bitkogan. Страница 208
149311
@bitkogan
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано
-
bitkogan
Доброе утро, друзья! Мировой повесткой дня вновь рулит ВОЗ. • Генеральный директор Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) Тедрос Аданом Гебрейесус заявил, что «Омикрон» распространяется быстрее других штаммов и заражает вакцинированных. Ситуация усугубляется тем, что даже недавно выздоровевшие от ковида могут оказаться среди инфицированных. Хорошая новость заключается в том, что даже несмотря на то, что "Омикрон" заразнее других вариантов вируса, он не является более опасным. Важно отметить, что от Омикрона также есть смертность. То есть новый миф о том, что Омикрон, как грипп – все переболеем и почти никто не умрет – не совсем верное утверждение. • Как реагируют правительства? Сразу несколько стран объявили об ужесточении ковидных ограничений. В частности, пару дней назад Нидерланды решили ввести новый жесткий локдаун, который продолжится минимум до середины января. Правительства Италии и Германии также рассматривают возвращение ограничительных мер. • Последствия для экономики? Как не сложно предположить, компании, связанные с туристическим сектором, окажутся среди наиболее пострадавших от нового витка пандемии. Несмотря на то, что о конкретных цифрах говорить пока рано, предварительные исследования показывают, что ущерб от ухудшения эпидемиологической ситуации в одной только Испании составит от 3 до 3,5 млрд евро. Стоит отметить, что рождественский сезон является чуть ли не важнейшим событием года для многих представителей гостиничного бизнеса. • Есть ли причины для беспокойства? Тот факт, что индекс iShares (DE) I – iShares STOXX Europe 600 Travel & Leisure UCITS ETF (DE) (EXV9.DE), а также Crude Oil Jan 22 (CL=F), в течении вчерашнего дня смогли отыграть большую часть потерь, указывает на некоторую преувеличенность рисков нового штамма. К тому же, в реальности за последние пару дней ничего нового относительно «Омикрона» мы не услышали. • Что с вакцинами? На прошлой неделе все те же представители ВОЗ заявили о пониженной эффективности Pfizer и AstraZeneca против «Омикрона». Кроме того, исследование Вашингтонского университета в Сиэттле и швейцарской Humabs Biomed также показало, что «Спутник V», Sinopharm и Johnson & Johnson вызывают низкую или отсутствующую выработку антител, эффективных против «омикрона». Одним из возможных решений проблемы может стать введение бустерной дозы вакцины. Предполагается, что третий шот позволяет увеличить количество антител, а вместе с тем обеспечить более сильную и длительную защиту. • Вывод: за очень короткий срок Омикрон стал рулить этим маленьким и хрупким миром. Является ли вчерашняя реакция рынков излишне эмоциональной? Не думаю. Слишком много причин попадать и без омикрона. Однако уже это утро смотрится белее чем позитивно. Ну так это и есть та самая волатильность – прыжки в разные стороны. А потом, мы же понимаем – рынок должен всех нас помучить. А вы как хотели? И повыносить и тех, кто встал в шорт – тоже святое дело. Шорты мешают рынку падать. Рынок по-настоящему «умеет падать» тогда и только тогда, когда всем уже страшно встать в шорт, и шортов относительно немного. Деньги на волатильности зарабатываются гораздо труднее, чем в те времена, когда безоблачное небо и рынки обречены на рост. Лозунг "халява закончилась" работает. И теперь у нас с вами однозначных и простых решений не будет. #рынки #омикрон @bitkogan -
bitkogan
✨Новый Год еще не наступил, а в сервисе BidKogan уже начинают дарить подарки. Долгожданная праздничная акция в нашем сервисе по подписке! Оплатите подключение в период с 20 декабря 2021 г. по 9 января 2022 г. включительно и получите: ✅ При подключении на тариф «START» – кэшбек 500 руб. на вашу карту. ✅ При подключении на тариф «OPTIMAL» – 1500 руб. на вашу карту. ✅ При подключении на тариф «BUSINESS» – 1 месяц подписки на канал BidKogan ✅ При подключении на тариф «PROFESSIONAL» – 2 месяца подписки на канал BidKogan 🎁 Также в январе среди всех участников акции мы разыграем три ценных приза, среди которых аудит инвест портфеля от аналитиков сервиса. 