bitkogan. Страница 209
149311
@bitkogan
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано
-
bitkogan
«Группа Позитив» (Positive Technologies) путем прямого листинга выходит на Мосбиржу. Торги новой акцией стартуют в 11:00 под тикером POSI. При этом free float бумаги составит около 10%. В преддверии листинга компания опубликовала манифест, в котором раскрыла все подробности. Вкратце напомним, что это за компания и почему ее акции могут быть интересны инвесторам. Positive Technologies – одна из ведущих российских компаний в сфере кибербезопасности. Компания разрабатывает перспективные решения в этой области, ее продукты являются востребованными. В последние годы Positive Technologies поступательно улучшала финансовые показатели. Так, в период 2017-2020 гг. выручка компании увеличилась в 2,6 раза, валовая прибыль – в 2,3 раза, EBITDA – в 4,1 раза, а чистая прибыль – в 6 раз. Свободный денежный поток при этом вышел из отрицательной зоны и в 2020 г. составил порядка 213 млн руб. Не можем не сказать о рисках. Прежде всего, это геополитический фактор. Как известно, одно из юридических лиц, подконтрольных компании, находится под американскими санкциями. В целом история весьма любопытна. Тема кибербезопасности на сегодняшний день представляется нам весьма актуальной. Более того, мы полагаем, что в ближайшие годы спрос на продукты и решения в этой области будет расти. Очевидно, Positive Technologies может стать одним из бенефициаров этой ситуации. @bitkogan -
bitkogan
О рынках. Куда подевался позавчерашний энтузиазм? Бравые хористы, в очередной раз напевавшие популярную песенку про зайцев, остановились и призадумались. Понять их можно. Сперва Банк Англии таки произвел первое, и потому драматическое поднятие ставки – аж на 0,15%. Можно посмеиваться: что там эти 0,15% на фоне наших космических достижений? Мы были первыми в космосе, в фигурном катании. Опять же, в балете не последние. Вот и здесь, в поднятии ставки, впереди планеты всей. А супостаты… таки за нами подтянутся! Они только начинают. Вот и в этом вопросе учиться у нас будут. А теперь шутки в сторону. Сперва Банк Англии. Потом ЕЦБ пояснил, что скоро и в Ерозоне халява «начнет заканчиваться». На радостях по поводу этого выдающегося события (сами подумайте: в Еврозоне, и конец халяве, это что-то из былин и сказок) евро подлетело аж на фигуру к доллару США. Кстати, и британский фунт тоже. Золото, в свете вышеперечисленного, наконец показало нам то, чего мы от него и ждали. Что дальше? А дальше, как мы с вами и предупреждали, будет расти волатильность. Что, в принципе, может означать в дальнейшем и смену глобального тренда. Впрочем, не буду пока столь категоричен. Ограничусь лишь неким общим: а вам, Штирлиц, рекомендую насторожиться. Что касается золота. Надеюсь, что 2022 год будет для него гораздо более позитивным, чем год 2021. Мой осторожный прогноз: 2100 должны узреть в течение года, а там посмотрим. Если золото сможет побывать в этих краях, то не исключу рост стоимости акций золотопроизводителей на 20-30% относительно текущих уровней. Вот и посмотрим. #золото #рынки @bitkogan -
bitkogan
Наблюдаем, как политика Эрдогана, направленная на экономический рост, превращается в политику, направленную на рост USD/TRY. Банк Турции сегодня в 14:00 по МСК, скорее всего, примет решение понизить ставку РЕПО с 15% до 14%. Вот лира и страдает: за месяц она потеряла более трети своей стоимости... #лира @bitkogan 
-
Реклама
-
bitkogan
Медианный прогноз ФРС. 
