MMI. Страница 41

ПОГРУЗКА РЖД В МАРТЕ: НЕПЛОХИЕ ТЕМПЫ, НО НА НИХ ВЛИЯЕТ БАЗА ПРОШЛОГО ГОДА Согласно оперативным данным РЖД по итогам марта объем погрузки составил 109.1 млн. тонн, это 2.3% гг vs 0.3% гг и -4.8% гг в феврале и январе. 1кв23: -0.7% гг. Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. В этом марте рост в немалой степени обусловлен пониженной базой 2022 года (в бескризисных 2021 и 2019 гг мартовские объемы были больше), и этот же фактор будет присутствовать и в апреле. Наиболее примечательное событие – занимающий первой место по объемам уголь показал положительные темпы по итогам квартала. 1кв2023: • уголь: 0.7%гг vs -1.2% гг за 2М23 и -4.3% гг в январе, • нефть и нефтепродукты: -2.1% гг vs -4.3% за 2М23, • кокс: -2.1%, • железная руда: -3.2%, • удобрения: -4.9%, • черные металлы: -7.5%, • цемент: -3.9%, • лесные грузы: -21.6%, • цветная руда: +1.0%, • химикаты и сода: -13.1%, • металлолом: -13.6%, • контейнеры: 0%, • промсырье: -25.2%

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ, НО ОН УЖЕ ДОСТАТОЧНО УМЕРЕННЫЙ Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам февраля составил 2.29% мм и 50.51% гг vs 3.15% мм и 55.18% гг в феврале. Цифры – ниже прогноза, ждали 2.85% мм и 51.83% гг Рост цен производителей: 0.44% мм и 62.45% гг vs 1.56% мм и 76.61% гг месяцем ранее. Годовые темпы остаются одними из самых высоких в мире. Помесячный рост и CPI и PPI несколько снизился по сравнению и февралем, а также относительно “взрывного” января, когда было зафиксировано +6.65% мм.

В МАРТЕ СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ МЕНЯЛИСЬ По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 и в 3-ю декаду марта осталась без изменений - 7.676% годовых. Удивительная стабильность на протяжении целого месяца, показывающая, что рынок нащупал равновесие. Стабильным остаётся и рынок ОФЗ. Бумаги с погашением через год – 7.77% (-1 бп), 3-летние – 8.84% (-8 бп), 5-летние – 9.58% (-2 бп), 7-летние – 10.21% (+3 бп), 10-летние – 10.45% (-4 бп). Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.60-10.71%. Напомним, что ЦБ сохраняет сигнал о возможном повышении ключевой ставки, но формулировка сигнала «будет оценивать целесообразность» означает, что вероятность такого движения на ближайшем заседании примерно 50/50. Всё будет зависеть от инфляционного фона и изменения баланса рисков. Рост цен на нефть – краткосрочно дезинфляционный фактор, но поразительно, что рубль на это никак не реагирует, оставаясь под давлением (77.6).

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В МАРТЕ: КОНЪЮНКТУРА СОХРАНЯЕТ УВЕРЕННЫЕ ПОЗИТИВНЫЕ УРОВНИ Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в марте 53.2 пункта vs 53.6 в феврале. В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…отмечается более быстрый рост выпуска продукции и дальнейшее увеличение новых заказов. Рост новых продаж, но вновь фиксируется падение новых экспортных заказов. В то же время закупочные цены выросли заметными темпами, при этом операционные расходы растут с максимальной скоростью почти за год. Между тем, больше новых заказов и ожидания увеличения производства обусловили рост создания новых рабочих мест...»

🟢🔴 - нефть сегодня прибавляет почти 5% на решении OPEC сократить добычу, и теперь одним из ключевых моментов на рынках будут ожидания вероятного роста глобальной инфляции и последующей реакции на это со стороны регуляторов. Некоторые инвестбанки оперативно проапгрейдили свои ожидания по нефтяным ценам, так Goldman Sachs прогнозирует $95 в конце этого, и $100 - в декабре 2024 года. Новый прогноз JPMorgan: $94 в 4кв23. На сегодняшних азиатских торгах динамика смешанная на худших, чем ожидалось цифрах China PMI по версии Caixin

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 3 ПО 7 АПРЕЛЯ Понедельник 03.04 • 🌏 МИР, PMI Manufacturing • 🇹🇷 Турция, CPI, март (est. 2.85% мм, 51.33% гг) •🛢OPEC, апрельское заседание Вторник 04.04 • 🇦🇺 Австралия, ставка ЦБ (est. 3.86%, +25 бп) • 🇪🇺 EU, PPI, март Среда 05.04 • 🇳🇿 Н.Зеландия, cтавка ЦБ (est. 5.00%, +25 бп) • 🌏 МИР, PMI Services&Composite • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.08% Четверг 06.04 • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 200K) • 🇮🇳 Индия, ставка ЦБ (est. 6.75% гг, +25 бп) Пятница 07.04 • 🌏 МИР, Good Friday • 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls (est. 238K) • 🇺🇸 США, Private payrolls (est. 213K) • 🇺🇸 США, безработица (est. 3.6%)

