PRObonds / Облигации и тренды. Страница 35
25196
@probonds
Инвестируем в высокодоходные облигации (и не только). Спекулируем на массовых заблуждениях и финансовых предрассудках. Учимся. Ведем статистику заработанного.
-
PRObonds / Облигации и тренды
В нашем чате PRObonds | LIVE 3,05 тыс. участников. И, чем дальше, тем интереснее компания. Чат не является формально открытым и не будет открытым. Но пройти по ссылке почти всегда можно: 👉 https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6 PRObonds | LIVE Обсуждаем ВДО, фин.тренды и собственные деньги. Спрашиваем. Узнаём. Отвечаем. Главные по тарелочкам @elenabogdanovaa, @Denis_Bogatyrev, @Mark_Savichenko, @Aleksandrov_Dmitry, @AndreyHohrin
-
PRObonds / Облигации и тренды
#вдо #goldmangroup #риски Голдман Групп. Звоночек от Эксперта На иллюстрациях: - распределение во времени числа арбитражных дел с участием ООО "ОАЭ" - динамика облигационных доходностей, по выпускам эмитентов, входящих в Голдман Групп 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#вдо #goldmangroup #риски Голдман Групп. Звоночек от Эксперта Первое обновление рейтинга эмитенту ВДО в текущем году и первый звоночек. Эксперт РА изменил прогноз ПАО «УК «Голдман Групп» с позитивного на развивающийся, рейтинг остался на уровне ruBB+. Напомним, эмитентами облигаций в группе помимо самой УК являются ООО «ОАЭ», ООО ТД «Мясничий» и ИИИ «ИС петролеум». Облигации УК обращаются на Бирже СПБ, облигации остальных компаний Группы – на Московской бирже (входят в сектор повышенного инвестиционного риска). Совокупный облигационный долг группы в обращении на данный момент - ~1,6 млрд.р. Диапазон доходностей облигаций Группы на МосБирже – 6,3-14,6%. Основная причина изменения рейтингового прогноза – несоответствие реальных показателей бизнеса ожиданиям агентства и сохранение высокой долговой нагрузки. Цитита из релиза Эксперт РА: «агентство отмечает сохранение повышенного уровня долг к EBITDA на уровне более 3,0х, падение рентабельности операционной деятельности на 7 п.п.» До обновления прогноза Группа привлекла наше внимание в конце 2022, когда на две компании группы (ООО «АгроЭлита» и ООО «ОАЭ») в один день были подданы иски на 84 и на 8 млн. руб. от ООО "ГРУППА "ПРОДОВОЛЬСТВИЕ". Краткое содержание исков: «Договор поставки зерновых культур (в частности, пшеницы и рапса) был заключен между ООО "Группа "Продовольствие" и ООО "АгроЭлита" летом 2022 года. Часть была оплачена ("АгроЭлитой" ), часть – нет». Крупный арбитраж, а для масштабов ГГ этот арбитраж крупный, всегда настораживает. А в случае с ОАЭ дополнительно настораживает динамика арбитражных дел (скриншот ниже отражает их накопление). Начиная с июля 2022 года в адрес компании поступает множество исков с формулировками «О неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательств по договорам поставки». Также есть ряд исков от комитета по управлению муниципальным имуществом Сухобузимского района, связанных с арендой земли, но суммы там не существенные. Проблема, которую могут высвечивать множественные иски – это проблема текущей ликвидности в Группе. Она же проблема кассовых разрывов. Причина тоже просматривается: мы видим ухудшение отчётности ОАЭ (https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37629&type=3): существенное снижение прибыли по 9 мес., убыток отдельно по 3 кв., при росте долга с начала года на 40% (на ~380 млн. руб.) Не будем делать далеко идущих выводов. Голдман Групп на бирже давно, с 2018 года. Часть долга успешно погашена, а репутация состоявшегося эмитента и сельскохозяйственная отрасль, к которой частные инвесторы положительно неравнодушны, вероятно, позволит Группе рефинансироваться и через облигации. Если на то будет необходимость. Пусть и с изменённым прогнозом, но рейтинг группы всё ещё ВВ+, а у остальных компаний не наблюдается существенного роста арбитража и ухудшения финансовых результатов (исключение непубличное ООО "АгроЭлита", там тоже плохая динамика по арбитражным делам, финансы не можем оценить из-за отсутствия квартальных отчётностей). Всего в предстоящем году компаниям группы необходимо амортизировать / погасить около 700 млн. руб. (~20% всего долгового портфеля группы). Цифры напряженные. И, наверное, самым правильным сейчас будет последовательно мониторить арбитраж компаний Группы. Что мы и планируем делать. Что до облигаций ОАЭ, Мясничего и ИС петролеум, то они не дают премий к рейтингу ВВ+. И выбор части их нынешних держателей может оказаться более простым. -
Реклама
-
PRObonds / Облигации и тренды
