MMI. Страница 13

У МИНФИНА ТО ЛИ ДЕНЬГИ ЗАКОНЧИЛИСЬ, ТО ЛИ ФАНТАЗИЯ Оперативные данные по исполнению федерального бюджета в июне удивительны! За 26 дней июня расходы составили 1 234 млрд руб (47 млрд руб в день). Это минимум за постковидный период и на треть меньше, чем в июне 2022г (69 млрд руб в день). За январь-май расходы составляли 88 млрд руб в день. Конечно, в последние дни месяца картина может измениться, но пока впечатление, что у Минфина то ли деньги закончились, то ли фантазия иссякла – на что ещё потратить! Подобная динамика расходов подтверждает официальную версию Минфина – дескать мы в начала года раздали всем авансы, и потом уже не будем столько тратить и вообще уложимся в параметры, заложенные в законе о бюджете. Сходу в это поверить сложно, но ещё 2-3 месяца подобной динамики, и рынок поверит. Снижение рисков со стороны бюджета – это снижение инфляционного давления и уменьшение вероятности повышения ставок на ближайшем заседании ЦБ. Но это также может привести и к возобновлению спада в экономике.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: СКРОМНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ ПРИ СОЛИДНОМ СПРОСЕ Сегодня Минфин впервые с конца 2021 года отказался от размещения классических бумаг, предложив только флоутер 29024, с погашением в апреле 2035 года. Спрос составил внушительные 249.8 млрд. рублей, выручка от размещения 57.3 млрд, средневзвешенная цена – 95.96, вчерашнее закрытие по бумаге - 96.25. Результаты размещения нельзя назвать слишком уж удачными – была удовлетворена лишь пятая часть заявок. Выручка от предыдущих аукционов: 71.86 и 102.6 млрд. соответственно. Причины, по которым ведомство отказалось от размещения классических бумаг, это, вероятно, опасения того, что рынок потребует значительной премии за ОФЗ-ПК. Длинные бумаги уже давно находятся под давлением из-за вероятности бОльших заимствований Минфином уже в этом году, т.к. ситуация с предстоящими расходами бюджета на наш взгляд очень неопределенна. Ужесточение риторики Банка России на длинный участок кривой имеет довольно незначительное влияние, впрочем, жесткий сигнал ЦБ уже в большей степени учтен рынком.

Для тех, кто хочет дать своему ребенку самое качественное и востребованное высшее образование Приглашаю на вебинар от Crimson Education с магистром и бакалавром Гарварда в области прикладной математики, чьи ученики ежегодно поступают в университеты Лиги плюща. На этом вебинаре Дэвид Фрид расскажет, как вашему ребенку стать одним из них. В этом году условия поступления стали проще и многое изменилось, но усилилась конкуренция. На вебинаре разберут основные этапы поступления, подсветят, как выделиться на фоне других кандидатов, а также стоит ли сдавать экзамен SAT, в какую волну лучше отправлять документы, о чем стоит писать в эссе и зачем нужен список внешкольных проектов. Вы сможете лично задать вопросы выпускнику Лиги плюща в прямом эфире. Вебинар будет проходить на английском языке с синхронным переводом на русский. Начало — 29 июня в 18.00 МСК. Для участия нужно зарегистрироваться, чтобы получить приглашение на email.

🟢🔴 - заокеанские индексы провели довольно уверенную сессию, чему не в последнюю очередь способствовала позитивная макростатистика: индекс потребительской уверенности, продажи новых домов и заказы на товары длительного пользования. Все цифры - лучше прогноза. На постторгах основное событие - снижение производителей чипов на намерениях США сократить их экспортные поставки, прежде всего - в Китай. На товарных рынках пока видимых улучшений нет - накануне нефть вновь снижалась на опасениях сокращения глобального спроса. На Мосбирже доминировали позитивные настроения, вновь хорошая динамика в металлургах на ожиданиях хороших результатов за 1кв23, сильно выросли расписки Русагро на ожидаемой M&A сделке

