bitkogan. Страница 122
149311
@bitkogan
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано
-
bitkogan
Друзья, одна из наших аналитиков воспользовалась возможностью задать вопрос про инфляцию на сегодняшней пресс-конференции Банка России. Вопрос, который нас волновал Сейчас все краткосрочные факторы за снижение ключевой ставки – инфляция в России падает. Но есть два момента, которые вызывают опасения: 1️⃣ В будущем мы ждем снижения стоимостного объема экспорта и восстановления импорта. Соответственно, рубль будет слабеть и разгонять инфляцию. 2️⃣ В конце этого года и в следующем мы наверняка увидим серьезные дефициты материалов. Это тоже серьезный инфляционный риск. Вопрос. Сейчас ключевая ставка уже 8%, что на 150 б.п. ниже, чем до начала кризиса. Не опасается ли ЦБ, что, если эти риски будут реализованы, нынешнее снижение ставки их только усугубит и в результате инфляция станет менее контролируема? Основные важные моменты, которые указал зампред ЦБ Алексей Заботкин при ответе на вопрос: ▪️Самый большой фактор неопределенности для ЦБ сейчас – это как раз дефициты материалов и комплектующих. Пока нет понимания, насколько они будут повсеместные и как скажутся на инфляции. Во многом из-за грядущих дефицитов прогнозные диапазоны ЦБ такие широкие. ▪️Если дефициты товаров и ослабление рубля приведут к новому сильному витку инфляции, ставку в следующем году могут и поднять. На это «тонко» намекает диапазон прогноза средней ставки в 2023 году – 6,5%-8,5%. Его верхняя граница выше нынешней ставки 8%. В общем, приятно, когда регулятор так прозрачно комментирует все вопросы. После такого у меня создается ощущение, что ЦБ повременит со снижением ставки на следующем заседании. Или это снижение будет очень ограниченным. #инфляция #ставка #ЦБ @bitkogan -
bitkogan
Друзья! Уже больше года я являюсь председателем Столыпинского клуба. Напомню, что данный клуб – неформальное объединение бизнесменов, госслужащих, ученых и общественников, активно голосующих за «энергичную рыночную экономику на благо России». Это дискуссионная площадка, где есть возможность обсуждать и доносить свои идеи до общественности и, что очень важно, до руководства страны. За прошедший год на разных площадках («Известия», «Форбс», ПМЭФ) я озвучил множество идей по поддержке экономики и бизнеса. Мы также изучаем опыт наших молодых и талантливых бизнесменов, прогрессивно мыслящих практиков. Не мог обойти стороной и вопросы восстановления фондового рынка России. От слов – к делам! Вместе, убежден, мы добьемся многого. @bitkogan -
bitkogan
Экономика ЕС: опасное лето Про жару в Европе, которая стоит этим летом, не говорил только ленивый. Во многих странах столбики термометров уходили сильно выше 40 градусов. Последствия очевидны – засуха, пожары, неурожай, рост цен на электроэнергию и т. д. Как аномальная погода влияет на экономику еврозоны? Взглянем на консенсус-прогноз Bloomberg по основным макроэкономическим показателям. ▪️Так, по итогам 2022 г. ожидается замедление темпов роста ВВП до 2,7% (г/г) после роста на 5,3% (г/г) в 2021 г. ▪️Среднегодовая инфляция при этом может достигнуть 7,5%, а то и больше (по сравнению с 2,6% в среднем за прошлый год). ▪️Особое внимание обращаем на промышленное производство, темпы роста которого, согласно прогнозу, упадут до 0,6% (г/г) в 2022 г. после роста на 7,5% (г/г) годом ранее. Это практически остановка. Как это может повлиять на евро? Текущий отскок, как мы полагаем, скорее всего будет недолгим. Не исключаем, что осенью евро будет значительно ниже паритета, предположим на уровне 0,96, а может, и ниже. Основная причина – слабость европейской экономики. Безусловно, на ухудшение цифр повлияла не только жара, но она внесла свою лепту, причем немалую. Фьючерсы на поставку электроэнергии в Европе на следующий год установили вчера новые рекорды. ▪️Так, стоимость контракта на поставку электроэнергии в Германии выросла по итогам торгов на Европейской энергетической бирже на 6,6% — до €455 за 1 МВт/ч. ▪️Аналогичный фьючерсный контракт во Франции подорожал за день на 7,8% — до €622 за 1 МВт/ч. Кстати, многие не понимают, а почему летом так растет спрос на электроэнергию? Ведь есть энергия солнца, ветра, которой можно заместить традиционные виды носителей. Ну и, казалось бы, топить не надо – тепло же! Если