MMI. Страница 63

ВЫПЛАВКА ЧУГУНА И СТАЛИ НА ДУШУ НАСЕЛЕНИЯ В СТРАНЕ УПАЛА В 2022г БОЛЕЕ ЧЕМ НА 7% По данным WSA глобальное производство стали в декабре: 140.7 млн тонн (-10.8% гг) VS 139.1 млн тонн (-2.6% гг) в ноябре. Выпуск стали по итогам года: 1 831.5 млн тонн (-4.3% гг). Декабрьский выпуск стали в РФ: 5.5 млн тонн (-11.3% гг) VS 5.6 млн тонн (-9.6% гг) в ноябре. По итогам года – 71.5 млн тонн (-7.2% гг). Акции российских сталеваров в начале года чувствуют себя относительно неплохо, пытаясь восстанавливаться после прошлогоднего краха. Одним из основных факторов поддержки является ослабевший рубль. В условиях слабости внутреннего спроса именно восстановление экспорта, рухнувшего в 2022г чуть более чем на 20%, может стать основным драйвером если не роста, то хотя бы стабилизации.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ ВОЗОБНОВИЛИ СНИЖЕНИЕ Опрос населения инФОМ, проводившийся с 9 по 18 января, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий населения до минимального значения за последние полгода. Оценка наблюдаемой инфляции - на минимуме с июня 2021г. • Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 11.6 vs 12.1% в декабре • Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 14.9 vs 16.3% месяцем ранее О снижении инфляционных ожиданий свидетельствуют и наши опросы. Напомним, что ценовые ожидания предприятий также снизились. Всё это аргументы в пользу смягчения ДКП, но мы считаем, что пока вес этих аргументов не очень большой. Дело в том, что и инфляционные ожиданий населения, и ценовые ожидания предприятий всё ещё находятся на исторически высоких уровнях. И в свете повышенного уровня ИО текущая денежно-кредитная политика не выглядит жёсткой. ЦБ оценивает нынешний уровень ключевой ставки как нейтральный, и мы разделяем эту оценку.

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ПО-ПРЕЖНЕМУ В СИЛЕ В ноябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.77% мм, годовая динамика: 6.77% гг (vs -0.78% мм и 8.64% гг месяцем ранее). Никакого восстановления интереса населения к американской недвижимости не просматривается. Помесячные отрицательные темпы присутствуют пятый месяц подряд. Перегретый в последние годы рынок жилья демонстрирует достаточно уверенные признаки схлопывания “жилищного пузыря”.

ЭКОНОМИКИ СТРАН ЕВРОЗОНЫ: ЦИФРЫ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА, ТЕМПЫ СОХРАНЯЮТСЯ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМИ Согласно предварительным данным Евростата, ВВП Еврозоны в 4К2022 составил 0.1% квкв vs 0.3% квкв в 3К2022 (прогноз: -0.1% квкв). Годовые темпы: 1.9% гг vs 2.3% гг (прогноз: 1.8% гг) кварталом ранее. Статистика вышла лучше предварительных ожиданий, помесячные темпы сохранили рост, вопреки ожидавшемуся снижению. Ключевая экономика континента, Германия, показала до этого сокращение, в минусе и Италия, но с другой стороны в плюсе Испания и Франция. Согласно опубликованному сегодня прогнозу МВФ в Еврозоне ожидается по итогам 2023 года рост на 0.7% гг (ранний прогноз: 0.5% гг)

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ТЕМПЫ ОПУСТИЛИСЬ ДО МИНИМУМОВ С ЛЕТА 2018 ГОДА По данным IRN.RU, по итогам января цены на жильё в Москве (вторичный рынок) крайне номинально, но прервали помесячную отрицательную динамику, но тем не менее, годовые темпы опустились на минимумы с августа 2018 года: 0.1% мм и 1.0% гг, это 251.6 тыс. рублей за квадратный метр (декабрь: -0.9% мм и 2.3% гг). Динамика цен в долларах: -6.1% мм, 11.2% гг - это $3 659 за квадратный метр (в декабре: -6.4% мм, 16.9% гг). Эксперты IRN отмечают, что “…в январе, почти половину которого занимают праздники, цены на столичное жилье топтались на месте – динамика во всех сегментах находилась в пределах статистической погрешности. Рынок недвижимости консолидируется после шоков 2022 г. То есть снижение цен, продолжавшееся восемь месяцев подряд, временно приостановилось. Причина – сокращение объемов предложения: количество выставленных на продажу квартир упало примерно на 20% от максимумов осени 2022 г. Но не потому, что лоты раскупили – квартиры снимают с продажи сами продавцы, разочарованные актуальным уровнем цен. Напомним, в объявлениях старомосковский метр с мая по декабрь 2022 г. подешевел в среднем на 7.5%. А чтобы этот метр продать, надо снизить цену еще на 5-10%. Многие собственники морально не готовы к таким уступкам и уходят с рынка до лучших времен Несмотря на некоторое снижение, объем предложения жилья по-прежнему в полтора-два раза превышает уровень начала 2022 года. Поэтому глобально тенденции не меняются: слабый спрос и избыток квартир на рынке продолжают давить на цены. Так что ближе к весне, когда рынок активизируется, цены вновь пойдут вниз…“

ИПОТЕЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ БАНКОВ В 2022г ВЫРОС НА 2.05 ТРЛН (17.1%) По данным ЦБ, в декабре рублевый ипотечный портфель с учетом приобретенных прав требования вырос на 2.3% мм / 17.1% гг VS 1.5% мм / 17.5% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении портфель увеличился на 315 млрд, достигнув 14.1 трлн рублей (объём выдач в декабре составил 697 млрд). Рост ипотечного портфеля по итогам года (+2 051 млрд руб, +17.1%) оказался чуть-чуть выше прогнозов (ЦБ ожидал рост на 14-17%). По сравнению с предыдущим годом (+2 518 млрд руб, +26.5%) рост существенно замедлился. В этом году ЦБ ожидает роста на 10-15%. С учетом повышения среднего размера кредита такой прогноз означает отсутствие роста в штуках и даже небольшое снижение. На наш взгляд, это соответствует наблюдаемым тенденциям.

🔴 - накануне заседаний ключевых мировых центробанков на рынках прошла некоторая коррекция, отсутствие аппетита к риску фиксирует и заметный рост накануне индекса страха VIX. Хуже рынка чувствует себя технологический сектор: Apple, NVIDIA и Microsort на Wallstreet, а Samsung и Alibaba - на сегодняшних азиатских торгах. Российский фондовый рынок показал умеренный рост, хорошая динамика наблюдалась в бумагах Полюса, Ростелекома

ИПОТЕЧНЫЙ РЫНОК В ДЕКАБРЕ: РЕКОРДНЫЙ ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ ОБЪЁМ ВЫДАННЫХ КРЕДИТОВ Ипотечный рынок завершил год на мажорной ноте. Объём выданных в декабре кредитов составил рекордные 697 млрд (+8.7% гг). По итогам года объём сократился до 4 813 млрд (-15.5%). Количество выданных кредитов составило 1 327 тыс (-30.5%), средний размер кредита увеличился до 3.626 млн рублей, а его срочность возросла с 21.4 до 24.1 года. Интересно, что в декабре средняя ставка по кредитам рухнула до 6.65% годовых (минимум с июня). Это наглядная иллюстрация того, что основную долю в выданных кредитах составили кредиты по льготной ставке. Напомним, что с этого года условия льготной ипотеки ужесточаются (рост ставки с 7 до 8%, до середины 2024г), и объявлено об этом было только в конце года. То есть многие из тех, кто брали кредит в декабре, думали, что льготная ипотека будет вообще свёрнута. Отсюда и такой рост, как попытка запрыгнуть в последний вагон.

МВФ ОЖИДАЕТ РОСТА ЭКОНОМИКИ РОССИИ В ЭТОМ ГОДУ! МВФ в своем обновленном Economic Outlook улучшил подавляющее большинство своих октябрьских оценок. В разрезе юрисдикций картина следующая: Мировая экономика: 2022 год повышен до 3.4% vs 3.2% в октябрьском прогнозе, на 2023: до 2.9% с 2.7% США: 2022 год повышен до 2.0% vs 1.6%, на 2023: до 1.4% с 1.0% Еврозона: 2022 год повышен до 3.5% vs 3.1%, на 2023: до 0.7% с 0.5% Китай: 2022 год понижен до 3.0% vs 3.2%, на 2023: повышен до 5.2% с 4.4% Россия: 2022 год повышен до -2.2% vs -3.4%, на 2023: до 0.3% с -2.3% РАНЕЕ: ОЭСР WB

КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ ЗАМЕТНО РЕАГИРУЕТ НА СНЯТИЕ ОГРАНИЧЕНИЙ • Сводный индекс: 52.9 vs 42.6 в декабре. • Обрабатывающая промышленность: 50.1 vs 47 пунктов • Услуги: 54.4 vs 41.6 пунктов Довольно радикальное улучшение деловой конъюнктуры в Поднебесной уже в этом месяце. Бизнес настроен оптимистично, и наиболее отчетливо положительная динамика наблюдается в услугах. В обрабатывающей промышленности рост чуть менее впечатляющий, тем не менее, все три индекса уже находятся выше отметки в 50 пунктов.

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ГОД ОКОНЧЕН НА МИНОРНОЙ НОТЕ Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал по итогам 2022 года на снижение прибылей -4.0% гг vs -3.6% гг за 11М2022. Политика нулевой терпимости и жесткие антиковидные меры сыграли свое дело. Впрочем, в связи с тем, что Китай объявил об снятии многих ограничений на передвижения внутри и за пределы страны с 8 января, а полное открытие экономики ожидается ближе к лету, ситуация с прибыльностью в ближайшие месяцы должна постепенно нормализоваться

СБЕРИНДЕКС: СТАТИСТИКА ПОСЛЕДНЕЙ НЕДЕЛИ ПОДТВЕРЖДАЕТ ВЫВОД О СИЛЬНОМ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМ СПРОСЕ В ЯНВАРЕ По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 23 по 29 января увеличились в номинале на 6.7% гг vs 5.0% гг и 7.2% гг в предыдущие 2 недели. На отчетной неделе годовые темпы роста увеличились в продовольственных товарах (8.4% гг vs 6.9% гг неделей ранее), но ухудшились в промтоварных (-2.4% гг vs -1.7% гг). Ранее мы отмечали, что данные Сбериндекса указывают на сильный спрос в начале января. Цифры прошлой недели поставили этот вывод под сомнение. Но после сегодняшней статистики можно однозначно утверждать, что в январе будет зафиксирована положительная динамика потребительских расходов (к декабрю с устранением сезонности). В реальном выражении расходы могут подняться до максимальных значений с марта 2022г, полностью преодолев мобилизационный шок.

