MMI. Страница 12

ЗЕЛЕНЫЕ ОБЛИГАЦИИ МОСКВЫ ОКАЗАЛИСЬ ДОВОЛЬНО ПОПУЛЯРНЫ У НАСЕЛЕНИЯ, РАСКУПЛЕНО БОЛЕЕ 80% ВЫПУСКА Мы ранее писали о старте размещения платформе «Финуслуги» Мосбиржи “зеленых бондов” Правительства Москвы  средства от размещения которых планируется направить на модернизацию городского транспорта – замену дизельных автобусов на электробусы. Ставка по данным 2-летним бумагам составляет 8.5% годовых, она превышает доходности по накопительным счетам и гораздо сильнее - текущую инфляцию. Купоны выплачиваются ежеквартально, и первые выплаты намечены на 29 августа этого года. По итогам первого месяца, прошедшего с начала размещения населением уже раскуплено более 81% всего выпуска, из которых около 70% приобрели жители Москвы и Московской области. Это неудивительно ввиду довольно неплохого соотношения “риск-доходность” по этим облигациям.

ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: СНИЖЕНИЕ ВОЗОБНОВИЛОСЬ, РЕГУЛЯТОР МОЖЕТ БЫТЬ ДОВОЛЕН Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель Вышедшая статистика показывает, что в мае сокращение PCE возобновилось, показатель составил 0.13% мм / 3.85% гг (апрель: 0.36% мм / 4.34% гг), а базовый индекс хоть и намного меньше, но также снизился: 0.31% мм / 4.62% гг (ранее: 0.38% мм / 4.68% гг). Прогноз: 4.6% гг по PCE, и 4.7% гг по Core PCE, цифры ниже ожиданий Динамика расходов по большинству статей: услуги (5.3% гг), продовольствие (5.8% гг), топливо (-13.4% гг), товары длительного пользования (1.1% гг). Для ФРС – некоторый повод уменьшить ястребиную риторику.

​​⚡️Полная база ЦФА в обращении доступна на Cbonds⚡️ 🔎Все доступные в базе данных Cbonds Цифровые финансовые активы можно найти в Поиске облигаций по преднастроенному запросу "ЦФА" или самостоятельно выставить нужные фильтры и выбрать в Классификаторе - Искать только по ЦФА. Предлагаем также воспользоваться поиском по оператору информационной системы (ОИС). Для этого в разделе Поиска «Информация по эмиссии» нужно ввести название интересующего ОИС в поле «Участник размещения». Для ряда выпусков, по которым информация о процентной ставке не раскрывается в эмиссионной документации, ставки рассчитаны в информационных целях для удобства пользователя и не являются параметрами выпусков. 📊На данный момент суммарный объем ЦФА в обращении составляет более 18 млрд. руб. Все выпуски размещены в 2023 году и удостоверяют право денежных требований. Объем рынка значительно вырос благодаря состоявшемуся на прошлой неделе размещению выпуска РЖД на блокчейн-платформе Мастерчейн. Данный выпуск объемом 15 млрд руб. стал крупнейшим на российском рынке ЦФА. Инвестором выступил ООО «ВТБ Факторинг». Большая часть выпущенных ЦФА являются квазиоблигациями и удостоверяют право на получение номинала и накопленного процентного дохода при погашении или периодическими выплатами. Но есть и необычные ЦФА: например, с привязкой к стоимости золота, квадратного метра жилья, ЦФА под портфель дебиторской задолженности, также ряд выпусков эмитента Цифровые активы, нацеленных на реализацию мотивационной программы "Цифровой инвестор" для сотрудников Норильского никеля и дающих владельцам право на получение дивидендных выплат по акциям Норникеля. 📈На российском рынке представлено уже 8 ОИС, на 5 из которых уже состоялись размещения. По количеству выпущенных ЦФА лидирует Сбер (40 шт.), а по количеству ЦФА в обращении – Атомайз (14 шт.). Пока на рынке нет операторов обмена ЦФА для создания вторичного рынка, что сдерживает развитие ЦФА в России. Напоминаем, что информацию по ЦФА можно найти не только на сайте, но и получать через надстройку Cbonds Add-in и сервисы API and data feeds. 📍Сюжет о базе ЦФА на Cbonds смотрите на You-Tube канале Cbonds.