говорить о нормальной ситуации, то да. Если мы рассуждаем в контексте аномальной жары – то тут бабушка надвое сказала. Мы не считали, больше или меньше потребляется энергии для кондиционирования помещений в такую жару, чем на отопление зимой. Давайте рассуждать с точки зрения здравого смысла. Когда на протяжении летних месяцев температура зашкаливает, а цены бьют рекорды, наверное, все-таки таким опасным летом энергопотребление из-за кондиционеров выше, чем обычной зимой. Ведь кондиционеры – это не только жилые помещения. По данным Eurostat, на бытовых потребителей энергии в ЕС приходится лишь 30%. Остальное – промышленность, агрокомплекс, офисы… Избитая цитата про «отключим газ» сегодня для жителей Европы принимает, в некотором роде, критическое значение. А впереди зима… #экономика #энергетика #Европа @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
«Фридом Финанс» приглашает на бесплатный вебинар «Восточный Гамбит. Разворот Российского фондового рынка и его перспективы для частных инвесторов». ✅ Регистрируйтесь по ссылке – https://clck.ru/sZRVu За один час на вебинаре обсудим: 🔸 Что будет с рынком ценных бумаг в России. Останутся ли возможности по инвестициям и в какие иностранные инструменты целесообразно инвестировать. 🔸 Как будет выглядит разворот на 180º на Восток. Торговля юанем на МосБирже. Торговля акциями на Пекине, Гонконге через СПБ Биржу. 🔸 Насколько можно выстроить дружественные взаимоотношения с Казахстаном и другими странами СНГ. Ведущий вебинара: Вячеслав Степанов, заместитель директора департамента по работе с ключевыми клиентами ИК «Фридом Финанс». 🕖 Старт 15 августа в 19:00, регистрируйтесь и до встречи! #реклама -
bitkogan
Куй монеты, пока горячо На прошлой неделе рынки всколыхнула новость о партнерстве BlackRock с криптобиржей Coinbase. Мега корпорацию Лоренса Финка даже не испугал тот факт, что против платформы для торговли цифровыми активами ведутся расследования о незаконной инсайдерской торговле и о торговле незарегистрированными активами. Хотя давайте скажем откровенно. А что в принципе может напугать корпорацию, управляющую активами на 10 трлн долларов США на 16 января 2022 г.? Сотрудничество с Coinbase позволит клиентам системы управления инвестициями Aladdin BlackRock торговать и хранить криптовалюту, а также получать отчетность. Тяжело сказать, какой эффект окажет приход «умных денег» на рынок с точки зрения ценообразования, а вот пристальный взор со стороны SEC будет. Тут уж к бабке не ходи. Следующим шагом Blackrock в криптоинтеграции стал запуск частного траста, предлагающего американским институциональным инвесторам доступ к биткойну. Параллельно с этим, компания ведет работу в сфере блокчейна, стейблкоинов и токенизации. Сложно поверить, что не так давно господин Финк предрекал смерть биткойну. Не обошел стороной действия Blackrock и CEO Grayscale (крупнейший фонд-держатель криптовалюты в мире. По данным самой Grayscale, на 1 января 2022 г. в ее управлении находятся цифровые активы на $43,6 млрд.) По мнению Барри Силберта, частный биткойн-траст компании BlackRock облегчает и повышает безопасность инвестиций в главную криптовалюту для центральных банков по всему миру. Да… тема эта – когда большие и «неподвластные ветрам» структуры, а ля BlackRock начинают по-крупному входить в тему криптоиндустрии – это по сути своей означает, что крипта – это уже давно неразрывная часть нашей жизни и «упразднить» ее или как-то… вывести за легальное поле… не получится. Как мы с вами помним, еще относительно недавно первым из «крупняка» на тропу криптобизнеса вышел Morgan Stanley – инвестиционный банк, под управлением которого находятся активы клиентов на сумму $4 трлн. Еще в 2021 г. банком были созданы фонды, управляющие криптоактивами. Ну а далее… понеслось. Я так полагаю, что в самой ближайшей перспективе еще и еще крупные инвестбанки и фонды с очень высокой долей вероятности будут заходить в долю в различные крипто-институты и крипто-проекты. А куда они касатики денутся-то?! А пока… пара BTC/USD пытается закрепиться на уровне $24,000. Вполне может и выше пойти. Но поскольку осенью жду серьезных проблем и в экономике, и на финансовых рынках, полагаю, что и у битка есть вполне реальная перспектива также душевно полетать и в какой-то момент вновь достичь нижних значений этого года. #крипта @bitkogan -
