Proeconomics, страница 35, все посты канала

Proeconomics

Можно ли доверять информации в Телеграме? ПСБ Аналитика – отличный канал про деньги, который заменит все остальные! Каждый день аналитики большого банка рассказывают самое интересное из мира больших денег. Все, что надо, чтобы богатеть! Реклама. ПАО «Промсвязьбанк». Лицензия №3251. Erid: 2VtzqwAyAAh

ПСБ Аналитика

Финансовые рынки, рубль, доллар, евро, акции, золото, нефть, инвестиционные идеи, ставки и банки, макроэкономика! #rsteam

Telegram

Proeconomics

Банковский кризис в США в одном графике. Баланс ФРС подскочил на $297 млрд., что стало самым большим недельным приростом со времени пандемии. Финансовые учреждения взяли миллиарды краткосрочных кредитов в ФРС, пока отрасль справляется с серьёзным кризисом доверия и ликвидности. Вообще в этом смысле США становятся всё больше похожи на Китай, где Компартия не стесняется периодически вливать триллионы юаней (сотни миллиардов долларов) для поддержки и тем более спасения широкого перечня отраслей – от банковской системы до сырьевиков и девелоперов. Деньгами, а не реструктуризацией и сложными реформами, сейчас заливаются все проблемы.

Proeconomics

ING снизил свой прогноз по нефти марки Brent на этот год до $90 за баррель с $98. В первой половине этого года профицит на рынке будет выше, чем предполагалось ранее, из-за увеличения предложения нефти из России. Но на IV кв. 2023 года ING ожидает цену в $100 за баррель (правда, прогнозная цена тоже снижена – со $110) – ожидается, что Китай к этому времени разгонит экономику и увеличит спрос на энергоносители, а Россия, напротив, снизит предложение нефти из-за ужесточения санкций.

Proeconomics

Банк России оставил ключевую ставку на уровне 7,5%. Центробанк сохраняет ставку на этом уровне в четвёртый раз. Ключевую ставку снижали в последний раз в сентябре 2022 года. За это время инфляция в России немного снизилась: с начала 2023 года она составила 1,30%, а в годовом исчислении, по итогам февраля - 10,97% (на 1 п.п. меньше, чем по итогам 2022 года – 11,92%). Вероятно, ЦБ считает, что снижение инфляции пока неустойчивое, и ряд факторов говорят о том, что она может ускориться. Так, рубль перманентно девальвируется, достигнув 76-77 за доллар, а Минфин и ЦБ по обходным схемам фактически включили печатный станок.

Proeconomics

В начале марта 2023 года уровень безработицы в Москве достиг 0,37%, сообщил заместитель мэра Владимир Ефимов. На 26,9 тыс. безработных приходится 400 тыс. вакансий, таким образом, на одного ищущего рабочего приходится почти 15 предложений о ней. В Москве почти сбылась мечта великого экономиста Кейнса и представителей кейнсианской школы о всеобщей занятости. Со времён Кейнса, т.е. с 1930-х годов, правительства стран видели конечной целью своей экономической политики достижение полной занятости. Существует очень малая вероятность, что подобная ситуация может когда-либо возникнуть в реальной жизни, даже в условиях существенного превышения спроса над предложением на рынке труда – всё равно появятся люди, которые не нуждаются в труде по разным причинам (от религиозных до социальных). Иногда даже говорят, что в странах нужна естественная безработица на уровне 1-2%, чтобы оздоравливать рынок труда. Но в целом в подавляющем числе стран мира правительства и сегодня стремятся к минимальному уровню безработицы. Специально посмотрел, кто сегодня рекордсмен среди стран и городов мира по самому низкому уровню безработицы. На первом месте Катар – 0,1% безработных. На втором столицы Кувейта с 0,3%. Затем идёт китайский город с особым статусом (бывшая колония Португалии) Макао – 1%, потом Сингапур с 1,4-1,7%. Получается, Москва в этом списке на третьем месте. Какие могут быть причины такого низкого уровня безработицы в Москве? Самая главная – это высокая деловая активность и рост потребительских расходов – например, такой косвенный индикатор состояния потребительской экономики, как общая выручка торговых точек, вырос на 26%. Вторая причина рост сразу нескольких отраслей, получивших импульс в результате импортозамещений. Лидер тут сфера разработки компьютерного и программного обеспечения, в которой разница между принятыми на работу и уволенными составила 24,7 тыс. человек. В отрасли научных исследований и разработок было трудоустроено на 10,7 тыс. сотрудников больше, чем уволено. Третья причина – демографические изменения. Это и старение населения (на пенсию выходит больше людей, чем поступает новых на рынок труда; также молодёжь позже выходит на рынок труда из-за роста числа получающих вузовское образование), и релокация сотрудников в 2022 году.

