MMI. Страница 4

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ВОССТАНОВЛЕНИЕ СТАРТОВАЛО? Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал за 1П23 снижение прибылей на -16.8% гг vs -18.8% гг и -20.6% гг ранее. Отдельно июнь: -8.3%гг vs -12.6% гг и -18.2% гг в мае- апреле Ситуация, судя по всему, начала восстанавливаться, хотя темпы все еще пребывают в отрицательной области. Анонсированный накануне правительственный план поддержки экономики, возможно, и способен придать некоторый импульс предприятиям.

❗️ЦЕНОВОЕ ЦУНАМИ НАЧИНАЕТ СМЕТАТЬ ВСЁ НА СВОЁМ ПУТИ По данным Росстата, с 18 по 24 июля ИПЦ взлетел на 0.23% VS 0.18% и 0.14% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июля – 0.61%, с начала года – 3.39%; годовой показатель – 4.2% гг. То, что происходит – это классический эффект переноса, вызванный обвалом рубля, спровоцировавшим скачок инфляционный ожиданий, и всё это подогретое кредитным бумом (адская смесь!). Главные дорожающие категории – те, которые в большей степени зависят от импорта – БТЭ, авто, отдельные продукты, которые мы импортируем (бананы, помидоры, яблоки). Отдельная история – бензин, подорожавший после объявления о сокращении демпфера (с конца апреля) уже на 4.2%. Мы повышаем прогноз на июль до 0.62% мм / 4.28% гг, что будет означать ускорение инфляции до 8.0% mm saar (по методике ЦБ, скорее всего, будут в районе 10% mm saar!) Неизбежность следующего шага со стороны ЦБ в сентябре ещё на 100-150 бп вверх не вызывает сомнений.

❗️ПЕРЕГРЕТАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ НЕ МОЖЕТ ПРОДОЛЖАТЬ РОСТ ДАЖЕ ПРИ ТРЕХСМЕННОЙ РАБОТЕ ОБОРОННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ Годовой рост ИПП в июне составил 6.5% гг (7.1% гг в мае), по итогам полугодия промышленность выросла на 2.6% гг. Годовая динамика не показательна, т.к. в мае-июне 2022г промышленность лежала на дне. Смотрим на секвенциальную динамику (месяц к месяцу с устранением сезонности). Эта динамика, представленная на графиках (оценки MMI), в июне была около нуля и в добыче, и в обработке. Это же подтверждают и данные Росстата, который оценил июньскую динамику в 0.0% mm sa VS 0.7% mm sa в мае. В оборонке ситуация выглядит абсолютно фантастической (рост на 22-30% гг за 1П23). Мы не знаем, каков потенциал дальнейшего наращивания выпуска танков и ракет. Но знаем, что ещё больше увеличить этот выпуск можно лишь за счет дальнейшего кадрового обескровливания прочих отраслей экономики. В добыче (-1.7% гг) свои проблемы. Здесь свободные мощности, скорее всего, есть, но внешний спрос продолжается сжиматься из-за санкций

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ХОРОШИЙ ОБЪЕМ ВО ФЛОУТЕРЕ, ВОЗМОЖНО ОНИ – ЕДИНСТВЕННЫЙ ВЫХОД ДЛЯ ВЫПОЛНЕНИЯ ПЛАНА Сегодня Минфин предложил классический выпуск 26243 (погашение 05.2038), а также флоутер 29024 (погашение 04.2035) В выпуске 26243 спрос: 20.46 млрд. рублей, выручка от размещения 10.825 млрд, цена средневзвес – 92.64 (закрытие – 93.04), под средневзвешенную доходность в 11.1% В ОФЗ-29024 при массивном спросе в 206.6 млрд привлечено 100.6 млрд, цена средневзвес - 96 Итого, ведомство сумело привлечь сегодня 111.4 млрд рублей, по сравнению с прошлым аукционом ( 16.1 млрд) прогресс значительный. Но….по видимому, флоутерами и будет Минфин закрывать свой план. Гарантий, что объемы займов не будут пересмотрены – все меньше

МВФ: ЭКОНОМИКА РОССИИ В 2023 ВЫРАСТЕТ ЕЩЕ БОЛЬШЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ В АПРЕЛЕ МВФ в своем Summer World Economic Outlook улучшил подавляющее большинство своих апрельских оценок. Перспективы России оцениваются значительно выше. Обращаем внимание, что Германия – все еще в минусе по этому году. В разрезе юрисдикций картина следующая: Мировая экономика: 2023 год повышен до 3.0% vs 2.8% в апрельском прогнозе, на 2024: 3.0% сохранен Россия: 2023 год повышен до 1.5% (аналогичный прогноз и у MMI) vs 0.7%, на 2024: сохранен на 1.3% США: 2023 год повышен до 1.8% vs 1.6%, на 2024 понижен до 1.0% с 1.1% Еврозона: 2023 год повышен до 0.9% vs 0.8%, на 2024: до 1.5% с 1.4% Китай без изменений: 2023 год 5.2%, на 2024: 4.5% РАНЕЕ: ОЭСР WB Еврокомиссия

