Мы делаем деньги на бирже. Страница 190

​#MAGN
​​ММК - разбор финансовой отчетности по МСФО за 2020 год
Автор: Владимир Литвинов

Первой компанией, отчитавшейся по результатам 2020 года, выступила ММК. Я недавно делал сравнительный разбор производственных результатов, который можете прочитать в статье. Выводом было то, что металлурги вторую половину года завершили на позитивной ноте. В этой статье давайте посмотрим на консолидированные результаты за весь год и решим, стоит ли покупать ММК в свой портфель.

Выручка компании в 2020 году составила $6,4 млрд, сократившись на 15,5%. Если в 4 квартале наблюдался рост цен на стальную продукцию и увеличение объемов продаж, то в целом, в 2020 году ухудшение рыночной конъюнктуры в связи с пандемией имело негативный эффект. Сильный рост цен на металлопродукцию в конце года поддержит результаты и в первом квартале.

Руководству компании удалось сдержать рост себестоимости реализации в отчетном периоде за счет сокращения расходов на закупку сырья. По итогам года она сократилась на 17%. Операционные расходы остались на уровне прошлого года. Это позволило сократить отставание по чистой прибыли. Однако, значительное снижение выручки утянуло чистую прибыль на $0,6 млрд. Дополнительное давление создали курсовые переоценки в $0,1 млрд.

Стабильные денежные потоки позволили рекомендовать руководству дивиденды в размере 0,945 рублей на одну акцию, что соответствует промежуточной доходности в 1,77%. Понятная дивидендная политика позволяет рассчитывать в будущие периоды на двузначную доходность, а ежеквартальные выплаты поддержат интерес со стороны инвесторов.

Компания ММК одна из немногих на нашем рынке имеет отрицательный чистый долг. NetDebt/EBITDA составляет -0,06x. Второе полугодие 2020 года стало ударным для результатов. Внешняя конъюнктура улучшается, а цены на продукцию остаются на локальных максимумах. В ежегодном исследовании рынков ММК, заявило, что цены в ближайшее время могут скорректировать, но это не помешает первый квартал завершить на позитивной ноте.

Учитывая результаты по году и перспективы, я принял решение о добавлении компании в свой портфель. Ранее, я заявлял, что все 3 металлурга попадут ко мне в портфель, сформировав единую позицию. Сейчас главное найти точки входа. Для меня приемлемыми остаются уровни в 47 рублей, где я и буду искать точки входа.

Когда облигации опаснее акций? 9 основных рисков долговых бумаг
Автор: Инвестор Сергей

Считается, что облигации — очень надежный актив. Обычно долговые бумаги сравнивают с акциями. Дескать, акции — рискованные, облигации — нет. Но так ли это на самом деле?

Когда используют сравнение с акциями, то как правило речь о волатильности, то есть колебаниях цен на ценные бумаги. Действительно, акции могут сильно просесть в цене, в то время как стоимость облигаций редко сильно отличается от номинала.

Но облигации обладают другими существенными рисками. Давайте их рассмотрим 👇.

1️⃣ Рыночный риск облигаций

Это и есть тот самый риск, когда цена на облигации может просесть. Бывает, как правило, во время серьезных кризисов. В России такое было в 2008 и 2014 годах.

Но рыночный риск исчезает по мере приближения даты погашения облигации, так как эмитент, выпустивший долговую бумагу, возвращает ее стоимость (номинал).

2️⃣ Кредитный риск

Это вероятность того, что эмитент облигации не исполнит обязательства — не выплатит купоны или даже не погасит номинал. Это называется дефолт. Вот тут кроется самый большой риск облигаций. Акции компании могут сильно просесть, а по облигациям эмитент может объявить дефолт и отказаться возврата денег.

Чем крупнее компания или платежеспособней страна, тем ниже риск дефолта.

3️⃣ Риск процентных ставок

Когда ставки в экономике растут, цена старых облигаций падает: они становятся менее интересными по сравнению с новыми бумагами, у которых ставка купона выше. Чем «длиннее» облигация, тем сильнее ее цена зависит от изменения процентных ставок.

4️⃣ Риск реинвестиций

Это процентный риск наоборот. Когда процентные ставки падают, ранее выпущенные облигации становятся интереснее и дорожают. Это мешает вкладывать полученный доход так же выгодно, как раньше. То, что мы переживаем сейчас.

5️⃣ Риск оферты

Если эмитент решит досрочно погасить облигации по оферте, инвестору придется искать, куда вложитьcя. Если эмитент обязан выкупить облигации по оферте, может быть так, что после оферты ставка купона по облигациям снизится.

6️⃣ Инфляционный риск

Бывает так, что доходность облигации ниже инфляции. Например, инфляция 8% в год, а облигация дает 5% годовых. Купив ее, вы получите отрицательную реальную доходность, то есть будете терять деньги, а не зарабатывать.

7️⃣ Валютный риск

Курс валюты не предсказать — и непонятно, сколько вы заработаете в пересчете на другую валюту. Например, если купить облигацию, выпущенную в долларах и держать до погашения, можно заранее рассчитать доходность в долларах, а в рублях — нет.

8️⃣ Риск ликвидности

Если облигация непопулярна, ее будет сложно купить или продать по разумной цене.

9️⃣ Налоговый риск

Налог с дохода от облигаций может вырасти, и это снизит доходность портфеля. В 2021 году такой риск постучался в двери инвесторов, которые держали государственные облигации. Теперь с купонов ОФЗ и муниципальных облигаций нужно платить налог в 13%, как и с дивидендов.

Маткапитал - лёд тронулся?
Автор: Finindie

У нас в семье есть маткапитал в размере 483'882₽, который лежит без дела с 2017 года и индексируется на размер меньше инфляции (например, индексация на 3,7% в начале 2021 года при официальной инфляции 4,9%).

