии за сделки. Это снижает доходность вложений, так что стоит обратить внимание на издержки, возникающие при инвестировании, и по возможности снизить их. Налоги можно законно оптимизировать с помощью различных вычетов и специальных счетов.

    5. Используйте разные классы активов.

    В долгосрочной перспективе наибольшую доходность дают акции, но им свойственны большие колебания цены. Кроме акций, имеет смысл использовать облигации и банковские депозиты. Эти инструменты особенно важны для краткосрочных инвестиций.

    6. Ребалансируйте свой портфель.

    Со временем структура портфеля может поменяться из-за роста и падения цен. Ребалансировка — восстановление исходной структуры — позволяет контролировать риск вашего портфеля. Не стоит ежедневно проверять состояние счёта и не стоит делать ребалансировку чаще, чем раз в месяц или раз в квартал.

    7. Игнорируйте шум.

    Обращать внимание стоит только на то, что действительно важно для ваших вложений. Для хорошо диверсифицированного портфеля и долгосрочных инвестиций большинство новостей ничего не значит.

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​Сложность инвестирования для пенсии

    Возможность не работать, если не хочется, достижима при наличии большого капитала. Аналогично, большой капитал нужен, чтобы в старости не зависеть от государственной пенсии.

    Тут есть минимум две серьёзные проблемы. Во-первых, у многих нет силы воли откладывать достаточную для этого часть дохода в течение десятилетий и/или нет знаний о том, как правильно эти деньги вложить. Во-вторых, мы много не знаем о будущем.

    Вот список неизвестных:

    🔸Дата, с которой вы решите жить на доход от капитала.
    🔸Ваши расходы за год на момент прекращения работы / выхода на пенсию.
    🔸Ваша финансовая ситуация в целом на тот момент: источники дохода, кредиты и т.д.
    🔸Ожидаемая продолжительность жизни.
    🔸Ваша будущая готовность к риску.
    🔸Будущая инфляция.
    🔸Будущая доходность вложений.
    🔸Характеристики бычьих и медвежьих рынков в будущем: их продолжительность, сила и т.д.
    🔸Изменения в законах, налогообложении и т.д., которые могут появиться.
    🔸(И ещё несколько параметров).

    Поэтому многие избегают даже думать о том, чтобы откладывать деньги на будущее. Но если ничего не делать, то капитал не появится. Кстати, я не уверен, что через 20-30 лет в России вообще будут государственные пенсии, так что всё в ваших руках.

    Советы:

    👉 Чем больше денег вы будете инвестировать для создания такого капитала, тем лучше.
    👉 Чем раньше начнёте, тем проще вам будет. Бернштайн в «Манифесте инвестора» весьма прямолинейно пишет об этом: «Если вы не накопили сколько-нибудь существенной суммы к 45 годам, вас ожидают серьёзные проблемы. Если 25-летний должен откладывать как минимум 10% зарплаты, для 45-летнего эта доля составит почти половину его доходов».
    👉 При долгосрочных инвестициях возьмите за основу портфеля фонды акций разных стран, так как акции исторически дают более высокую доходность. Но помните о рисках.
    👉 Хотя бы раз в год заново обдумывайте свои планы и отслеживайте свой прогресс на пути к нужному вам капиталу. Возможно, что-то придётся подправить с учётом новых обстоятельств. Финансовое планирование это процесс, а не разовое действие.

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​Совет Баффетта инвесторам

    Уоррен Баффетт — один из богатейших людей мира, его капитал более 80 млрд долларов. Баффетт мастер активных инвестиций, но обычным инвесторам он не советует инвестировать в акции отдельных компаний.

    Он объясняет это в своём письме акционерам Berkshire Hathaway Inc. (февраль 2014 г.):

    «Изучение перспектив компаний, конечно же, никак не приоритет в жизни для большинства инвесторов. Если они умны, то придут к выводу, что знают о бизнесе слишком мало, чтобы пытаться предсказать его будущее состояние.

    Но обычному инвестору это и не нужно. … Задачей непрофессионала должен стать не выбор лучших акций (рядовой инвестор не сможет успешно отобрать их), а владение набором бизнесов, который в среднем хорошо себя покажет. В этом поможет низкотратный фонд акций, отслеживающий индекс S&P 500.

    [Чтобы повысить шансы на успех,] Инвестору следует в течение долгого времени вкладываться в акции и не продавать их, когда рынок падает. При таком подходе обычный инвестор, если у него диверсифицированный портфель и минимальные издержки на управление им, почти наверняка получит хорошие результаты».

    То есть: обычному инвестору нет смысла посвящать жизнь выбору отдельных акций. Лучше регулярно вкладываться в весь индекс акций с помощью соответствующего фонда с небольшими комиссиями за управление.

    Подробнее об индексах и активном управлении здесь и здесь.

    После смерти Баффетта его акции Berkshire Hathaway будут переданы в благотворительные фонды, а завещанные жене деньги он предлагает вложить в индексный фонд:

    «Этот совет совпадает с тем, что я указал в завещании. После моей смерти деньги отойдут моей жене, управлять ими будет доверенное лицо. Я дал ему простое наставление: 10% денег вложить в краткосрочные государственные облигации, 90% — в низкозатратный индексный фонд акций, отслеживающий S&P 500 (предлагаю фонд Vanguard). Уверен, что в долгосрочной перспективе результат будет лучше, чем у большинства инвесторов».

