Путь инвестора. Страница 25

Что ещё нужно знать о ФПР и IPO в целом.

◻️Те средства фонда, которые не участвуют в IPO в данный момент и не находятся в локапе, фонд инвестирует в облигации и получает купоны. Другими словами, деньги, на которые куплены паи, не лежат просто так, а чуть-чуть зарабатывают.

◻️IPO, в целом, приносят прибыль только на растущем рынке.

◻️Доход от IPO инвесторы получают не за счёт дивидендов или прироста капитала компании, а лишь за счёт спекуляций. IPO — это чисто спекулятивная история. При сроках инвестирования более 3 месяцев доходность от IPO падает. ФПР продаёт акции через 3 месяца — сразу после окончания локапа.

​​Пришли дивиденды по акциям Северстали в размере 32,54₽ на одну акцию.

Покажу результаты по этой бумаге.

Пять акций Северстали я купила в феврале прошлого 2019 года.

За это время акции принесли 463₽ дивидендов, это 9,97% прибыли.

Сами акции подорожали на треть и сейчас показывают доходность от роста цены и дивидендов вместе 50%.

Конечно, кривая цены постоянно колеблется, и завтра бумага может стоить дешевле, чем сегодня.

Мой дивидендный портфель публичный, и его можно посмотреть по этой ссылке. Делюсь промокодом на этот сервис (скриншот оттуда) на 20%: DAOINVEST. А если в вашем портфеле до 7 бумаг, то сервис даёт вести такой портфель по бесплатному тарифу.

​​Какова сейчас начинка Фонда первичных размещений?

Что внутри пая за 2000₽? Примерно столько он стоит сегодня.

Это 25 компаний. Смотрите картинку с сайта.

В глаза бросается, что в основном, — это медицина, фармацевтика и программное обеспечение.

Примерно одна шестая, по информации с сайта, находится на инструментах фиксированной доходности. Эта часть фонда не участвует в IPO в данный момент.

​​Какие IPO выходят сейчас?

Мне не удалось найти информацию, в какие именно IPO собирается инвестировать Фонд первичных размещений, который я изучаю сейчас перед покупкой. Я предполагаю, что эту информацию не публикуют потому, что заранее неизвестен размер аллокации по заявке, которую подаёт фонд. Если вы знаете, где найти эту информацию, напишите мне в личку.

Зато на сайте Фридом финанс есть информация об актуальных размещениях. Смотрите картинку. А более полный Календарь можно найти на сайте Инвестинг.

Например, на днях состоялось первичное размещение акций AirBnB.

​​Не слишком ли дорого покупать Фонд первичных размещений?

Расчетная стоимость пая на 7-е декабрь 2020 года была 25,84 доллара, или 1906 рублей.

А закрытие рынка в этот день произошло на отметке 2121 рубль.

Разница между настоящей стоимостью пая и его ценой на рынке составила 7-го декабря около 10%, что является достаточно большой премией. Эта цифра может измениться.

Так, покупая пай этого фонда, 10% мы просто оплатим спекуляционную прибыль предыдущего владельца пая.

Фонд первичных размещений и риск.

Как паи ФПР можно использовать для управления риском?

Привожу теоретический пример для тех, кто и так работает с IPO.

Если оказалось, что паи фонда стали стоить дороже, чем акции, входящие в него в данный момент, то следует продать паи, и на эти деньги купить сами акции.

А если паи стали дешевле, чем акции, то инвестору стоит продать акции, входящие в него, и купить паи.

Говоря о риске, сам фонд не имеет никакого хеджирования.

Кроме того, инвестиции в IPO считаются высокорискованными.

Фонд ФПР — это ЗПИФ, что означает, что он не гасит и не выпускает новые паи.

И вот как это объясняется. Подобно тому, как ЗПИФы недвижимости не могут изъять деньги из строительства досрочно и вернуть их инвесторам взамен на паи, ФПР приходится соблюдать периоды локапа.

Паи фонда можно купить и продать на бирже, как и другие ценные бумаги, в любой рабочий день.

◻️Но как период локапа отразится на возможности продажи пая?

Обычно, инвестор, участвующий в первичном размещении, должен ждать до конца локапа или заключить форвардный контракт с брокером, заплатив ему комиссию.

Но так как паи ФПР торгуются, как обычные ценные бумаги, их можно продать и сразу после очередного IPO. Если оно пройдёт успешно, и цена акций возрастёт, то многие владельцы паёв ФПР захотят их продать. И тогда следует ожидать, что на бирже появится много продавцов, и пай фонда будет торговаться по цене ниже, чем его справедливая цена — стоимость чистых активов.

