MMI. Страница 17
97134
@russianmacro
Макроэкономика ( российская и глобальная), мировые рынки. Максимально оперативная аналитика.
-
MMI
ПРИВАТИЗАЦИЯ ИЛИ ИНВЕСТИЦИИ? НА ПМЭФ ОБСУЖДАЮТ, ГДЕ ИСКАТЬ ДЕНЬГИ ДЛЯ ПОКРЫТИЯ ДЕФИЦИТА БЮДЖЕТА Если потенциал для приватизации обсуждался всю неделю до форума, то про инвестиции Минфин громко заговорил только вчера. Отдельный доклад был по опыту Москвы, где на инвестпроекты тратят около 40% бюджета (Минфин рекомендует регионам закладывать не менее 10%). В большинстве инвестпроектов государства 1 рубль из бюджета помогает создать 2-3 рубля частных инвестиций. Примерно такие расчеты заложены в московскую реновацию промзон, о которой мы писали вчера. Но по транспортным проектам окупаемость получается совершенно заоблачная – например, рядом с новыми станциями Московских центральных диаметров бизнес запланировал проектов на сумму в 19 раз больше, чем бюджет потратит на строительство. За счет налогов МЦД многократно окупятся еще до официального ввода всех линий. Вероятно, проекты такой эффективности возможны только в столице за счет масштаба, но в целом намек регионам понятен: свободных денег нет, учитесь зарабатывать сами. 
-
MMI
Финтех-сервисы: стоит ли игра свеч (и наших денег) Сегодня термин «финтех» это уже только (и не столько) история про удобные и безопасные платежные сервисы. Это синоним компании, создающей в первую очередь клиентоориентированный платежный продукт. Тем, кто следит за рынком, объяснять не нужно: последние полтора года показали, что наша страна обладает большим финтех-потенциалом. Пока сырьевой бизнес терпит если не крах, то точно испытывает дискомфорт, — а вот различные платежные сервисы показывают завидный рост. И клиентской базы, и размера регуляторного капитала. Например, микрофинансовая компания @CarMoney_Invest. Буквально на днях ее владелец объявил о планах получить листинг на Мосбирже. Компания рассматривает возможность предложить рынку небольшой объем обыкновенных акций в ближайшее время. Стоит ли вкладываться в подобного рода бизнес? Пускай решение вам поможет принять чистая математика. @CarMoney_Invest лидирует в сегменте автозаймов: текущая доля рынка в два раза больше, чем у всех конкурентов суммарно. По оценкам экспертов, потенциальный (незанятый) объем рынка составляет 132 млрд рублей. На фондовом рынке финтех уже 6 лет. За это время он разместил пять выпусков облигаций на общую сумму 1,5 млрд рублей. Дебютный выпуск на Мосбирже компания погасила в ноябре 2022-го, а инвесторам с 2016-го выплатила более 2,3 млрд рублей дохода. -
MMI
ФЕДРЕЗЕРВ УЖЕСТОЧИЛ СВОЙ ПРОГНОЗ ПО ТРАЕКТОРИИ СТАВКИ. БАЛАНС В ПОСЛЕДНИЕ ДВЕ НЕДЕЛИ ОСОБО НЕ МЕНЯЕТСЯ Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на $1 млрд. vs +$3 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.438 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$577 млрд Риторика представителей ФРС: Powell: • никто из FOMC не видит вероятности снижения ставки в этом году • большинство управляющих ожидают еще два повышения по +25 бп в этом году • что касается будущих шагов после последнего заседания, то полной ясности по ним пока нет Harker: • многие управляющие полагают, что снижение ставок начнется в 2024 году 
