Astute View. Страница 2

Конкурс

Третий вопрос на розыгрыш mock-interview и помощи CV от команды наших специалистов.

Вопрос: Сейчас на рынке торгуются акции тысяч публичных компаний. А как называлось первое акционерное общество в Российской Империи?

1: Акционерный эмиссионный банк
2: Российская в Константинополе торгующая компания
3: Российско-Американская компания
4: Ост-Индская торговая компания

Ответы принимаются в течение суток с момента публикации вопрос в наш тг-бот: @MrInvestor_bot

Напоминаем, что мы оказываем услуги по career advisory и отвечаем на вопросы:
• В каком направлении тебе лучше работать и развиваться?
• Как грамотно позиционировать себя и свой опыт на интервью, чтобы получить оффер?
• Какие вопросы задают на собеседованиях и к чему готовиться?

Форма заказа услуг: https://tinyurl.com/astute-order
Feedback о наших услугах: https://t.me/astute_feedback

Будь в числе первых, опереди своих конкурентов.

Неожиданные бенефициары ставки по 17%

Думаю, многие подписчики канала знают, что в декабре 2014 года наш ЦБ поднял ставку до 17%, что послужило причиной появления огромного числа «очень одаренных» трейдеров.

Многие трейдеры и портфельные управляющие с 2015 года по 2017 включительно сумели заработать огромное количество денег для банков, сделать успешную карьеру, получить щедрые бонусы. Только вот 2018 год более менее сумел расставить все по своим местам: кто успешно умеет паровозиться и брать огромное плечо, а кто грамотно умеет распределять свои риски и балансировать на грани шорт/лонг.

Дело в том, что с 2015 по 2017 года наш Центробанк снижал процентную ставку, однако делал это достаточно аккуратно и долго. В результате чего сильно вырос рынок размещения облигаций, которые постоянно рефинансировались. Как это соотносится с трейдерами?

Дело в том, что значительную доходность (20+) во время снижения ставок на облигациях делать достаточно легко, поскольку после очередного снижения ставки происходил положительный репрайсинг бондового рынка (ставку снизили => доходности упали, а тело выросло, вот и положительная переоценка).

Вопрос был лишь в капитале, где взять столько денег, чтобы покупать все разом? Такой инструмент существует и называется Репо (repurchase agreement). Или залоговое кредитование: отдаешь облигацию, как залог, привлекаешь капитал под ставку текущего денежного рынка. На этот капитал покупаешь облигации, снова отдаешь в Репо под ставку денежного рынка, опять покупаешь облигации. Дальше ЦБ снижает ставку и все твои облигации переоцениваются в положительную сторону. Продаешь, погашаешь долг по Репо, и разницу между заемным капиталом и продажей облигаций кладешь себе в карман.

Только вот в этом году, когда после очередной покупки облигаций, применяя инструмент Репо, происходит не рост облигаций, а их падение, то уже после продажи облигаций средств для возврата по Репо не хватает (net loss). И пирамидка доходностей схлопывается.

И, как выясняется, такие «успешные» трейдеры зарабатывать по-другому то и не умеют.

Вопросы на интересующие вас темы можете писать в тг-бот: @MrInvestor_Bot

Вопрос:
Как выглядит такая вот «классическая», «шаблонная» История успеха в профессии? Где высшая точка, к какому возрасту, какой бэкграунд?

Ответ:
Дадим для начала небольшой дисклеймер, что «классическая история успеха» зависит от субъективного мнения, что именно считать успехом. В нашем понимании историий успеха на российском рынке может быть несколько:

а) Построение карьеры в западном инвестиционном банке и переезд в Нью-Йорк / Лондон (очень даже возможный вариант, в Нью-йорке и Лондоне очень много русских экспатов на высоких должностях, например, vice-president деска по торговле казначейскими облигациями США или Partner в Goldman Sachs в Нью-Йорке)

б) Построение карьеры в западном инвестиционном банке и предпочтение остаться в России (такое тоже бывает, ведь зарплата составляет весьма солидную сумму в пересчете на рубли, что подразумевает под собой загородный дом и машину уровня хорошего порше, а также поездки по выходным в Европу). Высокая стоимость жизни в Лондоне для многих является проблемой: это заблуждение, что зарплаты в заграничном офисе глобального инвестиционного банка выше, чем в России. Однако там совершенно иные возможности для развития карьеры, это правда.

