MMI. Страница 26

СТРОЙКА УХОДИТ В МИНУС По данным Росстата, в апреле ввод жилья в РФ составил 7.128 млн м2 (-14.3% гг); по итогам 4-х месяцев – 36.053 млн м2 (-4.1% гг). В секторе индивидуального жилищного строительства обвал усилился до -19.0% гг (4М23: -8.0% гг), в то время как в сегменте многоквартирных домов спад составил -5.4% гг (4М23: 6.8% гг). Главной причиной увеличивающихся проблем в жилищном строительстве мы считаем перегретый рынок и задранные цены, что во многом является следствием перестимулирования спроса. Любые меры поддержки хороши в условиях кризиса (для возвращения спроса на тренд), но в состоянии равновесия (а экономика после ковида вернулась к нему уже в 2021г) стимулы необходимо убирать. Продление льготных ипотек было большой ошибкой, позволившей в моменте хорошо заработать строителям, но снизившей доступность жилья для людей и породившей пузырь, с последствиями которого придётся бороться в ближайшие годы.

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОЖИДАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА ВНОВЬ ПАДАЮТ, ПОКУПКИ В ТЕХАХ, ПРОДАЖИ В БАНКАХ Итог майского опроса управляющих (Global FMS): • Рецессию ожидает уже 65% респондентов vs 63% и 51% двумя месяцами ранее – это худший показатель в этом году • 64% ожидают мягкой посадки американской экономики • 61% полагают, что повышательный цикл FED уже окончен, первое снижение ставки – в январе 2024 • Основные рекомендации: - аллокация в акции – на 5-мес максимуме, предпочтения – техи, бумаги EU. Short – акции американских банков - аллокация в бонды – на 14-летнем максимуме - аллокация в товарные рынки – на 3-летнем минимуме - short USD - уровень cash сократился до 5.6% vs 5.8% vs 5.5% ранее. Апрельский Manager’s Survey

США: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ПО-ПРЕЖНЕМУ БЛИЗОК К ДЕПРЕССИИ, НО ПРИСУТСТВУЕТ НОМИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ Индекс промышленного производства: 0.5% мм vs 0.0% мм, и 0.24% гг vs 0.07% гг. Добыча: 5.6% гг, обработка: -0.9% гг, utilities: -0.4% гг. По некоторым подкатегориям в обработке динамика следующая - потребтовары: -0.2% гг, оборудование: 0.2% гг, стройматериалы: -3.1% гг Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах в апреле после двух месяцев снижения показали некоторое улучшение темпов по сравнению с мартом (0.4% мм vs -0.7% мм), но статистика – хуже прогноза в 0.8% мм, годовая динамика сократилась до 1.6% гг vs 2.4% гг (прогноз: 4.2% гг). Небольшое улучшение в продажах авто (0.4% гг), медикаментах (0.9% гг), супермаркетах (0.9% гг). Снижение в продажах одежды (-0.3% гг), электроники (-0.5% гг), мебели (-0.7% гг), товарах для досуга (-3.3% гг). Потребительский спрос сейчас явно не в лучшем состоянии.

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ЭФФЕКТ БАЗЫ ИСКАЖАЕТ ГОДОВУЮ ДИНАМИКУ, НО К 2021 ГОДУ – СНИЖЕНИЕ По данным Росреестра, в апреле число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 14 955 (31.2% гг) vs 14 782 (-18.9% гг) 10 690 (-20.3% гг) двумя месяцами ранее. Резкий скачок годовой динамики не должен вводить в заблуждение, т.к. в апреле 2022 года начался сильный провал (он продолжился и в следующие месяцы). Поэтому в ближайшие отчетные периоды уместно сравнивать динамику с более ранним 2021 годом, и здесь зафиксировано снижение на -13.8% (14 955 vs 17 345 сделок) В целом, как отмечают отраслевые эксперты, после некоторого оживления в начале года, появился спрос на наиболее дешевые квартиры, сейчас рост спроса остановился. Цены на вторичку стагнируют после микроскопического роста в 1кв23

СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ОСТАЮТСЯ СТАБИЛЬНЫМИ По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 за 1-ю декаду мая не изменилась: 7.636% годовых. Неизменные ставки наблюдались по всей кривой. На рынке ОФЗ между майскими праздниками наблюдался умеренный оптимизм, но после праздников настроения немного ухудшились – доходность в коротком конце и средней части кривой немного поднялась, в длинном конце – без изменений. ОФЗ с погашением через год – 7.79% (+22 бп), 3-летние – 8.39% (+5 бп), 5-летние – 9.60% (+4 бп), 7-летние – 10.14% (+2 бп), 10-летние – 10.51% (0 бп). Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.61-10.75%. Недавняя статистика по инфляции показала, что ЦБ, скорее всего, и в июне оставит ключевую ставку без изменений. Это позволяет предположить, что и ставки по депозитам сохранят стабильность.