У нас нет никаких идей, что с ним делать. Я даже не считаю его в наш Net Worth. По сути, во всех расчётах он приравнен к нулю.

«Вы можете купить однушку, вложив маткапитал, и сдавать её!», — скажете вы. Мы только избавились от квартиры под сдачу, и в кои то веки я чувствую себя свободным человеком. Чтобы реализовать меньше 0,5 млн ₽, я вынужден буду вытащить сейчас 4-6 млн ₽ из других неплохих активов и отнести на перегретый рынок недвижимости, купив себе кучу хлопот. Нет, спасибо. Я уже не говорю о том, что на квартире будет обременение, и её не так-то просто будет продать в случае чего.
Про остальное даже писать не буду — там ещё менее пригодные варианты.

И вот, я слышу то, чего я так ждал: Власти допустили использование маткапитала для инвестиций в ценные бумаги — РБК.
Пока что боязливо, только на уровне разговоров и только в контексте бумаг с минимальным риском. Эти обсуждения вполне увязываются с озвученными ранее планами на создание ИИС третьего типа (я писал о них ранее) — «пенсионных» ИИС.

Если на эти ИИС-III можно будет переводить маткапитал, инвестировать (да хоть только в российские акции и БПИФ, да пусть даже только в облигации фед. займа!), а через 10 лет настроить себе рентные снятия с этого ИИС с лимитом 6,67% в год — я с удовольствием добавлю к своему Net Worth эти 483'882₽. Если ещё и с донных НПФ можно будет вернуть накопительную часть под своё управление… Но это уже самые сокровенные мечты.

Но боюсь, как бы и эта инициатива не ушла в забытье вслед за разговорами про ИИС-III (полгода прошло). Драгоценное время утекает. У вас есть знакомые в Минфине? Передайте им моё послание:
Вот он я — человек, для которого вы разрабатываете инструменты для создания накопительной пенсии. Пока вы обсуждаете «варианты», время утекает! Без преувеличения — уже годы прошли (я помню ГПП, ага), а воз и ныне там. Для долгосрочных накоплений — это упущенное драгоценное время. Давайте до 2030 пообсуждаем, нет ну а что?! Зато потом как начнём, и за пару лет как накопим!

P.S.: Спасибо хотя бы за ИИС'ы. Не трогайте то, что работает: единственная реально работающая штука для накопительной пенсии в стране.

​Об использовании опционов в трендовых системах
Автор: Sergey Pavlov

Для начала посмотрим на картинку
Здесь собраны цены разных стрэнглов в минувшую пятницу на текущую неделю в РИ и сделаны простейшие подсчеты
с точностью до спрэдов в стаканах. Какие выводы примерно можно сделать? Если в первом приближении, то нет разницы что продать на этот короткий срок. В среднем и ширина так называемой шапки прибыли и средняя выплата примерно одинаковы. Привет, улыбка:)

То есть, продав стрэддл или самый широкий стрэнгл на эту неделю, финрез будет примерно один и тот же. Речь идет о неких пассивных опционных позициях без ДХ.

Какие у нас есть проблемы в трендовой торговле? Просадки двух типов:
1. Накопленная за период из серии убыточных сделок. Как правило, это некий затянувшийся боковик на невысокой волатильности.
2. Разовая за счет одной убыточной сделки. Как правило, это утренний гэп.

У опционов есть два симпатичных свойства:
1. Тэта, которая капает продавцу в карман.
2. Дешевые в абсолюте дальние опционы, которые позволяют поломать функцию выплат.
Ну и кажется, что первое свойство может быть использовано для хэджирования риска первого типа просадки, а второе — для второго.

Как это может выглядеть на практике? Мы торгуем трендовые системы и параллельно на счету имеем позиции из проданных ближних и купленных дальних опционов.

К какому (пока неокончательному) выводу я пришел в результате расчетов и реальных торгов?
Скрестить ужа с ежом возможно, но в этом мало смысла. То есть желаемого эффекта не получается, а деньги вся эта затея съедает,
т.е. в среднем это попросту снижает профитность трендовых систем, если они, конечно, профитны.
Речь идет не об опционах вообще, а о конкретных опционах в конкретных условиях, когда они ощутимо менее ликвидны, чем БА, и когда в непростые времена ликвидность в них пропадает совсем. В теории-то понятно, что опционы могут и должны быть полезны. Но вот в реальных спекуляциях всё не так просто.

В чем проблема в проданных опционах? Нужно либо постоянное роллирование, которое не только съест все плюшки, но сделает стратегию проданного стрэддла убыточной саму по себе. Т.е. прям в затяжном боковике, конечно, от этой возни будет плюс и компенсация просадки, но вдолгую — ни о чем. Если не роллироваться, то всё равно нужно равнять дельту на экспирацию. Если до клиринга, то разом опять теряем на спрэде. Если после клиринга, то получаем риск фиксации убытка после клиринга.

В чем проблема в купленных опционах? Чаще всего нам придется покупать путы, которые и так переоценены. Если трендовая стратегия профитна, то рынок будет подрастать на наших покупках и путы будут дешеветь и по дельте и по волатильности. Фактически мы будем лонговать коллами в деньгах. Выглядеть это будет банально. В линейной позиции мы заработали, рынок подрос, а в позиции купленного лонга мы либо получим меньше, либо вообще ноль или даже минус из-за указанного эффекта.

Ну и так далее. С какой стороны ни подходи, а ужа с ежом скрестить не выходит в реальных условиях. То отсюда, то оттуда какая-нибудь фиговина вылазит. А идея, конечно, симпатичная.

Возникает вопрос. А зачем же опционы? Из очевидных ответов. Для разовых редких сделок. По типу одна-две ставки в год ну или ради инсайда какого. Ну и для работы лимитными ордерами, конечно. У меня есть гипотеза, что стабильная профитная торговля реальными опционами это в 95% случаев котирование в стакане с последующим ДХ.