    Только не ориентируйтесь на распределение средств между акциями и облигациями в пропорциях 90:10. То, что подходит жене Баффетта, может не подходить вам.

    #инвестиции

  • Реклама

  • PRO инвестиции

    Каталог важнейших материалов канала

    Если у вас нет возможности прочитать все тексты на канале, посмотрите хотя бы эти:

    👉 Кто я
    👉 О финансовых консультантах

    📌 Рекомендуемые книги
    📌 Все мои статьи в «Тинькофф-Журнале»

    Управление личными финансами:

    🔸 О доходах и богатстве
    🔸 8 советов, которые помогут разбогатеть
    🔸 Как ставить финансовые цели
    🔸 5 уровней финансовой мечты

    Инвестиции:

    🔸 С чего начать в инвестициях? План действий
    🔸 Сколько нужно денег, чтобы начать инвестировать?
    🔸 Почему люди не инвестируют?
    🔸 Инвестиционная техника безопасности
    🔸 Идеальные инвестиции
    🔸 ​36 простых истин мира инвестиций
    🔸 Кто такой брокер и зачем он нужен инвестору
    🔸 Основные классы активов и их свойства
    🔸 Важность распределения активов
    🔸 Распределение активов, доходность и просадки
    🔸 Ребалансировка инвестиционного портфеля
    🔸 Основные способы вложить доллары
    🔸 Льготное налогообложение инвестиций (ИИС и не только)
    🔸 Номинальная и реальная доходность инвестиций
    🔸 Как считать доходность облигаций
    🔸 Спекуляции, активные и пассивные инвестиции
    🔸 Фонды активного управления против индекса

    Пишите мне в личку @evg_investor, если вам нужна личная консультация или хотите предложить тему для текста!

  • PRO инвестиции

    ​​Наглядно: активы ведут себя по-разному

    И ещё кое-что от Vanguard в дополнение к тексту про распределение активов.

    Было подсчитано, как вели себя разные активы в разные годы за период 2002-2016. Всего рассматривалось 11 видов активов, представленных индексами: например, индексы акций S&P 500 (США) и MSCI Emerging Markets (развивающиеся рынки), индекс облигаций США, индекс сырья и т.д.

    На изображении в конце текста каждый вид обозначен квадратом своего цвета.

    У каждого года — своя колонка, от 2002 слева до 2016 справа. В каждом году активы отсортированы по доходности: чем выше доходность, тем выше актив (квадрат определённого цвета) в колонке.

    Посмотрите на изображение. Можно даже не вчитываться в описание каждого квадрата — и так виден хаос. Ни один год не повторяет другой, каждый год рейтинг активов по доходности отличается от рейтинга предыдущего года.

    Например, сырьевой индекс Bloomberg Barclays Commodity, обозначенный серым квадратом. В 2002 году он лидер, вырос на 25,91%. В 2003 году рост на 23,93%, но это лишь почти самый конец списка по доходности. В 2004 рост на 9,15%, опять почти конец списка, в 2005 — второе место с 21,36% годовых, в 2006 — последнее место с очень скромными 2,07% годовых… И т.д.

    Как заключают специалисты Vanguard, «лидеры доходности быстро меняются, и хорошо диверсифицированный портфель менее подвержен влиянию серьёзных изменений доходности одной из его частей. Портфели с упором на фонды недвижимости (REITs), сырьё или развивающиеся рынки более волатильны».

    Что это означает:

    1. Не стоит полагаться на прошлую доходность активов. Она не определяет будущую, и лидеры могут меняться каждый год.
    2. Не стоит полагаться только на один вид активов. В портфеле лучше иметь разные активы, например, акции + облигации. Причём обязательно из разных стран, а не вкладывать всё в одну страну.
    3. Если вы вкладываетесь на короткий срок, то есть менее 2-3 лет, лучше использовать банковские депозиты и облигации надёжных эмитентов. В случае с акциями и сырьём велик риск получить убыток вместо прибыли.

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​Сказки и мышление (лёгкий оффтоп)

    Могут ли народные сказки быть источником общей пассивности россиян, характерного для многих нежелания развиваться, неверия в свои силы и т.д.? Конечно, есть много факторов, но исключать влияние сказок я бы не стал. Давайте разбираться.

    Известный сюжет: три брата, старший умный и работящий, средний умный или так и сяк, младший вообще дурачок и лентяй. Но дурачку достаётся волшебная щука или что-то подобное, и волей случая — не своих усилий! — он богатеет, берёт в жёны царскую дочку и т.д.

    Какой вывод может подсознательно сделать ребёнок? Нужно ждать счастливый случай, и тогда у тебя будет всё отлично, даже если ты лентяй. А собственные усилия ничего не значат.

    Это всё может не осознаваться, но это «знание» всё равно где-то в голове есть и влияет на взгляды и поступки человека всю жизнь.

