MMI. Страница 55

ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 50 БП ДО 4.75% ГОДОВЫХ, ЭТО МАКСИМУМ С 2009 ГОДА, СИГНАЛ ВСЕ ЕЩЕ ЖЕСТКИЙ Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в девятый раз увеличил ключевую ставку, на этот раз – на +50 бп до отметки 4.75% годовых. В общем итоге, с октября 2021 ставка была повышена на 450 бп. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП (прогнозирует ее увеличение до уровня в 5.5% к сентябрю 2023 года) для противодействия инфляции. Регулятор подтвердил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%. "Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds https://cbonds.ru/central-bank-rates/

СНИЖЕНИЕ ЭСКРОУ-СЧЕТОВ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД В экспресс-обзоре банковского сектора за январь ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В январе 3-й месяц подряд наблюдалось снижение объёма средств на эскроу-счетах. Они сократились на -167 млрд (-4.2%). За последние 3 месяца снижение составило -247 млрд (-6.0%). Объём средств на эскроу-счетах – это своего рода прокси на объёмы строящегося жилья. Если сокращаются эскроу-счета, то вниз идут и объёмы стройки. И статистика ДОМ.РФ (нижние графики) подтверждает данный факт – если на 1 декабря в процессе строительства находилось 9 590 многоквартирных дома, то на 1 февраля – 9 177 (-4.3%). Очевидно, что тенденции на рынке жилищного строительства развернулись – слабый спрос и падение цен заставляют строителей и девелоперов потихоньку сворачивать объёмы строительства. Мы ждём плавного усиления данного тренда в этом году.

ПРОДАЖИ ЛЕКГОВЫХ АВТО В ЕВРОСОЮЗЕ: РОСТ В ИСПАНИИ, НО ПАДЕНИЕ В ГЕРМАНИИ Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА) в январе 2023 года рынок легковых автомобилей в EU вырос на 11.3% гг до 760 041 единиц. Однако во многом это было связано с необычно низкой базой 2022 года, когда был достигнут самый низкий январский объем за всю историю наблюдений. На страновом уровне наибольший прирост был отмечен в Испании (51.4% гг) и Италии (19% гг), за ними следует Франция с более скромным, но все же устойчивым ростом (8.8% гг). Исключением из этой тенденции стала ведущая экономика континента - Германия, где в прошлом месяце было зафиксировано снижение на 2.6% гг.

ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ СНИЖАЮТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал снижение ценовых ожиданий бизнеса второй месяц подряд. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, снизился с 17.4 до 16.1 (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Снижение зафиксировано в большинстве отраслей, за исключением розницы, где изменение было незначительным (+0.1 пп). В сельском хозяйстве индекс опустился до минимальных значений с ноября 2020г. Снижение ценовых ожиданий бизнеса – хороший сигнал, свидетельствующий о замедлении роста издержек. Но эти индексы всё ещё остаются в области повышенных значений, поэтому вряд ли это можно рассматривать, как серьёзный аргумент для снижения риторики ЦБ. Мы по-прежнему оцениваем вероятность повышения ставки ЦБ в марте, как 55-45.

ИБК в ЯНВАРЕ: УЛУЧШЕНИЕ ПО ВСЕМ ОТРАСЛЯМ КРОМЕ РОЗНИЦЫ Согласно данным мониторинга предприятия от Банка России, в январе улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось в большинстве отраслей. Индексы, характеризующие текущую ситуацию в отраслях (именно они представлены на картинке), поднялись в промышленности, транспорте, сельском хозяйстве, строительстве, в услугах. При этом в промышленности индекс уже полгода находится на докризисном уровне – около нуля, что позволяет говорить об умеренных темпах роста. В то же время индекс, характеризующий текущую ситуацию в строительстве, пока ещё не достиг докризисных значений, и его абсолютные значения (ниже нуля) никак не позволяют говорить о строительном буме, о котором регулярно сообщает Росстат. По-видимому, какие-то неправильные строители участвуют в опросе)) Единственным исключением из общей улучшающейся картины в январе была розница. Здесь индекс упал и остаётся на уровнях, существенно ниже докризисных. В целом это согласуется с данными Росстата.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ К НЕМЕЦКОЙ ЭКОНОМИКЕ ПРОДОЛЖАЮТ УЛУЧШАТЬСЯ, ЦИФРЫ – ВНОВЬ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений в Германии в феврале составил 28.1 vs 16.9 и -23.3 и двумя месяцами ранее (прогноз: 22.0) Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце улучшился до -45.1 vs -58.6 и -61.4 в январе-декабре (прогноз: -50.0) По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”….экономический сентимент определенно улучшается, причем гораздо более позитивно чувствуют себя именно ожидания. Оценка текущей ситуации пока еще находится в минусе, она хоть и более скромными темпами, но отыгрывает предыдущие потери… “ РАНЕЕ: • восстановление IFO • улучшение динамики немецкого PMI Composite

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ФЕВРАЛЬ: УСЛУГИ ЧУВСТВУЮТ СЕБЯ ГОРАЗДО УВЕРЕННЕЕ ПРОМЫШЛЕННОСТИ Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за февраль фиксируют довольно уверенный позитивный импульс в услугах, что в итоге обусловило хорошую динамику и композитного индекса. Что касается промышленности, то здесь только у UK и Австралии цифры лучше январских, но показатель последней все еще ниже 50 пунктов. Обращает на себя внимание индекс обрабатывающей промышленности Германии, который находится явно не в лучшем состоянии.