bitkogan
Друзья, всем привет! На фоне происходящих событий с визами в Европу решил посмотреть статистику. Сколько оставляют российские туристы денег, путешествуя и вообще, насколько Европа зависит от туризма из России. Начнем с того, что российские туристы к примеру в 2018 г. потратили по всему миру $34,5 млрд. Много это или мало? Относительно ВВП России это примерно 2%. Если же мы с вами сравним с расходами всего мира на туризм, то статистика выглядит следующим образом. Суммарные расходы на отдых за границей всех туристов в мире составили $1,7 трлн. Это примерно 1% от мирового ВВП. Топ по тратам всех туристов в мире в разбивке по странам: 1️⃣ Больше всего денег на поездки в другие страны потратили китайские туристы – $277,3 млрд или примерно 1.6 процента от ВВП Китая. 2️⃣ Граждане США, которые оставили в других странах $144 млрд. Или менее 1 процента от ВВП Америки. А точнее всего 0,7 процента. 3️⃣ Жители Германии. Туристы из этой страны потратили $94 млрд. А это уже порядка 2,4 процента от ВВП страны. Картинка любопытная. Можно еще очень долго перечислять разные страны. Вспомним также, что относительно недавний всероссийский опрос показал, что из всех туристов, только 9% выезжают за рубеж несколько раз в год, а 76% граждан страны никогда не было за пределами Российской Федерации. Так картина маслом становится еще более интересной. Получается, что 24 процента населения страны весьма неплохо так это тратят на туризм ($34,5 млрд). Сразу хочу подчеркнуть, что данные в различных источниках очень сильно разнятся. Так что если где-то буду не точен – не судите строго. По прогнозу Всемирной туристической организации, мировые потери туротрасли от отсутствия российских туристов в 2022 г. могут составить не менее $14 млрд. По их оценкам, в 2020 г. на туристов из России и Украины приходилось в совокупности 3% мировых расходов на международный туризм. Согласно данным компании Global Blue, во время отдыха в Европе россияне потратили около 18 млрд евро в 2021 г. Где же сколько тратили россияне в 2021 г.? ▪️В Германии в 2021 г. наши соотечественники потратили примерно 1,2 млрд евро. Немало. ▪️В Италии за 11 месяцев 2021 г. российские туристы потратили 891 млн евро. В этом же году, по прогнозу гостиничной ассоциации Federalberghi, только Рим из-за отсутствия россиян потеряет около 150 млн евро. ▪️Кипр по итогам 2022 г. рискует потерять до 2,5% годового ВВП, если российские туристы, доля которых оценивает в 25-30%, не вернутся в страну до конца года. В текущем году на Кипре рассчитывали принять до 800 тысяч россиян. Вот кто действительно весьма зависим от российского туризма. ▪️В Испании последствия отсутствия российских туристов оценивают в 1,4 млрд евро. Даже в «коронавирусном» 2020 г. в стране побывало около 100 тысяч россиян, которые потратили 113 млн евро. В 2019 г. Испанию посетило 1,3 млн россиян. ▪️Швейцария. Должны были бы посетить страну в текущем году 360 тыс. российских туристов, что составляет 1,7% долю от общего потока иностранных туристов. По оценкам Euromag, общие траты в стране составляют почти 37 млн евро. Вот Швейцария как раз не особо зависима от российского туризма. Можно очень долго перечислять страны, где гуляли и продолжают гулять российские туристы. Однако все это мы с вами сделаем на выходных. А пока ограничусь выводом. Скорее всего, инициатива по полному запрету выдачи шенгенских виз россиянам провалится. Причина – экономика. А далее... далее каждая страна будет очевидно самостоятельно решать, что делать по данному вопросу. Единства здесь достичь как мне видится будет крайне сложно. #туризм #Европа @bitkogan -
bitkogan