РОСТ КРЕДИТА НАСЕЛЕНИЮ В 2022г ЗАМЕДЛИЛСЯ БОЛЕЕ ЧЕМ ВДВОЕ По данным ЦБ, в декабре кредит физлицам вырос на 345 млрд руб, составив 27 438 млрд. Динамика: 1.3% мм / 9.5% гг VS 1.2% мм / 9.8% гг месяцем ранее. ЦБ сообщает, что в декабре был зафиксирован рекордный объём выдачи ипотеки (697 млрд руб), в результате ипотечный кредитный портфель увеличился на 3.3% мм / 20.4% гг. В то же время потребительское кредитование практически остановилось: 0.1% мм / 2.7% гг. По итогам года кредит населению вырос на 2 370 млрд руб (вклады в банках выросли на 1 924 млрд). Для сравнения, в 2021г рост кредита составлял 5 024 млрд (25.1%) при сопоставимом росте вкладов. Но из 5 трлн почти что 2 трлн были потребительские кредиты. Сейчас же рост потребительского кредита – чуть более 300 млрд. Столь сильное охлаждение потребительского кредитования – это важный фактор, объясняющий провал потребительского спроса в прошлом году. Но в январе, похоже, спрос восстанавливается (подробности – далее).

РУСАГРО: СКРОМНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ 2022 ГОДА Холдинг опубликовал сегодня отчетность за 4 квартал, в котором консолидированная выручка составила 69.6 млрд рублей (-11% гг). Это произошло в основном из-за снижения выручки сельскохозяйственного бизнеса, который столкнулся с существенным падением цен реализации и с переносом значительного объема продаж на первую половину 2023 года в ожидании улучшения рыночной конъюнктуры, а также в связи с задержкой в сборе урожая на фоне неблагоприятных погодных условий. По итогам года выручка составила 258.6 млрд рублей, это +6% гг. Напомним, что опубликованные в ноябре прошлого года итоги 9м2022 были сильно далеки от оптимистичных – тогда чистая прибыль снизилась на 96% гг. Причины: убытки от курсовых разниц, переоценка биологических активов из-за сокращения рыночных цен, а также роста себестоимости продаж

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный” • Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “стабильного” • Венгрия - ⬇️рейтинг понижен до уровня ВВВ-, прогноз “стабильный” • Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный” • Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный” FITCH • Греция - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный” • Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” • Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный” MOODY’S • Нигерия - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз “стабильный” • Нидерланды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный” • Тунис - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа2, прогноз “негативный” Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16272

СРЕДСТВА НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ УВЕЛИЧИЛИСЬ ЗА ГОД НА 1.9 ТРЛН РУБЛЕЙ (5.5%) По данным ЦБ, в декабре средства населения в банках увеличились на 9.1% мм / 5.5% гг. Депозиты выросли на 4.2% мм / 6.7% гг, текущие счета - на 18.2% мм / 3.7% гг. В номинальном выражении средства населения достигли 36.6 трлн руб ($520 млрд). Декабрьский приток на счета населения – это сезонное явление, в январе этот приток сменяется оттоком. Важнее смотреть на годовую динамику. А здесь 2-й год подряд мы видим очень невысокие темпы (5.5% и 5.7%) – средства населения в банках растут медленнее, чем инфляция. Но если в 2021г главными альтернативами банковским вкладам были инвестиции в недвижимость и фондовый рынок, то в 2022г – отток средств населения в иностранные юрисдикции. ЦБ после введения санкций перестал публиковать разбивку депозитов по валюте. Но ранее сообщал, что валютные счета физлиц сократились более чем на 40% - с $93 млрд до примерно $55 млрд. Значительная часть этой валюты ушла в иностранные банки.

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: УСТОИТ ЛИ УРОВЕНЬ В $2000? Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на -$32, это -2% нед/нед (vs снижения на $53 неделей ранее) до отметки в $2.047 за контейнер. Годовое снижение составляет -78% гг Расценки продолжают валиться, и возможно стоимость 40-футового контейнера опустится ниже отметки в $2000. По-прежнему в лидерах снижения находится китайское направление.

🟢🔴 - смешанные настроения на сегодняшних азиатских торгах, после недельного перерыва торгуется Шанхай, демонстрируя положительную динамику, в то же время, некоторое давление присутствует в бумагах высокотехнологического сектора в Гонконге. Ключевые события наступившей недели - заседания регуляторов: ФРС, ЕЦБ, Банка Англии