Обложка канала

Капитал. Страница 14

28980 @sgcapital
Открыть

Авторский канал Сергея Григоряна, топ-менеджера ряда российских и иностранных УК. Управление личным и семейным капиталом, инвестирование на глобальных фондовых рынках.

  • Капитал

    #эксперт Облигация или бондовый фонд, взгляд управляющего. Статья написана совместно с Сергеем Григоряном, профессиональным управляющим, автором канала "Капитал". Мы исходили из того обстоятельства, что частный управляющий работает за процент с прибыли и заинтересован минимизировать расходы клиента. В этом смысле, с нашей точки зрения, взгляд управляющего идентичен взгляду самого клиента. Начнем с плюсов облигационного фонда. Для полноты картины - это будет фонд евробондов. 1. Отсутствие налога на купоны, если фонд аккумулирует и реинвестирует их. От налога на купон в этом случае освобождается инвестор, но внутри фонда их размер зависит от юрисдикции фонда. 2. Широкая диверсификация (более 1000 бумаг) минимизирует влияние отдельного дефолта на весь портфель и риск неверного выбора отдельной бумаги. 3. Ликвидность - при нормальном рынке спред (разница) при покупке или продаже пая фонда будет 0,05 -0,1%. Для отдельного евробонда спред запросто может составлять одну фигуру (1%) и более. 4. Маленький чек на вход в несколько сотен долларов. Для внебиржевого евробонда обычный чек от 200 000 долларов. Плюсы евробондов. Рассматриваем их с точки зрения инвестора/управляющего, который является экспертом по долговому рынку, для которого анализ кредитного качества бумаг, оценка баланса компании и оценка отрасли является обычным делом. 1. Евробонд дает возможность внебиржевой сделки и покупки существенно ниже рынка, особенно в экстремальной ситуации, когда покупателей на рынке нет. 2. Евробонд позволяет сократить налогооблагаемую базу по портфелю, если в определенный момент купить или продать нужную бумагу. 3. Есть возможность оценки бизнеса отдельной компании и нахождения недооцененных или переоцененных бумаг. 4. Есть возможность создавать собственные структурные продукты, контролируя риск и минимизируя расходы на посредников. 5. Легко сделать расчет доходности к погашению. Фонды не гасятся и оценить будущую доходность сложнее. 6. Нет комиссии за внешнее управление, если управляешь сам. 📍Присоединяйтесь к обсуждению статьи в комментариях под постом. Канал "РАНТЬЕ " @rentierru Арсений Волынов Канал "Капитал" @sgcapital Сергей Григорян

  • Капитал

    Тем временем, доходность 10-летних облигаций Германии впервые с 2019 г. выше нулевой отметки. Мы уже стали как-то отвыкать от положительных значений ставок в евро. Какое нам может быть до этого дело? Я вижу два реальных последствия, которые могут затронуть обычного российского инвестора. Во-первых, появилась надежда на то, что некоторые особо ушлые банки отменят практику взимания комиссий за то, что человек держит у них евро на расчетном счете. А там, глядишь, и депозиты в евро вернут в линейку. Во-вторых, это может поддержать цены акций европейских банков. В 2019 г. у меня был пост, в котором динамика соответствующего ETF EUFN сравнивалась с динамикой доходности немецких 10-леток. И мне кажется любопытным тот факт, что возврат доходности выше 0 совпадает с ре-тестом EUFN своего исторического максимума аж от 2018 г. Как говорит один тв-персонаж: "Совпадение? Не думаю..."

