MMI. Страница 87

CONFERENCE BOARD ОЖИДАЕТ ПОЛУГОДОВУЮ РЕЦЕССИЮ В США Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с сентябрьских 115.8 до 114.9 пунктов в октябре (-0.8% мм, -2.9% гг). В годовом сопоставлении – это минимумы с октября 2020 года Conference Board отмечает, что “…падение LEI отражает ухудшение перспектив потребителей на фоне высокой инфляции и повышения процентных ставок, а также более пессимистические перспективы жилищного строительства и производства. По прогнозам Conference Board, рост реального ВВП составит 1.8% гг в 2022 году, а рецессия, вероятно, начнется примерно в конце года и продлится до середины 2023 года...”

КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ В ОКТЯБРЕ: РОСТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО КРЕДИТА ПОЧТИ ЧТО ОСТАНОВИЛСЯ По данным ЦБ, в октябре общий объём требований банков к населению вырос на 261 млрд руб, составив 26 775 млрд. Динамика: 1.0% мм / 9.5% гг vs 1.6% мм / 10.1% гг месяцем ранее. Как отмечается в обзоре ЦБ, потребительский необеспеченный кредит в сентябре вырос на 0.3% vs 0.9% мм в сентябре. При этом ставки по вновь выдаваемым кредитам выросли почти что на 2 пп, отражая ужесточение кредитной политики банков в ответ на рост неопределенности. По ипотеке также зафиксировано замедление, но намного более умеренное: 1.8% vs 2.3% мм в сентябре. Годовую динамику ипотечного портфеля ЦБ оценивает в 20.7% гг (с корректировкой на сделки секьюритизации). Выдачи ипотеки в октябре снизились на 13% (до 448 с 518 млрд руб). При этом в сегменте первичной ипотеки провал составил -23%, во «вторичке» - всего лишь -5%.

🔴🟢 - вчерашний провал в нефти (уходила в моменте ниже $83), обусловленный информацией WSJ о намерениях OPEC+ увеличить добычу на 500 тыс бс, был практически полностью выкуплен после опровержений со стороны С.Аравии и ОАЭ. Фондовые площадки преимущественно снижаются, здесь ключевая угроза - перспектива более существенного ужесточения антиковидных ограничений Китаем, где продолжает расти и заболеваемость и смертность. Вновь под сильным давлением крипторынок, биткоин торгуется ниже $15.8К, и теперь не исключено банкротство еще одного брокера - Genesis. Российский рынок вчера находился под давлением из-за снижения цен на нефть, продажи прошли во всех основных секторах, спрос присутствовал лишь в отдельных корпоративных историях (Детский Мир, Лензолото)

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • Филиппины - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный” • Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “негативный” • Ирландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” • Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “негативный” • ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “позитивный” FITCH • Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный” • Швеция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный” • Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный” • Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный” • Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный” MOODY’S • Камбоджа - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬇️прогноз понижен до “негативного” • Белиз - ⬆️рейтинг повышен до уровня Саа2, прогноз “стабильный” • Иордания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” • Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, ⬆️прогноз повышен до “стабильного” • Уганда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В2, ⬇️прогноз понижен до “негативного” Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/15803

РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: СОКРАЩАЕТСЯ ДАЖЕ ЧИСЛО СПЕКУЛЯНТОВ По данным Росреестра , в октябре число зарегистрированных сделок по договорам долевого участия (ДДУ) с привлечением кредитных средств в отношении жилых и нежилых помещений составило 3 892 (-31.4% гг) vs 6 429 (+23.3% гг) в сентябре. Доля таких сделок в прошлом месяце составила 57.4% vs 39.2% в сентябре 2021г и 53.7% в сентябре 2020г. Доля кредитных сделок снижается второй месяц подряд, хотя она все еще выше показателей последних лет. Интерес к рынку недвижимости определенно угасает, и, очевидно, эффект от квази-выгодных предложений («ипотека под 0.1%») также постепенно сходит на “нет”. Активность в ипотеке также сокращается , а столичная первичка – в состоянии, близком к ступору