Мы же, желая хэджироваться опционами, не имеем возможности стоять в стакане по волатильности. Мы взяли позу в БА и у нас тут же образовался риск движения против нас. Мы не можем котироваться. Нам надо сразу брать хэдж. Ну и, конечно, это будет в долгосроке адски дорогой хэдж.

Тему не закрываю для себя. Теме этой у меня уже шестой год пошел. Но прям оптимизма относительно применения опционов в трендовой торговле почти-почти не осталось.

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Власти допустили использование маткапитала для инвестиций в ценные бумаги

СПГ возвращается в Европу. Перспектива поставок из США сдерживает рост цен на газ

Назван срок завершения строительства «Северного потока – 2» в водах Дании

«А-Проперти» Альберта Авдоляна купила «Сибантрацит». Сумма сделки могла составить $1 млрд

«Ростелеком» подключается к банкам. Оператор займется киберзащитой финансовой сферы

«Сафмар» отправляется в «Регион». Сергей Судариков покупает у семьи Гуцериевых крупный пенсионный актив

Банки заняли удобную депозицию. Проценты по вкладам дают им возможность сэкономить на клиентах

https://smart-lab.ru/blog/news/675683.php

#gazp #rtkm #sfin

​🔥Итоги дня: IMOEX +1.5% Wall street beats обсуждает Ozon😳

📈Ozon.ru +7.1% Продолжается триумфальное шествие, +83% с момента IPO. Подписчики подсказывают, что даже на Wall street beats говорят про Ozon(Русский Амазон)😳

📈М.Видео +9.6% Телеграм каналы разгоняют на ожиданиях новой стратегии, оборот вырос в 7 раз. Инвесторы верят в жирные дивиденды.

📈 Тинькофф Банк +3.7% Без новостей. Инвесторы ждут включения в индекс MSCI Russia.

📈Русал +3.4% Инвесторов порадовал операционный отчёт, особенно если посмотреть на алюминий в рублях.

📈Татнефть ап +3% Brent по 60 долл., инвесторы ждут хороших дивидендов в нефтегазе.

📈Газпром +2% Инвесторы не ждут новых санкций и надеются на отмену старых.

📉ФосАгро -1.1% Укрепление рубля и общий оптимизм. Инвесторы покидают защитную бумагу.

📉МТС -0.9% Уже очень давно не хочет расти. Сложно сказать что происходит, но приличная див. дох. не помогает🤷‍♂️ Нежели для роста нужен разгон телеграм каналов🤔

📈Самолёт +6.4% без новостей, самая высокая цена с момента IPO

📈ТГК-2 +6.2% Ещё один разгон без новостей. оборот вырос в 5 раз.

📉Варьеганнефтегаз ап -3.9% продолжается фиксация после разгона.

Как начисляется налог на биржевую торговлю?
Автор: Инвестор Сергей

На мои посты о налогах всегда получаю массу комментариев, из которых становится понятно, что, к сожалению, немногие понимают, как уплачиваются налоги и удивляются суммам, которые списываются со счетов 😲.

Работа с оптимизацией налогов — это важная часть стратегии.

Но прежде чем вдаваться в детали, нужно понять, как вообще начисляются налоги?

❗️ Налог начисляется только на финансовый результат по итогам года.

То есть вы должны что-то купить, а затем что-то продать, получив прибыль.

👉 Нет продажи — нет налога

Если вы купили ценные бумаги и держите, то, как бы высоко они не выросли в стоимости, налог вам не начислят.

Например, в прошлом году я получил 104% прироста капитала в публичном портфеле акций, но налог мне начислен не был, так как я ничего не продавал.

👉 Нет прибыли — нет налога

Если вы продали активы ниже цены покупки, с убытком, то налог начислять не на что. Вы не получили прибыль или, как говорят налоговики, положительный финансовый результат.

👉 Результаты торговли на брокерском счету сальдируются

Допустим, вы активно торговали весь год. Пришло время рассчитывать налог, так как заканчивается налоговый период, то есть календарный год. Брокер суммирует прибыли и убытки от всех сделок на брокерском счету.
-Если в итоге есть прибыль — налог начисляется на нее.
-Если убыток — налог не начисляется.

👉 Налог могут начислить при выводе средств, но сделают перерасчет по итогам года

​#CHMF
Северсталь, обзор отчета за 2020 г
Автор: Георгий Аведиков

Вышел ожидаемо ударный отчет компании по итогам 4 квартала. Но итоги всего 2020 года хуже 2019 года по известными причинам, давайте их разберем и оценим перспективы.

👉🏻Выручка снизилась на (15,8% г/г) до $6 870 млн.
👉🏻EBITDA снизилась на (13,7% г/г) до $2 422 млн. Рентабельность EBITDA при этом выросла на 0,9%г/г до 35,3%.
👉🏻Чистая прибыль снизилась на (42,5% г/г) до $1 016 млн.
👉🏻Свободный денежный поток снизился на (23,7% г/г) до $838 млн.

Основная причина снижения финансовых показателей — более низкие цены на стальную продукцию и уменьшение объема продаж за период, первое полугодие было непростым для всей отрасли.

Несмотря на такой итоговый отчет, акции компании обновили свои исторические максимумы. Все дело в том, что вторая половина 2020 года была весьма позитивной, цена на сталь и на руду взлетели почти в 2 раза из-за начавшегося оживления экономик после локдаунов. Сейчас мы наблюдаем небольшую коррекцию, но менеджмент ожидает, что и в 1 квартале текущего года конъюнктура рынка останется мажорной и дает такой комментарий:

«В 4 кв. 2020 ограниченное предложение на мировом рынке стали и оживление спроса во всем мире, кроме Китая, привело к значительному росту цен на стальную продукцию. Цены на сырье росли благодаря усилению позиций
металлургов и росту производства по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на отсутствие определенности относительно продолжительности сохранения высоких цен на стальную продукцию и сырье, «Северсталь» предполагает, что высокий уровень цен, наблюдаемый в ноябре и декабре 2020 года, благоприятно повлияет на результаты 1 кв. 2021.»

