Про переоценку портфеля

Вы ведь знаете, что текущая прибыль/убыток трейдингового портфеля отображается по принципу mark-to-market? Это означает, сколько вы бы заработали или потеряли, если бы прямо сейчас закрыли свою позицию.

При этом позиция long переоценивается по заявке на покупку (потому что продаёте вы в bid) и наоборот, позиция short переоценивается по заявке на продажу (потому что вам нужно откупить с оффера).

Только вот часто подобные системы в банках пренебрегают ликвидностью. Объемом позиции, которую хотят купить/продать на бирже.

У моего друга-портфельного управляющего в одном банке была забавная история, связанная с этой темой. Он на книжке держал около 90% выпуска одной облигации, соответственно, ликвидности в ней в стакане не было. Продавать можно было бы только через OTC или РПС, но не в стаканах, огромный сайз обычно пугает противоположную сторону интереса.

Так вот, вдруг появляется какой-то физик, который хочет продать бумагу по 66.00. А банк покупал на размещении. Естественно, тут же переоценка позиции в минус 34%. Звонят начальники, боссы, требуют объяснения, откуда такой огромный убыток образовался. А это всего-то один сумасшедший физик офферит с огромным дисконтом на неликвиде… Пришлось объяснять старшим коллегам, что нет причин для паники.

Кстати, много в каких организациях по завершению дня трейдеры докладывают свой дневной P&L боссам и, как правило, используют свою внутреннюю оценку рынка в бумаге, для определения дневного результата. Пожалуй, лучшего варианта и нет… трудно создать систему, которая бы видела рынок и цену в бумаге, как опытный трейдер (если вы, конечно, не hft).

Astute - доступно, интересно, эксклюзивно.