-
bitkogan
Доброе утро, друзья! Даже скучно, как все предсказуемо. Чем закончилась судьбоносная встреча ФРС? Основные моменты. 1️⃣ Члены ФРС проголосовали за ускорение тейперинга: с января выкуп активов будет снижаться не на $15 млрд в месяц, а на все $30 млрд. Такими темпами QE будет полностью завершена в марте 2022 года. Наш прогноз оказался верным. Ну и хорошо. 2️⃣ Большинство членов ФРС ожидают целых 3 повышения ставки в следующем году. В 2022 ожидается ставка в диапазоне 0,6%-0,9% (ранее было: 0,1%-0,4%). В 2023 ожидается ставка в диапазоне 1,4%-1,9% (ранее было: 0,4%-1,1%). Рынок в ставки закладывал три повышения ставки ФРС. Но вот тот факт, что и члены комитета их закладывают в ожидания оказался немного внезапным… Слишком сильно все меняется в этой жизни. И еще полгода-год, и мы узнаем еще чего новенького. 3️⃣ На пресс-конференции Пауэлл указал, что с разросшимся балансом ФРС хотят начать разбираться. Что это означает для нас, простых смертных? Да только одно. «Подсушивание» ликвидности. Если ФРС со своего баланса что-то продает, значит, кто-то это купит в итоге. А кто? Рынок, разумеется. Это означает, что денег на рынке станет меньше. 4️⃣ Говоря об инфляции, если ранее целевой ориентир ФРС по росту потребительских цен составлял 2%, то сейчас таргет был вовсе изъят из пресс-релиза. То есть ФРС признает, что работают они сейчас в других условиях, увеличились риски затяжной высокой инфляции. Прогноз ФРС по инфляции на 2021 год был повышен до 5,3% с 4,2%, на 2022 год – до 2,6% с 2,2%. Ага, блажен кто верует. Как повели себя рынки на фоне всего вышесказанного? В очередной раз по факту заявили: ничего неожиданного, пропели свой гимн – традиционную «Песню про зайцев» и побежали срочно расти. Хотя мы с вами и предполагали это вчера, но, тем не менее, сила энтузиазма даже нас поразила. «Серый волк» не страшен рынкам. Ну и ну… пусть пройдет неделька-другая. Или несколько дней. Пусть инвесторы все как следует переварят. Думаю, крепко задумаются. Главный вопрос: состоится ли в очередной раз победный штурм новых высот по индексам? Я бы в этом не советовал сильно участвовать. Думаю, энтузиазм продлится недолго. #рынки #США @bitkogan -
bitkogan
Понятно про экономику: Черный понедельник. Здесь нет рекламы крипты, дутых инвестиционных рекомендаций и прочих прелестей, но есть довольно профессиональный анализ макроэкономики. Понятным языком, что редкость. Ребята максимально в теме и хорошо ловят тренды, их репостит Незыгарь и включают в мониторинги для губернаторов. Именно ЧП первым среди телеграм-каналов опубликовал выдержки из правительственного плана восстановления российской экономики. Откуда информация? Неизвестно. Но читать их полезно, это точно. https://t.me/blackponed #реклама -
bitkogan
Недвижимость китайской экономики Рынок недвижимости долгое время был драйвером всей китайской экономики. Писали об этом подробно здесь. Такая модель роста привела к серьезным проблемам: высокая закредитованность застройщиков, пузырь на рынке недвижимости и неадекватные цены на жилье. В итоге в Китае решили, что пора перестать использовать недвижимость как педаль газа для разгона экономики – пришло время переходить от количественного роста к качественному. Для начала решили ограничить потоки ликвидности в сектор, установив критерии долговой нагрузки. Это привело к проблемам с ликвидностью закредитованных застройщиков, включая обострение кризиса Evergrande. По цепочке пострадали и те застройщики, формально соответствовавшие «красным линиям», – Kaisa и Shimao. Все это вылилось в снижение предложения на рынке недвижимости на фоне ослабевающего спроса. Падает и объем капитальных затрат застройщиков – очевидно, сниженный уровень предложения сохранится в среднесрочной перспективе. СМИ рапортуют о крупнейшем снижении цен на новое жилье за последние 6 лет. Звучит устрашающе, но речь пока идет о 0,3% снижения за месяц. В приоритетах китайского руководства – замедлить рост цен на недвижимость. Особенно важно это для крупных городов, где соотношение стоимости жилья и доходов домохозяйств – одно из самых высоких в мире. Вместе с