MMI. Страница 61

СБЕРИНДЕКС: РАЗГОН ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА УСИЛИВАЕТСЯ, В ЛИДЕРАХ УСЛУГИ И ПРОДОВОЛЬСТВИЕ По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 30 января по 5 февраля увеличились в номинале на 9.6% гг vs 6.7% гг и 5.0% гг в предыдущие 2 недели. На отчетной неделе годовые темпы роста заметно увеличились в продовольственных товарах (11.5% гг vs 8.4% гг неделей ранее), промтовары – более скромно, но они сумели выйти в плюс (0.7% гг vs -2.4% гг). Отдельная тема – услуги, здесь картина еще более оптимистичная (17.2% гг vs 14.8% гг), темпы по основным субиндексам растут, единственное исключение – авиабилеты. Таким образом, январские тенденции усиления потребительского спроса получили свое продолжение и в начале февраля.

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: ЧАСТЬ ПРОШЛОГОДНЕГО ПРОВАЛА УЖЕ ПРЕОДОЛЕНА Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев. Показатели февраля: -8 vs -17.5 в январе. Судя по динамике, индекс уже отыграл порядка 40% от своего падения, которое началось в середине 2021 года и резко усилилось в начале прошлого года. В настоящий момент более ранние экономические прогнозы, в том числе и по EU улучшаются, восстанавливаются также и индексы PMI Ранее: • PMI по EU • Повышение прогнозов МВФ

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • Босния и Герцеговина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” • Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “негативного” FITCH • Сальвадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне СС • Латвия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный” • Эстония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “негативный” MOODY’S • Перу - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, ⬇️прогноз понижен до “негативного” • Сальвадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного” • Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, прогноз “стабильный” Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16322

🔴 - очевидно, что хорошие данные по рынку труда в США будут иметь совсем не краткосрочные негативные последствия для рынков - перспективы с пиком ставки ФРС становятся менее определенными. Геополитические тренды ухудшились после инцидента с китайским воздушным шаром, в итоге, сбитом над США. Ситуация с индийской компанией Adani, капитализация которой из-за выявленных финансовых махинаций упала за несколько дней на $120 млрд также не добавляет рынкам позитивного сентимента. Минувшая неделя закрывалась более чувствительными продажами бумаг техов на WallStreet, и аналогичные тенденции наблюдаются и сегодня на азиатских торгах - заметно снижается Гонконг. На российском рынке в пятницу присутствовал традиционный спрос в Сбере, и особенно в Газпроме - Минфин может планирует вывести монополиста из-под повышенного налога на прибыль для экспортёров СПГ.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 6 ФЕВРАЛЯ ПО 10 ФЕВРАЛЯ Понедельник 06.02 • 🇪🇺 EU, розничные продажи (est. -2.5% мм) Вторник 07.02 • 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. +25 бп, 3.35%) • 🇺🇸🛢 Прогнозы по нефти Минэнерго США, Short-Term Energy Outlook (STEO) Среда 08.02 • 🇮🇳 Индия, заседание ЦБ (est. +25 бп, 6.5%) • 🇷🇺 Россия, статистика Росстата за декабрь • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.14% • 🇷🇺 Россия, инфляция за январь Прогноз MMI: 0.78% Четверг 09.02 • 🇩🇪 Германия, CPI (est. 1.1% мм, 9.2% гг) • 🇧🇷 Бразилия, CPI (est. 0.51% мм, 5.65% гг) • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 194K) • 🇲🇽 Мексика, CPI (est. 1.1% мм, 9.2% гг) • 🇲🇽 Мексика, заседание ЦБ (est. +25 бп, 10.75%) Пятница 10.02 • 🇨🇳 Китай, CPI (est. 0.3% мм, 2.2% гг) • 🇨🇳 Китай, РPI (est. -0.5% гг) • 🇬🇧 UK, ВВП 4кв22 (est. 0.0% квкв, 0.4% гг) • 🇷🇺 Россия, заседание ЦБ Прогноз MMI: 7.5% • 🇺🇸 США, Федеральный бюджет (est. дефицит -$70 млрд)