ЦЕНОВОЕ ДАВЛЕНИЕ В ЕВРОЗОНЕ: РАСТЕТ БАЗОВАЯ И ПОМЕСЯЧНАЯ ИНФЛЯЦИЯ Рост цен в EU по данным Eurostat: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила в июне 5.5% гг vs 6.1% гг и 7.0% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика ускорилась: 0.3% мм vs 0.0% мм. Базовый HICP также показывает помесячный рост: 0.4% мм vs 0.3% мм, годовые темпы 6.8% гг vs 6.9% гг. Показатель CPI: 0.3% мм vs 0.0% мм (ждали 0.0% мм), и 5.5% гг vs 6.1% гг (прогноз: 5.6%). Базовый CPI: 0.3% мм vs 0.2% мм, годовая динамика показателя также выросла: 5.4% гг vs 5.3% гг (прогноз: 5.5% гг). Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Словакии (11.3% гг) и в странах Балтии: Эстония (9.0% гг), Литва (8.2% гг), Латвия (8.1% гг). Минимальный майский HICP зафиксирован в Испании и Бельгии (1.6% гг), Люксембурге (1.0% гг) и Греции с Кипром (2.7% гг)

ФРС НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ПРОБЛЕМ В ЭКОНОМИКЕ ИЗ-ЗА ВЫСОКИХ СТАВОК Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$21 млрд. vs -$26 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.391 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$624 млрд Риторика представителей ФРС: Bostic: • инфляция сейчас слишком высокая, наша задача – заметно снизить ее. Сроки – не очень понятны • мы не исключаем возникновения кредитного риска в экономике • сектор недвижимости может оказаться под ударом • мы находимся на ограничительном уровне всего 8 месяцев, это только начальная стадия того, как должна выглядеть жесткая ДКП • снижение ставки в 2023 или 2024 году - маловероятно Daly: • еще 2 повышения ставки в этом году – логичный вариант Powell: • последовательное дальнейшее повышение ставки – один из наших вариантов • QT продолжится, текущие темпы в $1 трлн в год - приемлемы

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ПЕРЕТОК С ДОРОГОЙ ПЕРВИЧКИ И СПАСЕНИЕ РУБЛЕВЫХ СБЕРЕЖЕНИЙ По данным IRN.RU, по итогам июня цены на жильё в Москве (вторичный рынок) незначительно подросли до 254.3 тыс. за м2, это 0.4% мм и -3.7% гг vs 0.1% мм и -6.2% гг в мае. Динамика цен в долларах: -4.5% мм, -32.6% гг - это $3 073 за м2 (ранее: 2.9% мм, -22.8% гг). Эксперты IRN отмечают, что “…рост на процент с небольшим за полугодие трудно назвать реальным подорожанием – скорее цены топтались на месте, стабилизируясь после падения на 7.5% с мая по декабрь 2022 г. Неадекватные цены на московские новостройки обуславливают переток спроса на вторичку, плюс - дополнительную поддержку спросу оказало ослабление курса рубля. Однако спрос при этом сосредоточен в самых бюджетных сегментах: если рынок в среднем за полгода прибавил чуть более процента, то 20% самых дешевых квартир (индекс дешевого жилья) подорожали на 3%. Больше дорожают небольшие квартиры в старых пятиэтажках или современных, но панельных домах, расположенных преимущественно в недорогих округах. При этом цены на большие квартиры в дорогих сталинках в престижных округах либо стагнируют, либо вообще уходят в минус…”