этим, в Китае понимают, чем чреваты резкие просадки цен на жилье. Поэтому принялись ситуацию спасать: смягчают условия для выпуска внутренних бондов, направляют больше ликвидности в экономику, упрощают правила продажи застройщиками активов. Здесь читается намерение китайских властей показательно «наказать» тех, кто заигрался, вроде Evergrande, при этом не допустив обвала всего сектора. Как мы писали ранее, тренд на замедление в недвижимости КНР – долгосрочный. Это, конечно же, повлияет и на рост ВВП. Ожидается (в том числе благодаря публикациям в гос. СМИ), что китайское руководство установит целевой показатель роста ВВП страны в 2022 г. на уровне не ниже 5%. Это немало, учитывая риски локдаунов, возможность новых энергетических кризисов и, конечно, замедления в строительстве. Поэтому, вполне вероятно, Китай в следующем году будет вынужден прибегнуть к а) дальнейшему смягчению условий для девелоперов, б) стимулированию экономики, в) мерам по дальнейшему смягчению ДКП. Для фондового рынка это неплохо. #Китай @bitkogan -
bitkogan
Сегодня «Сбер» (SBER RX) провел День инвестора, на котором представил результаты первого года реализации «Стратегии 2023 г.». Кроме того, компания поделилась финансовыми планами на 2022 г. Выделим наиболее важные моменты: ▪️«Сбер» существенно увеличил объемы финансового бизнеса и примерно в 3 раза нарастил выручку от нефинансовых активов. ▪️Уже в первый год реализации стратегии достигнуты целевые уровни по числу активных клиентов: физические лица – 103 млн, юридические – 3 млн. ▪️Как ожидается, по итогам 2021 г. чистая прибыль «Сбера» превысит 1,2 трлн руб., а рентабельность капитала (ROE) составит более 23%. ▪️Благодаря сильным результатам в 2021 г. улучшен прогноз по ROE на 2022 и 2023 гг. – до уровня выше 20%. Напомним, что ранее предполагалось, что эта цифра составит 17%. ▪️В 2022 г. чистая процентная маржа в среднем ожидается на уровне 5,2%. ▪️Достаточность базового капитала может превысить 13%. ▪️Стоимость риска составит, по прогнозам, 0,8-0,9%. Какие основные выводы? Мы бы обратили внимание на отличный результат по рентабельности капитала на уровне 23%. Это сильный показатель не только для российского банковского сектора, но и среди крупнейших глобальных банков. Более того, по словам председателя правления «Сбера» Германа Грефа, повышен прогноз по рентабельности капитала на 2022‒23 гг. до уровня «выше 20%». Во-первых, это свидетельствует об уверенности в сильной фундаментальной истории Сбера и способности наращивать акционерную стоимость. Во-вторых, это позволит компании придерживаться политики по выплате дивидендов на уровне не менее 50% от чистой прибыли. В последнее время российский рынок акций испытал ощутимое падение на фоне геополитического давления. Однако, мы не исключаем, что эти факторы сегодня в некоторой степени переоценены. Сегодня акции «Сбера» стоят дешевле 290 руб. и дают дивидендную доходность около 7%. На наш взгляд, это отличная возможность для стратегического инвестора, особенно учитывая отличные результаты компании за 2021 г. и амбициозные планы на 2022-2023 гг. Во всяком случае, в сервисе по подписке мы недавно увеличили позицию в акциях «Сбера» в расчете на долгосрочный рост. @bitkogan -
bitkogan
Амбиции Ford могут подвинуть Tesla В недавнем интервью Bloomderg CEO Ford Джим Фарли озвучил амбициозные планы: стать №1 по продажам электромобилей в США. Более реалистичный план – выпустить в предстоящие два года 600 000 автомобилей с электродвигателем и попасть в тройку лидеров. Интересные заявления от компании, которая может занять 4 место по итогам 2021 года, пропустив вперед компанию Илона Маска, Volkswagen и GM. Конкуренция на рынке электрокаров возрастает и много лет удерживаемая пальма первенства в США в предстоящие годы может перейти от Tesla к другим компаниям. Чем ответит Илон Маск? Пока загадка, ведь без открытия новых заводов или запуска конвейеров будет сложно конкурировать с автогигантами, которые всерьез взялись за рынок по причине стремительно растущего интереса в США и Европе к «зеленой повестке». Подкреплено это стремление и материально, ведь