📊 Подключитесь до этой пятницы, и успейте в числе первых прочитать прогноз нашей команды на 2022 год с разбивкой на страны, сектора и отдельные компании. Подробно писали о сервисе – здесь. Примеры подачи информации в канале – по ссылке. Условия получения бонуса: 1. Для тарифов START и OPTIMAL: отправить свой номер заказа и промокод NEW2022 на почту [email protected] 2. Подписчикам по тарифам BUSINESS и PROFESSIONAL: ▪️Отправить свой номер заказа и промокод NEW2022 на почту [email protected]. ▪️По окончании периода действия тарифа обратиться к администраторам канала для получения 1 мес. и 2 мес. в подарок соответственно. Скидка по данной акции не суммируется с другими скидками или ранее проходившими акциями. Заявки принимаются до 9 января 2022 (23:59 МСК) 👉Подключиться к BidKogan @bitkogan -
bitkogan
«Фондовый рынок с Евгением Коганом» – сегодня, 19:30 МСК. Друзья, традиционно встречаемся на интерактивном стриме в рамках новой передачи на YouTube канале Bitkogan. 1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана. 2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц. Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗 #видео @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
Рост на фоне падения – такое по зубам только Positive Technologies За первый день торгов на Мосбирже акции российской компании по разработке ПО в сфере кибербеза показали рост. И не просто повышение, которое ожидаемо от дебютантов (новичкам всегда везет!). Объем торгов «Группы Позитив» на фоне падающего фондового рынка превысил 417 млн рублей, цена же акций выросла на 42%. Всего частные инвесторы совершили более 17 500 сделок. Цена последней сделки к завершению первого торгового дня (это была пятница, 17 декабря) превысила 994 руб. О чем это говорит? Что в тот момент рыночная капитализация компании подобралась к 65 млрд руб. Капитализация высчитывается просто: у «Группы Позитив» 60 млн обыкновенных акций и 6 млн привилегированных (они могут быть конвертированы в обыкновенные в течение ближайших месяцев). На биржу закинули примерно 10% акций, принадлежащих миноритариям. Общее число продающих акционеров – это где-то 1400 человек. Можно ли считать «позитивными» первые дни жизни «Группы Позитив» на бирже? Время покажет! Но, однозначно, был прав тот мудрый человек, что решил сделать ставку на механизм прямого листинга. Это, как видим, помогло привлечь в акционеры максимальное количество частных инвесторов, в том числе из числа IT-специалистов. @bitkogan -
bitkogan
Toyota тормозит производство в 2022 году Похоже, говорить о полном преодолении проблем в логистических цепочках, возникших у автопроизводителей с началом пандемии, говорить еще очень рано. В январе один из крупнейших мировых производителей автомобилей Toyota (TM US) объявил о приостановке 5 заводов в Японии и производственных мощностей в США. Это произойдет в январе 2022 г., что затронет выпуск 20 тыс. машин в Стране восходящего солнца и 50 тыс. – в Штатах. Нужно понимать, что остановка конвейера – экстраординарный шаг, на который руководство гиганта пошло только в условиях реальной угрозы отсутствия на складах материалов и микросхем. Предварительно это никак не скажется на плане по выпуску 9 млн авто в 2022 г., но в реальности ситуация может оказаться сложнее, ведь такие потрясения могут повториться еще не раз в предстоящем году. При этом руководство конкурента Volkwagen (VW US) ранее заявляло о преодолении кризиса поставок компонентов. Ford и GM подписали в ноябре стратегическое соглашение с производителями микрочипов о поставках, что позволяет Ford даже делиться далеко идущими планами по выпуску электромобилей. Но сегодня безоблачные перспективы по выпуску электромобилей получили “подножку”. Один из сенаторов демократ Джо Манчин неожиданно заявил решительное “нет” плану президента Байдена “Building Back Better” на $1,75 трлн. Проект “Великой перезагрузки” уже прошел согласование в нижней палате Конгресса и предполагал инвестиции в инфраструктуру и “зеленую энергетику”. Отсутствие даже одного голоса в пользу законопроекта в Сенате приведет к неполучению Байденом прекрасного подарка к Католическому Рождеству в виде предоставления американцам налоговых