🟢 - умеренно-позитивные настроения на рынках, сегодня последний торговый день квартала и полугодия, грядет крупная экспирация в опционах на ВТС на $3.3 млрд. и $2.1 млрд. в опционах на ETH. Криптосегмент сейчас чувствует себя довольно уверенно, чего нельзя сказать о сегменте суверенных госбондов, доходности которых заметно подросли накануне из-за опасений более продолжительной жесткой политики ФРС, который утверждает что экономика вполне справляется с высокими ставками - накануне третья оценка ВВП США за 1кв23 вышла лучше ожиданий (2.0%). Индекс Мосбиржи прибавил вчера чуть более полпроцента, сохраняется спрос в бумагах бенефициара слабого рубля Сургутнефтегаза (ао и ап), впрочем хорошо торговались и остальные акции нефтегазового сектора.

КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ВОССТАНОВЛЕНИЯ ОПТИМИЗМА ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ • Обрабатывающая промышленность: 49.0 vs 48.8 пунктов (ждали 49.0) • Услуги: 53.2 vs 54.5 пунктов (53.7) • Сводный индекс: 52.3 vs 52.9 в мае. Цифры вновь не лучше прогнозов. Производственная конъюнктура - индекс ниже 50 третий месяц подряд. Новые заказы чуть улучшились (48.6 vs 48.3), но покупательская активность (48.9 vs 49.0) и экспортные продажи (46.4 vs 47.2) уменьшаются, а занятость снижалась четвертый месяц подряд (48.2 vs 48.4). Новые заказы в услугах: (49.5 vs 49.5), экспортные продажи (49.0 vs 49.7), заметно провалилась занятость (46.8 vs 48.4). Для рынков сроки и темпы восстановления Китая сейчас вызывают все больше опасений.

Создан закрытый клуб, куда будут выкладывать эксклюзивную информацию по фондовому рынку. Тезисно: в канале будут новости, которых нет в официальном доступе, обзоры компаний, общение с единомышленниками и юмор. До завтрашнего дня доступ в канал будет бесплатным. Все, кто успеет подписаться - останутся бесплатно навсегда. Кто захочет подписаться уже после 30 числа, смогут сделать это только платно. Вступить — https://t.me/+RmqOgI1jNjlkZjAy

ПЕРЕХОД ПРОМЫШЛЕННОСТИ НА ВОЕННЫЕ РЕЛЬСЫ ПРОДОЛЖАЕТСЯ Итоги мая: • ИПП: 7.1 vs 5.2% гг; 5М23: 1.8% гг • Добыча: 1.9 vs 3.1% гг; 5М23: -1.0% гг • Обработка: 12.8 vs 4.8% гг; 5М23: 4.8% гг Годовая динамика не показательна, т.к. в мае-июне 2022г промышленность была на дне. Смотрим месяц к месяцу с устранением сезонности. Эта динамика, представленная на графиках, положительна и в добыче, и в обработке (Росстат оценил майский рост в 0.7% VS 1.7% mm sa в апреле). Но если в добыче объёмы производства ниже докризисных, то в обработке просто космос. Из чего складывается этот космический рост, показано в таблице. Динамика «военных» отраслей в разы выше «гражданских». При этом надо иметь ввиду, что многие «гражданские» отрасли также получили поддержку за счет военных заказов – это одежда + тушенка для армии; металлы + топливо для танков и самолётов; строительная техника + грузовики для строительства военной инфраструктуры и т.д. Что будет со всем этим производством, когда военные действия закончатся?...

МАЙСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ПАССАЖИРООБОРОТУ – ДОСТАТОЧНО ПОЗИТИВНЫ По данным Росстата, динамика пассажирооборота (39.7 млрд пасс-км) по всем видам транспорта в мае составила 19.9% гг vs 30.9% гг и 31.5% гг двумя месяцами ранее. За 5М23: 19.6% гг. Эффект низкой базы прошлого года исчез - в 2022 году заметное снижение было зафиксировано в период с февраля по апрель включительно, когда пассажирооборот снизился примерно на 6 млрд. пасс/км. Сейчас годовая динамика нормализовалась, и если сравнивать с бескризисными годами, то ситуация следующая: в мае 2019 пассажирооборот составлял 47.1 млрд пасс-км , а в 05.2021 - 34.7 млрд. пасс-км. По разбивке: ж/д транспорт (5.5% гг vs 9.5% гг в апреле), автобусные перевозки (7.8% гг vs 6.4% гг).

ГЕРМАНИЯ: ЦЕНЫ ВНОВЬ РАСТУТ, ТЕМПЫ – ВЫШЕ ПРОГНОЗА. ЕЦБ ЗАДУМАЕТСЯ Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в июне зафиксировали возобновление ценового давления. Июньская инфляция составила 6.4% гг (прогноз 6.3% гг) vs 6.1% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм. vs -0.1% мм (прогноз 0.2% мм). Базовый CPI: 5.8% гг vs 5.4% гг Гармонизированный показатель HICP: 6.8% гг vs 6.3% гг (ожидания: 6.7% гг), и 0.4% мм vs -0.2% мм (ждали 0.3% мм) Майская дефляция оказалась достаточно краткосрочной – цены вновь пошли вверх, причем все показатели, как по HICP, так и по CPI оказались выше ожиданий. Скакнули темпы в услугах: 5.3% гг vs 4.5% гг в мае, на топливо: 3.0% гг vs 2.6% гг. В то же время, несколько снизились остающиеся на высоких уровнях темпы в продовольствии - 13.7% гг vs 14.9% гг и товарах 7.3% гг vs 7.7% гг. Статистика по Германии явно будет способствовать сохранению ястребиной риторики ЕЦБ.

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: БОЛЬШИНСТВО ПОКАЗАТЕЛЕЙ В ИЮНЕ ВНОВЬ СНИЗИЛОСЬ Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне сократился, на этот раз - до 95.3 пунктов vs 96.4 в мае (прогноз: 96). Деловые настроения в промышленности погружаются все глубже в отрицательную зону: -7.2 vs -5.2 при ожиданиях в -5.5 (ситуация с промышленностью в Европе довольно печальна). Темпы в услугах сократились до 5.7 vs 7.1 месяцем ранее (прогноз: 5.5). Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -16.1 vs -17.4 пунктов в мае. Это – единственное улучшение, но сам индикатор давно уже находится в отрицательной зоне. РАНЕЕ: • FLASH PMI по Европе – торможение в услугах, провалы в промышленности

ГРУЗООБОРОТ ТРАНСПОРТА: НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД СОХРАНЯЕТСЯ В мае негативная динамика объемов грузооборота транспорта усилилась: -4.6% гг vs -3.0% гг и -3.3% гг двумя месяцами ранее. 5М23: -2.6% гг. • Трубопроводный транспорт: -10.1% гг vs -8.5% гг в апреле • Железная дорога: -0.9% гг (0.8% гг) • Автомобильный транспорт: 5.4% гг (6.2% гг) • Внутренний водный: 2.7% гг (-41.1% гг) Динамика в мае вновь стала снижаться, и это в большей степени из-за ухудшения конъюнктуры и в ключевой позиции – трубопроводном транспорте, а также в железнодорожных перевозках. Автоперевозки - темпы относительно схожи с апрельскими, а с открытием активной навигации сильно подскочили вверх перевозки водным транспортом.

