EconomicsGuru. Страница 6
3226
@economicsguru
Канал об экономике, финансах и инвестициях.
-
EconomicsGuru
Доля российских компаний, получивших убыток по итогам 1 полугодия 2018 года (без учета малого предпринимательства, банков, страховых организаций и бюджетных учреждений) составила 32,2% (в 1 полугодии 2017 - 31,6%). Впрочем, наблюдается заметное улучшение после очень слабых показателей начала 2018 года.
Среди основных секторов ухудшение в сельском хозяйстве (доля убыточных +5,3 процентного пункта год к году до 22,9%) и торговле (+1,2 до 23,9%), а также в обрабатывающем производстве (+0,1 до 29,7%). Несмотря на ослабление рубля, негативное влияние оказал погодный фактор и весенние американские санкции в том числе против Русала – соответственно.
Улучшение наблюдалось в сегменте добычи сырой нефти и природного газа (доля убыточных -2,4 процентного пункта год к году до 24,6%). Повлиял слабый рубль и рост долларовых цен. Вслед за ростом экономики наблюдалось заметное улучшение в транспорте и строительстве.
Поскольку число работающих в розничной торговле компаний существенно относительно других секторов - они сильно повлияли на общий результат по доле убыточных компаний. Если смотреть на ситуацию с точки зрения сальдо (совокупная прибыль всех компаний за вычетом убытка всех компаний), то здесь их влияние гораздо менее заметно: за 1 полугодие 2018 оно составило 6,37 трлн руб., против 4,87 трлн руб. в 1 полугодии 2017.
См. также: данные по долям прибыльных и убыточных компаний за 2003-2016 годы и данные за 2017 год.
Росстат: о финансовых результатах деятельности организаций
-
EconomicsGuru
Кризис в развивающихся странах 2018
Финансовые рынки стран мира как никогда тесно взаимосвязаны между собой через держателей долга, отраслевые цепочки стоимости, внешнюю торговлю, владельцев бизнеса и т.п. Глобализация – драйвер экономического роста. Но из-за нее экономический кризис в отдельной стране может перекинуться на соседние государства и привести к эффекту домино. Крупные кризисы происходят регулярно с десятилетней периодичностью.
Сейчас под ударом ряд развивающихся стран. С начала года аргентинский песо ослаб к доллару США на 52%, турецкая лира – на 42%, бразильский реал – на 21%, южноафриканский ранд – на 16%, а рубль - на 15%. У Аргентины и Турции динамика вышла далеко за границы обычной рыночной волатильности. Причина валютного кризиса – кризис долговой. Аргентинские долларовые бонды дают доходность 10,7%, а турецкие 8,7%. Для сравнения: у РФ доходность 4,9%, а у США 2,9%. Турция и Аргентина попали в ту же ловушку, что и российские валютные ипотечники в 2014-2016 годах: взяли слишком много кредитов в долларах, хотя зарабатывали в местной переоцененной и потенциально не очень стабильной валюте.
Из-за стечения обстоятельств эта нестабильность усилилась и заемщики столкнулись с негативной спиралью: ослабление местной валюты → требуется больше денег для обслуживания валютного долга → недоверие инвесторов и населения к действиям правительства и центрального банка → ослабление местной валюты.
В случае с Аргентиной дополнительный вклад в нестабильность внесло то, что за свою историю страна допустила 8 дефолтов. В случае с Турцией – негатива добавляет «безответственная» монетарная политика местного ЦБ на фоне признаков утери регулятором независимости от политических властей, а также геополитический кризис и отказ принимать помощь находящегося под контролем США МВФ.
Судя по динамике страховок от дефолта, вероятность события по долларовым долгам на горизонте года у Турции составляет менее 7%, а у Аргентины – чуть более. Немного, но месяц назад было вдвое меньше. Есть ощущение, что сейчас установилось хрупкое равновесие, но для быстрого и необратимого ухудшения ситуации достаточно небольшого толчка: санкций, торговой войны или внутриполитических событий.