    В России хватает людей, которые не думают о будущем, готовы всю жизнь работать на одном месте за копейки, ни к чему не стремятся, а предел их мечтаний это выигрыш в лотерее или наследство.

    Надеются на волшебную щуку из сказки, в общем. Хотя при желании они могли бы добиться многого разумным использованием своих денег и времени.

    Оказывается, такие подозрения не у меня одного. Первый зампредседателя ЦБ РФ Сергей Швецов вчера заявил:

    «Даже в условиях определённой финансовой грамотности люди всё равно будут делать неправильные вещи. Мы детям рассказываем про золотую рыбку, про щуку. Вот смотрите: старший брат работает — он дурак, средний брат работает — дурак, младший сидит на печи, дальше он ловит щуку — у него всё хорошо. Это с детства переходит с возрастом в плоскость отношений с финансовым рынком».

    В отличие от Швецова, я не призываю менять сюжет сказок. И я вижу и другие причины для такого сознания, в том числе возникшие ещё в СССР и Российской империи.

    Но образ мышления в любом случае закладывается с детства: пример родителей, книги, школа, личный опыт — и сказки тоже. А образ мышления очень сильно влияет на жизнь человека.

    Согласны?

    #финансовая_грамотность #личное

  • PRO инвестиции

    ​​Распределение активов, доходность и просадки

    В июле писал о том, что распределение активов по классам (акции, облигации и т.д.) очень сильно влияет на результаты инвестиций. Какая у портфеля будет структура — одно из важнейших решений, которое принимает инвестор.

    Теперь с цифрами — как могут меняться результаты в зависимости от распределения активов. Прошлые результаты не гарантируют будущие, однако в примере рассмотрен весьма длинный период в 91 год (1926-2016), так что можно сделать некоторые выводы, понять тенденцию.

    В этом интервале проверено поведение 10 инвестиционных портфелей с разными долями акций США и облигаций США. Подсчитаны среднегодовая доходность каждого портфеля, результат за лучший год и результат за худший год.

    В долгосрочной перспективе наибольшую доходность дают акции, но они же дают наибольшие просадки стоимости портфеля. Чем больше доля акций в инвестиционном портфеле, тем выше может быть доходность, но и риск выше. Вкладываться в акции на короткий срок опасно.

    Прилагаю картинку от компании Vanguard. Сверху ряд из 10 портфелей с разным распределением активов (portfolio allocation). Слева направо повышается доля акций в портфелях и снижается доля облигаций: 100% капитала в облигациях; 90% в облигациях и 10% в акциях и т.д. — до 100% в акциях.

    Под каждым портфелем показано его поведение. Над каждым столбиком — результат самого удачного года для этого портфеля, под столбиком — самого неудачного, а в середине — среднегодовая доходность этого портфеля.

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​О доходах, богатстве и финансовой грамотности

    Финансовая грамотность не менее важна, чем знания об инвестициях. Возможно, даже важнее. Вот несколько хороших цитат:

    «Богатство и доход — разные вещи. Если вы много зарабатываете и при этом тратите всё, что получаете, — вы не богатеете, а просто широко живёте. Богатство — это то, что вы накапливаете, а не тратите».

    (с) Т. Стэнли, У. Данко. Мой сосед — миллионер.

    «Зарабатывать хорошие деньги — не значит быть богатым. Как правило, наш уровень жизни растёт вместе с ростом дохода. Просто для нас большее становится “необходимым”. Как ни странно, нам нужно всегда именно столько, сколько мы зарабатываем. Мы не должны путать “необходимо” с “хочется”.

    Вы богаты только тогда, когда можете жить на проценты от вашего капитала без необходимости работать: деньги работают на вас. Богатым вы станете не благодаря деньгам, которые вы зарабатываете, а благодаря деньгам, которые вы сохраняете. Экономия создает различие между тем, быть ли курицей, несущей золотые яйца, или самому владеть этой курицей».

    (с) Б. Шефер. Путь к финансовой свободе.

    И ещё:

    «Это самое главное финансовое решение в вашей жизни … Оно превратит вас из потребителя в инвестора. Для этого надо всего лишь определить, сколько процентов от заработка вы намерены откладывать для себя и своей семьи — и больше ни для кого.

    Вы не сможете стать инвестором, если вам нечего будет инвестировать! ... Вы должны создать фундамент, на котором будет расти ваше богатство. Разница между человеком, живущим от зарплаты до зарплаты, и инвестором зависит от того, способны ли вы откладывать часть своих доходов и сохранять эти средства для своего будущего и будущего своей семьи».

    (с) Т. Роббинс. Деньги. Мастер игры.

    #финансовая_грамотность #цитата #книги

  • PRO инвестиции

    ​​Индексы и фонды

    После текста о статистике SPIVA (см. чуть выше) меня попросили подробно объяснить разницу между индексами, пассивными фондами и фондами с активным управлением. Рассказываю с некоторыми упрощениями.

    Индексы

    Индекс — виртуальная корзина акций или облигаций, созданная по определённому признаку, например, стране или отрасли.

    Так, индекс Standars and Poors 500 (S&P 500) состоит из 505 акций крупных американских компаний: Amazon, Facebook, Ford и других. В индексе Московской биржи 42 наименования акций, а в казахстанском KASE всего 7 акций.

