MMI. Страница 46

КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: МИНИМАЛЬНЫЕ ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН ЗА ПОСЛЕДНИЕ 4 МЕСЯЦА ЦБ представил обзор инфляции за февраль и сезонно-сглаженные ряды. ЦБ оценил сезонно-сглаженную аннуализированную инфляцию в феврале в 3.2% mm saar VS 5.3% в январе (пересмотрено с 4.8%). Т.о. январский всплеск оказался временным, в феврале динамика цен вновь ниже целевых 4%. За последние 10 мес этот показатель был выше 4% лишь один раз. Замедление текущей инфляции в феврале наблюдалось в большинстве товаров, при этом в непродах темпы роста цен с устранением сезонности были отрицательными. В услугах рост цен вновь ускорился. На наш взгляд это связано с догоняющей динамикой после ковида, когда цены на услуги сильно отстали от цен на товары. А сейчас из-за сильного спроса в услугах у компаний есть возможность подтянуть цены. Пока всё идёт к тому, что и в марте текущая инфляция будет около 3% mm saar. При такой картине ЦБ в апреле наверняка оставит ставки без изменений и может вернуться к нейтральному сигналу.

🟢 - глобальные "банковские" страхи за океаном несколько поутихли, и теперь внимание инвесторов переключается на стартующее сегодня заседание FOMC (ожидается +25 бп). Крайне волатильный в последнее время индекс страха VIX снизился более, чем на 5%, а нефть все еще торгуется вблизи локальных минимумов из-за нынешних проблем в глобальных финансах. Очень уверенная сессия на Мосбирже, многопроцентный рост наиболее ликвидных бумаг (максимум с сентября 2022), из отдельных историй - взлет акций ВТБ на ожиданиях менеджмента высоких результатов, а также Газпрома на возможных новых договоренностях с Китаем и хороших дивидендах.

БЮДЖЕТНАЯ СТАТИСТИКА СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ ОБ УХУДШЕНИИ ДИНАМИКИ ИМПОРТА В НАЧАЛЕ ГОДА На сайте Минфина появились обновленные ряды по исполнению федерального бюджета. Эти данные позволяют более детально оценить структуру доходов (структура расходов по-прежнему засекречена). Одна из наиболее сильно обвалившихся статей доходов бюджета – это доходы от импорта. В прошлом году они рухнули на 20%, но к концу года наблюдалось заметное восстановление. Это полностью согласуется с динамикой импорта товаров, который в конце года продемонстрировал резкий рост. Но в начала года динамика вновь ухудшается. В феврале доходы от импорта обвалились на -18.7% гг (-11.3% гг по итогам 2-х мес). Складывается впечатление, что декабрьский скачок импорта был разовым явлением, возможно, связанным с какими-то гос.закупками...

ИБК в ФЕВРАЛЕ: НАИБОЛЬШЕЕ ОЖИВЛЕНИЕ – В ОБРАБОТКЕ, СТРОЙКЕ, УСЛУГАХ; СЛАБОСТЬ – В ДОБЫЧЕ И РОЗНИЦЕ Согласно данным мониторинга предприятия от Банка России, в феврале улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось в большинстве отраслей. Индексы, характеризующие текущую ситуацию в отраслях (именно они представлены на картинке), поднялись в обрабатывающей промышленности, транспорте, строительстве, в услугах. Снижение наблюдалось в добыче, рознице и сельском хозяйстве. За последние месяцы наиболее сильный рост этих индексов произошёл в обработке, стройке, транспорте, услугах. Именно эти отрасли можно считать эпицентром последней волны восстановления экономики. В то же время по-прежнему убитой остается ситуация в секторе розничной торговли, и это яркая иллюстрация слабости потребительского спроса. По-видимому, недельная динамика Сбериндекса, всё-таки, не самый надёжный индикатор, либо в нём велика доля услуг, в которые, очевидно, частично сместился потребительский спрос.

ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ РИСУЕТ МОЩНЕЙШИЙ РАЗГОН ЭКОНОМИКИ РФ В 1-М КВАРТАЛЕ ЦБ дал результаты опроса компаний за февраль. Цифры свидетельствуют о существенном разгоне экономики в начале года. Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос в феврале с -0.7 до 0.4 (max с апреля 2021). Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска. Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), вырос с 11.8 до 13.5 (max с марта 2021). ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, поднялся с 5.5 до 6.9 (max с апреля 2021). Именно весной 2021г экономика пережила максимальный восстановительный импульс после ковида. Текущие значения ИБК показывают, что сейчас мы имеем столь же высокие темпы роста, как и тогда. Важнейшее отличие текущей ситуации от весны 2021г – инфляция. Тогда был всплеск цен, а сейчас инфляция, если верить Росстату, подавлена…

СБЕРИНДЕКС РИСУЕТ КАРТИНУ СИЛЬНОГО ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА В МАРТЕ По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 13 по 19 марта увеличились в номинале на 6.8% гг vs 2.7% гг и -9.2% гг в предыдущие 2 недели. Динамика годовых показателей может вводить в заблуждение из-за эффекта базы (год назад были панические покупки в начале месяца, сменившиеся глубоким обвалом во второй его половине). Сопоставляя величину нынешнего годового прироста с той динамикой, что была год назад, мы приходим к выводу, что текущий месяц характеризуется сильным и растущим потреб. спросом. Напомним, что в январе потреб. спрос вырос после обвала в декабре (скорее всего, это были какие-то статистические выбросы; сглаженная картина близка к нейтральной). Данные за февраль будут 29 марта, но Сбериндекс показывал, что спрос в феврале сильно не изменился. Что происходит со спросом в марте? Сбериндекс рисует картину повышенного спроса, но как это согласуется с остановившейся инфляцией, непонятно...

РОСНЕФТЬ: ПОЛУГОДОВЫЕ МАКСИМУМЫ НА ОЖИДАНИЯХ ДИВИДЕНДОВ Госкомпания отчиталась по МСФО 2022 – довольно хорошая динамика по выручке и EBITDA (3.2% и 9.5% гг), но чистая прибыль составила 813 млрд. рублей vs 883 млрд годом ранее (-7.9% гг). Как заявила компания, “… в 2022 г. наиболее существенное негативное влияние на прибыль оказал курс рубля, а также передача активов Компании в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, в результате которой был признан дополнительный убыток в размере 56 млрд руб. Передача активов также привела к сокращению объема денежных средств на сумму 76 млрд руб…” НК выплачивает 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, и по полугодию акционеры получили 20.39 рубля на акцию, компания отмечает, что “…положительный результат по показателю чистой прибыли по итогам 2022 г. служит фундаментом для продолжения стабильных выплат акционерам по результатам работы за весь отчетный период..”

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • С.Аравия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А, прогноз “стабильный” • Боливия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный” • Того - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный” • Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный” • США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный” FITCH • Боливия - ⬇️рейтинг понижен до уровня В-, прогноз - “негативный”. • Аруба - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный” • Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный” MOODY’S • С. Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” • Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” • Люксембург - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный” Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16637

«Селигдар» провел презентацию программы выпуска «золотых» облигаций Номинальная стоимость каждой облигации, рассматриваемая в качестве условной денежной единицы, составляет 1г золота. Денежный эквивалент номинальной стоимости выражается в RUB и определяется на основе Учетной цены на золото, устанавливаемой Банком РФ ❗Это новый финансовый инструмент на рынке РФ, максимально надежный и доходный.Подобная практика есть в мире, в России–«Селигдар» выступил первооткрывателем. Организаторы выпуска: @gazprombank, @rshb_tg и @sinara_finance Со-организаторы: @bcs_express и @tinkoffbank Агент по размещению @gazprombank «Селигдар» представил инвесторам свои финансовые результаты, планы и ключевые перспективные проекты.Холдинг стабильно растет и обеспечен запасами на 15 лет вперед Преимущества «золотых» облигаций: -Диверсификация инвестиций в золото -Защитный инструмент сбережения для частных инвесторов -Высокая безопасность и ликвидность -Низкая стоимость обслуживания -Гарантированный купонный доход Узнать подробнее

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ДИНАМИКА ПРОДАЖ НА ВТОРИЧКЕ В ФЕВРАЛЕ ВНОВЬ СТАЛА УХУДШАТЬСЯ По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 10 690 (-20.3% гг) vs 7 672 (-17.5% гг) и 14 030 (-31.1% гг) двумя месяцами ранее. Темпы после январской попытки роста вновь ухудшились. Ситуация в секторе остается без особых изменений – предложение сильно превышает спрос, средняя экспозиция объектов – довольно продолжительная, она уже составляет 7.5 месяцев, а скидки – существенные. С января льготная ипотека действует уже по новым правилам, ставки по ней выросли, и количество продаж вторички для дальнейшего внесения взносов на ипотечное жилье определенно понизится.