  • Капитал

    #партнерскийпост Друзья, хочу представить своего коллегу Романа Улзетуева, который уже 15 лет работает в инвестиционно-банковской сфере. Роман Улзетуев занимал исполнительные позиции в Ситибанке, Private Banking БКС Ультима, а последние 5 лет возглавляет собственную инвестиционную компанию ФГ UMGT. В прошлом году UMGT номинировали сразу на 3 престижные премии, включая Лучшая инвестиционная стратегия и Лучший мультисемейный офис. Его стратегия Supreme вошла в ТОП 10 всех Хедж-фондов мира, обогнав S&P 500 с результатом 29,32%, а за 3 года принесла более 80% Недавно Роман запустил свой канал, где ежедневно публикует: • уникальную аналитику на основе закрытых данных из Bloomberg • раскрывает свои реальные сделки со скриншотами портфеля • делится инвестиционными идеями и инсайтами о рынке Вы получите прямой доступ к информации, никаких платных закрытых групп! 👉 https://t.me/umgt4u Подписывайтесь на канал UMGT и работайте с лучшими. Дисклеймер: инвестиции связаны с риском. Пост не является рекомендацией. Канал «Капитал» не несёт ответственности за результаты принятых вами инвестиционных решений.
    UMGT

    Экономика и инвестиции для профессионалов

    Telegram

  • Реклама

  • Капитал

    Стоило написать про индекс Nasdaq Composite, как он тут же дал повод для сравнения с историей. Согласно данным sentimentrader.com, всего в 5-й раз с начала расчета этого индекса возникла такая ситуация: после достижения 6-месячного минимума индекс два дня подряд прибавляет по 3% или больше (это было в пятницу и понедельник). Такие моменты отмечены на графике с 1971 года красными точками. Только в одном случае из пяти (в 2008 г) этот факт не стал сигналом на скорый разворот вверх. На горизонте 6 и 12 месяцев после сигнала в 4 случаях индекс был гораздо выше (средние цифры указаны в таблице). Снова на всякий случай напомню, что это не гарантия и не рекомендация. Но факт как минимум любопытный.

  • Капитал

    С марта 2020 года индекс 50 крупнейших китайских компаний отстал от S&P на 70%, а от европейского EURO STOXX 50 – на 50%. Ожидается, что в 2022 году эта диспропорция будет выравниваться, и китайский рынок начнет восстанавливаться после драматичного падения 2021 года. Сейчас китайское правительство активно стимулирует экономику и финансовые рынки, в то время как США и Европа начинают сворачивать программы количественного смягчения и поднимают ставки для борьбы с инфляцией. На вебинаре 2 февраля (ср) в 11:00 мск эксперты АТОН расскажут о текущей ситуации в Китае и его перспективах, а также ответят на вопросы инвесторов. Регистрируйтесь по ссылке: https://www.aton.ru/~jJz3t #партнерскийпост

  • Капитал

    ​​Еще один признак того, что рынок акций США приблизился к очень важной развилке. На графике показана доля акций в индексе Nasdaq Composite, которые торгуются выше своих долгосрочных 200-дневных средних. Всего в 6-й раз с 2000 года эта доля снижается до столь низких значений. Напомню, что композитный индекс Nasdaq включает 2500 компаний, в отличие от более привычного всем Nasdaq-100 (QQQ). С точки зрения динамики это не особо важно, так как крупнейшие 100 компаний индекса отвечают за 90% его движения. Но с точки зрения текущего сентимента показательно. Что можно сказать по предыдущим 5 примерам? Пожалуй, только в 2008 году рынок проигнорировал накопившийся негатив и продолжил падать. В оставшихся 4-х случаях он если и падал, то уже неглубоко и недолго. Пойдет ли сейчас рынок по пути, который представляется "более вероятным"? Об этом чуть ниже. Смущает то обстоятельство, что последние 3 экстремально низких значения индикатора пришлись на последние 3 года. Раньше они так не частили. Это значит, что практически каждый год индекс, имеющий перевес в технологический сектор, испытывает своеобразный шок. Трудно назвать иначе ситуацию, при которой 85% входящих в индекс компаний опускаются ниже своих 200-дневных средних, которые для многих инвесторов являются своеобразным фильтром. Даже для тех, кто всеми силами открещивается от использования технического анализа. Такой шок теоретически способен нанести вред, который на поверхности виден не сразу. Поэтому я бы не торопился только на основе такой низкой "ширины рынка" делать далеко идущие выводы. "Граалей" нет и не будет. Но, на мой взгляд, текущая ситуация дает повод более внимательно отнестись к любому сигналу на покупку, который у каждого инвестора свой. Например, если тот же Nasdaq Composite вернется обратно над 12-месячную среднюю (она показана на графике), то шансы на то, что он и на этот раз ограничился небольшим откатом, возрастут. Правда, для этого индексу нужно прибавить порядка 5% с закрытия пятницы. Может быть, поможет отчетность Гугла во вторник? Да, а теперь о том, почему я написал про "развилку" в начале поста. Я считаю, что если индекс проигнорирует такую перепроданность и задержится ниже 12-месячной средней больше, чем на 2-3 месяца, это может сигнализировать о смене "режима". В этом сценарии не исключены и движения, похожие на 2008 год. У каждого наверняка есть свои представления о вероятности такого сценария исходя из текущей макроэкономической и геополитической ситуации. Лично я совсем его исключать бы не стал, но и в качестве основного пока тоже бы не рассматривал.