в) Построение карьеры в западном инвестиционном банке и дальнейшая карьера на высоких позициях в государственных российских банках (суммы зп в таком случае будут превышать все мыслимые границы, (ссылка) для примера). Начало карьеры в западном банке говорит о вашем высоком потенциале и хороших технических знаниях, а также EQ.

г) Построение карьеры в нелидирующем банке (коммерческие также подойдут) а-ля топ-20-50 и место в совете директоров, и желательно иметь под ведением департамент по работе на финансовых рынках, чтобы аналитики местами могли работать на вас же. Например, трейдеры видят идею и на вашу книжку также покупают.

д) Карьеры в банках, а затем переход в правительство (здесь уже в качестве примера выступает Максим Станиславович Орешкин, о его карьерном пути можно прочитать в википедии, своеобразная история успеха).

Самое главное, что объединяет все эти карьерные пути - это нетворкинг. Если вы очень хорошо работаете, но о вас никто не знает, будет трудно достичь высокой должности.

На тему предела - многие достигают его к 35-40 годам, когда их интересы ограничиваются исключительно собственным департаментом (как правило, для многих потолком является уровень vice-president/director). Делая одну и ту же работу каждый день, хоть и хорошо, очень высокого положения не достигнуть. Нужно всегда браться за новое и показывать в этом высокие результаты.

Бэкграунд совсем не имеет значения, если у человека, например, друг работает в индустрии и может пригласить на собеседование, зная, что хоть человек и социолог, но разбирается в оценке получше людей с профильным образованием. Иначе же экономическое/математическое образование является необходимым.

Друзья, как вы представляете успешную карьеру в финансовой индустрии?

Своими мыслями вы можете поделиться в нашем чате: https://t.me/astute_chat

Об управляющих компаниях

Что такое трейдинг - более менее понятно. Трейдерами обычно называют работников sell-side / corporates, совершающих операции на открытом рынке в течение дня, главной целью которых является хеджирование портфеля банка (и никак не prop, нет).

Есть ли те, кто работают на prop? Нет, официально таких уже нет (спасибо третьему базелю), но есть те, у кого работа состоит не из хеджирования существующего портфеля или книжки банка / корпората, а из заработка на рынке. Таких людей называют портфельными управляющими, работают они в AM (Asset Management), НПФ (негосударственных пенсионных фондах) и других инвестиционных организациях.

Без сомнений, у таких организаций есть свои лимиты, ограничения по инвестированию, которые прописываются в investment memos. И от предпочтений по инвестированию, ограничений по использованию финансового плеча, пула инструментов, которыми можно пользоваться, совершая сделки, и определяется название компании. Самые широкие в этом плане - это, бесспорно, hedge funds. Однако есть hedge funds, которые зарабатывают львиную долю прибыли от сделок Private Equity (например, у фонда есть свое PE подразделение, и они хеджируют свои риски на деривативах).

Здесь есть одна важная особенность, которая сильно отличает портфельных управляющих от трейдеров в FI (financial institutions) / corporates (корпоратов) - это источник капитала. Если для вторых - это сама компания, и средства предоставляет департамент treasuries, то для первых - это внешнее финансирование, чтобы был капитал необходимо всегда привлекать новых клиентов и уменьшать отток старых. У вас могут быть бесконечно интересные идеи на рынке, но без капитала под управлением вы ничего не сможете добиться.