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ ВБЛИЗИ ДНА Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал за 5М23 снижение прибылей -18.8% гг vs -20.6% гг и -21.4% гг ранее. Отдельно май: -12.6% гг vs -18.2% гг и -19.2% гг в апреле-марте Показатели продолжают пребывать в яме, поскольку снижение спроса привело к сокращению маржи. Китайские производители надеются на дополнительную политическую поддержку со стороны государства - восстановление экономики после COVID крайне медленное, и это сейчас один из основных негативных факторов в глобальном масштабе. Напомним, ранее правительство Поднебесной так и не представило детальный план поддержки, на который рассчитывали, в том числе и рынки. Прогнозы по темпам роста экономики Китая на этот год снизили большинство финансовых и экономических институтов.

📲 Не пропустите важные деловые новости — подписывайтесь на телеграм-канал «Коммерсантъ» @kommersant — канал для тех, кто хочет быть всегда в курсе самых важных и актуальных событий России и мира: 💼 ключевая информация о мировом и российском бизнесе; 📰 новости финансов, политики и экономики; 👥 главные события в обществе, культуре и спорте; 📊 объективный анализ и эксклюзивные комментарии о важных событиях и трендах. Держите новости при себе. Присоединяйтесь к «Коммерсантъ».

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В РФ: ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ УЛУЧШАЮТСЯ, ОЖИДАНИЯ УХУДШАЮТСЯ Опрос инФОМ, проводившийся с 1 по 13 июня, зафиксировал снижение потребительских настроений 2-й месяц подряд. Произошло это за счет ожиданий, в то время как оценка текущей ситуации продолжала улучшаться. • Индекс оценки текущей ситуации составил 91.9 vs 91.2 в мае (max с октября 2014г) • Индекс ожиданий – 110.6 vs 112.1 (min с декабря 2022г) • Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) – 103.1 vs 103.7 В комментариях к опросу ЦБ отмечает рост склонности к потреблению: «Увеличилась доля участников опроса, предпочитающих тратить свободные деньги на покупку дорогостоящих товаров» Снижение нормы сбережений произошло ещё в 1-м кв, поддержав спрос на фоне относительно слабой динамики доходов. Во 2-м кв, по-видимому, эта тенденция сохраняется. Опрос в начале июля отразит влияние событий последнего уикэнда на настроения потребителей. Весьма любопытно будет оценить это влияние…

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛАСЬ Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в июне составил 109.7 vs 102.5 vs 103.7 пунктов в предыдущие 2 месяца. Это 7.0% мм и 14.9% гг vs -1.2% мм и -0.7% гг в мае. Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 155.3 с 148.9 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, улучшился до 79.3 с 71.5 в мае. The Conference Board отмечает максимальные с января 2022 года уровни индекса потребительского доверия, в разбивке по возрастам больше всего оптимизм увеличился в категории 35-, и тех, кто зарабатывает свыше $35К в год. Довольно заметно улучшились оценки текущего состояния рынка труда, хотя несколько снизились ожидания будущих доходов домохозяйств, это обусловило сокращение намерений приобрести дом или авто.

ВТБ заплатит по бондам за 2022 год россиянам и инвесторам из дружественных стран. Ранее процесс выплат застопорился из-за того, что инвесторы регистрировали их в недружественных государствах. Для решения это проблемы ВТБ объявил о сборе дополнительных данных по таким инвестиционным кейсам. На призыв откликнулось около 400 инвесторов. На сегодня ВТБ – первый банк, который пошел проактивно путем исследования базы инвесторов. Сейчас компания готовится к выполнению своих обязательств перед держателями бумаг, учитываемых в иностранных депозитариях. То есть это будет первая «массовая» выплата по указу президента №529, согласно которому держатели должны предоставить документы, подтверждающие наличие соответствующего обязательства. Выплаты касаются трех выпусков в долларах США, а также одного выпуска в швейцарских франках. Максимальный объем выплат оценивается в 9,1 млрд руб, рассказал зампред правления Дмитрий Пьянов

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США РАСТУТ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД В апреле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.91% мм (прогноз: 0.5% мм), годовая динамика уходит все глубже в минус: -1.75% гг (vs 0.42% мм и -1.17% гг месяцем ранее). Таким образом, в марте-апреле цены на недвижимость выросли, до этого они снижались на протяжении восьми месяцев Сейчас – поворотный момент в тренде, возможно интерес к американской недвижке возрождается. Ставки на 30-летнюю ипотеку в апреле продолжили снижение, но они, конечно продолжают оставаться на довольно повышенных уровнях.

