PRObonds / Облигации и тренды. Страница 53
25196
@probonds
Инвестируем в высокодоходные облигации (и не только). Спекулируем на массовых заблуждениях и финансовых предрассудках. Учимся. Ведем статистику заработанного.
-
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #вдо #сделки #позитив #априфлай #шевченко #этс #вис PRObonds ВДО. Мобилизацию почти преодолели Незадолго до объявления частичной мобилизации и параллельно с инфоповодами о референдумах рынок облигаций рухнул. Второе падение в этом году. Портфель PRObonds ВДО совершил пике на 7,7% от максимума сентября до локального минимума октября. По прошествии месяца с тех событий портфель почти полностью восстановился. С начала года, таким образом, портфель вырос на 2%. Учитывая внутреннюю доходность портфеля (включает облигационные доходности к погашению и ставку размещения свободных денег), а она сейчас равна 18,9%, наиболее вероятный результат всего 2022 года – 5,5%. С позиций сохранения денег – слабо, проигрыш и инфляции, и банковскому депозиту. В сравнении с прочими инвестиционными инструментами – приемлемо, потому что лучше абсолютного их большинства. Сделки. Новые выпуски облигаций в портфеле PRObonds ВДО могут появиться на следующей неделе, хотя бы уже потому, что на нее должно прийтись размещение 6-го выпуска АПРИ Флай Плэнинг (ориентир купона до годовой оферты – 24%). Пока же – привычные изменения долей: • Позитив Технолоджиз, снижение с нынешних 1,1% от активов до 0,6% в течение 5 сессий, • АПРИ Флай Плэнинг БП5, снижение с 2,4% до 1,9% от активов в течение 5 сессий, • Шевченко 1P3, снижение с 2,1% 1,6% от активов в течение 5 сессий, • ЭТС 1Р04, увеличение с 1% до 2% от активов в течение 5 сессий, • ВИС Ф БП01, продолжение увеличения, с 0,4% до 2% от активов в течение 8 сессий. Все изменения будут проводиться примерно равными долями каждую сессию по рыночным ценам. О перспективах. Обстановка напряженная, даже чисто психологически. Экономика сжимается на примерные -5%, но она, по счастью, не потеряна совсем. Соответственно, главный риск портфеля высокодоходных облигаций – риск дефолтов – остается в достаточной мере контролируемым. Портфель продолжает эксплуатировать на 2 принципа. Первый – короткая дюрация, второй – высокая внутренняя доходность. Их комбинация, в идеале, должна снижать волатильность, на практике не снизила, но позволила уже дважды в этом году быстро выйти из глубоких просадок. Внутренняя доходность около 19% годовых при среднем кредитном рейтинге портфеля вблизи BBB+ создают, как думается, достаточную премию к риску. Что портфель в этом году и показал. А впереди в т.ч. возможное снижение ключевой ставки, пусть и не в эту пятницу. Так что есть основания для сдержанного оптимизма. Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности -
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #платежи 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #акции Не худшая неделя для рынка акций. Но на серьезную тенденцию роста не рассчитываю 
-
Реклама
-
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #акции Не худшая неделя для рынка акций. Но на серьезную тенденцию роста не рассчитываю Во многом неожиданно, да еще и, можно сказать, в ответ на частичное военное положение (вслед за частичной мобилизацией), но рынок российских акций в последние дни заметно вырос. После еще более заметного падения. Самим падением я в некоторой мере воспользовался. 12 октября совокупная позиция в акциях в портфеле PRObonds Акции была увеличена. Хотя уже в пятницу 21 октября вновь уменьшилась до нейтральной величины. Если говорить о перспективах и рынка, и портфеля, то из положительного – вероятный рост американских акций. Насколько будет силен эффект для рынка РФ, учитывая замкнутость отечественной финансовой и биржевой системы, неизвестно. Возможно, только настроение сможет поднять. Из долгоиграющего отрицательного – рост налогового бремени для крупнейшего бизнеса при снижении дивидендов. Это в дополнение к потере рынков сбыта и капитала. Когда портфель PRObonds Акции задумывался, он, по идее, должен был составить здоровую конкуренцию нашему классическому портфелю высокодоходных облигаций. За первые полгода своего ведения в силу приведенных отрицательных факторов не составил. В ближайшие дни продолжение фондового энтузиазма на МосБирже вероятно. Но на серьезную тенденцию роста не рассчитываю. Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности -
PRObonds / Облигации и тренды
Успех порождает успех, как деньги идут к деньгам. Вступайте в наш канал и начинайте жить вашей мечтой сейчас! Получите доступ к информации, которая позволит воплотить ваши мечты в реальность. ДУМАЙ И БОГАТЕЙ – здесь ваше отношение к деньгам и жизни развернут на 180 градусов. – Финансовые методики и психология. – Как из небольшой суммы создать пассивный доход. – Что делать с деньгами в условиях кризиса. – Куда лучше инвестировать и многое другое на нашем канале. ДУМАЙ И БОГАТЕЙ Успех находит того, кто ищет его осознанно; и наоборот, неудачи просто подстерегают тех, кто панически боится столкнуться с ними, позволяя проникнуть в свое сознание мыслям о поражении. По всем вопросам: @kerjse Менеджеры: @Jasimenne
-
PRObonds / Облигации и тренды
#инкаб #голубойэкран 🪢 Инкаб - крупнейший российский производитель оптического кабеля. В декабре прошлого года компания дебютировала на бирже с выпуском 1 млрд рублей. 🎙Как живет группа и завод сегодня, о финансовых показателях в текущей ситуации и о планах на будущее @AndreyHohrin поговорил с топ-менеджментом на вебинаре для инвесторов https://youtu.be/AY1cCzGMTpA -
PRObonds / Облигации и тренды
#рейтинги #дайджест ⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ 🟢ООО «ПЗ «Пушкинское» НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «ВВ+|ru|» Компания зарегистрирована в 2013 году в Нижегородской области, занимается молочным животноводством и выращиванием зерновых. Компания владеет дойным поголовьем в размере 1 тыс. коров и 17 тыс. га земли. Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются: • высокая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. Доля собственных средств в оборотных активах на 30.06.2022 г. составила 0,3 • низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика в себестоимости в I полугодии 2022 года не превышает 10%; • низкая подверженность Компании специфическим отраслевым рискам. НРА отмечает диверсификацию производимой продукции: в структуре выручки за I полугодие 2022 года доля молока составила 47%, продукции растениеводства— 44%. Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются: • отрицательный свободный денежный поток за период 01.07.2021–30.06.2022 гг. в связи с реализацией инвестиционной программы. • низкая оценка финансового левериджа. На 30.06.2022 г. соотношение собственного капитала и долга с учетом лизинговых обязательств составило 1,9 (на 31.12.2021 г.: 1,7). НРА отмечает существенный объем выданных поручительств за связанные компании (общим объемом порядка 3 млрд руб.) • высокая концентрация покупателей: в I полугодии 2022 года доля крупнейшего покупателя составила 46%. 🟢ООО «С-Инновации» НКР изменило прогноз по кредитному рейтингу на стабильный, ранее действовал прогноз «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз». Кредитный рейтинг компании продолжает действовать на уровне ВВВ.ru ООО «С-Инновации» специализируется на разработке и производстве высокотехнологичной продукции — провода на основе высокотемпературных сверхпроводников 2-го поколения. Компания учреждена в 2011 году. Значительная часть продукции поставляется на экспорт, на внутреннем рынке ключевым контрагентом является сестринская компания — ЗАО «СуперОкс» Установление стабильного прогноза обусловлено снижением неопределённости в отношении бизнес-профиля и финансового профиля ООО «С-Инновации». Согласно предоставленной информации, компания сохраняет способность осуществлять регулярную отгрузку производимой продукции и получать оплату в соответствии с контрактами, несмотря на ухудшение внешнеторговых условий и введение ограничений для ряда российских отраслей и компаний. 