MMI. Страница 5
97134
@russianmacro
Макроэкономика ( российская и глобальная), мировые рынки. Максимально оперативная аналитика.
-
MMI
РАСПИСКИ РУСАГРО: ГЛАВНЫЙ КЕЙС ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ - СМЕНА РЕГИСТРАЦИИ КОМПАНИИ Холдинг опубликовал сегодня результаты за 2кв и 1П23, выручка снизилась на -10%гг за квартал, и на -16% гг за полугодие, в бизнесе компании сейчас четко прослеживаются следующие тенденции: • Акции опережающе растут, здесь на наш взгляд драйверы следующие: основной, это смена “прописки”, и соответственно – улучшение перспектив дивидендных выплат, укрупнение деятельности через M&A, а также "зерновая сделка" • Масложировой сегмент с долей в 47% в выручке из-за неблагоприятной конъюнктуры продолжает находиться под давлением. Здесь также негативно влияет плановый ремонт некоторых из мощностей. • Мясной сектор находится в плюсе и по кварталу, и по году. • Сахар – нулевая динамика за полугодие, но падение за квартал • Зерновой сегмент в условиях текущей ситуации со "сделкой" чувствует себя очень неплохо. Но он в структуре выручки занимает менее 10%. 
-
MMI
🟢🔴 - разнонаправленная динамика индексов на рынках. И в Америке, и в Азии фиксируются продажи бумаг техов - инвесторы в китайские акции все еще (безуспешно) ждут анонсов властей КНР о новых стимулах. Предстоящая неделя будет богата на заседания глобальных ЦБ (FOMC, ECB, BoJ), сезон корпоративной отчетности также продолжается (среди тяжеловесов - Alphabet, Exxon Mobil, ( Meta Platforms), Samsung, Rio Tinto, Hitachi. Российский рынок завершал неделю на позитивной ноте, рост наблюдался практически по всему спектру наиболее ликвидных бумаг, из отдельных историй - опережающий спрос в Магните, планирующем buyback у нерезидентов
-
MMI
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 24 ПО 28 ИЮЛЯ Понедельник 24.07 • 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (июль) Вторник 25.07 • 🇩🇪 Германия, IFO, июнь (est. 83.0, 93.0, 87.9) • 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. -2.2% гг) • 🇺🇸 США, индекс потреб. доверия, июль (est. 113) Среда 26.07 • 🇦🇺 Австралия, CPI, 2кв (est. 1.0% квкв, 5.4% гг) • 🇺🇸 США, новое строительство, июнь (est. 722К) • 🇺🇸 США, разрешения на строительство, июнь (est. 1.440К) • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1% • 🇺🇸 США, заседание FOMC. Прогноз MMI: +25 бп Четверг 27.07 • 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий • 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потреб. уверенности (est. -25.0) • 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. +25 бп) • 🇹🇷 Турция, ЗВР • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 233K) • 🇺🇸 США, ВВП 2кв23, предв. (est. 1.8% квкв) • 🇺🇸 США, продажи товаров длит. пользования (est. 1.0% мм) Пятница 28.07 • 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est. -0.1%) • 🇩🇪 Германия, CPI, июнь, предв. (est. 0.3% мм, 6.2% гг) • 🇪🇺 EU, индекс потреб. доверия, июль (est. -15.1% гг) • 🇺🇸 США, PCE, июль • 🇺🇸 США, Core PCE, июль (est. 0.2% мм) -
Реклама
-
MMI