-
EconomicsGuru
Цикл зрелости современных технологий 2018
Нижняя шкала – степень зрелости
Левая шкала – внимание общественности.
Легенда справа сверху – прогноз времени до достижения технологией продуктивного внедрения.
На мой взгляд, особый интерес за последний год представляет разочарование общественности в технологии беспилотных автомобилей 4 уровня (до внедрения в жизнь более 10 лет), стабильно завышенные ожидания от технологии блокчейн (до внедрения в жизнь 5-10 лет) и рост интереса к технологии связи 5G (до внедрения 2-5 лет).
❕ См. также данные за 2017 год
Gartner: Hype Cycle for Emerging Technologies
-
Реклама
-
EconomicsGuru
Московская Биржа: анализ финотчета за 2 квартал 2018
Операционные доходы +3,7% год к году до 10,2 млрд руб.
В разбивке по основным сегментам:
▫️Комиссионные доходы принесли 58,2% (5,9 млрд, +16,7% год к году). Квартальные обороты торгов на ключевых рынках с которых взимаются комиссии: акции +24%, облигации +19% на фоне размещения облигаций ЦБ РФ для «стерилизации» излишней рублевой ликвидности в России, денежный +1% из-за сворачивания прямого РЕПО с ЦБ РФ, валютный +0,2% и срочный -7%. В последних двух случаях – падение сменилось ростом из-за волатильности на фоне введения весенних санкций США.
▫️Процентные и прочие финансовые доходы сформировали 40,4% (4,1 млрд, -13,2% год к году). На этот раз основная причина падения – негативная переоценка инвестиционного портфеля бумаг в том числе из-за перехода на МСФО-9. Ограничило темпы роста процентных доходов снижение требований биржи к обеспечению клиентов: среднедневные клиентские остатки на счетах -10% год к году до 652 млрд руб. Тем не менее в структуре остатков выросла доля рублей со сравнительно высокими ставками, что позволило отчасти нивелировать сокращение объема.
Рентабельность на уровне OIBDA (7,5 млрд) -0,9 процентного пункта год к году до 73,8%. Операционная прибыль +1,1% до 6,7 млрд. Чистая прибыль -8,2% до 4,9 млрд на фоне разового списания почти 0,9 млрд по судебному иску относительно оспариваемых сделок со стороны банкротящейся брокерской компании.
Инвестиции без учета расходов инвестиционного типа на маркетинг и компенсацию сотрудникам на основе акций 0,4 млрд руб. Амортизация 0,8 млрд. Соотношение чистого долга (-79 млрд) к OIBDA за 12 мес. отрицательно из-за обилия ликвидных активов на счетах.
Дивиденды: за 2017 кэшем 18,2 млрд (89% чистой прибыли) или 7,96 руб. на акцию. Дивполитика: целевая доля направляемой на выплаты чистой прибыли составляет не менее 55%.
Количество акций в обращении 2,257 млрд шт., без существенных изменений за 12 мес. Перед отчетностью 24 августа стоимость акции 98,6 руб., капитализация 222 млрд руб., в свободном обращении 58% бумаг.
✅ Отчетность позитивная относительно рыночной капитализации (P/E 11; P/B 1,9). Последние полтора года акции компании падали вслед за снижением по сегменту процентных доходов. Без учета разовых факторов это снижение прекратилось. При этом комиссионные доходы органически растут стабильно высокими темпами. С учетом структурного изменения финансового рынка из-за замедления инфляции и монопольного положения компании долгосрочные перспективы бизнеса позитивны. Акции определенно стоит покупать, в том числе как страховку от усиления волатильности.
