Бла-бла-номика. Страница 53

Пока в сфере логистики царит хаос, компания Shell собирается возить… выбросы Shell собирается строить корабли для перевозки большого количества углекислого газа (CO2) в центры улавливания и хранения углерода (CCS), поскольку считает, что развитие перевозок выбросов СО2 с промышленных площадок в морские центры CCS имеет значительные перспективы. Ведь это позволит тяжелой промышленности быстрее снижать углеродный след. А с учётом все больших рисков отката к увеличению объёмов использования угля различными странами, снижение углеродного следа действительно становится все более актуальной задачей. Совместно со своими партнерами Shell планирует закончить в 2024 году строительство двух кораблей, способных перевозить 7,5 тыс. кубометров CO2 и работающих на сжиженном природном газе. Также компания завершает разработку судна объемом 12 тыс. кубических метров и ведет проекты по созданию кораблей вместимостью 36 тыс., 40 тыс. и 70 тыс. кубометров. В России разговоры о проектах по хранению и использованию СО2 также ведутся. Но реальных действий пока особо не видно.

Получилось примерно как «за исключением работы двигателя, ваш автомобиль полностью исправен»…

Проблемы с поставками вносят решающий вклад в рост инфляции в США. Инфляция более чем на 50% объясняется действием факторов со стороны ограниченного предложения и только на треть со стороны спроса. Такой вывод содержится в аналитическом исследовании, опубликованном Федеральным резервным банком Сан-Франциско. Как отмечается в исследовании, шоки со стороны предложения ведут к повышению цен и подавлению экономической активности. Поэтому преобладание факторов, связанных с предложением, повышает риск вступления экономики в период низкого роста и повышенного уровня инфляции. Риск реализации подобного сценария в решающей степени зависит от того, как долго будет сохраняться нехватка рабочей силы в экономике и глобальные перебои с поставками. Иными словами, жестить и слишком задирать ставку, как еще недавно поступал наш ЦБ, в ФРС США скорее всего не планируют. Вот и академическое обоснование подъехало. Эх, не осталось в ФРС настоящих монетаристов. Вот обратились бы в Банк России, там бы им быстро объяснили про баланс инфляционных рисков, опережающий рост спроса и перегрев экономики.

Вечерняя выжимка СМИ: о чем еще говорят в России и мире 🔹 Рецессия в США «возможна», — заявил председатель Федрезерва Джером Пауэлл — AXIOS 🔹 Потребительская уверенность в Европе приблизилась к самому низкому уровню со времен первых месяцев пандемии — Bloomberg 🔹 США напоминают ОАЭ о необходимости бдительности в борьбе с уклонением России от санкций — Financial Times 🔹 Заводы Tesla в Германии и США теряют миллиарды долларов из-за нехватки аккумуляторов и перебоев с поставками в Китае, — заявил Илон Маск 🔹 Росстат отчитался о пяти неделях без роста цен в России — РБК 🔹 Российские власти узаконили рублевые выплаты по евробондам РФ — Коммерсантъ

Как пишут «Ведомости», Минфин подготовил проект «Основных направлений бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики» на 2023-2025 гг., где утверждает, что «необдуманная политика» властей западных стран по бюджетно-налоговому и денежно-кредитному стимулированию уже довела мировую экономику до состояния стагфляции. И в выигрыше окажутся сейчас те страны, которые быстрее вернутся к «нормализации» бюджетной политики, то есть, в понимании Минфина — к изъятию средств из оборота и их накоплению. Когда именно и каким образом Минфин собирается «нормализовать» в своем стиле бюджетную политику, пока что мало кому известно. Документ, на который ссылаются «Ведомости», открыто не распространяется. Он и раньше публиковался уже после утверждения. А уж теперь, после засекречивания данных об исполнении федерального бюджета, не исключено, что «Основные направления» полностью публиковать не будут. Ведь там, в числе прочего, есть и планы доходов и расходов бюджетной системы. Но в целом посыл о «необдуманном стимулировании» и его последствиях, исходящий от Минфина, вполне понятен. Уж кого-кого, а наш Минфин точно не обвинишь в том, что он слишком увлекся бюджетно-налоговым стимулированием. Если он в последние годы и принимал какие-то стимулирующие меры, то уж с такими оговорками, что число пользователей этих стимулов стремилось к минимуму. Вот только означает ли это, что Минфин непричастен к нашей отечественной стагфляции? Ведь именно отсутствие значимых (а не номинальных) стимулов было и остается одной из причин, почему у нас так и не реализовались многие инвестиционные проекты по импортозамещению, по повышению глубины переработки сырья, по развитию инфраструктуры… В текущей же ситуации, когда поддержка развития бизнеса стала критически важной, возврат к бюджетному и денежно-кредитному сдерживанию только усугубит и без того непростое положение во многих отраслях. И чья стагфляция окажется сильнее — еще вопрос…