«Спрос на стальную продукцию на внутреннем рынке незначительно сократился в 2020 на 3% по сравнению с предыдущим годом, а для продукции «Северстали» снижение составило 2%. В строительной отрасли рост составил 1.5%. Мы ожидаем восстановление на 3-4% в 2021 году в связи с оживлением строительной деятельности и восстановлением спроса в нефтегазовой отрасли. „

Также в конце 2020 года были запущены доменная печь №3 и первый блок коксовой батареи №11, эти проекты обеспечат эффект в несколько миллионов долларов с текущего года. И тут вспоминается программа модернизации до 2023 года, в рамках которой компания модернизирует основные средства, что увеличит операционные показатели, а также маржинальность бизнеса. Стоит отметить, что мы сейчас как раз проходим пик этой программы, самые большие капексы, в следующих года объем кап. затрат пойдет на спад, что положительно отразится на размере свободного денежного потока, из которого нам платятся дивиденды.

По итогам 2020 года направили на дивиденды 116,4 рубля на акцию или около 97,5 млрд. руб, что превышает размер свободного денежного потока (61,5 млрд. руб), но долговая нагрузка остается пока в пределах нормы. В этом году компании удалось и рыбку съесть и… пик капексов пройти не перешагнув единицу по мультипликатору ND/EBITDA.

Мультипликаторы:
👉🏻P/E = 14,5 (среднее за 5 лет — 7,9)
👉🏻EV/EBITDA = 7 (среднее за 5 лет — 5,6)
👉🏻ND/EBITDA = 0,85

По мультипликаторам компания оценена выше своих средних значений. Но стоит учитывать, что в 2021 году вырастут финансовые доходы и мультипликаторы снизятся, это рынок сейчас и закладывает. Я продолжаю удерживать позицию, фиксировать буду не ранее 1500 руб, но основную позицию буду держать до момента окончания инвест. программы (2023 год), там дивиденды нас смогут приятно удивить, на мой взгляд.

Индикатор Баффета устарел
Автор: Александр

Баффет придумал замечательный индикатор, который говорит о перегреве рынка — отношение капитализации к ВВП.
На него сейчас часто ссылаются как причину, что рынки перегреты и будут падать. Возможно. Возможно, перегреты, возможно, будут падать.
Но к упомянутому индикатору это не имеет никакого отношения. Потому что индикатор Баффета, на мой взгляд, устарел.

Почему? Попробую объяснить.

1. Во всем мире сейчас идет смена технологической платформы (промышленная революция), завершается длинный цикл Кондратьева. Новый инструментарий (вроде машинного обучения), новые продукты (вроде дронов), новые способы получения энергии. Нам повезло видеть эти перемены своими глазами. Но сама перестройка платформы занимает 10-30 лет. Когда она завершится, лидеры гонки будут определены и останутся такими при разумном качестве управления на следующие 50-100 лет.

2. Некоторые лидеры уже ясны. Скажем, построить поисковик уровня Яндекса или Google с нуля без его данных о запросах, кликах, просмотрах нереально, а данные о поведении пользователей уже получить или невозможно, или невероятно дорого, потому что пользователи не будут пользоваться новым поиском, который хуже качеством. А кроме данных есть еще рычаг трафика, есть рычаг инженерных наработок и т.д. Догнать уже нельзя. И если Яндекс/Google не сотворят глупостей и будут держать нос по ветру, они будут на коне и через сто лет.
Но гораздо чаще лидеры только намечаются. NFLX или DIS? CRSP, EDIT или NTLA? Все дороги еще открыты. При этом многие новые направления могут вырасти до масштабов Гугла. То есть в сотни и тысячи раз.
Некоторые рынки выдохлись, скорость роста так себе, но компании имеют мощный инженерный и управленческий потенциал и наработки (APPL, скажем). То есть для них тоже будущее открыто.
И это примеры на поверхности. Такие перемены происходят во множестве отраслей.

3. Итак:
– новые технологии приходят на смену старым
– старые компании уже имеют денежные потоки и долю рынка, но от старых технологий
– перестройка на новые технологии сложна, дорога и не всегда возможна; некоторые и не хотят меняться, думая, что все будет так веками
– у новых компаний есть идеи, светлые головы и амбиции, но нет пока денег и доли рынка

Что делают покупатели акций? Кто-то ставит на синицу, кто-то на журавля. Как следствие, в капитализации рынка в целом будущая доля рынка посчитана во многом дважды. Так было всегда, но это касалось, в основном, передела локальных рынков, ситуаций, когда второй или третий игрок мог стать первым. Поэтому дублирование было незначительным.
В текущей же ситуации дублирование существенно больше, потому что масштаб смены технологической платформы колоссальный. И по многим компаниям сделана ставка, что они будут игроками №1. С незначительным дисконтом на отсутствие денежных потоков и/или продукта. )

Что будет дальше? В тех отраслях, где лидер будет определяться, акции остальных компаний будут сильно падать, а акции лидера немного расти. И общая капитализация к GDP вернется к привычным значениям. Но этот процесс займет еще лет 5-10-20. И все это время можно не смотреть на индикатор Баффета. А потом мы вернемся к нему, обязательно вернемся.