IR сайт
Пресс-релиз 2Q2018
Финотчетность 2Q2018
Презентация 2Q2018
Конференц-колл 2Q2018
Обороты торгов
Годовой отчёт 2017
Дивиденды
Справочник аналитика
❕ См. также анализ отчетов российских и мировых компаний за 1Q2018
-
EconomicsGuru
В 2017 году в России по данным Минэнерго было произведено 546,8 млн тонн нефти, включая газовый конденсат (~10,98 млн барр в сутки). Согласно данным EIA, в 2017 году глобальный объем производства составил 98,43 млн барр в сутки, на РФ пришлось ~11,2% глобального производства.
▶️Крупнейшие российские производители:
Роснефть 34,5%
Лукойл 14,9%
Сургутнефтегаз 11,1%
Газпром нефть 7,2%
Татнефть 5,3%
Башнефть 3,8%
Газпром 3,2%
Славнефть 2,6%
НОВАТЭК 1,4%
Минэнерго: добыча нефтяного сырья
НРА: Доля рынка нефтедобывающих компани в РФ
-
EconomicsGuru
Внешняя торговля РФ по итогам 1 полугодия 2018 года
✅Оборот +21,4% г/г до $331,8 млрд.
▶️Экспорт +26,9% г/г, до $211,2 млрд – небольшое ускорение по сравнению с 1 кварталом 2018 преимущественно за счет роста цен на сырье и поддержки со стороны слабого рубля.
Доли в экспорте основных статьей:
- нефть 28,3%;
- газ без учета СПГ 11,1%;
- металлы 10,6%;
- оборудование и транспорт 5,8%;
- химпром 6,2%;
- продтовары и АПК 5,3%;
- древесина и переработка 3,2%.
▶️Импорт +12,9% г/г, до $120,6 млрд на фоне – резкое замедление по сравнению с 1 кварталом 2018 на фоне ослабления рубля из-за апрельских санкций США и «рублевых» интервенций ЦБ РФ.
Доли основных статьей:
- оборудование и транспорт 46,9%;
- химпром 13%;
- продтовары и АПК 18,7%.
▶️Сальдо торгового баланса (разница между объемом экспорта и импорта - добавляется к величине ВВП, а также сильно влияет на платежный баланс и курс рубля) осталось положительным и составило $90,6 млрд против $59,7 млрд годом ранее.
▶️Основные партнеры по торговому обороту с Россией: ЕС (43,8%), Китай (15,2%), Беларусь (5%) и Турция (4%).
❕ См. также данные за 2017 год, включая анализ динамики в физическом объеме и данные за 1 квартал 2018 года.
Росстат: внешняя торговля -
EconomicsGuru
Alibaba: анализ финотчета за 2 квартал (календарный) 2018
«Чистая» выручка за квартал +61% год к году до 80,9 млрд юаней ($12,2 млрд).
В разбивке по основным сегментам: 58% - маркетплейс в Китае (+33% год к году до 46,8 млрд юаней), 3% - собственные интернет продажи в КНР (+37% до 2,3 млрд), 6% - маркетплейс вне Китая (+64% г/г до 4,3 млрд), 2% собственные интернет продажи вне Китая (+14% до 1,8 млрд), 9% - офлайн FMCG розница в Китае (+344% до 7,2 млрд из-за M&A), 4% или 3,3 млрд - логистика (в 3Q2017 Alibaba увеличила долю в Cainiao с 47% до 51% за 5,3 млрд), 6% - облачные услуги (+93% до 4,7 млрд), 7% - медиа и развлечения преимущественно в Китае (+46% до 6 млрд), 3% или 2,6 млрд - сервисы путешествий и доставки еды.
Совершивших покупку на маркетплейсе в Китае за последние 12 мес. +24% до 576 млн. Оборот (GMV) поквартально не раскрывается. За весь 2017 год +28% г/г до 4,82 трлн юаней ($0,77 трлн). «Монетизация» оборота в чистую выручку: +0,6 процентного пункта год к году до 3,7%.