Байден пообещал налоговые льготы для покупателей электромобилей, производители которых имеют профсоюзы. А Ford и GM как раз подходят под эти критерии, в отличие от Tesla. Что готов предложить рынку Ford? На днях автоконцерн приостановил прием заявок на электрический пикап F-150 Lightning, когда число заказов достигло 200 000. С целью их удовлетворения будет расширено производство на заводе в штате Мичиган, что позволит выпускать по 160 000 пикапов за год. Также в два раза будет увеличен выпуск электрокроссоверов Mustang Mach-E на заводе в Мексике. Все это позволит реализовать в предстоящие два года планы по выпуску 600 000 электромобилей под логотипом созданной Генри Фордом марки и входящих в концерн компаний, а также ворваться в тройку американских лидеров по производству. Стоит ли игра свеч? Скорее да, чем нет, но в долгосрочной перспективе. Недооцененная компания выглядит гораздо привлекательнее в сравнении с Tesla, Rivian и рядом других производителей электромобилей, которые привлекают внимание к себе благодаря создателям или владельцам. Сравним компанию по форвардным мультипликаторам. По EV/EBITDA показатель составляет 5,99x против 6,01x у GM и 2,48x у Volkswagen, а по P/E – на уровне 10,69x у детища Генри Форда, 8,72x у GM и 9,95x у немецкого концерна. Явного лидера выделить в этом споре невозможно, но Ford и Volkswagen сохраняют привлекательность в ближайшей перспективе. @bitkogan -
bitkogan
Что такое «качественные» компании для долгосрочного инвестора? Российский рынок акций, что называется, «колбасит». Основной причиной считаются геополитические факторы, и это, наверное, правильно. Хотя никакой новой конкретики пока здесь нет. В этом контексте мы неоднократно говорили о том, что на просадках имеет смысл обращать внимание на акции «качественных» компаний. Некоторые подписчики интересуются: что значит «качественные» компании? На самом деле, это хороший вопрос, несмотря на то, что ответ на него для многих очевиден. В нашем понимании, «качество» в данном случае – это: а) высокая ликвидность инструмента (первый эшелон); б) устойчивое финансовое положение; г) хорошие дивиденды; д) относительно низкий риск в смысле резких движений на фоне индексов; е) лидерские позиции в своих сегментах рынка. В качестве примера можем привести «Сбер» (SBER), ГАЗПРОМ (GAZP), ЛУКОЙЛ (LKOH), «Норникель» (GMKN), МТС (MTSS), «Северсталь» (CHMF), ММК (MAGN), Россети (), X5 Retail Group (FIVE), «Яндекс» (YNDX), «Полюс» (PLZL)… Разумеется, этот список неполон и при желании его можно расширить. Если мы говорим, к примеру, об Америке, то тут можно выделить Johnson & Johnson (JNJ), Procter & Gamble (PG), Microsoft (MSFT), Kimberly-Clark (KMB), Tyson Foods (TSN), Bunge (BG), Lockheed Martin (LMT). Здесь также можно долго перечислять. Друзья, мы не исключаем, что наш рынок еще может основательно потрясти в краткосрочной перспективе. Ситуация сегодня неспокойная и далека от стабильности. Тем не менее, те инвесторы, которые хотят формировать долгосрочные портфели, уже сейчас могут принимать соответствующие инвестиционные решения. @bitkogan -
bitkogan
Softline объявил buyback для мотивации сотрудников Ведущий российский современный поставщик комплексных IT-решений Softline объявил о программе buyback. Компания будет выкупать собственные расписки (ГДР) с рынка, а сам выкуп продлится 12 месяцев: с 13 декабря 2021 г. по 13 декабря 2022 г. Основная цель программы выкупа – финансирование плана долгосрочной мотивации руководителей и сотрудников. Всего Softline намерена потратить на buyback порядка $10 млн. Вообще, на наш взгляд, Softline – весьма любопытная история, заметно выделяющаяся на фондовом рынке РФ среди всех инвестиционных идей. Более того, это заметный игрок в своем секторе не только в российском, но и в глобальном масштабе (компания активно работает на развивающихся рынках). Чтобы ввести читателя в курс дела, надо сказать несколько слов о секторе современных поставщиков комплексных IT-решений. На сегодняшний день это важнейшие игроки на рынке технологий. По своей сути поставщики являются ключевым элементом той или иной системы или платформы для того, чтобы в ней было удобно работать. Именно благодаря им «сырые» технологии, полученные от вендоров, настраиваются под конкретные нужды компаний-клиентов. В свою очередь, клиентам удобно наличие такого рода компаний, поскольку не всегда целесообразно держать целый IT отдел в своем штате. Для большинства IT-компаний наиболее важным ресурсом являются кадры. Это понимают и сами компании, и практикуют различные меры, стимулирующие менеджмент и ведущих сотрудников (инженеры, программисты, разработчики и т.