#итоги_первички Сегодня началось размещение 6-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд» 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#быстроденьги #юань Как будут торговаться Юани и облигации в юанях в период Китайского Нового года? С 22 января в Китае празднуют Новый год. Если купить юани 20 января с зачислением на следующий торговый день или с 23 по 27 января, расчеты пройдут 30 января. Такой же режим и для продажи. Облигации в юанях, купленные 19 января, рассчитаются 30 января, а купленные с 20 по 27 января — 31 января. Это относится ко всем бумагам с расчетами в китайской валюте 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#лизингтрейд #анонс #скрипт Сегодня - начало размещения 6-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд» Обобщенные параметры выпуска: • Сумма: 150 млн.р. • Купон / доходность: 14,5% / 15,5% годовых • Купонный период: 30 дней • Дюрация: ~3,5 года (5 лет до погашения, амортизация 2 последних года) Организатор выпуска ИК Иволга Капитал Скрипт для участия в первичном размещении: - полное / краткое наименование: Лизинг-Трейд 001P-06 / ЛТрейд 1P6 - ISIN: RU000A105RF6 - контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000] - режим торгов: первичное размещение - код расчетов: Z0 - цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.) Время приема заявок 19 января - с 10-00 до 13-00 Мск. с 16-45 до 18-30 Мск (с перерывом не клиринг) А в приложении - короткий и, надеемся, удобный тизер выпуска Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности -
PRObonds / Облигации и тренды
#вдо #стройка #сельхоз #колумнистика Об эффективности и чувствах рынка в трех штрихах. Или чем отличаются вложения в застройщиков и в сельхоз? 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#вдо #стройка #сельхоз #колумнистика Об эффективности и чувствах рынка в трех штрихах. Или чем отличаются вложения в застройщиков и в сельхоз? На примере «песочницы» (рынка высокодоходных облигаций). Наш портфель ВДО почти на 40% состоит из облигаций застройщиков и облигаций сельхозпредприятий. Сельхоз пользуется неизменным интересом розничных инвесторов. Застройщики под постоянными опасениями. Первый штрих. Доходности. • Средняя доходность облигаций застройщиков в нашем портфеле – 22,2% годовых к погашению / оферте. • Средняя доходность сельхозпроизводителей – 15,0%. Второй штрих. Кредитные рейтинги. • Средний рейтинг застройщиков в нашем портфеле – BB по национальной шкале. • Средний рейтинг сельхозпроизводителей в нашем портфеле – BB-. Т.е. застройщики не только доходнее, чем сельхоз, на 7% годовых. Но и выше рейтингом на 1 ступень. Поэтому, кстати, ¾ из указанных 40% от портфеля – это всё-таки застройщики, а не сельхоз. Третий штрих. Выдержка из материалов Росстата. 👇О результативности отраслей российской экономики за январь – октябрь 2022 (за исключением банков и прочих финансовых посредников, государственных, муниципальных и малых предприятий). На диаграмме изменение прибыли в % за январь – октябрь 2022 к тому же периоду 2021 года. • Строители показали прирост прибыли в 2,4 раза (первый столбец диаграммы). • Сельскохозяйственная отрасль – падение прибыли на 5% (седьмой столбец). Что тут добавить. Фондовый рынок был и остается территорией предпочтений и чувств. -
PRObonds / Облигации и тренды
#итоги_первички 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#лизингтрейд #анонс #скрипт 19 января - начало размещения 6-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд». Обобщенные параметры выпуска: • Сумма: 150 млн.р. • Купон / доходность: 14,5% / 15,5% годовых • Купонный период: 30 дней • Дюрация: ~3,5 года (5 лет до погашения, амортизация 2 последних года) Организатор выпуска ИК Иволга Капитал Скрипт для участия в первичном размещении: - полное / краткое наименование: Лизинг-Трейд 001P-06 / ЛТрейд 1P6 - ISIN: RU000A105RF6 - контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000] - режим торгов: первичное размещение - код расчетов: Z0 - цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.) Время приема заявок 19 января - с 10-00 до 13-00 Мск. с 16-45 до 18-30 Мск (с перерывом не клиринг) Контакты клиентского блока ИК Иволга Капитал: - Телеграм-бот Иволга Капитал, @@ivolgacapital_bot - [email protected], +7 495 150 08 90 - Елена Богданова, @elenabogdanovaa, +7 999 645 91 23 - Антон Дроздов, @Drozdov_Anton, +7 964 585 10 18 - Денис Богатырев, @Denis_Bogatyrev, +7 985 695 2476 Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности -
PRObonds / Облигации и тренды
