bitkogan. Страница 30
149311
@bitkogan
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано
-
bitkogan
❗️Ставку повысили. Что дальше? Как и ожидалось, Пауэлл заявил, что «работа над восстановлением ценовой стабильности продолжится», а дальнейшие действия регулятора будут определять данные – чем хуже экономике, тем выше вероятность паузы. Пока же глава ФРС указал на сильный рынок труда и проблемы в секторе коммерческой недвижимости. Рецессии не ожидается, но вот ужесточение условий кредитования может привести к охлаждению бизнес процессов. Чего ждать дальше и за чем следить, рассказывает Евгений Коган прямо сейчас. Приходите, задавайте вопросы и делитесь ссылкой с друзьями! #видео @bitkogan -
bitkogan
🇷🇺 Как экспортная выручка влияет на курс рубля? Вчера мы писали, что одним из важнейший факторов, влияющих на курс рубля в 2022 г., стала продажа экспортной выручки российскими компаниями. Здесь важно отметить, что на протяжении практически всего 2022 г. действовало правило, обязующее экспортеров продавать ту или иную долю валютной выручки: сначала 80%, затем 50%, а сейчас его вовсе отменили. По мере ослабления правила слабел и рубль. Эти меры действовали практически год. Разумеется, за это время был сконвертирован колоссальный объем валютной выручки в рубли. К сожалению, многие крупные компании по-прежнему не отчитываются, что осложняет наши расчеты. Однако мы постарались подсчитать, какой эффект на курс могла осуществить продажа валютной выручки крупными компаниями. В качестве расчета мы взяли 7 крупных экспортеров. По некоторым из них доступна финансовая отчетность, по другим же давали наши расчетные значения. Валютная выручка таких компаний составила 15,5 трлн руб., или $235 млрд. Что значат эти цифры? Общий российский экспорт в 2022 г. составил $591,5 млрд. Иными словами, эти 7 компаний-экспортеров сформировали 40% всего экспорта России. А таких экспортеров еще очень много. В среднем эмитенты конвертировали 75-80% своей валютной выручки, что соответствует давлению на курс на уровне $443-467 млрд. Подобная конвертация объясняет сильный рубль на протяжении большей части прошлого года. Однако сейчас ситуация иная. После полной отмены правила обязательной продажи валютный выручки в феврале 2023 г. курс рубля начал слабеть. При чем здесь дивиденды? Здесь важно учитывать, что значительная часть из этой выручки затем оседала на счетах компани-экспортеров для выплаты дивидендов. И это огромная цифра при том, что только 2 из 7 рассмотренных компаний не выплачивают дивиденды на данный момент. Не стоит забывать, что большинство нефтегазовых компаний-экспортеров, которых мы не принимали в расчет из-за отсутствия данных, выплатили или собираются выплатить дивиденды за прошлый год. Таким образом, объем рублей, полученных от конвертации, может сильно превышать 15,5 трлн руб. Это окажет рынку существенный поддерживающий эффект. Вывод В нынешних условиях снижаются потоки нефти и других коммодитиз, в основном из-за эмбарго. Таким образом снижается предложение доллара и вырастает спрос на него, что может теоретически привести к ослаблению рубля. Однако значительного подорожания иностранной валюты не ждем. Рубль может еще ослабнуть, но не резко, а постепенно. При этом огромный объем скопившегося рублевого кэша попадет на рынок в ближайшее время, и это поддержит его в период коррекции. #рубль #рынок @bitkogan -
bitkogan
Что всегда было и остается оправданной инвестицией? Вклад в собственное образование в любое время повышает вашу капитализацию, особенно если направление обучения востребовано на рынке. В Высшей школе экономики запущено 18 программ онлайн-магистратур на самые актуальные темы в настоящее время: Data Science, менеджмент, маркетинг, экономика, финансы, бизнес-аналитика, а также инвестиции на финансовых рынках. Вышка позволяет получить высшее очное (так и будет указано в дипломе) образование онлайн. Теперь становится проще: - Не отрываться от важного: совмещайте учебу с работой (пары по вечерам и субботам) - Обучаться из любой точки мира у лучших профессоров и представителей индустрий - Экономить время: пересматривайте материалы в записи и смотрите на скорости 2х Не теряя при этом возможности использовать ресурсы университета для работы и научных работ, расширять нетворк и получать самые интересные предложения о работе. НИУ ВШЭ занимает 1 место в рейтинге вузов России по версии Forbes, в том числе, 1 место по востребованности у работодателей. По ссылке можно подробнее узнать про каждую программу и оставить заявку на персональную консультацию с представителями Вышки. Реклама: НИУ «ВШЭ», ИНН: 7714030726 -
