Обложка канала

MMI. Страница 60

97134 @russianmacro
Открыть

Макроэкономика ( российская и глобальная), мировые рынки. Максимально оперативная аналитика.

  • MMI

    РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ: РЕЗКОЕ УХУДШЕНИЕ ДИНАМИКИ В КОНЦЕ ГОДА Статистика за декабрь и за год: • В номинальном выражении: 0.6% vs 4.2% гг в ноябре; 7.7% гг за год • В реальном выражении: -10.5% vs -7.9% гг в ноябре; -6.7% гг за года • Продовольственная розница (в реальном): -3.9% vs -3.4% гг в ноябре; -1.5% гг за год • Непродовольственная розница (в реальном): -16.3% vs -11.7% гг в ноябре; -11.1% гг за год Данные по рознице очень слабые. Но это не сюрприз. На это указывал Сбериндекс https://t.me/russianmacro/16255, сигнализировавший о сильном провале потребительского спроса в декабре. Но этот же индекс указывает на то, что в январе-феврале тренды изменились – потребительские расходы пошли вверх https://t.me/russianmacro/16389.

  • MMI

    ❗️ПОДДЕРЖИ МОНЕТАРНЫЕ ВЛАСТИ В БОРЬБЕ С ИНФЛЯЦИЕЙ – ОБЪЯВИ БОЙКОТ ОГУРЦУ! Честно признаемся, что когда в начале сентября мы писали о начале ралли в огурце, мы и в страшном сне не могли представить, какой катастрофой обернётся обычное сезонное движение. С начала этого года огурец вырос на 53.57%. Учитывая его вес в корзине (0.56%), рост огурца добавил в инфляцию 0.30 пп. То есть если бы не огурец, рост ИПЦ с начала года был бы не 1.00%, а 0.7-0.75% (это тоже многовато). Что случилось с огурцом, до конца непонятно. Предполагаем, что проблемы с поставками. Но в любом случае, это совершенно нездоровый перелёт, за которым последует не менее мощная коррекция (как это было в прошлом году с томатом). Нет смысла покупать сейчас огурцы! Мы призываем россиян объявить бойкот огурцу. Нынешняя цена ничем не оправданна. Мы ждём скорого возвращения котировок в прежний канал 100-200 рублей за килограмм огурцов!

  • MMI

    ИНФЛЯЦИЯ: НЕКОНТРОЛИРУЕМЫЙ РОСТ БЮДЖЕТНЫХ РАСХОДОВ ГРОЗИТ РАСКРУТИТЬ ИНФЛЯЦИОННУЮ СПИРАЛЬ С 31 января по 6 февраля ИПЦ вырос на 0.26% VS 0.21% и 0.14% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала года – 1.00%, годовой показатель инфляции поднялся до 11.7% гг. Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.16% VS 0.14% и 0.09% в предыдущие 2 недели. Неделю назад мы писали, что инфляционная картина кардинально меняется. Многие нам не поверили. Но очередная недельная статистика подтверждает, что, скорее всего, мы были правы. Как и неделю назад, мы наблюдаем фронтальный рост цен (70 из 107 компонент недельной корзины дорожают, и это очень высокая доля), рост цен в устойчивой части корзины (без огурца/томата/самолёта) уверенно ускоряется. Бюджетная вакханалия не может пройти бесследно. 3.1 трлн расходов в январе и ещё 0.8 трлн с начала февраля - это за гранью нормальности. Вся надежда на ЦБ. Мы очень надеемся, что в пятницу он даст предельно жёсткий сигнал, подготовив рынок к повышению ставки в марте.

