MMI. Страница 27

В ТЕЧЕНИЕ МАЙСКИХ ПРАЗДНИКОВ ПРАВИТЕЛЬСТВО ПОСТАВИЛО РАСХОДЫ НА ПАУЗУ На сайте электронного бюджета появились оперативные данные об исполнении федерального бюджета по состоянию на 11 мая. Если их сравнивать с данными за 4 месяца, то получается, что за 11 дней мая Минфин потратил лишь 493 млрд. Доход за этот период – 8 млрд. Динамика среднесуточных расходов ФБ выглядит следующим образом (млрд руб в сутки): • Январь – 97 • Февраль – 98 • Март – 75 • Апрель – 104 • 1-11 мая – 45 Расходы бюджета с начала года идут с существенным отклонением вверх от обычной сезонности и уже понятно, что не смогут уложиться в запланированные на год 29.9 трлн (бюджетная роспись). Устойчиво-высокий структурный дефицит бюджета при прочих равных будет означать необходимость проведения более жёсткой денежно-кредитной политики для сохранения ценовой стабильности.

БАЛАНС ФЕДРЕЗЕРВА – НЕЗНАЧИТЕЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ, РИТОРИКА РЕГУЛЯТОРА - СМЕШАННАЯ Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$1 млрд. vs -$59 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.553 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$462 млрд Риторика представителей ФРС: Bullard: • данные показывают лишь незначительный прогресс в снижении инфляции • пока не ясно, достаточно, ли ограничительна наша ДКП для устойчивого снижения инфляции • проблемы в банковском секторе - преувеличены Goolsbee: • ожидать повышения ставки в июне – преждевременно • вероятность рецессии по-прежнему присутствует Williams: • нет причин понижать ставку в этом году • можем повысить ставку еще, если понадобится

ИНФЛЯЦИЯ В МАЕ: НИЖЕ ПРОГНОЗОВ ЦБ По данным Росстата с 3 по 10 мая (8 дней) ИПЦ вырос на 0.00% VS 0.19% и 0.10% в предыдущие 2 недели. За первую декаду мая рост цен составил 0.05%, с начала года – 2 .11%. Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам 0.08% VS 0.26% и 0.12% двумя неделями ранее. Относительно высокие темпы роста этого индекса не позволяют говорить о преобладании дезинфляционных трендов, как и соотношение товаров с растущими (58%) и снижающимися (30%) ценами. Одним словом, мы бы пока поостереглись делать выводы о том, что инфляционные тренды развернулись вниз. Наш прогноз инфляции в мае: 0.3% мм / 2.5% гг, что будет означать текущие темпы роста цен примерно на уровне апреля. В опубликованном вчера Докладе о ДКП приведена оценка инфляции на 2-й кв – 3.6% гг. Пока можно однозначно утверждать, что инфляция идёт ниже этой оценки. Это значит, что, скорее всего, и на заседании ЦБ 9 июня ставка останется без изменений.

ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ: ВПЕРВЫЕ В ИСТОРИИ ЗАФИКСИРОВАНА ДЕФЛЯЦИЯ (СНИЖЕНИЕ ЦЕН ЗА ПОСЛЕДНИЕ 12 МЕСЯЦЕВ) В НЕПРОДОВОЛЬСТВЕННЫХ ТОВАРАХ Росстат опубликовал данные по инфляции за апрель, зафиксировав рост цен на 0.38% мм / 2.31% гг. Это ниже, чем показывали недельки (0.45% мм). В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции в апреле, по нашим оценкам, было 3.5% mm saar VS 4.1% mm saar в марте. В апреле был зафиксирован исторический рекорд – впервые за всё время наблюдений годовая динамика цен на непродовольственные товары оказалась отрицательной: -0.26% гг. Мы считаем, что это не только эффект высокой базы апреля-22, но и деградация качества товаров, что методики Росстата не улавливают. В опубликованном вчера Докладе о ДКП аналитики Банка России утверждали, что «ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ НИЗКАЯ, НО ТЕКУЩИЙ РОСТ ЦЕН НАРАСТАЕТ». Данные по инфляции за апрель говорят, что, как минимум, в апреле нарастание текущего инфляционного давления прекратилось. А что происходит с инфляцией в мае? – об этом читайте далее.

СЧЁТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ (СТО): ОЦЕНКА ЗА 1-Й КВ УХУДШЕНА ЦБ дал оценку платёжного баланса за апрель. • Профицит СТО за 1-й кв пересмотрен с $18.6 до $15.8 млрд • Профицит СТО в апреле оценен в $6.8 млрд; каким он был в марте с учетом уточнений, мы не знаем, но предполагаем, что в апреле профицит несколько увеличился • Профицит СТО за 4 мес: $22.6 млрд; напомним, что ЦБ недавно пересмотрел прогноз по СТО на год – с $66 до $47 млрд. Этот прогноз означает, что в оставшееся до конца года время профицит СТО заметно сократится. И это может оказать давление на курс • Торговый баланс в апреле составил $12.7 млрд VS $12.3 млрд в марте (обновленные месячные ряды по торговому балансу) • Что происходило с импортом и экспортом в апреле ЦБ не сообщает Слабость СТО в 1-м кв и некоторое улучшение в апреле хорошо объясняют динамику рубля. Мы считаем, что именно состояние СТО оказывает сейчас определяющее влияние на курс. Правда, СТО – это бухгалтерская категория, в которой не отражаются проблемы с оплатой экспорта РФ