Proeconomics

Главная тема последней недели – крах американского Silicon Valley Bank, банка №16 в США. У экономиста Адама Туза прочитал наиболее простое и понятное объяснение причин этого краха. Чтобы предотвратить бегство из банков, США, как и большинство стран, предлагают гарантии через FDIC вкладчикам, у которых есть депозиты менее $250 тыс. Они будут спасены, что бы ни случилось, и поэтому у них нет стимула бежать, в каком бы состоянии ни был банк. Средний банк в США застраховал таким образом около 50% своих депозитов. У гигантов JP Morgan и Bank of America были покрыты 30% вкладов. У SVB такое покрытие было только у 2,7% депозитов. SVB был не привычным для потребителей банком с хранением депозитов, а банком для расчётов hi-tech стартапов Силиконовой долины в Калифорнии. В России тоже есть такой тип банков, как «корпоративная касса» для расчётов крупного клиента (часто и его владельца). Как устроен бизнес стартапов. Венчурный инвестор даёт деньги, и те понемногу тратятся на оперативную деятельность клиента. Стартапы Силиконовой долины помещали деньги в SVB, а потом тянули их оттуда понемногу на свою деятельность. SVB в свою очередь хотел зарабатывать не только на обслуживании счетов, но получить хоть небольшую прибыль от лежащих без дела депозитов юрлиц. SVB не был рисковым банком, и потому покупал на деньги клиентов суперконсервативные гособлигации – когда их доходность была ещё чуть выше нуля (что-то вроде 1%). Но в последний год ставки по госбумагам стали расти, и это приносило убыток банку: «Гособлигации в портфеле SVB выглядели как надёжная копилка. Затем наступила великая инфляционная паника 2022 года. ФРС повысила ставки, облигации пережили худший год в истории. Почему? Потому что цены на облигации падают по мере роста преобладающих процентных ставок. По приблизительным подсчётам, SVB терпел убыток в размере не менее $1 млрд. каждый раз, когда процентные ставки поднимались на 25 базисных пунктов, а ФРС в итоге их повысила на 450 б.п. (несложно подсчитать, что убыток у SVB должен был составить $18 млрд.) Так что, если бы им пришлось продать свой «безопасный» портфель облигаций, они бы действительно понесли убытки». Даже с таким плохим портфелем SVB был устойчивым банком до тех пор, пока не началась паника среди его вкладчиков. Любой банк, как пишет Туз, не устоит перед паникой вкладчиков, даже с самым диверсифицированным портфелем – кэша всегда меньше, чем сумма всех депозитов. Главный вопрос тут, почему началась паника среди стартапов SVB? Как пишут многие экономисты, «потому что вкладчики SVB – это яйцеголовые, они много читают об экономике, и понимают, что значит для финансовой системы повышение ставки для ФРС». В общем, SVB убила слишком высокая информированность, т.е. высокая финансовая грамотность. Так что стремление многих ЦБ повышать финансовую грамотность населения может выйти боком. Дополнительно краху SVB способствовало то, что венчур и стартапы в последний год не очень хорошо себя чувствуют в Силиконовой долине. Инвесторы всё меньше вкладывают в них деньги, а расходы растут (в т.ч. из-за инфляции и роста зарплата в hi-tech). Ряд стартапов усилили отток денег со вкладов на свою оперативную деятельность, а приток денег на депозиты, между тем, сильно отставал. Та же проблема, что у SVB, существует у многих средних и малых банков США. «В течение многих лет американские банки вкладывали лишние деньги в облигации. После пандемии их вложения в облигации выросли на 44% до $5,5 трлн.», - пишет Адам Туз. Гособлигации США всегда считались суперконсервативным инструментом. И вот теперь вера в них у консервативных инвесторов пошатнулась. Это на самом деле долгоиграющая история с непонятным концом – что в нынешнем мире является одновременно консервативной, хотя бы немного доходной и ликвидной (которую можно быстро реализовать на рынке без дисконта) инвестицией?

Proeconomics

Можно поздравить Санкт-Петербург с восстановлением туристического потока в городе. Правда, почти все туристы в Петербурге теперь – россияне. Туризм – это одна из самых важных отраслей в городе. Загрузка гостиниц в городе в 2022 году достигла 60%, по данным IPG Estate. До пандемии загрузка составляла 68-70%, но в 2023 году есть большой шанс, что в Петербург вернутся китайские туристы (из-за отмены политики в Китае Zero Covid), и загрузка отелей вернётся к этой норме. В 2020 году из-за пандемии был зафиксирован самый низкий уровень загрузки в истории города – 33%, а в 2021 году началось постепенное восстановление – до 50%. Общий туристический поток в Петербург столицу достиг в 2022 году 8 млн. человек, что сопоставимо с показателями 2017-2018 гг. В сегменте 4 и 5 звёзд по итогам 2022 года был зафиксирован рост среднего тарифа на один номер в сутки на 3% и 6,5% (до 12,8 тыс. руб. и 6,7 тыс. руб. соответственно).

