MMI. Страница 81

ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: ПОВЫШЕНИЕ ТАРИФОВ НЕ ВЫЗВАЛО ВСПЛЕСКА ЦЕН В ДРУГИХ ТОВАРАХ И УСЛУГАХ С 29 ноября по 5 декабря ИПЦ вырос на 0.58% VS 0.19% и 0.11% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала декабря: 0.52%, с начала года: 11.71%, годовой показатель: 12.5% гг. Скачок цен связан с повышением тарифов на ЖКУ. Они выросли на 6.5-8.6%, что добавило к инфляции, по нашим оценкам, 0.39 пп. Без них, а также без огурца, томата и самолёта рост цен составил: 0.09% / 0.07% / 0.01% / -0.02%. Динамика этого индекса подводит к выводу, что ускорение инфляционных процессов имеет место быть, но это ускорение носит весьма умеренный характер. Данные по инфляции за ноябрь будут в пятницу, мы ждём: 0.35% мм / 11.94% гг (3.6% mm saar). Прогноз на декабрь: 0.7-0.8% мм / 11.8–11.9% гг.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВНОВЬ МЕГА-РАЗМЕЩЕНИЕ ВО ФЛОУТЕРЕ Сегодня Минфин вновь предложил традиционные в последнее время 3 выпуска: классический 26237 (погашение 03.2029), бумаги с переменным купоном 29023 (08.2034), и инфляционную 52004 (03.2032) • Размещение ОФЗ-26237: при спросе в 247.75 млрд. рублей было продано бумаг по номиналу на 28.87 млрд под средневзвешенную доходность в 9.87% годовых (доходность на закрытии была на уровне 9.89%) • Очередные громадные объемы размещения во флоутере (новый ОФЗ-29023) – при спросе 910.7 млрд. размещено на 750 млрд. рублей по средневзвешенной цене в 96.18. • В инфляционной бумаге было продано по номиналу на 29.9 млрд рублей, спрос – 39.89 млрд, средневзвешенная доходность – 3.33% Итого, за сегодня Минфин разместил на 808.8 млрд. рублей vs 219.6 млрд. неделей ранее.

ЧТО ПРОИСХОДИТ С ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ СПРОСОМ? НИЧЕГО ХОРОШЕГО… Мы спроектировали индекс, охватывающий основные категории трат домохозяйств: розничная торговля, платные услуги, общепит. Их сумма составляет 93% расходов населения на товары и услуги, отраженных в балансе доходов-расходов Росстата. Дефлируя этот индекс на ИПЦ, мы получаем Индекс реальных расходов. В январе-феврале реальный потребительский спрос рос на 5-6% гг. В марте-мае произошло его коллапсирующее движение вниз – на 11.3%. В июне-августе – коррекция вверх на 3%. А в сентябре-октябре в ответ на мобилизацию вновь вниз: -1.3% от уровня августа. В октябре реальные расходы россиян находились ровно на 10% ниже уровня февраля. Это средние уровни 2018г. Они же – уровни 2012г (да, доходы/расходы россиян стагнируют 10 лет). Что было в ноябре? У нас есть Сбериндекс, показывающий движение вверх, но тут искажение из-за локдауна в ноябре 21г. Факторов для восстановления мы не видим, но не видим и причин для углубления спада. Наш прогноз - стагнация

💰Щедрое предложение от БКС Мир инвестиций: отменены комиссии за автоследование Комиссии не будут взиматься по трем стратегиям в течение всего срока их работы, если подключить одну или все сразу до 31 декабря. 📍Первая – Тактический выбор Нейтральный Плюс. Подойдет для среднесрочных инвестиций без высокого риска. В ней собраны две корзины акций, в рамках которой автор стратегии закрывает позиции по аутсайдерам, и открывает по фаворитам. С помощью этого достигается нейтральное положение к рынку и доходность не зависит от рыночных факторов в моменте. 📍Вторая – Тактический выбор Рыночный Плюс. Более агрессивная стратегия, где открыты позиции как в лонг, так и в шорт. За счет их постоянной балансировки стратегия защищена на случай резкого падения или роста рынка. 📍Третья – Нефтетрейдер Плюс . Стратегия по черному золоту подстраивается под изменения внешних условий за счет постоянного переключения между позициями на покупку или продажу, и в то же время она защищена от сильных просадок из-за постоянного контроля величины открытых позиций. Доходность с начала года составила больше 30%. Выбрать стратегии можно здесь. Не удивляйтесь символической комиссии 0,1% в квартал за успех – она точно окупится.