Рентабельность OIBDA Alibaba по выручке за квартал -26 процентных пункта год к году до 16% (13 млрд юаней). Обвальное снижение разовое и связано с ростом компенсаций сотрудникам на основе акций (в 4 раза до 16 млрд) в том числе из-за инвестиций в систему онлайн платежей Ant Financial. Впрочем, маржа снижается систематически. Все основные сегменты бизнеса кроме ритейла убыточны включая облачные сервисы в отличие от Amazon и все больше уходят в минус. Операционная прибыль -54% до 8 млрд. Чистая прибыль акционеров -41% до 8,7 млрд.
По инвестициям детальная информация поквартально не раскрывается, в 2017 году инвестировано ~70 млрд юаней, почти вся OIBDA за период, 2/3 – M&A сделки. Соотношение чистый долг (-164 млрд юаней)/12мес.OIBDA отрицательно из-за обилия кэша на счетах и небольшого долга.
Компания не платит денежные дивиденды, но выкупает акции с целью погашения (в мае 2017 принята двухлетняя программа выкупа на $6 млрд). Количество разводненных акций в обращении за 12 мес. +1,1% до 2,62 млрд шт. До публикации отчетности стоимость акции $178, рыночная капитализация $477 млрд, в свободном обращении 47%.
✅ Отчетность нейтральная относительно рыночной капитализации (P/E 55; P/B 7,8; EV/EBITDA 32). По аналогии с Amazon менеджмент агрессивно инвестирует в экосистему и новые направления, не связанные с основным бизнесом. Диверсификация, пожалуй, менее успешна из-за убыточности большинства других направлений и того, что направлена больше на внутренний рынок. Хотя надо признать, что масштабы местного рынка в Китае огромны. Темпы роста выручки на половину связаны с разовыми факторами. Помимо этого, на бизнес сильно влияют страновые (ослабление юаня) и геополитические риски. Долгосрочные перспективы бизнеса неоднозначны. По текущим ценам акции не интересны с инвестиционной точки зрения.
IR сайт
Пресс-релиз 2Q2018
Финотчетность 2Q2018
Конференция менеджмента 2Q2018
Презентация 2Q2018
Годовой отчёт 2017
❕ См. также анализ отчетов российских и мировых компаний за 1Q2018
-
EconomicsGuru
Сбербанк: анализ финотчета за 2 квартал 2018
Операционные доходы до резервов -4,7% год к году до 459 млрд руб. В мае было заключено соглашение о продаже турецкого Denizbank за 14,6 млрд лир или ~$3,2 млрд благодаря хеджу. В отчетности за 2 квартал 2018 актив деконсолидирован, на него приходится 11% активов Сбербанка.
В разбивке по основным сегментам операционных доходов:
Чистые процентные доходы до списаний и переоценки сформировали 76% (-2,4% год к году до 349 млрд). Доходность активов -0,8 процентного пункта год к году до 8,9%, а стоимость пассивов -0,6 до 3,6%. В итоге чистая процентная маржа -0,2 до 5,8%. Сбербанк снижает ставки кредитов вслед за инфляцией, ставкой ЦБ и конкуренцией. Снижение ставок депозитов ранее шло с опережением и сейчас отстает. Резерв роста процентной маржи за счет разницы между ставками активов и пассивов исчерпан. Драйвером процентных доходов теперь может выступать только увеличение активов. Если не учитывать на балансе подготовленный к продаже Denizbank активы лишь +3,1% год к году до 26,6 трлн: кредитный портфель юрлиц -2,7% до 14,2 трлн, физлиц (ипотека, кредитные карты и потребкредиты) +15,5% до 6 трлн.
Чистые комиссионные доходы сформировали 24,8% (+19,8% год к году до 113,7 млрд) на фоне популяризации безналичных платежей и развития сервисов.
Чистая прибыль акционеров +15,9% до 215,4 млрд: рост операционных издержек (особенно административных, консалтинговых и маркетинговых) компенсирован сокращением расходов на резервы. Впрочем, расходы на сотрудников (60% издержек) продолжают снижаться: с начала года персонал -3,5%, менеджмент сообщил о возможности продолжать сокращение.