Разобраться бы им тут сначала, кто на кого нападает и не воюет ли кто сам с собой. О дивный новый мир.

Криптовалюты все? Будущее мировой денежной системы за цифровыми валютами центральных банков? Банк международных расчетов в своем ежегодном докладе весьма некомплиментарно высказывается о криптовалютах. В докладе отмечается, что современные криптовалюты и DeFi (финансовые инструменты, созданные на блокчейн) имеют серьезные структурные ограничения, которые не позволяют им достичь уровней эффективности, стабильности или целостности, необходимых для создания адекватной денежной системы на их основе. Недавний обвал стейблкоина TerraUSD и обрушение связанной с ним криптовалюты Luna подчеркнули слабость системы, которая поддерживается за счет притока спекулятивных держателей монет. Крипто-вселенная склонна к фрагментации, и ее приложения не могут масштабироваться без ущерба для безопасности, что приводит к перегруженности и росту транзакционных издержек. Наконец, серьезные опасения вызывает роль нерегулируемых посредников в таких системах. Несмотря на все разговоры о децентрализации, криптовалюты часто полагаются на нерегулируемых посредников, которые создают дополнительные финансовые риски. По мнению специалистов Банка, будущее мировой денежной системы за частно-государственным партнерством в этой сфере. Основываясь на доверии, обеспечиваемом центральным банком, частный сектор может использовать лучшее, что могут предложить новые технологии, включая программируемость, компонуемость и токенизацию, для создания динамичной денежной экосистемы. Такой результат может быть достигнут за счет проектов цифровых валют центральных банков или розничных систем быстрых платежей. В случае реализации подобных проектов через десять лет пользователи смогут воспринимать как должное недорогие платежи в режиме реального времени, а трансграничные платежи также станут намного более удобными и доступными за счет интеграции проектов цифровых валют между различными центральными банками. В общем, есть над чем задуматься. Четко понятно, что без цифрового рубля нам не обойтись, и лучше пусть он появится раньше, чем позже. Ну а пока и криптовалюты могут выручить при необходимости.

Вечерняя выжимка СМИ: о чем говорят в России и мире 🔹 Глобальное ужесточение денежно-кредитной политики угрожает рынку недвижимости — Bloomberg 🔹 Министр финансов Германии отклонил запрет двигателей внутреннего сгорания с 2035 года — Financial Times 🔹 Компании переплатят 333 млрд рублей за доставку грузов между Россией и Европой — РБК 🔹 Автоперевозчики просят президента не допускать в РФ европейских конкурентов — Коммерсантъ