Polymetal : два золота по цене одного Со своих июльских минимумов котировки Polymetal выросли более чем на 60%. Причем объемы торгов сопоставимы, а по некоторым дням даже превышают, объемы до СВО. Попытка разворота или спекулянты закрывают свои короткие позиции? Остается только гадать, ведь фундаментально картина остается прежней. Напомним, менеджмент компании в середине июля заявил, что рассматривает продажу российских активов. Цель потенциальной сделки ясна – продать «токсичные» российские активы для восстановления имиджа и снижения рисков. На российские активы приходится порядка 67% от общей добычи компании. Вероятнее всего, продавать активы в России придется с определенным дисконтом, учитывая геополитическую ситуацию. Тут явно будет оказываться сильное давление на цену со стороны потенциального покупателя. Недавний кейс Kinross, которому пришлось «сливать» российские месторождения с 50%-й «скидкой», говорит сам за себя. Насколько быстро найдется покупатель? Активы качественные и рентабельные, поэтому, вероятнее всего, они интересны определенным компаниям. Кто может стать покупателем? Здесь прогнозировать достаточно сложно, если только пофантазировать. Из публичных компаний возьмем «Полюс». Хотя, в теории, за эти активы мог бы побороться и «Норникель»; но это, наверное, маловероятно. Такой вариант видится логичным. «Полюс» не имеет трудностей со сбытом – все золото забирает ЦБ и госбанки. Поэтому с реализацией дополнительно 500-600 тыс. унций проблем возникнуть не должно. Низкая долговая нагрузка компании (Net debt/EBITDA около 0,6х) позволяет без проблем занять денег на покупку активов Polymetal. Из непубличных возможным покупателем может выступить УГМК. Компания недавно усилилась золоторудными активами Petropavlovsk, и не исключен сценарий, при котором УГМК захочет прирастать золотом и дальше. Кто еще? «Южуралзолото»? «Селигдар»? В нашем мире возможно, конечно, все, но… Что останется российским акционерам после продажи? В случае продажи российских активов, акционер будет владеть бумагами компании, которая имеет британскую юрисдикцию и казахстанские активы. В текущей реальности это выглядит достаточно рискованно с инвестиционной точки зрения – операционные и абсолютные финансовые показатели будут существенно ниже. В целом стоимость бизнеса, скорее всего, будет ниже, чем с российскими активами. Впрочем, это будет зависеть от дисконта, который предложит покупатель. Представьте, вы компания с активами оценена в 100 руб. В обычной жизни продав часть активов, предположим, за 30 руб., стоимость компании не изменится и составит те же 100 руб., так как на баланс «зайдет» кэш. В случае дисконта в 50%, получится, что после сделки стоимость компании будет составлять уже не 100 руб., а 85 руб. Несмотря на то, что Polymetal, даже с учетом потери российских активов, остается фундаментально сильной историей, в дальнейшем стоимость компании, скорее всего, будет снижаться. Единственный выход – покупка новых качественных активов, которые восполнят потери в добыче и не испортят картину в контексте денежных затрат. #золото @bitkogan -
bitkogan
Угольное ралли: будет ли продолжение ? Сегодняшний отчет Распадской по МСФО за 1 полугодие 2022 г. вышел очень сильным. Если вкратце, то основные финансовые показатели кратно выросли: рост выручки на 147%(г/г), EBITDA выросла на 240%(г/г), чистая прибыль – рост на 266%(г/г). Результаты ожидаемо сильные, об этом мы догадывались еще заранее, когда Evraz, в лице мажоритарного акционера Распадской, представил свои полугодовые результаты. Уже тогда по угольному сегменту (который полностью относится к Распадской) мы видели кратный рост по EBITDA и выручке. Подтверждение мы увидели и сегодня. Почему котировки Распадской снижаются на 5% после выхода отчета? Причины здесь две. Первая – непонимание рынком фундаментальных составляющих компании. Многие ожидали дивидендов от компании, но Распадская рекомендовала их не выплачивать. Дело в том, что мажоритарный акционер – Evraz – владеет долей около 93% в структуре акционерного капитала Распадской и находится под санкциями, то есть технически не смог бы получить дивидендные выплаты. К сожалению, в текущих реалиях, когда на фондовом рынке преимущественно физические лица, принимаются неверные решения по той или иной компании. Вторая причина достаточно проста. Спекулянты, догадываясь заранее об отличных результатах, фиксируют свои позиции по факту выхода отчета. Работает старое правило: покупай на слухах – продавай на фактах. Какие перспективы у другого угольщика – Мечела? Мечел с середины июля также демонстрирует сильный рост, как по обычке, так и по префам, более 20%. По заявлениям менеджмента компании, ожидается публикация отчетности по МСФО за 1 полугодие 2022г. Инвесторы и акционеры ожидают ударных результатов, во многом благодаря угольному сегменту компании. Помимо благоприятной конъюнктуры рынка, на финансовые показатели повлияет укрепившийся