Proeconomics. Страница 17

Индекс деловой активности в секторе услуг России в мае немного снизился по сравнению с апрелем, но остался выше положительной области в 50 единиц. Индикатор показывает, что экономика вышла на привычную для страны траекторию вялого роста последних десяти лет. Но на фоне внешнеполитического кризиса это можно считать и успехом.

По итогам I кв. 2023 года Китай стал крупнейшим в мире экспортёром автомобилей, впервые обойдя Японию. Но экспорт китайских машин традиционно ориентирован на страны с развивающейся экономикой. За последние двенадцать месяцев Россия стала крупнейшим экспортным рынком автомобилей Китая. Китайская таможня сообщает, что Китай экспортировал в Россию 308 тыс. автомобилей, что всего на несколько тысяч больше, чем экспорт автомобилей в Мексику. Экспорт китайских автомобилей в Россию резко вырос после того, как западные производители ушли с российского рынка из-за начала конфликта на Украине. Россия и Мексика – теперь это два крупнейших рынка для китайских машин. Третьим по важности экспортным направлением Китая за последние двенадцать месяцев стала Саудовская Аравия (234 тыс. автомобилей).

Среди значимых азиатских партнёров России лишь три страны увеличили экспорт к нам после начала конфликта на Украине. По итогам апреля 2023 года это Турция (в наибольшей мере), Казахстан и Китай. На графике хорошо видно, что 4-5 месяцев назад Турция резко сократила экспорт в Россию, опасаясь вторичных санкций, но, тем не менее, её экспорт в Россию за полтора года вырос на 40% - это теперь один из главных наших хабов по перевалке подсанкционных товаров.

Одной из главных проблем для развития ВИЭ называется сильный рост спроса на ряд цветных и редкоземельных металлов. Количественную оценку этой проблемы даёт журнал ИНП РАН «Проблемы прогнозирования», №3, 2023. «МЭА прогнозирует рост потребления материалов, критически важных для низкоэмиссионных технологий (литий, никель, кобальт, медь, редкоземельные элементы), в 6 раз к 2040 г. По оценкам McKinsey, уже к 2030 г. только со стороны производства электромобилей спрос на указанные материалы может возрасти по сравнению с текущим уровнем от двух до 12 раз (в зависимости от конкретного материала), причём быстрее всего этот спрос будет расти на литий. Это, в свою очередь, приведёт к увеличению разрыва между предложением и спросом на перечисленные материалы, критичные для производства электромобилей (и другой продукции, требующей низкоэмиссионных технологий изготовления). Так, согласно консервативному сценарию прогноза McKinsey (именуемому «затухающий импульс»), предусматривающему достижение в 2030 г. 29%-ной доли электромобилей в продажах новых авто при некоторых ограничениях их производства, разрыв между спросом и предложением критических материалов может составить 3,7-5,2 млн т. При этом наибольшие трудности преодоления указанного разрыва ожидаются для никеля, тогда как для меди и кобальта ситуация будет менее напряженной. При более жёстких сценариях, предполагающих к 2030 г. долю электромобилей в продажах новых авто также 29% («текущая траектория») и 59% («дальнейшее ускорение»), разрыв между спросом и предложением возрастает до 6,9-8,5 млн т и 10,5-12 млн т, соответственно. В последнем случае, очевидно, производителям материалов не удастся резко увеличить их предложение, а автомобильным фирмам – достигнуть намеченного рубежа выпуска электромобилей, либо придется пожертвовать их качеством в пользу менее материалоёмких аналогов с сокращенным потенциалом пробега и вытекающими отсюда последствиями для будущего спроса». Экономисты ИНП РАН дают и собственные расчёты: «В 2050 г. спрос на отдельные материалы превысит существующие производственные мощности: по алюминию, никелю, кобальту, магнию – примерно в 2 раза; по литию и графиту – в 6 раз; по поликремнию – более чем в 15 раз». На наш взгляд, эта проблема решена уже сейчас, на начальном этапе развития электромобилей и ВИЭ. И это решение называется – «циркулярная экономика», т.е. переработка и вторичное использование материалов. Если говорить о литиевых аккумуляторах, то Renen писал о том, что уже два-три года назад начали работать эти проекты: «На сегодняшний день в мире уже создано несколько предприятий по глубокой переработке батарей. В марте 2019 года финский энергетический концерн Fortum объявил, что технология, применяемая на заводе в финском городе Харьявалта, позволяет восстанавливать для повторного использования более 80% содержащихся в литий-ионных аккумуляторах материалов, снижая потребности в добыче кобальта, никеля и других дефицитных металлов. В июле 2021 года шведская компания по управлению отходами Stena Recycling сообщила, что в Хальмстаде на юго-западе Швеции будет построен новый завод, который сможет перерабатывать старые батареи на 95%. В ноябре 2021 года шведский завод Northvolt произвёл первый аккумулятор из 100% вторичных никеля, марганца и кобальта. Переработкой занимается сама компания на своей специализированной фабрике. Ну а в 2022 году о таких проектах новых заводов со 100%-ной переработкой аккумуляторов заявили уже десятки стран мира – от США и Канады до Германии и Китая».