Рентабельность капитала -0,4 ппроцентного пункта год к году до 24,4%, а рентабельность активов +0,4 до 3,3%. Собственный капитал за счет чистой прибыли и разовых факторов +14,8% до 3,49 трлн руб., позже добавятся поступление от продажи Denizbank.
Инвестиции 61,2 млрд руб., амортизация 15,7 млрд руб.
Дивиденды: за 2017 кэшем 271 млрд руб. (12 руб. на акцию) или 36% чистой прибыли. Дивполитика: увеличение выплат до 50% от прибыли при условии достаточности капитала 12,5% по Базель III.
Акций в обращении 21,5 млрд шт., без изменений за 12 мес. До отчетности 23 августа стоимость обыкновенной акции 179 руб., капитализация 3,85 трлн руб., в свободном обращении 48% бумаг.
✅ Отчетность нейтральная относительно рыночной капитализации (P/E 4,7; P/B 1,1). Новые стандарты отчетности и продажа турецкого банка исказили показатели. Снижение процентной маржи и рост операционных расходов компенсируется расширением качественного кредитного портфеля. Хорошо развивается комиссионный бизнес. Впрочем, былых темпов роста чистой прибыли ожидать не стоит из-за исчерпания разовых драйверов. Долгосрочные перспективы бизнеса неоднозначны. Акции подешевели до разумного уровня, но активно покупать их не стоит. Среди акционеров 45,7% нерезидентов – негатив при усилении санкционной риторики. Банк чувствителен к риску повышения ключевой ставки ЦБ (менеджмент ожидает +0,25 п.п. до 7,5% к концу года, а сразу после отчета ставки по рублевым вкладам повышены на 0,1–0,4 п.п.).
IR сайт
Пресс-релиз 2Q2018
Презентация 2Q2018
Финотчетность 2Q2018
Стратегия 2018-2020
Годовой отчет 2017
Справочник аналитика
Дивполитика
❕ См. также анализ отчетов российских и мировых компаний за 1Q2018
-
EconomicsGuru
Что выгоднее: ипотека или аренда?
Возьмем самый большой и самый ликвидный рынок недвижимости в стране — московский. Аренда однокомнатной квартиры с относительно хорошим ремонтом, в 15 минутах ходьбы от приемлемых по удаленности станций метро обойдется в 40 тыс. рублей, включая коммунальные платежи. На вторичном рынке эта квартира стоит 7 млн. Для ипотеки без первоначального взноса, придется взять кредит на 25 лет по ставке от 12,5% годовых, а ежемесячный платеж составит около 76 тыс. Квартплату не учитываем - эти расходы полностью компенсируются налоговыми вычетами суммой до 650 тыс. Как видно, в массовом сегменте московского жилья ипотечный платеж без первоначального взноса окажется почти в два раза выше арендной ставки. В первое время.
В случае с ипотекой через 25 лет вы, скорее всего, получите актив в виде квартиры. В случае же с арендой - не получите ничего, но теоретически в первое время можете сэкономить какую-то сумму. Сэкономленные средства можно инвестировать и впоследствии направить на покупку недвижимости. И здесь возникают самые важные вопросы: сможете ли вы через много лет купить квартиру на свои накопления и что с вами будет, если все-таки не сможете? Для ответов нужно понимать, как будут вести себя в будущем цены на жилье и стоимость аренды. А еще - адекватно оценивать способности откладывать и инвестировать.
Цена квартиры как актива зависит от динамики доходов населения, а не от курса доллара или инфляции самой по себе. Доходы определяют ставку аренды и, в конечном итоге, денежный поток, который при желании может получать владелец актива. Россияне получают зарплаты в рублях. С 2013 по 2017 год реальные доходы в совокупности снизились на 11%, и это привело к снижению цен на недвижимость, несмотря на инфляцию, девальвацию и подешевевшую ипотеку.