О’КЕЙ В 1КВ23: ОПЕРЕЖАЮЩАЯ ДИНАМИКА - В ДИСКАУНТЕРЕ, НАСЕЛЕНИЕ ВЫБИРАЕТ БОЛЕЕ ДЕШЕВЫЕ СЕГМЕНТЫ В первом квартале общая выручка ритейлера выросла на довольно скромные 3.1% гг до 48.7 млрд рублей, при этом чистая выручка гипермаркетов ОКЕЙ упала на -3.8% гг до 34.5 млрд. рублей. Тенденция перетока покупателей в более дешевый сегмент – все более отчетливая: уверенный рост показывает дискаунтер “ДА”, выручка которого выросла за 1кв23 в на 25.1% гг до 14.2 млрд. рублей. Аналогичная картина наблюдается в трафике – в ОКЕЙ он снижается (-3.1% гг), но растет в “ДА” (18.2% гг), и в показателях среднего чека: ОКЕЙ (-0.8% гг), в “ДА” (5.8% гг). LFL-показатели - аналогично в пользу дискаунтера. Открытых магазинов: "ДА" +43 магазина гг, ОКЕЙ всего +3 магазина гг. Тенденция, в принципе – типичная для национальной розницы. Например, в Х5 также хорошие темпы показывает дискаунтер “Чижик” по сравнении с тем же “Перекрестком”

🟢 - умеренно-позитивные настроения на рынках, инвесторы полагают , что разногласия о потолке американского госдолга могут разрешиться сегодня в ходе встречи Байдена с представителями Конгресса. Японские акции растут на хорошей отчетности ряда эмитентов, а также подтвержданий продолжения мягкой ДКП от нового главы национального ЦБ. Исключение сегодня - Китай, который торгуется в минусе из-за не столь позитивной, как ожидалось статистике. Индекс Мосбиржи прибавил накануне порядка 1.8%, нивелировав эффект от предпраздничной фиксации прибыли, подорожали все ликвидные бумаги, опережающая динамика наблюдалась в акциях нефтегаза.

ЭКОНОМИКА КИТАЯ В АПРЕЛЕ: ЦИФРЫ НЕПЛОХИЕ, НО – НИЖЕ ОЖИДАНИЙ Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля: • Промышленность: 5.6% гг vs 3.9% гг в марте; ожидалось 10.9% гг. 4М2023: 3.6% гг • Розничные продажи: 18.4% гг vs 10.6% гг; ожидалось 21.0% гг. 4М2023: 8.46% гг • Инвестиции в основной капитал: 4.7% гг vs 5.1% гг (прогноз 5.5%) Все показатели вышли ниже консенсуса – особенно заметно не попало в прогноз промпроизводство, розница и инвестиции - чуть меньше. Китайская экономика восстанавливается несколько более скромными темпами, чем ожидалось ранее. Розница: продажи авто (5.4% мм vs 11.5% мм), одежды (13.4% vs 17.7%), драгоценностей (18.5% vs 37.4%), топлива (11.0% vs 5.4%). В промпроизводстве – рост в нефтегазе (5.6% мм), химсырье (7.5%), выплавке черных металлов (4.3%), цветных металлов (7.4%). Но, снижение в добыче угля (-0.6%). Обработка: 4.6% мм

СБЕРИНДЕКС: ПЕРВЫЕ СИГНАЛЫ ОСЛАБЛЕНИЯ СПРОСА В СЕКТОРЕ УСЛУГ По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 8 по 14 мая увеличились в номинале на 7.8% гг vs 11.0% гг и 15.4% гг в предыдущие 2 недели. По сравнению с темпами предыдущей недели динамика ухудшилась, причем срезу по всем компонентам. Особенно обращает на себя внимание замедление роста в секторе услуг. Похоже, что опережающий рост здесь завершается, что, скорее всего, приведет и к ослаблению инфляционного давление. Напомним, что именно услуги последний год были главным драйвером инфляции https://t.me/russianmacro/17096. Цены на услуги долгое время отставали от цен на товары (со времён ковида), но в прошлом году стали догонять ушедшие далеко вперёд товарные цены. Ослабление спроса на услуги - первый сигнал того, что этот процесс, возможно, близок к завершению.