    Кроме страновых индексов, бывают и отраслевые индексы, например, индекс российских электроэнергетических компаний. Есть и индексы акций всего мира, например, MSCI ACWI (All Country World Index), и индексы групп стран, скажем, индекс акций развивающихся стран MSCI EM (Emerging Markets).

    Индексы формируются индекс-провайдерами, например, Standard & Poors, MSCI, или биржей. Иногда в индексы вносятся изменения: какие-то компании исключаются из него, какие-то добавляются.

    Индекс показывает, как меняется цена корзины бумаг с учётом долей бумаг в индексе. Например, акции Amazon выросли на 3%, Facebook упал на 1%, цена остальных 503 акций тоже как-то изменилась, а индекс S&P 500 в целом вырос на 1,5%, с 2 000 пунктов до 2 030. Значение индекса меняется много раз за день.

    Инвестировать напрямую в индекс нельзя. Но можно:

    🔸Самостоятельно его повторить, купив все бумаги из индекса в нужной пропорции. Для этого обычно надо очень много денег.
    🔸Купить паи или акции индексного фонда.

    Индексные фонды

    Это фонды, которые владеют теми ценными бумагами, что есть в индексе, в таких же пропорциях. Бывают индексные паевые фонды (ПИФы), индексные взаимные фонды (mutual funds в США), индексные ETF (биржевые фонды).

    Задача такого фонда — отслеживать соответствующий индекс акций или облигаций. Управляющие не пытаются обогнать индекс, они просто покупают нужные бумаги в нужных пропорциях и периодически корректируют состав портфеля бумаг, если состав индекса был изменён. В итоге доходность фонда примерно равна доходности индекса (минус комиссия фонда).

    Первый индексный фонд появился в 1975 г., это был First Index Investment Trust от компании Vanguard. За последние десятилетия такие фонды обрели большую популярность, и сейчас их тысячи в разных странах.

    Как я ранее писал, для большинства инвесторов оптимальный вариант — использовать индексные фонды с небольшими комиссиями за управление.

    Фонды с активным управлением

    ПИФы, взаимные фонды и ETF могут быть не только пассивными (индексными), но и активно управляемыми. Активно управляемых фондов тоже тысячи по всему миру, и такие фонды были придуманы раньше, чем индексные. Кстати, большинство ПИФов в России — активно управляемые.

    Активное управление предполагает получение повышенной доходности благодаря отбору «лучших» бумаг и поиску оптимального времени для сделок. Доходность фонда можно сравнивать с близким ему индексом, и фонд с активным управлением стремится дать доходность выше, чем дал бы соответствующий индекс или индексный фонд.

    Например, активно управляемый фонд акций США постарается (но не гарантирует!) дать доходность выше, чем доходность индекса S&P 500. Для этого управляющие фондом вместо покупки всех акций из индекса выберут несколько десятков самых перспективных (как они считают) бумаг, будут часто их покупать и продавать в погоне за дополнительной доходностью.

    Однако, как видно из статистики SPIVA, большинство активно управляемых фондов не может дать доходность выше соответствующего индекса — из-за своих затрат на управление и ошибок. То есть инвестору нет смысла вкладываться в фонды с активным управлением, потому что индексные фонды почти наверняка окажутся лучше.

    Кстати, комиссия за управление у активных фондов в разы выше, чем у пассивных фондов. Это, в частности, и приводит к отставанию от индекса, зато управляющая компания получает больше ваших денег в виде комиссионных 😉

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​S&P Indices Versus Active

    А вот и обещанная статистика. Могут ли фонды с активным управлением обгонять соответствующий индекс акций хотя бы несколько лет подряд? А 10-15 лет подряд? Однозначный ответ дают данные, собранные в рамках проекта SPIVA (S&P Indices Versus Active).

    Начнём с США и фондов акций крупных компаний (large cap). Сравнение с индексом S&P 500:

    🔸1 год. 63,46% фондов отстали от индекса.
    🔸3 года. 78,64% фондов отстали от индекса.
    🔸5 лет. 76,49% фондов показали результаты хуже индексного.
    🔸10 лет. 89,15% фондов проиграли индексу.
    🔸15 лет. 92,43% фондов не смогли обогнать индекс.

    Теперь смотрим то же самое, но на примере фондов, вкладывающихся в акции стоимости компаний среднего размера (mid cap value). Сравнение с индексом S&P MidCap 400 Value:

    🔸1 год. 75,47% фондов отстали от индекса.
    🔸3 года. 87,93% фондов проиграли индексу.
    🔸5 лет. 87,88% фондов отработали хуже индекса.
    🔸10 лет. 87,37% фондов отстали от индекса.
    🔸15 лет. 95,40% фондов проиграли индексу.

    По фондам облигаций разных типов картина та же.

    Теперь посмотрим на европейские фонды с активным управлением, инвестирующие в акции своего континента. Сравнение с индексом S&P Europe 350:

    🔸1 год. 58,83% фондов проиграли индексу.
    🔸3 года. 62,82% фондов отстали от индекса.
    🔸5 лет. 74,30% фондов показали доходность ниже, чем индекс.
    🔸10 лет. 87,03% фондов проиграли индексу.