Друзья, мы запускаем новую рубрику Ваши вопросы. Можете задавать о вопросы о чем угодно: карьера, работа в компаниях итд. Самые интересные мы будем публиковать в канале и подробно отвечать на вопросы. Вопросы можете писать в тг-бот @MrInvestor_Bot

Появление инвестиционных идей

У каждого трейдера абсолютно свой подход к торговле на рынке (здесь мы имеем в виду исключительно трейдеров в банках/корпоратах). Кто-то совершает очень большое количество сделок, показывая огромную эффективность, кто-то выбирает более спокойный подход, взяв позу и долго не сворачивает с курса. Некоторые совершают массу убыточных сделок и потом приходит одна, которая разом перекрывает все предыдущие убытки (как ранее писал один из авторов нашего канала о своем боссе). Некоторые аккуратно подходят к каждому трейду, начиная накапливать P&L еще с начала года. Ну, а некоторые лосят, конечно.

Как рождаются идеи? Все достаточно банально. Ты видишь рыночное несоответствие: словно вот одна деталь пазла выбилась их общей картины. «Почему это стоит столько? Ведь не должно, нефть там-то, трежеря там-то, Зар (USDZAR) там-то» И начинаешь ставить ордера в стаканы или забирать через брокеров на OTC.

Когда ты очень долго погружен в определенный рынок, то возникает словно еще одно чувство, внутренний ориентир, который говорит, где должна быть цена. И, как правило, в этот момент приходит самый жирный заработок. Это дается отнюдь не просто, для этого нужно быть погруженным в рынок day-to-day. Отслеживать рыночную ликвидность, спрашивать контрагентов, играть в покер с трейдерами/сейлзами из других банков (это в меньшей степени), знать последние слухи об интересах конкурентов (мол, Сбер с ВТБ пылесосили бачи с рынка через свопы для одного корпората, который торгует в России алюминием). Читать аналитику ЦБ, следить за динамикой UST и пытаться додумывать картину, как бы она выглядела в самом здравом виде через пару месяцев.

Да, грядут санкции через месяц, будут они на ОФЗ новые или на весь гос долг разом? Неважно, потому что это предсказать не получится, увы, политиков в США уж слишком много, и отделить спекуляции от полезной информации вряд ли возможно. Однозначно можно максимально сократить дюрацию портфеля, а лучше продать короткие неликвидные бонды, потому что их как обычно засквизили (сильно выкупили) ниже рыночной ставки фондирования, и ждать, а деньги отдавать в РЕПО. Или арбитражировать кроссы (XCCY Swaps) в РЕПО. А лучше задуматься над оппортунистической покупкой долларов, дабы подхеджировать свой портфель под возможное грядущее заливное, когда нерезиденты будут вам активно отдавать в биды.

Как-то так. Все исходит исключительно из здравого смысла.

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

Про переоценку портфеля

Вы ведь знаете, что текущая прибыль/убыток трейдингового портфеля отображается по принципу mark-to-market? Это означает, сколько вы бы заработали или потеряли, если бы прямо сейчас закрыли свою позицию.

При этом позиция long переоценивается по заявке на покупку (потому что продаёте вы в bid) и наоборот, позиция short переоценивается по заявке на продажу (потому что вам нужно откупить с оффера).

Только вот часто подобные системы в банках пренебрегают ликвидностью. Объемом позиции, которую хотят купить/продать на бирже.

У моего друга-портфельного управляющего в одном банке была забавная история, связанная с этой темой. Он на книжке держал около 90% выпуска одной облигации, соответственно, ликвидности в ней в стакане не было. Продавать можно было бы только через OTC или РПС, но не в стаканах, огромный сайз обычно пугает противоположную сторону интереса.

Так вот, вдруг появляется какой-то физик, который хочет продать бумагу по 66.00. А банк покупал на размещении. Естественно, тут же переоценка позиции в минус 34%. Звонят начальники, боссы, требуют объяснения, откуда такой огромный убыток образовался. А это всего-то один сумасшедший физик офферит с огромным дисконтом на неликвиде… Пришлось объяснять старшим коллегам, что нет причин для паники.