‼️ РЕКОМЕНДАЦИЯ MMI Это действительно наша рекомендация очень правильного канала War, Wealth & Wisdom https://t.me/warwisdom, который ведёт наш хороший друг Алексей Третьяков. Алексей ещё в начале нулевых признавался лучшим аналитиком по долговым рынкам в России. А в 2012 он вместе с партнёрами создал и возглавил УК Арикапитал, зарекомендовавшую себя одной из самых успешных компаний в сфере доверительного управления. В 2022 году два ПИФа Арикапитал заняли 1 и 2 место по доходности среди 239 российских фондов всех направлений. В своём канале Алексей рассказывает о российской и мировой экономике, рынках, делится своими наблюдениями и инвестиционными идеями. Зачастую это очень неожиданные и глубокие мысли, которые Вы не прочитаете в СМИ и других каналах. Из последнего, что нам понравилось: НАЧАЛО РОСТА НА ГЛОБАЛЬНОМ РЫНКЕ АКЦИЙ? СЛЕДИМ ЗА TIPS! https://t.me/warwisdom/414 ВЕЧНЫЙ, НО НЕ СУБОРДИНИРОВАННЫЙ? ЧЕМ ВЫДЕЛЯЕТСЯ НОВЫЙ ВЫПУСК ЗАМЕЩАЮЩИХ ОБЛИГАЦИЙ ГАЗПРОМА https://t.me/warwisdom/427 УВЕЛИЧЕНИЕ ПРОДАЖ ВАЛЮТЫ ИЗ ФНБ МОЖЕТ ПОМОЧЬ РУБЛЮ В ФЕВРАЛЕ, НО НЕ МЕНЯЕТ ЕГО ПЕРСПЕКТИВЫ https://t.me/warwisdom/428 Рекомендуем канал Алексея https://t.me/warwisdom. Это управляющий, которому можно доверять и нужно прислушиваться!

БЕЗОСТАНОВОЧНОЕ ПАДЕНИЕ ЦЕН НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в январе продолжил снижаться: -0.8% мм / -3.3% гг. Снижение индекса зафиксировано 10-й мес подряд, что является самой длительной непрерывной серией снижения в истории этого индекса. Значение индекса опустилось до минимального уровня с сентября 2021г. За 10 мес цены на продовольствие упали на -17.9%. Рублевый индекс показал в январе противоположную динамику (3.8% мм / -13.0% гг), из-за ослабления рубля (в январе средний курс USD составил 68.9 vs 65.8 в декабре). Продолжающееся устойчивое снижение цен на продовольствие – хорошая новость для инвесторов, так как означает, что глобальные инфляционные риски продолжают снижаться.

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: ДИНАМИКА В УСЛУГАХ – ЧУТЬ ЛУЧШЕ, ЧЕМ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ Индексы JP Morgan S&P Global PMI в январе: • Manufacturing: 49.1 vs 48.6 в декабре • Services: 50.1 vs 48.1 • Composite (промышленность + услуги): 49.8 vs 48.2 Рост во всех субиндексах. Однако есть интересный нюанс в ценах – если отпускные цены продолжили снижаться, то закупочные в начале года заметно подросли: • Выпуск: 49.8 vs 48.2 в декабре • Новый бизнес: 49.9 vs 47.7 • Новый бизнес, связанный с экспортом: 47.8 vs 46.7 • Будущий выпуск: 64.1 vs 61 • Занятость: 50.4 vs 50.2 • Закупочные цены: 61.0 vs 59.7 • Отпускные цены: 55.0 vs 55.1

GLOBAL PMI COMPOSITE: РЕЗКОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ КИТАЯ В январе деловая конъюнктура в мире определенно улучшилась. Снял бан на пересечение границ и часть других ограничений Китай, и это сразу же сказалось на индексах - особенно по официальной версии от NBS. Несколько юрисдикций вновь вернулись в область положительных значений – теперь в зеленой зоне оказалась также EU (впервые с июня прошлого года), Япония, Гонконг. И совсем немного стран, где январские цифры оказались хуже декабрьских: это UK, ЮАР и находящиеся на высоких уровнях Индия и ОАЭ.