J.P.MORGAN FX 2H2023: BE DEFENSIVE Американский инвестбанк представил стратегию по валютным рынкам, основные тезисы: • основные угрозы – скромный экономический рост, высокая базовая инфляция и повышение ставок во 2П23. Инфляция и рынок жилья будут по-прежнему иметь значение для DM FX. • FX Carry по-прежнему имеет потенциал для роста, учитывая высокую доходность, но после 2П23. • мы обеспокоены сроками перспектив начала снижения ставок и потенциальными шоками волатильности. • хеджирование с помощью длинных позиций в долларах США кажутся разумными. ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ: • длинные позиции в USD vs валют с более высокой бетой (GBP, NZD) • сохранение коротких позиций в SEK, EUR; NOK. JPY продолжит слабеть на фоне сильного негатива от реальных ставок. Цель USD/JPY повышена до 152; оставаться в короткой позиции JPY против CHF. • в валютах EMEA - преимущественно Underweight. • Overweight в венгерских форинтах (HUF) и польских злотых (PLN), но Underweight в ранде (ZAR), кроне (CZK). В ЛатАме керри остается высоким; оставайтесь OW в песо (MXN) и реале (BRL). Азиатские валюты - UW, не исключен дальнейший рост пары USD/CNY.

ИНВЕСТИЦИИ В ЖИЛУЮ НЕДВИЖИМОСЬ МОСКВЫ. СТОИТ ЛИ ИГРА СВЕЧ? Традиционно вложения в недвижимость фигурировали как довольно популярный способ диверсификации сбережений, а также возможности получения дополнительного дохода в периоды роста цен. Сейчас цены снижаются, а инвестиционный спрос практически отсутствует. Насколько живой сейчас этот вид инвестиций? Основные тезисы конференции IRN: • цены на жилье в Московском регионе остаются завышенными, и в текущей ситуации сильно перегретого рынка инвестиции в жилье практически потеряли смысл • на рынке новостроек цены раздуты "благодаря” льготной ипотеке от государства и субсидируемой ипотеке от застройщиков, а на вторичке таких "плюшек" нет, и цены там ниже • рынок смотрит вниз: стоимость жилья, как на первичке, так и на вторичке, потихоньку снижается. Не всегда в прайсах застройщиков или в объявлениях продавцов-частников, там стоимость метра может стоять на месте. Но реальная цена сделки падает – за счет скидок и торга. Поэтому заработать за счет общего роста цен сегодня не получится • доля инвесторов на рынке жилья Московского региона сокращается. Cегодня этот показатель не превышает 5-8%, хотя еще несколько лет назад был на уровне 15-20%. На сегодняшний день активных спекулятивных инвесторов на рынке практически не осталось • выбор проекта для инвестирования стал довольно непростой аналитической задачей, поэтому на рынке присутствуют только профессиональные инвесторы - люди, которые либо сами обладают знаниями о рынке и инсайдерской информацией

🟢🔴 - на WallStreet сохраняются коррекционные настроения, и по-прежнему наиболее слабо выглядит высокотехнологический сектор - Nasdaq вновь теряет более процента. Заметно потеряли Tesla, Nvidia и Meta (запрещена в РФ). Прежние надежды на то, что Федрезерв все-же начнет понижать ставку уже в этом году улетучиваются. В то же время продолжает довольно неплохо торговаться криптосегмент, обращает на себя внимание очередное снижение цен на газ, котировки которого в последние дни крайне волатильны. Также довольно неплохие настроения в Азии, где как раз техи сегодня чувствуют себя вполне уверенно. Российский рынок потерял вчера более процента, на вечерней сессии ничего экстраординарного, в итоге, не произошло, и краткосрочный вечерний пролив был преимущественно выкуплен. Из отдельных историй - рост префов Сургута (ослабление рубля) и снижение НЛМК (инцидент на производстве)