  • Реклама

  • MMI

    ‼️ ПРОДОЛЖЕНИЕ ПЬЕСЫ: МИНФИН ПОДДЕРЖИВАЕТ ПРЕДЛОЖЕНИЯ БЕЛОУСОВА И ПРОТИВ ТОГО, ЧТОБЫ СТРИЧЬ ВСЕХ ПОДРЯД ПРАВИТЕЛЬСТВО РФ НЕ ПОДДЕРЖИВАЕТ ПРЕДЛОЖЕНИЕ РСПП УВЕЛИЧИТЬ НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ КАК АЛЬТЕРНАТИВУ "ВЗНОСУ" В БЮДЖЕТ: ДОПДОХОДЫ БЫЛИ НЕ У ВСЕХ - МИНФИН МИНФИН РФ: РЕШЕНИЕ О ДОБРОВОЛЬНОМ ВЗНОСЕ КОМПАНИЙ-ЧЛЕНОВ РСПП В БЮДЖЕТ ДОЛЖНО ПРИНИМАТЬСЯ ПО ИТОГАМ АНАЛИЗА СВЕРХДОХОДОВ ЗА 2021-2022ГГ МИНФИН: МЕНЯТЬ БАЗОВЫЕ ПАРАМЕТРЫ НАЛОГОВОЙ СИСТЕМЫ РФ, ВКЛЮЧАЯ НДФЛ И СТРАХВЗНОСЫ, В 2023Г НЕ ПЛАНИРУЕТСЯ ======= Мы полностью разделяем это мнение. Если стричь, то выборочно. Повышение налогов для всех - вред. Но оно будет неизбежным, когда встанет вопрос о нормализации бюджетной политики. Но в повестке дня это будет лишь после того, как закончатся военные действия.

  • MMI

    ‼️ ВЫ ЕЩЁ НЕ ЗАКРЫЛИ ЛОНГИ В РОССИЙСКИХ АКЦИЯХ? • ВЛАСТИ РФ ОБСУЖДАЮТ С КРУПНЫМ БИЗНЕСОМ РАЗОВЫЙ ДОБРОВОЛЬНЫЙ ВЗНОС В БЮДЖЕТ ИЗ ПРИБЫЛИ ЗА 2022Г - БЕЛОУСОВ • РЕЧЬ НЕ ИДЕТ О ПОВЫШЕНИИ НАЛОГОВ, ВОЗМОЖНЫЙ ВЗНОС БИЗНЕСА В БЮДЖЕТ - ЭТО "WINDFALL TAX" ПО ИТОГАМ УСПЕШНОГО ГОДА – БЕЛОУСОВ =========== 1. это подтверждение становящегося очевидным факта, что ситуация с бюджетом https://t.me/russianmacro/16398 драматично ухудшатся, резервы заканчиваются 2. это наглядная и ясная иллюстрация разворачивающегося вектора экономической политики: частные инвестиции замещаются государственными. Это будет иметь очень плохие последствия в виде ухудшения качества этих инвестиций и снижения долгосрочного потенциала роста. Государственные инвестиции сейчас – это преимущественно ВПК и восстановление 3. это громкое напоминание об инвестиционной привлекательности российского фондового рынка

  • MMI

    РОССИЯ: НЫНЕШНИЙ КРИЗИС НЕ СТАЛ СЕРЬЕЗНЫМ ПРЕПЯТСТВИЕМ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ Bloomberg в своем исследовании отмечает, что экспортные доходы России сумели довольно существенно подпитать инвестиции, провал которых в прошлом году сначала оценивался порядка -20% гг, но, в итоге, их рост составил 6% гг • Компании тратили деньги на замену иностранного оборудования и программного обеспечения или направляли деньги на создание новых цепочек поставок для выхода на альтернативные рынки. • Большинство компаний в 2022 году либо увеличили объемы инвестиций, либо сохранили их на прежнем уровне • После традиционного финансирования капзатрат из собственных средств (56.3%), намалую долю занимает и госфинансирование с долей почти в 18%, и только затем идут банковские кредиты (11.4%) • На треть выросли инвестиции в науку и технологии, на 12.5% - в недвижимость, на 11.1% - в транспорт • Больше всего санкций ввели США (в отношении 5081 компаний), следом идет Евросоюз (2545), и UK (2317)