❗️НЕФТЬ-МАТУШКА И ГАЗ-БАТЮШКА ТЕРЯЮТ СТАТУС КОРМИЛЬЦЕВ ВСЕЯ РУСИ По данным Минфина, НГД в январе рухнули на -46.4% гг vs 6.0% гг в декабре. В октябре-декабре в бюджет перечислялась прибыль Газпрома за 21г в виде разового НДПИ. После того, как эти перечисления завершились, доходы рухнули. В 2023г для компенсации выпадающих НГД Минфин включил бюджетное правило, начав продажу юаней из ФНБ. В январе было продано юаней на 54.5 млрд руб. Но фактические НГД в январе оказались меньше, чем планировал Минфин (недобор - 52.1 млрд). Причина – в провале экспортной пошлины на газ. Интересно, что Газпром перестал публиковать оперативные данные, лишив нас возможности продолжать сериал «Крутое пике». То ли сериал не зашёл, то ли Бройлер747 окончательно вошёл в штопор… В феврале Минфин прогнозирует недобор НГД на 108 млрд руб. С учетом недополученных в январе средств общий объём продаж юаней в феврале составит 160.2 млрд руб. Это 8.9 млрд руб в день VS 3.2 млрд в январе. Рубль получает серьёзную поддержку!

РЫНОК ТРУДА В США ТРУДА ПРОСТО БЛЕЩЕТ, У ФЕДРЕЗЕРВА – ЕЩЕ БОЛЬШЕ ПОЛЯ ДЛЯ МАНЕВРА Вышедшая статистика по рынку труда США за январь показала значительное улучшение показателей: • Количество новых рабочих мест 517K vs 260К в декабре (сильно лучше прогноза, ждали 185К) • Частный сектор: рост на 443К vs 269К, прогноз 190К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации) • Норма безработицы: 3.4% vs 3.5% месяцем ранее, прогноз 3.6% (это порядка 5.7 млн человек) • Рост зарплат: 0.3%мм и 4.4%гг vs 0.4%мм и 4.8%гг в прошлом месяце. Довольно важный аспект - прироста темпов по сравнению с декабрем нет • Participation rate незначительно увеличилась: 62.4 vs 62.3 месяцем ранее. Итоговые цифры NFP сильно отличаются от статистики ADP (+106К в январе), и демонстрируют достаточно крепкое состояние рынка труда в США. Для Федрезерва – это повод “пожестить”, о чем его представители регулярно заявляют в последнее время. Для рынков - сильно негативно

ЭТАЛОН: ПРОДАЖИ В 2022 ГОДУ РУХНУЛИ НА ТРЕТЬ В дополнение к нашим постам по стройке: https://t.me/russianmacro/16275 https://t.me/russianmacro/16335 https://t.me/russianmacro/16289 https://t.me/russianmacro/16278 Один из крупнейших отечественных застройщиков представил операционные результаты по этому году, из которых, конечно, позитивным выглядит рост объемов в эксплуатацию (+74% гг), но кроме этого показателя все остальные цифры находятся в минусе (номинальный пока еще рост стоимости кв. метра – не в счет) По квадратам новые продажи провалились за год более, чем на треть, продажи в рублях на -30% гг, контракты на -25% гг, а денежные поступления – на -28% гг. Комментарии излишни…

GOLDMAN SACHS: ОТКРЫТИЕ КИТАЯ ПОДСТЕГНЕТ ГЛОБАЛЬНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ И ПОВЫСИТ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ НА 20% По мнению экономистов Goldman Sachs, открытие экономики Поднебесной будет иметь следующие эффекты: • МИР: мы повысили оценки на этот год по темпам роста глобальных экономик на 0.5 пп до 2.3% гг, наши ожидания по большинству стран – выше консенсуса. По нашим прогнозам, рост китайской экономики обуславливает увеличение глобального ВВП на более, чем 0.2 пп • ВВП Китая вырастет на 6.5% гг в 2023 году, т.е. темпы глобального роста должны прибавить более 1% в 2023 году. Основной импульс придется на 2 квартал этого года, полное открытие экономики ожидается в начале лета. • Главные бенефициары открытия Китая – США, развивающиеся страны азиатского региона, страны Латинской Америки. Секторально – преимущество у экспортеров сырья • Рост инфляции: полное открытие Китае повысит глобальную инфляцию, вырастет совокупный спрос, и, прежде всего - по сырьевым товарам, (цена на нефть может вырасти на 20%), и в целом, в тех же США общую инфляция увеличится на +0.5 пп.