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

В ритме сланца. Рост добычи нефти в США может подстегнуть ее в ОПЕК+

Инвесторы ищут пути развития. Их снова привлекают emerging markets

Первоначальные накопления. Какие сектора готовы к восстановлению

Банкам добавят на резервы. ЦБ внедряет новый подход к учету операционного риска

ВТБ берет валютой. Госбанк готовится заместить часть капитала

На мегаватты накрутили мегацену. Спад потребления не сдержал стоимость энергии

Росреестр нашел посредника. «Яндексу» грозит штраф за рекламу сайтов-двойников ведомства

«Ростех» представил базовую станцию для сотовых сетей четвертого поколения. Наиболее вероятный покупатель такого оборудования – «Ростелеком»

«Фортуна» начала укладывать трубы «Северного потока-2» в водах Дании

https://smart-lab.ru/blog/news/675391.php

#gazp #yndx #vtbr #rtkm

​Разумный инвестор. Реверс
Автор: Александр Шадрин

Баффетт говорил: «Диверсификация нужна инвестору, который ничего не знает, она не нужна профессионалу. Если вы профессионал и уверены в себе, тогда я бы посоветовал концентрацию. Для всех остальных, если это не ваша основная деятельность — диверсифицируйте по-максимуму. Если же вы что-то понимаете, то смысла в диверсификации нет никакой. Безумие вкладывать деньги в двадцатую акцию вместо первой. Чарли и я инвестировали большую часть жизни всего в пять позиций. Если бы я управлял 50, 100, 200 миллионами долларов, то я бы поместил 80% денег в 5 основных позиций, при этом 25% денег вложил бы в основную позицию».

80% в пять позиций!

После моего освобождения из башни Азкабана и возможности покупок любых активов, я пустился во все тяжкие, — портфель стал насчитывать более 30 активов. Что всё-таки не совсем правильно, распыление вредит доходности. У меня была крупная ставка на Систему, и она сработала, но она бы еще лучше сработала, если бы я поставил еще больше. Так что я с Мангером и Баффеттом согласен на все сто.

Конечно, я больше не буду покупать один актив на 70%, но лучше здоровая концентрация, чем диверсификация.

Месяц назад у меня был план такой: «Сейчас до мая 2021 года я формирую портфель согласно плану выше, довожу плечо до 3 млн руб., а далее начинаю его сокращать до нуля. Сокращать буду за счет регулярных инвестиций, дивидендов и продаж части позиций. До конца 2022 года плеча не будет.

Пользоваться плечом в дальнейшем буду лишь в моменты просадок рынка на 10%-15%-…-30% от локальных хаев, закрывая потом плечи также за счет новых инвестиции или дивидендов».

Фактически я уже в январе довел плечо до 3 млн руб., но продав ВНГ ап, оно откатилось до 2,7 млн руб. сейчас. Так что в этом свой план я уже выполнил раньше срока))

Сейчас за 1 день плечо мне обходится в 975 руб. Достаточно накладно, 350 тр в год отдавать брокеру, как-то жалко.

Дальше я планировал сокращать его до конца 2022 года. И вот тут произошли изменения!

Читайте далее тут https://smart-lab.ru/blog/675348.php

ТОП-3 акции, которые быстро закроют дивидендный гэп в 2021
Автор: divitrader

Близится сезон отчетов, когда российские компании будут публиковать результаты по итогам полного 2020 г., и появится возможность посчитать потенциальные дивиденды.

Почти все дивидендные выплаты сопровождаются дивидендным гэпом, с которым акция открывает торги на следующий день после даты закрытия реестра (с учетом режима торгов Т+2). Одни бумаги закрывают гэп быстро, а другие могут месяцами торговаться ниже цены отсечки.

❗️Представляем ТОП-3 акции, которые могут быстро закрыть гэп в дивидендном сезоне 2021

👉🏻Лукойл
Заслуженный дивидендный аристократ, который в прошлом не только регулярно выплачивал дивиденды, но и с каждым годом увеличивал их размер.

Среднее число торговых дней, необходимое для закрытия гэпа, за период с 2010 г. составило 19 дней. Самый долгий период до закрытия гэпа пришелся на 2020 г. и был связан со снижением акций всего нефтегазового сектора из-за рисков COVID-19 и налогового фактора.

В 2021 г. рынок нефти ожидает восстановление, а механизм ОПЕК+ должен обеспечить стабильность на рынке в случае локальных дисбалансов. Новая дивидендная политика, принятая в 2019 г., привязывает размер выплат Лукойла к величине скорректированного свободного денежного потока, который может вырасти за счет улучшения рыночной конъюнктуры.

Итоговые выплаты по итогам 2020 г. могут оказаться на уровне прошлогодних, а перспектива дальнейшего роста дивидендов поддержит котировки после отсечки и поможет акциям быстро восстановиться после гэпа.

Размер дивидендов и дата отсечки еще не известны. Обычно компания выплачивает годовой дивиденд в июле, а дивиденд за 9 мес. — в декабре.

👉🏻Юнипро

Акции Юнипро отличаются стабильностью дивидендов, за что приходится расплачиваться нейтральной динамикой котировок. С 2011 г. акции торгуются в широком боковике. При этом дивидендные гэпы, за исключением двух случаев, закрываются достаточно быстро. В среднем с 2012 г. на закрытие дивидендного гэпа уходит 42 торговых дня. Если исключить из расчета выплаты в 2013 и 2014 гг., которые кратно превосходят по дивдоходности выплаты более поздних периодов, то этот показатель сократится до 14 дней.

В 2021 г. ожидается долгожданное завершение ремонта третьего энергоблока Березовской ГРЭС, после чего дивиденды планируется увеличить на 43%, с 0,222 руб. в год до 0,317 руб. Высокий форвардный дивиденд поддержит привлекательность акций после дивидендной отсечки.

Стоит отметить, что ввод в эксплуатацию третьего энергоблока ранее неоднократно переносился и существует небольшой риск, что и в 2021 г. дивиденды повышены не будут.

👉🏻X5 Retail Group

Акции ритейлера X5 имеют небольшую дивидендную историю, всего 4 выплаты, но каждый раз котировки закрывали гэпы очень быстро. Среднее время закрытия составляет всего 8 торговых дней при небольшом разбросе значений.