И наоборот, перед размещением паи могут торговаться дороже, чем их стоимость чистых активов. Многие захотят эти паи, и на бирже станет много покупателей.

Покупать или нет Фонд первичных размещений для портфеля?

В пошлом 2019 году прошло около 1000 IPO. В основном, это компании США.

За последние несколько лет Фейсбук, Тесла, Твиттер впервые разместили свои акции на фондовом рынке.

Сегодня я буду вместе с вами решать, купить или нет паи ЗПИФа Фонд первичных размещений (ISIN RU000A101NK4) для публичного портфеля канала.

Что такое ЗПИФ — я рассмотрела в этом посте https://t.me/daoinvestora/1576
Что такое IPO и зачем оно — тут https://t.me/daoinvestora/1573

ФПР — это ЗПИФ от финансовой компании Фридом финанс. Компания занимается предоставлением выхода инвесторам к IPO с 2012 года в качестве брокера.

ФПР — это новый инструмент, который стало можно купить и продавать на Московской, Санкт-Петербургской и Казахстанской биржах с лета 2020 года.

◻️Как работает фонд.

Инвестор покупает пай. Фонд берет его деньги и инвестирует их в IPO. При этом фонд участвует во всех IPO. Он сам подаёт заявку на участие и получает аллокацию. Здесь https://t.me/daoinvestora/1575 описано, что такое аллокация в IPO.

Все активы фонда находятся в долларах, а купить паи можно и за валюту, и за рубли.

Комиссия фонда 3%.

◻️Какова стратегия фонда.

В каждое IPO фонд инвестирует 10% своих активов. После локап-периода (обычно, это 3 месяца) фонд сразу закрывает позицию.

Фонд не превышает лимит в 10% на одного эмитента. Если окажется, что все средства фонда находятся в виде акций в локапах, то фонд перестанет подавать заявки, пока необходимая часть средств не освободится.

ФПР подаёт заявки только на те акции, которые организованы в США и будут торговаться на американских биржах. Однако, это не обязательно американские компании.

Всю эту неделю я продолжу изучать ФПР. Оставайтесь со мной.

​​Что такое ЗПИФ?

ЗПИФ — это закрытый паевой инвестиционный фонд.

Слово «закрытый» означает, что если инвестор захочет продать свой пай этого фонда, то он может его продать только другому инвестору, а не фонду. Другими словами, ЗПИФ не возвращает инвестированные в него деньги досрочно.

В отличие от открытого фонда, когда инвестор, желающий продать свой пай, продаёт его самому фонду и получает обратно свои деньги.

Многие ЗПИФы инвестируют в реальный сектор, например, в строительство домов или торговых центров.

Именно поэтому для таких фондов важно сохранить деньги инвесторов до окончания работы фонда. Иначе, если инвесторы станут забирать свои деньги, то строительство может прекратиться из-за нехватки средств.

Вообще, паи ЗПИФов можно купить на бирже, как и другие ценные бумаги. Как и акции, они торгуются на вторичном рынке — инвесторы перепродают их друг другу.

Посмотрим, какие ЗПИФы есть на Московской бирже, и сколько они стоят.

Что такое аллокация в IPO. Ликбез.

Когда инвестор подаёт заявку на участие в IPO, он указывает, на какую сумму он желает купить этих акций. Пусть будет, на 100 тысяч.

А достаться ему может акций только на 10 тысяч, то есть 10%. В этом случае аллокация составит 10%.

Аллокация в IPO — это степень удовлетворения заявки на покупку акций во время первичного публичного размещения.

Чем популярнее компания среди инвесторов, тем больше заявок будет на IPO, и тем меньше будет аллокация, но тем сильнее вырастут в цене ее акции после IPO. Ведь все, кому досталось мало акций на IPO, и другие инвесторы захотят купить их сразу после их появления на бирже.

Кроме того, акции распределяются между подавшими заявки не поровну. Так, крупным инвесторам достаётся и бОльшая доля акций — у них аллокация будет больше.

Точно знать, какой будет аллокация (1% и 30%) заранее невозможно.

Зачем покупать акции компании на IPO? Ликбез.

Ответ простой. Акции успешных компаний резко дорожают в первые часы, дни или недели сразу после IPO (Initial public offering — первичное публичное размещение).

Затем инвестор либо держит акции, либо спекулирует — продаёт их с прибылью после взлёта цены.