ФРС НЕ СМЯГЧАЕТ СВОЙ ТОН, НО НАСКОЛЬКО ЭТО СЕЙЧАС СООТВЕТСТВУЕТ РЕАЛИЯМ? Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$38 млрд. vs -$18 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.483 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$532 млрд. Риторика представителей ФРС: Powell: • конференция после FOMC Bullard (главный “ястреб”): • мы не собираемся останавливаться в процессе поднятия ставки • баланс ФРС сокращается хорошими темпами, их возможный пересмотр – не ранее 2П2023 • если инфляция будет падать существенными темпами – только это приведет к изменению наших рекомендаций по ставке Mester: • нужно повысить ставку немногим выше 5.0%

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: РЕЗКИЙ ПОМЕСЯЧНЫЙ СКАЧОК ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЦЕН Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам января составил 6.65% мм (!!!) и 57.68% гг vs 1.18% мм и 64.27% гг в декабре. Рост цен производителей: 4.15% мм (!!!) и 86.46% гг vs -0.24% мм и 97.72% гг месяцем ранее. Годовые темпы сокращаются из-за эффекта базы прошлого года, но тем не менее остаются одними из самых высоких в мире. Мы полагаем, что годовой показатель инфляции в этом году может опуститься до 20-30% и потом надолго зависнуть в этом диапазоне. Но, наиболее важный момент в сегодняшних цифрах – резкий помесячный рост как CPI как, так и PPI. Новый Год начался у наших соседей достаточно весело…

PMI РОССИЯ: УСЛУГИ ОТЫГРАЛИ ЗНАЧИТЕЛЬНУЮ ЧАСТЬ ДЕКАБРЬСКОГО СНИЖЕНИЯ По итогам января индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос с декабрьских 48 до 49.7 пунктов. Услуги заметно восстановились до 48.7 vs 45.9 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 52.6 vs 53.0 Как отмечает S&P "…новые заказы в услугах незначительно снизились в январе, плюс зафиксировано некоторое снижение новых продаж в частном секторе. Но, с другой стороны, промышленность сигнализирует о росте производства и новых заказов. Спрос иностранных клиентов остается сдержанным, фиксируется увеличение затрат на поставщиков и заработную плату. Также идет сокращение рабочих мест в секторе услуг, но - устойчивое увеличение занятости в промышленности..."

АВТОПРОМ – ИТОГИ 2022: ПРОИЗВОДСТВО ЛЕГКОВЫХ АВТО РУХНУЛО НА 67%, ГРУЗОВЫХ – НА 24% По данным Росстата в декабре в РФ было произведено легковых автомобилей: 40 тыс (-68.3% гг) vs 23.7 тыс (-78.8% гг) месяцем ранее. Декабрьские объёмы производства оказались максимальными с марта 2022гг. По итогам года объём производства составил 450 тыс авто (-67% гг). Динамика производства грузовых автомобилей оказалась лучше во многом благодаря гособоронзаказу. В декабре в РФ было произведено грузовых автомобилей: 15.4 тыс (-25.5% гг) vs 11.3 тыс (-35.7% гг) месяцем ранее. Декабрьские объёмы производства оказались максимальными с февраля 2022гг. По итогам года объём производства составил 141 тыс авто (-24.3% гг). Учитывая предельно-низкую базу 2022г, в этом году ожидаем увидеть умеренный рост в отрасли.

🟢🔴 - хорошее закрытие в высокотехнологическом сегменте на WallStreet было смазано отчетностями уже после основной сессии. Три А (Apple, Amazon и Alphabet) представили разочаровывающие цифры, и это оказывает сейчас давление и на фьючерс S&P500 и на динамику в Азии, особенно - в Гонконге. Индекс Мосбиржи прибавил чуть более полпроцента, по-прежнему спрос в металлургах и Сбере, хуже рынка торговался Лукойл на сообщениях о возможных санкциях в отношении компании