❗️РЫНКИ ЗАПАНИКОВАЛИ НА СООБЩЕНИЯХ О СКОРОМ ВЫСТУПЛЕНИИ ПУТИНА Реакция фондового рынка на появившиеся новости о намерении Путина сделать сегодня ряд заявления была моментальной – резко вниз! Ждём… ТРАНСЛЯЦИЯ - https://www.1tv.ru/live

СБЕРИНДЕКС: НЕДЕЛЬНЫЕ ДАННЫЕ НЕ ЗАФИКСИРОВАЛИ ВСПЛЕСКА РАСХОДОВ В МИНУВШИЙ УИКЭНД По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 19 по 25 июня увеличились в номинале на 7.7% гг vs 7.5% гг и 7.2% гг в предыдущие 2 недели. В этих данных была небольшая интрига – будет ли зафиксирован всплеск спроса на фоне событий минувшего уик-энда. Белоусов вещал сегодня, что «отмечался некоторый рост спроса, в основном это касалось южных регионов. В Ростовской области, по данным отдельных сетей, трафик вырос на 10-15%, в Липецкой – на 30%, в Воронежской – на 50%». Но в данных Сбериндекса этого не видно. Единственное, отмечается скачок в расходах на авиабилеты (15.7 vs 8.2% гг). В целом оценка потребительского спроса не меняется. Как мы отмечали ранее, реальный потребительский спрос, прекративший расти в апреле, начал снижаться в мае-июне. Сокращение реального потребительского спроса в мае могло составить -(1.5-2)% mm sa / (6.5-7)% гг, в июне: -(1.5-2)% mm sa / (4-4.5)% гг.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ – НА МИНИМУМЕ С МАРТА 2021г Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 13 июня, зафиксировал снижение как инфляционных ожиданий населения, так и оценок наблюдаемой инфляции. • Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции - 10.2 vs 10.8% в мае. Это минимум с марта 2021г. • Инфляционные ожидания на 5 лет вперёд составили 10.8% vs 11.3% в мае • Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) - 13.9 vs 14.1% месяцем ранее. Это минимум с марта 2021г. Результаты опросов инФОМ подтверждают тенденции, зафиксированные в наших опросах. Наши оценки наблюдаемой инфляции практически совпадают с данными инФОМ; оценки ожидаемой инфляции у нас чуть повыше, но также имеют тенденцию к снижению. До ковид-шока весной 2020г ИО населения были на уровне 8-9%, в среднем за 2019г – 9.3%. При снижении ИО до этих значений можно будет говорить о полной нормализации ИО, которые пока что ещё остаются несколько повышенными. Комментарий ЦБ

СОБЫТИЯ УИКЭНДА ВЫЗВАЛИ РЕКОРДНЫЙ В ЭТОМ ГОДУ ОТТОК НАЛА ИЗ БАНКОВ – БОЛЕЕ 100 МЛРД По данным ЦБ, отток нала за уик-энд составил рекордные с начала года 105.3 млрд. Отток с начала года достиг 1 167 млрд О причинах этого явления мы писали ранее. Несмотря на масштабный отток нала, банковский сектор остается в состоянии профицита ликвидности (1.05 трлн), ставка Ruonia - ниже ключа. В целом, ничего страшного для финансовой системы за минувший уик-энд не произошло, угроз финансовой стабильности не видно. Акции сегодня отыграли примерно половину пятничного падения, доллар падал до 84.2 (сейчас – 85.2), длинный конец ОФЗ ушёл чуть выше 11% годовых (ОФЗ 26238 – 11.03%). В моменте всё стабильно. Но всё произошедшее - это ещё одно напоминание о рисках российской экономики. И ответ на вопрос, почему длинные ставки такие высокие...

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • Мозамбик - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный” • Вьетнам - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный” FITCH • Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного” • Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный” • Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне СС, без прогноза • Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный” MOODY’S • Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного” Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17348