Кстати, много в каких организациях по завершению дня трейдеры докладывают свой дневной P&L боссам и, как правило, используют свою внутреннюю оценку рынка в бумаге, для определения дневного результата. Пожалуй, лучшего варианта и нет… трудно создать систему, которая бы видела рынок и цену в бумаге, как опытный трейдер (если вы, конечно, не hft).

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

Одна из стратегий инвестирования: carry-trade

Carry-trade - стратегия получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по разным валютным парам. Говоря проще, занять в долларах/евро и разместить в рублях/лире, а разницу положить себе в карман.

Механически осуществляется это так: у вас есть доллары, вы их свопуете в рубли (платим своп, сторона bid), получаем за эти доллары рубли. Поскольку мы занимаем валюту с более высокими процентными ставками, то мы вынуждены платить.

Пусть если это 1Y XCCY USDRUB, то сейчас мы будем платить где-то 7.20% за привлечение рублевой позиции. В свою очередь рубли мы можем разместить под более высокую ставку на рынке РЕПО (обратное РЕПО: отдать капитал за некую ставку и получить бумагу) либо же просто положить деньги на депозитный аукцион ЦБ (сейчас доходность аукциона составляет около 7.50%).

Возникает приток в 7.50% и отток по свопу 7.20%. Нюансов применения carry-trade множество. Можно занимать рубли не через свопы, а продав доллары на споте, однако в этом случае вы берете на себя и валютный риск, что когда вы будете выходить из позиции, курс для вас будет хуже (например, рубль ослабнет против доллара, а вы купили рубли, и вынуждены фиксировать убытки, потому что ваши обязательства в долларах, соответственно, вы теряете часть своего капитала).

Хороший carry-trade в рубле можно было делать в этом году (до марта), когда ОФЗ выросли на несколько фигур (фигура - процент, на английском - big figure) и рубль укрепился с 57 до 56. Соответственно, 4% можно было разместить у себя в кармане. Сейчас carry-trade продолжается, но в USDTRY или USDZAR он более доходный.

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

Уважаемые подписчики!

Мы напоминаем, что до 1 октября проводится набор в нашу команду специалистов по программе Astute Internship.
Это программа для тех:
• Кто хочет расширить сеть своих контактов
• Познакомиться с форматом выполнения задач в финансовой индустрии
• Значительно расширить свои финансовые знания на практических заданиях
• Подготавливать свои инвестиционные идеи, обсуждать их и реализовывать на практике
• Иметь классную строчку в CV

Для подачи заявок: tinyurl.com/astute-internship (заполнение анкеты займет 30 минут)

Напоминаем, что мы оказываем услуги по career advisory.
• Если вы не знаете, в каком направлении хотите работать и развиваться
• Как грамотно позиционировать себя и свой опыт на интервью, чтобы получить оффер
• Какие вопросы задают на собеседованиях и к чему готовиться

До конца октября стоимость анализа CV + mock interview/личная консультация по своему будущему развитию от сотрудников ведущих инвестиционных банков составит 4990 рублей.

Форма заказа услуг: https://tinyurl.com/astute-order
Feedback о наших услугах: https://t.me/astute_feedback

Будь в числе первых, опереди своих конкурентов.

Пара слов о трейдинге

Трейдеры в BB являются маркет-мейкерами, поставщиками ликвидности в рынок, контрагентами любого фонда (с которым есть KYC) на определенном рынке.

Вы хотите купить опционы на рубль? Для этого есть отдельный трейдер. Хотите взять рубли через 3-месячный форвард? Для этого тоже есть трейдер. Хотите купить еврооблигации с риском на Россию? И для этого есть трейдер, или даже целый отдел.

У каждого из них определенный набор инструментов, с которыми трейдер может работать. Тому, кто управляет процентным риском на Россию, нельзя купить форвард на нефть (да, можно обосновать хеджирование своей книжки через форвард на Brent, но проще это делать через валюту, а любой валютный рынок - это процентный рынок).