🔥 «Альфа-Капитал» первые в России получили доступ на рынок ценных бумаг в Индии. 🇮🇳 Совет по ценным бумагам и биржам Индии зарегистрировал УК «Альфа-Капитал» как иностранного портфельного инвестора, который может самостоятельно совершать операции на локальном фондовом рынке, открывать брокерский и банковский счета. Теперь мы cможем участвовать в торгах на индийских биржах NSE и BSE, которые входят в число крупнейших мировых торговых площадок. ☝️ Также «Альфа-Капитал» заключает соглашение с индийским провайдером Orbis Financial Corporation по предоставлению депозитарных услуг. Это один из ведущих финансовых институтов страны, обслуживающий иностранных и локальных инвесторов, в том числе HNWI-клиентов. Инвестировать и получать доход наши клиенты будут в рублях, а на самих биржах «Альфа-Капитал» будет торговать в рупиях. 😉 Выход на новые рынки — новые возможности для инвесторов. Присоединяйтесь к числу клиентов «Альфа-Капитал», чтобы получить доступ к индийскому рынку ценных бумаг среди первых.

ПОЛЮС: ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ НЕ ДОТЯНУЛИ ДО ЦЕЛИ, ВОПРОС ПО ДИВИДЕНДАМ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОТКРЫТ Компания представила производственные показатели по итогам 2022, где видно, что и темпы по сравнению с результатами за полугодие несколько улучшились, но все равно они остаются на отрицательной территории. Если по итогам 1П2022 производство снижалось на -15% гг, то по итогам всего года сокращение составило -6% гг (2.5 млн унций). До этого компания ожидала рост на 3% гг за весь год. Реализация снизилась на -11% гг, впрочем эта цифра за первое полугодие была гораздо более пессимистичной: -19% гг. Компания анонсировала публикацию отчетности по МСФО за 2022 год в марте, и наиболее интересный момент – возможное возобновление дивидендных выплат. Напомним, что по итогам 2021 года они не начислялись.

ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: ЭКОНОМИКА НАЧАЛА 2023г РОСТОМ Банк России представил результаты опроса предприятий за январь. Цифры свидетельствуют о том, что этот год начался на позитивной ноте. Индекс, характеризующий текущее состояние (ответ предприятий на вопросы о том, как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос в январе с -3.7 до -1.9, что является максимальным значением с декабря 2021г. Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска. Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (ответ предприятий на вопросы о том, как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), вырос с 9.8 до 11.6 – максимум с января 2022г. ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, поднялся с 3.0 до 4.7 – максимум с января 2022г. О ситуации в отраслевом разрезе читайте далее. Экспресс-комментарий директора ДДКП Банка России К.Тремасова

СРЕДСТВА НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ СОКРАТИЛИСЬ В ЯНВАРЕ НА 1 ТРЛН (-2.8%) По данным ЦБ, средства населения в банках в январе сократились на -2.8% мм / 4.0% гг. Январский отток средств населения из банков – это обычное сезонное явление – люди снимают, капнувшие в конце декабря деньги. Отток наблюдался исключительно с текущих счетов (-8.5% мм / 1.2% гг), в то время как депозиты немного приросли: 0.7% мм / 5.7% гг. Положительная, хотя и умеренная динамика депозитов указывает на то, что текущая денежно-кредитная политика является скорее нейтральной. После ковида, когда ключевая ставка ЦБ опускалась до 4.25%, мы наблюдали отток средств из депозитов на протяжении 15 месяцев. После введения санкций ЦБ перестал давать разбивку по счетам в валюте и рублях, но в обзоре указывается, что валютизация вкладов физлиц в январе составляла 10.7% VS 10.6% в декабре и 20.6% в январе прошлого года.