д.). Поэтому вполне понятно стремление Softline поддержать свой персонал, объявив этот buyback. Ведь это не только финансовая поддержка, но еще и доверие. И еще один важный момент. По нашему мнению, Softline – одна из очень немногих (а в сегменте интеграторов, может быть, единственная) российских IT-компаний у которых есть возможность стимулировать кадры именно таким способом. А это – преимущество в борьбе за таланты, коими, как известно богата Русская земля! Мы будем следить за компанией Softline и в ближайшее время расскажем о ней более подробно. Следите за публикациями. @bitkogan -
bitkogan
Взлетит ли водородная авиация, и как на этом заработать? United Airlines вчера заявила о соглашении на поставку до 100 водородных двигателей от компании ZeroAvia по схеме 50 + опцион еще 50. Речь идет об электродвигателях, питаемых водородными топливными ячейками. В рамках соглашения United также получит долю в ZeroAvia. Правда, внедрение технологии ожидается лишь в 2028 году. И не факт, что и эти сроки будут выдержаны. После первого полета самолета на водороде в прошлом году ZeroAvia ждала начала их коммерческой эксплуатации в 2023 году. В октябре же срок был перенесён на 2024 год, но уже с конкретным маршрутом Лондон – Роттердам. Возможно, в следующем году мы увидим новость, что коммерческие полеты начнутся в 2025 году, но уже известен состав экипажа. Это правильно, нужно показывать конкретный небольшой результат, и чтобы перспектива больших результатов была не слишком отдаленной. Так ZeroAvia привлекла $115 млн инвестиций. Такой сдвиг сроков совсем не критичен. Технология для авиации новая. И эта такая отрасль, где нет места недоработкам и сырым проектам. Со скепсисом в индустрии тоже приходится бороться. Например, глава Ryanair и шоумен Майкл О’Лири не видит здесь технологии, способной заменить традиционные двигатели. С ним даже можно было бы согласиться, но у топливных ячеек есть серьезное преимущество – низкие или вообще нулевые выбросы СО2. Если использовать «зеленый» водород для двигателей. То есть полученный в результате электролиза с использованием возобновляемых источников энергии. Сейчас это важно всему прогрессивному человечеству, и оно даже готово за это переплачивать. Авиация при этом довольно удобная отрасль для внедрения технологии. Вокруг нее много шума по выбросам от свидетелей Греты, и создание инфраструктуры на порядок легче, чем для автомобилей. Чисто электрические самолеты сильно проигрывают водородным, потому что им требуется таскать на себе тяжелые аккумуляторы и долго перезаряжать их. Поэтому, о дальнемагистральных электросамолетах речь в принципе пока идти не может. Технология будет развиваться, интерес к ней есть. Так же, как и к производителям топливных ячеек и топлива к ним (в первую очередь водорода). Тут необходимо вспомнить про Plug Power (PLUG), Bloom Energy (BE) и Fuel Cells (FCEL). Их акции склонны время от времени взлетать на очередной волне хайпа. Потом инвесторы смотрят на перманентные убытки, и энтузиазм затухает. Сейчас мы находимся в стадии затухания. С ноябрьских максимумов котировки упали на 30-40%. В тот раз интерес был вызван как раз заявлением ZeroAvia, большим южнокорейским контрактом Bloom Energy и новостями о саудовских инвестициях в Plug Power. Сложно сказать, смогут ли новости от United развернуть этот негативный тренд. Но здесь скорее важно другое: с ростом масштаба водородной индустрии прибыли у ее лидеров таки должны появиться. Тогда и максимумы по бумагам будут обновлены. Та же Plug Power в январе стоила на 110% больше, чем сейчас, и это точно не предел. Но стоит помнить и о венчурном характере таких инвестиций и соответствующих рисках. @bitkogan -