ОЭСР УЛУЧШИЛА МНОГИЕ ОЦЕНКИ НА 2023-2024 ГОДА, НО ПРОГНОЗ ПО РОССИИ НА ЭТИ ГОДА – В МИНУСЕ В опубликованном вчера Interim Economic Outlook ОЭСР представила оценки на 2023-24 гг. Отмечается, что появляются позитивные признаки: деловые и потребительские настроения начинают улучшаться, цены на продукты питания и энергоносители снижаются, а Китай полностью открывается. Мировая экономика в 2023: 2.6% vs 2.2% в ноябрьском прогнозе, на 2024 год: 2.9% vs 2.2%. Опережающие темпы за эти 2 года – в Индии Россия 2023: -2.5% vs -5.6% в ноябрьском прогнозе, на 2024 год: -0.5% vs -0.2%. Инфляция: 6.4% и 5.3% Китай 2023: 5.3% vs 4.6%, 2024 год: 4.9% vs 4.1% EU 2023: 0.8% vs 0.5%, 2024 год: 1.5% vs 1.4%. Германия – всего 0.3% в 2023! США 2023: 1.5% vs 0.5%, 2024 год: 0.9% vs 1.0%. Ранее: МВФ WB ЕК Moody's

По данным Минцифры, рынку труда сейчас не хватает более 500 000 — 1 000 000 IT-специалистов. По соотношению зарплата-востребованность лидируют аналитики данных. За 1 месяц 2023 года выложено 6 479 вакансий по всей стране, а зарплатная «вилка» middle-аналитика — 129 526 ₽. Аналитик данных — это ключевой сотрудник для любого крупного бизнеса, который работает с потоком информации, ищет закономерности и формирует выводы. Без аналитика бизнес не может принимать обоснованные решения. Получить необходимые знания и практический опыт можно с нуля, на примере 32 бизнес-кейсов на курсе «Аналитик данных» от Академии Eduson. В рамках обучения вы научитесь проводить исследования, тестировать гипотезы, работать в ключевых инструментах аналитики (Excel, SQL, Python и Power BI). Кроме этого, у вас будет личный куратор будет на связи 365 дней со старта обучения, а сама Академия поможет с трудоустройством и отправит ваше резюме компаниям-партнерам. Запись на фундаментальный курс «Аналитик данных» доступна по этой ссылке. Сейчас лучшее время для того, чтобы изменить свою жизнь в лучшую сторону. А по промокоду MMI сейчас действует скидка 55% на обучение и личная консультация с экспертом в подарок! #реклама Pb3XmBtzt8x8YbLKz9WjSux3adQnYZaGSNGeK1a

Ох, жижа-жижа... -$15 за 10 дней. До $72... При таком бренте российский юралс должен быть где-то в районе $45. А при $45 НГД опускаются ниже 6 трлн (при базовых 8 трлн). То есть продажи из ФНБ в рамках бюджетного правила в этом году могут составить 2-2.5 трлн. А там ликвидных активов всего 6.4 трлн. А ещё потребуются деньги на финансирование дефицита бюджета сверх бюджетного правила. Похоже, что резервов и на пару лет не хватит..

МИНФИН УХОДИТ В ГЛУХУЮ ОБОРОНУ Если сравнивать оперативные данные по исполнению федерального бюджета с цифрами недельной давности https://t.me/russianmacro/16627, то получается, что за неделю Минфин потратил лишь 467 млрд руб (67 млрд в день). Это очень мало по сравнению с тратами в начале года (до середины февраля они превышали 100 млрд в день). Это хорошие новости для рынка ОФЗ и рубля. Но это означает, что бюджетный импульс очень резко ослабевает, и, по-видимому, уже в апреле мы начнем получать статистику, свидетельствующую об ухудшении динамики экономики РФ. Именно мегарасходы бюджета сыграли ключевую роль в частичном восстановлении экономики во 2П2022, и именно их сокращение может остановить/развернуть процесс восстановления. В то же время, при $45 за баррель возможностей для дальнейшего наращивания госрасходов объективно не остаётся.

США: СТАТИСТИКА – ХУЖЕ ПРОГНОЗА, В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ТЕМПЫ УЖЕ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ Индекс промышленного производства: 0.0% мм vs 0.3% мм, и -0.2% гг vs 0.5% гг, где Mining (7.1% гг vs 8.6% гг), Manufacturing (-1.0% гг vs 0.3% гг), Utilities Industry (-7.6% vs -8.9% гг). Цифры по ИПП – заметно хуже прогноза (3.0% гг и 0.2% мм), и довольно тревожной выглядит ситуация в обработке Розничные продажи, которые вышли накануне (non inflation adjusted) в феврале также показали определенное ухудшение темпов по сравнению с январем (-0.4% мм vs 3.2% мм), годовая динамика сократилась до 5.4% гг vs 7.7% гг. Цифры также вышли хуже прогноза в -0.3% мм, потребительский спрос явно притормаживает.