-
Реклама
-
MMI
🟢 - достаточно позитивные настроения на рынках. Азиатским площадкам оказывает поддержку сегодняшнее решение Банка Японии сохранять мягкую ДКП, а также ожидания дополнительных стимулов со стороны властей Китая. Российский рынок прибавил более процента, покупкам способствовали в том числе и ряд позитивных заявлений прозвучавших на ПМЭФ в отношении более высоких, чем ожидалось ранее темпов роста нашей экономики 
-
MMI
БАНК ЯПОНИИ – ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА ОЖИДАЕМО СОХРАНЕНA, ТАРГЕТИРОВАНИЕ КРИВОЙ ГОСДОЛГА СОХРАНЯЮТСЯ ЦБ Японии сохранил свои принципы ДКП на прежнем уровне, включая целевой показатель -0.1% для краткосрочных процентных ставок и обещание поддерживать долгосрочные ставки на уровне около 0%. Инфляция по итогам апреля увеличилась и составляет 3.5% гг. Иена на решение ЦБ отреагировала некоторым удешевлением и торгуется вблизи 140.6 USDJPY 
-
MMI
Похоже, Дерипаска снова вышел на тропу войны (а когда он с нее уходил?). Теперь под предлогом «наезда» со стороны Вексельберга вновь начнет требовать деньги от Норникеля - на этот раз прикрываясь новым супермегапроектом аж на 400 млрд. Ну, откуда у Дерипаски вдруг 400 ярдов понятно: кредит возьмет в бюджете, а возвращать будет требуя от Потанина дивиденды. Тем временем жители Ачинска ломают голову над тем, зачем Дерипаске новый завод в Ленинградской области, если Ачинский загружен не в полную силу. Жирные коты Говорят, СУАЛ со дня на день начнет массовый посев в информационных помойках очередной заказухи против РУСАЛа. Что будут делать? Создавать у миноритариев компании впечатление, будто менеджмент бездарно управляет компанией Зачем? Реальная цель - таким вот нехитрым медиа шантажом надавить на компанию, чтобы добиться выплаты дивидендов. В ход пойдут все возможные и невозможные аргументы: - У РУСАЛа рекордные финпоказатели за 2022 год, жадничать плохо - РУСАЛ как акционер ждет дивидендов от Норникеля, но сам дивиденды платить не хочет - РУСАЛу все равно некуда девать деньги, ведь его инвестпрограмма не движется Попытка за счет нарезки ситуации на отдельные кусочки переврать объективную реальность по красоте задумки зачетная, но слишком уж торчат из неё софистика и жадность. Здесь тот случай, когда анализ должен быть комплексным, а попытки делать выводы щупая слона за отдельные части тела - типичная пиар манипуляция, а не просто слепота. В 22 году при жесточайших черных лебедях (компанию в марте лишили поставок…
-
MMI
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: ВСПЛЕСК ЦЕН В НАЧАЛЕ ИЮНЯ ОКАЗАЛСЯ РАЗОВЫМ По данным Росстата, с 6 по 13 июня (8 дней) ИПЦ вырос на 0.05% VS 0.21% и 0.08% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июня – 0.20%, с начала года – 2.58%, годовой показатель поднялся до 2.9% гг. Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам 0.08% VS 0.26% и 0.16% двумя неделями ранее. Как мы и отмечали неделю назад, всплеск цен в начале июне не должен пугать, он был связан с разовыми факторами, и в целом не меняет оценку инфляционной картины. Текущие темпы роста цен, по-прежнему, умеренные, вблизи 4% mm saar. Наш прогноз на июнь: 0.3% мм / 3.2% гг, текущая инфляция – около 4% mm saar. 