🟢🔴 - смешанная динамика на сегодняшних азиатских торгах, минимальный плюс в Шанхае, но Гонконг теряет порядка процента на разочаровывающих прогнозах HSBC. Российский рынок закрылся в плюсе, неплохой спрос наблюдался в бумагах Сургута и Полюса. Ключевое событие сегодня - обращение В.Путина к Федеральному Собранию

КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЕТ ТОРМОЗИТЬСЯ, ТЕПЕРЬ И ЗА СЧЁТ ИПОТЕКИ По данным ЦБ, в январе кредит физлицам вырос на 133 млрд руб, составив 27 571 млрд. Динамика: 0.5% мм / 8.9% гг VS 1.3% мм / 9.5% гг месяцем ранее. ЦБ сообщает, что в январе резко затормозила ипотека: 0.6% мм VS 3.3% мм в декабре (с корректировкой на сделки секьюритизации). Объём выдачи по программам господдержки сократился втрое – 134 млрд VS 381 млрд в декабре. В то же время потребительское кредитование, несмотря на праздничные дни, немного ускорилось: 0.5% мм VS 0.1% мм в декабре. Январь, конечно, совсем непоказательный месяц, чтобы делать выводы о каких-то новых тенденциях.

❗️ПОСЛЕ МЕГАРАСХОДОВ БЮДЖЕТА В ДЕКАБРЕ-ЯНВАРЕ В ФЕВРАЛЕ РАСХОДЫ… УСКОРИЛИСЬ! По оперативным данным расходы федерального бюджета за 47 дней с начала нового года составили 4920 млрд руб, доходы – 951 млрд, дефицит – 3969 млрд. По ситуации с доходами выводы делать рано (посмотрим по итогам квартала), но вот расходы не могут не тревожить. В среднем с начала года получается 105 млрд в день, что означает 38.2 трлн в год – т.е. почти что на 9 трлн(!) выше плана. Если сравнить с данными за январь https://t.me/russianmacro/16390, то получается, что в феврале расходы ускорились и составляют уже 113 млрд в день (41.1 трлн за год). Силуанов на прошлой неделе убеждал общественность, что ситуация с бюджетом под контролем, и «дефицит будет соответствовать плану, мы не выйдем за его параметры». Не верится... Ситуация с бюджетом, на наш взгляд, стала главным проинфляционным риском для экономики. Это также является риском для рынка ОФЗ и рубля.

🟢🔴 - WallStreet закрывал неделю смешанными настроениями, недавняя статистика по потребительской и производственной инфляции, и соответствующий агрессивный тон Федрезерва обеспечивают определенное давление на торговых площадках. Сегодня заокеанские рынки будут закрыты. Впрочем, сегодня в Азии настроения более оптимистичные, Народный Банк Китая сохранил ключевую ставку без изменений, но присутствуют мнения, что для восстановления экономики регулятор может ее и понизить в ближайшие месяцы

БАНК КИТАЯ ВНОВЬ СОХРАНИЛ ГОДИЧНУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 3.65% ГОДОВЫХ Народный Банк Китая (НБК), как и ожидалось, оставил неизменной ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.65% годовых. Также, была сохранена и пятилетняя ставка на уровне 4.30% годовых Рост потребительских цен в стране увеличивается: 2.1% гг в январе vs 1.8% гг и 1.6% гг в двумя месяцами ранее. Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Все же слышали про Смартлаб? Да-да, самое крупное сообщество трейдеров и инвесторов в РФ. Мало кто знает, что у них есть основной канал, где ежедневно публикуются самые горячие посты трейдеров и инвесторов со своего ресурса, среди которых вы найдёте: ▪советы и стратегии самых лучших трейдеров в РФ ▪разборы отчётов и обзоры компаний ▪самые быстрые новости по дивидендам ▪влияние новостей на рынок ▪выход компаний на IPO и масса всего другого Смартлаб - это в первую очередь качество. Даже самые крупные брокеры в РФ (Открытие, Тинькофф, Финам и БКС) пишут там свою аналитику. Как вам такие регалии? Подпишитесь и сразу заметите, как канал станет одним из самых читаемых в вашей ленте. https://t.me/smartlabnews

СТРУКТУРА ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ: ДОХОДЫ ОТ СОБСТВЕННОСТИ ВНИЗ, ОТ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ – ВВЕРХ Самая значимая компонента в доходах россиян – зарплаты (57.2% от всех доходов в 2022г). В этой компоненте рост составил 12.0% VS 10.8% в 2021г. Этот рост не компенсировал инфляцию, которая составила в среднем за год 13.8%. 2-я по значимости компонента – социальные выплаты (20.7%). Здесь рост составил 12.5% VS 7.1%. Доходы от предпринимательства (6.1%) взлетели: 25.9% VS 16.1%. Отчасти это постковидное восстановление. Важную роль могло сыграть изменение структуры рынка труда – благодаря скачку онлайн-сервисов многие люди стали работать на себя. Доходы от собственности (5.0%), показали снижение: -0.4% vs 7.7%. Прочие доходы – балансирующая (ненаблюдаемая) статья – то, что остаётся после вычета из расходов всех наблюдаемых доходов. Её доля не изменилась – 10.9%. В 2023г рост доходов может замедлиться вдвое, но из-за снижения инфляции реальные доходы выйдут в плюс. Ранее: реальные доходы в 2022г