Предположим, что в будущем ставка аренды и цена недвижимости в рублях будут изменяться на величину динамики номинальных доходов населения (реальные доходы + инфляция). Исходя из долгосрочных прогнозов Минэкономразвития реальные доходы будут расти на 2,5% в год, номинальные доходы с учетом обещанной ЦБ РФ стабильной инфляции в 4% соответственно ежегодно будут расти на 6,5%.
Что же произойдет с нашей недвижимостью через 25 лет? За аренду придется платить всё больше с каждым годом и в совокупности выложить 28,3 млн немного обесценившихся к тому времени рублей. Арендный платеж уже на 12-й год превысит ипотечный. За ипотеку за 25 лет придется отдать 23 млн, из них 7 млн — за квартиру и 16 млн набежит в виде процентов. Инфляция на эффективные ипотечные выплаты не повлияет (ну разве что будет подниматься квартплата). Уже здесь видно, что снимать квартиру немного дороже.
Далее самое интересное: у исправно платившего ипотеку заемщика на руках через 25 лет окажется подорожавшая из-за роста доходов населения недвижимость рыночной стоимостью 31,7 млн. А у того, кто снимал квартиру, ее, соответственно, не будет. И, если мы говорим о среднестатистическом Россиянине - не будет сбережений, так как из-за роста ставок аренды он за 25 лет заплатит больше, чем ипотечник. К тому времени квартиросъемщик как раз достигнет предпенсионного возраста и начнет понимать, что его пенсионных выплат не будет хватать на аренду.
P.S. На графике я смоделировал ситуацию, когда арендатору все-таки удастся откладывать на банковский вклад разницу между ставками аренды и ипотеки. В таком случае сбережения составят 16 млн, примерно половину от стоимости квартиры через 25 лет в будущем.
-
EconomicsGuru
Прямые инвестиции "из" и "в" Россию, ежеквартальные объемы за последние 15 лет. Учитывается покупка крупных пакетов акций компаний вне банковского сектора (в млн долларов США). Похоже, что на Роснефть пришлись крупнейшие сделки, обусловившие отток прямых инвестиций за рубеж, в том числе - последняя приватизационная с китайской CEFC (видимо это связано с ее источниками финансирования).
ЦБ РФ: Прямые инвестиции Российской Федерации по институциональным секторам экономики
-
EconomicsGuru
Магнит: анализ финотчета за 2 квартал 2018
Выручка ритейлера +6,5% год к году до 306,7 млрд руб. По сегментам: магазины формата «у дома» принесли 74,5% выручки (+6,4% год к году), гипермаркеты 11,4% (-5,2%), супермаркеты 5,1% (+4,2%), дрогери 6,8% (+14,4%) и оптовые продажи 2,2% (+104%).
Торговая площадь +11,7% год к году до 5,95 млн кв. метров.
Динамика выручки отстает от площадей из-за снижения трафика и среднего чека в зрелых магазинах. За квартал LFL выручка -5,2% (трафик -2,1% и чек -3,1%). Тенденция носит долгосрочный характер. Например, в гипермаркетах за последние два года трафик упал почти на 19%. Показатели зрелых магазинов хуже рынка: оборот продуктов питания по РФ во 2 квартале 2018 вырос на 3,8% год к году до 3,6 трлн руб.
Менеджмент объяснил снижение сопоставимой выручки календарным фактором, закрытием части площадей на реновацию, слабым спросом и конкуренцией в том числе со своими же магазинами.
Глубинные причины сложной рыночной конъюнктуры иные. Учитывая сильную фрагментацию и низкое проникновение современного сетевого ритейла конкуренция по мировым меркам не высока, а реальные доходы населения в 1 полугодии 2018 вернулись к росту прибавив 2,6% год к году. Тем не менее, за четыре года падения реальных доходов (-11% за 2013-2017) покупатели привыкли экономить. Опросы инФОМ свидетельствуют, что домохозяйства с конца 2016 года активно наращивают сбережения, неизбежно появляющиеся вследствие экономии при растущих доходах. Рано или поздно, сберегательные настроения ослабнут, однако ритейлеры ранее агрессивно инвестировавшие в разработку программ лояльности (X5 Retail, Лента) уже сейчас обходят эту проблему, продают больше товаров в одном чеке и стимулируют трафик.