Но и здесь есть небольшие расхождения. Трейдеру российскими акциями можно спекулировать на валютном рынке. Но вот CDS уже нельзя, это не процентный риск, а кредитный.

Почему торгуя акциями, можно торговать валютой? Потому что совершая сделки по покупке/продаже, вы не можете избежать совершения операций с локальной валютой (Как можно купить акции в рублях за доллары? Никак, только конвертировав их в рубли.) Отсюда и не столь очевидный вывод, что тому, кто торгует акциями, можно торговать и валютой (но не котировать ее).

Обратный вывод неверен: торгуя валютой, нельзя торговать акциями. Вы теоретически их можете купить, но: либо надают по шее, либо ваш P&L не будет конвертирован в годовой бонус. Соответственно, и стимула торговать непрофильным инструментом у вас нет.

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

​​Рубрика #weeklyportfolio

Изменения по портфелю:
• Купили Сбербанк по 180 рублей за акцию (средняя цена). Ожидаем рост, однако не исключаем волатильности в среднесрочной перспективе из-за нестабильности в Турции (до сих пор не привлекла финансирование для выплаты по краткосрочному долгу в иностранной валюте). Тем не менее из-за улучшения санкционной риторики по отношению к банковскому сектору, вероятно, будем держать при турбулентности на рынке (ссылки на документы смотри в статье).
• Купили EN+ по 267.5 в пятницу. Заработали 13.6%!
• Докупили Газпром.
• Свободные денежные средства снизились до 34%.

Читать статью

Вступайте в нашу нетворкинг-группу: https://t.me/astute_chat

+ Добавили отчет ВТБ по торговым войнам. Смотри нашу папку

Для ваших комментариев: @MrInvestor_Bot

У каждого рынка свои особенности

Быть активным и стараться оперативно реагировать на каждое движение рынка вверх/вниз не всегда хорошо, и часто не приводит к положительным последствиям для P&L.

Одной из главных особенностей трейдинга, которую я выделил для себя, является постоянное соотношение и сравнение настоящего с будущим, которое ты оцениваешь как наиболее разумный и обоснованный вариант развития текущего настоящего. Голые попытки следовать за рынком ни к чему не приведут, если у вас в голове нет четкой стратегии, которой вы придерживаетесь. Про ментальный уровень stop-loss также нельзя забывать, потому что всегда могут быть факторы, о которых ты не знаешь.

Приведу несколько историй:
К сожалению, когда рынок (в данном случае это доллар/рубль) долгое время находится примерно на одном уровне, начинаешь сомневаться в правильности своей позиции, а также понимании сил, которые влияют на ценообразование. А уж после того, как рынок начинает двигаться не в твою сторону, и лось по mark-to-market достигает нескольких миллионов долларов, начинаешь сомневаться уже во всем, и, как правило, желая лишь хотя бы немного отбить убытки, совершаешь самые роковые ошибки. Начало апреля. Коллега в попытках хоть немного поймать тренд, перевернулся по своей позиции, и именно в тот момент на рынке начался take-profit, то есть, рынок начал идти в другу сторону. В итоге коллегу разорвало в обе стороны, и лось уже начал насчитывать 4 млн долларов.

Другой пример. Президентские выборы в США в 2016 году. Хиллари выражалась исключительно негативно по отношению к России, Трамп же в некоторых случаях вел себя как black box, высказывая двусмысленные комментарии по отношению к России. Рынок движим ожиданиями, все верили в победу Хиллари, и это было видно по котировкам ОФЗ, однако влияние победы Трампа по-прежнему оставалось не в цене. Мой коллега принял решение захеджировать портфель ОФЗ продажей Мексиканского Песо против Доллара. Что произошло? Трамп выиграл, ОФЗ остались на текущем уровне, Песо упал процентов на 15%. 1.5 млн долларов приехало в портфель.

