Обложка канала

Бла-бла-номика. Страница 25

32171 @blablanomika
Открыть

О российской экономике — просто и доступно, без сложных терминов и лишних слов.

  • Бла-бла-номика

    ​Удивительные дела, индекс деловой активности PMI российских обрабатывающих отраслей, по данным S&P Global, продолжил рост в ноябре до 53,2 пункта (против 50,7 в октябре) и даже достиг максимального значения с января 2017 года. Большой вопрос, насколько результаты подобных опросов являются сопоставимыми с прошлыми периодами в условиях структурной трансформации российской экономики, но, очевидно, что для того чтобы приспосабливаться к новым условиям, всем промышленным предприятиям приходится работать гораздо больше, что называется, за те же деньги. Исследование PMI не дает представления о ситуации по отдельным отраслям, но показывает различие между состоянием экспортного сектора и производителей, ориентированных на внутренний рынок. Сокращение новых экспортных заказов наблюдается на протяжении 10 последних месяцев, некоторые экспортеры жалуются на проблемы со спросом из-за укрепления рубля. В то же время производители отмечают рост внутреннего спроса, в том числе за счет притока новых клиентов, что явно указывает на эффект импортозамещения. Но этот процесс не проходит гладко, предприятия продолжают жаловаться на повышенный уровень транспортных и логистических издержек. Крепкий рубль и высокие издержки — это действительно то, на что стоит обратить повышенное внимание для поддержки российского промышленного сектора, а то на одном оптимизме далеко не уедешь. В остальной мировой экономике промышленный сектор продолжает оставаться в пессимизме — спад деловой активности был отмечен в 23 из 31 стран, где проводилось исследование. Глобальный показатель PMI в промышленности составил 48,8 пунктов, что является самым низким значением с июня 2020 года.

  • Бла-бла-номика

    Показательный пример логистического тупика, в который попала рыбная промышленность на Дальнем Востоке, описывают «Ведомости». Суть дела в том, что выловленную рыбу сейчас невозможно ни транспортировать (по ж/д, перегруженной углем, вывезти возможностей нет, а автотранспорт стоит крайне дорого, особенно на такие расстояния), ни экспортировать (Китай сохраняет ограничения), ни даже сохранить (холодильные мощности тоже в дефиците). А цена привезенной втридорога рыбы уже будет далеко не той, по которой ее готовы брать покупатели. Собственно, в таком же тупиковом положении находятся очень многие производители овощей, фруктов и даже зерновых — по всей стране дефицит современных логистических мощностей (складов, сортировочных центров и т.д.) и перегруженность основных транспортных путей приводит к тому, что для сельхозпроизводителей пропадают стимулы стремиться к повышению урожая, ведь заработать на этом все равно не получится. А это уже прямой путь к дефициту продовольствия и высоким ценам на него. Выход из этого один — расшивка «узких мест» и на транспорте, и в сельхозлогистике — строительство мощностей, позволяющих провести первичную обработку и хранение продовольственной продукции, с непосредственным доступом к транспортной сети. А пока все это строится — субсидирование перевозок, иначе о продовольственной безопасности придется забыть.

  • Бла-бла-номика

    ​Финансовые результаты деятельности организаций существенно ухудшились в конце третьего квартала По данным Росстата, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций в январе-сентябре оказался ниже, чем в январе-августе на 728,4 млрд рублей. Накопленный финансовый результат при этом впервые с начала года оказался ниже, чем в аналогичном периоде прошлого. Данные Росстата в отраслевом разрезе показывают, что ухудшение финрезультата в сентябре было связано с сектором добычи нефти и природного газа, а также оптовой торговлей, в которой также учитываются операции по продаже продукции нефтегазовой промышленности. Сальдированный финансовый результат в сфере добычи нефти и природного газа снизился в январе-сентябре по сравнению с январем-августом на 322,5 млрд рублей, а в оптовой торговле — на 689,6 млрд рублей. Кроме того, оценка финансового результата за месяц на основе данных Росстата показывает, что по большинству основных отраслей величина финрезультата в сентябре оказалась ниже, чем в августе. В частности, в обрабатывающих производствах финрезультат в сентябре составил 435,4 млрд рублей, снизившись по сравнению с показателем августа на 21,5%. Чрезмерно крепкий рубль явно играет очень большую роль. И если финансовые власти будут просто сидеть и смотреть на эту ситуацию, есть все основания предполагать, что процесс ухудшения финансовых результатов не только продолжится, но и будет нарастать.