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА В США СОКРАЩАЕТСЯ, НО ИСТОРИЧЕСКИ ЕГО УРОВНИ ВСЕ ЕЩЕ ПОВЫШЕННЫЕ По данным Минфина США, дефицит бюджета в октябре (первый месяц финансового года) составил -$88 млрд vs дефицита в -$429.7 млрд и -$220 млрд. двумя месяцами ранее. Напомним, что по итогам прошлого 2022 финансового года (с октября 2021 по октябрь 2022) дефицит из-за окончания анти-ковидных программ сократился вдвое, составив -$1.375 трлн vs -$2.774 трлн в 2021 году. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит составляет -$1.298 трлн, что, хоть и в меньшей степени, чем ранее, но продолжает свидетельствовать об отрицательном бюджетном импульсе, и это довольно существенный дезинфляционный фактор.

ЦЕНЫ НА ГАЗ СНИЖАЮТСЯ - ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ Согласно данным DESTATIS темпы роста цен в промышленности ведущей экономики Европы в октябре довольно заметно понизились - PPI составил 34.5% гг vs 45.8% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика снизилась в область отрицательных значений: -4.2% мм. vs 2.3% мм в сентябре, и это – первое помесячное снижение с апреля 2020 года. Несколько улучшилась ситуация с расценками на энергоносители (86.5% гг vs 132.2% гг месяцем ранее), в частности – на газ, тем не менее тарифы остаются достаточно высокими. Сохраняются повышенные цены на потребительские товары краткосрочного пользования (19% гг vs 18.3%), промежуточные товары (15.9% гг vs 16.8%), потребительские товары длительного пользования (13.3% гг vs 10.9%) и на средства производства (7.8% гг vs 7.8% в сентябре).

🔴 - азиатские площадки, равно, как и фьючерс на S&P500 сегодня торгуются в красной зоне. Вновь ухудшается эпидемиологическая обстановка в Китае, где накануне был отмечен рост смертности от коронавируса, и вероятность дальнейшего ужесточения карантинных мер существенно возрастает. Заметно проваливается Гонконг, где индекс высокотехнологичных компаний в моменте теряет порядка 4%, впрочем, техи подвергаются распродажам и на других площадках региона. Слабо выглядит и нефть на опасениях сокращения спроса.

БАНК КИТАЯ ВНОВЬ СОХРАНИЛ ГОДИЧНУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 3.65% ГОДОВЫХ Народный Банк Китая (НБК), как и ожидалось, оставил неизменной ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.65% годовых. Также, была сохранена и пятилетняя ставка на уровне 4.30% годовых Рост потребительских цен в стране в последний месяц сократился: 2.1% гг vs 2.8% в сентябре. Новые вспышки COVID-19 и сохраняющиеся в некоторых областях жесткие ограничения продолжают серьезно влиять на потребительский спрос. Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 21 ПО 25 НОЯБРЯ Понедельник 21.11 • 🇨🇳 Китай, cтавка ЦБ (est. 3.65%, unch) • 🇩🇪 Германия, PPI, окт (est. 0.9% мм) Вторник 22.11 • 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, ноя, предварит. (est. -26) Среда 23.11 • 🇳🇿 Н.Зеландия, cтавка ЦБ (est. 4.25%, +75 бп) • 🇯🇵 Япония, торги не проводятся • 🇷🇺 Россия, промпроизводство (окт). Прогноз MMI: -3.6% гг • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция. Прогноз MMI: 0.05% • 🇦🇺,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸 Flash PMI (ноя) • 🇺🇸 США, заказы на товары длительного пользования, окт (est. 0.4% мм) • 🇺🇸 США, продажи новых домов, окт (est. 570К) • 🇺🇸 США, FOMC Minutes Четверг 24.11 • 🇯🇵 Япония, Flash PMI (ноя) • 🇩🇪 Германия, Индексы IFO, ноя (est. BE: 77.0%, CA: 93.6, BC: 85.0%) • 🇿🇦 ЮАР, cтавка ЦБ (est. 7.00%, +75 бп) • 🇹🇷 Турция, cтавка ЦБ (est. 9.00%, -150 бп) • 🇦🇷 Аргентина, cтавка ЦБ (est. 75.0%, unch) • 🇺🇸 США, торги не проводятся (Thanksgiving Day) Пятница 25.11 • 🇩🇪 Германия, ВВП 3кв (est. 0.3% квкв, 1.1% гг) • 🇩🇪 Германия, индекс потребительского климата GfK (est. -39.6)