  • MMI

    НЫНЕШНЯЯ РИТОРИКА ЕЦБ – ФАКТИЧЕСКАЯ КОПИЯ ЗАОКЕАНСКОГО “СТАРШЕГО БРАТА” Европейский регулятор сократил свой баланс на -€19 млрд до €7.875 трлн, vs -€65 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€961 млрд. Риторика представителей ЕЦБ: Lagard: • ожидаем довольно слабого роста экономики EU в этом году Makhlouf: • ставка должна оставаться ограничительной определенное время Simkus: • пик по инфляции, наверное, пройден, но это не относится к базовому CPI • мартовское повышение не будет последним • понижение ставки в этом году – крайне маловероятно Wunsch, Schnabel, Vasle: • варианты в марте – либо 25, либо 50 бп, предпочтителен - последний

  • MMI

    🟢 - достаточно позитивные настроения на рынках: накануне глава ФРС Пауэлл в своем выступлении не сказал ничего трагичного, отметив, что процесс дезинфляции находится в начале своего пути, а более сильное ужесточение политики, несмотря на последнюю статистику - маловероятно. На Wallstreet был хороший спрос с бумагах энергосектора, техах. Индекс страха VIX снизился почти на 4 процента. Российский рынок незначительно скорректировался, в ликвидных бумагах наблюдались преимущественно продажи (кроме Роснефти и Сургута), в некоторых историях 3 эшелона продолжается рост на десятки процентов.

  • MMI

    КАК БЮДЖЕТНЫЕ РАСХОДЫ СКАЗЫВАЮТСЯ НА ДИНАМИКЕ М2, И КАК ЭТО ПОВЛИЯЕТ НА ИНФЛЯЦИЮ ЦБ заслужил очередной респект 👍👏, начав публиковать оперативные данные по динамике М2 (ранее эти цифры выходили в последний день месяца). Согласно этим цифрам, сезонное сокращение М2 в январе было намного меньше, чем обычно, в результате годовой показатель роста обновил многолетние максимумы, составив 26.0% гг. Это max с марта 2011г. М2 – это нал и депозиты физиков и юриков. М2Х: +валютные депозиты. Умеренный рост М2Х (12.5% гг) связан с тем, что люди переносят свои валютные сбережения в другие страны. Как видно на графике внизу, основной вклад в рост М2 вносят депозиты юриков. Именно на них и оседают сейчас бюджетные мегарасходы. Мы не знаем, когда эти деньги переместятся на счета физиков (скорее всего, уже идут, разогревая спрос), но в конечном счете они именно там и окажутся. От того, как быстро это произойдёт, и будет зависеть масштаб инфляционного всплеска. ЦБ должен быть готов к решительным действиям...

  • MMI

    РОССИЙСКИЕ БАНКИ ПО-РАЗНОМУ ПРОШЛИ 2022 ГОД — КОСТИН ЗАЯВИЛ, ЧТО УБЫТКИ ВТБ СВЯЗАНЫ СО СНЯТИЕМ НАЛИЧНЫХ 2022 год для банковской отрасли в России стал достаточно тяжелым — даже ковидные времена принесли не столько трудностей, сколько многочисленные санкции. Каждый банк столкнулся с серьезными потерями из-за ситуации на рынках. Не было разницы, идет ли речь о малых банках или крупных. Убытки были у всех, просто в зависимости от банка они различались. А потому естественно, что больше всего досталось именно крупным банкам — таким как ВТБ или Сбер. Сегодня же, когда кризисное пике уже позади, видно, как крупные банки справлялись со своими проблемами. Но куда важнее — что они говорят о минувшем годе. Например, тот же Сбер, по сути, сумел трансформировать свой бизнес, оптимизировать расходы и приспособиться к ситуации так, что по итогам последних месяцев получил прибыль. Эти деньги пойдут на выплату дивидендов, разговоры о которых ходят еще с конца прошлого года, как только стала известна отчетность банка. Ни разу никто из топ-менеджеров банка даже не заикнулся о том, были ли какие-то непреодолимые трудности. По сути, появлялась проблема — её решали, только и всего. По крайней мере, именно такое впечатление складывается исходя из речи топов банка. С другой же стороны — ВТБ. Также крупный банк, на который точно так же навалилась куча проблем. Однако никакой трансформации не было, никаких дивидендов в ближайшие годы не предвидится, а из-за поворота с допэмиссией те, что будут в будущем окажутся на порядок ниже, чем могли бы быть. Особенно интересно, что говорит глава ВТБ Костин об убытках банка. Он заявил. что причина заключалась в массовом снятии наличных клиентами в феврале: «У нас со счетов было снято $26 млрд. И поскольку у нас таких средств не имелось у самих, мы вынуждены были пойти на рынок и покупать их, а если вы посмотрите средневзвешенную цену за этот период или курс, он был свыше 101 рубля за доллар. И вот эта разница между сегодняшними 70 рублями и 100 дает нам основной на сегодня убыток». То есть, фактически Костин обвиняет клиентов ВТБ в убытках банка. Продолжаем следить за ситуацией.