льгот при покупке авто с электрическим двигателем. Как это скажется на американских производителях? Это может привести к существенному снижению спроса на производимые электромобили. Чем эти новости интересны инвесторам? Акции Toyota на премаркете сегодня снижаются почти на 1,1% после падения на 1,76% в пятницу. Отрицательную динамику сегодня также показывают Ford, GM, Tesla и Volkswagen. Похоже, что рынку потребуется более взвешенно оценить перспективы автопроизводителей, однако в долгосрочной перспективе мы склонны рассматривать восстановление интереса инвесторов к этому рынку из-за поэтапного налаживания цепочек поставок. Продолжаем следить за новостями по Ford, GM и Volkswagen с большим интересом. #акции @bitkogan -
bitkogan
Airbnb: стоит ли присмотреться к компании, если отпуск еще не скоро? Недавно на Мосбирже начали торги около 80 иностранных компаний, некоторые из которых вызвали особый интерес читателей нашего нового канала @bitkogan_hotline. На прошлой неделе мы разобрали акции Nasdaq, а сегодня поговорим про Airbnb. Airbnb – популярный американский сервис, идея которого в том, чтобы соединять владельцев жилья и арендаторов. На данный момент площадка объединяет 4 миллиона арендодателей, а география покрывает рекордные 220 стран. С недавних пор сервис предоставляет не только услуги, связанные с жильем, но и “впечатления” – очные или онлайн занятия с местными экспертами. Год назад Airbnb вышли на биржу. IPO прошло громко и успешно: в первый день торгов акции компании взлетели более чем в 2 раза, в итоге капитализация Airbnb превысила Booking. Акциям компании присуща волатильность выше среднего, за год котировки выросли на 6%. Посмотрим на компанию поближе. Рыночная капитализация $99 млрд. По итогам 2021 г., согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, выручка составит $5,9 млрд (+75%). Если не брать в расчет низкую базу 2020 г., то по сравнению с 2019 г. рост выручки составит 23%. По результатам 2021 г. EBITDA снова станет положительной, достигнув $1,5 млрд (против -$3,2 млрд в 2020 г. и -$305 млн в 2019 г). У компании есть все шансы выйти на положительную чистую прибыль по результатам 2022 г. Для бизнеса Airbnb характерна сезонность: как правило, пик выручки приходится на 3 квартал, сезон для путешествий. Выручка Airbnb складывается за счет единственного источника доходов: сборы с каждого бронирования (сервисный сбор с гостей около 14% и комиссия с хозяев около 3%). Число бронирований, важный для компании показатель, выросло в 3 квартале 2021 г. на 29% (г/г), что увеличило выручку на 70% (г/г). Интересно, что коронавирусные ограничения сыграли на руку Airbnb: отмечается рост количества бронирований в пределах 500 миль от дома заказчика. Это можно объяснить слабой конкуренцией: все-таки далеко не в каждом городе есть крупные отели. Кроме этого, набирающий популярность удаленный формат работы также увеличивает спрос на сервис Airbnb. Теперь о рисках. Airbnb может частично потерять свои преимущества перед агрегаторами гостиниц в случае восстановления туризма после пандемии коронавируса. Airbnb подвержена репутационным рискам, прежде всего, связанным с личной безопасностью участников арендной сделки. Также для компании характерен регуляторный риск: где-то краткосрочная аренда просто запрещена, а где-то сервис Airbnb подрывает рынок долгосрочной аренды, что вызывает беспокойство властей. Полагаем, что акции Airbnb на текущий момент переоценены рынком. В частности, об этом говорит высокое значение форвардных мультипликаторов P/S 16,3x, EV/EDITDA 59,6x. Для сравнения, у Booking значения этих мультипликаторов ниже: P/S 8,2x, EV/EDITDA 31,2x. Несмотря на отличные финансовые результаты, ожидаемые по итогам текущего года, сомневаемся, что компании удастся повторить аналогичные темпы роста в 2022 году. С учетом текущих завышенных ожиданий, это вполне может привести к значительной коррекции акций Airbnb. #акции @bitkogan -
bitkogan