Рентабельность Магнита на уровне EBITDA во 2 квартале -2 процентного пункта год к году до 7,7% (23,6 млрд руб.). Чистая прибыль -21,5% год к году до 10,4 млрд руб. Новый менеджмент явно ошибся с расчетом промо акции в мае-июне из-за чего пришлось списать часть товаров.
За 1 полугодие инвестировано 20 млрд руб., поквартально данные не раскрываются. Соотношение чистый долг (105 млрд руб.) к OIBDA за 12 мес. 1,3. Дивидендная политика: ожидается пересмотр с выплатой не менее 40% от размера чистой прибыли.
Количество разводненных акций в обращении за 12 мес. +7,8% до 101,9 млн шт. До публикации отчетности 26 июля стоимость акции 4033 руб., рыночная капитализация 410 млрд руб., в свободном обращении 67%
☑️Отчетность негативна относительно рыночной капитализации (P/E 14; P/B 1,8; EV/EBITDA 7,1). Однако, с учетом произошедшей смены менеджмента (перешел от лидера отрасли X5 Retail) долгосрочные перспективы компании позитивны. Для мотивации менеджмента планируется провести выкуп акций в 2018 году на $200 млн или около 3% от капитализации. Переломным моментом в будущем станет презентация новой программы лояльности покупателей и стратегии развития. Менеджмент прогнозирует, что первые результаты изменений проявятся в 4 квартале 2018 года.
IR сайт
Пресс-релиз 1H2018
Презентация 1H2018
Финотчет 1H2018
Годовой отчёт 2017
Справочник аналитика
Дивиденды
-
EconomicsGuru
Безработица в России в июле 2018 составила 4,7% от экономически активного населения или 3,5 млн чел. Без изменений по сравнению с данными за предыдущий месяц. Индикатор на исторических минимумах, несмотря на рост численности экономически активного населения: +0,2 млн месяц к месяцу до 76,3 млн человек или 52% от общей численности населения страны.
Причины высокого спроса на рабочую силу на мой взгляд неизменны: позитивное влияние на промышленность со стороны ослабшего из-за санкций рубля и, в меньшей степени - эффект ЧМ2018. Учитывая ожидания относительно предстоящего повышения пенсионного возраста, демографический фактор (из-за него по прогнозу МЭР до 2030 года рабочие места должны были сокращаться медленнее снижения численности экономически активного населения) - вероятно уже не выступает драйвером снижения безработицы.
Росстат: занятость и безработица
-
EconomicsGuru
Кризис в России 1998 года: падение цен на нефть, азиатский кризис, неопытное правительство, популистские решения Госдумы, слабость политических властей, многочисленные ошибки и стечение обстоятельств. Интересный и доступный экскурс в историю от непосредственного участника тех событий 20-летней давности.
Автор – Сергей Алексашенко, первый заместитель председателя правления Центрального банка России в 1995—1998 годах (вышел в отставку в сентябре 1998).
☑️ Эпизод 1
☑️ Эпизод 2
☑️ Эпизод 3
☑️ Эпизод 4
☑️ Эпизод 5
☑️ Эпизод 6
☑️ Эпизод 7
☑️ Эпизод 8 -
EconomicsGuru
Судя по открытой статистике Сбербанка (занимает 45% рынка вкладов физлиц и около 45% рынка кредитных карт) российские домохозяйства полностью проигнорировали возобновившийся рост реальных доходов и продолжили экономить на потреблении "необязательных" товаров и услуг. Средняя сумма хранящаяся на расчетном счете бьет многолетние рекорды.