  • Реклама

  • Бла-бла-номика

    Бывший член правления Федеральной резервной системы призывает США к созданию цифровой валюты но не для розничных платежей населения, а для оптовых расчетов между компаниями и банками. Доллар торгуется на самом сильном уровне с 2002 года, увеличившись более чем на 10% с начала года по отношению к большинству основных валют, включая юань. Однако властям США не следует неверно истолковывать силу доллара, предупреждает Кевин Уорш. ФРС и Казначейство должны перестать медлить, пока Китай строит новую цифровую валютно-финансовую архитектуру. Сфера влияния Китая расширяется в Азии, России и на Ближнем Востоке. Его лидеры рассматривают e-CNY как новую международную платежную и валютную систему, параллельную западной. Администрация Байдена, похоже, продвигает другую альтернативу: дать разрешение правительства на выпуск частных стейблкоинов. Уорш скептически относится к этой идее. Вряд ли множество частных криптовалют способны стать достаточно сильными и надежными аналогами доллара США. Даже введение подобия банковского регулирования для частных стейблкоинов не сможет обеспечить их стабильность в трудные времена при отсутствии государственной поддержки. Существующая платежная система является медленной, громоздкой, непрозрачной и дорогой. Новый цифровой доллар же, как предполагается, станет более эффективным инструментом расчетов между правительством, финансовыми организациями и иностранными центральными банками, который упрочит положение Америки в качестве лидера глобальной экономической системы. В России денежные власти пока отдают предпочтение более скромному варианту создания розничного цифрового рубля, который по сути дела представляет собой перевод наличных в цифровую форму. О более амбициозных задачах, несмотря на все разговоры о необходимости обеспечения суверенитета, в том числе в финансовой сфере, речи не идет.

  • Бла-бла-номика

    ​Ситуация с ж/д грузоперевозками в ноябре вновь ухудшилась По данным РЖД, погрузка составила 103,5 млн тонн, что на 4,1% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Снижение показателя погрузки по сравнению с прошлым годом было отмечено по большинству товарных позиций. Так, погрузка нефти и нефтепродуктов в ноябре оказалась на 3,7% ниже, чем в ноябре 2021 года. Продолжается спад в перевозках продукции металлургии. Темпы снижения погрузки черных металлов ускорились в ноябре до 16,4%, а лома черных металлов — до 30,8%. Спад в погрузке цемента также ускорился и составил 20% в годовом выражении. Положительную динамику по отношению к прошлому году продолжают показывать перевозки зерна и строительных грузов, хотя темпы роста погрузки последних замедлились в ноябре до 9,4% по сравнению с 12,8% в октябре. Из положительных моментов также стоит отметить рост перевозок грузов в контейнерах на 2,1% в годовом выражении, что является максимальным значением показателя за последние 8 месяцев. В целом, негативные тенденции явно перевешивают, и картина складывается неоптимистичная.