рубль. Поясним, почему. С одной стороны, Мечел экспортирует преимущественно продукцию в Азиатские страны, причем Китай занимает около 40% экспорта и получает валюту за проданные товары. С другой стороны, Мечел известен своей огромной долговой нагрузкой, из которой около половины приходится на валютные кредиты. По нашим расчетам, переоценка валютного долга может составить около 60 млрд руб. Дивидендные истории Дивидендные кейсы у двух компаний разные. По Распадской можно ожидать дивидендов в будущем только в случае, если Evraz сменит юрисдикцию на российскую. В Мечеле история еще более интересная и касается стоимости чистых активов, которые напрямую влияют на размер дивидендных выплат. Говорить о перспективах дивидендов за 2022 год крайне сложно ввиду возросшей неопределенности. Но так или иначе, компании можно назвать бенефициарами текущей ситуации. #российский_рынок #отчетность #уголь @bitkogan -
bitkogan
Китайский фондовый рынок: источники информации и VIE-структуры. Продолжаем наши лекции в рамках FINANCE RESCUE CAMP в сервисе по подписке. Обсудим сегодня два очень важных момента при инвестировании в китайский фондовый рынок: 1️⃣ Источники информации для работы с гонконгскими акциями. • Как пользоваться числовыми тикерами? • Где смотреть отчетность компаний, торгующихся на гонконгской фондовой бирже? • А как искать новости по не самым известным компаниям, не владея китайским языком? 2️⃣ VIE-структуры. • Как понять, что компания использует VIE? • Актуальные риски VIE-структур для иностранного инвестора. ⏰ Время – 18:00 МСК Присоединяйтесь! @bitkogan -
bitkogan
СПБ Биржа планирует расширить количество используемых депозитариев для хранения иностранных активов. На море-на океане есть дружественный остров, на том острове дуб стоит, под дубом сундук зарыт, в сундуке – заяц, в зайце – утка, в утке – яйцо, в яйце – игла, там – депозитарий. Данную новость, я полагаю, нельзя обойти стороной. Тем более, что в настоящий момент это очень и очень разумно. Рассказываю почему. ЦБ, как мы с вами помним, поставил вопрос ребром — риски высоки. В частности, риски СПБ Биржи, которые порой невозможно контролировать, поскольку многое лежит в руках так нежно любящих нас коллег. Эти же риски, в частности, и выступили одним из триггеров инициативы по повышению планки для «квалов» (т.е. инициативы разрешить торговать иностранными ценными бумагами только квалифицированным инвесторам). Источник угрозы понятен: у биржи, по сути, всего один депозитарий. И тот находится под постоянным дамокловым мечом возможной блокировки, поскольку расположен в недружественной зоне. Какой выход? Диверсификация системы депозитариев. Причем так, чтобы большинство из них находились в дружественных зонах с возможностью очень оперативной переброски активов из одного депозитария в другой. Какие недостатки решения? Да, это увеличивает работу агентов. Да, это громоздкая система. Но распределённая система — единственный возможный путь в текущей ситуации. Поэтому такой ответ биржи выглядит как очень разумная и правильная мера, к которой следует прибегнуть. Как осуществить? В конце концов, есть депозитарии, которые находятся и в Индии, и в Китае, и в Израиле, и в прочих странах. Есть различные банки. Все-таки мировая система у нас достаточно разветвленная. Понятное дело – основную скрипку в ней играют наиболее крупные банки, но тем не менее диверсифицироваться всегда возможно. Нужно просто очень захотеть. По всей видимости, биржа, как компания частная и достаточно мобильная, может себе это позволить. И правильно делают. Вполне разумное поведение в данной ситуации. #биржа @bitkogan -
bitkogan
Латвийский парламент объявил Россию «государством, поддерживающим терроризм». В Госдуме РФ в ответ на это предложили свести все отношения РФ с Латвией к нулю. Основные торговые партнеры Латвии, помимо России: Германия, Эстония, Литва, Польша, Швеция, Нидерланды, Финляндия и Китай. Давайте пофантазируем: если рассуждать логически, в данной ситуации Латвии было бы рационально немедленно разорвать торговые отношения и с Германией. Германия, как известно, продолжает покупать российский газ, да и не только. С Китаем вообще уж пробы ставить негде, ведь там не только газ, но и уголь – тут же разорвать все отношения. И срочно. А Америка. Это же возмутительно! До