Обложка канала

MMI. Страница 36

97134 @russianmacro
Открыть

Макроэкономика ( российская и глобальная), мировые рынки. Максимально оперативная аналитика.

  • MMI

    🟢 - повышательные настроения на рынках сохраняются - сезон отчетностей в США проходит достаточно позитивно. Практически единственный из аутсайдеров сегодня - Гонконг, где присутствует давление в некоторых техах. Российский фондовый рынок прибавил более полуторапроцента на хорошей внешней конъюнктуре, из голубых фишек в лидерах - Сбер, как обычно в последнее время показывают многопроцентный рост отдельные истории во 2 эшелоне (Аэрофлот, ТМК)

  • MMI

    ЭКОНОМИКА КИТАЯ ЗА 1кв2023: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС РЕЗВО ОТЫГРЫВАЕТ РАННИЕ ПОТЕРИ Китайское Статбюро представило цифры по итогам марта и 1кв2023 • Промышленность: 3.9% гг vs 2.4% гг в феврале; ожидалось 4.0% гг. 1кв2023: 3.0% гг • Розничные продажи: 10.6% гг vs 3.5% гг; ожидалось 7.4% гг. 1кв2023: 5.76% гг • Инвестиции в основной капитал: 5.1% vs 5.5% (прогноз 5.7%) Практически вровень с консенсусом – промпроизводство, и сильно лучше – розница, но инвестиции – ниже ожиданий. Уверенный скачок в рознице (наивысшие темпы с июня 2021), и это стало одним из ключевых драйверов хороших цифр по ВВП за квартал. Наиболее значительно увеличились продажи авто (11.5% мм vs -9.4% мм), одежды (17.7% vs 5.4%), драгоценностей (37.4% vs 5.9%). В промпроизводстве – рост добыче угля (0.7% мм), нефтегазе (2.2%), химсырье (7.1%), выплавке черных металлов (6.0%), цветных металлов (7.0%). Но остаются в минусе текстиль (-3.1%) и сельское хозяйство (-4.9%)

  • MMI

    ВВП КИТАЯ 1кв23: КАРАНТИНЫ СНЯТЫ - ЭКОНОМИКА ОЖИВЛЯЕТСЯ Китайская экономика выросла в первом квартале на 4.5% гг, темпы выросли по сравнению с 4кв22 в 2.9% гг, цифры - выше рыночных оценок роста на 4.0%. Квартальная динамика скакнула до 2.2% квкв vs 0.6% квкв ранее, это – вровень с прогнозом в 2.2% Китайское Статбюро отмечает, что «…Это были самые высокие годичные темпы роста с 1кв22 на фоне усилий по ускорению постпандемического восстановления. Рост розничных продаж в марте достиг почти двухлетнего максимума, промышленное производство выросло больше всего за 5 месяцев, а опрошенный уровень безработицы упал до самого низкого уровня за 7 месяцев. Опубликованные ранее данные показали, что экспорт из Китая неожиданно восстановился в прошлом месяце благодаря усилиям по дальнейшему развитию торговли с DM и EM, что привело к большему, чем ожидалось, положительному сальдо торгового баланса. Китай установил скромную цель роста на уровне около 5% на 2023 год. В прошлом году экономика выросла на 3%, не дотянув до цели правительства около 5.5%…».

  • Реклама

  • MMI

    КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: УСКОРЕНИЕ ТЕКУЩЕЙ ИНФЛЯЦИИ ПРИ СНИЖЕНИИ ГОДОВОЙ ЦБ дал обзор инфляции за март и сезонно-сглаженные ряды. Сезонно-сглаженная инфляция в марте в 0.29% mm sa VS 0.27% в феврале и 0.44% в январе. В пересчете на год (mm saar): январь – 5.4%, февраль – 3.3%, март – 3.5%. Если эти темпы сгладить по 3-м месяцам (в таблице), то получится, что текущая инфляция в 1-м кв аккуратно легла на цель (вблизи 4%). Но слабое ускорение всё-таки просматривается (3mm saar: 4.01% в январе, 4.07% в феврале, 4.09% в марте). Это соответствует тому, о чём ЦБ говорит уже давно – несмотря на снижение годового показателя, текущая инфляция с осени 2022г плавно увеличивается. Отметим, что показатель, который можно использовать как базовую инфляцию (без овощей, бензина и ЖКХ), показывает сильный тренд к ускорению: 3mm saar – 3.2% VS 0.7% в 4-м кв 2022г. Картина инфляции говорит о том, что ЦБ, если и не повысит ставку в апреле, то наверняка сохранит сигнал о возможном повышении.