Расскажите своим старикам! Пост с таким названием вышел две недели назад и получил неожиданно живую реакцию читателей. Почти 1,5 тыс репостов только в Телеграм говорят сами за себя. Тема льгот, доплат и пособий для старшего поколения явно нуждается в дополнительном освещении, ну а в нашем случае – в отдельной воскресной рубрике 😉 В числе откликов было сообщение: «Хочу подсказать вашему папе ещё одну фишку. Все, кому сейчас от 76 до 93 лет, считаются «дети войны». В каждом регионе есть доплаты, в Москве очень даже неплохие. Так что найдите этот закон и зайдите в местный собес, оставьте заявление, что ваш отец попадает в эту группу. Ему выдадут удостоверение и ежемесячную доплату.» Папа поблагодарил и ответил, что эту выплату он уже получает. Мы же с вами разберемся в том, что это такое и кому может быть полезно. Федерального закона о детях войны пока нет, хотя в Думе обсуждение идет аж с 2014 г. Несмотря на это, многие регионы решили данный вопрос самостоятельно. Правда, с существенными различиями – и по датам рождения, и по характеру пособий – единовременные/ежемесячные, с ежегодной индексацией или без. В одних регионах дети войны получают Удостоверения и набор льгот, в других, включая Москву, – никаких удостоверений нет. Когда же выйдет федеральный закон? В январе 2021 г. Совет Госдумы РФ включил законопроект «О детях войны» в примерную программу весенней сессии ГД. Главное слово здесь – "ПРИМЕРНУЮ". Видя, что «воз и ныне там», к вопросу подключился Генпрокурор Игорь Краснов, который заявил: «... Вместе с тем, на федеральном уровне проект «О детях войны» рассматривается законодателями уже несколько лет. Полагаю, что работу по его принятию необходимо завершать». Весенняя сессия ГД 2021 закончилась почти год назад, заканчивается зимняя. Скоро снова весенняя. А где закон? Нет его и когда будет – никто не знает. Вероятно, Госдума вспоминает о пенсионерах либо по прямой указке сверху, либо накануне больших годовщин. Спросил у отца, сколько он получает как ребенок войны. Его ответ: с 1 января 2021 г. – 1643 руб. ежемесячно. Согласитесь, не лишняя копейка. Есть и другие льготы. В Москве это: - бесплатный проезд на всех видах городского пассажирского транспорта (кроме такси и маршрутного такси); - бесплатный проезд железнодорожным пригородным транспортом; - обеспечение бесплатными путевками на санаторно-курортное лечение (при наличии мед. показаний) и возмещение расходов на проезд железнодорожным транспортом к месту лечения и обратно; - право на бесплатное изготовление и ремонт зубных протезов (кроме расходов на оплату стоимости драгметаллов и металлокерамики); - и другие. Пожилые люди, имеющие "ветерана труда", получают ежемесячную городскую денежную выплату (в Москве 1069 руб. в 2021 г.) и не получают 1643 руб, т.к. положена только одна доплата. Не надо быть математиком, чтобы понять – 1643 руб. несколько больше, чем 1069 руб. Но в одном из отделов соцзащиты нам сообщили – отказаться от ЕГДВ и оформить доплату по линии детей войны нельзя, при этом официального разъяснения на этот счет пока нет. Учитывая же, что в обсуждаемом Госдумой проекте "детям войны" размер доплаты предлагается установить на уровне 5 тыс. рублей, актуальность данного вопроса может возрасти многократно. Что делать, если отдел соцзащиты отказывает в замене выплаты на более высокую? Можно подготовить официальное заявление, получить письменный отказ и обратиться в районный суд. Шансы на победу у вас максимальные. Как получить выплату, нужно ли писать заявление? В некоторых субъектах РФ деньги начисляются автоматически. Однако в реальности их получают далеко не все пенсионеры старше 76 лет. Всем заинтересованным стоит обратиться в ближайший отдел соцзащиты и получить необходимые разъяснения. К теме доплат и льгот для пожилых мы будем еще возвращаться, поэтому, если у вас есть нерешенные и неясные вопросы в этой сфере, пишите – мы постараемся осветить их в нашей воскресной рубрике. #пенсионерам @bitkogan -
bitkogan
«Неделя. Отражение» Геополитика. Инфляция. Энергетика. Китай. Заседание ЦБ. Турция. Positive Technologies Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей. По традиции ждём ваших комментариев под видео. #видео @bitkogan -
bitkogan