  • Бла-бла-номика

    Аналитики SberCIB Investment Research пугают рисками разгона инфляции в 2023 году По их оценкам, финансирование бюджетного дефицита в 2023 году может внести вклад в инфляцию в размере 3,9-4,5 п.п. Если вклад бюджетного финансирования в инфляцию будет стремиться к 4,9-5,5 п.п., Банку России придется начать повышение ключевой ставки, чтобы удержать результирующую инфляцию в пределах прогнозируемых им 5-7%, отмечает SberCIB. Действительно, если смотреть на все происходящее только через призму инфляции, любые стимулирующие меры экономической политики начинают рассматриваться в качестве проинфляционных факторов. Но в этом «угаре» хорошо бы задуматься, откуда вообще берется инфляция и любое ли вливание денежных средств в экономику ее увеличивает? Например, известно, что рост доходов имеет проинфляционный эффект, когда доходы растут быстрее производительности труда. Что же у нас? Производительность труда за 2015-2021 гг. выросла в целом на 9,0%, а реальные доходы населения — упали на 4,6%. Так что рассказывать, что сумасшедший спрос населения у нас имеет острый проинфляционный эффект — удел лишь ЦБ, который давно живет в своем параллельном мире. А что оказывает явное проинфляционное влияние в наших условиях, так это, например, проблемы с логистикой и в целом возросшие издержки ведения бизнеса в новых условиях. Поэтому и бюджетная и денежно-кредитная политика должны быть направлены в первую очередь на снижение издержек и наращивание предложения на внутреннем рынке. Тогда любой дефицит бюджета, будь он хоть трижды профинансирован за счет эмиссии, не будет иметь никакого проинфляционного эффекта. А так получается, что нам предлагается компенсировать провалы экономической политики дополнительным повышением процентных ставок (навалив, кстати, еще и на бюджет повышенный груз). Единственный, кто может выиграть от такой политики, так это банковский сектор — за счет роста процентной маржи. В нашем случае — в первую очередь госбанковский. Остальные сектора явно окажутся в проигрыше. Но об этом аналитики Сбера нам не расскажут. Да и вообще, пора бы давно уже понять и принять, что инфляция, хоть нулевая — не показатель уровня жизни. Люди смотрят на доходы. И если они растут быстрее инфляции, будь она хоть 10%, хоть 20% — они довольны. Когда же реальные доходы ниже, чем 8 лет назад, никто инфляции в 4% рад не будет.

  • Бла-бла-номика

    Тут стоит помнить, что величина расходов на обслуживание долга — функция не только от размера долга, но и от процентной ставки. Если Минфин продолжит на фоне грядущих дефицитов занимать по ставкам свыше 10% годовых, то доля расходов бюджета на обслуживание долга будет расти очень быстро. Несложно подсчитать, что при в 2 раза более низкой средней процентной ставке по гособлигациям, у бюджета появилось бы дополнительно более 500 млрд руб. только за 9 месяцев этого года. Так, для сравнения: именно столько составит весь годовой объем расходов ФОМС на лекарственное обеспечение.

  • Бла-бла-номика

    На днях правительство утвердило документ, устанавливающий «пороговое» значение выплат в пользу сотрудника в 2023 г., по достижении которых работодатель может начислять страховые взносы на этого сотрудника по сниженной ставке. Поскольку с 2023 года Пенсионный фонд и Фонд социального страхования объединяют в единую структуру, то этот «порог» теперь единый и составит он 1 917 000 руб. По сравнению с текущим годом, новый «порог» сильно повышен. Сейчас эти значения установлены на уровне 1 565 000 руб. для начислений в Пенсионный фонд и 1 032 000 руб. для начислений в ФСС. То есть для ФСС повышение составляет 85,8%, для ПФ — 22,5%. И это в тот момент, когда многие работодатели, наоборот, воздерживаются от повышения зарплат. Казалось бы, многим работодателям от таких изменений должно быть ни холодно ни жарко — для средней зарплаты по экономике (около 60 тыс. руб.) никакие сниженные ставки взносов не применимы (даже для самого низкого «порога» для взносов в ФСС достичь его можно было при зарплате не менее 86 тыс. руб., а для взносов в ПФ воспользоваться сниженной ставкой можно было бы при зарплате не менее 130,4 тыс. руб.). Однако возможности для экономии на взносах сейчас снижаются именно у тех работодателей, кого следовало бы как раз-таки поощрять: это те компании, которые создали качественные рабочие места с достаточно высокой зарплатой, и кто делает такие выплаты «в белую».