  • MMI

    BLOOMBERG: ЧАСТЬ ПОСТАВОК РОССИЙСКОЙ НЕФТИ МОРСКИМ ПУТЕМ ИДЕТ В КИТАЙ И ИНДИЮ, НО – ЧЕРЕЗ ТРЕТЬИ СТРАНЫ • Экспорт морем сырой нефти из России вновь растет. • Согласно данным отслеживания танкеров (Bloomberg), потоки из российских портов выросли на 540 000 бс, составив 3.43 млн. бс по итогам прошлой недели. В среднем месяц общий морской экспорт находится на отметке в 3.39 млн бс • По разбивке (нижний график) заметно увеличение отгрузки неназванным покупателям: по направлениям - “неизвестные получатели в Азии (Unknown Asia)”, и “другие неизвестные получатели (Other Unknown)” • Но…в то время как объемы, направляемые в Китай и Индию, снижаются, практика показывает, что большинство грузов на судах без первоначального пункта назначения в конечном итоге оказываются в той или иной из этих стран. • Поставки европейские страны оставался несущественным на уровне 83 тыс. бс, при этом единственным пунктом назначения была Болгария. • Единственный средиземноморский клиент России - Турция, покупала в последний месяц порядка 162 тыс. бс., здесь пока без существенных изменений

  • MMI

    ЦЕНА URALS – ДИСКОНТ К BRENT СОКРАТИЛСЯ ДО $29 Минфин опубликовал расчет экспортной пошлины на май. Средняя цена Urals (из которой рассчитывается пошлина) за период с 15 марта по 14 апреля составила $51.15 VS $50.80 в предыдущем периоде. Средняя цена Brent за этот период – $80 VS $83. Получается, что спрэд уменьшился с $32 до $29 или с 39% до 36%. Напомним, что предельный дисконт Urals к Brent, в апреле установлен на уровне $34, в мае - $31, в июне - $28, начиная с июля - $25. Пока что фактический дисконт меньше предельного. Поэтому налогообложение будет происходить именно по фактической цене Urals ($51.15). Исходя из этой цены, экспортная пошлина на май установлена в размере $14.4 за тонну VS $14.3 в апреле. Brent сейчас торгуется в районе $86. Мы считаем, что тенденция к сокращению спрэда сохранится. Поэтому при снижении Brent к $80, Urals может удержаться в районе $55. При такой цене жить можно. Но пока неясно, какими потерянными объёмами (добычи и переработки) отрасль заплатила за удержание цены.

  • MMI

    Приглашаем на День открытых дверей программы НИУ ВШЭ «MBA Управление инвестициями»: Цифровизация и качество цифрового продукта🧑🏼‍🎓 Программа является миксом актуальных управленческих знаний мирового уровня и качественного финансов образования на базе многолетнего партнерства с Институтом CFA и профессиональной репутации преподавателей. Спикеры мероприятия: 🔹Василий Солодков - академический руководитель программы, директор Банковского института НИУ ВШЭ; 🔹Анатолий Чекмарев - Начальник управления ИТ ООО "Газпром Экспорт" - CIO Группы Газпром Экспорт, к.т.н., преподаватель программы, дисциплина по выбору: "Цифровизация бизнеса. Использование Big Data для анализа" 📌 20 апреля, 19:00 в онлайн-формате Участие бесплатное. Регистрация на мероприятие по ссылке. #реклама Pb3XmBtzsvyPR7ZJYFiVjZk11A3tCYKDJPDeMAN

  • MMI

    СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • Гватемала - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный” • Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный” FITCH • Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” • Беларусь - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD • Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный” • Португалия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный” • Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “негативный” • Сев. Македония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “стабильного” MOODY’S • Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, ⬇️прогноз понижен до “стабильного” • Малайзия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, прогноз “стабильный” Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/16847

  • MMI

    🟢🔴 - заокеанские индексы закрыли минувшую неделю небольшим снижением, но сегодня Азия (Шанхай - на многомесячном максимуме), как и фьючерс на S&P500 торгуются в плюсе. Индекс страха VIX вновь уверенно снизился. В США сезон отчетностей проходит в целом хорошо, ведущие банки представили неплохие цифры на 1кв23. Индекс Мосбиржи прибавил чуть менее полпроцента, в плюсе практически все "голубые фишки", отдельные истории росли лучше рынка - Норникель на анонсированной программе выкупа, а также Новатэк на заявлениях роста объема поставок.