РЕКОРДНЫЕ ДИВИДЕНДЫ СБЕРА ПОЛУЧАТ 1,75 МЛН ЧЕЛОВЕК Это следует из реестра акционеров, который был определен вчера. Всего на выплату направят 565 млрд рублей — 25 рублей на одну акцию. Примерно половину средств получит государство, как крупнейший акционер банка (50% + 1 акция). Оставшаяся сумма будет направлена частным инвесторам — более 1,75 млн человек. Номинальные держатели получат дивиденды в срок до 25 мая, а те, чьи акции учитываются в реестре напрямую — до 16 июня. Президент Сбера Герман Греф отметил, что выплата рекордных дивидендов Сбером — это важное событие для всего отечественного фондового рынка, поскольку реинвестирование выплат добавит ему ликвидности, а также позитивно скажется на дальнейшем развитии.

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГ РОССИЙСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ВЫРОС С НАЧАЛА ГОДА НА 815 МЛРД РУБЛЕЙ По данным Минфина, размер госдолга российского правительства на 1 мая составил 19.6 трлн рублей, увеличившись с начала года на 815 млрд (+4.3%). В относительном выражении госдолг составляет 12.5% ВВП. Основная часть внутреннего госдолга (96%) – госбумаги – их объём за 1-й кв вырос на 807 млрд (+4.5%) до 18.89 трлн. Основной прирост пришёлся на гособлигации с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД): +686 млрд (+7.0%). Эта часть госдолга составляет сейчас 10.5 трлн (55.5% от всех ОФЗ). Напомним, что с мая Минфин приступил к размещению флоатеров с привязкой к ставке Ruonia. Это позволит Минфину активизировать заимствования, рост долга ускорится.

ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ В 1кв2023: ПОКАЗАТЕЛИ - ВНОВЬ ВЫШЕ ОБЩЕРОССИЙСКИХ Ключевые показатели промышленного производства: • Индекс промпроизводства Москвы ускорился с 3,1% в январе до 14.9% гг в марте. Итого за 1кв23: 5.8% гг, для сравнения, в целом по России -0,9% гг. • Стройка в Москве продолжает вносить основной вклад в ИПП, увеличившись в марте на 9.5% гг. Столичный промсектор традиционно показывает лучшие показатели, чем в целом по стране. Рост продолжается на фоне высокой базы прошлого года (тогда промышленность прибавила 14% к 1кв2021). В Москве работает более 3.5 тысячи промышленных площадок, свыше 700 из них – крупные и средние заводы. При этом более 200 предприятий выпускают медицинские изделия и лекарственные препараты, еще свыше 200 – продукты питания.

Доклад_«Социально_экономическое_положение_г_Москвы_в_январе_марте.pdf

application/pdf

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США НАКОПЛЕННЫМ ИТОГОМ ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ По данным Минфина США,профицит бюджета в апреле составил $176 млрд vs дефицита в -$378 млрд месяцем ранее. Последний раз, когда был зафиксирован профицит бюджета – апрель прошлого года (+$308 млрд)

ЭКОНОМИКА UK В 1КВ23: ТЕМПЫ СОХРАНЯЮТСЯ СДЕРЖАННЫМИ Согласно предварительным данным Офиса национальной статистики, ВВП UK в 1кв2023 составил 0.1% квкв vs 0.1% квкв в 4кв2022 (прогноз: 0.1% квкв). Годовые темпы снизились до 0.2% гг vs 0.6% гг кварталом ранее (прогноз: 0.2% гг). Оба показателя вышли в соответствии с предварительными прогнозами. Объем производства в секторе услуг снизился из-за падения в образовании, а также в подсекторах транспорта и хранения. Также рост на 0.3% гг в строительстве был по большей части нивелирован падением на 0.2% в производственном секторе. Рост расходов домашних хозяйств, госорганов и валового накопления основного капитала был менее существенный, чем сокращение потоков международной торговли.