  • Бла-бла-номика

    Отлично аргументировано коллегами, почему ориентация системы грузовых железнодорожных перевозок преимущественно на экспорт угля работает против российской экономики.
    Грузопоток

    Что важнее для экономики - перевозки контейнеров или угля на экспорт? Свой ответ на этот вопрос на Транспортной неделе дал Владимир Онищенко, президент Центра стратегических разработок. Приведем несколько цифр из его доклада: • Угольная отрасль обеспечивает занятость 0,5 чел./тыс. тонн производимого груза, металлургия - 18 чел./тыс. тонн. Для высокотехнологичной продукции цифра еще выше. • Вклад производства 1 тонны угля в ВВП - 5,2 тыс. рублей, черных металлов - 23,4 тыс. рублей, нефтяных грузов - 14,1 тыс. рублей, высокотехнологичной продукции - 34,8 тыс. рублей. • 47% потребностей промпредприятий обеспечивается за счет импорта. При этом почти четверть (24%) отраслей имеют критическую зависимость от (контейнерного) импорта средств производства, энергооборудования и химической продукции. Выводы эксперта: уголь - один из самых невыгодных грузов для экономики. Приоритет для него на Восточном полигоне в интересах одного конкретного региона негативно отражается на макроэкономике. Фактически сейчас угольный…

    Telegram

  • Бла-бла-номика

    В очередной раз видим, что ЦБ заботится о каких-то своих целях, ничего общего с благосостоянием населения не имеющими. Если Президента и Правительство волнует ситуация с трущобами, то вот сами пусть и разбираются. Про граждан, желающих улучшить свои жилищные условия, и говорить нечего.

  • Бла-бла-номика

    Эта песня без конца, начинай сначала: рынки облигаций по всему миру предупреждают о глобальной рецессии Громче всех об этом кричат рынки в США, где кривая доходности перевернута даже больше, чем до рецессий 2001 и 2008 годов. Перевернутые, или инвертированные кривые доходности — когда доходность по долгосрочным облигациям становится ниже доходности краткосрочных — давно считаются предвестниками рецессии. Предполагается, в частности, что трейдеры делают ставку на то, что центральному банку придется снизить базовые ставки в ответ на более слабый рост в будущем. И данный феномен характерен не только для США. По словам аналитиков, скорость выравнивания кривых доходности по всему миру в этом году стремительная. Если в конце прошлого года кривая доходности была перевернута только в одной стране, то сейчас уже в восьми: в России, Германии, Бразилии, Великобритании, Мексике, Южной Корее, Канаде и США. Более того, даже в странах, где разница между доходностью 10- и 2-летних облигаций остается положительной, например, в Китае и Японии, разрыв между доходностями в этом году быстро сокращается.