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США – ПЕССИМИЗМ УЛЕТУЧИВАЕТСЯ, НО CONFERENCE BOARD НЕ ИСКЛЮЧАЕТ РЕЦЕССИЮ Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в июне составил 117 пунктов vs 110.1 и 102.5 в предыдущие 2 месяца. Это 6.3% мм и 12.9% гг vs 7.4% мм и 15.3% гг в июне. Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 160.0 с 155.3 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, улучшился до 88.3 с 80.0 The Conference Board отмечает …”что ожидания поднялись намного выше 80 , это уровень, который исторически сигнализирует о рецессии в течение следующего года. Несмотря на рост процентных ставок, потребители более оптимистичны, что, вероятно, отражает более низкую инфляцию и повышенный спрос на рынке труда. Хотя потребители менее убеждены в предстоящей рецессии, мы все же ожидаем, что она может произойти до конца года…”

🟢🔴 - смешанный сентимент на рынках, WallStreet растет на хороших корпоративных отчетностях, в то же время, вчерашний позитив на азиатских площадках (анонс экономических стимулов в КНР) оказался довольно краткосрочным. Из-за установившейся сильной жары в Европе и повышенного энергопотребления подскочили цены на газ. Сегодня ключевое событие - заседание Федрезерва, ожидания по ставке: + 25 бп. Российский рынок прибавил более процента, лучше рынка торговались металлурги

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США РАСТУТ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД В мае сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.99% мм (в апреле: 0.91% мм), годовая динамика уходит все глубже в минус: -1.76% гг vs -1.73% гг месяцем ранее. Таким образом, начиная с марта помесячные темпы роста цен на недвижимость растут, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев Сейчас – поворотный момент в тренде, возможно интерес к американской недвижке возрождается. Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас продолжают оставаться на довольно повышенных уровнях.

КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: АЖИОТАЖ УСИЛИВАЕТСЯ! По данным ЦБ, в июне кредит населению вырос на 607 млрд (+2 570 млрд с начала года); рост - 2.1% мм / 17.3% гг. 60% прироста портфеля обеспечила ипотека (2.4% мм / 22.9% гг), при этом основную роль играла рыночная ипотека (+11%), в то время как льготная росла скромнее (+6%). Это показывает, что рыночный уровень ставок привлекателен для заемщиков и может обеспечить устойчивый спрос на жильё, в то время как субсидии из бюджета для поддержки льготного кредитования являются вредными (перегрев рынка и неоправданная нагрузка на бюджет, что выльется в итоге в новое повышение налогов для граждан). Льготная ипотека нужна, но точечно для поддержки определенных групп населения, и объёмы таких кредитов должны быть на порядок меньше. Бум продолжается и в потреб.кредитовании (1.6% мм / 11.8% гг), что подчеркивает справедливость ужесточения ДКП. Быстро охладить кредитный безумие невозможно, да и +100 бп явно недостаточно. Ждём в сентябре дальнейшего роста ставки на 50-100 бп

ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ В ЯНВАРЕ-МАЕ 2023: К КОНЦУ ВЕСНЫ РОСТ УСКОРИЛСЯ Ключевые показатели промышленного производства: • Индекс промпроизводства Москвы за 5М2023: 9.4% гг против 7.2% гг за 4М23, годовой аналогичный российский показатель вырос в прошлом месяце на 1.8% гг • Обрабатывающие производства, имеющие основной вес в индексе показали динамику в 11.1% гг по сравнению с 8.5% гг за 4М23, в России обработка: 4.8% гг за январь-май. Отдельно май показал впечатляющий результат на фоне слабой базы прошлого года: +17,7% всё промпроизводство и +20,2% в обработке. По отраслям, в отличие от РФ в целом, в столице в лидерах не только оборонка: • производство одежды выросло на 36.6% гг с января по май, • обуви — на 30% гг, • пищевых продуктов — на 23.6% гг.

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: НИКАКОГО УЛУЧШЕНИЯ Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, упал июле до 87.3 vs 88.6 ранее (прогноз: 88.0). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 91.3 vs 93.7 (ждали 93.0). Бизнес-ожидания за месяц: снижение до 83.5 пунктов vs 88.6 месяцем ранее (ожидания: 88.0).