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

Пара слов об индустрии

Возможно, у вас сложилось впечатление, что самая интересная работа у банкиров лишь в BB. Это совершенно не так, поездки по миру (например, Лондон, Нью-Йорк), работа над интересными сделками и встречи с людьми из списка Forbs также могут быть и у локальных компаний.

Чем тогда так сильно отличаются BB от других банков? Во-первых, это долларовая зарплата (не везде: например, у Citi нет привязки к USD). Когда рубль падает, зарплата растет, а падает он часто. Во-вторых, это бОльшая работа с лондонским или ньюйоркский хабом (но, не везде, Райф, например, более обособлен от своего европейского головного офиса). В-третьих, это престиж, статус работы в компании, которая участвует в самых крупных сделках в индустрии по всему миру.

Но если говорить уж про саму работу, то отнюдь не все BB могут похвастаться столь интересной работой на территории России. Как никак, многие M&A сделки делают Sberbank CIB и VTB Capital, а трейдинговые подразделения по всяким опционам есть у каждого (про форварды и говорить не стоит). Более того, трейдинговые подразделения (на валюте или ставкам) есть у каждой компании, у которой есть департамент treasuries, а не только у банков (МТС, Nestle, а у компаний по типу Сибура подавно).

Отличия в банках не столь заметны для новичков в индустрии. Некоторые из них обслуживают крупнейших импортеров, продавая им всякие коллары, опционы или форварда для хеджирования cross-country операций. Другие же фокусируются исключительно на экзотических структурах по типу продажи клиенту продукта для шорта цены нефти в рублях итд.

Спецификой бизнеса банка и будет определяться ваш карьерный рост и последующие приобретенные навыки.

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

Astute Investments Internship

Друзья! Мы рады объявить, что запускаем собственную программу стажировок Astute Internship!

Для кого?
Целеустремленные, ответственные и голодные до знаний студенты 1-4 курса бакалавриата с приличным знанием английского языка и желанием развиваться в индустрии финансов.

Что нужно будет делать?
- Решать challenging tasks в сжатые сроки;
- Следить за новостями в мире экономики и финансов;
- Комплексно рисечить и структурировать информацию;
- Разивать навыки переговров и работы в команде;
- Выстраивать диалог с лидерами финансовой отрасли;
- Взаимодействовать со студенческими организациями;
- Управлять крутыми проектами и продуктами;
- Постоянно развиваться и предлагать новые идеи.

Что ты получишь?
- Полезные знания и отраслевые инсайды;
- Бесценный опыт работы в команде единомышленников;
- Материальное вознаграждение за отдельные задачи;
- Карьерное менторство от команды Astute;
- Нетворкинг и личные связи в индустрии финансов.

Как попасть?
Заполнить анкету по ссылке: tinyurl.com/astute-internship
Анкета займет ~30 минут. Дедлайн 1 октября 2018. По итогам отбора мы вышлем приглашения на личное собеседование с командой Astute.

Идеи в BB

Для тех, кто видит свою карьеру в финансовой индустрии, стоит особо пристально смотреть за рынком, потому что инвестиционным идеям на интервью, как правило, уделяется особое место. И не важно, подаетесь ли вы в IB или Sales.

Главное, на что здесь стоит обратить внимание, это рынок: если вы подаетесь в Российский hub, то и внимание, соответственно, нужно уделить российскому рынку, потому что вы собираетесь работать именно на нем и, следовательно, должны продемонстрировать свое знание нашего рынка и финансов.

Однако подход, с которым вам будут задавать вопросы по вашим идеям, будет отличаться от департамента к департаменту: очевидно, Research будет уделять более пристальное внимание фактам и нюансам, чем, например, Sales в силу своего бизнеса.

И особенно качественно нужно подготовиться с идеями для интервью в Trading, потому что это их бизнес. «А на чем нам сейчас зарабатывать?» - к этому вопросу вы должны быть готовы. Желательно знать заранее, чем торгуют трейдеры, либо же суметь сориентироваться на месте, какую идею на этом рынке им представить: очевидно, FICC трейдерам будут неинтересны идеи на акциях, а Equity трейдерам неинтересны идеи на процентных инструментах. Следует быть логичным в своих выводах, но и не стоит ожидать, что с вашей идеей согласятся, скорее оценят, что вы хоть что-то да знаете.