Интересный факт: общая сумма товарооборота между Россией и Индией за 10 месяцев 2022—2023 финансового года увеличилась в 3 раза и достигла почти 45 млрд долларов. Во многом, это связано с тем, что российские импортеры начали активнее сотрудничать с рынком Индии и находят там многие товары, в том числе и те, которые ранее импортировались из Европы. Если и вы хотите наладить эффективное деловое сотрудничество с Индией — обратите внимание на СберБизнес: ✔️ Выгодный курс конверсии рубль-рупия: +0,5% к курсу рупии ЦБ РФ. ✔️ Проведение платежей за 1 день. ✔️ Филиал Сбера в Нью-Дели— гарант прозрачности и надежности платежей, площадка для переговоров и всесторонняя помощь даже в самых нестандартных ситуациях. ✔️ Помощь в поиске поставщиков и проведение бизнес-миссий онлайн. Оставьте заявку и начните работу с активно растущим индийским рынком   #Реклама

ЦЕНА URALS – ДИСКОНТ К BRENT СОКРАТИЛСЯ ДО $23 Минфин опубликовал экспортную пошлину на июнь. Средняя цена Urals (из которой рассчитывается пошлина) с 15 апреля по 14 мая составила $55.97 VS 51.15 в предыдущем периоде. Средняя цена Brent за этот период – $78.6 VS $80.0. Получается, что спрэд уменьшился с $29 до $23 или с 36% до 29%. Сокращение спрэда – это, по-видимому, реакция на снижение добычи. Напомним, что предельный дисконт Urals к Brent, установлен в мае на уровне $31, в июне - $28, начиная с июля - $25. Но сейчас фактический дисконт меньше предельного. Поэтому налогообложение будет происходить именно по фактической цене Urals ($55.97). Исходя из этой цены, экспортная пошлина на июнь установлена в размере $16.2 за тонну VS $14.4 в мае. Brent сейчас торгуется чуть выше $74. Даже если спрэд сократится до $20, цена Urals может немного снизиться. При наблюдаемой цене умеренные продажи резервов из ФНБ продолжатся.

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ УШЛО В МИНУС: СИЛЬНЫЙ ПРОВАЛ В ИРЛАНДИИ И БАЛТИЙСКИХ СТРАНАХ По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны провалилось в марте на -4.1% мм (ожидалось -2.5% мм) vs 1.5 мм в феврале, а в годовом исчислении снижение составило -1.4% гг, (ожидалось: 0.9% гг) vs 2.0% гг месяцем ранее. Все цифры – хуже прогноза По отношению к февралю производство товаров промежуточного спроса упало на -1.8% мм, инвестиционных товаров рухнуло на -15.4% мм, товаров длительного пользования выросло на 2.8% мм, потребительские товары: -0.8% мм. Среди стран континента наилучшие годовые темпы показали Мальта (12.5%), Дания (8.9%) и Испания (5.6%), а худшие темпы – в Ирландии (-26.1%), Литве (-16.6%) и Эстонии (-12.6%). Ведущая экономика континента, Германия: 2.9% гг.

⚡️ На Мосбирже появился первый ПИФ с регулярными выплатами на брокерский счет! Стартовали торги открытым фондом «БКС Капитал» от «БКС Мир инвестиций». ПИФ доступен для покупки через любого брокера или в приложении БКС. А регулярные выплаты поступают на брокерский счет по начисленным за квартал дивидендам и купонам. Это первый фонд в России с такими опциями и листингом на бирже. Среди плюсов выплат на брокерский счет – деньги можно сразу реинвестировать! 🧐Во что инвестирует фонд? Исключительно в активы российского рынка. Нет инфраструктурных рисков вроде заморозок или блокировок. Инвестиции в акции российских банков, нефтегаза, телекома, металлургов, химической промышленности – бумаги, по которым можно ждать хорошие дивиденды. Также это корпоративные и государственные бонды с интересными купонами. 🤑Сколько можно заработать? Доходность на фоне ожиданий по дивидендам российских компаний может быть очень привлекательной. Помимо прочего – это максимальная диверсификация пая и высокая ликвидность. Нет нужды самому подбирать активы, это делают профи. Все подробности – здесь!

МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ: ПОСТУПАТЕЛЬНЫЙ ТЕМП ЭТОГО ГОДА – ВСЕ УВЕРЕННЕЕ, РАЗРЫВ С ДОКРИЗИСНЫМ 2019 ГОДОМ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика рынка пассажирских перевозок согласно оперативным данным на середину мая демонстрирует дальнейшее улучшение. Ежедневное количество количество перелетов коммерческой авиации уже превышает отметку в 121 тысячу в день, и это максимальные уровни за последние годы, включая “доковидный” 2019й. В России начало мая в сегменте авиаперевозок прошло достаточно позитивно: согласно данным Росавиации в период с 29 апреля по 9 мая 2023 года авиакомпаниями РФ перевезено более 2.75 млн пассажиров, но тут следует отметить, что почти 80% - это были полеты полеты по внутренним маршрутам. За указанный период - это 30% гг по всем направлениям. Ситуация в международном сегменте: в условиях закрытия многих направлений (Европа, Америка), 15 российских авиакомпаний осуществляют полеты в 22 страны мира. Количество переведенных самолетов, регистрация которых была переведена в российский реестр – 186 единиц.