РОСНЕФТЬ: НЕДЕНЕЖНЫЕ ФАКТОРЫ СНИЗИЛИ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ В 3кв22 Госкомпания отчиталась за 9М22 – довольно хорошая динамика по выручке и EBITDA, 15.7% гг и 21.8% гг соответственно, но чистая прибыль составила 591 млрд. рублей vs 696 млрд годом ранее (-15% гг). Как заявила компания, “… в 3 кв. 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказала передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб…” НК выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, и по полугодию акционеры получили 20.39 рубля на акцию (5.5% годовых), но расчетный дивиденд за 3 кв22 уже заметно меньше - порядка 7.5 рублей на акцию. Отметим также, что доля продаж в Азию составила в 3кв22 порядка 77 процентов.

🔴🟢 - WallStreet вновь в минусе, заметные продажи прошли в высокотехнологическом секторе, под давлением и акции сырьевых компаний. Накануне несколько ведущих инвестбанков (GS, MS, BofA) в своих комментариях понизили свои ожидания в отношении перспектив ведущих мировых экономик, указав, в частности, вероятность ухудшения ситуации на рынке труда. Настроения risk-off определенно доминируют, VIX вновь заметно растет. Индекс Мосбиржи потерял вчера менее процента на падающей нефти, слабо торговались банки на сообщениях о возможном отключении от SWIFT еще трех российских кредитных учреждений (но, они не были названы)

ТЕМПЫ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ КИТАЯ В НОЯБРЕ: ОБРАТНО В 2020 ГОД Китай опубликовал цифры по внешней торговле за ноябрь (данные таможенной статистики). • Экспорт рухнул до -8.7% гг vs -0.3% гг в октябре (прогноз: -3.6%). • Импорт упал до -10.6% гг vs -0.7% гг месяцем ранее (прогноз: -5.0%). • Профицит торгового баланса: $69.84 vs $85.15 И экспорт и импорт – заметно хуже предварительных прогнозов, жесткие антиковидные меры серьезно подкосили показатели прошлого месяца. Темпы внешней торговли опустились до минимумов с начала 2020 года – наиболее острой фазы пандемийного кризиса.

ПРИ НАБЛЮДАЕМОЙ ЦЕНЕ URALS НИЖЕ $60 СИЛЬНОГО ПАДЕНИЯ ДОБЫЧИ МОЖЕТ И НЕ ПРОИЗОЙТИ Коммерсант сообщил, что добыча нефти в РФ в ноябре увеличилась до 1.486 млн тонн в сутки (10.89 млн бс при коэффициенте баррелизации – 7.33). Динамика улучшилась: -0.1% гг в ноябре VS -1.3% гг в октябре. Мы не уверены, что этим данным можно доверять. Так в октябре СМИ сообщали о добыче на уровне около 10.8 млн бс, но данные Росстата показали, что добыча была ниже – 10.7 млн бс. Это сейчас не очень важно, т.к. основная интрига заключается в реакции отрасли на санкции и price cap. Североморская жижа сегодня торгуется уже ниже $81. Если применять к этой цене ноябрьский дисконт (27%), то получается, что российская кормилица стоит $59. Т.е. price cap не ограничивает возможности экспорта. Но ограничением может стать наличие дополнительных танкеров. Новые проблемы появятся в феврале, когда будет введён запрет на экспорт нефтепродуктов. Заместить российские нп намного проще, чем нефть, из-за наличие избыточных мощностей.

АВТОРЫНОК В НОЯБРЕ – БЕЗ УЛУЧШЕНИЙ По данным AEB, в ноябре продажи новых автомобилей в РФ выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 1175 машин. Годовая динамика: -61.6% гг VS -62.8% гг в октябре. Обвал по итогам 11 мес: -60.9% гг. АвтоВАЗа продолжает экспансию, его рыночная доля в ноябре выросла до 46.8% (42.8% в октябре, 44.2% в сентябре, 43.3% - в августе). Рост доли АвтоВАЗа, по-прежнему, связан с продажами морально устаревших автомобилей: легендарной Lada Granta и Niva. • Granta: +589 машин до 13 015 (+80% гг) VS 12 426 (+70.9% гг) в октябре • Niva: +2 143 машин до 6 898 (+90.7% гг) VS 4 755 (+80.5% гг) Продажи более современных машин останавливаются: • Vesta: 1 008 (-88.8% гг) VS 992 (-90.3% гг) в октябре • Largus: 279 (-91.7% гг) VS 412 (-87.7% гг) В ТОП-10 рынка остаётся лишь один кореец. Остальные – АвтоВАЗ, УАЗ и китайцы.