bitkogan
«Роснано» потребовала признать недействительными договоры о кредитах. «Роснано» была должна по кредитам Совкомбанку 38 млрд руб., Промсвязьбанку – 16 млрд руб., «Ак Барс» – 850 млн руб. Теперь компания утверждает, что заключенные кредитные договоры наносят ущерб ее интересам. Прочитав эту заметку в первый раз, я протер глаза. Подумал, вдруг съел вечером что-то не то. Прочитал еще раз и понял: в полку Остапа Ибрагимовича прибыло. «Нельзя извлекать прибыль при кредитовании, если банк осознает, что сделка нарушает интересы заемщика и выбранная схема заемного финансирования в долгосрочной перспективе приведет к существенным финансовым потерям "Роснано"», – пишет госкомпания. А вы, банки, разве не понимали, на что кредит выдаете? Наивные, давали в долг на венчуры госкомпании. Но неужели вы, банки, не понимали, что венчуры – это дело рисковое? А теперь еще и предъявляете, что кредит вам надо вернуть. Молодцы «Роснано». Умные парни! Открыли новые законы мироздания. Горжусь, что живу с вами в одно время и в одной стране. Подсказали нам путь в светлое завтра в правильную жизнь. Предлагаю инициативу «Роснано» распространить и дальше. Освободим бизнесменов от кредитов. Банки же знали, что это риск, когда кредит выдавали. То же самое касается потребительских займов. Те, кто брали кредит на машину под залог недвижимости, тоже должны быть освобождены, если залог упал в цене. Банк же знал, что рынок недвижимости не всегда стабилен. Его проблема. Да и сам пойду займу денег. Потом скажу, что не смогу вернуть. Вы же не роботу, а живому человеку в долг давали. Это жизнь, а в жизни всякое бывает. Надо было заранее думать. Друзья из «Роснано», если что, вы зовите, мы с вами роман напишем. Островский написал «Как закалялась сталь». А мы напишем «Как брать кредиты». Господа банкиры, вы должны петь осанну за счастье, что госкомпания «Роснано» взяла у вас в долг. Разве вы не знали, кому кредит выдаете? #мнение @bitkogan -
bitkogan
Несколько слов о рынках. Вчера получил множество вопросов о перспективах рынков в случае, если Пауэлл объявит об ускорении тейперинга. Рынки посыпятся? Знаете ли, не факт. Сегодня будет известно, как сильно ФРС решит сократить объёмы предоставляемой ликвидности. Сегодня вообще очень важный для рынков день. 10:00 Инфляция в Великобритании 16:30 Инфляция в Канаде 18:30 Запасы нефти в Кушинге 19:00 Инфляция в России 22:00 Решение ФРС по монетарной политике И вишенка на торте: онлайн-встреча В. Путина и Си Цзиньпина. За ежедневным календарем событий и оперативными комментариями милости просим в наш новый канал @bitkogan_hotline Возвращаемся к заседанию ФРС. В принципе, то, что произойдет ускорение тейперинга, новость для рынка вполне ожидаемая. Как рынки чаще всего реагируют на ожидаемые события? Покупаем на слухах, продаем на фактах. Событие – ожидаемое. Вчера на рынках уже воздали дань уважения страху. Уже понервничали. Сегодня, вполне возможно, в случае если Пауэлл не будет слишком кровожаден в своей речи и если все будет происходить в рамках ожиданий, то рынки и падать-то сильно не особо возжелают. Более того, могут даже предпринять некую робкую попытку роста. Почему бы и нет? Я это не к тому говорю, чтобы вы немедленно покупали с плечом акции или брали бы немедленно фьючерсы на S&P. Нет, скорее тем, кто вчера шорты открыл в надежде, что внезапно рассвирепевший кот Леопольд – Пауэлл – всех сегодня еще более напугает. А вот не факт. Друзья, поаккуратнее с шортами. Опасная это штука. #рынки @bitkogan -
bitkogan