Финансовые санкции против России стимулируют отечественных экономистов к поиску ответов на вопрос про житье-бытье национальной финансовой системы в новой реальности. Очередные предложения сформулированы в докладе Института исследований и экспертизы ВЭБ.РФ «Международные платежи в санкционных условиях: состояние и перспективы». Что конкретно предлагается? 🔹 Создание криптозолотого рубля — обеспеченного золотом стейблкоина. Операции с таким криптозолотым рублем не сможет заблокировать ни Америка, ни другие наши «доброжелатели». Основное отличие от цифрового рубля будет в золотом обеспечении, а также в том, что он прежде всего будет рассчитан на внешние расчеты, в том числе между третьими странами без участия России. 🔹 Запуск механизма работы с криптовалютами для ведущих подсанкционных компаний на криптобиржах в дружественных странах или создание национальной криптобиржи. В качестве примера аналитики ВЭБ.РФ приводят Иран и их успехи в обходе санкций с помощью криптовалюты. 🔹 Ведение международных расчетов ЦБ с дружественными странами в национальных цифровых валютах на основе технологий распределенного реестра. 🔹 Создание бартерной биржи — площадки для организованного поиска контрагентов для совершения бартерных сделок. Переход на такие сделки поможет, по мнению аналитиков, вести внешнюю торговлю без применения «токсичных» валют. 🔹 Восстановление межгосударственных клиринговых расчётов за счет создания наднационального клирингового центра, подразделения которого будут находиться в России, Китае и других заинтересованных странах. Предполагается, что такие расчеты помогут сократить спрос на валюты недружественных стран. 🔹 Создание офшорной зоны для торговли с Китаем и наделение ее резидентов особым статусом. В ВЭБ полагают, что это может стать компромиссным выходом для развития приграничной торговли с Китаем. 🔹 Распространение системы карт «Мир» на платежи в иностранных валютах дружественных стран. 🔹 Превращение Системы передачи финансовых сообщений (СПФС, российский аналог системы SWIFT) в международную систему платежей на пространстве СНГ и Большой Евразии, включая Китай и другие дружественные страны. 🔹 Возрождение проекта межнациональной платежной системы в рамках СНГ. 🔹 Запуск системы страхования валютных рисков, в том числе за счет валютных свопов центральных банков для расширения расчетов в национальных валютах дружественных стран. Большинство идей вполне рабочие и заслуживают внимания и тщательного изучения со стороны российских финансовых властей в лице ЦБ и Минфина. Теперь осталось, чтобы этим идеям и предложениям дали ход и по-настоящему их проработали, а не положили в долгий ящик, приняв их просто к сведению.

В Минфине все поговаривают о возврате к бюджетному правилу со следующего года — о том, что надо снова установить некие ограничители для расходов бюджета, а «избыточные» доходы накапливать. Только теперь, судя по последним заявлениям А. Силуанова, допустимый объем расходов будет определяться исходя из «умеренно оптимистичных доходов от нефти и газа». Состав расходов, подлежащих ограничениям, будет расширен, а накопления бюджетных средств будут делаться то ли в рублях, то ли в юанях. Занятная получается картина: вместо использования нефтегазовых доходов на «перезапуск» экономики, на инвестирование, мы снова хотим удариться в накопительство, причем в еще более изощренной форме. Раньше, когда бюджетные накопления делались в долларах и евро, это хотя бы позволяло говорить о сохранении их покупательной способности (по сравнению с рублем), о предотвращении чрезмерного укрепления рубля за счет изъятия валюты с рынка, о создании валютных резервов и т.д. А что же в случае с рублевыми накоплениями? Бюджетные средства, которые могли бы пойти на инвестиционные цели, будут все так же изыматься из оборота, но при этом их изъятие никакой внятной цели не имеет. Ну, кроме старых рассказов о том, что важно учиться жить по средствам, как будто никаких нефти и газа у нас нет. Хотя мы и так пока никак не можем ощутить в полной мере преимущества от их наличия. Все время что-то изымают. Понятно, что идея накоплений в рублях сейчас возникла из опасений, что валютные сбережения снова могут быть кем-нибудь заблокированы (юань в этом смысле выглядит пока что безопасней доллара, но гарантий на будущее никто не даст). Однако сама идея — отказаться от развития сейчас, чтобы иметь «на всякий случай» в запасе рубли, которые можно вообще-то эмитировать в любой момент — не становится от этого менее абсурдной.

Вечерняя выжимка СМИ: о чем говорят в России и мире 🔹 Запрет США на импорт из китайского региона Синьцзян вступил в силу — BBC 🔹 США ведут переговоры с союзниками по всему миру о дальнейшем ограничении энергетических доходов России путем введения ценового ограничения на российскую нефть, — заявила министр финансов США Джанет Йеллен 🔹 Американские санкции ускорили производство чипов в Китае — Bloomberg 🔹 Налоговые каникулы на бензин стоит рассматривать как инструмент борьбы с инфляцией, — считает министр финансов США Джанет Йеллен — Reuters 🔹 Швейцария в мае купила более 3 тонн золота из России впервые после 24 февраля — Bloomberg 🔹 Минфин ждет долю доходов бюджета от продажи нефти и газа в 2022 году выше 40% — Ведомости