🟢 - рынки все-таки дождались анонса властей КНР в отношении стимулов, и накануне были озвучены предложения о "коррекции и оптимизации" для девелоперов. В Гонконге - ралли, индекс прибавляет более, чем 3 процента. Индекс Мосбиржи в плюсе на дорожающей нефти, хороший спрос в Яндексе и Русале

СБЕРИНДЕКС: ВСПЛЕСК РАСХОДОВ НА ФОНЕ ОБВАЛА РУБЛЯ И РОСТА ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ, ЗАТУХАЕТ По данным Сбериндекса, расходы россиян на товары и услуги с 17 по 23 июля увеличились в номинале на 9.0% гг vs 9.9% и 10.5% в предыдущие 2 недели. Сбериндекс фиксировал всплеск потребительских расходов в конце июня – начале июля, который, по-видимому, был вызван обвалом рубля, спровоцировавшим резкий рост инфляционных ожиданий. Сейчас же рубль успокоился, а повышение ставки ЦБ создает предпосылки для охлаждения перегретого спроса. Скорее всего, потребительский спрос в августе ослабнет, если, конечно, не произойдёт новых неприятностей с рублем.

ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: ПИК УСКОРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ РФ ПРОЙДЕН По данным Мониторинга предприятий Банка России, в июне рост экономики РФ замедлился, а ожидания продолжили ухудшаться. • Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), упал с 6.4 до 2.2 • Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), снизился с 11.1 до 10.4 • ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, опустился с 8.8 до 6.2 Индексы, характеризующие текущую ситуацию, показали дружное снижение во всех отраслях за исключением сельского хозяйства, где был отмечен слабый рост. Динамика ИБК свидетельствует о том, что мощный импульс, который экономика РФ получила со стороны бюджетных расходов, начинает ослабевать; перегретая экономика входит в фазу замедления. Возвращение экономики к тренду – это здоровый процесс. Попытка искусственно ускорить рост при 3-процентной безработице (отсутствии ресурсов) – это путь к кризису

США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): ДАУНТРЕНД В УСЛУГАХ – ВЕСОМЕЕ ОЖИВЛЕНИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ • Сводный индекс: 52.0 vs 53.2 в июне. • Обрабатывающая промышленность: 49.0 vs 46.3 • Услуги: 52.4 vs 54.4 Ситуация несколько отличается от цифр, которые были опубликованы утром – в США снижение деловой конъюнктуры в промышленности не столь выраженное, как в Европе. Причины довольно умеренного показателя, который, тем не менее, улучшился с июньских отметок – это более скромное сокращение новых промышленных заказов ( это проблема, например – в Германии), при том, что выпуск остался практически неизменным. Но, Америка – это страна услуг, и они довольно заметно сократились (хотя все еще выше 50 пунктов), что в конечном итоге и привело к снижению композитного индекса.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • Маврикий - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный” FITCH • ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный” • Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный” • Сан-Марино - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный” • Чили - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный” • Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный” • Кения- рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного” Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17538

💡📈За прошедший год акции ПАО ТГК-14 стали самой быстрорастущей бумагой на российском фондовом рынке, показав рост более чем в 8 раз. Компания показывает отличные производственные и финансовые результаты, чистая прибыль за 2022 год выросла относительно 2021 года в 4.5 раза. C 2023 компания выплачивает дивиденды акционерам. Успехи компании нашли отражение в повышении кредитного рейтинга, в апреле агентство Эксперт РА повысило рейтинг компании на 2 ступени с ВВВ- до ВВВ+. Также компании присвоены рейтинги аналогичного уровня от агентств АКРА и НКР. 💰🔜В настоящее время компания готовится к размещению второго выпуска облигаций объемом не менее 1 млрд руб. Подробнее о деятельности ТГК-14 и планах компании можно будет узнать в ходе вэбинаре на платформе Cbonds 25 июля в 11:00. В гостях у Cbonds будет Председатель Совета Директоров ТГК-14 Константин Люльчев. 📍Дополнительная информация и 👉🏻 регистрация на вэбинар.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮЛЬ: НОМИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ В ПРОМКЕ АВСТРАЛИИ И ЯПОНИИ, НО НА ЭТОМ – ВСЕ ! Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц вновь зафиксировали повсеместное ухудшение цифр, за исключением промышленности в Австралии и Японии. Развернувшиеся недавно услуги сохраняют понижательный тренд, и вкупе с пробивающей очередное дно промышленностью совсем не добавляют оптимизма сводному индексу. В условиях сократившегося внешнего спроса европейская промышленность перестраивается в новую реальность. PMI MfG уже Германии пробил вниз отметку в 40 пунктов. Результат чрезмерных стимулов в период пандемии, и последовавшего изменения потребительского поведения клиентов выглядит все мрачнее.