Proeconomics

Загадка для экономистов всего мира. Рынки труда в развитых странах демонстрируют удивительную устойчивость. Несмотря на экономические трудности, безработица в странах ОЭСР составляет в среднем всего 4,9% (в США около 3,5%). И даже в России, где кризис гораздо заметнее, чем в странах ОЭСР, безработица сократилась до 3,6%. В прежние кризисы взлёт безработицы был обязательным фактором. У ряда экономистов есть объяснение, что центробанки развитых стран (в т.ч. и России) научились купировать самые жёсткие признаки кризисов, в числе которых рост уровня безработицы (а также банкротства системообразующих компаний) на ранних стадиях. Но не все принимают этот довод – другое объяснение состоит в том, что рынки труда стали очень либеральными за счёт прекариатизации трудящихся низкой квалификации, с быстром перетоком рабсилы из сектора в сектор экономики.

Proeconomics

Тренды в финансах 2023 Всегда топлю за регулярное наблюдение и анализ рынка — в финансах непростительно действовать просто по привычке. Лучше всего чекать обстановку через мероприятия значимых фигур индустрии. Ближайшее такое — Yandex Financial Day На конференции обсудят онлайн-продвижение финансовых продуктов, работу с разными сегментами аудитории и покажут реальные кейса из диджитала. Подробнее о программе

О трендах финансовой индустрии в эпоху перемен

Yandex Financial Day – 23 марта в 15:00 по Москве

Proeconomics

Российский экспорт сырой нефти в феврале-марте 2023 года вернулся к максимумам. Российские власти грозились сократить добычу на 500 тыс. баррелей в сутки, и если это сокращение произошло, то за счёт потребления на внутреннем рынке – на экспорте российской нефти это никак не сказалось. (Хотя учитывая логистическую активность и потребление топлива техникой в зоне СВО вряд ли можно предположить значительное сокращение внутреннего потребления)

Proeconomics

Сейчас на одном ТВ-канале увидел, как преодолевается в Москве кризис с пустующими помещениями в торговых центрах. Как и ранее с офисным рынком Москвы, спасителем ТЦ стало государство. Оказывается, уже в 8 ТЦ в Москве открыты МФЦ «Мои документы» (сегодня как раз произошло открытие 8-го МФЦ). Также в торговых центрах открываются ЗАГСы. Впереди, как сказали, открытие в помещениях бывших магазинов небольших театров и медицинских центров. В кризис 2015-16 годов государство похожим образом спасало офисный рынок Москвы. В тот кризис пустовали не 10-12% офисов, как сегодня, а 20-25%. И тогда, в частности, в башнях Москва-Сити арендаторами помещений стали федеральные министерства и ведомства. Возвращаясь к ТЦ. Если эта тенденция продлится дальше – а она продлится из-за роста онлайн-торговли – то лет через 5-6 многие крупные торговые центры Москвы сильно поменяют свой функционал.

Proeconomics

В США появился новый «драйвер» инфляции. Энергетическая инфляция в целом снизилась в феврале по сравнению с предыдущим месяцем (-0,6%), что повлияло на сокращение уровня инфляции в годовом исчислении до +5,2%. Цены на бензин -2% по сравнению с прошлым годом. Цены на товары длительного пользования снова упали в месячном исчислении (-0,4%) и в годовом исчислении (-1,8%), что было обусловлено снижением цен на подержанные автомобили и бытовую электронику. Зато инфляция в сфере услуг подскочила до максимума за четыре десятилетия - на 7,3% в феврале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является худшим ростом с 1982 года и третий месяц подряд превышает 7%. В США почти две трети потребительских расходов приходится на услуги. В чём причина? Занятые в сфере услуг сейчас «догоняют» прежнюю инфляцию, пытаясь компенсировать её ростом заработков – в образовании, медицине, общественном питании, салонах красоты и спортзалах, и т.д.

Proeconomics

(к предыдущему посту) Из 19 новых брендов, появившихся в центре Москвы в сегменте стрит-ритейла, 18 – российские. Из них 17 (84%) специализируются в сегменте «одежда и обувь», по данным NF Group. Хорошо видно, в каком сегменте «премиум» активно идёт импортозамещение (хотя зачастую одежда и обувь российских брендов шьётся из импортных материалов и по импортных лекалам). Почти все локальные бренды по происхождению являются московскими, однако среди них появились компании из Екатеринбурга, Казани и Костромы. Помимо этого, на рынок стрит-ретейла Москвы вышел белорусский fashion-бренд ZNWR. Вопреки прогнозам прошлого года, в этом сегменте не видно новых брендов из Китая, Турции, Индии и ОАЭ. Пока российские компании справляются сами.