❗️ТОРГИ BRENT ОТКРЫЛИСЬ НА $6.5 ВЫШЕ ПЯТНИЧНОГО ЗАКРЫТИЯ

❗️ОПЕК СОКРАЩАЕТ ДОБЫЧУ НА 1.1 МЛН БС С МАЯ. ВМЕСТЕ С РФ – НА 1.6 МЛН БС На самом деле, реальные потери для рынка будут меньше, т.к. все страны недовыполняют квоты. Но часть физических объёмов всё-таки уйдёт с рынка. Весьма неожиданное решение, учитывая, что ещё в пятницу никто из аналитиков и нефтяных экспертов не предвидел ничего подобного. Рынок нефти в этом году профицитен. Но текущие цены выглядят очень хорошими для производителей. Похоже, что решение продиктовано рисками глобальной рецессии, которые возросли после потрясений в банковском секторе США и ЕС. И ОПЕК, по-видимому, оценивает эти риски как высокие. Но своими действиями картель только увеличивает вероятность негативного развития ситуации в мировой экономике.. www.bloomberg.com/news/ar…tput-cut

❗️ РФ ПРОДЛИЛА ДОБРОВОЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ НЕФТИ НА 500 ТЫС БС ДО КОНЦА ГОДА http://government.ru/news/48142/

ЭКОНОМИКА РФ: СНИЖЕНИЕ ВВП В ФЕВРАЛЕ МОГЛО СОСТАВИТЬ ОТ 2.5 ДО 3% гг Статистика за февраль носила позитивный характер, что в целом согласуется с данными индексов деловой активности: ИБК и PMI. Основной вклад в положительную динамику внесли промышленность (в первую очередь, обрабатывающая, ориентированная на ВПК) и строительство (за исключением жилищного), где объёмы производства с устранением сезонных и календарных факторов увеличились по сравнению с январём. Рост к январю наблюдался и в секторе услуг. По нашим оценкам, годовая динамика ВВП в феврале была в диапазоне -(2.5-3)% гг; январскую динамику мы оцениваем в -(2.8-3.3)% гг. Оценка Минэка: -3.1% гг в феврале и -3.2% гг в январе. В марте годовая динамика ВВП будет близка к нулю (из-за эффекта базы – в марте 22г экономика уже пошла вниз), а в апреле выйдет в плюс. По итогам 1-го кв сокращение ВВП может составить около -2%гг.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В ФЕВРАЛЕ: БЕЗ ОСОБЫХ ИЗМЕНЕНИЙ ПО СРАВНЕНИЮ С ЯНВАРЁМ Индекс потребительских расходов мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг и общепита. Мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения. Реальные потребительские расходы сократились в феврале на -4.5% гг VS -3.7% гг в январе. Это лучше, чем мы оценивали, опираясь на данные Сбериндекса (-5.0% гг). По итогам января-февраля спад составил -4.1% гг. Напомним, что этот индекс показал в январе какой-то совершенно нереалистичный рост, особенно сильный в рознице. В феврале коррекции не произошло, уровень потребления с устранением сезонности соответствует примерно январским значениям. Судя по данным Сбериндекса, в марте секвенциальная динамика также была близка к нулевой, при этом годовой показатель за счет эффекта базы мог подрасти до -2% гг. Начиная с апреля этот показатель выйдет в плюс. Рост потребительских расходов по итогам года может составить 3-5%.

ДИНАМИКА ЗАРПЛАТ: ЛИДЕРЫ ПОМЕНЯЛИСЬ Итоги января: • Номинальная зарплата: 63 260 (12.4% гг) vs 88 468 (12.6% гг) в декабре • Реальная зарплата: 0.6% гг vs 0.6% гг В лидерах (январь, % гг): - Гос.управление и военная безопасность: 60 902 (22.7) - Трубопроводы: 104 707 (20.9) - Пассажир. жд перевозки: 84 207 (20.6) - Обрабатывающая пром-ть: 62 756 (16.1) В т.ч.: • Пр-во компьютеров: 78 510 (25.8) • Пр-во прочих готовых изделий: 50 094 (22.7) • Полиграфия: 50 781 (22.1) • Пр-во прочих трансп. средств: 73 868 (22.0) • Пр-во электрич. оборудования: 63 400 (21.3) • Пр-во готовых метал. изделий: 60 898 (20.7) Лидеры сменились: у экспортёров рост зарплат замедлился, а в ВПК - ускорился. Продолжится ли быстрый рост зарплат в этом году? С одной стороны – низкая безработица, с другой – падение корп. прибылей и бюджетных доходов. Плюс к этому – низкая инфляция (в апреле будет меньше 3% гг). Скорее всего, и в частном, и в госсекторе рост зарплат в этом году замедлится. Но в ВПК высокие темпы сохранятся.