#акции #вдо #вэббанкир #роделен #портфелиprobonds #сделки - Римо, а ты что думаешь? - Послушайте… Зачем рисковать? Вот мое мнение. Диалог и кадр из фильма «Казино», режиссер Мартин Скорсезе, 1995 год Вчера, во вторник Индекс МосБиржи снизился на 1,3%. Вроде бы всего на 1,3% и вроде бы только вчера. Но, во-первых, снижение полностью перекрыло рост понедельника. Во-вторых, надо смотреть на реакцию участников рынка. А реакция или отсутствует, или укладывается в пару примирительных фраз, приведенных на слайдах. Чаще в подобных ситуациях снижение продолжается. Потому сегодня совокупная доля акций в портфеле PRObonds Акции снижается с 55% до 52,5%. Обычно коррекция рынка акций задевает и сегмент высокодоходных облигаций. Если не ошибаюсь с коррекций акций, то и в ВДО должно стать не так комфортно, как было последний месяц. Так что пара сделок и в портфеле PRObonds ВДО: - снижается вес бумаг ВЭББНКР 03, с 0,9% до 0,4% от активов в течение 5 сессий равными долями и по рыночным ценам, - снижается вес Роделен1P3, с 2,5% до 2%, аналогичным образом. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#итоги_первички 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#короткойстрокой #быстроденьги #юань ВТБ открыл доступ ко вторичным торгам новым выпуском Быстроденег с расчетами в юанях. Ожидаем подключения со стороны остальных крупных брокеров в ближайшее время 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#лизингтрейд Еще немного о Лизинг-Трейде Вчера мы объявили о старте размещения 6-го выпуска облигаций нашего давнего партнера ООО «Лизинг-Трейд» (150 млн.р., YTM 15,5%). Сегодня дополняем информацию тремя графиками, просто для визуализации: • Карта доходностей облигаций Лизинг-Трейда • Динамика доходностей этих облигаций • Динамика цен этих облигаций Последние месяцы доходности снижались, цены восстанавливались. Тенденция соответствует рынку в целом. 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #вдо Почему 2023 год может стать одним из лучших для ВДО 
-
Реклама
-
PRObonds / Облигации и тренды
#портфелиprobonds #вдо Почему 2023 год может стать одним из лучших для ВДО А ведь наступивший 2023 год рискует оказаться для нашего портфеля PRObonds ВДО одним из самых прибыльных. На входе в него портфель располагает внутренней доходностью почти 17% (на 16 января – 16,8%). Аналогично переходу потенциальной энергии в кинетическую, внутренняя доходность постепенно снижается по мере накопления уже полученного дохода. И снизится еще, до 15,5%-16% после оферты по облигациям ГК Страна Девелопмент (оферта 22 февраля). Выскажу три наблюдения, которые считаю важными. В подтверждение надежд на 2023 год. Первое. Несмотря на весьма высокую внутреннюю доходность, портфель примерно на 15% состоит из денег (размещаются в однодневных сделках РЕПО с ЦК). Добавим 5% активов, приходящихся на бумаги с рейтингом А-. И получим, что де-факто портфель PRObonds ВДО – это ВДО в лучшем случае на 3/4. Доходность это не угнетает, а вот стабильности и спокойствия добавляет. Второе. Помню, как в начале 2021 года на канале Angry Bonds (тогдашний лидер настроений в сегменте ВДО) собралась длинная команда желающих посоревноваться в управлении портфелем облигаций. Конкурс назывался «гонки на портфелях». Меня тогда озадачило, что люди относятся к вложениям в высокодоходные облигаций по принципу «инвестировать просто». Надо сказать, для нашего портфеля именно 2021 год стал наименее доходным. В начале 2023 года желающих нет. А для фондового рынка свойственно, что, чем ниже популярность инструмента, тем выше выигрыш от него. Третье. 2022 год показал, что купоны способны покрывать дефолты. Портфель PRObonds ВДО потерял в марте-апреле на дефолте Калиты около 4%. И всё же весь год закрыл год с результатом 7,3%. Потеря на Калите – это потеря от грубой ошибки в управлении капиталом. Но прочие доходности смогли обеспечить неплохую "защиту от дурака". О новых операциях в портфеле напишу отдельно. Они будут, но в основном в феврале. Завершу предположением о результате, Портфель претендует примерно на 14% в 2023 году. Из которых 0,9% уже получено в первой половине января. Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности -
PRObonds / Облигации и тренды
#итоги_первички 
-
PRObonds / Облигации и тренды
#лизингтрейд #анонс В этот четверг 19 января должно начаться размещение 6 выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд». Лизинг-Трейд – крупный межрегиональный лизингодатель. Один из немногих эмитентов, с которым мы сохраняем сотрудничество уже несколько лет. И планируем его продолжать. Предварительные параметры выпуска: • Сумма: 150 млн.р. • Купон / доходность: 14,5% / 15,5% годовых • Купонный период: 30 дней • Дюрация: ~3,5 года (5 лет до погашения, амортизация 2 последних года) Организатор выпуска ИК Иволга Капитал 9 января компания погасила дебютный 500-миллионный облигационный выпуск (он был размещен в январе 2019 года). Подробности – в презентации Лизинг-Трейд Контакты клиентского блока ИК Иволга Капитал: - Телеграм-бот Иволга Капитал, @@ivolgacapital_bot - [email protected], +7 495 150 08 90 - Елена Богданова, @elenabogdanovaa, +7 999 645 91 23 - Антон Дроздов, @Drozdov_Anton, +7 964 585 10 18 - Денис Богатырев, @Denis_Bogatyrev, +7 985 695 2476 Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности 