сих пор, понимаешь ли, титан российский покупает. Тоже значит, спонсирует. Зато, скажем, Гондурас или Лесото точно из РФ, вроде как, по слухам, ничего не берут. Так же, как и Сан Марино. Вот с этими сверхдержавами Латвии торговать, очевидно, можно и нужно, так получается?.. Шутки шутками, но, если серьезно, подобные заявления, возможно, открывают ящик Пандоры. Может ли озвученный статус России как-то повлиять на неприкосновенность активов россиян в Латвии? А ведь их там немало, многие граждане РФ хранят деньги именно в Латвии. Более того: сегодня МИД Эстонии заявил, что со следующей недели граница для россиян с эстонскими шенгенскими визами будет закрыта. Все это рождает опасения в том, как далеко будут заходить западные страны в тяжести вводимых санкций. И главное – как эти санкции на практике будут сказываться непосредственно на гражданах РФ. Но позиция Германии по данному вопросу звучит обнадеживающе. Канцлер Германии Олаф Шольц заявил, что «с трудом» представляет себе запрет выдачи россиянам виз. Так что, если жесткие ограничения и будут введены, то не повсеместно в ЕС. #геополитика @bitkogan -
bitkogan
Ну а теперь поговорим о природных катаклизмах. Из огня да в полымя. Что может по своей тяжести для людей сравниться с финансовым или геополитическим кризисом? Очевидно, природные катаклизмы. В июле мы писали об аномальной жаре в Европе. Сейчас, спустя 3 недели, температура снизилась лишь на 3-4 градуса На этой неделе столица Южной Кореи Сеул столкнулась с сильнейшим за последние 80 лет ливнем, унесшим жизни по меньшей мере девять человек. В последний раз такое наводнение на юге полуострова было зафиксировано в 1942 году. Помимо очевидных экономических последствий, страна может столкнуться и с политическим кризисом. Согласно результатам опроса, проведенного с 5 по 6 августа, уровень поддержки президента страны Юн Сок Ёля составил 27,5%, что на 1,4% меньше по сравнению с опросом, проводившимся неделей ранее. Не одобряют деятельность южнокорейского лидера 70,1% респондентов. Для сравнения, во второй половине июля уровень общественной поддержки президента США Джо Байдена составлял 36%. Конечно, это не означает, что завтра глава правительства уйдет в отставку, однако в стране может вырасти уровень социального напряжения, а там и до протестов не далеко. По предварительным данным, около 7678 автовладельцев потребовали возмещения ущерба в связи с затоплением или повреждением автомобилей, общая сумма компенсации оценивается примерно в 97,76 млрд вон ($74,6 млн), согласно данным Ассоциации общего страхования Кореи. Не обошло библейское несчастье и Китай. Вчера была объявлена желтая тревога в связи приближением тайфуна «Мулан», седьмого в этом году, к прибрежным районам провинций Хайнань и Гуандун на юге Китая. Проблема в том, что Хайнань является основной базой по производству семян в Китае, а Гуандун считается экономическим и промышленным центром Китая. В Европе, проблема полностью противоположного плана. Уровень воды в реке Рейн приближается к опасно низкому уровню, и, согласно новым прогнозам, самый важный водный путь Европы для внутренних перевозок товаров на баржах может стать непроходимым к концу недели. Уровень ниже 40 сантиметров будет означать, что баржи в ключевом транзитном пункте в Германии больше не смогут проходить и придется ограничить поставки энергоносителей и других товаров по самому важному водному пути Европы в условиях сильнейшего за последние десятилетия дефицита энергоносителей. По некоторым данным, до 10% всех европейских химических грузов, включая сырье, удобрения, промежуточные продукты и готовую химическую продукцию, перевозятся по реке Рейн. На Рейн приходится около 28% перевозок химических продуктов в Германии. Кроме того, на страну приходится 36% производства ЕС за последнее десятилетие по тоннажу. Короче, не знаю уж, кто тут виноват больше. Или мы люди прогневили небеса своим поведением (и, честно говоря, я эти небеса понимаю. Сам считаю… грешны и еще как). То ли во всем виноват опять Чубайс. То есть Ла Ниньо. Ну а может просто звезды так сошлись. Но….. казни Египетские продолжаются. Чего ждем далее - кузнечиков? Будем в эти дни писать как катаклизмы (жара, засуха и т.д.) влияют на экономику Европы и всего мира. #климат @bitkogan -
bitkogan