Астанинская международная биржа одобрила вторичный листинг ГДР «О’Кей Групп». Что это значит? Сегодня AIX (Астанинская международная биржа) разрешила вторичный листинг ГДР российского ритейлера «О’Кей». Начало торгов запланировано на 20 марта, 11:30 по местному времени. В настоящий момент ГДР компании торгуются на Московской бирже, а торги на LSE (Лондонская фондовая биржа) приостановлены с марта прошлого года. Зато теперь ГДР «О’Кей» можно будет торговать в Астане. Таким образом компания хочет стать доступной для еще большего числа инвесторов, и расширить их базу. «О’Кей» рассчитывает привлечь как розничных, так и институциональных инвесторов в рамках долгосрочной стратегии развития. Бизнес группы при этом уже успешно развивается, за 2022 год выручка выросла на 8,1% до 200,2 млрд рублей. Основным направлением роста «О’Кей» видит дальнейшее развитие сети дискаунтеров «ДА!» и трансформацию своих гипермаркетов. Интересно, что «О’Кей» стал первой российской компанией, которая запустила листинг ГДР в Казахстане. Теперь примеру могут последовать и другие эмитенты, бумаги которых заморожены на зарубежных площадках. Очевидно, что решение с Казахстаном является чуть ли не лучшим для отечественных эмитентов.

🏆 Локо-Банк Private Banking получил награду Frank Award за лучшие инвестиционные решения в 2022 году! 👏 Локо-Банк Private Banking признан лучшим Private Banking для инвестиций. Аналитическая компания Frank RG сделала этот вывод, проанализировав практики обслуживания клиентов с активами более $1 млн в 16 российских банках. В непростой для рынков период Локо-Банк Private Banking обеспечил клиентам наилучшие доходности по размещенному капиталу, а также получил самые высокие оценки удовлетворенности инвестиционным обслуживанием от клиентов. Чтобы стать клиентом Локо-Банк Private Banking, напишите команде персональных менеджеров на @LockoBankPrivate.   #реклама Pb3XmBtzt89mKpbTGmQv2ATYtqinrvrHfKEiMWE

ЧТО СКАЗАЛА ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА: • ЦБ В ПЯТНИЦУ РАССМАТРИВАЛ СОХРАНЕНИЕ И ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ, НО РЕШЕНИЕ НЕ МЕНЯТЬ ЕЕ БЫЛО КОНСЕНСУСНЫМ • ПРОДОЛЖАЕМ СЧИТАТЬ, ЧТО ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ В 2023Г БОЛЬШЕ ВЕРОЯТНОСТИ СНИЖЕНИЯ • О СИТУАЦИИ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ ПОСЛЕ КРАХА SVB: ПРЯМОГО ВЛИЯНИЯ НА ФИНСЕКТОР РФ НЕТ, НО РИСКИ ГЛОБАЛЬНОЙ РЕЦЕССИИ МОГУТ ВЫРАСТИ • ПРО НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ: МЫ ОБНОВИМ РАСЧЕТ НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ В ИЮЛЕ. СЕЙЧАС МОЖНО СКАЗАТЬ, ЧТО НА НЕЁ ЗНАЧИМО БУДУТ ВЛИЯТЬ ТРИ ФАКТОРА: БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА, ПРЕМИЯ ЗА РИСК ДЛЯ НАШЕЙ ЭКОНОМИКИ, УРОВЕНЬ ЗАРУБЕЖНЫХ БЕЗРИСКОВЫХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК. ВЕРОЯТНО, ЭТИ ФАКТОРЫ ПРИВЕДУТ К ПОВЫШЕНИЮ НАШЕЙ ОЦЕНКИ НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ ===== В принципе, ожидаемое решение и никаких сюрпризов на пресс-конференции. Риторика регулятора также не изменилась – в заявлениях, по-прежнему, звучит настрой на повышение ставки. Но мы думаем, что всё будет зависеть от текущей инфляции и цен на нефть/курса рубля (все три фактора взаимосвязаны). Наш взгляд на инфляцию – нейтральный. Мы полагаем, что и в апреле ЦБ оставит ставку без изменений; прогноз, если и будет пересмотрен, то незначительно. Мы не исключаем, что с учетом рисков, которые никуда в обозримом будущем не уйдут, ставка будет оставаться на текущем уровне весь год.