🟢🔴 - в Турции будет второй тур президентских выборов, он пройдет 28 мая, а накануне на одновременных выборах в Парламент правящей коалиции удалось получить большинство. По вопросу лимита американского госдолга намечается некоторый прогресс - завтра пройдет встреча Байдена и представителями Конгресса США, и с большой долей вероятности практически ежегодная сага о потолке госдолга будет решена и в этот раз. В то же время минувшая неделя закрывалась на WallStreet в умеренном минусе, не в последнюю очередь на сентимент повлияли очередные ястребиные мнения спикеров от Федрезерва. Но лучше рынка торговались в пятницу многие криптовалюты, включая биткоин.

ДЕМОГРАФИЯ: ЧИСЛО РОССИЯН ВСЛЕДСТВИЕ ЕСТЕСТВЕННОЙ УБЫЛИ СОКРАТИЛОСЬ В 1-М КВ НА 149 ТЫС ЧЕЛОВЕК Итоги марта: • Родившихся: 111.8 тыс (-3.2% гг) VS 95.1 тыс (-5.9% гг) в феврале, 1К23: 311.1 тыс (-2.9% гг) • Умерших: 158.6 тыс (-21.1% гг) VS 132.8 тыс (-30.3% гг), 1К23: 459.8 тыс (-21.4% гг) • Естественная убыль: -46.8 тыс (-45.3% гг), 1К23: -148.7 тыс (-43.7% гг) Число умерших в марте, хотя и сильно упало по сравнению с мартом-22 (тогда ещё сохранялась повышенная смертность после зимней волны ковида), но оказалось выше (+4.4%), чем в доковидном 2019г. В части рождаемости никаких заметных изменений не видно – плавное снижение продолжается. Естественная убыль за квартал составила 149 тыс чел – это заметно выше, чем в доковидные времена. По итогам года ждём сокращения численности россиян ввиду естественной убыли не менее чем на 500 тыс (2022: -599, 2021: -1 043, 2020: -689).

ВЫБОРЫ - ТУРЦИЯ - ВТОРОЙ ТУР? Очень любопытная динамика подсчета голосов. То, что Эрдоган не смог преодолеть 50% в 1-м туре уже достаточно очевидно, но, похоже, что эта планка не покорилась и Кылычдароглу. По-видимому, нас ждёт второй тур. ======== Как инвесторы смогут заработать на результатах выборов? Победа лидера оппозиции практически наверняка будет означать возвращение к здравому смыслу в плане проведения денежно-кредитной политики. Изменения в этой части экономической политики позитивно скажутся на оценке страновых рисков Турции, что со временем неизбежно приведёт к переоценке рынка еврооблигаций Турции. Евробонды Турции и сейчас дают шоколадную доходность, а если они ещё и пойдут в рост, то инвесторы получат двузначные показатели доходности в следующие 1-2 года.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 15 ПО 19 МАЯ Понедельник 15.05 • 🇪🇺 EU, промпроизводство, март (est. -2.5% мм, 0.9% гг) Вторник 16.05 • 🇨🇳 Китай, промпроизводство, апрель (est. 10.1% гг) • 🇨🇳 Китай, розничные продажи, апрель (est. 20.1% гг) • 🇺🇸 🛢США, IEA, отчет по рынку нефти • 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, май (est. СС -37.5, ES -5.5) • 🇪🇺 EU, ВВП 1кв23 (est. 1.3% гг) • 🇺🇸 США, розничные продажи, апрель (est. 0.7% мм) • 🇺🇸 США, промпроизводство, апрель (est. -0.1% мм) • 🇺🇸 США, Индекс NAHB, май (est. 45) • 🇨🇦 Канада, CPI, апрель (est. 0.4% мм, 4.1% гг) Среда 17.05 • 🇯🇵 Япония, ВВП, 1кв23 (est. 0.1% квкв, 0.7% гг) • 🇪🇺 EU, CPI, апрель (est. 0.7% мм, 7.0% гг) • 🇪🇺 EU, Core CPI, апрель (est. 1.0% мм, 5.6% гг) • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.05% • 🇷🇺 Россия, ВВП, 1кв23, предв. Прогноз MMI: -2.0% гг • 🇺🇸 США, новое строительство, апрель (est. 1.400К) • 🇺🇸 США, разрешения на строительство, апрель (est. 1.430К) Четверг 18.05 • 🇲🇽 Мексика, заседание ЦБ (est. 11.25%, unch) • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 254K) • 🇺🇸 США, Leading Index (est. -0.5% мм) Пятница 19.05 • 🇩🇪 Германия, PPI, апрель (est. -0.5 мм)