Казалось бы, пандемия должна была изменить отношение к профессии врача в лучшую сторону. Но свежий опрос ВЦИОМ говорит об обратном. И это печально. Совершенно не доверяет врачам в нынешнем 2022 году 14% опрошенных против 7% в 2020 году. При этом полностью доверяет сейчас лишь 20% против 36% двумя годами ранее. Более того, если в 2020 году почти четверть населения (26%) считала, что врачи занимают очень высокое положение в обществе, то в 2022 году — лишь 16%. В результате гораздо меньше россиян сейчас хотят видеть своего ребёнка врачом — 31% против 52% в 2020 году. Парадоксально лишь то, что при всем этом выросло число тех, кто считает работу врачей очень доходной и высокооплачиваемой. Однако доля тех, кто так считает, остаётся тем не менее невысокой и составляет 15% (в 2020 году — 11%). При этом если посмотреть данные Росстата, то заработная плата врачей все-таки уже стала довольно значительно превышать среднюю зарплату по стране — в 1,9 раз, по данным на I квартал этого года. Вопрос, правда, в том, насколько высока сама средняя зарплата… Однако со средним и младшим медицинским персоналом ситуация остаётся совсем непростой. У среднего персонала зарплата остаётся на 3,5% ниже среднего уровня по стране, у младшего персонала — на 17,7% ниже. А ведь именно данные категории медицинских работников зачастую и работают в тяжёлых условиях, и несут высокую ответственность за здоровье и комфорт пациентов в лечебных заведениях.

«Сейчас смягчение денежно-кредитной политики, снижение процентных ставок должно компенсироваться тем, что мы должны вводить постепенно бюджетные правила, бюджетные ограничения. Тем не менее, в этом году пока мы видим достаточно мягкую бюджетную политику и постепенную трансформацию жесткой денежно-кредитной политики в сторону ее смягчения. Так мы должны вместе, рука об руку действовать и дальше, чтобы не увеличивать инфляцию». Вот такими словами представлял вчера Антон Силуанов проект Основных направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов на Комитете Государственной Думы по бюджету и налогам. Мы не поняли много чего, например: ❓Получается, что бюджетными субсидиями мы будем компенсировать высокие ставки ЦБ, а бюджетными ограничениями — любые послабления по ставкам? Это точно называется «действовать рука об руку»? ❓А зачем вообще компенсировать бюджетными мерами смягчение денежно-кредитной политики? Чтобы толку от смягчения совсем никакого не было? ❓Мало нам зацикленности ЦБ на инфляции, так и Минфин туда же? Других проблем нет? Восстановление экономического роста там, рост доходов граждан, импортозамещение и т.п.? ❓Где Минфин видит «достаточно мягкую бюджетную политику»? Мы просто смотрим, смотрим годами, и не видим. ❓Что курят в Минфине?

Вечерняя выжимка СМИ: о чем говорят в России и мире 🔹 Министр финансов США Джанет Йеллен призвала рассмотреть возможность налоговых каникул на газ — AXIOS 🔹 Европа не столкнется с новым кризисом суверенного долга, — заявил глава еврогруппы Паскаль Донохью — Financial Times 🔹 Глобализация не сходит на нет, но эра еще большего снижения торговых барьеров подошла к концу, — считает глава Maersk Сорен Скоу — Financial Times 🔹 Администрация Байдена не считает, что рецессия в США неизбежна — Politico 🔹 Японский Burger King заменил картофель фри на рамен на фоне нехватки картофеля — South China Morning Post 🔹 Грузопоток на Севморпути может не достигнуть намеченных 80 млн т к 2024 году — Ведомости 🔹 Россия экспортировала в Китай рекордный объем нефти — РБК