  • Капитал

    Экономика – это наука, которая рассматривает все явления с точки зрения цены. Рекомендуем ценить своё время и подписаться на эти каналы:= AnTrading - Самый известный интрадей канал в РФ. Аналитика самых перспективных инструментов. Портфель 1 млн.долларов. Обороты более 3 млрд. за месяц. Успех сделок более 90%, все результаты в канале Бла-бла-номика - Что происходит с экономикой в России и мире и как это влияет на нашу жизнь. Вдумчивая аналитика и доходчивые объяснения. ФИНАСКОП - инвестиционные идеи и важные наблюдения о финансовых рынках вместе с управляющим глобальным хедж - фондом Хотите быть в курсе всех экономических трендов, пока остальные аналитики «спят и видят старые сны», подписывайтесь на Канал нашего друга профессора Никиты Кричевского Антискрепа Financemap - канал №1 по финансовой статистике в телеграме. Незаменимый канал для каждого инвестора. Самые важные экономические данные, аналитика и статистика. Уютный Трейд — Аналитика рынка, инвестиции. ☝️Понятным языком обьясняет сложные вещи. Делает деньги там, где другие теряют. Уютный ☕️ Вкусный контент 🍰 Организовано - LEET Agency. #взаимныйпиар

  • Капитал

    ​​Еще одно интересное наблюдение от опросов частных инвесторов AAII. Неделю назад я писал о крайне низкой доле "быков". Сегодня хочу обратить внимание на то, что за счет сильного роста доли "медведей" разница между оптимистами и пессимистами достигла рекордно низких уровней даже по историческим меркам. Это месячный график, который строится по результатам самого последнего опроса в календарном месяце. Сразу скажу, что внутри некоторых месяцев картина бывала и хуже. Например, в 2010 и 2013 гг. разница опускалась до -35%, а на минимуме 2009 г.- и вовсе до -50%. Так что, потенциал для ухудшения настроений еще остается. Тем не менее, невозможно не обратить внимание на текущую картину. Она говорит о том, что в последний раз именно на закрытии месяца инвесторы были настолько пессимистичны относительно перспектив рынка акций на "дне" весной 2009 года. Даже в марте 2020 года на ковидной панике уровень пессимизма был ниже. С той только разницей, что в 2009 S&P-500 уже успел упасть на 58%, а в 2020 на 35%. Сейчас просадка от исторического максимума (по крайним точкам) всего 12%. Нужно помнить, что сентимент- это важный, но не единственный рыночный индикатор. Нельзя ориентироваться только на него. Рынок, конечно, может продолжить снижение. Но практика показывает, что трудно ожидать серьезного медвежьего рынка при таком уровне пессимизма. Я вовсе не исключаю, что уже в этом году мы увидим более глубокую коррекцию по индексу, но перед ней, скорее всего, будет определенное "торгуемое ралли" продолжительностью несколько недель, которое вернет на рынок оптимистов.