Стоит ли ждать Великого Китайского Ралли в 2022 году? Пока S&P 500 не уставал обновлять исторические максимумы, котировки китайских компаний, как говорят китайцы, продолжали «скрести дно». Только за прошедший месяц гонконгский индекс Hang Seng снизился на 9,6%, а с февральского пика потери превысили 25%. По данным Bloomberg, индекс MSCI China отстает от мировых аналогов на 37% - худший результат с 1998 года. Падение котировок китайских компаний связано с оттоком иностранного капитала, напуганного регуляторными репрессиями и сложными американо-китайскими отношениями. В результате акции китайских компаний, особенно технологических, сейчас торгуются дешевле глобальных аналогов. Насколько вероятен реванш «китайцев» в наступающем году? Рассмотрим все «за» и «против». «За»: ▪️Низкие оценки растущих компаний. Так, по P/E компании Alibaba, Tencent и Weibo сейчас торгуются на своих исторических минимумах. ▪️Ожидания мягкой денежно-кредитной политики в Китае в следующем году. Особенно интересно это будет выглядеть на фоне сворачивания QE и повышения ставки в США. ▪️Осторожные предположения, что пик ужасов регулирования пройден. ▪️Потребность Китая в иностранных инвестициях, о которой регулярно говорит руководство страны. А значит, должны создавать для этого адекватные условия. ▪️Крайне низкая доля китайского рынка в портфелях глобальных управляющих. Рано или поздно эту долю будут наращивать в целях повышения диверсификации. «Против»: ▪️Негативные факторы, обрушившие котировки китайских компаний, все еще в силе. Это во-первых, регуляторные риски: на наш взгляд, история с регулированием больших данных еще не отыграна. А во-вторых, напряжение между Китаем и США. В следующем году будут выбирать председателя КНР на следующий срок, наиболее вероятно, что Си будет переизбран. Наверное, было бы наивно ожидать американо-китайского потепления. ▪️Ужесточение ДКП в США вызовет отток капитала с фондовых рынков развивающихся стран. Не факт, что смягчение в Китае сможет этой волне противостоять: учитывая высокий уровень долга в китайской экономике, заливать рынок деньгами НБК не планирует. Наше мнение? Риски по-прежнему серьезные. Китай – история не для консервативного инвестора. Никто не знает, какие факторы – «за» или «против» – перевесят в следующем году. В целом, мы смотрим на Китай с умеренным оптимизмом и ожидаем восстановления Hang Seng. На китайском рынке достаточно компаний, чтобы составить диверсифицированный портфель из перспективных, недооцененных компаний. В том числе компаний с довольно высокой дивидендной доходностью. Именно такие компании, с минимальным регуляторным риском, входят в портфель «Китай» в нашем сервисе по подписке. #Китай @bitkogan -
bitkogan
4️⃣ Укрепление положения на рынке. Некоторые рынки очень тесные. Для того, чтобы выжить, компании вынуждены искать способы объединения своих возможностей. Хорошим примером является компании, которые добывают газ и нефть. Игрокам на этом рынке, чтобы успешно бороться с конкурентами и привлекать новых клиентов и инвесторов, нужно постоянно увеличивать долю рынка. Примером такого объединения является слияние буровых компаний Maersk Drilling (DRLCO DC) из Дании и Noble Corporation (NE US) из США. Два средних по размеру бизнеса объединили усилия и формируют новую компанию на взаимовыгодных условиях. 5️⃣ Монополизация рынка. Нужно быть объективным и понимать, что целью любой компании является захват определенного рынка. Компания нацелена на бесконечный рост и порой крупные корпорации фактически монополизируют определенные рынки. Это позволяет им диктовать свои правила игры, скупать конкурентов или противодействовать им и извлекать сверхприбыли с помощью своего положения. Примерами являются всем известные компании, продуктами и услугами которых мы пользуемся каждый день: Meta, Google или Microsoft. Их пытаются регулировать, антимонопольные службы налагают на них гигантские штрафы, но эти меры не особо отражаются на их бизнесе. 6️⃣ Усиление государственного регулирования экономики. В некоторых странах, в том числе и у нас, есть компании с большой долей государственного участия. M&A сделки этих компаний, для поглощения частных компаний, помогают усилить государственный контроль за той или иной отраслью. Такая картина наблюдается и в финансовом секторе, где полугосударственные банки поглощают частные структуры для избежания последними банкротства. 