  • Бла-бла-номика

    Влиятельный экономист из Южной Америки предлагает неожиданный выход для разрешения конфликтов вокруг добычи полезных ископаемых в Перу Экономист Эрнандо Де Сото выступает за размещение прав собственности коренных народов на земельные участки на бирже. Конфликты с местными сообществами сотрясают перуанскую горнодобывающую промышленность на протяжении десятилетий, сдерживая многомиллиардные инвестиции в медные рудники. По мнению де Сото, новый подход в виде перевода прав собственности на биржевые торги способен раз и навсегда привести к разрешению напряженности, сделав местные сообщества партнерами по проектам, либо предоставив им справедливую компенсацию по рыночной стоимости. Такое предложение может показаться безумной идеей, но де Сото не сумасшедий. Он консультировал мировых лидеров, основал влиятельный аналитический центр Институт свободы и демократии в Перу и был выбран журналом Time как один из пяти ведущих латиноамериканских новаторов столетия. Права собственности — одна из ключевых тем в работах перуанского экономиста. Наличие института частной собственности и механизма защиты этих прав со стороны государства само по себе выступают мощнейшим источником экономического роста. В условиях теневой экономики и отсутствия гарантий прав собственности предприниматели вынуждены тратить громадные ресурсы на защиту своего бизнеса. Формируется так называемый порочный круг теневого сектора — рост теневого сектора приводит к сокращению легального, на который фискальные органы начинают повышать налоговую нагрузку с целью возмещения потерянных доходов, что толкает к выходу в теневой сектор еще часть экономических агентов. В результате малый и средний бизнес либо не развивается совсем, либо оказываются в «теневом» гетто. Крупный бизнес в этих условиях начинает все больше злоупотреблять своим положением для получения экономических привилегий и налоговых льгот, что приводит к дальнейшему снижению конкуренции и монополизации. Знакомая ситуация, не правда ли? По мнению де Сото, выход из такой ситуации возможен и заключается в реформе правовой системы — упрощении функционирования правовых институтов, устранении дублирующих и ненужных законов, дерегулировании системы, гарантировании соблюдения прав частной собственности. Интересно, что все эти инициативы продолжают обсуждаться из года в год в России, что говорит о том, что идеи экономиста из Перу являются как никогда актуальными. Вот только нужно сделать еще один шаг — реализовать их.

  • Бла-бла-номика

    Не мытьем, так катаньем: импорт российского газа в Европу морем подскочил до рекордного уровня Пока поставки российского газа по трубопроводам падают, по морю резко растут: с января по октябрь импорт российского сжиженного природного газа (СПГ) вырос более чем на 40% по сравнению с тем же периодом прошлого года до 17,8 млрд кубометров. Основные поставки приходятся на Францию, Бельгию, Испанию и Нидерланды. Россия входит в тройку крупнейших поставщиков СПГ в Европу с 2017 года: в этом году она стала вторым по величине поставщиком СПГ (16%), на первом месте оказалась Америка (42%), а на третьем — Катар (13,7%). «Это несколько цинично, но я считаю нормальным, что мы покупаем СПГ у России. Поскольку мы получаем от русских то, что в противном случае было бы отправлено куда-то еще», — изящно объясняют неспособность отказаться от российского газа европейские аналитики, предупреждая, что Европе нужно срочно «создать механизм защиты на случай, если Россия будет выборочно отправлять газ отдельным покупателям в Европе, чтобы получить политическую выгоду и нарушить единство в Европе». В целом, примечательная ситуация, конечно, когда политика преобладает над экономикой и здравой логикой. Построена вся инфраструктура для дешевых поставок газа трубопроводом из России, но нет — больше возим дорогим способом из той же России. А потом всем миром страдаем от разгоняющейся инфляции.

  • Бла-бла-номика

    Отчаянные времена требуют отчаянных решений: в Польше набирает обороты нелегальная добыча угля Мы уже писали, что 41% потребляемой в стране энергии приходится на самый грязный вид топлива — уголь. Но теперь на фоне энергетического кризиса и сокращения импорта из-за санкций против России ситуация принимает уж совсем абсурдные формы. В лесах и полях появляются так называемые «шахты бедняков», из которых предприимчивые местные жители сами добывают уголь. Команда из четырех человек может выкопать около тонны за час и заработать по $220 каждый за полдня работы — примерно 60% от того, что средний человек зарабатывает в неделю. Примечательно, что на фоне всего этого Польша продолжает упорствовать и требовать снизить потолок цен на российскую нефть. По мнению польских политиков, принятый большинством стран ЕС рубеж в 65−70 долларов за баррель «слишком выгодный» для России, и цена должна быть более, чем в 2 раза меньше. На что делается в такой ситуации расчет — не очень ясно. Возможно, на то, чтобы никакой потолок цен так в ЕС согласован и не был и поставки продолжались. Какая-либо иная логика в рамки хоть какого-либо здравого смысла не укладывается.