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ИНВЕСТИЦИИ В ЗЕЛЕНОЙ ЗОНЕ Инвестиции в основной капитал столицы по итогам 9М2022 увеличились на 2.7% гг, что в условиях санкций и ухода западных инвесторов выглядит выше ожиданий. Общий объем составил 3.4 трлн. рублей, из которых 2.6 трлн было инвестировано компаниями малого и среднего бизнеса. Наибольшие вложения крупный и средний бизнес столицы сделал в строительство нежилых зданий и сооружений, и в благоустройство земель — 34% от общего объема. Напомним, что обновленный недавно прогноз Правительства Москвы по инвестициям в 2022 подразумевает показатель порядка 5.3 трлн руб (+4% гг). Адресная инвестиционная программа бюджета Москвы составит 2.3 трлн руб в ближайшие 3 года, сокращения темпов инвестиций там тоже не наблюдается. Крупнейшие проекты АИП на данный момент: Московский скоростной диаметр и БКЛ.

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: УСЛУГИ ПАДАЮТ СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ Индексы JP Morgan S&P Global PMI Composite в ноябре: • Manufacturing: 48.8 vs 49.4 в октябре • Services: 48.1 vs 49.2 (29-мес минимум) • Composite (промышленность + услуги): 48.0 vs 49.0 Глобальный негативный тренд усиливается, как в промышленности, так и еще более чувствительными темпами - в услугах. Зафиксировано снижение большинства основных субиндексов, но позитивным выглядит снижение цен: • Выпуск: 48.0 vs 49.0 в октябре • Новый бизнес: 47.8 vs 49.1 • Новый бизнес, связанный с экспортом: 46.6 vs 46.4 • Будущий выпуск: 61.7 vs 58.5 • Занятость: 50.3 vs 51.0 • Закупочные цены: 63.0 vs 64.1 • Отпускные цены: 55.7 vs 56.5

РОСТ ДЕПОЗИТНЫХ СТАВОК УСКОРИЛСЯ ЗА СЧЕТ ДЛИННЫХ ДЕПОЗИТОВ По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде ноября выросла на 23 бп (+75 бп с конца сентября) – с 7.061% до 7.295% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой от 3 мес. Ставки в длинном конце (более года) ушли заметно выше ключевой ставки (7.5%), и это является яркой иллюстрацией того, что банки готовятся к повышению ключа в 2023г. На рынке ОФЗ тем временем без особых перемен. Длинный конец ОФЗ (10–15 лет) сейчас торгуется в диапазоне 10.04–10.19% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.42-7.58%, 3-летние – 8.45%, 5-летние – 9.07-9.22%. В конце года обычно бывают разные промо-акции со стороны банков. Так что не исключено, что средние ставки по депозитам ещё немного подрастут.

🔴🟢 - недавний позитив от ожидаемого снижения темпов роста ставки Федрезерва уже фактически нивелирован. Определенную роль во вчерашнем снижении заокеанских индексов сыграли цифры по индексу ISM в сфере услуг (56.5 vs 54.4), свидетельствующими о росте потребления, и это может уже в очередной раз способствовать смене тона ФРС на более жесткий. Вчерашняя опережающая динамика китайских площадок на ожиданиях послаблений ковидных ограничений также оказалась непродолжительной. Довольно существенно прибавил "индекс страха" VIX. Российский фондовый рынок вырос более чем на процент, спросом пользовались тяжеловесные Сбер и Норникель.

БАНК АВСТРАЛИИ: ВОСЬМОЕ ПОДРЯД УЖЕСТОЧЕНИЕ ПОЛИТИКИ, СИГНАЛ ВСЕ ЕЩЕ ЖЕСТКИЙ Резервный Банк Австралии (RBA) повысил ключевую ставку на 25 бп до 3.1% годовых RBA отметил, что рост процентных ставок поможет достичь цели по инфляции, и в дальнейшем, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение ДКП. Фактическая инфляция (7.3% за 3кв2022, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает таргет регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2022 год - это 8%, 4% - на 2023, и 3% - на 2024 года.