Имейте в виду, что и слово «идеи» нужно воспринимать правильно: это не то, что может быть применено через неделю/месяц/пару месяцев, а через час или даже уже в данный момент. И take profit должен быть сделан уже в ближайшее время.

Кстати, на своих собеседованиях мы готовим соискателей к обсуждению идей по рынку на абсолютно разных его сегментах.

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

Тренд в FICC на российском рынке

Пара вводных данных: что такое FICC? FICC - fixed income, currency and commodities. Проще говоря, Sales&Trading business (та часть бизнеса, где важно быть на работе в момент открытия рынка и находиться за монитором вплоть до его закрытия и даже чуть дольше). Sales&Trading делится на Equities и FICC. Получается, что FICC - это все, что не Equity. Во многих банках все деривативы, связанные с акциями, делает FICC (обычные опционы, опционы на индексы, опционы, выплачивающие купон, при достижении акции определенного значения итд), хотя базовым активом являются акции.

Теперь все бОльшую популярность на российском рынке занимают различные структурные ноты, плеваться не стоит, если осознавать риски продукта, он может быть вполне безопасным и прибыльным вложением. А разорвать юрика/физика может и на обычном форварде. От gambling здесь отличает как раз таки понимание рисков и здравый подход.

Почему они становятся все популярнее? Ответ прост - депозиты по 7% в российской экономике, что очень мало. ROE какого-нибудь Сбербанка составляет 24%, а депозит выше 7% на большую сумму не найти. Отсюда и спрос High Net Worth Individuals на ноты. Там доходность может быть и 20%, все определяется вашим risk profile. Можно собрать такую ноту, которая вам будет давать 12-14% на 5 лет (риски не велики, но все же есть) и при этом у вас будет возможность ее реализовать на рынке достаточно быстро, вернув свой капитал с доходностью сверху в кармане.

Осуществляется это довольно просто: берется, например, ОФЗ, как underlying с доходностью 7-9%, сверху добавляется CDS на какую нибудь Russia 42, свопуется в рубль, получается около 14%. Если Russia 42 дефолтит (Россия не платит по долларовым обязательствам, или же облигация падает ниже определенного значения), вся сумма сгорает, подобный продукт называется credit linked note.

Делать подобные инструменты можно на все, что угодно и как только позволяет воображение. Хочется взять риск на нефть? Пожалуйста capital protected note, состоящая из zero-coupon бонда и колл-опциона на нефть. К концу получишь 100% + max(level t/initial level - 100%,0%). Проще говоря, либо капитал, либо капитал и купон от опциона. Правда, чтобы делать подобные инструменты и не переплатить, сумма должна превышать 1 млн долларов. Для обычных физических лиц инструменты выглядят очень дорогими из-за более высокой комисси.

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.

Мифы о трейдинге

Все мы видели фильмы, где рассказывается о человеке, который видел рынок: брал позицию, и рынок шел в его сторону, или же брал позицию, рынок шел не в его сторону, он брал еще, и рынок разворачивало, а трейдер поднимал уйму денег.

Так вот, по большей части то, как рассказывается о таких людях - неправда. Невозможно знать что-либо наверняка до того, пока это, собственно не случится. Всегда на рынке присутствуют как аргументы за, так аргументы против. Вы лишь даете разные веса в своей голове этим событиям и говорите: так, ну в Америке же не совсем дураки, вряд ли будут причинять вред своим же фондам, которые держат ОФЗ, поэтому санкций на госдолг не будет. Либо же: ага, всегда когда валюта падает, ЦБ повышает ставку. Но нет, появилась Турция, в которой ставку не подняли, и на этом многие обожглись.