ТЕМПЫ СОКРАЩЕНИЯ БАЛАНСА ФРС НЕПЛОХИЕ, НО РЕГУЛЯТОР УЖЕСТОЧАЕТ РИТОРИКУ Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$53 млрд. vs роста на $2 млрд. ранее до $8.676 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $339 млрд. C сентября регулятор обязался сокращать активы на $95 млрд. в месяц. Риторика представителей ФРС: Bullard (главный “ястреб”): • будем склоняться к более агрессивному повышению ставок, и на более длительный срок чтобы избежать прежних ошибок • минимальный уровень “ключа” должен быть на уровне 5-5.25% • потребительские цены вполне могут вновь развернуться вверх Kashkari: • любые разговоры о развороте совершенно преждевременны, т.к. ДКП действует с запаздыванием Waller: • будем повышать ставку и в 2023 году Daly: • паузы в повышении ставки пока не просматривается • ожидания по пику ужесточения ДКП: 4.75-5.25% George: • снизить инфляцию без рецессии невозможно

Сохраните сбережения — откройте вклад «Доход на максимум» в банке УБРиР: — ставка – до 9,14% годовых — возможность пополнения — бонусы и кешбэки за покупки по картам УБРиР Открыть вклад: https://clck.ru/32hsaa *Все вклады застрахованы АСВ. реклама ПАО КБ «УБРиР»

В ПРЕДДВЕРИИ ЭМБАРГО РОССИЯ НАРАЩИВАЕТ ДОБЫЧУ НЕФТИ? Коммерсант пишет, что в ноябре РФ нарастила добычу нефти до 1.48 млн тонн в сутки (10.85 млн бс). Это max уровень добычи с января-марта, когда РФ добывала около 11 млн бс. Динамика год к году остаётся отрицательной: -0.5% гг VS -0.7% гг в октябре. По итогам 10 мес: 10.7 млн бс (2.2% гг). Одним из основных факторов повышения добычи стало возобновление добычи на проекте Сахалин-1, который после санкций был фактически остановлен. Интересно, что дополнительная нефть в ноябре пошла в переработку, в то время как экспорт нефти из РФ в ДЗ к середине ноября снизился на 5%. Напомним, что запрет на экспорт нефтепродуктов из РФ в ЕС вступает в силу на 2 месяца позже – с 5 февраля. Полный эффект эмбарго, по-видимому, станет понятен лишь во 2-м кв 2023г. Напомним, что Минфин заложил в расчет базовых нефтегазовых доходов на 2023г (8 трлн руб) уровень добычи 9.5 млн бс – то есть всё, что выше, не создаёт больших рисков для устойчивости бюджета.

🔴🟢 - коррекция после недавнего уверенного роста на WallStreet продолжается. Накануне на стороне "медведей" выступил глава ФРС Сент-Луиса, и по совместительству - главный ястреб регулятора Дж. Буллард. По его мнению ФРС будет склоняться в сторону более высоких ставок, и минимальный уровень ужесточения ДКП должен находиться на отметке в 5-5.25% годовых. Нефть сохраняет понижательный тренд на опасениях сокращения глобального спроса на сырье. Российский рынок закрылся в небольшом минусе, по-прежнему под давлением девелоперы, продажи прошли в плохо отчитавшемся Мечеле, а спрос присутствовал в бумагах "новой экономики" - Озоне, Киви, VK и Циане