  • Капитал

    ​​Если считать по экстремальным точкам внутри дня, то индекс S&P-500 с 4 по 24 января просел на 12% с небольшим. Достаточно ли этого, чтобы "выпустить пар" и продолжить рост, или коррекция будет продолжаться? Этого точно не знает никто, но одним из наиболее надежных индикаторов, позволяющих это предположить, является Advance-Decline Line (разница между количеством растущих и падающих бумаг в индексе). Я писал о нем тут неоднократно- вот относительно недавний пример. И тут, к сожалению, картина такова, что не позволяет делать однозначного вывода о том, что коррекция уже окончена. С одной стороны, индикатор для самого S&P-500 пока держится и не обновляет (в отличие от индекса) локальный минимум ноября. Это хороший знак. Но с другой стороны, аналогичный индикатор для более широкого индекса NYSE подтвердил новый локальный минимум. Конечно, это два разных индекса, и сравнивать лучше "яблоки с яблоками", а не с "апельсинами". Но, учитывая, что до сих пор в течение почти 2 лет эти индикаторы для всех индексов работали одинаково, то появление такого расхождения не может не беспокоить. Как минимум, оно говорит об отсутствии единства в рядах широкого рынка акций. В такой ситуации представляется разумным "включить внутреннего риск-менеджера" и решить для себя: готов ли я ловить падающий рынок, который, возможно, сходит еще на 5-10% вниз, или лучше подождать подтверждения того, что новый локальный минимум сформирован? В качестве такого подтверждения я бы рассматривал возврат и самого индекса S&P-500, и индикатора NYSE AD-Line обратно над 200-дневную среднюю.

  • Капитал

    #партнерскийпост Друзья, хочу представить своего коллегу Романа Улзетуева, который уже 15 лет работает в инвестиционно-банковской сфере. Роман Улзетуев занимал исполнительные позиции в Ситибанке, Private Banking БКС Ультима, а последние 5 лет возглавляет собственную инвестиционную компанию ФГ UMGT. В прошлом году UMGT номинировали сразу на 3 престижные премии, включая Лучшая инвестиционная стратегия и Лучший мультисемейный офис. Его стратегия Supreme вошла в ТОП 10 всех Хедж-фондов мира, обогнав S&P 500 с результатом 29,32%, а за 3 года принесла более 80% Недавно Роман запустил свой канал, где ежедневно публикует: • уникальную аналитику на основе закрытых данных из Bloomberg • раскрывает свои реальные сделки со скриншотами портфеля • делится инвестиционными идеями и инсайтами о рынке Вы получите прямой доступ к информации, никаких платных закрытых групп! 👉 https://t.me/umgt4u Подписывайтесь на канал UMGT и работайте с лучшими. Дисклеймер: инвестиции связаны с риском. Пост не является рекомендацией. Канал «Капитал» не несёт ответственности за результаты принятых вами инвестиционных решений.
    UMGT

    Экономика и инвестиции для профессионалов

    Telegram

  • Капитал

    Немного статистики, которая поможет лучше понять контекст происходящей на рынке акций США коррекции. В таблице, подготовленной Bespoke, показана глубина и длительность в днях коррекций (на 10% и глубже) индекса Nasdaq для двух исторических периодов: с 1970 г. и с 2008 г. (то, что принято называть GFC, Global Financial Crisis). Значения на середину дня 24.01 отмечены красным цветом. На самом минимуме понедельника просадка QQQ достигла 18,2%. Как видим, цифры полностью вписываются в исторические рамки: на данный момент и глубина, и длительность коррекции соответствует средним значениям с 1970 г. То есть, по крайней мере, можно с уверенностью говорить о том, что не происходит ничего необычного. Скорее, наоборот, сейчас мы наблюдаем нормальное развитие событий. Но вот останется ли оно таковым- этого мы заранее не знаем, и это придётся решать по другим признакам.

  • Капитал

    Практически из каждого утюга нам говорят про рекордно высокую инфляцию в США и про то, что она может стать неконтролируемой и даже привести к стагфляции (когда рост инфляции происходит одновременно со спадом экономики). Если так, то ФРС все равно придется принимать непопулярные меры и ужесточать монетарную политику сильнее ожиданий. Но так ли это на самом деле? Сразу оговорюсь, что я не экономист и никогда им не был, поэтому могу ошибаться. Но глядя на то, как в последние 20 лет динамика инфляции следует за динамикой индекса морских грузоперевозок Baltic Dry, дальнейший рост инфляции, как минимум, вызывает сомнения. Стрелками на графике показаны периоды, в течение которых стоимость перевозок резко снижалась. Как видим, в предыдущих 5 случаях вслед за этим с задержкой в несколько недель или месяцев начинала снижаться инфляция. На этот раз индекс с октябрьских максимумов уже упал до уровней начала пандемии в марте 2020 г. Поэтому нельзя исключать, что вскоре цифры инфляции начнут приятно удивлять инвесторов.