  • Бла-бла-номика

    Китай продолжает смягчать свою денежно-кредитную политику для поддержки экономики На прошлой неделе Народный банк Китая уже второй раз в этом году снизил норму обязательных резервов (RRR) для банков, что позволит высвободить на рынке около 500 млрд юаней ($70 млрд) в виде долгосрочной ликвидности. По мнению аналитиков, потребность в восстановлении экономического роста на фоне опасений глобальной рецессии исключает какое-либо ужесточение денежно-кредитной политики для Китая в ближайшем будущем. Наоборот, ставка на смягчение денежно-кредитных условий будет продолжена. Денежные власти продолжат стимулировать рост потребительской и деловой активности за счет накачки ликвидности или снижения краткосрочных процентных ставок. Нельзя также забывать, что поддержание низких процентных ставок в экономике жизненно важно для обеспечения стабильности региональных финансов. Бюджеты регионов сталкиваются с двойным давлением в виде сокращения поступлений от продажи земельных участков девелоперам и последствий жестких локдаунов в экономике. В этой связи координация денежно-кредитной и фискальной политики является как никогда актуальной. Расширение ликвидности позволяет китайским банкам финансировать выпуск региональных облигаций, средства от размещения которых направляются на реализацию инфраструктурных проектов.

  • Реклама

  • Бла-бла-номика

    Ещё 36% сообщили, что они «согласны» или «скорее согласны» с утверждением, что стали ещё больше экономить на еде с марта этого года. Примечательно, что больше всего тех, кто стал значительнее экономить на продуктах питания — среди молодых людей в возрасте 18-24 лет. В этой возрастной группе их доля составляет 43%. При этом не экономили на еде ранее лишь 4% наиболее молодых респондентов. Экономия на еде в целом неудивительна на фоне ускоряющегося падения реальных доходов (до -3,4% в III квартале 2022 г. в годовом выражении по сравнению с -0,8% во II квартале и -1,2% в I квартале).

  • Бла-бла-номика

    Курс рубля переживает раздвоение личности Обзор ситуации в обменных пунктах и официальных курсов банков показывает, что курс, устанавливаемый банками на покупку и продажу наличных долларов, существенно отличается от официального курса Банка России. При официальном курсе на уровне около 60 рублей за доллар в обменниках купить доллары получится только по 64-65 рублей. Можно представить масштабы выручки и перераспределения средств от населения в карманы финансовых посредников в результате такой валютной политики. Банк России при этом заявляет, что курс у нас рыночный и вмешиваться в процесс курсообразования на рынке не стоит. Но когда в стране по сути дела сформировались два параллельных рынка валюты — наличной и безналичной — понятно, что в конце концов что-то делать придется.

  • Бла-бла-номика

    🇸🇬Центральный банк Сингапура предупредил о «потенциальной дисфункции» глобальных финансовых рынков и проблемах с ликвидностью на фоне усиливающихся рисков для международной финансовой стабильности. Об угрозе финансовой стабильности говорят центральные банки многих стран. Но вот очередь дошла и до крупнейшего финансового центра. «Жесткие финансовые условия и высокая волатильность рынков могут привести к дисбалансу ликвидности, который центральные банки и фискальные органы должны адекватно решить, чтобы избежать беспорядочной ликвидации активов», — говорится в сообщении центрального банка Сингапура (MAS). По мнению аналитиков банка, мировая экономика страдает от роста процентных ставок, высокой инфляции и замедления роста, а также напряженной геополитической обстановки и сбоев в цепочках поставок. И хотя стресс-тесты MAS показали, что корпорации, банки и домохозяйства Сингапура пока устойчивы, им следует быть готовыми к более сложным макрофинансовым условиям. Ждет Сингапур и замедление роста экономики: в 2023 году, по прогнозам Министерства торговли и промышленности (MTI), темпы роста ВВП составят от 0,5% до 2,5% по сравнению с примерно 3,5% в этом году.  Вот так эхо финансового кризиса и напряженной геополитической обстановки докатилось и до ведущего международного финансового центра.