В ноябре 2020 г. компания приняла новую дивидендную политику, согласно которой размер выплат будет привязан к свободному денежному потоку. Условием для выплат будет соотношение Чистый долг / EBITDA не более 2х. За 9 месяцев акционеры получили промежуточную выплату 73,6 руб., а итоговый дивиденд за 2020 г. может составить еще 110,5 руб.

Благодаря достаточно прочной позиции лидера отрасли, в том числе в сегменте продуктового интернет-ритейла, X5 может продолжить наращивать финансовые показатели, что будет благоприятно отражаться на будущих дивидендах. Дивидендная отсечка в 2020 г. может быть закрыта, в соответствии со статистикой, в течение двух-трех недель (10–15 торговых дней).

Согласны?

​На фондовом рынке США сформировался пузырь небывалых размеров
Автор: Илья Пестов

Оценки напрочь оторвались от фундаментального анализа, мультипликаторы находятся на исторических максимумах, скорость эмиссии ценных бумаг зашкаливает — и всё это сопровождается безумно спекулятивным поведением инвесторов. Большой кризис неизбежен.
Начать я хочу с, казалось бы, очевидного, но сегодня далеко не все осознают, для чего появились акции. Итак, акция — это доля в компании. Зачем нужна доля в компании? Для того, чтобы иметь часть её прибыли. Именно поэтому реальная ценность акции обусловлена текущей и будущей прибылью компании-эмитента, которая передаётся акционеру в форме дивидендов.

Некоторые компании выплачивают дивиденды ежеквартально, другие — ежегодно, а есть те, которые более десятилетия не делились чистой прибылью со своими акционерами. В конце прошлого века подобное было редкостью, однако с появлением интернета скорость масштабирования бизнеса увеличилась на порядок, и технологические компании взяли за правило реинвестировать всю чистую прибыль в развитие, чтобы в будущем дивиденды были ещё больше.

Повторюсь, ценность любой акции обеспечивает только её реальная или потенциальная дивидендная доходность. Однако ценность не равна стоимости и фактическая цена акции всегда спекулятивная. Объясняется это тем, что ожидания от будущей прибыли компании у всех людей разные, а к тому же каждый человек иррационален по своей природе.

Стали бы вы покупать долю в компании, которая будет окупаться 30 лет без возможности её продать? Уверен, что нет. Но если эта доля за последний месяц была перепродана сотни раз и цена её заметно выросла, возникает желание спекулировать на её стоимости. То есть изначально кто-то поступил иррационально и запустил маховик. Толпа подвергается эффекту лемминга и в такой ситуации реальная ценность перестаёт интересовать рынок. Так возникает экономический пузырь.

Вводная часть закончилась, и я перехожу от абстрактного примера к реальному. В финансовом анализе существует коэффициент P/E — соотношение капитализации и чистой прибыли. Сегодня компания Tesla оценивается в 1500 годовых прибылей. Другими словами, при сохранении текущего уровня доходов инвестиция в Tesla окупится через полтора тысячелетия.
Однако рынок электромобилей постоянно ширится, а вместе с ним неуклонно растёт выручка компании. Следовательно, доходность будет расти, а срок окупаемости сокращаться. Посему я предлагаю вам порассуждать о том, сколько лет потребуется для возврата инвестиций в акцию $TSLA через дивиденды, которые пока ещё ни разу не выплачивались.

За последние 3 года средний рост продаж Tesla составил 42%. Чем больше компания, тем сложнее сохранять темпы роста, но по убеждению многих, революция на рынке автопрома только начинается. Поэтому давайте предположим, что в последующем продажи Tesla будут только расти, причём на 50% ежегодно. Таким образом в 2030 году выручка Tesla превысит $1,5 трлн — это в 3 раза больше, чем у Walmart, самой крупной компании по выручке на сегодняшний день.

"Фондовый рынок охватило спекулятивное безумие. Триллионные капитализации — это, наверное, самая драматическая вещь, которая когда-либо случалась во всей мировой истории финансов" — Чарльз Мангер, вице-председатель совета директоров Berkshire Hathaway

Читайте далее (лонгрид): https://smart-lab.ru/blog/675218.php

​🔥Итоги дня: IMOEX +0.5% Shut up and take my dollar😁

📈USD/RUB -1.5% Минимум за 2 недели. Санкций нет, инвесторы обрадовались и бросились скупать рубли🥳

📈Ozon.ru +6% Создаётся впечатление, что рост создают спекулянты. Спекулянты знают, что ровно в 17.00 нас ждёт самая большая свеча дня, следовательно купив перед открытием, можно заработать лёгких денег.

📈АФК Система +2.6% Продолжается рост на сильном новостном фоне. За 2 месяца(с момента ipo), OZON вырос на 68%, а скоро нас ждёт IPO Segezha Group. Главный дипломат ЕС призывает к тому, чтобы российская вакцина «Спутник V» была одобрена Евроблоком.

📉ГМК Норникель -2.2% Суд удовлетворил иск Росприроднадзора к Норникелю, решил взыскать 146 млрд руб. Должен сказать, что Норникель чувствует себя уверенно, особенно если учесть укрепление рубля🤔

📈Новатэк +1.8% 📈Роснефть +0.7% 📈Татнефть ап +2% Нефтегаз продолжает восстановление, телеграм каналы пришли на помощь.

📈ВТБ +1.2% Инвесторов обрадовали новости о покупке банком 5% ПАО «Санкт-Петербургская биржа».

📉НЛМК -1.5% 📉ММК -2.7% 📉Северсталь -1.3% Укрепление рубля давит на котировки металлургов.

📉X5 Retail Group -1.2% 📉Магнит -1.8% Инвесторы продолжают выходить из ритейла.

📈Росгосстрах +8% Опять спекулятивный разгон.