ПРОГНОЗ ЦБ: СПРОС ПЕРЕГРЕТ. ДЛЯ ПРЕДТВРАЩЕНИЯ КАТАСТРОФЫ НЕОБХОДИМА БОЛЕЕ ЖЁСТКАЯ ДКП Именно так мы трактуем цифры обновленного макропрогноза ЦБ. Эти же цифры отражают ряд важных трендов: • Усиливается изоляция РФ (обвал экспорта); при этом Китай заваливает страну всем, чем можно (импортозамещения не произошло, скорее наоборот) • Обвал внешнего спроса компенсируется бумом внутреннего потребления (население, инвестиции и, особенно сильно, госсектор) • Источником внутреннего спроса является мощный бюджетный импульс и разгоняющийся кредит • Этот спрос, который производитель удовлетворить не в силах (ресурсы брошены не на производство потребительских товаров и услуг), и стал причиной всплеска инфляции • Избежать катастрофы можно либо сократив бюджетные расходы (в это никто не верит), либо поприжав спрос через кредит. Что ЦБ и делает, и это правильно. Ждём повышения ставки в сентябре на 50-100 бп в зависимости от данных • Медианный прогноз ставки на конец года у наших читателей – 9.41% 
-
MMI
ЦБ: ПРАВ ИЛИ НЕ ПРАВ? Авторы этого канала предлагали ЦБ не малодушничать — и регулятор не стал этого делать: 100 базисных пунктов — серьезное заявление. Подписчики MMI ждали 50. Кто прав? Разбор решения ЦБ — главная тема YouTube-шоу «Без плохих новостей» на этой неделе: https://youtu.be/WGh8kcGrCuE #реклама Kra23cQuf -
MMI
❗️НАБИУЛЛИНА: ОЦЕНКА НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ ПЕРЕСМОТРЕНА С 5-6% ДО 5,5-6,5% ===== скромно. многие аналитики видят нейтральную ставку (т.е. такую ставку, которая соответствует равновесному состоянию экономики, инфляции на цели и заякоренным ИО) несколько выше. Практический смысл в этом параметре: нейтральная ставка - ориентир для стоимости "длинных" денег (+премия за риск) Пресс-конференция: https://cbr.ru/press/event/?id=16927 -
MMI
‼️ ЦБ УВЕЛИЧИВАЕТ ПРОДАЖУ ВАЛЮТЫ! Ещё одна бомба от ЦБ!!! С 1 августа ЦБ будет зеркалировать на рынке не только операции Минфина в рамках бюджетного правила, но и инвестиции из ФНБ. За 1-е полугодие инвестиции из ФНБ составили 288.4 млрд рублей. Продажа юаней на ту же сумму с 1 августа до 31 января означает, что ежедневный объём продаваемой валюты возрастёт на 2.3 млрд рублей в день. Очень хорошая новость для рубля! https://cbr.ru/press/event/?id=16938 -
MMI
‼️ Банк России по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на +100 бп до отметки в 8.5% годовых. СИГНАЛ (по-прежнему жесткий): Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее. www.cbr.ru/press/p…press/pr -
MMI
ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ИНДИКАТОРЫ LEI: НИКАКИХ ПРИЗНАКОВ ОПТИМИЗМА Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с майских 106.9 до 106.1 пунктов в июне, -0.7% мм и -9.5% гг vs -0.6% мм и -9.4% гг месяцем ранее. Пятнадцатый месяц падения подряд LEI. Conference Board отмечает, что “…индекс снова упал в июне из-за более мрачных ожиданий потребителей, более слабых новых заказов, увеличения числа первичных обращений за пособием по безработице и сокращения жилищного строительства. В совокупности июньские данные свидетельствуют о том, что в ближайшие месяцы экономическая активность продолжит снижаться. По нашим прогнозам, экономика США, вероятно, будет находиться в рецессии с 3кв23 года по 1кв24 года. Повышенные цены, ужесточение ДКП, трудности с получением кредита и сокращение госрасходов могут еще больше замедлить экономический рост....” 