  • MMI

    ПОЛНЫЙ МАСШТАБ БЮДЖЕТНЫХ ПРОБЛЕМ СТАНЕТ ПОНЯТЕН ПО ИТОГАМ 1-ГО КВ Комментарии к данным по бюджету за январь. Цифры необычные. Никогда в истории таких масштабных расходов в начале года мы не видели. Минфин говорит, что это связано с «с оперативным заключением контрактов и авансированием финансирования по отдельным контрактуемым расходам». Природа этих контрактов, очевидно, военные заказы и восстановление разрушенного. В части доходов: провал НГД логичен. При $50 Минфин соберёт не более 7 трлн НГД из запланированных 8.9 трлн и базовых 8 трлн. Продажа юаней компенсирует дельту между фактическими и базовыми. Провал ННГД оценить сложно, т.к. низкие цифры января связаны с техническими моментами. Полную картину мы поймём в марте. Мы думаем, что обвального падения ННГД в этом году не будет. Расходы Минфина в 2023г заложены в размере 29 трлн, но, судя по тому, как начинается год, будет больше на 1-2 трлн. Дефицит бюджета-2023 вряд ли будет меньше 5 трлн. Если увеличат расходы, то может быть 6-7 трлн.

  • MMI

    «Магнит» первым из ритейлеров запустил агрегатор для фермеров. Он осуществляет централизованные закупки продукции у небольших хозяйств, а также помогает на всем протяжении цикла «от поля до полки». Пилотный проект стартовал в Тульской области при поддержке правительства региона. 36 местных фермерских хозяйств получили не только новый канал продаж, но и поддержку в оформлении документов и субсидий, софинансирование в закупках сырья и материалов, совместный маркетинг, новые ИТ и производственные технологии. В общем, все что для того, чтобы попасть на полки крупной федеральной сети, для которой у небольших фермеров часто не хватает объемов и стабильного качества. Агрегатор даже сам доставит товар на склад, а оттуда – в магазин. Все это позволяет фермерам уйти от перекупщиков, а значит сделать их товар в рознице более конкурентным по цене. Ритейлер, в свою очередь, гарантирует себе поставки эксклюзивного ассортимента, но, что самое главное, помогает небольшим фермерам пробиться в большие сетевые магазины.
    «Магнит» создал агрегатор для поставок фермерской продукции в магазины

    Российский ритейлер «Магнит» сообщил о тестировании новой модели работы с фермерскими хозяйствами — агрегатора для закупок и поставок сельхозпродукции с широким набором дополнительных сервисов для небольших хозяйств.Как сообщил представитель компании, агрегатор позволит совершать поставки как в магазины сети «Магнит», так и в другие розничные сети, а также на предприятия HoReCa и в производственные компании.