📉 Варьеганнефтегаз -4.9% 📉Казаньоргсинтез ап -4.5% Продолжается фиксация прибыли.

​Можно ли заработать на пампах от WSB с Reddit?
Автор: Сергей Пирогов

Не утихают страсти по поводу космического взлета акций GME и разорения хедж-фондов. Давайте разберемся поподробнее, кто и как на этом заработал, и почему участвовать в таких разгонах невыгодно.

В Reddit была создана группа Wall Street Bets, которую возглавил пользователь с ником Roaring Kitty — 34-летний финансовый консультант. Он и был координатором всех действий. Идея была в том, чтобы наказать хедж-фонды, которые ставят на понижение акций (найти акции с большой долей шортов в ней (short interest)).

Обнаружив большой Short-interest (134%) в компании GME (GameStop), Roaring Kitty активно начал призыв покупать данный актив. Простые ритейл инвесторы «за компанию» начали покупки, не глядя на анализ актива.

Это помогло акциям вырасти за месяц в 16 раз без какого-либо фундаментала, просто за счет огромного объема покупок по любым ценам и вынужденного закрытия шортов хедж-фондов. По мере роста акций росли убытки фондов и в моменты превышения допустимых риск параметров фонды были вынуждены закрываться по любой цене. А закрытие шорта — это покупка, то есть экстренные закрытия шортов еще больше разгоняли котировки.

Продолжение читайте тут https://smart-lab.ru/blog/674976.php

​#MAGN
ММК. Обзор бизнеса и результатов 2020г.
Автор: Георгий Аведиков

👉🏻Капитализация компании составляет – 594,3 млрд. руб.
👉🏻Структура акционерного капитала:
Рашников В.Ф. — 84,7%
Free Float – 15,3%

Текущие мультипликаторы:
👉🏻P/E = 13,3 (среднее за 5 лет — 7,9)
👉🏻EV/EBITDA = 5,4 (среднее за 5 лет — 3,9)
👉🏻ND/EBITDA = 0,07. У ММК самый низкий показатель долговой нагрузки среди всех металлургических компаний.
👉🏻ROE = 12,76% при среднем за 5 лет 21,36%

Финансовые показатели по итогам 2020 года:
👉🏻Выручка сократилась на (15,5% г/г) до $6 395 млн. Основная причина — ухудшение рыночной конъюнктуры и плановая реконструкция стана 2500 г/п.
👉🏻EBITDA сократилась на (17% г/г) до $1 492 млн.
👉🏻Чистая прибыль сократилась на (29,4% г/г) и до $604 млн.
👉🏻Свободный денежный поток сократился на (37% г/г) до $557 млн.

На результаты 2020 года во многом оказала давление ситуация с пандемией, что ухудшило рыночную ситуацию для компании. Но ближе к концу года началось постепенное восстановление, подрос спрос на сталь, что позитивно отразилось на ценах.

Дивидендная политика:
13 ноября 2019 года компания утвердила Див. политику в новой редакции, согласно которой:
👉🏻при ND/EBITDA меньше 1 — на дивиденды направляется не менее 100% свободного денежного потока.
👉🏻при ND/EBITDAбольше 1- на дивиденды направляется не менее 50% свободного денежного потока.

По итогам 2020 года компания на дивиденды выплатила 44 млрд. руб., что даже немного превышает свободный денежный поток по итогам 2020 года (40,2 млрд. руб). Выплата составила 3,943 руб. на акцию, что дает 7,42% годовых к текущим ценам.

Планы ММК на 2021 год:
👉🏻ММК планирует вернуться в индекс MSCI.
👉🏻Из заявления Рашникова:
«На финансовые результаты 2021 года положительно повлияет то, что мы полный год будем работать близко к максимальной загрузке мощностей. В составе наших активов полноценно функционирует и вышел на плановые показатели «Стан-2500», это горячий прокат, с мая ожидается ввод реверсивного стана холодного проката. В целом, в 4 квартале 2020-го продажи у нас уже более 3 млн тонн. Предполагаю, что этот объем в следующем году мы будем показывать ежеквартально. Мы планируем увеличить объем продаж в 2021 году на 15%. На сегодняшний день мы видим, что ценовая конъюнктура на рынке металлопроката позитивна для металлургов. В 1 квартал мы вошли уже с высокой базой в ценах на металлопрокат. На сегодняшний день мы видим, что EBITDA margin уже выше, чем в прошлом году. В целом мы ожидаем рост EBITDA в 2021 году на фоне увеличения объемов продаж.»

Выводы автора тут https://smart-lab.ru/blog/675015.php

​#MGNT
Магнит рвётся к власти
Автор: Виктор Петров

Компания Магнит (MGNT) завладевает умами и сердцами покупателей, стараясь захватить самый большой кусок пирога, готовясь, будто бы, уже диктовать условия жизни своим конкурентам.

Магнит (MGNT) – это холдинговая компания, занимающаяся торговлей через розничные магазины, которые на 31 декабря 2020 года насчитывали уже 21564 шт, куда входят магазины «у дома», «семейные» и гипермаркеты. Всё это полчище размазано вкусным слоем по территории Российской Федерации в 3752 населённых пунктах. Да что я стесняюсь. Сам грешен. Нет, нет, да и прикуплю там мороженку.

Где-то в синей зоне FreeFloat-а может оказаться каждый, кто захочет купить акции этой компании. Т.е. оказаться в числе «большинства».

Согласно МСФО(неаудированной), выручка компании за 2020 год равна 1553,8 миллиардов рублей. Т.е. 1,5 триллиона. Естественная сама по себе цифра ничего не даёт, а вот то, что это на 13,5% выше, чем за прошлый год (за 2019) – уже весомо придавливает чашу весов сами знаете куда.