🟢🔴 - минимальная разноплановая динамика на WallStreet, накануне стало известно, что американские банки успешно провели стресс-тесты, и теперь рынки будут ожидать возможных анонсов роста дивидендов в секторе. С другой стороны, тема с возможным запретом на поставки чипов из США в Китай не уходит с радаров, и это сегодня одна из причин слабости бумаг техов в Гонконге. Агрессивная риторика Федрезерва сохраняется - Пауэлл заявил вчера, что после июньской паузы последуют еще два хайка, не исключено, что подряд. Нефть под давлением хотя запасы топлива в США накануне снизились, но более глобальные факторы, как возможное сокращение спроса в мире, никуда не уходят. Индекс Мосбиржи также показал минимальные изменения, лучше рынка на слабеющем рубле продолжает торговаться Сургут, наблюдался спрос в Газпроме, Яндексе и Татнефти.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В МАЕ: 2-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД СПРОС ОСТАЕТСЯ ПРИМЕРНО НА ОДНОМ МЕСТЕ Индекс потребительских расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем *Индекс реальных расходов населения*. Потребительские расходы в реальном выражении выросли в мае на 9.1% гг VS 8.0% гг в апреле. Это существенно превзошло нашу оценку (6.5-7% гг), основанную на недельной динамике Сбериндекса. Одной из причин отклонения стал заметный пересмотр Росстатом данных по рознице (за 2023г) и платным услугам (за 2022-23гг), как обычно, в сторону повышения. Исходя из нового ряда, секвенциальная динамика (месяц к месяцу с устранением сезонности), по нашим оценкам, выглядит следующим образом: -0.2% mm sa в апреле и 0.3% mm sa в мае. Фактически можно говорить о том, что потребительский спрос после резкого скачка в 1-м кв во 2-м кв остается вблизи максимальных уровней, существенно не меняясь.

МАГНИТ: КОМПАНИЯ ГОТОВА КУПИТЬ У ИНОСТРАНЦЕВ ДО 30% СВОИХ АКЦИЙ МАГНИТ объявил об увеличении в три раза объема бумаг, которые ритейлер готов выкупить у инвесторов-нерезидентов. ПАРАМЕТРЫ СДЕЛКИ ПО СУТИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ: • Предложение добровольное, иностранцы могут остаться в бумаге • Объявлено о выкупе 30,4 млн акций (29,8% от капитала) • Цена бумаги – 2 215 руб. (дисконт к рынку в 50% установлен Правкомиссией). • Продавцы смогут забрать деньги на зарубежные счета • Срок тендера – до середины июля, расчеты до середины августа • Всего на выкуп компания может потратить до 70 млрд руб. • Рыночная стоимость этого пакета сегодня – 149 млрд руб. Иностранцы проявили кратно более высокий интерес к условиям и предложенной процедуре выкупа, чем компания предполагала изначально. Ранее сегодня Reuters сообщил, что зарубежные инвесторы назвали условия сделки «максимально комфортными для текущих реалий» и отметили, что «Магнит» единственный, кто пока сделал подобный офер. В капитале компании расклад принципиально не меняется: у Марафона остается 29%, у компании будет – до 30%, остальное – у миноров и на бирже. «Магнит» создает прецедент, делая buyback такого большого количества иностранцев в текущих условиях. Технически очень сложная сделка, которая очевидно требовала длительной подготовки, но идёт по плану.

ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: РОСТ ЦЕН ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ… ВОЗМОЖНО, ИЗ-ЗА СОБЫТИЙ МИНУВШЕГО УИК-ЭНДА По данным Росстата, с 20 по 26 июня ИПЦ вырос на 0.16% VS 0.02% и 0.05% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июня – 0.38%, с начала года – 2.77%. годовой показатель поднялся до 3.2% гг. Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам, 0.17% VS 0.04% и 0.08% двумя неделями ранее. Ускорение роста цен отмечено в бензине, строительных материалах, БТЭ, бытовых услугах, мясопродуктах. В то же время по-прежнему под давлением находятся цены на молочные продукты, макароны и крупы. Мы не исключаем, что некоторое ускорение роста цен могло быть связано с событиями минувшего уик-энда, поэтому не будем делать никаких выводов до получения финальных данных за июнь. Наш прогноз инфляции в июне остается без изменений: 0.3% мм / 3.2% гг, текущая инфляция – около 4% mm saar.