Proeconomics

Катастрофы в стрит-ритейле центра Москвы за 2022 год не произошло. Вакантных помещений не стало больше. Данные NF Group говорят о том, что по итогам 2022 года свою деятельность в России ограничили 36 международных брендов (из них полностью или временно ушли 28 брендов, остальные 8 провели ребрендинг), работающих в формате стрит-ретейла. При этом на улицах Москвы открылись 18 магазинов локальных игроков и один проект ретейлера из страны СНГ (Беларусь) – это более чем в два раза превышает показатель 2021 года, который составил всего 8 локальных брендов.

Proeconomics

Судя по целому ряду косвенных индикаторов, китайская экономика очень бурно открывается после года тотальной изоляции в рамках Zero Covid. - Продажи билетов в кино в этом году (год к году) выросли на 12%. - Выручка ресторанов в крупных городах в феврале выросла на 24% в годовом исчислении. - Пробки на дорогах в 15 крупнейших городах Китая, составленные BloombergNEF, в феврале достигли самого высокого показателя более чем за год.

Proeconomics

Доля Китая в экспорте южнокорейских технологий упала до самого низкого уровня за более чем 13 лет. Это свидетельствует и о снижении зависимости Китая от корейских промежуточных товаров, и об ограничении торговли высокотехнологичными товарами (например, полупроводниками и продукцией двойного назначения) со стороны Ю.Кореи (и других стран).

Proeconomics

33 года назад он уехал из СССР в Израиль со 100 долларами в кармане и за 2 года стал старшим советником по инвестициям в крупном банке. 27 лет назад – вернулся в Россию строить только зарождавшийся тогда фондовый рынок. 20 лет назад – создал компанию, которая во многом сформировала рынок второго эшелона, проведя более 200 листингов и IPO. Вошел в Совет Директоров РТС. 5 лет назад он пришел в Телеграм. Сегодня под руководством Евгения Когана работает крупнейший закрытый инвестиционный телеграм-канал, а его бесплатный канал @bitkogan читают во всех министерствах и представительствах крупных компаний. Хотите знать, как принимает решения инвестор с 30-летним опытом на фондовых рынках? Подписывайтесь на @bitkogan! ✔️Как политика влияет на экономику, финансовые рынки и ваш брокерский счет ✔️Какие данные предскажут рост или падение рынка ✔️Как обогнать основные индексы с минимальными рисками для портфеля 👉 Читайте по ссылке

Proeconomics

«Около 75% торговли российской нефти морем осуществляется за пределами ценового потолка G7». Замечания помощника госсекретаря США по экономической политике Бена Харриса о предельном уровне цен на энергоносители из России, из его выступления в Американском институте предпринимательства: «Мы не хотим запрещать сделки с российской нефтью. Наоборот, мы хотим, чтобы она оставалась на рынке, но с фиксированной ценой, чтобы Россия не могла получить непредвиденную прибыль. Нефтяные доходы федерального бюджета России в январе 2023 года были почти на 60% ниже, чем в марте 2022 года. Мы институционализировали дисконт на российскую нефть. Сейчас российская нефть продается со скидкой около 30 долларов по сравнению с мировой эталонной ценой Brent. Несмотря на сокращение доходов в России, наша политика ограничения цен также поддерживала стабильность рынка. Предельные уровни цены предназначены для сохранения экономического стимула для России продолжать продавать свою нефть. Российский экспорт стабилен на уровне около 3 млн. баррелей в сутки, мировой рынок нефти тоже стабилен. Это резко контрастирует с ожиданиями рынка прошлым летом. Многие аналитики опасались, что мы можем увидеть рост цен до более чем 150 долларов за баррель. Но этого не случилось. Несмотря на то, что Россия объявила о небольшом сокращении добычи сырой нефти, мировые энергетические рынки оставались стабильными. Мы считаем, что на сегодняшний день ценовой потолок был успешно реализован. Около 75% торговли российской морской нефтью осуществляется за пределами ценового предела (т.е. выше ценового потолка). Это означает, что в сделке не участвуют западные сервисы, и, следовательно, эти сделки не нарушают и не уклоняются от санкций. Действия Коалиции дали импортёрам значительные рычаги воздействия для переговоров о скидках на эти сделки. Поэтому мы по-прежнему снижаем доходы России, даже несмотря на то, что эти сделки происходят за пределами установленного ценового потолка (покупатели российской нефти вне G-7 всё равно выторговывают скидки)».