Да, чистая прибыль выросла, но не одна, а со своими «подругами»: долгосрочные обязательства так же выросли на 23,4% (до 147,7 млрд рублей). Но зато уменьшилась сумма краткосрочных обязательств, что не так уж и не важно, хотя и стоимость запасов уменьшилась, а их нужно пополнять. При этом показатель EBITDA составил 109,4 млрд. рублей, провозгласив тем самым рост до 7% год к году.

Компания Магнит за 2020 год открыла 1292 магазина. Однако не обошлось без раненых и убитых. С поля боя вперёд ногами вынесли (закрыли) 453 магазина, не оправдавших возложенных на них надежд. Флаг был чуточку приспущен. Но патриоты не унывали и в результате отличной работы, общая торговая площадь магазинов увеличилась на 258 тысяч кв.м., а значит увеличилась на 3,6% год к году. И это всё на фоне продолжающегося редизайна торговых площадей, который уже выполнен на 72% для магазинов у дома, 56% у магазинов дрогери(косметика) и 29% у супермаркетов.

Всё это вагонами прицеплено к локомотиву, который несётся к планируемому открытию 2'000 торговых точек в 2021 году, на которые капитальные затраты составят порядка 60-65 млрд. рублей.
Вообще какие могут быть вопросы к конторе, которая увеличила рентабельность за один год в 2 раза? С 1,2% в 2019 году до 2,4% в 2020! Сам Ян Дюннинг (президент и генеральный директор сети) так и сказал,- «прошлый год был экстраординарным»,- показывая нам в каком он шоке. Я, кстати, тоже. Потому как не могу понять, где я был, когда акции стоили дешевле?

Конечно, злые люди с ухмылкой будут тыкать своими кривыми пальчиками на строку с уменьшением количества чеков, но что такое это количество, по сравнению с изменением размера среднего чека? +14,5% серьёзное изменение, показывающее средний палец конкурентам.

Обязательно нужно отметить, что Компания Магнит любит своих акционеров и целует их дивидендами по 2 раза за год (то бишь по разу в каждую щёку)

Я так вообще пришёл к выводу, что можно в магазины то не ходить. Купил 1 раз в месяц ящик алкоголя и всё. Можно дальше заниматься своими делами. Жаль, конечно, что было не найти информации по изменению среднего количества позиций в чеке. Но будем искать.

Пойду у них что-нибудь закажу по экспресс доставке.

Нет никакого фондового рынка - главный итог "атаки хомяков"
Автор: Криптокритика

Теперь можно спокойно сказать, что хоть и «атака хомяков» навела знатного шухеру на Уолл-стрит и даже распилила несколько хедж-фондов, но уже захлебнулась и по факту провалилась. GME отлетел всего за день до $53.5, AMC упал не так драматично — до $7. В NAKD ситуация аналогичная AMC. У хомяков пока ещё остается надежда на ссаживание тех фондов, которые набрали много пут-опционов на нижних порогах, но реддиторы уже вовсю начали строчить о панических сливах и паническом бегстве слабохарактерных в своих рядах. Что ни говори, но сложно не самой организованной толпой (в ветке началась разборка между группами модераторов) бороться с согласованной работой хедж-фондов, которым очевидно прикрывают задницу регуляторы (иначе бы уже открыли целую пачку уголовных дел о манипулировании рынком).

Однако несмотря на надвигающийся крах затеи wallstreetbets, она по-своему оказалась крайне полезной с точки зрения демонстрации одной просветляющей многих вещи. Равно как выборы 2020-го года в США показали, что фактически в стране выборов нет. Возможно, что их и не было где-то с 90-х годов прошлого века — с небольшим перерывом на сбой в системе в виде Трампа. Да, США теперь то же самое, что и РФ, Беларусь, Венесуэла и проч. Просто населения больше и денег — но суть оказалась идентичной.

Так вот, «атака хомяков» с Reddit наглядно выявила то, что НЕТ НИКАКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА на самом деле. Даже в США. Про периодический балаган на МосБирже даже упоминать не стоит. 2014-й, Роснефть, фьючерсы евро по 120 — если вдруг кто забыл. Вместо фондового рынка есть нечто подозрительно похожее на развлекательный комплекс, в котором есть ставки на скачки (с постоянными махинациями с лошадями и наездниками), покерный дом с бригадами шулеров и казино с рулеткой с магнитом и подставными «игроками».

И конечно же, этот развлекательный комплекс принадлежит мафии (политики в доле) и крышуется комиссиями и «погонами». Иногда в этом развлекательном комплексе дают выиграть, а иногда пришлые аутсайдеры могут устроить переполох крупным выигрышем. Но системно выигрывать «не своим» здесь давать никто не собирается. Отожмут, кинут или посадят. Обратите внимание на поведение SEC в этом кейсе — они ищут виновных среди хомяков, а фонды как будто не существуют.

Как следствие, всё, что мы знаем о торговле акциями и производными инструментами из учебников, можно спускать в унитаз. И смачно харкнуть туда после нажатия кнопки смыва. Всё, что мы знаем об управлении капиталом — оказалось полной херней. С тем же успехом можно строить инвестиционные стратегии на ставках на футбол (кое-кто так и делает), хорошо зная, что такой-то чемпионат минимум на половину состоит из договорняков. Фундаментальный и технический анализ — это такая же убогая клоунада, как и страничка астрологов в сборниках сканвордов, как гадание на кофейной гуще, как прогнозы участников «битвы экстрасенсов». Иногда они совпадают с реальностью.

Относительно выигрышная стратегия теперь выглядит так: у вас есть инсайд. А действительно выигрышная стратегия только одна: есть инсайд, есть ресурс, есть картель на рынке и есть «крыша». Всё остальное — увлекательные истории для плебса, чтобы было что почитать на сайтах и под что позависать на Youtube.

Добро пожаловать в новый дивный мир, в общем.

❓Народ, согласны ли вы с такой позицией?