  • MMI

    КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 17 ПО 21 АПРЕЛЯ Понедельник 17.04 • 🇺🇸 США, Индекс NAHB, апрель (est. 44) Вторник 18.04 • 🇨🇳 Китай, ВВП, 1кв23 (est. 2.2% квкв, 4.0% гг) • 🇨🇳 Китай, промпроизводство, 1кв23 (est. 2.6% гг) • 🇨🇳 Китай, розничные продажи, 1кв23 (est. 3.5% гг) • 🇩🇪 Германия, индексы ZEW (est. СС -40.0, ES 15.1) • 🇺🇸 США, Новое строительство (est. 1.400К) • 🇺🇸 США, Разрешения на строительство (est. 1.450К) • 🇨🇦 Канада, CPI, март (est. 0.5% мм, 4.3% гг) Среда 19.04 • 🇬🇧 UK, CPI, март (est. 0.5% мм, 9.8% гг) • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.10% • 🇪🇺 EU, CPI, март (est. 0.9% мм, 6.9% гг) Четверг 20.04 • 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. LPR: 3.65%, unch) • 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, апрель (est: -18.5) • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 240K) • 🇺🇸 США, Продажи вторичного жилья (est. 4.5М) Пятница 21.04 • 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (апрель)

  • MMI

    ❗️МИНЭК ОЦЕНИЛ ВКЛАД ЛУГАНСКА, ДОНЕЦКА, ХЕРСОНА И ЗАПОРОЖЬЯ В РОССИЙСКИЙ ВВП В 2023г В 2 ТРЛН РУБЛЕЙ В опубликованном в пятницу прогнозе Минэка есть любопытный момент. В прогнозе указана оценка номинального ВВП в 2023г - 157.8 трлн, а рядом стоит оценка с учетом Луганска, Донецка, Запорожья и Херсона - 159.8 трлн. Пояснений нет, но, как мы понимаем, разница в 2 трлн (1.3%) - это объём ВВП, который, как оценивает Минэк, будет произведён на этих территориях в 2023г. А вот эта сноска - ** ВВП в 2022 году учитывает экономическую активность, связанную с новыми территориями - для нас осталась загадкой. Росстат, вроде, утверждал, что ВВП этих территорий не учитывался в прошлом году в расчете российской статистики. Или учитывался?...

  • MMI

    ПРАВИТЕЛЬСТВО НАДЕЕТСЯ НА НЕБОЛЬШОЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ Минэк представил макропрогноз. Он важен, т.к. на него будет считаться бюджет. Летом его могут уточнить. Что мы думаем об этих цифрах: • Они выше текущего консенсуса, но в целом реалистичны. А это значит, что и бюджет будет таким. • Но реализоваться этот прогноз может только в отсутствии новых шоков. В 2022г было 2 шока (февраль и сентябрь); гипотеза, что этот год мы пройдём ровно – весьма смелая • Ещё со времён, когда министром был Орешкин, Минэк представляет не макро-прогноз в академическом смысле, а целевой сценарий – что хотело бы видеть правительство. Очевидно, что правительство хочет видеть небольшой рост • Плюсы по инвестициям и промышленности, которую ждёт снижение добычи и нефтепереработки, сомнительны • Рост потребительского спроса близок к нашим оценкам • Гипотеза об укреплении рубля с текущих уровней предполагает, что удастся решить проблемы с оплатой за экспорт. Каким образом? – непонятно.

  • MMI

    ДЕМОГРАФИЯ: РОЖДАЕМОСТЬ В РОССИИ ПРОБИВАЕТ НОВОЕ ДНО Итоги февраля: • Родившихся: 95.1 тыс (-5.9% гг), 2М23: 199.3 тыс (-2.7% гг) • Умерших: 132.8 тыс (-30.3% гг), 2М23: 301.2 тыс (-21.5% гг) • Естественная убыль: -37.7 тыс (-57.9% гг), 2М23: -101.9 тыс (-43% гг) Заметное снижение смертности по сравнению с прошлым годом связано с тем, что в первые месяцы 2022г значимым фактором смертности оставался ковид. Если сравнивать с 2018-19гг, то можно сказать, что смертность сейчас практически вернулась к доковидном уровню. А вот рождаемость за эти годы кардинально провалилась и продолжает пробивать новое дно. За скользящий год (последние 12 мес) в РФ родилось 1.301 млн чел (-7.0% гг). По итогам года рождаемость может приблизиться к историческому минимуму, который был зафиксирован в 1999г – 1.215 млн чел. Естественная убыль за 2 месяца превысила 100 тыс чел. По итогам года ждём сокращения численности россиян ввиду естественной убыли не менее чем на 500 тыс (2022: -599, 2021: -1 043, 2020: -689).

  • MMI

    США: ПОНИЖАТЕЛЬНЫЕ ТРЕНДЫ В ПРОМПРОИЗВОДСТВЕ И РОЗНИЦЕ СОХРАНЯЮТСЯ Индекс промышленного производства: 0.4% мм vs 0.2% мм, и 0.53% гг vs 0.95% гг Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах в марте также показали дальнейшее ухудшение темпов по сравнению с февралем (-1.0% мм vs -0.2% мм), годовая динамика сократилась до 2.94% гг vs 5.88% гг. Цифры вышли хуже прогноза в -0.4% мм, потребительский спрос явно притормаживает.