Возможна ли новая индустриализация в России? Пока мы видим обратный процесс. Удельный вес продукции машиностроения и транспортного оборудования в ВВП снизился вдвое: с 2,2% в 2002 г. до 1,1% в 2016 г. В последующие четыре года этот показатель хотя и вырос до 1,7-1,9% (сказалась программа импортозамещения), но не достиг уровня начала нулевых годов. Считается, что удельный вес продукции машиностроения и транспортного оборудования в ВВП должен составлять минимум 4-4,3%, с чего начинается существенный рост в смежных отраслях промышленности. Либо (как это делалось раньше), эти недостающие 2,5% ВВП, или около 3 трлн. в год, должны приходиться на импорт оборудования и технологий. (Таблица – «Проблемы прогнозирования», №3, 2023)

В США процент людей трудоспособного возраста в рабочей силе является самым высоким с 2007 года. Работодателям просто неоткуда уже набирать новых работников. Единственное решение – увеличение иммигрантов.

2022-й стал годом ренессанса атомной энергии, отмечает известная компания в сфере консалтинга ВИЭ Ember. Причиной этому не столько энергокризис прошлого года, сколько всё большое признание АЭС частью «зелёной энергетики». Сегодня в эксплуатации находится 440 атомных энергетических реакторов, обеспечивающих 9% мировой электроэнергии. По данным Всемирной ядерной ассоциации, в период с 2023 по 2027 год планируется ввести в эксплуатацию ещё 48 атомных реакторов: 19 в Китае, 8 в Индии, 6 в Южной Корее, 4 в Турции и 3 в России. Они будут обеспечивать мощность 60 ГВт и вырабатывать около 420 ТВт-ч каждый год. Из-за длительного срока строительства ближе к 2030-м в мире появится ещё множество АЭС. В США Закон о снижении инфляции содержит положения, которые существенно помогают увеличить ядерную энергетику за счёт сохранения старых станций в рабочем состоянии, создания цепочек поставок для новых станций с использованием современных технологий и увеличения бюджета на НИОКР для новых малых модульных реакторов (ММР). Также было отложено закрытие атомной электростанции Diablo Canyon в Калифорнии. В Японии произошел серьёзный сдвиг не только за счёт перезапуска существующих атомных станций (при рекордной поддержке со стороны японской общественности), но и за счёт проектирования новых станций. На Филиппинах, в Индонезии и Вьетнаме принято решение о развитии ядерной энергетики. Южная Корея объявила о планах построить ещё 4 ядерных реактора к 2030 году и продлить срок службы 10 старых блоков, что увеличит долю ядерной энергии в выработке электроэнергии с 27% в 2021 году до 30% в 2030 году, а затем до 35% к 2036 году. Китай планирует увеличить мощность ядерной энергетики с 50 ГВт в 2021 году до 70 ГВт в 2025 году. Россия поставила цель к 2045 году увеличить ядерную энергетику с 20% от сегодняшней выработки электроэнергии до 25%, с планами построить ещё 16 реакторов к 2035 году. В Европе тоже произошёл ренессанс АЭС. Польша продвинулась вперёд в строительстве первой из шести новых запланированных атомных станций, Великобритания предложила построить восемь новых реакторов и выделила финансирование НИОКР для малых модульных реакторов, Румыния объявила о планах строительства двух новых АЭС. Словакия ввела в эксплуатацию одну станцию и рассматривает возможность дальнейшего расширения. Венгрия также собирается строить новую АЭС. Но такое возрождение атомной энергетики ставит перед миром важный вопрос: стабильность поставок ядерного топлива. Казахстан является мировым лидером по добыче топливного урана, в 2022 году на него пришлось 42% мировых поставок (около 20 тыс. тонн). А на пятом месте в мире – Узбекистан, около 8%. Т.е. половина поставок ядерного топлива приходится на две страны Центральной Азии. Потому странам обладателям АЭС (читай развитым странам) нужны мир и предсказуемость в этом регионе.

