Обложка канала

MMI. Страница 50

97134 @russianmacro
Открыть

Макроэкономика ( российская и глобальная), мировые рынки. Максимально оперативная аналитика.

  • MMI

    СБЕР В ФЕВРАЛЕ: ПРОЦЕНТНЫЙ И КОМИССИОННЫЙ ДОХОД РАСТЕТ ДОВОЛЬНО УВЕРЕННО В дополнение к предыдущему посту: помимо отчетности по МСФО Сбер опубликовал цифры по РСБУ по итогам февраля. Чистая прибыль Сбера за 2М23 составила 225 млрд руб., также присутствуют хорошие показатели как чистого процентного (17.5% гг), так и комиссионного (13.9% гг) доходов. Кредиты физлицам выросли на на 1.4% мм, главным образом за счет ипотеки, портфель которой прибавил 1.8% мм. Отметим, что доля Сбера на рынке ипотеки сейчас составляет 54%. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 2.1% мм, за февраль было выдано 1.5 трлн рублей, почти в 2 раза больше, чем в январе Розничная клиентская база составила 107 млн. человек – это рост на 0.3 млн. человек с начала года.

  • MMI

    ЕЦБ: В МАРТЕ +50 БП, СХОЖИЙ ТЕМП ВОЗМОЖЕН И В ДАЛЬНЕЙШЕМ Европейский регулятор сократил свой баланс на -€8 млрд до €7.831 трлн, vs -€34 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.005 трлн. Риторика представителей ЕЦБ: Holzmann: • нужно +50 бп и в марте, и на дальнейших трех заседаниях (!!!) • достигнем пика ставки в течении 12 месяцев • необходимо более агрессивно сокращать баланс Schnabel: • ставки будет повышаться и в дальнейшем • баланс должен поступательно сокращаться de Guindos: • опасения возможной рецессии определенно снизились Muller: • ставки должны оставаться высокими определенное время

  • MMI

    СБЕР: РЕЗУЛЬТАТЫ – ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ, ЖДЕМ ДИВИДЕНДЫ ЗА 2022 ГОД Сбер опубликовал отчетность по МСФО за весь прошлый год. Неплохо увеличился процентный доход (6.6% гг), еще более уверенную динамику показал процентный доход (15.4%). Рост капитала — на 3%, до 5.8 трлн рублей, коэффициент достаточности базового капитала — 14.8%. Чистая прибыль Сбера в прошлом году составила 270.5 млрд рублей, что оказалось выше предварительного прогноза рынка в 250-265 млрд. рублей.

  • Реклама

  • MMI

    🟢🔴 - рынки торгуются в достаточно спокойном режиме. Вчера вышли данные от ADP по американскому рынку труда (+242К, лучше прогноза), основная статистика по US Non-farm payrolls выходят завтра. Вновь активизировались продажи в криптосегменте - компания Silvergate Capital окончательно прекращает операции и основной расчетный одноименный банк будет закрыт. Шанхай сегодня торгуется в небольшом минусе, данные по инфляции в Поднебесной свидетельствуют о сохраняющемся сдержанном спросе, что может означать умеренные темпы восстановления экономики

  • MMI

    КИТАЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ ВНОВЬ ВЕРНУЛАСЬ По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам февраля темпы роста розничных цен понизились до 1.0% гг vs 2.1% гг и 1.8% гг в январе-декабре (прогноз: 1.9%). Помесячный показатель: -0.5% мм vs 0.8% мм месяцем ранее (прогноз: 0.2%). Рост базовой инфляции: 0.6% гг vs 1.0% в январе Темпы роста производственных цен вновь снижаются, и они все еще находятся в области отрицательных темпов: -1.4% гг vs -0.8% гг и -0.7% гг в ноябре (прогноз: -1.3% гг) Нацбюро отмечает, CPI обновил годичные минимумы - цены заметно снизились как на продовольствие (2.6% vs 6.2%), так и на промтовары (0.6% vs 1.2%). В продуктах заметно подешевела свинина. Что касается PPI, то здесь заметно снизилось сырье (-2.0% vs -1.4%) и затраты на его добычу (0.3% vs 2.0%)