-
MMI
НЮАНСЫ СТАТИСТИКИ EUROSTAT: РЕЦЕССИИ В ЕВРОПЕ И НЕ БЫЛО Согласно третьей оценке Евростата, ВВП Еврозоны в 1кв2023 составил 0.0% квкв vs -0.1% квкв в 4кв22. Еще недавно вторая оценка, вышедшая в начале июня, показывала отрицательные темпы (-0.1% квкв) и тогда было зафиксировано два квартальных снижения подряд, т.е. рецессия. Сейчас это “недоразумение” исправлено. Отметим, что многие статистические ведомства в подавляющем большинстве случаем пересматривают цифры роста именно в лучшую сторону, и примеров – масса) В разрезе стран, где темпы роста стали выше, можно отметить Испанию (0.6% квкв vs 0.5% квкв оценкой ранее), Нидерланды (-0.3% квкв vs -0.7% квкв), Ирландию (-2.8% квкв vs -4.6% квкв) Ведущие экономики региона остались без изменений: Германия (-0.3% квкв) и Франция (0.2% квкв). 
-
MMI
🟢🔴 - Наиболее примечательный момент на вчерашних торгах в США - сильное падение высокотехнологичного сектора: Microsoft оказался заметно хуже рынка, что, в итоге утянуло вниз и весь тех-сегмент. Нефть торгуется выше $80, а котировки TTF на газ подскочили более, чем на 10% из-за жаркой погоды в Европе и повышенного энергопотребления. На российском рынке продолжилась фиксация прибыли, из отдельных историй можно выделить рост Распадской (ожидания дивидендов), снижение Полиметалла (приостановка торгов из-за смены юрисдикции) и TCS (включение в CDN-List). Сегодня Банк России объявит свое решение по ключевой ставке, мы ожидаем ее увеличения на 50 бп до 8% годовых. 
-
MMI
❗️SDN-LIST ПОПОЛНЕН ИЗВЕСТНЫМИ РОССИЙСКИМИ ИМЕНАМИ Сегодня OFAC объявил о расширении санкционного списка (SDN-List), который пополнили ряд значимых российских компаний и банков: • БАНК "ТИНЬКОФФ" • ЛОКО-БАНК • БАНК "СОЛИДАРНОСТЬ" • БУРОВАЯ КОМПАНИЯ "ЕВРАЗИЯ" • УГМК • УРАЛЭЛЕКТРОМЕДЬ В SDN-List попал также Алексей Кудрин, являющийся сейчас советником по корпоративному развитию в "Яндексе", а также ряд замминистров – Павел Сорокин (Минэнерго), Василий Осьмаков (Минпромторг), Илья Торосов (Минэк), Алексей Херсонцев (Минэк), Леонид Горнин (Минфин). А вот с Олега Тинькова сегодня санкции были сняты (он находился под санкциями Великобритании). -
MMI
МОСКВА ОПЕРЕДИЛА ВСЕ МЕГАПОЛИСЫ G20 ПО ПРИРОСТУ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ Темп роста инвестиций в экономику Москвы за пять лет с 2017 по 2021 голы в среднем составлял 20.3%, что почти в четыре раза больше, чем у ближайшего конкурента – Парижа, который продемонстрировал динамику в 5.5%. В пятерку лидеров также вошли Берлин с ежегодным приростом на 5.3%, Сеул: 4.4%, Мельбурн: 3.7%, Лондон: 3.6%, Джакарта: 2.7%, Сидней: 2%. А инвестиции в Пекине и Мехико снижались в среднем на -1% и -2.5% соответственно. Рейтинг составлялся на основе официальной госстатистики об объемах инвестиций в городах-мегаполисах. Оценка была проведена по ППС в сопоставимых международных параметрах – долларах. Вероятно, на результаты повлияла разная тактика городов в период пандемии: в сравнении с тем же Пекином московские ограничения были совсем мягкими. Также города по-разному управляли государственными инвестициями в период карантина: в частности, Москва предпочла выйти на рынок облигаций, но не снижать объем вложений в ключевые проекты (БКЛ, реновация, строительство автомагистралей и т.д.). -
MMI
Брокер ВТБ и банк «Открытие» провели совместное исследование инвестиционного климата в России. В инфографике - ключевые выводы, глобально можно отметить рост спроса на услуги инвестконсультантов и технологичного аналога — робота-советника: большинство опрошенных не готово следить за рынком самостоятельно. Финансисты отмечают большой потенциал роста у рынка инвестиций в России, в том числе как альтернативного способа сберегать. 