🟢🔴 - Умеренно понижательная динамика на азиатских торгах, накануне заокеанская статистика показала, что первоначальные заявки на пособие по безработице в США достигли самого высокого уровня с октября 2021 года. Индекс Мосбиржи неплохо прибавил, хорошо торговались бумаги Сбера которые практически нивелировали дивидендный гэп

🟢🔴 - смешанная динамика на рынках, азиатские рынки снижаются на опасениях более сдержанного роста Китая, чья вышедшая сегодня статистика зафиксировала дальнейшее снижение темпов роста цен. Индекс Мосбиржи закрылся в плюсе, хороший рост показали практически все ликвидные бумаги, кроме Сбера, который вчера первый день торговался после дивидендной отсечки

КИТАЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ НАБЛЮДАЕТСЯ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, PPI – В ОБЛАСТИ “КОВИДНЫХ” УРОВНЕЙ По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам апреля темпы роста розничных цен составили 0.1% гг vs 0.7% гг и 1.0% в марте-феврале (прогноз: 0.4%). Помесячный показатель: -0.1% мм vs -0.3% мм месяцем ранее (прогноз: 0.0%). Темпы роста производственных цен продолжают падать, отрицательные темпы усиливаются: -3.6% гг vs -2.5% и -1.4% гг ранее (прогноз: -3.2% гг) Нацбюро отмечает, CPI на минимуме с марта 2021 года, а PPI – с мая 2020го.

ИНФЛЯЦИЯ В США: ВЫШЕ , ЧЕМ В МАРТЕ Потребительские цены в США увеличились в апреле с устранением сезонности на 0.37% mm sa vs 0.05% в марте (ожидалось: 0.4% mm sa). Годовой показатель снизился до 4.93% гг vs 4.98% в марте (ожидалось: 5.0% гг). Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): 0.41% mm sa vs 0.38% месяцем ранее. Годовой показатель: 5.52% гг vs 5.59% (прогноз: 5.5% гг).

ДЕФИЦИТ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА ЗА ПОСЛЕДНИЙ ГОД – ПОЧТИ ЧТО 8 ТРЛН РУБЛЕЙ По данным Минфина: • В апреле доходы упали на 26.7% гг, расходы выросли на 4.0% гг, дефицит – 1 024 млрд • За январь-апрель доходы упали на 22.4%, расходы подскочили на 26.3% гг, дефицит – 3 424 млрд • Накопленным итогом за последние 12 мес: доходы – 25.6 трлн, расходы – 33.5 трлн, дефицит – 7.9 трлн. Уже очевидно, что никаких 29.9 трлн руб расходов (бюджетная роспись) в этом году не будет; ждём по году не менее 33 трлн. А вот доходы вполне могут дотянуть до запланированных 26 трлн (за счет увеличения налогов на нефтяников, которые те уже начали перекладывать на население). Таким образом, дефицит пока вырисовывается в районе 7 трлн. Это не катастрофа, т.к. пока ещё есть резервы (вот закончатся, будет катастрофа). Но это однозначно может подтолкнуть ЦБ к проведению более жёсткой ДКП.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В НАЧАЛЕ МАЯ ОСТАВАЛСЯ СИЛЬНЫМ По данным Сбериндекса, потребительские расходы в номинальном выражении на все товары и услуги за неделю с 1 по 7 мая выросли на 11.0% гг VS 15.4% и 10.3% за предыдущие две недели. Сравнение с прошлым годом не очень показательно, т.к. в это время в 2022г потребительский спрос падал, достигнув дна в мае. Поэтому мы на графиках приводим сравнение с 2021г. Динамика этого индекса показывает, что потребительский спрос в начале мая оставался сильным. Напомним, что в 1-м кв реальный потребительский спрос был ниже прошлогоднего уровня на 3.9% https://t.me/russianmacro/17043. Однако в апреле годовая динамика стала положительной из-за эффекта провально-низкой базы прошлого года. В оставшиеся месяцы до конца года динамика реальных расходов останется положительной «год к году». В целом за год мы ожидаем рост этого показателя на 3-5% по сравнению с 2022г.

Слухи о желании Потанина купить Яндекс обросли смачным эпитетом - «Потанин как пылесос российской экономики». Красиво! Только справедливости ради надо сказать, что Потанин - это пылесос с HEPA фильтром. Везде, где он «зашел» - чисто, тишь да благодать. Росбанк: рекордный операционный доход в 84 млрд рублей Тинькофф: уж сколько было «нострадамусов», предрекавших крах банку без Тинькова. Рексофт: Потанин вложился в российского ИТ-разработчика еще до санкций, а после санкций реально «спылесосил» с рынка лучшие кадры из IBM, SAP, Oracle и тп. Так что не знаем,на месте акционеров Яндекс мы бы молились, чтобы слух о покупке Потаниным стал явью.

BLOOMBERG УТВЕРЖДАЕТ, ЧТО РФ ВЫПОЛНИЛА ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПО СОКРАЩЕНИЮ ДОБЫЧИ В условиях засекреченной статистики по добыче нефти в РФ сливы инсайдеров в СМИ становятся единственным источником информации. Bloomberg, ссылаясь на таких инсайдеров, сообщает, что в апреле РФ добывала 10.63 млн бс нефти с газовым конденсатом и 9.67 млн бс нефти без конденсата. Интересно, что при этом тот же Bloomberg продолжает еженедельно сообщать о рекордно-высоких поставках нефти из РФ по морю. Первое со вторым (падение добычи и рост экспорта) может биться только при условии сокращении нефтепереработки в РФ. В мартовской статистике по нефтепереработке падения выпуска не наблюдалось https://t.me/russianmacro/16990, напротив, отмечался рост