    И напоследок Австралия и местные фонды с активным управлением, вкладывающие деньги в австралийские акции. Сравнение с индексом S&P/ASX 200:

    🔸1 год. 57,63% фондов отстали от индекса.
    🔸3 года. 67,32% фондов проиграли индексу.
    🔸5 лет. 68,69% фондов не смогли обогнать индекс.
    🔸10 лет. 71,43% фондов отстали от индекса.
    🔸15 лет. 80,18% фондов показали доходность ниже, чем у индекса.

    Данные SPIVA по Индии, Японии, Канаде, Латинской Америке, ЮАР перечислять не буду. Если хотите больше подробностей, см. сайт исследования.

    Подавляющее большинство фондов с активным управлением не может дать доходность выше соответствующего бенчмарка (индекса), хотя они берут с инвесторов повышенную комиссию за управление за то, что обещают обгонять индекс.

    Чем больше времени проходит, тем больший процент фондов отстаёт от индекса. Считанные проценты фондов с активным управлением могут в течение 10-15 лет обгонять индекс. При этом вряд ли вы сможете выбрать именно тот фонд, который даст повышенную доходность, потому что заранее неизвестно, кто как себя покажет.

    Оптимальный выбор — индексные фонды. То есть те ПИФы, взаимные фонды и ETF, которые просто отслеживают индекс и не пытаются его обойти. Пассивные (индексные) инвестиции в подавляющем большинстве случаев показывают лучший результат, чем активное управление портфелем.

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​Кто и на сколько процентов опередил рынок

    В продолжение темы опережения рынка, то есть получения доходности выше среднерыночной.

    Получить доходность выше средней реально, по крайней мере, на не очень эффективных рынках. Но:

    1. Все участники фондового рынка не могут быть выше среднего — просто по определению. Кто-то будет выше среднего, кто-то ниже. Забавно, но большинство людей оценивают свои способности как «выше среднего».
    2. Чем дольше временной интервал, тем сложнее обгонять рынок. Нет ничего выдающегося в том, чтобы получить доходность выше средней по итогам года; это вообще может быть случайностью. Делать это десятилетиями — вот отличный результат, но на это способны лишь отдельные люди.

    В книге Фредерика Ванхавербека «Excess Returns: A comparative study of the methods of the world's greatest investors» есть интересная иллюстрация. Картинка показывает, кто, на сколько и на какой дистанции опередил индекс S&P 500 (с учётом реинвестирования дивидендов). См. в конце этого поста.

    Выдающиеся инвесторы уровня Грэма, Баффетта, Мангера, Темплтона, Линча и т.д. показали отличные результаты: опережали рынок от 10 до 55 лет, выдавая от 3-4 до 30 п.п. сверх индекса в год. Это уже не удача, это умение.

    Но эти люди — уникумы. Для них инвестиции это призвание и ежедневная непростая работа по выбору самых перспективных активов. Ещё у них десятилетия опыта и сильная команда помощников или партнёров.

    Напротив, подавляющее большинство профессиональных управляющих на больших интервалах времени проигрывает индексу из-за ошибочных решений и повышенных издержек на активное управление. На днях напишу об этом на основе статистики SPIVA (S&P Indices Versus Active).

    У частных трейдеров и инвесторов шансов долго обходить индекс ещё меньше, чем у профи: меньше данных доступно, меньше времени можно уделять изучению активов, нет специального образования, есть сложности с контролем эмоций и т.д.

    P.S. Интересно, что на интервале 2009-2016 гг. даже Баффетт отставал от индекса S&P 500. Примерно на 2 п.п. в год.

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​Умения и удача в инвестициях

    Известный психолог Даниэль Канеман в своей книге «Думай медленно, решай быстро» интересно пишет о том, легко ли отделить умения от удачи:

    «Хотя профессиональные инвесторы изрядно наживаются на ошибках любителей, редкие финансовые аналитики обладают необходимыми умениями для того, чтобы год за годом обыгрывать рынок. Профессиональные инвесторы, включая руководителей инвестиционных фондов, не выдерживают элементарную проверку умений и навыков: их достижения непостоянны.

    Об умении можно вести речь лишь в том случае, если индивидуальные различия постоянны, независимо от времени. Логика проста: если за год человек преуспел лишь благодаря везению, то рейтинг инвесторов и фондов будет варьировать беспорядочно, а временная корреляция по годам будет равна нулю. Наличие умения обеспечивает более стабильный рейтинг. Устойчивость индивидуальных различий — вот величина, по которой мы определяем наличие умений у игроков в гольф, торговцев автомобилями, зубных врачей или автоинспекторов.

    Паевые инвестиционные фонды возглавляются опытными и трудолюбивыми профессионалами, которые покупают и продают акции в целях достижения наилучшего для клиента результата. Однако данные пятидесяти лет исследований подтверждают, что для большинства управляющих фондами выбор актива — скорее игра в кости, чем в покер.