Однако, существует локап-период, в течение которого акции, купленные на IPO, продавать нельзя. Обычно, это три месяца.

К счастью, в этом случае брокер может предоставить форвард-контракт. Он позволит зафиксировать прибыль, которую принесут бумаги во время локапа, а после локапа спокойно вывести деньги и потратить их на новые инвестиции или на что угодно.

Как принять участие в IPO?

1️⃣Найти брокера, который может предоставить покупку акций на первичном рынке. Не все брокеры это делают. Также уточнить, даёт ли брокер форвард-контракт, каковы комиссии и порог входа.
2️⃣Подать заявку о покупке определённого количества акций определенной компании до IPO.

Порог входа в IPO довольно высок — 5, 10 или даже 50 тысяч долларов.

IPO — это высокорискованная инвестиция, хотя, по статистике, успешных IPO больше, чем провальных.

На IPO можно отвести 10-15% от всего портфеля. При этом всю эту сумму распределить между разными 5-10 IPO, а не вкладывать в одну компанию.

Как рядовому инвестору инвестировать в зарубежные активы?

◻️Акции иностранных компаний на Московской бирже — за рубли.
◻️Акции иностранных компаний на Санкт-Петербургской бирже — за валюту.
◻️БПИФ и ETF на Московской бирже. К ним применяется налоговая льгота владения от 3 лет и их можно купить на ИИС. Такие есть среди фондов основного портфеля канала.
◻️БПИФ, ETF и REIT на иностранную недвижимость на Санкт-Петербургской бирже в валюте. К ним эти льготы не применяются, да и доступны они только для квалифицированных инвесторов.
◻️Биржевые структурные продукты (они же БСО, инвестиционные облигации) на зарубежные акции, облигации, недвижимость на Московской бирже.
◻️Небиржевые ПИФы и структурные продукты управляющих компаний.
◻️Полисы инвестиционного страхования жизни также могут быть привязаны к зарубежным активам, например, к недвижимости, акциям, облигациям, к индексу S&P 500.

Особняком выделю:

◻️ЗПИФ на IPO от Freedom Finance на Московской бирже с тикером PFPR. Торгуется с июля 2020 года, цена пая сейчас около 2000₽.

Последний фонд интересен для меня в разрезе диверсификации, и я собираюсь его рассмотреть в ближайших постах и, возможно, добавить в портфель. Оставайтесь со мной!

Бесплатный вебинар «Принципы инвестиционного успеха Vanguard» от нашего с вами старого знакомого Филиппа Астраханцева.

Когда: 3 декабря в 19:30 мск.

Запись: будет.

Мы с вами узнаем:

◻️Четыре вечных принципа инвестиционного успеха, и как они дополняют друг друга
◻️Почему важно ставить инвестиционные цели, и как правильно это делать
◻️К чему приводит отсутствие реалистичного инвестиционного плана
◻️Как распределение активов в портфеле на 88% определяет его доходность
◻️Как снизить риски портфеля и подстроить его под свои цели
◻️Как высокие издержки катастрофически влияют на результаты инвесторов
◻️Что сделать для минимизации затрат и повышения доходности своего портфеля
◻️Насколько необходимы дисциплина и приверженность своей стратегии
◻️Как контроль эмоций и четкие действия дают мощные результаты

Ознакомьтесь с программой и зарегистрируйтесь на вебинар по кнопке⤵️

Ноябрьские покупки для публичного портфеля канала.

Продала 320 паёв БПИФ Тинькова с тикером TRUR (покупала на остатки денег после покупки других бумаг) за 2000₽, добавила ежемесячные 8000₽ и докупила:

◻️FXRL, 2 штуки по 3300₽ за штуку — российские акции.
◻️FXCN, 1 штука за 4200₽ — акции Китая.

Они идут в основной портфель канала. Делюсь промокодом на этот сервис 20%: DAOINVEST. А если в вашем портфеле до 7 бумаг, то сервис позволяет вести такой портфель по бесплатному тарифу.

Посмотрим, не пора ли сделать ребалансировку основного портфеля канала, он же мой публичный портфель. Делюсь промокодом на этот сервис 20%: DAOINVEST

Вообще, это долгосрочный портфель с горизонтом инвестирования 20 лет, и поэтому я раздумывала о том, что стоит исключить из него все облигации и ETF на облигации. В этом посте https://t.me/daoinvestora/1556 мы с вами выяснили, что облигации едва догоняют инфляцию, что делает их на долгосрочной перспективе совсем не интересными.