    Известия

  • MMI

    В ЯНВАРЕ ИНВЕСТИЦИИ ИЗ ФНБ НЕ ОСУЩЕСТВЛЯЛИСЬ В январе средства ФНБ использовались только для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов в рамках бюджетного правила. Инвестиции же из ФНБ не осуществлялись. Напомним, что в прошлом году из ФНБ было проинвестировано 1.1 трлн рублей, а 161 млрд из ранее проинвестированных были возвращены в ФНБ. В этом году сумма инвестиций может быть примерно такого же порядка. Эти операции не зеркалируются на рынке - -ЦБ забирает у Минфина замороженные активы, а ему передаёт рубли (по сути, эмиссия). Но эти расходы создают реальный спрос в экономике, поэтому их следует рассматривать как дополнительный фискальный импульс. Размер неликвидной (проинвестированной) части ФНБ на начало февраля составлял 4.473 трлн рублей. Рост на 171 млрд рублей за месяц был связан с положительной переоценкой акций Сбербанка, которые учитываются в составе ФНБ по рыночной цене.

  • MMI

    МИНФИН ПРИЗНАЛСЯ, ЧТО ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТА ПРОДАЕТ НЕ ТОЛЬКО ЮАНИ, НО И ЗОЛОТО Минфин представил данные по использования средств ФНБ в январе. На начало февраля объём ФНБ составлял 10.808 трлн рублей (+373 млрд за месяц), его ликвидная часть – 6.335 трлн (+202 млрд). Из ликвидной части ФНБ в январе было изъято 2.274 млрд юаней и 3.633 тонны золота (в обезличенной форме). Эти активы были проданы ЦБ за 38.5 млрд руб для компенсации недополученных нефтегазовых доходов. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму. Часть юаней ЦБ, по-видимому, продал из собственных резервов, не относящихся к ФНБ, так как изъятых из ФНБ юаней недостаточно для покрытия всей суммы.

  • MMI

    🟢🔴 - давление на заокеанских площадках вчера сохранялось из-за переоценок перспектив сроков жестких действий Федрезерва. Хуже рынка по-прежнему был технологический сектор. Хотя уже сегодня азиатские индексы делают некоторые попытки скорректироваться вверх - сегодня запланировано выступление Пауэлла, и есть некоторые надежды на более мягкую риторику - накануне представители FED заявляли, что , возможно, нужно будет дополнительно изучить последний отчет по рынку труда в США на предмет адекватности слишком оптимистичных данных. Российский рынок прибавил более процента, хороший спрос в голубых фишках (исключение - Газпром), опережающую динамику показал Новатэк на позитивных комментариях менеджмента.

  • Реклама

  • MMI

    БАНК АВСТРАЛИИ: ДЕВЯТОЕ ПОДРЯД УЖЕСТОЧЕНИЕ ПОЛИТИКИ, СИГНАЛ ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖЕСТКИЙ Резервный Банк Австралии (RBA) вновь повысил ключевую ставку на +25 бп до 3.35% годовых RBA отметил, что рост процентных ставок поможет достичь цели по инфляции, и в дальнейшем, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение ДКП. Фактическая инфляция (7.8% за 4кв2022, это максимум с 1990, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2023 - это 4.75%, и 3% - на середину 2025 года.

  • MMI

    РОССИЙСКИЙ АВТОРЫНОК В ЯНВАРЕ: КИТАИЗАЦИЯ УСКОРИЛАСЬ По данным AEB, в январе продажи новых автомобилей в РФ упали по сравнению с предыдущим месяцем почти что вдвое до 32.5 тыс машин. Годовая динамика: -63.1% гг VS -50.2% гг в декабре. В ТОП-10 остались только две морально-устаревшие модели АвтоВАЗа и сплошные китайцы. Во второй десятке пока что остаются южнокорейские Kia. Lada сократила продажи авто в январе на -3.2% гг до 17 468 автомобилей (54% всего рынка). Китайские Haval и Geely увеличили продажи на 43% гг и 88% гг соответственно, но в штуках пока что заметно отстают от АвтоВАЗа. Напомним, что в этом году AEB ожидал роста рынка в РФ на 12% до 770 тыс авто. По январю делать выводы ещё рано, но объективно – начало года очень слабое.

  • MMI

    ‼️ДОХОДЫ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА РФ РУХНУЛИ В ЯНВАРЕ НА 35% гг ПРИ РОСТЕ РАСХОДОВ НА 59% гг Подробности в комментариях Минфина Свои комментарии мы дадим позже...