Как купить квартиру в Москве за 3,5 млн рублей? Какие унылые ЖК через год будут стоить, как дача олигарха? В этом канале собирают всё что нужно знать, чтобы заработать на недвижимости: - Старты продаж и брони - Закрытые акции от застройщиков - Разборы всех московских ЖК с точки зрения инвестиций Подпишитесь, чтобы заработать: @nedvizhno #реклама -
bitkogan
«Тинькофф»: спасти рядового инвестора В сложившихся для российских инвесторов, мягко говоря, непростых условиях некоторые брокеры предпринимают определенные усилия, чтобы облегчить своим клиентам жизнь. К примеру, «Тинькофф» направил свыше 500 млн рублей на выкуп бумаг из фонда «Тинькофф Вечный портфель USD», которые оказались заблокированными в НРД после санкций. Иными словами, Тинькофф потратил собственные полмиллиарда для того, чтобы 450 тысяч его клиентов получили «чистые» бумаги вместо аналогичных заблокированных западными «партнерами», и разблокировал фонд для всех его инвесторов. Напомним, что в марте 2022 г. Euroclear и Clearstream заблокировали счета НРД. В связи с этим в российском депозитарии оказались заморожены активы российских инвесторов. К примеру, в составе фонда «Тинькофф Вечный портфель USD» таких бумаг было около 12% от стоимости чистых активов фонда на сумму более 500 млн руб. Таким образом, сопоставимую сумму (500 млн руб.) Тинькофф направил на эту «операцию по спасению» – заблокированные активы были выкуплены из фонда, выкуп был осуществлен по рыночным ценам на дату сделки. А фонд, в свою очередь, купил на эти средства аналогичные, но «чистые» бумаги. В итоге активы разблокированы для 450 тыс. клиентов брокера. Решение изящное, хоть и дорогое для брокера, но главное – все по-честному для частных инвесторов. В результате торги фондом «Тинькофф Вечный портфель USD» на Мосбирже возобновлены и инвесторы получили доступ к их замороженным средствам. Надо отметить, что фонды Тинькофф традиционно одни из наиболее популярных у россиян – сказывается умение Тинькофф работать с маркетингом и привлекать даже небольшие чеки. Также восстановлена работа «Инвесткопилки» в долларах, в которую инвесторы вложили порядка 2 млрд руб. Санкции санкциями, но российские инвестиционные компании все же пытаются находить решения для защиты прав своих клиентов. Хочется, чтобы подобных кейсов на рынке становилось все больше. Кто следующий? #брокеры @bitkogan -
bitkogan
Уголь – новая нефть? С 10 августа западные страны прекратили закупать уголь в России. О том, как Европа будет пытаться заменить российский уголь, мы говорили сразу после объявления эмбарго. Решить задачу можно… теоретически… но возить придется издалека и платить больше. Да тут еще пересох Рейн. А это одна из основных артерий транспортировки угля в Европе. Видимо, матери-природе эмбарго российского угля не очень нравится. Считаем вероятным исключение из эмбарго, как это уже сделано с калининградским транзитом. ЕС разрешил Литве транзит угля из России в Калининградскую область по своей территории. Правда, только по железной дороге. Интересно будет посмотреть, как изменится объем, будет ли Калининградский порт использоваться для дальнейшего экспорта морским путем? Впрочем, это вопрос второстепенный. Объем транзитных грузов в 2022 г. должен рассчитываться исходя из среднего количества грузов, перевезенных в 2019–2021 гг. И даже если удастся выйти немного за лимиты, в мировом масштабе это слишком мало. По мнению аналитиков Fitch Solutions отказ от российского топлива поднимет цены на годы вперед и повысит спрос на уголь от прочих экспортеров, таких как Индонезия и Австралия. Fitch теперь ждет, что средняя цена угля в австралийском порту Ньюкасл составит $320 за тонну в этом году и $246 в среднем с 2022 по 2026 год, по сравнению с предыдущими прогнозами в $230 и $159 соответственно. Спрос на уголь растет не только из-за необходимости заместить российские поставки. В Европе углем также хотят частично заменить российский же газ, а в США переход к зеленой энергетике идет со скрипом. Сразу 6 угольных электростанций решили отложить свое закрытие. Объясняется потребность в самом грязном источнике энергии, как обычно, перебоями в цепочке поставок, вызванными пандемией коронавируса. Плюс импортные тарифы на солнечные панели, введенные ранее Министерством торговли США, поспособствовали. Короче… приехали. А что с российским углем? Ну если Европа переходит на уголь из Африки, Америки и Австралии, то Россия будет увеличивать поставки в Азию. На этом пути есть немало логистических трудностей, которые придется решать. Но ведь и Европе непросто. Вот такая вот, как говорил Борис Николаевич, «загогулина». #нефть #энергетика @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