-
MMI
🟢 - позитивные настроения на рынках. Сегодня Народный Банк Китая снизил ставку 7-дневного обратного репо впервые с августа 2022г с 2.0 до 1.9%. Усилилась вероятность, что ключевая ставка будет снижена в этот четверг. На WallStreet накануне хороший спрос наблюдался в высокотехнологическом секторе 
-
MMI
ДЕМОГРАФИЯ: РОЖДАЕМОСТЬ ПРОБИВАЕТ ОЧЕРЕДНОЕ ДНО Итоги апреля: • Родившихся: 96.1 тыс (-3.6% гг), 4М23: 407.2 тыс (-3.1% гг) • Умерших: 135.9 тыс (-7.3% гг), 4М23: 595.7 тыс (-18.5% гг) • Естественная убыль: -39.8 тыс (-15.2% гг), 4М23: -188.5 тыс (-39.4% гг) Апрельская рождаемость на уровне 3204 чел в сутки – это многолетний минимум, даже не знаем с каких времён (в 21-м веке таких показателей не было). Столь низкие значения невозможно объяснить демографическими волнами, это отчасти и влияние событий, начавшихся в 2022г. Летом (спустя 9 месяцев и более после объявления мобилизации) мы, скорее всего, увидим ещё более драматичные цифры. Естественная убыль за 4М23 составила 189 тыс чел – это заметно выше, чем в доковидные времена. По итогам года ждём сокращения численности россиян ввиду естественной убыли не менее чем на 500 тыс (2022: -599, 2021: -1 043, 2020: -689). Демографическая картина в РФ - одна из худших в мире. Это обстоятельство сильно негативно влияет на потенциальные темпы роста ВВП. 
-
MMI
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 12 ПО 16 ИЮНЯ Понедельник 12.06 • 🇷🇺 Россия, торги не проводятся Вторник 13.06 • 🛢OPEC, ежемесячный отчет по рынку нефти • 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, май (est. СС -40, ES -13) • 🇺🇸 США, CPI, май (est. 0.3% мм) • 🇺🇸 США, Core CPI, май (est. 0.4% мм) Среда 14.06 • 🇺🇸 🛢США, IEA, отчет по рынку нефти • 🇪🇺 EU, промпроизводство, март (est: 1.2% мм) • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция. Прогноз MMI: 0.07% • 🇺🇸 США, PPI, май (est: 0.2% мм) • 🇺🇸 США, заседание FOMC Прогноз MMI: unch, 5.0-5.25% Четверг 15.06 • 🇨🇳 Китай, промпроизводство, май (est. 4.1% гг) • 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. 4.00%, +25 бп) • 🇷🇺 Россия, ВВП, 1кв23, вторая оценка Прогноз MMI: -1.9% гг • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 261K) • 🇺🇸 США, розничные продажи, май (est. 0.5% мм) • 🇺🇸 США, промпроизводство, май (est. 0.1% мм) Пятница 16.06 • 🇪🇺 EU, CPI, май, (est. 0.0% мм, 6.1% гг) -
MMI
ДОЛГИ РОССИЯН ПРЕВЫСИЛИ 30 ТРЛН РУБЛЕЙ Долг россиян увеличился в апреле на 527 млрд руб (1.8% мм /12.9% гг) vs роста на 545 млрд (1.9% мм /10.0% гг) месяцем ранее. Это один из максимальных месячных приростов за историю (в июне 2021г рост долга составлял 556 млрд руб, что стало абсолютным рекордом). Всего задолженность перевалила за отметку в 30 триллионов рублей! Кредит населению в апреле прирастал ударными темпами, что, возможно, связано в том числе и со смягчением требований банков к заемщикам. Потребительская активность в 1-м квартале увеличилась, склонность населения к сбережениям, очевидно сократилась. Отмечен всплекс интереса к ипотеке – часть покупателей, возможно, хотела вскочить в последний вагон перед ужесточением требований к первоначальному взносу (с 1.06.23). 