Россию ожидает кардинальный пересмотр подходов к денежно-кредитной политике? Первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов сделал важное заявление в интервью «Интерфаксу»: правительству и ЦБ нужно переосмыслить экономические механизмы последних лет, поставив во главу угла рост экономики. Он также по сути подтвердил, что власти обсуждают возможный переход к таргетированию рубля, а не инфляции. Необходимость кардинального пересмотра подходов к денежно-кредитной политике в России и отхода от таргетирования исключительно инфляции, которое на протяжении последних лет являлось краеугольным камнем всей политики ЦБ, обусловлена явным несоответствием действующей денежно-кредитной политики целям и задачам экономического развития. То, что низкая инфляция сама по себе без дополнительных вложений в развитие инфраструктуры и внутреннего производства не обеспечивает стабильный рост экономики, было понятно и раньше. Но в текущих условиях такая политика просто не совместима с нормальным функционированием экономики, свидетельством чего является явно неадекватный процесс курсообразования, сложившийся на валютном рынке. Вся история проведения денежно-кредитной политики в крупных экономиках мира (США, Еврозона, Япония, Китай) показывает, что центральные банки в этих странах и регионах не занимались слепым копированием международного опыта, а разрабатывали такие механизмы и инструменты денежно-кредитной политики, которые наилучшим образом соответствовали целям и задачам на каждом из этапов экономического развития и учитывали внутренние особенности, присущие собственным экономикам. Этот путь нужно пройти и России.

Минфин, как и было обещано, сократил публикацию сведений об исполнении бюджета. Что характерно, под сокращение попали вовсе не данные о доходах и профиците, которые, может быть, действительно вызывают где-то на стороне то ли зависть, то ли злость. Ограничили же, напротив, публикацию данных о всех расходах бюджета — и это при том, что данные эти и так публиковались в укрупненной классификации, без каких-то подробностей о назначении расходных сумм, получателях и пр. В общем, теперь узнать о том, как исполняются расходы на образование, здравоохранение, культуру, дорожное строительство и др., нельзя. Что-то подсказывает, что дело тут не только в санкциях и внешних угрозах. Скорее, санкционные угрозы сейчас превращаются в удобное объяснение того, почему те или иные сведения стоит засекретить — и избавиться тем самым от лишних вопросов и лишней критики внутри страны. Ну а для аналитиков, вероятно, скоро наиболее популярным способом добычи данных станет гадание.

📒 Воскресный дайджест «Блабланомики»: самое интересное в канале за неделю 🔸 Почему европейские предприятия, зависящие от дешевой российской энергии, начали закрываться 🔸 Какие страны являются мировыми лидерами по экспорту муки и почему России нет в этом списке 🔸 Какие выводы можно сделать после дискуссии на деловом завтраке Сбера на ПМЭФ 🔸 Как отличается уровень годовой инфляции в разных регионах России 🔸 Почему министр экономического развития Максим Решетников ратует за смягчение монетарной и фискальной политики

Пассивное владение акциями американских фондов впервые превысило активное По данным Института инвестиционных компаний, в конце 2021 года на долю пассивных фондов приходилось 16% капитализации фондового рынка США, а на долю активно управляемых — 14%. При этом, к примеру, 10 лет назад активные фонды владели 20% акций Уолл-стрит, а пассивные — всего 8%. Что же произошло? Активно управляемые внутренние взаимные фонды акций испытывают чистый отток средств каждый год, начиная еще с 2005 года, а вот их пассивные аналоги, наоборот, начали прибавлять в весе. Рост был особенно сильным в прошлом году, когда чистая эмиссия акций ETF, включающая в себя как чистые покупки, так и реинвестирование дивидендов, почти удвоилась, увеличившись за год с $501 млрд до $935 млрд. Доминировали ETF акций: их чистая эмиссия достигла $731 млрд, что в три-четыре раза больше, чем в предыдущие годы. Количество ETF, доступных американским инвесторам, выросло на 398 в 2021 году, что почти в 2 раза перекрыло предыдущий рекорд 2015 года (197). Что интересно, в то же время количество взаимных фондов с 2016 года ежегодно сокращается. Если е считать фонды денежного рынка, то из них с 2016 года наблюдается чистый отток денег каждый год, за лишь единственным исключением. При этом каждая распродажа ускоряет переход к пассивному управлению. Хотя в ближайшее время плохо может оказаться всем: «Разворачивающийся медвежий рынок будет сопровождаться оттоком из ETF и индексных фондов, но для активного сектора все будет намного хуже. Когда пассивный сектор чихает, активный сектор заболевает пневмонией».