За первые 5 месяцев 2023 г. (красный цвет) Россия экспортировала морем нефти больше, чем когда-либо раньше. Это исторический рекорд. Больше 50% перевозки российской нефти осуществляют танкеры Греции. С одной стороны, это пока показывает неуязвимость экономики России, сильно зависящей от экспорта нефти, а также благоприятное отношение ЕС к этому экспорту (как бы на словах руководство ЕС и не пыталось изображать возмущение действиями России). С другой стороны, Россия ростом экспорта, да ещё с огромными скидками, разбалансировала мировой рынок нефти, чем вызвала огромное неудовольствие Саудовской Аравии и других монархий Персидского залива, взявших с России обязательство в рамках ОПЕК+ сократить добычу нефти на 500 тыс. баррелей нефти (скорее всего это обещание Россия не выполнила – но Росстат засекретил эти цифры, и приходится ориентироваться на косвенные оценки).

Как работают потребительские бойкоты в развитых странах. Рыночная капитализация ритейлера Target снизилась более чем на $12 млрд за последние 14 дней, так как его продажи за это время рухнули на 20%. Target столкнулась с негативной реакцией на одежду на тему сексуальных меньшинств, которая в настоящее время выставлена в её магазинах. Консервативные покупатели бойкотируют Target, так как ритейлер начал продавать одежду с лозунгами, дружественными ЛГБТ, такими как «Транс-люди всегда будут существовать!», «Геи навсегда» и «Живите, смейтесь, лесбиянки». Также ритейлер выставил юбки для мальчиков. Несколько магазинов в сельской местности на юге США уже прекратили продажи одежды с этой символикой, чтобы избежать убытков. Постепенно сдаётся и главный офис компании. Генеральный директор Брайан Корнелл объявил, что компания отзывает некоторые товары этой серии из оффлайн-магазинов. Но купальники, комбинезоны и футболки, вызвавшие возмущение, ещё доступны в онлайн-магазине ритейлера.

Интересно теперь наблюдать то, что самой больной экономикой Европы теперь является не Греция, а Англия. На диаграмме – изменение долга в странах Европы за время пандемии коронавируса и энергокризиса прошлого года. Худшая страна по этому показателю – Англия. Да и ещё по десятку важных макропоказателей Англия будет в числе аутсайдеров. Долгое эхо Brexit – и оно ещё долго будет бить по англичанам.

(к предыдущему посту) И такие же проблемы, как с Индией, у России при расчётах в «дружественных валютах» и с другими странами. Пусть и в меньшем масштабе. Вот пример ОАЭ из свежего обзора Института ВЭБа. Профицит торговли прошлый год - $8 млрд, эквивалент в дирхамах ОАЭ – потому что эта страна теперь тоже предпочитает торговать не за «токсичные» доллары и евро, а за свою валюту. Куда России девать эти копящиеся и копящиеся «дружественные валюты»? Для каждой из стран есть предел импорта из неё, и этот предел – низкий. Консервативная часть российских экономистов в последние годы грезила о деглобализации и «суверенизации» нашей экономики. Но мы видим, что эти грёзы приводят только к большим убыткам. Быть сырьевым придатком стран Второго и Третьего мира менее выгодно, чем сырьевым придатком Запада.

В последнее врем ведётся много разговоров о проблемах в торговле России и Индии, точнее – в невозможности использовать индийские рупии, которыми Индия расплачивается за российское сырьё (в основном за нефть). Институт ВЭБа представил свежий обзор по проблемам расчётов в «дружественных валютах». Из таблицы видно, что превышение российского экспорта в Индию над импортом из неё в прошлом году составило $37 млрд – в эквиваленте рупий, конечно. В этом году профицит будет не меньше. Куда же девать эти рупии, ведь кроме Индии их нельзя больше нигде использовать. Институт ВЭБа намекает в своём обзоре, что выход может быть найден – это обмен индийских рупий на золото. Правда, из Индии запрещено вывозить золото выше 916-й пробы, т.е. менять будут на сплавы. Есть вариант расчёта через «бумажное золото». Но есть ли у Индии столько золота, на $30-40 млрд в год, чтобы рассчитываться им с Россией? Это эквивалент 450-600 тонн в год.

