MMI. Страница 34

«Сбер», «Норникель» и НЛМК – три компании, которые больше всего заработали в 2021–2022 годы, и потому именно они больше всех заплатят в виде налога на сверхприбыль (windfall tax). Этот вывод сделан по отчетности компаний и представлен генеральным директором управляющей компании «Грин Лайт Менеджмент» Денисом Сверчковым на конференции «Налоги-2023», от ИД «Коммерсантъ». Цифры – штука упрямая: была сверхприбыль – плати налог. И не важно, что было это до СВО и санкций, до того, как банки потеряли дешевое фондирование, а металлурги – основные рынки. В числе «попавших» господин Сверчков перечислил также «ФосАгро», «РусАл», «Северсталь», ММК, ВТБ, «Полюс» и ПИК. Все те же, все там же – банки и металлурги, с затесавшимися удобренщиками и ПИКом. Одни уже отчитались о рекордных убытках, другие завязали с выплатой дивидендов, третьи чешут в затылке, где взять денег на ставшие для всех столь привычными социальные программы. Если кто-то не понял, для крупного – и ранее довольно «жирного» бизнеса – наступили времена выживания. Обязательные платежи - вроде налогов не обсуждаются. Значит, под нож пойдут «плюшки» - социальные программы для регионов в угоду губернаторам и дивиденды в угоду инвесторам.

Ожидается, что в нынешнем году на мировом рынке меди сформируется дефицит в размере 300-340 тыс. тонн. Виной тому мизерное число новых проектов по освоению медных месторождений и задержки с выдачей разрешений на их разработку в самых разных странах. Но для нас подобные новости несут исключительно позитив, ведь дефицит красного металла будет сопровождаться ростом цен на его. Собственно, так оно и происходит – еще с сентября 2022 года красный металл упорно стремится к отметке 10 тыс. долларов за тонну. В своем упорстве он готов посоперничать с бензином, который дорожает даже когда нефть дешевеет. Формирующийся дефицит меди уже отразился на производстве «Норильского никеля», который по итогам 1-го квартала 2023 года увеличил выплавку красного металла на 19% (к уровню аналогичного периода 2022 года) до 109 тыс. тонн. Этого ожидали практически все российские аналитики и их прогнозы сбылись. Теперь ждем результатов «Норильского никеля» за 2-й квартал. Уверены, что они тоже будут положительные.

ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА ДЕПОЗИТОВ НАСЕЛЕНИЯ ПРИ ОЖИВЛЕНИИ КРЕДИТА МОЖЕТ ГОВОРИТЬ О НАЧИНАЮЩЕМСЯ ОТХОДЕ ДОМОХОЗЯЙСТВ ОТ СБЕРЕГАТЕЛЬНОЙ МОДЕЛИ ПОТРЕБЛЕНИЯ По данным ЦБ, приток средств населения в банки в марте замедлился. Общий объём средств увеличился на 1.0% мм / 11.1% гг, при этом депозиты выросли всего лишь на 0.1% мм / -3.2% гг. Такая комбинация – замедляющийся рост депозитов при всплеске кредитования – может говорить о том, что норма сбережений населения начала снижаться. Это фактор, усиливающий потребительский спрос и, соответственно, увеличивающий проинфляционные риски. Если этот процесс начнет набирать обороты, то может стать важным аргументом для ЦБ в вопросе повышения ключевой ставки. ЦБ отмечает, что девалютизация вкладов продолжается: «средства в валюте сократились на $3,2 млрд (-238 млрд руб в рублевом эквиваленте, или -6.0%) в том числе из-за продолжающейся конвертации в рубли». Мы полагаем, что не только из-за этого, но и в результате оттока валютных сбережений в иностранные банки.

США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): В ОТЛИЧИИ ОТ ЕВРОПЫ РАСТЕТ И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ • Сводный индекс: 53.5 vs 52.3 в марте. • Обрабатывающая промышленность: 50.4 vs 49.2 пункта • Услуги: 53.7 vs 52.6 пунктов Общемировые тенденции повторяются и в Новом Свете – услуги лучше обрабатывающей промышленности. Но, есть нюанс – в США растет и промышленность, причем после пяти месяцев вновь вернулась выше 50 пунктов обработка. S&P: “…выпуск вырос практически самыми быстрыми темпами за год, отмечается неплохой спрос, а также увеличение новых заказов. Рост активности наблюдался в обоих сферах - производстве и услугах…” РАНЕЕ: Flash PMI в Европе, Австралии и Японии