🟢ООО «ТФН» АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ BB(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «СТАБИЛЬНЫЙ» ТФН — небольшое по меркам российского корпоративного сектора торговое предприятие, специализирующееся на торговле средствами связи и мобильной электроникой, солнцезащитными очками и медицинскими оправами, а также охранными автомобильными комплексами и автомобильными аксессуарами. АКРА положительно оценивает продолжающийся стабильный рост FFO до чистых процентных платежей и налогов, который в 2021 году составил 1 317 млн руб. против 1 136 млн руб. годом ранее. Рентабельность по FFO до процентов и налогов в 2021 году оказалась ниже ожиданий Агентства и составила 4,1 против 4,9% в 2020–м. Общая долговая нагрузка Компании выросла на 1,4 млрд руб., что нашло свое отражение в изменении показателя долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей, который по итогам 2021 года составил 2,0х против 1,2х в 2020–м. В то же время показатель отношения краткосрочного долга к выручке несколько улучшился (0,11х против 0,13х годом ранее) ввиду более существенного роста выручки. Отрицательная рентабельность по FCF. Несмотря на то, что показатель продолжает оставаться в отрицательной зоне на протяжении трех последних лет, просматривается тенденция к его улучшению. Так, в 2021 году рентабельность по FCF составила -4,1% против -7,3% в 2020–м и -11,5% в 2019–м. В прогнозном периоде АКРА ожидает сохранение отрицательных значений показателя. -
PRObonds / Облигации и тренды
🟢ООО «ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ» АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ BBB-(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «ПОЗИТИВНЫЙ» EKF (ООО «ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ») занимается разработкой, производством и продажей электрооборудования и решений на его основе. В ассортименте Компании представлено более 16 тысяч наименований в 36 товарных направлениях. Производственная база EKF включает в себя собственные заводы во Владимирской области, испытательную лабораторию с новейшим оборудованием, конструкторское бюро, а также шесть современных логистических центров класса «А» общей площадью более 60 000 м2. Электрорешения с 2018 года демонстрируют стабильные и высокие темпы роста выручки, которая по итогам 2021 года составила 7 763 млн руб. против 5 559 млн руб. в 2020-м. Рентабельность по FFO до процентов и налогов в 2021 году оказалась выше ожиданий Агентства и составила 16 против 14% годом ранее. Общий долг Компании в 2021 году вырос как за счет привлечения кредитов и займов, так и в результате увеличения обязательств по аренде. Показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей составил 3,5х против 2,3х годом ранее. В 2022 году Агентство ожидает снижение значения показателя в результате роста FFO до чистых процентных платежей. Отрицательная рентабельность по FCF. Электрорешения находятся на этапе активного роста, реализуя инвестиционную программу по организации производства и повышению локализации. В этой связи рентабельность по FCF продолжает оставаться в отрицательной зоне. В 2021 году показатель составил -11 против -5% годом ранее. ⬜️ООО «ХайТэк» «Эксперт РА» отозвал без подтверждения кредитный рейтинг ООО «ХайТэк» - российский системный интегратор, поставщик телекоммуникационных систем и оборудования. В рамках реализации проектов компания занимается поставкой IT-оборудования и выполняет широкий спектр услуг по цифровизации предприятий. «Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с отказом компании от поддержания рейтинга и отсутствием достаточной информации для применения методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом. 🟢АО ЛК «Роделен» «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruBВB. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBВB- АО ЛК «Роделен» - небольшая лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость, оборудование для нефтедобычи, а также машиностроительное оборудование. Клиентами компании являются преимущественно представители МСБ. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают ограниченные конкурентные позиции компании на федеральном уровне ввиду ограниченного объема ее бизнеса в масштабах российского лизингового рынка (объем нового бизнеса за 1пг2022 год составил 529 млн. руб., что соответствует 58-му месту в рэнкинге «Эксперт РА»). По объему лизингового портфеля, который составил 2,5 млрд руб., компания на 01.07.2022 занимает 59-е место. Высокий уровень достаточности капитала и эффективность деятельности. На 01.01.2022 по МСФО коэффициент автономии составил 21%. Компания поддерживает показатели эффективности деятельности на высоком уровне (по МСФО ROA=8%, ROE=37% за 2021 год) в том числе за счет приемлемого уровня управленческих расходов (CIR=48% за период за 2021 год по МСФО). По итогам 2022 года компания ожидает небольшого снижения рентабельности и чистой процентной маржи в связи с ростом стоимости фондирования. Компания фондируется преимущественно за счет банковских кредитов (около 73% заемных средств на 01.07.2022), около 24% формируют коммерческие займы от ЮЛ и ИП, 3% - облигационный выпуск. Агентство отмечает, что в конце 2021–2022 гг. компания успешно погасила оба имеющихся облигационных выпуска с амортизацией долга, совокупным объемом 500 млн руб. В ближайшие 12 месяцев компания планирует новый облигационный выпуск в пределах 500 млн руб. -
PRObonds / Облигации и тренды
#главторг Об эффективности фондового рынка в парной иллюстрации. Статус исполнительного производства можно посмотреть на сайте ФССП: https://fssp.gov.ru/. В строке поиска необходимо указать номер исполнительного производства «5604459/22/77043-ИП» 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #акции #сделки Доля акций в портфеле PRObonds Акции сегодня снижается с ~62,5% до 57,5%. Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности -
PRObonds / Облигации и тренды
#вдо #риски #исследования Покрывают ли доходности кредитный риск в сегменте ВДО? В среду Эксперт РА опубликовало аналитический обзор «Российский рынок корпоративных облигаций: возврат к качеству», в котором помимо прочего представило матрицу вероятностей дефолта эмитента в зависимости от уровня кредитного рейтинга Агентство отразило частоту дефолтов на горизонте одного, двух и трёх лет. Используя эти данные, можно посчитать ожидаемую, с учётом прогнозных дефолтов, доходность портфеля PRObonds ВДО Для расчёта бралась самая консервативная оценка: вероятность дефолта на горизонте 3-х лет. Используя эту вероятность, мы предполагаем, что в портфеле не будет происходить никаких изменений. В расчётах учитывались веса и доходности портфеля по состоянию на 18 октября Расчётная ожидаемая доходность портфеля, учитывая оценку вероятности дефолтов от Эксперт РА, составляет ~16,8% Безусловно, такой подход является упрощённым и не учитывает некоторых особенностей облигационных портфелей. Но даже учёт всех малейших деталей существенно не повлияет на финальный результат По итогу мы видим, что текущие доходности на рынке ВДО даже с учётом дефолтов дают общую доходность портфеля, превышающую 2 депозитных ставки -
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #сделки #вис Сделки в PROobnds ВДО. + Группа ВИС 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #сделки #вис Сделки в PROobnds ВДО. + Группа ВИС На текущей неделе уже публиковалась информация о сокращении в портфеле PRObonds ВДО облигаций АПРИ Флай Плэнинг, АО им. Т.Г. Шевченко (кстати, вчера эмитент загасил дебютный выпуск, размещенный в октябре 2019 года), Позитив Технолоджиз. Причины двух первых сокращений – снижение избыточных долей эмитентов в портфеле. Что касается Позитива, то доходность его бумаг конкурирует с ОФЗ, а не с ВДО. Кроме того, со вторника в портфель добавляются бумаги Промомеда и ЭТС, а со среды – увеличивается вес ПКБ. Действия преследуют 2 неизменные цели – повышение кредитного качества портфеля (добавляются облигации рейтингов не ниже BBB+) и, что приоритетнее, повышение ликвидности. Ликвидность через диверсификацию. Следуя целям, с сегодняшнего дня в портфель добавляются облигации Группы ВИС (краткое наименование выпуска ВИС Ф БП01), рейтинг А от Эксперт РА и АКРА, у АКРА с негативным прогнозом. Пока что бумага покупается на 1% от активов портфеля. Покупка в течение ближайших 5 сессий равными долями по рыночным ценам. Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности -
PRObonds / Облигации и тренды
#вдо #первичка 
-
PRObonds / Облигации и тренды
Деньги, деньги, деньги — все зациклены именно на этом жизненном ресурсе, но мало, кто задается вопросом откуда они берутся и как циркулируют в нашем обществе. На этот вопрос поможет ответить наш канал про банковский сектор. В Коротко о Банках вы найдете: - Свежие новости о банковской системе РФ - Анонсы важных законов и постановлений - Интересные новости о заграничной экономике P.S. просто подпишись, не пожалеешь!) https://t.me/aboutbank -
Реклама
-
PRObonds / Облигации и тренды
#дайджест #вдо #риски Залоги в сегменте ВДО за сентябрь Рефинансирование остаётся одним из основных рисков для эмитентов ВДО. Если облигационная часть долга является максимально прозрачной для инвесторов, то часть банковского кредитованием почти всегда непубличная. В большинстве случаев всё чем мы можем оперировать - данные расшифровок годовых отчётностей и комментарии в рейтинговых пресс-релизах. При этом у нас есть публичный источник косвенных данных о рефинансировании, который обновляется в режиме реального времени: данные о залогах. В подавляющем большинстве случаев появление информации о новых залогах означает, что компания рефинансировала текущий или получила новый займ. К сожалению, из публичных источников нет возможности узнать сумму нового займа и остальные условия, нам известен лишь факт залога. Также мы не узнаем о рефинансировании или получении нового займа, если эмитент использует беззалоговое кредитование. Тем не менее мы считаем, что мониторинг залогов является хорошим источником данных при анализе финансового состояния эмитента. Сопоставление данных о краткосрочных обязательствах и новых залогах зачастую может быть очень полезным упражнением. -
PRObonds / Облигации и тренды
#вдо #риски Арбитражные риски портфеля PRObonds ВДО Мониторинг арбитражных рисков является необходимым аспектом управления портфелем высокодоходных облигаций. Анализ исков, поданных против эмитента, позволяет понять, что происходит в его операционной деятельности, какие у него отношения с арендодателями, покупателями и поставщиками. В некоторых случаях (Главторг, Эбис) оперативный анализ арбитражных дел давал возможность заранее увидеть критические риски. Необходимо учитывать, что каждый иск нужно анализировать отдельно, разбираться в причинах, запрашивать у эмитента оригинал искового заявления. Т. к. в российской практике зачастую подача арбитражного иска является способом усилить свои переговорные позиции. Если смотреть на портфель PRObonds ВДО, видно, что хоть сколько-то существенная арбитражная нагрузка есть у двух компаний: Лизинг Трейд и ГК ХайТэк Лизинг-Трейд За последние 12 месяцев было подано исков почти на 19 млн. При это из 18 млн. 17,6 млн. это 2 иска от компании ООО "Метстрой" (на данный момент находится в банкротстве). В обоих случаях суд принял решения в удовлетворении исков ООО "Метстрой" отказать. ГК ХайТэк У ГК ХайТэк на данный момент есть арбитраж с тремя контрагентами: АО "АКЦИОНЕРНОЕ КОНСТРУКТОРСКОЕ БЮРО ЯКОРЬ", ООО "БИЗНЕС ТЕЛЕКОМ-ИМПОРТ" и ООО "СИКРЕТ ТЕХНОЛОДЖИС" • АО "АКЦИОНЕРНОЕ КОНСТРУКТОРСКОЕ БЮРО ЯКОРЬ" с начала года трижды подавала иски о несостоятельности/банкротстве, каждый раз судом они оставлялись без движения. Сумма вопроса по данному спору порядка 5 млн. рублей • С ООО "БИЗНЕС ТЕЛЕКОМ-ИМПОРТ" у эмитента разногласия относительно сроков оплаты, мы ожидаем, что производство будет прекращено в течение 1-2 месяцев. • Иск от ООО "СИКРЕТ ТЕХНОЛОДЖИС" был оставлен судом без движения, тем не менее мы продолжаем следить за судьбой этого иска. Подводя итог: на данный момент мы не видим существенных арбитражных рисков в портфеле и продолжаем мониторинг всех новых и текущих арбитражных исков в отношении эмитентов -
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #сделки #позитив #пкб В дополнение к вчерашнему пулу сделок еще две: - С сегодняшнего дня в течение 5 сессий с 1,5% до 1% от активов сокращается доля в облигациях Позитив Технолоджиз (строка 1 в таблице). - И аналогичным образом с 1,5% до 2% увеличивается доля в облигациях ПКБ (строка 32 в таблице).