  • MMI

    БАНК КАНАДЫ: ПОСЛЕ ВОСЬМИ ПОДНЯТИЙ СТАВКИ ВЗЯТА ПАУЗА Банк Канады (ВоС), как и ожидалось, оставил ключевую ставку без изменений на уровне в 4.5% годовых. Регулятор продолжает программу сокращения своего баланса (QT) Вероятность паузы была озвучена по итогам прошлого заседания в январе, но как указывается сейчас - в случае необходимости жесткие действия вполне возможны. На данный момент ситуация несколько располагает к паузе – инфляция с максимумов в 8.1% в июне уже опустилась в январе до 5.9%, главным образом из-за снижения стоимости бензина, но также и на товары длительного пользования и часть услуг. BoC ожидает снижения инфляции к 3% уже к середине этого года, и возвращения к таргету в 2% в 2024 году ‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds https://cbonds.ru/central-bank-rates/

  • MMI

    ДОМОХОЗЯЙСТВА ЗАНИМАЮТ УЖЕ МЕНЬШИМИ ТЕМПАМИ Долг россиян увеличился в январе на 132 млрд рублей (0.5% мм / 8.9% гг) vs роста на 369 млрд рублей (1.3% мм / 9.4% гг) месяцем ранее. Темпы прироста долгов населения начинают сокращаться. Кредитование населения определенно затормозилось. Это не в последней степени связано и с ипотекой, рост которой также замедляется

  • MMI

    ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (речь в Конгрессе, основные тезисы) • Пик ужесточения ДКП будет выше чем мы прогнозировали ранее (сейчас фьючерсы прогнозируют 50%-вероятность повышения на +50 бп в марте) • Инструменты для снижения инфляции в нашем арсенале имеются • Полного эффекта от повышения ставок рынки еще не наблюдают • Мы будет удерживать ставку на высоком уровне в течение определенного времени • Базовая инфляция снижается не теми темпами, которые мы ожидали, это займет долгое время • Не исключено снижение тарифов в сфере ЖКХ на горизонте полугода-года • Мы постараемся избежать преждевременного ослабления политики до тех пор , пока наша цель не будет достигнута • Немалое внимание уделяется и криптосегменту, там – довольно много спонтанных движений • Потолок госдолга должен быть повышен • Рынок труда сильный, уровень безработицы в 4.5% исторически довольно низкий • Никакая мировая валюта не заменит доллар в качестве резервной (видимо, аплодисменты...) • Текущее состояние рынка труда - проинфляционно •  Банки должны очень осторожно относиться к крипторынку

  • MMI

    ИНВЕСТИЦИИ ИЗ ФНБ В НАЧАЛЕ ГОДА НЕ ОСУЩЕСТВЛЯЮТСЯ В феврале, как и в январе, Минфин использовал средства ФНБ только для компенсации выпадающих НГД в рамках бюджетного правила. Инвестиции из ФНБ не осуществлялись. Более того, в ФНБ немножко вернулось – Ямал-СПГ погасил бонды на 5.4 млрд руб (фонд инвестировал в этот проект в 2015г). В прошлом году из ФНБ было проинвестировано 1.1 трлн руб, а 161 млрд из ранее проинвестированных были возвращены в ФНБ. В этом году сумма инвестиций может быть примерно такого же порядка. Эти операции не зеркалируются на рынке (ЦБ забирает у Минфина замороженные активы, а ему передаёт рубли). Но эти расходы создают реальный спрос в экономике, поэтому их следует рассматривать как дополнительный фискальный импульс. Размер неликвидной (проинвестированной) части ФНБ на начало марта составлял 4.66 трлн рублей. Рост на 187 млрд рублей за месяц (358 млрд с начала года) практически целиком объясняется переоценкой акций Сбербанка, которые учитываются в составе ФНБ по рыночной цене.