-
MMI
БАНК КИТАЯ НЕ СТАЛ МЕНЯТЬ ГОДИЧНУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ Народный Банк Китая (НБК) после шага вниз на прошлом заседании вновь стал на паузу и сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.55% годовых. Без изменений и пятилетняя ставка в 4.20% годовых. Темпы роста CPI в стране в июне составили: 0.0% гг vs 0.2% гг и 0.1% гг двумя месяцами ранее. Помесячные темпы: -0.2% мм эти 2 месяца. Потребительский спрос в КНР довольно подавленный, а в целом экономика восстанавливается после снятия антиковидных ограничений совсем не теми темпами, которые ожидал рынок, и это – одно из текущих разочарований. Оценки роста ВВП Китая многими инвестбанками вновь стали пересматриваться вниз. Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) недавно также были оставлены на отметке в 2.65%, без изменений и reserve requirement ratio (RRR). 
-
Реклама
-
MMI
‼️СТРАНА НА ПОРОГЕ БОЛЬШОЙ ИНФЛЯЦИОННОЙ КАТАСТРОФЫ! НО ЕЁ ЕЩЁ МОЖНО ПРЕДОТВРАТИТЬ. По данным Росстата, с 11 по 17 июля ИПЦ вырос на 0.18% VS 0.14% и 0.13% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июля – 0.38%, с начала года – 3.15%; годовой показатель – 3.6% гг. Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам, 0.19% VS 0.15% и 0.15% двумя неделями ранее. Наш прогноз на июль составлял 0.38% мм / 4.04% гг, но в свете выходящей статистики мы вынуждены признать, что были слишком оптимистичны. Обвал рубля, вызвавший рост ИО, спровоцировавший в свою очередь всплеск потребительских расходов, значительно усилили инфляционное давление. Мы повышаем прогноз на июль до 0.55% мм / 4.22% гг, что будет означать ускорение инфляции до 7.2% mm saar (по методологии ЦБ, скорее всего, это будут все 9% mm saar!) В этих условиях от ЦБ точно требуется более решительный шаг, чем дежурные +50 бп. Не исключено, что это будет +100 бп, а может быть и +150 бп… 
-
MMI
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ОЖИДАЕМО ВЫШЕ 11% ЗА ДЛИНУ Сегодня Минфин предложил классический выпуск 26241 (погашение 11.2032), а также инфляционный 52005 (погашение 05.2033) В выпуске 26241 спрос: 18.7 млрд. рублей, выручка от размещения 9.0 млрд, цена средневзвес – 92.83 (закрытие – 92.83), под средневзвешенную доходность в 11.02% В ОФЗ-52005 при спросе в 11.4 млрд привлечено 7.11 млрд, цена средневзвес – 95.33 (закрытие – 96.1) Ведомство сумело привлечь сегодня всего 16.1 млрд рублей, в прошлый аукцион было 182 млрд из-за размещения популярного флоутера. Результат слабый. Рынок остается под давлением - инвесторы опасаются бОльших займов Минфина (прошлый аукцион, возможно, тому подтверждение), а прогнозы по траектории ставки ЦБ и роста инфляционных ожиданий – также малоутешительны для ОФЗ 
-
MMI
ЕЦБ ПОДГОТАВЛИВАЕТ РЫНКИ К УДЕРЖАНИЮ СТАВКИ НА ВЫСОКИХ УРОВНЯХ, НО ПРЯМО ПРО ПАУЗУ ПОКА РЕЧИ НЕТ Европейский регулятор сократил свой баланс на -€2 млрд до €7.205 трлн, vs уменьшения на -€13 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.631 трлн. Риторика представителей ЕЦБ: Lagard: • пауза пока не в приоритете, о каких-то временных рамках говорить преждевременно Vujcic: • мы будем готовы и к дальнейшему ужесточению, если будет этого требовать статистика Nagel: • в июле жду +25 бп Knot: • повышения после июля возможны, но не гарантированы 