Доброе утро, друзья! Несколько слов о вчерашней утренней сессии на бирже. Действительно, история получилась не самая симпатичная. Прибежали паникеры. Ликвидности недостаточно. Серьезные деньги – они еще и потому серьезные, что особо никуда не спешат. И серьезных денег, которые не дали бы так ощутимо провалиться котировкам, поутру не наблюдалось. Итог: обвалы по целому ряду бумаг. И, естественно, счастливые спекулянты, которые спокойно все выкупили у паникеров и продали в тот же день с прибылью 5-10%. Кто виноват в случившемся? Уже традиционно, разумеется, Чубайс. Он, как известно, виноват всегда и во всем. В роли Чубайса по случаю выступила биржа. По пабликам уже понёсся возмущенный vox populi: какие бяки эти биржевики, почему не продумали вопросы ликвидности?! Друзья! Приходя на биржу, отдаете ли вы себе отчет в том, что это не институт благородных девиц? И там никто вас спасать от собственных эмоций и внутренней паники не собирается. Вы в курсе, что фондовый рынок – это океан, в котором обитают жадные акулы? Их задача в одном: извлекать свою и только свою пользу от ваших страстей и приступов жадности и страха. Если человек спешит в панике продать свои бумаги по любой цене – поскольку начитался всякой всячины на просторах интернета – почему биржа должна его остановить в этом порыве? Почему? Правда, биржа быстро отреагировала, пообещала побеспокоиться в возрастании ликвидности в утренние часы. «Московская биржа может принять дополнительные меры для поддержки ликвидности после обвала на утренних торгах во вторник, сообщил журналистам директор департамента акций торговой площадки Борис Блохин в ходе круглого стола «Перспективы рынка биржевых фондов в России». «Мы провели анализ и проведем детальнейший анализ утренних торгов сегодня, будем обсуждать с участниками саму суть утренних торгов. Возможны дополнительные меры для поддержки ликвидности», – сказал он.» Как иначе должна была отреагировать биржа? Как публичная и прозрачная организация она, разумеется, посыпала голову пеплом и пообещала «сделать все возможное и невозможное, и вообще все от нее зависящее…» Впрочем, простите меня наивного. А должна ли биржа лечить головы истерикам? Друзья! Мы приходим на финансовые рынки заработать денег. Мы и только мы сами ответственны за свое эмоциональное и не всегда рациональное поведение, уж извините за резкость. Я ни в коем случае не адвокат биржи. Но в ситуации, что имела место быть, вопросы прежде всего к самим себе. ❗️Для справки: коротко о том, как торгуют на других биржах мира. США: сессия длится 6,5 часов. Торги на премаркете и постмаркете доступны не для всех. Гонконг: торги длятся 5,5 часов (с 9.30 до 16.00, предусмотрен перерыв на обед с 12 до часа, нормальные однако люди). Есть премаркет (открывается в 8.30) и постмаркет аж до 3 ночи, но торгуются там только индексные фьючерсы. Лондон: премаркет с 5 утра. Суровые английские парни. Сессия 8,5 часов (8.00-16.30). Есть еще и постмаркет, до 17:15. Франкфурт: 8,5 часов сессия с 9:00 до 17:30. Есть торги с 8:00 и до 22:00 – видимо, не для всех. Мораль. Мосбиржа в тренде. Однако на любой бирже мира чаще всего на премаркете и постмаркете торговать дают не всем. И ликвидность там намного более слабая. Профи в курсе. Потому давайте в своих бедах и косяках будем все же себя винить, а не Чубайсов. Не мог не высказаться. #биржа @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
«Фондовый рынок с Евгением Коганом» – сегодня, 19:30 МСК. Друзья, уже очень скоро встречаемся с вами на очередном интерактивном стриме в рамках новой передачи на YouTube канале Bitkogan. 1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана. 2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц. Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗 #видео @bitkogan -
bitkogan
⚡Цены производителей в США выросли на 9,6% (г/г) в ноябре. Это исторический рекорд с начала подсчетов. «Месяц к месяцу» закупочные цены выросли на 0,8%, хотя рынок ждал роста на 0,5%. Рекордно быстрый месячный прирост с лета. Как известно, цены производителей перекладываются на потребительские цены и отражаются в инфляции. Неожиданные данные говорят о том, что инфляция в Штатах может продолжить разгоняться. Для ФРС это сигнал к более раннему ужесточению политики. Кстати, заседание уже завтра. Пауэлл и его коллеги явно будут обращать внимание на эти данные. Рынки, конечно, реагируют негативно. Фьючерсы на Америку пошли снижаться (S&P500 -0,6%). Золото тоже вниз (-0,7%), что не самая логичная реакция на инфляционные риски. Я бы предположил, что реакция золота продиктована ожиданием роста ставок. Но есть странный нюанс: после выхода статистики доходности десятилеток упали с 1,44% до 1,42%. Будто рынок после выхода статистики начал ждать, что ФРС не будет сворачивать стимулы. Что происходит? Хороший вопрос. Думаю, мания или легкий неадекват. А может быть бегство от риска в трежерис – все может быть. Ситуация прояснится завтра после заседания ФРС по монетарной политике. Рынки сегодня откроются явно не на самой позитивной ноте. #США #инфляция @bitkogan -