Доброе утро, друзья! Немного о рынках. Вчера мы с вами уже поговорили о том, что индекс CPI (иначе говоря, значение июльской инфляции) оказался очень даже приличным. Инфляция в июле вдруг приказала долго жить и намекнула всем о своей будущей кончине. Ой, а мы типа поверили?! Рынки акций естественно устремились к небесам. ▪️S&P подрос чуть более, чем на 2 процента. Доллар по миру пошел на посадку. ▪️DXY – уже более, чем на 3% ниже максимумов. ▪️EUR/USD – долетал в моменте до 1.035. Сейчас торгуется на уровне 1.028 Короче, благодать! Ну и чего теперь со всем этим делать? Куда дальше путь держим? ФРС может объявить, что все? «Кина не будет» и кризисы отменяются? Экономику уже можно не душить и все расходимся по домам и срочно покупаем фонды Кэти Вуд? Разумеется нет. Ничего принципиально нового не произошло. Ну да, один месяц цены показали снижение. По целому комплексу причин. Но: ▪️Инфляцию никто душить не перестанет. Как не остановить, как мы с вами помним, «бегущего бизона, так и поющего, царство ему небесное, Кобзона», так и ФРС в решимости повторить подвиг Полиграф Полиграфыча в удушении… только, конечно же, не котиков (они нам этого не простят), а ее гадюки. Инфляции. ▪️Экономика где-то вошла, а где-то входит в рецессию. ▪️Проблемы в энергетике, логистике, геополитике и т. д. и т. п. никто, увы, не отменил. Так что… ▪️Золото взлетело на хороших новостях и… вернулось на заранее приготовленные позиции. ▪️Евро укрепилось, и вернулось на 1,02-ю фигуру. ▪️Доходности по UST 10… а с ними вообще ничего не случилось. Все для умных денег было в цене. Вывод. Стратегию менять не собираюсь. Уровень 4220–4240 по S&P достаточно трудный для легкого такого пробоя. Полагаю, что недолго еще, увы, быкам на рынках радоваться. Посему продолжу спокойно и неторопливо фиксировать подросшие акции. Еще чуть-чуть увеличивать долю кэша. Возможно, на процент-другой еще прикуплю отощавшего вчера зверька какого-нибудь. А ля SOXS. Ну и жду во-первых сегодня 15:30 (выхода июльского индекса PPI – индекса цен производителей) и во-вторых, вспоминаю – на дворе август. Месяц коварный. Хотя осень будет еще более «веселой». #рынки #валюта @bitkogan -
bitkogan
1. Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют 2. EUR/USD 3. 10-летки – казначейские облигации США 
-
bitkogan
«Троянский» конь в китайских акциях – VIE-структуры. Если вы инвестируете в китайский рынок или предварительно его изучаете, вы не учтете все его риски без знания о VIE-структурах. Писали об этом в прошлом году (часть 1, часть 2). Освежим некоторые моменты. ▪️Механизм VIE (variable interest entity, структуры с переменной долей участия) был создан для обхода действующих в Китае ограничений на иностранные инвестиции. ▪️Схема такая. Китайская компания создает оффшорную организацию для листинга за рубежом. Эта организация учреждает холдинговую компанию в Гонконге, которая создает в Китае другую компанию – полностью принадлежащую иностранцам. Последняя компания будет заключать контракты (о контроле, распределении прибыли и др.) с VIE – китайскими компаниями без иностранного капитала, непосредственно занятыми операционной деятельностью и имеющими для этого все лицензии. ▪️В юридическом плане конструкция с использованием VIE-структур носит неоднозначный характер. Крупнейшие китайские публичные компании используют схему VIE для привлечения иностранного капитала. Это Tencent, Alibaba, Baidu, JD и еще сотни других известных и не очень компаний. ❗️Покупая акции компаний, использующих VIE-структуры, вы покупаете не долю в бизнесе, а часть оффшорной компании-пустышки, связанной с операционной деятельностью в Китае через сложную сеть контрактных обязательств. Какие риски актуальны сейчас в отношении VIE-структур, поговорим завтра в рамках нашего FINANCE RESCUE CAMP в сервисе по подписке. Бонусом рассмотрим источники информации для анализа акций компаний, торгующихся на Гонконгской бирже. #Китай #акции @bitkogan