  • MMI

    Брокеры под санкциями: что делать инвестору Евросоюз принял очередной пакет санкций, в который вошел ряд российских банков-брокеров: «Тинькофф», Росбанк и Альфа-банк. Клиентам этих компаний нужно в ближайшее время выбрать нового брокера и перевести туда свои ценные бумаги. Крупных брокеров с доступом к иностранным биржам на российском рынке осталось совсем немного. Среди наиболее известных — «Цифра брокер» и «Финам». Обе организации частные, а значит, риск попасть под санкции минимальны. Но дальше начинаются различия, и они существенные. «Цифра брокер» — наследник ушедшего из России «Фридом Финанса». Брокер в целом неплохой, но зарубежные сделки проводятся через Белиз, а эта юрисдикция пользуется неоднозначной репутацией (сделки порой мутные). К тому же, владельцы брокера и его партнера в Белизе разные, что несет определенный риск для инвестора. С «Финамом» все прозрачнее: вышестоящий брокер зарегистрирован в Америке, а обе компании имеют общего владельца. Инвесторам доступен единый счет с выходом на основные биржи, тарифы ниже уровня конкурентов. Совсем скоро линейку иностранных площадок пополнит перспективная Индия — этого не предлагает у нас никто. #реклама Pb3XmBtzsy9WHVhcwMWqDB1ujjnQDh1dMZbQjf6

  • MMI

    СБЕРИНДЕКС: ОБВАЛ РАСХОДОВ НА 9% гг - ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО ЭФФЕКТ БАЗЫ; ГОДОВАЯ ДИНАМИКА НАЧНЁТ УЛУЧШАТЬСЯ УЖЕ С ЭТОЙ НЕДЕЛИ По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 27 февраля по 5 марта сократились в номинале на -9.2% гг vs -1.6% гг и 5.1% гг в предыдущие 2 недели. В прошлом году именно на 1-ю неделю марта пришёлся пик потребительской паники - расходы взлетали на 30.5% гг. Поэтому в сегодняшних данных Сбериндекса мы имеем максимальное проявление эффекта базы. Со следующей недели показатели годовой динамики начнут расти, а в конце марта резко уйдут вверх (год назад к концу марта начался провал расходов). Оценить реальную динамику потребительских расходов в марте относительно февраля пока сложно. В феврале мы полагаем, что реальные расходы были примерно на уровне января (может быть чуть ниже с устранением сезонности). В целом реальные расходы в 1-м квартале мы оцениваем на 4-4.5% ниже прошлогодних уровней.

  • MMI

    🟢🔴 - умеренная разноплановая динамика на мировых рынках накануне сегодняшнего выступления Пауэлла в Сенате. Снижается Китай на опубликованных сегодня негативных данным по внешней торговле, прежде всего - по импорту. После довольно чувствительного снижения, связанного с ситуацией вокруг банка Silvergate несколько оживился криптосегмент. Индекс Мосбиржи показал более выразительный результат, закрывшись на максимуме за несколько месяцев, хороший спрос был в нефтянке (LKOH, ROSN), в плюсе и многие другие ликвидные бумаги. Хуже рынка торговались акции металлургов.

  • MMI

    МИНФИН ТРАТИТ ДЕНЬГИ ИЗ ФНБ, НО ЕГО РАЗМЕР ПРИ ЭТОМ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ Минфин дал данные по использованию ФНБ. На 1 марта ФНБ составлял 11.106 трлн руб (+299 млрд за месяц, +672 млрд с начала года), его ликвидная часть – 6.446 трлн (+112 / +314 млрд). Увеличение ликвидной части – это ослабление рубля, неликвидной – рост стоимости акций Сбера, в которые размещена часть ФНБ. Из ликвидной части ФНБ в феврале было изъято 7.378 млрд юаней и 12.032 тонны золота (в обезличенной форме). Эти активы Минфин продал ЦБ за 131.7 млрд руб для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму (золото ЦБ продавать не может. Эта схема, когда Минфин тратит из ФНБ и золото и юани, а ЦБ продаёт юани (частично из собственных резервов) позволяет отзеркалировать расходование Минфином всей ликвидной части ФНБ. Юани в ФНБ при нынешней ситуации с НГД закончились бы через 1.5-2 года, но возможность по такой схеме тратить и золото увеличивает срок зеркалируемых операций вдвое.