7️⃣ Привлечение ресурсов (финансирования). С помощью M&A новая компания получает доступ к более дешевому финансированию, ведь чем больше компания и чем масштабнее ее бизнес, тем легче банк выдаст кредит, а инвесторы – охотнее купят облигации. Новая компания экономит на расходах, связанных с привлечением и обслуживанием банковского или облигационного финансирования, ведь чем больше компания-заемщик и размер займа, тем меньше стоимость его привлечения и обслуживания. 8️⃣ Уход от банкротства. Когда компания испытывает серьезные финансовые трудности и находится в предбанкротном состоянии, одним из вариантов выхода из сложившейся ситуации может стать присоединение к другой, более финансово устойчивой. Таким образом сохраняется бизнес, репутация и появляется возможность получения дополнительного финансирования. 9️⃣ Недружественное поглощение. Пожалуй, самый неприятный шаг, который может предпринять компания-агрессор, желающая захватить чужой бизнес. Основная цель подобных сделок – реструктуризация или разделение захваченного бизнеса. Одна компания поглощает другую, чтобы продать бизнес по частям и/или получить доступ к технологиям и ресурсам. Компания-агрессор может сделать все что угодно: распродать бизнес по частям, ликвидировать торговую марку, уволить сотрудников и т.д. В одной из следующих публикаций мы поговорим о видах сделок и способах объединения компаний. #ликбез @bitkogan -
bitkogan
Слияние и поглощение компаний. Для чего M&A нужно компаниям? Как это происходит? Какую выгоду могут извлечь инвесторы? Теме слияний и поглощения – M&A (англ. Merges and Acquisitions) – посвящено множество учебников и книг. Она очень обширна и ее невозможно, даже очень кратко, раскрыть в рамках одной публикации. Сегодня разберем основные причины, которые подталкивают компании к проведению сделок M&A. Зачем компании объединяются? 1️⃣ Расширение бизнеса – самая очевидная причина. Чтобы укрупнить бизнес и увеличить долю на рынке, компании покупают конкурентов. Понятным примером являются розничные сети, ведь для них доля рынка – это основной показатель роста. В качестве свежих примеров подобных сделок можно привести сделку «Магнит» (MGNT RX) о покупке «Дикси» или о приобретении «Лентой» (LNTADR) ритейлера «Билла Россия». 2️⃣ Получение доступа к нужным ресурсам. Чтобы расти и быть лидером в своей области, компании нуждаются в новых технологиях и сервисах, которые, с одной стороны, можно создать с нуля, а, с другой, можно приобрести готовую компанию, имеющую необходимые решения. Наиболее известными адептами такого подхода являются Facebook – Meta Platforms Inc (FB) и Google – Alphabet Inc (GOOG). Они регулярно покупают небольшие (и не только) компании, чтобы получить доступ к их технологическим разработкам. Причем финансовые показатели приобретений не являются решающим фактором для гигантов. 3️⃣ Диверсификация. В последнее время на рынке можно наблюдать много примеров, когда компании покупают бизнес, не связанный с его основной деятельностью. Например, Сбер (SBER), политика M&A которого привела к созданию целой экосистемы компаний с разными направлениями деятельности. Продолжение ⤵️ -
bitkogan
Продолжаем следить за новой публичной историей – акциями «Группы Позитив» (POSI RX). Сегодня был первый день торгов после проведения процедуры прямого листинга, и настало время подвести его итоги. На наш взгляд, первый день торгов акциями POSI можно признать успешным. Бумага начала торговаться на уровне 700 руб., а закрылась около 995,8 руб. Таким образом, в ходе сегодняшней торговой сессии котировки прибавили порядка 42%. Торговый оборот составил 417 млн руб., что очень неплохо для дебюта. «Группа Позитив» по цене закрытия оценена рынком чуть больше $800 млн. В своей аналитической записке мы, мы, используя сравнительный анализ, оценили бизнес «Группы Позитив» в $1,85 млрд. Так что потенциал еще сохраняется, и немалый. К слову, включили акции компании в один из портфелей rel='noreferrer nofollow' href='https://t.me/bidkoganbot?start=V2'>сервиса по подписке. @bitkogan -
bitkogan