С другой стороны, облигации выполняют консервативную роль в портфеле. Они делают его в целом менее волатильным. Это положительно отражается на психологическом состоянии инвестора.

Я решила сделать так: одну треть основного портфеля оставлю консервативным облигациям и золоту, а две трети — акциям в виде ETF.

Консервативные инструменты портфеля:

◻️FXMM, 3 штуки — краткосрочные облигации США до 1 года (инструмент денежного рынка).
◻️FXTB, 10 штук — краткосрочные облигации США без рублёвого хеджа (инструмент денежного рынка).
◻️FXRB, 5 штук — еврооблигации российских эмитентов.
◻️SBGB, 4 штуки — паи БПИФа от Сбербанка на российские ОФЗ.
◻️Облигация Трансмашхолдинг, 5 штук.
◻️FXGD, 10 штук — золото.

Золото в портфеле выросло с начала года на целых 25%.

В этом месяце я пополню портфель ещё на 10 тысяч рублей. Он будет стоить 92 тысячи.

На консервативные бумаги должно приходиться около 30 тысяч рублей. Сейчас их 45 тысяч. Значит, в этом месяце их я не покупаю.

А ETF на акции теперь должно быть всего на 60 тысяч. Это следующие бумаги:

◻️FXRL, 2 штуки — российские акции.
◻️FXUS, 2 штуки — акции США.
◻️FXIT — акции американских высокотехнологичных компаний.
◻️FXCN — акции Китая.

Сейчас их в портфеле на 34 тысячи.

Это означает, что в ближайшие два-три месяца я буду покупать для портфеля только фонды на акции. Так он постепенно станет менее консервативным.

Что такте call-оферта (отзывная оферта)? Ликбез.

О put-оферте я писала вот в этом посте https://t.me/daoinvestora/1564.

Если у облигации есть call-оферта, это означает, что инвестор будет обязан досрочно продать её, если эмитент этого потребует.

Если процентная ставка понизится, то эмитент может принудительно выкупить у инвестора его облигацию.

Затем эмитент выпустит новую облигацию с купоном ниже, чем у выкупленной облигации.

Call-оферта выгодна для эмитента. С другой стороны, такие облигации имеют более высокий купон, чем облигации без call-оферты. Так эмитент доплачивает инвестору за риск досрочного погашения.

​​Что такте put-оферта (безотзывная оферта)? Ликбез.

Оферта — это предложение о досрочном погашении облигации эмитентом по заранее оговоренной цене.

Бывают оферты с put-опционом и call-опционом. Сегодня расскажу о put.

Put-оферта — это договор о том, что эмитент обязан досрочно погасить облигацию по требованию инвестора.

Если на рынке появятся облигации с более высокими купонами, то владелец облигаций с офертой put может досрочно предъявить их к погашению, чтобы инвестировать в новые более выгодные облигации. Или просто потратить деньги на любые цели.

Таким образом, облигации с put-офертой выгодны для инвестора. С другой стороны, у таких облигаций купон ниже, чем у облигаций без оферты. Так инвестор платит за возможность досрочного погашения.

Например, put-оферта есть у облигации ТрансФин-М-39-боб (на картинке). На сайте русбондз информацию об оферте можно найти в описании облигации во вкладке «выкуп».

О call-опционе я расскажу завтра. Оставайтесь со мной.

Обратный выкуп акций (ликбез).

Обратный выкуп акций (buyback) — это процесс, когда компания покупает свои же акции.

В результате у компании появляются казначейские акции. О них я подробнее писала тут https://t.me/daoinvestora/1523.

Государство ставит ограничения на количество акций, которые компания может выкупить — не более 10% акций, находящихся в обращении.

Как же происходит байбэк?

Есть два способа:

◻️Компания покупает свои акции на открытом рынке.
◻️Компания использует опцион — договор, согласно которому владелец акции может продать её по определенной цене в течение определённого времени. Компания предлагает текущему владельцу акции продать её, а тот может согласиться или отказаться. Если цена, указанная в опционе, выше текущей рыночной цены, то для владельца акции это выгодно, и он может согласиться на её продажу.

Например, «Лукойл» в 2018 году объявил о байбэке на 3 млрд до конца 2022 года.

«Роснефть». Байбэк на 2 млрд долларов с 2018 до конца 2020 года.

В июне 2020 завершился обратный выкуп акций компанией «МТС» на сумму 30 млрд рублей.