  • MMI

    ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ ЗА ФЕВРАЛЬ: ЭКСПОРТ – ЛУЧШЕ ПРОГНОЗОВ, НО С ИМПОРТОМ – ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ Китай опубликовал цифры по внешней торговле за февраль (данные таможенной статистики). • Экспорт: -6.8% гг vs -9.9% гг месяцем ранее (прогноз: -9.4%). • Импорт составил -10.2% гг vs -7.5% гг месяцем ранее (прогноз: -5.5%). • Профицит торгового баланса: $116.9 млрд vs $78.0 млрд Экспорт постепенно восстанавливается, 8 января Китай снял значительную часть антиковидных ограничений, что несколько оживило поставки за рубеж, но ситуация с импортом в моменте выглядит довольно печальной – цифры вышли в 2 раза хуже предварительных ожиданий.

  • MMI

    БАНК АВСТРАЛИИ: ОДИННАДЦАТОЕ ПОДРЯД УЖЕСТОЧЕНИЕ ПОЛИТИКИ, СИГНАЛ - УМЕРЕННО ЯСТРЕБИНЫЙ Резервный Банк Австралии (RBA) вновь повысил ключевую ставку на +25 бп до 3.6% годовых RBA отметил, что рост процентных ставок поможет достичь цели по инфляции, и в дальнейшем, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение ДКП. Регулятор полагает, что рост цен замедлится уже в этом году. Фактическая инфляция (7.8% за 4кв2022, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2023 год - это 4%, и 3% - на 2024 года. ‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds https://cbonds.ru/central-bank-rates/

  • Реклама

  • MMI

    ДОХОДЪ - канал аналитиков и управляющих активами, известных сервисами «Дивиденды», «Анализ акций», «Анализ облигаций» и созданием факторных биржевых фондов на МосБирже. https://t.me/dohod Узнавайте о деталях финансового планирования, отбора акций и облигаций, а также создания инвестиционных стратегий, подходящих под определенные цели. Будьте в курсе ключевых событий, влияющих на распределение активов. Оцениваете нашу интерпретацию рынка в качестве независимого мнения. Присоединяйтесь к подписчикам @dohod. Полный гид по каналу поможет найти самые интересные материалы.
    ДОХОДЪ

    Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend Чат: @dohod_invest_talks Не размещаем рекламу! Связь: @Vsevolod_Lobov

    Telegram

  • MMI

    ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: РАСХОДЫ ВО 2-Й ПОЛОВИНЕ ФЕВРАЛЯ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛИСЬ Минфин дал данные по федеральному бюджету за февраль. Доходы • В части ННГД отмечается улучшение динамики: 12.3% гг VS -28.1 гг в январе, но по итогам 2-х мес ННГД остаются в минусе: -9.1% гг • В части НГД – без изменений и всё очень плохо Расходы • Масштабные бюджетные вливания, по-видимому, завершились в середине февраля. С 17 по 28 февраля среднедневные расходы упали на 39% по сравнению с 1-й половиной февраля • За 2 мес расходы выросли на 52% гг Дефицит • За 2 мес дефицит составил 2.6 трлн (1.8 трлн в январе и 0.8 трлн в феврале) при годовом плане – 2.9 трлн • За последние 12 мес дефицит составил – 6.4 трлн 6.4 трлн – это огромный бюджетный импульс. Именно благодаря гигантским госрасходам экономика пытается расти с середины 2022г. Но если период масштабных вливаний завершён, то и динамика экономического роста с некоторым лагом начнет ослабевать, а при сильном сокращении расходов экономика развернётся вниз

  • MMI

    Freedom Holding объявил о покупке крупнейшей платформы для компаний малой капитализации – LD Micro. Это уже второе приобретение FRHC с начала года – ранее холдинг Турлова приобрел инвестбанк на Уолл-Стрит. LD Micro специализируется на работе с небольшими компаниями, занимается организацией ежегодных конференций для сегмента small-cap (микро- и малой капитализации), а также и является оператором LD Micro Index, который отражает активность инвесторов в этом секторе. В ближайшем будущем Фридом Финанс планирует выйти на рынок конференций, расширить список эмитентов в покрытии, заключать новые сделки по размещению/привлечению капитала и предлагать новые инвестидеи клиентам. Как видится, теперь холдинг получит прямой доступ ко всем компаниям и инвесторам, то есть огромные возможности в плане андеррайтинга и выстраивания клиентской базы в США.