CONFERENCE BOARD: ОЖИДАНИЯ РЕЦЕССИИ В США УСИЛИВАЮТСЯ, И ЭТО ВСЕ БОЛЬШЕ ОБСУЖДАЕТСЯ НА РЫНКАХ Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с февральских 109.7 до 108.4 пунктов в марте, это уже -1.2% мм и -9.0% гг vs -0.5% мм и -8.2% гг месяцем ранее). Это – двенадцатый месяц падения подряд. Conference Board отмечает, что “… экономическая слабость все более заметна и распространится более широко по всей экономике США в ближайшие месяцы, что приведет к рецессии, которая начнется в середине 2023 года...”

Как инвестировать в недвижимость с капиталом до 200 000 ₽ Квартиры за эти деньги не купить, там вложения — миллионы. Но вы можете вложить 200 000 ₽ в земельные участки и сделать +50% к капиталу. Земля — это самая доступная недвижимость. Автор канала «10 соток» подробно пишет о том, как по закону оформлять участки в 10 раз дешевле рыночной цены. В канале есть даже стратегия, по которой каждый гражданин РФ может оформить участок в собственность бесплатно от государства. Обязательно почитайте, всё написано понятным языком и по шагам. 👉 Подписывайтесь и смотрите закрепленный пост, чтобы забрать методичку о 5 способах заработка на земле. #реклама

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АПРЕЛЬ: КОМПОЗИТ РАСТЕТ, НО ЭТО ЦЕЛИКОМ ЗАСЛУГА УСЛУГ, ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ВАЛИТСЯ Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за апрель вдоль подтвердили предыдущие тренды – расцвет услуг и погружение промышленности. Но этого достаточно для роста сводного индекса Composite Обращаем внимание на усугубляющийся кризис в европейской промышленности. PMI MfG Еврозоны, а также ее двух ведущих экономиках, Германии и Франции, обновили аж 35-месячный минимум. Впрочем, в Японии и Австралии конъюнктура в этом сегменте также не блещет

КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ В МАРТЕ: ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА КРИЗИСА ЗАФИКСИРОВАНО ОЖИВЛЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ По данным ЦБ, в марте кредит физлицам вырос на 494 млрд руб до 28.33 трлн. Это самый сильный ежемесячный прирост с сентября 2021г. Главный сюрприз – оживление потребительского кредитования: 1.4% мм / 5.2% гг. ЦБ говорит, что «это может быть связано с возросшей потребительской активностью, а также с некоторым смягчением требований банков к качеству заемщиков». Ускорился и рост ипотеки. ЦБ отмечает, что «выдачи рыночной ипотеки выросли на 30% (предварительно до 277 млрд в марте с 213 млрд в феврале), а льготной – на 40% (до 293 млрд с 209 млрд руб)». Оживление потребкредита, на наш взгляд, является первым серьёзным сигналом того, что потребитель приходит в норму. Проинфляционные риски с этой стороны возрастают.

НОВЫЙ ПРЕДСТАВИТЕЛЬ ВПК НА ДОЛГОВОМ РЫНКЕ – НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ДИВЕРСИФИКАЦИИ БОНДОВОГО ПОРТФЕЛЯ На российском облигационном рынке не так много эмитентов, представляющих национальный оборонный комплекс. В рамках общей бессрочной программы до 50 млрд рублей на рынок выйдет питерская компания “Заслон” (разработчик и изготовитель высокотехнологичного оборудования радиоэлектронного профиля с большим портфелем госзаказов) с дебютным размещением в 1 млрд. рублей, сроком обращения в 1 год. Организаторы – Банк Россия и Промсвязьбанк. Компания имеет рейтинг ruBBB и стабильный прогноз от Expert RA. По итогам 2022 года Заслон получил выручку в 12.3 млрд рублей (это +37% к 2021), ожидается дальнейший рост показателя до 16 и 26 млрд. рублей в эти два года. Рентабельность по EBITDA в 2022 году составила 14%, а долговая нагрузка эмитента довольно низкая: Долг/EBITDA - всего 0.5х. Финальный ориентир ставки полугодового купона установлен на уровне 12.5% годовых, что соответствует эффективной доходности на уровне 12.89% годовых. Полученные средства планируется направить не только на расширение профильного производства в сфере ВПК в ключевых городах присутствия компании (Санкт-Петербург, Пушкин и Новосибирск), но и в гражданский сегмент - крупносерийное производство новых моделей ультразвуковой медицинской техники, сверхвысокочастотный монолитных интегральных схем, а также для завершение строительства бизнес-центра класса А в Санкт-Петербурге.