bitkogan
ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ ОЖИДАЮТ +100 БП ОТ БАНКА РОССИИ 17 ДЕКАБРЯ Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке: • КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 22 ОКТЯБРЯ? https://t.me/cbonds/10156 • А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ? https://t.me/cbonds/10157 В опросе приняли участие более 24 тыс читателей каналов: @Bitkogan @Russianmacro @Dohod @Probonds @Cbonds КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ? • 8%: +25 бп (7.75%) • 21%: +50 бп (8.00%) • 13%: +75 бп (8.25%) • 56%: +100 бп (8.50%) • 2%: другое решение А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ? • 16%: +25 бп (7.75%) • 19%: +50 бп (8.00%) • 9%: +75 бп (8.25%) • 37%: +100 бп (8.50%) • 19%: другое решение Евгений Коган @Bitkogan Думаю, на этот раз больших разночтений нет. 1. Высшее руководство страны четко донесло главную цель – победить инфляцию к концу этого года. Поэтому у ЦБ сейчас развязаны руки. Соответственно, нет сомнений, что Банк России будет проводить настолько жесткую политику, насколько это возможно в данных условиях. 2. Инфляция в России в ноябре выросла до 8,4%, что более чем в 2 раза выше таргета ЦБ. 3. Мы наблюдаем глобальный тренд на ужесточение денежно-кредитной политики по всему миру. В этой ситуации Банк России вряд ли будет церемониться. Ожидаю, что повышение ставки на ближайшем заседании составит 100 б.п. И не исключу, что это не конец. Думаю, в конечном итоге после нескольких заседаний ставка достигнет 9-9,5%. Ближе ко второй половине следующего года ставку могут начать снижать. Но тут не стоит забывать о таких непредсказуемых факторах, как геополитика и турбулентность на мировых рынках. Они могут эту картину несколько изменить. Суворов Евгений @russianmacro Мы уже писали, что упрощённое правило ДКП, которое Центробанки используют уже десятки лет, свидетельствует о высокой вероятности повышения ставки до 8.5% в декабре. На самом деле, в эту пятницу наиболее важным будет сигнал регулятора, который скорее всего будет сдержанным. Мы полагаем, что цикл ужесточения ДКП уже близок к пику, а т.к. разворота инфляционных трендов можно ожидать в ближайшее время, риторика регулятора, по идее, не должна быть жесткой - изменение ставки начинает влиять на инфляцию с определенным лагом (3-6 кварталов) Всеволод Лобов @Dohod Банк России будет следовать за инфляцией и, вероятно, повысит ставку на 75-100бп. Он уже приучил рынок к такому подходу и сюрпризом это решение являться не будет. Нужно признать, что в декабре инструменты с фиксированной доходностью (депозиты и облигации) стали крайне привлекательными (мы видим это по поведению клиентов). Это означает, что правильные стимулы для контроля инфляции созданы. Остается ждать охлаждения цен на мировом товарном рынке. Андрей Хохрин @Probonds Кажется, у ЦБ нет мук выбора в эту пятницу. 100 - красивое число, поддерживаемое широкой аудиторией. Инфляция выше 8% тоже за это значение. Так что ждем +100 б.п. и 8,5% в итоге. Но итог, видимо, будет промежуточным. С одной стороны, экспертное сообщество прогнозирует снижение инфляции и ставки в следующем году. С другой - цивилизованный мир переходит в инфляционное состояние, а там повышений ставок еще или почти нет. Но они будут. Поэтому 8,5%, весьма возможно, не станут максимумом в череде подъема ставок Банком России. Никита Калинин @cbonds Инфляция по данным Росстата начала замедляться, а инфляционные ожидания населения и темпы роста потребкредитования остаются высокими, ЦБ, скорее всего, будет действовать в соответствии с ожиданиями рынка и повысит ставку на 100 б.п.