  • Капитал

    Год стал рекордным для ВТБ по размеру чистой прибыли. Как банк планирует ей распорядиться? Как будет развиваться потребительское кредитование, ипотека и экосистема ВТБ? Как на бизнесе банка скажется рост процентных ставок и ситуация на рынке ОФЗ? Эти и другие вопросы эксперт АТОН обсудит с топ-менеджментом ВТБ 27 января (чт) в 11:00 мск. У участников будет возможность задавать вопросы и получить запись вебинара. Регистрируйтесь по ссылке: https://www.aton.ru/~xeobT #партнерскийпост

  • Капитал

    ​​Одним из наиболее пострадавших из широких индексов является Russell 2000- индекс компаний малой капитализации США. Он скорректировался почти на 20% с декабрьского максимума, остановившись ровно на формальной границе, отделяющей коррекцию от медвежьего рынка. Поэтому картина, сложившаяся с уже знакомым нам индикатором "ширины рынка" (доля бумаг в индексе, которые торгуются выше своих 50-дневных средних), представляет сейчас особый интерес. С марта 2020 года, когда начался аптренд, эта доля всего 4 раза снижалась до 20% или ниже (эти моменты отмечены стрелками). Сейчас 5-й случай. В предыдущих случаях это было сигналом локального "дна". Но не все так просто. Меня смущает тот факт, что 4-й сигнал (в конце ноября) не привел к новым максимумам индексного ETF IWM, а позволил ему всего лишь вырасти на скромные 6%. После чего индекс показал новый минимум, ушел ниже 200-дневной средней и вообще, выглядит не очень. Поэтому реакция на текущий, 5-й сигнал будет, на мой взгляд, определяющей для рыночного "режима". Если IWM отреагирует на него "правильно", то есть, резким разворотом и ростом с текущих уровней, то "быкам" можно будет выдыхать. Коррекция с высокой вероятностью окончится (по крайней мере, на ближайшие недели или месяцы). Но если столь высокая перепроданность будет проигнорирована, и IWM продолжит падение, то я не исключаю, что оно может прекратится и на 30%, и на 40% ниже декабрьских максимумов. Что еще более важно, динамика small-caps является отражением риск-аппетита по отношению ко всем рынку акций, и слабость этого сегмента, вероятно, перекинется и на другие части рынка, в частности, на S&P-500.

  • Капитал

    По опросам частных инвесторов США, доля быков (тех, кто ожидает рынок выше через 6 месяцев) приблизилась к минимальным уровням за 7 лет. Так как опрос проводится в среду, а публикуется в четверг, он ещё не учитывает слабые закрытия последних двух дней. С учётом того, что за четверг и пятницу рынок просел еще на 5%, индикатор, вероятно, ещё ниже. Интересно, что такой рост пессимизма среди непрофессиональных игроков вызвала всего лишь небольшая просадка (6% на дату опроса) по индексу S&P-500. Наверное, это косвенно говорит о том, что средний «физик» завис в более пострадавших сегментах рынка. Как обычно, следует помнить, что этот факт сам по себе не гарантия того, что рынок прекратит корректироваться. Но, на мой взгляд, это повышает шансы на то, что по времени (по цене, неясно) локальный минимум где-то рядом. Возможно, поводом для него станет заседание ФРС в среду?