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ЯПОНИИ ДОСТИГЛА МАКСИМУМА С 1991 ГОДА Рост потребительских цен в годовом сопоставлении в Японии обновил максимумы более, чем на 30 лет и достиг в октябре уровня в 3.7% гг vs 3.0% в сентябре, помесячная динамика также подскочила: 0.6% мм vs 0.3% месяцем ранее. Базовая инфляция и вовсе оказалась на максимуме аж с 1982 года: 3.6% гг. Продолжают расти цены на топливо, также не последнюю роль играет и довольно слабый курс иены, в защиту которой Bank of Japan периодически проводит интервенции, но они пока видимого успеха не имеют. Октябрьские темпы роста по ключевым компонентам: продовольствие (6.2% гг vs 4.2% в сентябре), ЖКХ (14.6% гг vs 14.2%), газ (20.0% гг vs 19.4%), транспорт (2.0% гг vs 0.6%) Очевидно, что одна из ключевых проблем японской экономики – дефляция, уже уходит с текущей повестки дня. Теперь BoJ будет бороться по другую сторону баррикад. Напомним, что Япония на данный момент - единственная страна в мире с отрицательной ключевой ставкой (-0.1%)

НОВОСТРОЙКИ В США – КРИЗИСНЫЕ ЯВЛЕНИЯ УСИЛИВАЮТСЯ Число объектов строительства нового жилья в октябре сократилось на -4.2 mm sa (сентябрь: -8.1%). Годовой показатель снизился с -7.7% до -8.8% гг. Жилищный рынок в США сейчас находится не в самом лучшем состоянии. Удорожание стоимости заимствований определенно тормозит активность в сегменте, что сказывается как на объемах начала нового строительства, так и на ценовом сегменте, где сейчас, по сути, идет схлопывание стоимостного пузыря. Жилищный кризис может оказать довольно чувствительное давление на экономику, впрочем, у Федрезерва на данный момент ключевой приоритет- инфляция

МЕЧЕЛ: ОПЕРЕЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ МОГУТ СВИДЕТЕЛЬСТВОВАТЬ, ЧТО КОМПАНИЯ СЕЙЧАС РАБОТАЕТ “НА СКЛАД” Компания представила довольно посредственные операционные результаты за 3кв и 9М22, зафиксировано довольно чувствительное квартальное сокращение добычи угля (-12% квкв), что объясняется заметным сокращением спроса на уголь со стороны Китая, который ужесточил карантинные меры (это продолжается и сейчас) Сильно просели и продажи, основная причина – довольно существенно сокращение пропускной способности железнодорожной инфраструктуры, связанной с ремонтными работами. В свою очередь, рост продаж энергетического угля обусловлен распродажами накопленных ранее складских объемов. Финансовую отчетность компания сейчас не публикует, основная тема в плане устойчивости Мечела – это его долговая нагрузка. В целом, у нас крайне сдержанное отношение к данному сегменту ввиду текущей трансформации логистики и существенных скидок покупателям, преимущественно - азиатским.

ЭФФЕКТ БАЗЫ ИСЧЕЗ, ВСЕ ВЕРНУЛОСЬ В НЫНЕШНЮЮ НОРМУ – ПОДАВЛЕННОМУ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМУ СПРОСУ По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 7 по 13 ноября увеличились в номинальном выражении на 6.1% гг vs 26.2% и 5.5% в предыдущие 2 недели. Аномалия прошлой недели, связанная с низкой базой годичной давности (недельные “ковидные” ограничения и выходные) испарилась. Промтоварная розница тут же вернулась в свой привычный минус, население сейчас довольно сдержанно относится к масштабным покупкам, особенно крупным. Впрочем, снижаются темпы и в продовольствии. Более-менее приемлемая ситуация наблюдается в услугах, где уверенные темпы сохраняются в развлечениях (!), и в кафе-ресторанах. Неплохая динамика в авиабилетах и отелях по России.