БЕЗРАБОТИЦА В РФ ОБНОВЛЯЕТ НОВЫЕ РЕКОРДНЫЕ МИНИМУМЫ Статистика по рынку труда за февраль: • Рабочая сила: -190 тыс чел; 0.84% гг VS 1.07% гг в январе • Занятые в экономике: -99 тыс чел; 1.48% гг VS 1.91% гг • Безработные: -91 тыс чел • Безработица: 3.50% VS 3.61% (3.4% VS 3.5% с устранением сезонности) • Спрос на труд (кол-во вакансий на бирже труда): +10 тыс вакансий, -13.2% гг VS -13.1% гг Количество занятых в экономике в феврале существенно снизилось, и это несколько странно на фоне общего роста экономики, о котором свидетельствует оперативная статистика. Но численность рабочей силы сократилась ещё существенней – отсюда и рекордные минимумы по безработице. Напомним, что данные по рабочей силе и занятости сейчас несопоставимы с предыдущим рядом ввиду перехода для расчета этих показателей на результаты переписи-2021

ИНФЛЯЦИЯ В США: ОЧЕНЬ ХОРОШИЕ НОВОСТИ! Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель Вышедшая статистика показывает, что в феврале прервавшееся было сокращение темпов PCE продолжилось, показатель составил 0.26% мм / 5.00% гг (январь: 0.57% мм/ 5.35% гг), а базовый индекс: 0.3% мм / 4.6% гг (декабрь: 0.52% мм/ 4.67% гг). Это очень хорошие новости, означающие, что у ФРС больше гибкости в плане проведения денежно-кредитной политики и поиска баланса с рисками финстабильности.

ПАССАЖИРООБОРОТ – ЭФФЕКТ БАЗЫ БУДЕТ ОПРЕДЕЛЯТЬ ГОДОВУЮ ДИНАМИКУ С ФЕВРАЛЯ ПО АПРЕЛЬ По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в феврале составила 14.0% гг vs 3.3% гг и 2.9% гг двумя месяцами ранее. На годовые темпы в сфере пассажирских перевозок в эти месяцы будет влиять низкая база февраля-апреля 2022 года, когда пассажирооборот снизился примерно на 6 млрд. пасс/км. Сейчас темпы следующие: ж/д транспорт (35.7% гг vs 19.8% гг в феврале), автобусные перевозки (8.6% гг vs 5.6% гг), авиация вышла в область положительных значений (8.3% гг vs -4.1% гг месяцем ранее).

ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ В ЕВРОЗОНЕ: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ И БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ РАСТУТ Годовой рост цен, согласно данных EUROSTAT, в EU замедлился: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила в марте 6.9% гг vs 8.5% и 8.6% гг двумя месяцами ранее (ждали 7.1% г), но помесячные темпы увеличились: 0.9% мм vs 0.8% мм, и растет базовая инфляция: 5.7% гг vs 5.6% гг в феврале Ничего хорошего для ЕЦБ...

БАЛАНС ФЕДРЕЗЕРВА: ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ ЗА ТРИ НЕДЕЛИ, РЕГУЛЯТОР СЛЕДИТ ЗА УЖЕСТОЧЕНИЕМ ДКУ В БАНКАХ, ЭТО ПОВЛИЯЕТ НА РЕШЕНИЕ ПО СТАВКЕ Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$29 млрд. vs роста на $95 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.755 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $260 млрд РЕПО сократилось с $60 млрд до $55, портфель ипотечных бумаг также снизился с $2.607 млрд до $2.594. Но, в то же время – объем UST остается на месте (при желаемых по плану -$60 млрд в месяц) Риторика представителей ФРС: Powell: • недавний рост баланса абсолютно не связан с ДКП Bostic: • рецессия в США маловероятна • инфляция все еще остается высокой, основные наши усилия – борьба с ней Bullard: • инфляция-слишком повышенная, а макроданные по США – сильнее, чем ожидалось • видим еще одно повышение ставки на ближайшем заседании, или после него Kashkari: • банковская система США надежна и устойчива. Экстраординарных шагов не требуется Barr: • ФРС следит за ужесточением условий кредитования в банках, и это влияет на решения ФРС по процентной ставке

БАНК МЕКСИКИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 11.25% ГОДОВЫХ, ИНФЛЯЦИЯ СНИЖАЕТСЯ ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, поднял ключевую ставку на +25 бп до отметки 11.25%. Потребительские цены в феврале снизились и составляют 7.62% до 7.91% месяцем ранее Banxico указывает, что в моменте инфляционные ожидания на 2023 год остаются повышенными. Регулятор ранее увеличил прогнозы по общей (4.2% vs 3.8% ранее) и базовой инфляции (4.1% vs 3.7%) на этот и следующий год (3.1% vs 3.0%, оба показателя) Пока, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны) #дкп ‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds https://cbonds.ru/central-bank-rates/