(к предыдущему посту) Что ещё поражает в банковской системе Китая – так это то, насколько там «длинные» кредиты. По сообщению того же Банка развития Китая, «максимальный срок кредитования крупных проектов, таких как охрана водных ресурсов, железная дорога, городской железнодорожный транспорт и аэропорт, был продлён до 45 лет. К концу 2022 года 76% долгосрочных кредитов сроком более 15 лет было выдано на развитие инфраструктуры». В целом же на развитие инфраструктуры один только Банк развития Китая выдал кредитов на 1,4 трлн юаней (по нынешнему курсу около 15 трлн рублей) в пяти приоритетных областях: сетевая инфраструктура, инфраструктура модернизации промышленности, городская инфраструктура, сельскохозяйственная инфраструктура и инфраструктура сельской местности, а также инфраструктура национальной безопасности. «Длинные деньги» - это то, чего очень не хватает российской экономике.

В России только-только приживаются «зелёные облигации» (например, выпускаемые правительством Москвы). На примере же Китая можно увидеть масштаб такого вида кредитования. Объем зелёного кредитования в Китае в 2022 году вырос на 38,5% и составил 22,03 трлн юаней ($3,3 трлн), сообщает Народный банк Китая. Один только Банк развития Китая предоставил в 2022 году почти 100 млрд юаней кредитов ($14,5 млрд) только на один такой проект - на защиту и экологическое восстановление реки Янцзы, из которых «зелёные облигации» составили 12 млрд юаней.

🔥 Гайд по заработку на новостройках с окупаемость 40% + таблица расчета доходности инвестиций (XLS) + 270 000 000 рублей заработали клиенты Артема Валиева на сделках с новостройками за последние 3 года... Хотите понять принципы инвестирования в недооцененные объекты жилой недвижимости в Москве, Санкт-Петербурге и Ялте, а также научиться ориентироваться в наиболее выгодных загранпроектах Тайланда, Турции и ОАЭ? Тогда обязательно подпишитесь на Артёма Валиева и прочтите его гайд❗️ В нём вы найдёте: ✔️ Инвестпроекты с доходностью 30 - 50 % годовых; ✔️ Основные стратегии инвестирования в недвижимость; ✔️ 5 шагов по выбору высокодоходного объекта; ✔️ Правила расчета окупаемости инвестиций в недвижимость; ✔️ Калькулятор доходности инвестора; ✔️ Кейсы с указанием всех накладных, сроков и чистой прибыли; ✔️ Самые свежие и актуальные новости из мира ивестиций. Забрать гайд ➕ Все новые подписчики канала Артема Валиева смогут получить бесплатную консультацию в подарок! 🎁

Международная энергетическая ассоциация сообщила, что объём капиталовложений, поступающих в сектор солнечной энергетики, впервые в 2023 году превысит объём инвестиций в добычу нефти. По словам Фатиха Бироля, исполнительного директора МЭА, «существует растущий разрыв между инвестициями в ископаемые виды энергии и инвестициями в чистую энергию. Чистая энергия движется быстро — быстрее, чем многие думают. На каждый доллар, вложенный в ископаемое топливо, около 1,7 доллара сейчас идёт на чистую энергию». Исследование Energy Intelligence показало, что ВИЭ навсегда обогнали газ по экономической эффективности, при этом гонка за самую низкую стоимость сохраняется только между солнечными фотоэлектрическими и наземными ветровыми установками.

Как это не покажется странным, но сильнее всего СВО ударила по торговле Беларуси. Из-за санкций экспорт Беларуси обвалился с марта 2022 года по январь 2023 года на 44%, у Украины на 24%, а у России даже вырос на 7,3%. Экспорт России вырос, так как падение экспорта в страны с ограничительными мерами (20%) было с лихвой компенсировано ростом экспорта в страны без ограничительных мер (66%). Эти расчёты приводит Международный торговый центр (ITC).

Экономические итоги 30-летнего существования независимых постсоветских республик. За 100% взята производительность труда (ПТ) в США. За это время существенно ПТ выросла в трёх прибалтийских республиках (на 23-30 п.п.). Также около 12 п.п. прибавили Россия и Армения, около 9 п.п. – Казахстан. Большинство же республик постСССР «остались при своих» по сравнению с началом 90-х или даже убавили ПТ (например, на Украине ПТ сократилась на 12 п.п., в Таджикистане – на 10 п.п.; это две наиболее проигравшие от распада СССР республики). Что ещё интересно. У наших собратьев по Второму миру и по похожему устройству экономики и политической системы Мексики и Бразилии за последние 30 лет был экономический проигрыш, обе страны потеряли около 10 п.п. в производительности труда. Россия теперь существенно опережает Бразилию и Мексику по этому показателю (в 1990-м Мексика существенно выигрывала у России). (таблица – группа экономистов из Финансового университета, TERRA ECONOMICUS, №2, 2022)