Еженедельный эфир с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем. ▪️Как Турция рушит свою валюту, и к к чему это может привести? ▪️Российский рынок под политическим давлением: не пора ли купить Газпром? ▪️Набиуллина надела Щелкунчика. К чему бы? ... в последней программе БФМ "Ближе к деньгам". А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews. @bitkogan -
bitkogan
📺 5 вопросов недели Евгению Когану. Друзья, новое видео с ответами на самые актуальные вопросы недели уже в YouTube канале Bitkogan! Смотрите и участвуйте в обсуждении. #видео @bitkogan -
bitkogan
Оптимизм по Rivian может скоро развеяться Вчера писали о том, что для выстраивания более полной картины по Rivian Automotive (RIVN) нужно дождаться первого квартального отчета после IPO. И ведь не ошиблись! Чистый убыток составил $1,23 млрд против ожидаемого рынком значения $1,04 млрд и $288 млн за тот же период годом ранее. Убыток по EPS по итогам первых 9 месяцев текущего года составил $22,05 против убытка $6,65 годом ранее. Совокупная выручка составила $1 млн за счет доставки 11 элекропикапов модели R1T заказчикам на 30 сентября. Компания прояснила планы по производству, и тут оказалась заложена «мина замедленного действия». Во-первых, анонсированное вчера приобретение площадки в штате Джорджия позволит собирать 400 тысяч автомобилей в год, но первый экземпляр сойдет с конвейера только в 2024 году. Во-вторых, намеченная модернизация площадки в Иллинойсе позволит приступить к найму сотрудников только во 2 квартале 2022 года. Нужно понимать, что прохождение обучения, устранение неисправностей и другие «приключения», которые обычно сопровождают запуск нового производства, не позволят выйти на полную годовую мощность в 200 тысяч раньше 3 квартала следующего года. В-третьих, план по выпуску 1 200 электромобилей оказался нереалистичен, и с конвейера сошло «несколько сотен машин», как скромно заявлено в квартальном отчете. Как реагирует рынок? Rivian снижается на пре-маркете почти на 9%, а на закрытии вчера акции потеряли 5,33%. Похоже, что инвесторы начали терять надежду после того как «сняли розовые очки». Большие ожидания от стремительного старта и ореол дочерней компании Amazon, которая должна повторить успех материнской корпорации, себя не оправдали. Но и не нужно сразу становиться пессимистом и после первого же отчета открывать шорт позицию. Нет, как мы и говорили вчера, лучше быть благоразумными и подождать новостей. Ведь в долгосрочной перспективе Rivian может повторить успех Tesla и стать неплохим вложением в агрессивной части портфеля инвестора. Однако наша рука пока не готова нажимать на кнопку «buy» по текущим довольно высоким ценам. Слишком уж нелогично выглядит текущая картина, да и текущая капитализация компании пока выглядит скорее настораживающе, нежели привлекательно. @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
Банк России принял решение повысить ставку с 7,5% до 8,5%. ЦБ действовал в соответствии с ожиданиями. И это хорошо, ведь сюрпризов от центральных банков было и так предостаточно в последние дни. Главная фраза пресс-релиза: «При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.» То есть Банк России на будущих заседаниях нас, вероятно, порадует. Но виднее будет, конечно, ближе к делу. Хотя сегодня утром мы уже и это предвидели. Но, если откровенно, после такого четкого послания Президента ожидать иное было сложно. Готовность сражаться с инфляцией подчеркивает и выбор брошки для пресс-конференции: Щелкунчик. Инфляция – Крысиный король и, сколько бы голов у нее не выросло, Эльвира Сахипзадовна со всеми справится. Щелк, и готово! ;) Эх, а мы на мишку косолапого грешили. Хорошо хоть в чем-то ошиблись – в брошке. Но пусть это будет самой большой нашей ошибкой😉 Рубль на решение ЦБ отреагировал стабильно, как и российские облигации. Одно обидно: поднимай мы ставку, не поднимай, а мировую инфляцию этим не остановишь. А наша экономика – часть этого большого мира. Мы получаем как позитив от него – высокие цены на все, что мы продаем и благодаря чему наполняем наш бюджет, так и все минусы, в частности инфляцию. C’est la vie. #инфляция #макро #ставка @bitkogan -
bitkogan
