Эльвира и Антон. Страница 6

Рашн бэлэнс оф пэймент из вери стронг. Спасибо, кэп 😁

С такой высокой нефтью и таким слабым рублем (привет бюджетному правилу и санкциям), наша сырьевая экономика по определению будет иметь огромный профицит текущего счета (приток валюты по году около $100 млрд). А на второй стороне медали она будет иметь большой дефицит по финансовому счету (его не очень корректно обычно называют оттоком капитала) с учётом резервов.

Это баланс. Принцип двойной записи. Говорить о силе рубля из-за профицита текущего счета - большое лукавство. Вы не знаете и не можете знать, каким сложится отток капитала в условиях санкционной угрозы, что будет с нефтью. Как будет вести себя финансовый и нефинансовый сектор в случае неблагоприятного сценария. Вы можете делать и показывать сценарии! Что будет, если это, что будет, если то. А говорить о том, что сильный платежный баланс (тут обычно подразумевают профицит текущего счета) равно сильный рубль... Ну, извините, это пустые слова. Либо, за вашими словами кроется идея того, что вы не ждёте жёстких санкций и при этом не ждёте возвращения ЦБ с покупками валюты на открытый рынок. Игра слов. Комментировать ПБ надо аккуратно. А выводы делать надо ещё аккуратнее.

Заботкин из ЦБ: при ожидаемой инфляции 5-5.5% реальная нейтральная процентная ставка при текущей денежно-кредитной политике остаётся на уровне 2-3%.
В переводе на русский: (2+5)-(3+5.5), т.е. интервал по номинальной ставке 7-8.5%. Сейчас ставка на уровне 7.5%. Почти в середине целевого диапазона.

UST10 3.22% Трежеря вышли на новые уровни. Не забываем про юань. Красная тряпка на 6.9-7.

UST10 3.22% Трежеря вышли на новые уровни. Не забываем про юань. Красная тряпка на 6.9-7.

$86.4/барр vs 65.7 руб/долл. Тяга плохая у рубля. Даже без рыночных fx-покупок для Минфина. Первый спустя месяц аукцион ОФЗ тоже был плох. Да и EMы под давлением. И, вроде, с такой высокой нефтью надо чётко разделять сырьевых нетто-импортеров и экспортёров.…

$86.4/барр vs 65.7 руб/долл. Тяга плохая у рубля. Даже без рыночных fx-покупок для Минфина. Первый спустя месяц аукцион ОФЗ тоже был плох. Да и EMы под давлением. И, вроде, с такой высокой нефтью надо чётко разделять сырьевых нетто-импортеров и экспортёров. Но история красноречива. «Тихая гавань» для инвестора легко превращается «бурлящую говень».
Утверждение санкций откладывается на неопределенный срок. DETER и/или DASKAA? Ко дню благодарения или на рождество? Это у нас в сортире мочат быстро, а нашим американским друзьям выгодно санкционное удовольствие растянуть.
Доллар хорош. Отчёт ADP и компонента employment в ISM non-manufacturing очень сильные. Пятничные пэйролзы, видимо, укрепят мнение рынка в дальнейшем курсе Пауэлла и Со. на ужесточение политики и повышение ставки ФРС.

Ожидание самих санкций хуже факта их принятия. Хорошая статья.
https://www.rbc.ru/politics/03/10/2018/5bafa76f9a7947a1747a9e47?from=center_3

Итальянцы снова на радарах, в начале торгов наблюдается “risk-off mood”:

— все сектора STOXX 600, кроме нефтянки, вниз на объемах
— итальянский FTSE MIB в жопе
— дохи итальянских госбумаг (BTP) вплотную подобрались к отметке майской раздачи (10 лет — 3,43)
— евробакс капитулировал даже без видимости борьбы в лучших лигочемпионских традициях «Спартака»

К слову, ещё не было и намёка на панику😎

Гордимся тем, что сделали одними из последних. Чисто в русском стиле. Грянул гром. 2014. Перекрестились и «переход» к инфляционному таргетированию чутка ускорили.

Brent выше $85 за бочку. Господин Трамп, вы видите этот беспредел? Три процента за день.
FX-покупок через рынок нет по бюджетному правилу. Рубэн с нефтью снова в обнимку ходит. Восстанавливает потенцию.
Интересно, наступила ли у нас финансовая стабильность? Может, пора взяться за старое? Может, Силуанов прав был? Минфину в текущей бюджетной конструкции не нужен крепкий рубль. ЦБ не нужен чрезмерно слабый. 64 на 70 - всех устроит?

Коля Маржинов именно так выглядит.