    Как правило, два из трех паевых фондов в отдельно взятый год демонстрируют инвестиционный рейтинг ниже уровня рынка. Что еще важнее, междугодичная корреляция доходов паевых фондов чрезвычайно мала, едва выше нуля. Преуспевающие фонды в любом году оказываются на высоте благодаря простому везению — им регулярно выпадает хорошее число.

    Среди исследователей бытует общее мнение, что почти все финансовые аналитики вольно или невольно полагаются на случай. Субъективное ощущение трейдера говорит, будто бы он совершает разумный, обоснованный выбор в весьма не определенной ситуации; однако на высокоэффективных рынках обоснованный выбор не более точен, чем слепой»

    На эту тему также см. Инвестиции: успех, удача и умения

    #инвестиции #цитата #книги

  • PRO инвестиции

    ​​Акции золотодобывающих компаний не равны золоту

    А теперь, в продолжение темы о вложениях в золото (см. здесь и здесь), расскажу об одном заблуждении.

    Некоторые инвесторы полагают, что купить акции золотодобывающих компаний — то же самое, что купить золото. Логика: если золото подорожает, то компании будут больше зарабатывать, и их акции так же сильно подорожают.

    Однако акции золотодобывающих компаний — это не способ вложиться в золото. Потому что акции ≠ золото. На котировки акций влияют разные факторы, и компания даже может обанкротиться, унеся с собой ваши деньги, — чего с золотом быть не может.

    Похожий вариант — вложиться не в отдельные золотодобывающие компании, а в ETF акций таких компаний. Внутри фонда — акции десятков золотодобывающих компаний из разных стран, что снижает риск. Это более приемлемый способ, но и это не то же самое, что купить золото.

    Вот доказательство. С помощью Portfolio Visualizer я сравнил два варианта вложения $10 000 без пополнений на периоде с января 2007 по декабрь 2018. Участвуют:

    🔸ETF с тикером IAU. Этот фонд отслеживает цену золота.
    🔸ETF с тикером GDX. Это фонд акций золотодобытчиков, внутри фонда бумаги более 40 таких компаний.

    Результат на картинке в конце текста. Синяя линия — фонд золота IAU, красная — фонд акций золотодобывающих компаний GDX.

    Если бы золото и акции золотодобывающих компаний были похожими инструментами, то результат вложений был бы похож, а линии почти накладывались бы друг на друга.

    Но на самом деле что? Золото дало среднегодовую доходность 5,69% в долларах, а фонд акций золотодобытчиков показал среднегодовой убыток (не доход!) 4,55%. Огромная разница.

    Если мы посмотрим на более короткий интервал, например, январь 2014 — декабрь 2018, то там поведение этих двух ETF очень близкое. Но с точки зрения статистики 12 лет наблюдений (2007-2018) весомее, чем 5 лет (2014-2018). Кроме того, именно в более длинном периоде был серьёзный кризис (2007-2009), а золото обычно берут как защиту на случай кризиса.

    Вывод: если хотите вкладываться в золото, вкладывайтесь именно в золото (монеты, ОМС, ETF на золото и т.д.). Потому что акции золотодобывающих компаний и ETF таких акций могут повести себя совсем не так, как металл. Зачем вам неприятные сюрпризы?

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​50 причин, почему нам сложно инвестировать надолго

    Вкладываться на годы и десятилетия — хороший способ создать капитал. Однако с долгосрочным инвестированием бывают сложности и у частных инвесторов, и у инвестиционных компаний.

    Вот почему вместо долгосрочных инвестиций люди и инвесткомпании часто увлекаются более рискованными и сложными краткосрочными вложениями и активной торговлей:

    1. Потому что долгосрочные инвестиции это скучно.
    2. Потому что сложно принять случайности рынка.
    3. Потому что мы сравниваем свои результаты с эталоном на слишком коротких интервалах.
    4. Потому что нам платят за ежегодную доходность [это об инвесткомпаниях].
    5. Потому что есть ежеквартальные отчёты о рисках и доходности.
    6. Потому что всегда есть активы или инвесторы, у которых показатели лучше наших.
    7. Потому что мы смотрим финансовые новости.
    8. Потому что мы считаем, что можем выбирать оптимальное время для сделок (маркет-тайминг).
    9. Потому что даже долгосрочные инвестиции могут приводить к плохим результатам.
    10. Потому что фонд, на который мы работаем, берёт комиссию за доходность [это об инвесткомпаниях].
    11. Потому что убытки на коротких интервалах весьма болезненны.
    12. Потому что мы забываем о силе сложных процентов.
    13. Потому что мы слишком озабочены тем, что происходит в данный момент.
    14. Потому что мы не умеем дисконтировать будущее.
    15. Потому что через 3 года мы будем работать в другом месте [вероятно, это об инвесткомпаниях].
    16. Потому что мы считаем, что недавние тренды продолжатся и в будущем.
    17. Потому что мы проверяем свой инвестиционный портфель каждый день.
    18. Потому что слишком легко начать активно торговать.
    19. Потому что мы считаем, что убытки на небольших интервалах времени — признак нашей ошибки.
    20. Потому что мы принимаем решения на эмоциях.
    21. Потому что мы считаем, что можем предсказать будущее экономики.
    22. … и считаем, что знаем, как рынки отреагируют на будущее экономики.
    23. Потому что мы сравниваем свои результаты не с тем, с чем следовало бы.
    24. Потому что сложно ничего не делать.
    25. Потому что по закону нас уведомляют о падении цены наших активов на 10% и больше в России такого нет.
    26. Потому что нам приятно покупать то, что недавно показывало хорошие результаты.
    27. Потому что слишком много информации.
    28. … при этом мы не знаем, какая информация важная, а какая нет.
    29. Потому что мы не хотим потерять работу [это об инвесткомпаниях].
    30. Потому что другие не инвестируют надолго.
    31. Потому что нам надо как-то обосновывать своё существование [это об инвесткомпаниях].
    32. Потому что мы считаем себя более умелыми, чем мы есть на самом деле.
    33. Потому что мы работаем в компании, акции которой торгуются на бирже [это об инвесткомпаниях].
    34. Потому что мы не хотим терять клиентов [это об инвесткомпаниях].
    35. Потому что мы считаем, что вложиться даже на 1 год — уже долгосрочное инвестирование.
    36. Потому что активы, подходящие для долгосрочных вложений, могут разочаровать в краткосрочной перспективе.
    37. Потому что мы считаем, что доходность инвестиций может быть стабильной.
    38. Потому что мы боимся ошибаться.
    39. Потому что наши прихоти могут быть заманчивыми.
    40. Потому что мы считаем, что есть некая новая парадигма.
    41. Потому что мы помним свой успех в краткосрочных вложениях.
    42. Потому что мы не можем сказать клиентам, что мы ничего не делаем [это об инвесткомпаниях].
    43. Потому что мы считаем себя лучше других.
    44. Потому что нам надо обосновать плату за управление активами [это об инвесткомпаниях].
    45. Потому что мы боимся инвестировать, когда активы дешевеют.
    46. Потому что мы считаем, что сегодняшние новости влияют на результат долгосрочных инвестиций.
    47. Потому что вкладываться на небольшой срок — интересно и волнительно.
    48. Потому что нам приходится иметь мнение [это об инвесткомпаниях].
    49. Потому что вокруг полно убедительно говорящих экспертов.
    50. Потому что долгосрочное инвестирование выглядит слишком простым.

    Источник: 50 Reasons Why We Don’t Invest for the Long-Term

    См. также 36 простых истин мира инвестиций

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​Мои итоги 2018

    Прежде всего, поздравляю всех читателей с Новым годом и желаю всего наилучшего — в том числе достижения финансовых целей в нужный вам срок! 🎉 И, конечно, успехов во всех начинаниях, ведь счастье не только в деньгах 😇

    Вчера вечером подвёл свои итоги 2018 года. Вот некоторые из них:

    Консультации. За год помог нескольким десяткам людей навести порядок в личных финансах, найти ответы на вопросы об инвестициях, начать инвестировать. Среди популярных тем — открытие ИИС и вычеты, распределение активов в инвестиционном портфеле.

    Канал. В прошедшем году наконец-то решил создать свой канал @pro_inv, чтобы делиться знаниями. Канал был запущен в мае 2018 года, я почти не вкладывал деньги в его развитие, сосредоточившись на контенте. Сейчас у канала более 2 300 читателей, и это приятно. Спасибо всем за внимание к текстам и отклики в личные сообщения! Очень ценю.

    «Тинькофф-Журнал». С июня 2018 года мои статьи про личные финансы и инвестиции публикуются в «Т-Ж». За 7 месяцев издано более 50 текстов на разные темы, от «подушки безопасности» и мультивалютных вкладов до ETF и налогообложения инвестиций. В сумме почти 1,5 млн просмотров. У журнала отличная команда!

    В 2019 году планирую активнее развивать канал: хочу довести число читателей хотя бы до 10 000. Возможно, даже запущу чат, о котором меня много раз просили 😇

    Хочу написать около сотни статей для «Т-Ж». Кстати, прямо сейчас к публикации готовятся новые материалы про инвестиции, и кое-что я сделаю во время новогодних праздников.

    А ещё мне надо прочесть много книг про инвестиции, которые мне недавно пришли или заказаны и скоро приедут. Среди них: «Value averaging» Майкла Эдлесона, «The power of passive investing» Ричарда Ферри, 12-е издание «A random walk down Wall Street» Бёртона Мэлкила (сегодня появилось в продаже, я только что заказал) и другие.

    А что вы думаете о канале? Какие темы мне стоит осветить и в каком виде? Хотите ли чат, или группу VK, или вообще отдельный сайт с моими текстами? Пишите в личку @evg_investor, буду рад! Мне важно, что вы думаете.

    #личное

  • Реклама

  • PRO инвестиции

    ​​Периодическая таблица инвестиций

    Нашёл интересную картинку. Как периодическая таблица Менделеева, но не про химические элементы, а про инвестиции. Хорошая визуализация, хоть и местами спорная.

    Таблица состоит из ячеек с отдельными классами и подклассами активов, инвестиционными факторами и т.д. Ячейки объединены в группы с помощью разных цветов. В каждой ячейке есть краткое название «элемента» из двух символов и 1-2 буквы, показывающих главные свойства активов.