  • Реклама

  • Капитал

    ​​Внимательные читатели, наверное, помнят, что я писал про феномен "декабрьского минимума". Его суть состоит в том, что если индекс S&P-500 в течение 1-го квартала ни разу не опускается ниже минимума декабря прошлого года, то вероятность хорошего результата в наступившем году значительно повышается. Статистику повторять не буду, она описана тут. 2021 год, действительно, подтвердил эту теорию в очередной раз. К сожалению, сейчас мы наблюдаем противоположную картину. На текущем откате индекс ушел ниже декабрьского минимума. Само по себе это, конечно, не гарантирует, что год обязательно будет плохим. Но, согласно приведенным в таблице ниже расчетам от той же LPL Research, вероятности резко смещаются. По данным с 1950 года, было по 36 случаев, когда индекс в первом квартале торговался выше или ниже минимума декабря. В первом случае средний результат по году составлял достойные 18%, а вероятность закрытия года в плюсе 94%. Но во втором случае картина резко меняется: средний результат всего +0,5%, а вероятность позитивного года- "лотерейные" 50%. В общем, статистика подтверждает ожидания от рынка, которые мы уже озвучивали: скорее всего, 2022 год будет не таким "сладким", как предыдущий, зато волатильность внутри него будет повышенной, и за каждый процент доходности придется попотеть. Просто купить индекс и наслаждаться ростом весь год не получится. Оговорюсь, что все это не касается долгосрочных инвесторов, которые дисциплинированно покупают и докупают индексные фонды в портфель. Речь о тех, у кого более краткосрочные цели, но кто при этом не является профессиональным инвестором или трейдером. Почему-то мне кажется, что по итогам 2022 года многие из них либо разочаруются в фондовом рынке, либо поймут, что лучше менять свой подход и переходить из "спекулятивного" лагеря в "стратегический"

  • Капитал

    🧑🏼‍💼Дорогие подписчики, @finadmbot собрал для вас ТОП каналов этой недели. Подпишитесь!👍🏻 Beliefsimo – авторский канал о макро-трендах для инвесторов. Разбираем торговые стратегии на примерах в реальном времени. Отдельный акцент делается на психологический аспект работы участников рынка. 💵 Financial Headlines – Быстрые новости и котировки из мира финансов и криптовалют. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале. Подпишись 📈 @finhead Rezan Invest – Акцент на игровую индустрию, биотехи, it и Российские акции. «Разумный инвестор» так характеризуют этого человека. В торговле ориентируется на фундаментал и на теханализ. Главное – сохранить деньги и обогнать рынок, с минимальным риском и с максимально возможной прибылью. Fibo Invest – канал, где объединены волновой и циклический анализ фондового рынка. Автор ежедневно и бесплатно публикует торговые идеи на их основе. Отчеты компаний – канал в котором я выкладываю отчеты по чистой прибыли эмитентов по РСБУ и МФСО. С уважением Лариса Морозова. 🔷 Son_W.Bufffetta Trading канал, без лишней воды, все по существу и реальные сделки. Присоединяйся и зарабатывай прямо сейчас! Новичок ты, или опытный инвестор – не важно, здесь ты найдешь все, что нужно! ➡️ Подпишись. 🎱 Smart Signal – отличный канал с еженедельной аналитикой по фьючерсам и акциям. Автор имеет опыт работы на финансовым рынке более 7 лет. Пример: Нефть (+1080пп), Snap Chat (+140.48%), Газпром (+71.54%), L Bands (+200%).

  • Капитал

    Уже стало консенсусом мнение о том, что в 2022 году ФРС США поднимет ставки как минимум 4 раза. Обычно СМИ и большинство "говорящих голов" говорят об этом исключительно как о факторе риска для рынка акций, который несет для него негативные последствия. Но оправданно ли это? Если верить статистике с 1990 г, то нет. В таблице показана динамика индекса S&P-500 и основных секторов американского рынка в периоды "ужесточения" политики ФРС в виде роста ставки. Продолжительность этих периодов разная (даты начала/окончания сверху), поэтому доходность приведена к единому виду (в % годовых за период). Очевидно, что никакого "негативного уклона" не просматривается. Правда, тут важно не путать причину и следствие. Мы не можем заранее знать, отработает ли "средний рынок" в плюс, пока растет ставка, и на этот раз. Но зато мы точно знаем, что только на основании этого факта ожидать серьезного падения индекса нет смысла. Оно, возможно, и будет, но по другим причинам.