❗️ДИНАМИКА НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ БЮДЖЕТА ВЫГЛЯДИТ ВСЁ БОЛЕЕ ДРАМАТИЧНО По данным Минфина нефтегазовые доходы федерального бюджета в ноябре снизились на -2.1% гг vs +15.7% гг в октябре. Напомним, что в октябре-декабре в бюджет перечисляется прошлогодняя прибыль Газпрома (дивиденды, изъятые у акционеров компании, поступают в бюджет в виде разового НДПИ). Без этой разовой выплаты (415 млрд в месяц) падение НГД в ноябре составило бы оглушительные -48.9% гг (!!!) Обвал наблюдается по всем компонентам кроме газового конденсата. Так доходы от нефти (ЭП+НДПИ) обвалились в октябре на -25.4% гг, доходы от газа (ЭП+НДПИ без учета разовой) рухнули на -83.1% гг. При этом экспортная пошлина по газу оказалась отрицательной (по-видимому, Газпрому вернули то, что он переплатил в предыдущие месяцы). При наблюдаемой динамике НГД выход в 2023г на базовый уровень НГД (8 трлн) видится всё более проблематичным…

ОБЛИГАЦИИ “СИНАРА – ТРАНСПОРТНЫЕ МАШИНЫ”: ПОТЕНЦИАЛЬНО ЭФФЕКТИВНЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДЛЯ ДИВЕРСИФИКАЦИИ ПОРТФЕЛЯ Синара (СТМ), один из лидеров российского рынка ж/д машиностроения (рейтинг надежности ruA/A, "стабильный" по версии “Эксперт РА”/ АКРА) намерен разместить 5-летний облигационный выпуск на 5 млрд рублей (предыдущие выпуски были по 10 млрд.). Компания уже 15 лет специализируется на производстве современных электропоездов, тепловозов, городского транспорта и т.д. Является национальным лидером в ключевых сегментах российского рынка транспортного машиностроения (доля СТМ на рынке путевой техники составляет 75%, электропоездов - 42%, локомотивов - 24%). СТМ - одна из тех компаний, которая получает выгоду от ухода с российского рынка иностранных конкурентов и исторически мало зависит от импортных комплектующих. На данный момент объем долгосрочных контрактов СТМ уже составляет внушительные 1.4 трлн рублей. СТМ - одна из тех компаний, которая получит (точнее уже получает) выгоду от ухода с российского рынка иностранных конкурентов и исторически мало зависит от импортных комплектующих. Так как при анонсированной инвестпрограмме РЖД серьезно выросшей на 2022-25 гг в размере до 4.95 трлн. руб. дальнейший рост заказов для СТМ высоко вероятен. На данный момент объем долгосрочных контрактов СТМ составляет внушительные 1.4 трлн рублей. Выручка и EBITDA выросли в первом полугодии на 15% в сравнении с таким же полугодием в 2021 году. Прогноз по выручке: 118.5 млрд. руб. в 2023 году, против 105.8 млрд в этом, коэффициент "чистый долг/EBITDA" составляет сейчас 4.4х, с прогнозом снижения в 2023 году до 3.9х. При этом, в первом полугодии 22 года текущий долг снизился на 3,9 млрд по сравнении с аналогичным периодом в 21-ом. По текущему рынку – довольно-таки интересное предложение от компании, которая активно работает с госсектором.

GLOBAL PMI COMPOSITE: АЛАЯ ЗАРЯ… В ноябре деловая конъюнктура в мире продолжала оставаться достаточно депрессивной: снижение показывают ключевые экономики - США и Китай, все экономики Старого Света находятся в красной зоне, хотя по многим из них (Германия, Италия, Испания) наблюдается небольшое улучшение по отношению к октябрьским цифрам. В разрезе стран достаточно хорошая динамика в Индии и С.Аравии, в область положительных значений вернулись Россия и ЮАР. Но, в то же время, ниже отметки в 50 пунктов опустились Япония, Франция, Ирландия и Бразилия

💼 Есть много способов заработать на фондовом рынке. Но как сделать это с максимальной эффективностью, при этом не тратя много времени? Подключить стратегии автоследования — автоматического повторения сделок за успешным трейдером. 🔥На площадке Fintarget от «БКС Мир инвестиций» появились 2 новые авторские стратегии, на которые стоит обратить внимание инвесторам: ✅ «Халяльный портфель US» - это первая стратегия по стандартам ислама в автоследовании. В ее портфель не попадают компании из запрещенных исламом отраслей. Стратегия подойдет квалифицированным инвесторам для долгосрочных инвестиций в американские акции с возможностью обогнать индекс S&P500 (на длинном горизонте инвестиций). ✅ Еще одна стратегия: «Ультра» - горячие инвестиционные идеи с дополнительным потенциалом. Это стратегия активной торговли самыми ликвидными акциями российского рынка. Портфель оперативно подстраивается под новые актуальные тенденции. Строгие правила контроля рисков повышают надежность инвестиций, а возможность использования плеча увеличивает потенциальный результат. ❗️Для того, чтобы подключить стратегии необходимо зайти в мобильное приложение “БКС Мир инвестиций” или выбрать их на площадке Fintarget.