    Изображение в конце поста, а вот расшифровка.

    Фон ячеек:

    🔸Оттенки синего — разные виды акций согласно капитализации, секторам, географии. Например, есть ячейки для развивающихся рынков (Em — Emerging Markets), компаний со средней капитализацией (Mc — Mid Cap).
    🔸Рыжий — инвестиционные факторы, например, стоимость (Va — Value), дивидендная доходность (Dv — Dividend Yield).
    🔸Оттенки зелёного — деньги и долговые инструменты разных видов. Например, муниципальные облигации (Mu — Municipal Bonds).
    🔸Жёлтый — стратегии с использованием разных активов. Например, доходные инструменты (Yd — Income Generation).
    🔸Красный — реальные активы типа золота (Gd — Gold), фондов недвижимости (Rt — REITs).
    🔸Розовый — гибридные бумаги, например, конвертируемые облигации (Cb — Convertible Bonds).
    🔸Сиреневый — альтернативные варианты вложений, например, цифровые активы (Da — Digital Assets).
    🔸Фиолетовый — неликвидные активы, например, с/х угодья (Fa — Farmland), роялти (Ry — Royalties).

    Буквенные обозначения:

    Y — Доход/Ставка (Income/Yield).
    P — Сохранение капитала (Capital preservation).
    I — Защита от инфляции (Inflation protection).
    G — Рост (Growth).
    D — Диверсификация (Diversification).
    L — Премия за низкую ликвидность (Illiquidity premium).
    T — Льготное налогообложение (Tax efficiency).

    Чтобы разобраться, потребуется вдумчиво рассмотреть картинку и при этом знать английский язык.

    Если вдруг захотите распечатать и повесить на стену 😉, то исходный файл есть на сайте Visual Capitalist. Там же есть более подробные комментарии и графические пояснения для большей наглядности.

    Автор таблицы — Филип Хьюбер, директор по инвестициям Huber Financial Advisors.

    #инвестиции

  • PRO инвестиции

    ​​Завершился ЛЧИ-2018

    Месяц назад писал про конкурс «Лучший частный инвестор», который каждый год проводит Московская биржа.

    На тот момент конкурс продолжался, а вот 21 декабря он завершился. Что-то я упустил этот момент, но исправляюсь. Вот итоговая статистика:

    🔸За 3 месяца в конкурсе поучаствовали 5 858 человек, но в таблице результатов есть данные лишь по 3 569 людям.
    🔸Прибыль получили 36% участников, а 64% остались при своих деньгах или ушли в минус.
    🔸Лучший результат — прибыль 1 057%.
    🔸Худший результат — потеря 99,31% капитала.
    🔸Самый крупный убыток — более 1,8 млн рублей.

    Уверен, что брокеры и биржа хорошо заработали на комиссиях без какого-либо риска для себя. Некоторые участники, кстати, за 3 месяца совершили десятки тысяч сделок.

    Тут очень уместна цитата безымянного автора: «Трейдинг это долгосрочный процесс перекачивания капитала со счетов клиента на счёт брокера через комиссии за сделки».

    Подозреваю, что ЛЧИ для этого и придуман.

    Тег «инвестиции» ставить в этот раз не буду, так как инвестиций тут и близко нет — только спекуляции.

  • PRO инвестиции

    ​​Дополнение про золото

    В продолжение темы о золоте. После публикации того текста мне в личные сообщения пришёл интересный комментарий.

    Читатель напомнил о том, что золото также можно купить и продать на Московской бирже через брокера. Получается этакий ОМС, но не через банк с большим спредом, а более выгодный вариант через биржу.

    Это отличное дополнение. Спасибо, @nselenkov! Расскажу подробнее.

    Я не стал упоминать этот способ в своей публикации и сконцентрировался на распространённых вариантах. Заодно я не стал писать про фьючерсы на золото, структурные продукты и ИСЖ с отслеживанием цены золота.

    Проблема в том, что «биржевой ОМС» куда менее популярен, чем те варианты, которые я упомянул 23 декабря. Мало какие брокеры дают доступ к торгам драгоценными металлами на Московской бирже.

    Сегодня я специально решил это проверить. Я позвонил в поддержку пяти крупных брокеров и спросил, можно ли через них купить золото на валютной секции Московской биржи (контракт GLDRUB_TOM, на счёте на следующий торговый день появится обезличенное золото). Список брокеров:

    🔸Сбербанк
    🔸ВТБ
    🔸«Открытие»
    🔸АТОН
    🔸«Уралсиб»

    Все (!) ответили, что доступа к торгам золотом через их брокерские счета нет. Могут предложить лишь фьючерс на золото и упомянутый в прошлом посте про золото ETF FXGD.

    При этом по реакции сотрудников пары брокеров из списка было ясно, что про такую экзотику у них редко спрашивают.

    Вывод прост: «биржевой ОМС» хороший инструмент, но придётся поискать брокера, который даёт доступ к GLDRUB_TOM. Такие дела.

    Для сравнения, доступ к FXGD есть у всех упомянутых брокеров, да и вообще почти у всех российских брокеров, я полагаю. Исключение — «Промсвязьбанк» с мая 2018.

    #инвестиции