Сбербанк: Открытые данные
-
EconomicsGuru
Несмотря на высокие темпы роста реальных зарплат и рекордно низкую безработицу домохозяйства в России последние кварталы явно придерживаются сберегательной стратегии потребления:
☑️Данные скан-панели Ромир показывают, что по сравнению с июлем 2017 года объем «свободных» средств увеличился более чем на 50% до 28 тыс. руб.
☑️По данным ЦБ РФ в 2018 году объем вкладов физлиц в банках растет опережающими темпами по сравнению с 2017 годом.
☑️Опросы инФОМ свидетельствуют, что с начала прошлого года домохозяйства активно наращивают сбережения, неизбежно появляющиеся вследствие экономии при растущих реальных доходах. К началу января 21% граждан, имевших сбережения, сообщали об их увеличении год к году, а в июне 2018 – уже 30%.
Я неоднократно писал, что тенденции связаны с необычайно продолжительным даже по российским меркам кризисом: прошедших 4 лет вполне достаточно для устойчивого изменения потребительских предпочтений. Тем более, свою роль явно сыграло анонсированное повышение пенсионного возраста, налогов и геополитическая нестабильность. Впрочем, постоянно расти сбережения не могут. Если макроэкономическая конъюнктура радикально не ухудшится, рано или поздно потребительская активность восстановится.
Ромир: Индекс свободных денег
Банк России: Инфляционные ожидания и потребительские настроения
Банк России: Объем привлеченных банками вкладов физлиц
-
Реклама
-
EconomicsGuru
Структура рынка суверенных еврооблигаций облигаций РФ
В начале июля 2018 года объем рынка еврооблигаций РФ превысил $39 млрд. Из-за санкций США и ужесточения монетарной политики ФРС с апреля по июль 2018 года нерезиденты сократили свою долю с 43,1% до 42,2% (на ~$387 млн). Распродажи более чем на порядок уступали таковым на рынке ОФЗ за аналогичный период.
Учитывая различия в интенсивности распродаж, можно сделать вывод, что основной причиной падения интереса к рублевым активам выступили не санкционные риски сами по себе, а опасения нерезидентов относительно грядущей дестабилизации валютного рынка: в отличие от еврооблигаций ОФЗ номинированы в рублях. Cанкции, интервенции Минфина и опасения относительно динамики цен на нефть сделали подобные активы малопривлекательными для покупателей считающих свою доходность не в рублях.
См. текущее соотношение внешнего и внутреннего долга России (среди прочего включает в себя евробонды и ОФЗ), а также планы Минфина на 2018 и 2019 годы
Банк России: Рынок суверенных еврооблигаций
-
EconomicsGuru
Топ-3 инвестиционные идеи от @Economicsguru (август 2018)
✅Краткосрочная перспектива, 1-3 года:
Акции немецкой фармацевтической и химической компании Bayer AG (ISIN DE000BAY0017), возможно удвоение рыночной капитализации в долларах за период.
✅Среднесрочная перспектива, 5-10 лет:
Акции российского FMCG ритейлера в сегменте гипермаркетов Лента (ISIN US52634T2006), возможен рост долларовой рыночной капитализации в 10 раз за период.
✅Долгосрочная перспектива, более 10 лет:
Облигации Аргентины 30-летние в долларах, доходность 9,8% годовых (ISIN US040114HR43). -
EconomicsGuru
Валютная структура экспорта из России (товаров и услуг)
По данным платежного баланса России за 1 квартал 2018 года экспорт товаров составил $101,9 млрд, экспорт услуг $14,2 млрд. В сумме $116,1 млрд.
На доллар США пришлось 70,7% объема трансакций, на евро – 14,9%, на рубль – 13,2%, на прочие валюты – 1,2%.
Если предположить, что Россия полностью откажется от расчетов в долларах - квартальный экспорт, при прочих равных, сократится на $4-8 млрд из-за дополнительных расходов на хеджирование, страховку и дополнительные конверсионные операции.
ЦБ РФ: Валютная структура расчетов по внешнеторговым договорам
ЦБ РФ: Платежный баланс России