О Eurasia Mining говорили на прошлой неделе. Обещал держать в курсе по новостям от этой компании. Как мы и ожидали, компания опубликовала результаты аудита по JORC от международного технического аудитора Wardell Armstrong по своему никелевому активу НКТ. Из отчета: ресурсы по руде – 107 млн тонн, ресурсы никеля превысили 300 тыс тонн. Также были упомянуты значительные ресурсы меди и МПГ. Wardell Armstrong назвали НКТ первоклассным активом (Tier-1), NPV $1,2-1,7 млрд. По ссылке – релиз на сайте Лондонской биржи, где также есть ссылка на отчет аудиторов Wardell Armstrong по JORC. Что можно сказать? Хороший результат, так как NPV $1,2-1,7 млрд – это всего лишь один актив компании с ресурсами в 11,3 млн унций платинового эквивалента, что составляет около 10% от общих ресурсов Eurasia Mining с учетом СП с Росгео (104,6 млн унций). Означает ли это, что вся компания пропорционально должна стоить $12-17 млрд? Разумеется, нет. Зависимость здесь нелинейная, но апсайд по сравнению с текущей капитализаций в $855 млн, как нам видится, имеет место быть. И апсайд этот при определенных обстоятельствах может быть весьма душевным. Кстати, за неделю с момента нашей прошлой заметки акции выросли почти на 8%. И это на падающем рынке. Тем временем, ценовые войны за никелевые активы идут полным ходом: Wyloo сделали очередное предложение в $500 млн за Noront на этой неделе (для справки: ресурсы Noront в 5 раз меньше НКТ). Wyloo – компания Эндрю Фореста, который сидит на $22 млрд кэша и активно интересуются никелевыми активами. Кстати, Эндрю Форест открыл офис в России и выступил этим летом на Экономическом форуме в Санкт-Петербурге, где заявил о больших планах в Россию. Впрочем, вряд ли он купит Норильский Никель😉 Основной актив Eurasia Mining – платина. В случае рывка цен на драгметаллы (о вероятности такого развития событий мы с вами уже говорили сегодня утром), полагаю, интерес к платине также может возрасти. Впрочем, в нынешних условиях платина более промышленный металл, нежели драгоценный. Но все же… Несмотря на определённые риски, тема EUA.L может быть весьма интересной. Впрочем, решайте сами. Давать советы публично – не имею права. #металлы #платина @bitkogan -
bitkogan
Softline: встреча с руководством компании Уникальная возможность узнать больше о глобальном интеграторе IT-решений, который недавно осуществил успешное размещение расписок в Лондоне и Москве. О крупнейшем российском поставщике комплексных современных IT-решений – компании Softline (SFTL) – мы уже говорили. Сегодня есть очередной повод упомянуть о компании: в понедельник, 20 декабря, в Softline проведут брифинг для российских инвесторов. Softline, на наш взгляд, является особенной компанией в своей отрасли, поскольку в отличие от большинства конкурентов работает на развивающихся рынках (в Восточной Европе, Африке, Южной Америке и странах Азиатско-Тихоокеанского региона). Стратегия развития компании, по нашему мнению, уникальна, и заслуживает внимания с точки зрения инвестора. Во-первых, работа на рынках с более высоким темпами роста экономики добавляет возможностей для органического развития. Во-вторых, работа над цифровой трансформацией безусловно еще долго будет оставаться в тренде, а спрос на подобные услуги – увеличиваться. На фоне всего вышеперечисленного можно сделать вывод, что, вопреки бытующему мнению, компания не настолько сильно зависит от перипетий российского рынка, как принято считать. Массу триггеров для роста добавляет фундаментально растущий мировой рынок цифровизации. Еще одной важной особенностью является признание Softline крупными глобальными поставщиками технологических решений. Softline – одна из 10 компаний-ключевых партнёров Microsoft, на протяжении многих лет. Помимо Microsoft, Softline имеет партнёрские отношения фактически со всеми важнейшими производителями. В понедельник компания проведет брифинг для российских инвесторов. Полагаем, событие будет интересным и поможет рынку более глубоко вникнуть в нюансы бизнеса компании и оценить перспективы развития. Тем более, что это новая история на рынке публично торгуемых бумаг – компания совсем недавно провела IPO на Лондонской и Московской биржах. Дополнительный повод более внимательно посмотреть на компанию. @bitkogan