  • MMI

    ВНЕШНИЙ ДОЛГ: РФ СУВЕРЕНИЗИРУЕТСЯ По данным ЦБ, внешний долг РФ на конец 1К23 - $358 млрд (-$23 млрд YtD). В относительном выражении долг практически не изменился - 17% ВВП (в 2023г ВВП снизится с $2.3 трлн до $2.1 трлн из-за ослабления рубля). В статистике платёжного баланса выплаты по внешнему долгу – это «отток капитала» (некорректный термин, но его часто используют СМИ; правильней – сальдо финансового счета). Напомним, что профицит счета текущих операций в 1К23: $18.6 млрд, а сальдо финансового счета: -$21.4 млрд. «Отток» в значительной мере объясняется именно погашением долга. Сокращение внешнего долга (и его замещение внутренним – именно отсюда такой высокий рост банковского корпоративного кредита) носит вынужденный характер, т.к. российские эмитенты фактически отрезаны от мирового рынка капитала. В замещении внешнего долга внутренним ничего хорошего нет. Для госбюджета это правильно. А вот для компаний-экспортёров - неправильно. Им выгодней было финансироваться на мировых рынках.

  • Реклама

  • MMI

    ЗАРУБЕЖНЫЙ ТУРИЗМ: ПОСТКОВИДНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ НАБИРАЕТ ОБОРОТЫ Россияне всё активней выезжают за границу. По данным ЦБ, в 1-м квартале по статье «импорт поездок» прошло $5.0 млрд VS $2.6 млрд годом ранее. Это пока что ниже, чем в доковидные времена (1К2018 - $6.8 млрд, 1К2019 - $6.5 млрд), но в течение года есть все шансы приблизиться к тем уровням. Рост объема зарубежного туризма в денежном выражении связан не с тем, что стало больше ездить людей (таких туристов стало намного меньше), а с тем, что адски подорожали сами поездки: по данным Росстата за последние 3 года поездка в Турцию стала дороже почти что в 3 раза, поездка в Эмираты – в 2 раза. С учётом ухудшающейся ситуации с авиаперевозками (износ российского авиапарка, который с каждым годом будет всё труднее поддерживать) зарубежный туризм будут всё более уверенно смещаться в категорию luxury для россиян.

  • MMI

    «Норильский никель» приобретет на рынке пакет акций в четверть процента. Акции пойдут на мотивационную программу «Цифровой инвестор». Компания «Цифровые активы» выпустит ЦФА, привязанные по стоимости к акциям и лишенные рисков традиционной биржи. ЦФА распределят между десятками тысяч сотрудников Норникеля. Надо сказать, что опасения Русала о скупке акций для размытия доли миноритарных акционеров не подтвердились. Четвертью процента акций компании долю не размыть. Почему это вообще так беспокоило Дерипаску? Скорее всего, вопрос тут сугубо психологический. Его-то сотрудники в Русале соскучились по премиям, а миноритарии по дивидендам. А тут такая щедрая раздача. «Можем повторить» — точно не про Олега Владимировича https://www.interfax.ru/business/895992
    Контрагент "дочки" "Норникеля" приобретет до 0,27% акций ГМК для вознаграждения сотрудников

    Компания "Цифровые активы", действующая по договору с подконтрольным "Норильскому никелю" ООО "Проектные сервисы", приобретет до 0,27% акций ГМК с 1 мая до 31 декабря этого года в рамках корпоративной программы "Цифровой инвестор", говорится в сообщении "Норникеля".

    Интерфакс

  • MMI

    ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: ТОРГОВЫЙ ПРОФИЦИТ В МАРТЕ ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛСЯ На этой неделе ЦБ опубликовал данные по торговле товарами за февраль, оценку марта можно сделать, сопоставив эти цифры с оценкой платёжного баланса за 1-й кв. Это сопоставление показывает, что в марте имел место значительный рост как экспорта, так и импорта. При этом увеличилось и торговое сальдо (правда, счет текущих операций в марте сократился: $5.7 млрд VS $5.8 в феврале и $7.1 в январе). Рост импорта мы считаем одним из основных факторов ослабления рубля. Но при сохраняющихся профицитах (пусть и невысоких) резкое падение рубля выглядит всё-таки немного странно. По-видимому, ещё есть причины. Возможно, это связано с недополучением экспортной выручки, на что обратил внимание главный магистр ордена ММТ в России, Виктор Тунёв. Из приведенной им картинки следует, что продаётся менее 30% экспортной выручки, при этом экспортёры продают лишь столько, чтобы заплатить налоги. Интересно – не продают, потому что не хотят, или потому что не могут?