-
MMI
КУДА ТЕПЕРЬ ПОЙДЕТ РОССИЙСКИЙ РЫНОК? Дивиденды были главным драйвером роста российского рынка. С начала года индекс «Мосбиржи» вырос на 25%. Но сейчас дивидендный сезон закончился. Что теперь может поддержать наш рынок? И поддержит ли? И причем здесь рубль? Об этом можно узнать в этом видео: https://youtu.be/RdT_e2YOdlk #реклама Kra247Lbp -
MMI
ИНФЛЯЦИЯ В МАЕ ОСТАВАЛАСЬ НИЗКОЙ По данным Росстата, в мае рост потребительских цен составил на 0.31% мм / 2.51% гг. Это оказалось чуть выше, чем показывали недельки (0.27%). В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции в мае, по нашим оценкам, было 3.3% mm saar VS 3.5% в апреле и 4.1% в марте. В целом, МАЙСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ – НИЗКАЯ. В 21-м веке более слабый рост цен в мае наблюдался лишь дважды – в 2020г (0.27%) и в 2022г (0.12%). Оба этих эпизода были связаны с глубоким кризисом в экономике. Несмотря на низкую инфляцию, немного напрягает ускорение в части устойчивых компонент инфляции. В июне мы ждём инфляцию на уровне 0.3-0.35% mm (бензин и курица!), показатель текущей инфляции уйдёт выше 4% mm saar. В 3-м квартале, скорее всего, рост цен продолжит разгоняться, что вынудит ЦБ пойти на повышение ставки, как минимум, до 8-8.5% (до 8% уже в июле), как максимум – до 9-9.5%. Масштаб повышение ставки во многом будет зависеть от рубля… 
-
MMI
СИГНАЛ ЦБ О ГОТОВНОСТИ ПОВЫСИТЬ СТАВКУ В ИЮЛЕ ОКАЗАЛ УМЕРЕННОЕ ВЛИЯНИЕ НА РЫНОК ОФЗ Ужесточение сигнала ЦБ, которое мы однозначно трактуем, как подготовку рынка к повышению ставки в июле, оказало умеренное влияние на рынок ОФЗ. Связано это с тем, что рынок ОФЗ по своей природе весьма тормознутый (особенно после ухода нерезов). Не то, чтобы там одни олени остались, но так как основные участники рынка ОФЗ – крупные банки, а процесс принятия решения у них неторопливый, то и резкие движения на этом рынке мы видим нечасто. А сегодня явно был повод для таких решений. Ещё с утра консенсус был в неизменности ставки до конца года, но сигналы от ЦБ сдвигают ожидания по ставке минимум до 8% к концу года, максимум – до 9-9.5%. Так что короткий участок кривой ОФЗ (до 3 лет) уже сейчас должен бы сдвинуться в диапазон 8-9%. Участок кривой (3-7 лет) и так стоит высоко. Ну а для дальних выпусков (10 лет и более) грядущее повышение ставки – это хороший сигнал – здесь мы роста доходности не ожидаем. 
-
MMI
ПЛАТЁЖНЫЙ БАЛАНС: ОЦЕНКИ УХУДШЕНЫ ЦБ опубликовал оценки основных показателей платёжного баланса за май и с начала года. Профицит счета текущих операций (СТО) за 1-й кв пересмотрен с $15.8 до $15.3 млрд, за апрель – с $6.8 до $2.3 млрд, в мае - $5.2 млрд. Таким образом, накопленный с начала года профицит составил $22.8 млрд (ранее сообщалось, что за апрель-май профицит был $22.6 млрд). Напомним, что по году ЦБ ожидает профицит на уровне $47 млрд. При усиливающемся санкционном давлении на экспортёров и на глазах ухудшающейся конъюнктуре сырьевых рынков этот прогноз может оказаться завышенным. Слабость внешней торговли и драматичное сокращение торгового профицита – исчерпывающий ответ на вопрос, что происходит с рублём… Повышение ставки ЦБ в июле видится практически неизбежным, при этом одним шагом ЦБ не ограничится, вполне может поднять к концу года до 9-9.5%. 
-
Реклама
-
MMI
-
MMI
‼️ Банк России по итогам своего заседания сохранил ключевую ставку на отметке в 7.5% годовых. CИГНАЛ УЖЕСТОЧЕН: В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее. cbr.ru/press/p…press/pr -
MMI
ФЕДРЕЗЕРВ В МОМЕНТЕ НЕ ДЕЛАЕТ НОВЫХ ЖЕСТКИХ ЗАЯВЛЕНИЙ Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на +$3 млрд. vs -$50 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.439 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$576 млрд Риторика представителей ФРС: Goolsbee: • ожидать повышения ставки в июне – минимум преждевременно • вероятность рецессии по-прежнему присутствует Barkin: • нет причин понижать ставку в этом году • можем повысить ставку еще, если понадобится Bostic: • снижения ставки в 2023 году не будет, я бы голосовал за паузу