У нас на деске ходит шутка, как один senior boss спросил про лиру: will it go to 2.20 or what? Это было в далеком 2013 году, мог бы кто-нибудь предположить, что это будет лучшая идея ever держать доллар против лиры до 2018 года? Конечно, нет. Все действовали в условиях вероятности осуществления определенных событий.

Другой коллега же держал 100 млн долларов против лиры в начале этого года и заработал 20 млн долларов. Он закрылся по 7.00? Нет, по 5.20. Мог бы заработать в 2 раза больше, но кто же знал?

Всегда, когда есть идея, присутвтвуют аргументы за и против, нужно с холодной головой оценивать рынок и стараться быть максимально реалистичным, чтобы ваш образ мыслей соответствовал мыслям рынка. Больший вред приносят люди, которые своими сомнениями пытаются посеять панику.

​​Работа в Bulge Bracket - мечта многих, кто шагнул на путь финансов. И всё логично, ведь работая в ведущих инвестбанках, у тебя есть:

1. Зарплата, на которую можешь позволить себе очень многое

2. Возможность увидеть, как управляется рынок изнутри: как работает финансовая система и как выглядит внутренняя кухня инвестиционных банков

3. Невероятные возможности для нетворкинга: клиентами банков являются люди, которые обычно смотрит на тебя с обложки Fobres

Мы готовим к собеседованиям в формате Mock Interview не только на стажировки и full-позиции, но и на финансовые образовательные программы (например, School of Finance).

Форма заказа услуг: https://tinyurl.com/astute-order

Работа инвестиционных банкиров

Исторически в любом департаменте присутствует около 4-ех позиций, в зависимости от которых уже происходит распределение ежедневных обязанностей сотрудников. Самая распространенная структура любого департамента sell-side/buy-side организации включает в себя MD (managing director), Executive Director/Senior Vice President, VP, Associate и Junior сотрудников в виде Analysts/Interns.

В IB чем выше вы находитесь в иерархии бизнеса, тем меньше вы занимаетесь техническими задачами (так не везде, например, в Sales уже с позиции аналитика можно заниматься привлечением клиентов и проведением собственных сделок) в виде построения финансовых моделей и подготовкой различных материалов (DCF, accretive/dilutive analysis, comps, deal precedents, pitchbooks, memos) и тем больше вы занимаетесь развитием франшизы и работой над привлечением сделок (по сути, soft-skills).

Если вкратце, то работа MD и ED состоит в постоянных встречах с клиентами по всему миру (в виде посещения театров, ресторанов, баров, караоке, клубов, чего угодно), где уже выясняется клиентский интерес, какие-то особенности бизнеса на текущем этапе работы, последние задачи, с которыми столкнулся акционер или CEO/CFO, или же просто происходит поддержание дружеских отношений с клиентами. Для некоторых клиентов этот процесс может занимать от 1 до нескольких лет, прежде чем установятся действительно сильные доверительные отношения.

Затем уже эти идеи передаются менее senior сотрудникам, которые на более младших уровнях (с core execution team со стороны клиента) начинают обсуждать интерес компании к какой-либо сделке и прорабатывать план по дальнейшему развитию проекта.

Как только устанавливается план работ и вся повестка, в работу вступает associate, который совместно с командой junior-сотрудников начинает прорабатывать модели, презентации, pitchbooks, инвестиционные меморандумы, due diligence, research итд. По сути, associate является координатором работы junior-team, когда senior VP/ED занимаются координацией всего процесса, поскольку имеют доступ к большему объему информации и лучше понимают клиентский интерес.

Small dilusion: Аналитики в IB не столь классно и здорово разбираются во всех бизнесах рынка, чтобы суметь построить качественную и детальную модель за несколько дней. Чаще всего модель присылает им сама компания, в которой банкиры делают чуть менее смелые assumptions. Другой способ: воллкросится человек из рисеча, который обладает куда большими знаниями в этой индустрии, разрабатывает модель и присылает затем в IB.