АНАЛИТИКИ ПОВЫСИЛИ ПРОГНОЗ ПО ВВП23 ЦБ дал результаты опроса аналитиков. MMI @russianmacro участвует в этом опросе. Результаты: • ВВП: прогноз 23г повышен с -1.1 до -0.1%, на 24/25гг без изменений – 1.5% (соответствует оценке потенциального роста) • Инфляция: прогноз на 23г символически снижен – с 6 до 5.9%, прогнозы на 24-25гг без изменений – 4.1 и 4.0% (ожидания аналитиков остаются заякоренными на цели) • Среднее за год значение ставки: прогноз 23г без изменений – 7.5%, на 24г немного повышен – с 6.8 до 7% • Курс рубля, средний за год: прогноз 23г повышен значительно – с 73.6 до 76, на 24/25гг – 77 и 79. Мы также повысили прогноз по ВВП на этот год: с -2.2 до 0.1%. Этот прогноз предполагает снижение добычи нефти до 10 млн бс и отсутствие новых шоков. Мы пока придерживаемся гипотезы о сохранении бюджетных параметров (структурный дефицит) без изменений. Прогноз инфляции мы снизили с 6 до 5.5% и ждём повышения ставки до 8% во 2П23.

🟢🔴 - Данные по заявкам на пособие по безработице в США вышли накануне выше ожиданий и достигли максимума с ноября 2021 года, и это вновь усилило опасения относительно устойчивости американской экономики. Wallstreet в минусе, на торгах в Азии также снижение, продажи в техах, и один из основных - Alibaba теряет в моменте более 3%. Здесь основная тема - ожидаемый закон который ограничит инвестиции в ключевые части экономики Китая со стороны американских компаний. В России - очередная уверенная сессия на Мосбирже, опережающий рост (почти 5%) показал Лукойл на объявлении дивидендов, но несколько хуже рынка торговался металлургический сектор

"Bitcoin будет $100к, надо брать, за криптой будущее!" Итог: март 2023, 1 BTC = $27к. "Покупайте NFT-кроссовки – зарабатывайте на ходьбе!" Итог: июнь 2022, GMT (STEPN) упал с $3,8 до $0,6. "UST – отличный аналог стейблкоина USDT" Итог: май 2022, UST упал с $1 до $0,04. Известный экономист Евгений Лашков спас от этих ошибок подписчиков своего канала "Инвест-заметки". Он один из первых рассказывает, куда нельзя инвестировать и открыто показывает, куда вкладывает свои деньги. От "консервативной" недвижки до молодых криптопроектов 💰 👉 Смотрите в закрепленном сообщении список из 13 монет, которые обгонят рост биткоина, чтобы умножить свои сбережения уже этой весной. #реклама

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: АЖИОТАЖНЫЙ РОСТ В СЕКТОРЕ УСЛУГ Согласно опубликованным сегодня данным Мэрии, объем платных услуг населению по итогам февраля растёт почти двузначными темпами: +9.7% гг до 234.8 млрд. рублей (в сопоставимых ценах). В лидерах по секторам: •  Туристические услуги: рост на 46.5% гг до 4.1 млрд. рублей. Очевидно влияние низкой базы прошлого года (пик волны омикрона) и ограниченная конкуренция со стороны зарубежного туризма. •  Учреждения культуры: +43.8% гг до 7.1 млрд. рублей, в том числе – музеи: +68.1% гг. Также среди бенифициаров постковидного восстановления. •  Гостиничный бизнес: +20.6% гг до 4.6 млрд. рублей •  Юридические услуги: +28.1% гг до 2.3 млрд. рублей •  Образовательные услуги: +20.1% гг до 24 млрд. рублей Можно констатировать быстрое восстановление всех отраслей,  связанных с туризмом, даже без предстоящего возвращения китайских туристов. Темпы в услугах сейчас довольно устойчивые, это относится как и России в целом, так в большей степени и к Москве - основному центру рынка услуг страны. Это определенным образом влияет и на темпы трат населения в этом сегменте  - они выше, чем в продуктовой и непродуктовой рознице.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ УЛУЧШАТЬСЯ Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал нарастание потребительского оптимизма. • Индекс оценки текущей ситуации составил 91.0 VS 88.3 в марте (max с ноября 2019г) • Индекс ожиданий – 115.8 VS 114.1 (max с мая 2018г) • Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) – 105.9 VS 103.8 (max с мая 2018г) Улучшение потребительских настроений может вызвать всплеск потребительской активности. Особенно резким такой всплеск может быть при быстром снижении нормы сбережений (которая в прошлом году была очень высокой). Это очевидные проинфляционные риски, но, на наш взгляд, их реализация не является базовым сценарием. Мы считаем, что отход от сберегательной модели поведения в условиях рисков мобилизация для значительной части населения страны будет очень плавным.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ: НА МИНИМУМЕ С МАРТА 2021г ИО населения ещё в марте преподнесли сильный сюрприз, показав резкое снижение. В апреле на фоне падения рубля было логично ожидать некоторой коррекции. Но этого не произошло, ИО вновь снизились. Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал снижение ИО населения. • Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 10.4 VS 10.7% в марте. Это минимальное значение ИО с марта 2021г • ИО на 5 лет вперёд составили 9.9 VS 10.4% в марте • Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 14.9 VS 14.3% месяцем ранее Текущий уровень ИО всё-ещё является повышенным (на наш взгляд, нормальный уровень: 8-10%; ИО всегда выше фактической инфляции), но уже близко к нормальному. Резкое снижение этого индикатора на протяжении 2-х мес подряд – это серьёзный аргумент, чтобы не повышать сейчас ставку.

ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ – НА МАКСИМУМЕ С ДЕКАБРЯ Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал рост ценовых ожиданий бизнеса второй месяц подряд. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, поднялся с 16.4 до 17.4 (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Рост зафиксировано в большинстве отраслей, за исключением сельского хозяйства, где индекс опустился до минимальных значений с декабря 2019г. Похоже, что предприятия отрасли испытывают проблемы со сбытом рекордного прошлогоднего урожая, что сказывается на ценах и ожиданиях. На наш взгляд, именно фактор урожая во многом объясняет низкую инфляцию в продовольствии. Не исключено, что дезинфляционное давление в продовольствии сохранится до осени. И, скорее всего, это приведёт к снижению объёмов производства в отрасли в этом году.

По данным Gemalto 65% компаний не могут самостоятельно проанализировать данные. Поэтому те, кто научится с ними работать, будут востребованы и через десятки лет в любой индустрии: от финансового сектора до геймдева. При этом спрос на таких специалистов уже сильно превышает предложение, а зарплатная «вилка» middle-аналитиков стартует от 110 000 рублей. Получить необходимые знания и практический опыт можно с нуля — на примере 32 бизнес-кейсов на курсе «Аналитик данных» от Академии Eduson. Интерактивные тренажёры и методика от простого к сложному не дадут запутаться: начнете с Excel, а потом овладеете SQL, Python и Power BI. Преподаватели из «Яндекса», Datalatte, Softline и Ghetto Studio делятся опытом с первых уроков. Личный куратор будет на связи 365 дней со старта обучения, а сама Академия поможет с трудоустройством и отправит ваше резюме своим компаниям-партнерам, среди которых Avito, ВТБ и другие. Чтобы пойти на повышение в должности или найти востребованную работу в IT — оставляйте заявку по ссылке. 📌 Промокод MMI зафиксирует за вами бесплатную карьерную консультацию для быстрого старта в профессии. #реклама  Pb3XmBtzsygkT5P9KyoEarJmfAc5jXPYJ24TVk4

СЕВЕРСТАЛЬ: КВАРТАЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВА И ПРОДАЖ, А ДИВИДЕНДОВ НЕ БУДЕТ Меткомбинат представил довольно посредственные операционные результаты за 1кв23, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие: • Производство чугуна снизилось на 4% кв/кв на фоне проведения плановых ремонтов на доменных печах № 3, 4 и 5. • Продажи коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) снизились в основном на фоне снижения спроса на горячекатаный прокат в зимний период. • Консолидированные продажи металлопродукции в 1кв23 году увеличились всего на 1% гг, и снизились на -1% квкв. • Несколько негативную статистику в этом сегменте представила WSA, по данным которой за 2м22 выплавка в России сократилась на -5.4% гг Ценовая конъюнктура на рынке стали сейчас вполне хорошая (хотя есть риски увеличения китайских объемов), USDRUB – более 80, и для сектора это позитивно. Хотя конечно, же, отказ от дивидендов за 2022 год, анонсированный вчера - определенная ложка дегтя для инвесторов