Реклама
-
bitkogan
❓Ну а теперь давайте уже без стеба постараемся осознать – что же вчера произошло Хотя, вы уж простите меня, друзья, но без юмора воспринимать происходящее невероятно сложно. Иначе говоря, мы с вами опустим всю красоту высказываний Предводителя Ставки и перейдем к делу. Сразу четко скажу. Пауэлл все прекрасно понимает и является умнейшим человеком. За хитроумной лингвистикой скрывается вполне конкретный, хотя и не самый простой смысл. Моя трактовка происходящего проста. Нам с вами, в очень правда витиеватой форме, сообщили – если ничего особенно неожиданного не произойдет, лавочку под названием «подъем ставки» очень аккуратно прикрывают. ФРС наконец-то осознал – проблемы в банковском секторе более чем серьезны. А еще глава ФРС прекрасно отдает себе отчет – кого потом назначат виноватым в кризисе банков. Какие выводы мы с вами можем из этого сделать? 1️⃣ ФРС понимает – хаос в мировых финансах вполне может и нарастать. 2️⃣ ФРС отлично осознает всю глубину проблематики в банковском секторе. Аналогично – в коммерческой недвижке. 3️⃣ ФРС не может заявить – мы перестарались с повышением ставки, поскольку инфляция до конца не побеждена. С другой стороны, ФРС прекрасно отдает себе отчет о том, что энтропия возрастает и в этих условиях ни одно очевидное решение не будет окончательно верным. Как говорится, и казнить нельзя, и помиловать невозможно. 4️⃣ ФРС отлично понимает – основной рычаг, который она имеет сегодня – это доверие. А как его не потерять – это невероятно сложный вопрос. Если честно – не хотел бы быть на его месте. 5️⃣ ФРС, разумеется, может залить ликвидностью банковскую систему. Однако это чревато полной потерей контроля над инфляцией. 6️⃣ Ситуация усугубляется наличием конфликта по подъему потолка госдолга. И хотя напрямую это ФРС не касается (данная проблема – беда Минфина США), но руки все же связывает. 7️⃣ ФРС вполне конкретно дает сигнал о том, что так или иначе придется смягчать ДКП. Вопрос лишь в сроках. И никто не должен воспринимать всерьез благие намерения держать ставку очень долго. Я не исключу, что все может измениться достаточно быстро. Ну а теперь конкретное. 🔸Главный бенефициар от происходящего – золото. Не зря оно скакнуло до уровня 2044. Если с третьей попытки пробиваем уровень 2060 – вполне возможно будет еще увеличить позицию. 🔸Мы хоть частично реализовали в хорошую прибыль JNUG, но имеем в портфелях и GOLD, и NEM, и KGC, и BTG и другие позиции, в том числе PLZL. 🔸По всей видимости, у золота сейчас может открыться дорога на 2300. Так что… есть понятная инвест возможность. ❗️Но еще раз хочу предупредить. Все может изменится за 1 минуту. И необходимо строго настрого придерживаться принципа диверсификации, не забывая о персональном риск менеджменте. Фондовый рынок, переварив все, что наговорил Великий и Ужасный Гудвин, вполне может понять главное – риск дальнейшего подъема ставки, похоже, отходит на задний план. И это может создать неплохую возможность для краткосрочного движения наверх. Хотя, откровенно говоря, в сильное движение не верю. Слишком много проблем. Очень симптоматично резкое движение UST вверх по ценам и одновременно снижение доходностей – хороший повод в какой-то момент с существенной прибылью закрыть позицию по TMF. Почему? Да потому, что когда в итоге произойдет окончательная договоренность по повышению потолка госдолга, ФРС вынужден будет пойти на рынок и более чем активно начать заимствования. Это, в свою очередь, может ударить по ценам. Однако появится, вполне возможно, отличный шанс вновь восстановить позицию. Ну и напоследок. Волатильность на рынках пока невысока. Но все может очень быстро изменится. Хаос нарастает. Так что и инструмент VXX будет при осторожном использовании приносить неплохие результаты. Главное – крайне осторожно с этим. Опасная штучка. Всем удачной охоты за удачей. Но помним – барышня она капризная. #ФРС #рынки #деривативы @bitkogan -
bitkogan
Акции золотодобывающих компаний: 1. Barrick Gold (GOLD US) 2. Newmont (NEM US) 3. Kinross (KGC US) 4. B2Gold Corp. (BTG US) 5. JNUG – инструмент на золото и акции золотопроизводителей с двойным плечом 6. VXX – «Индекс страха», ETF на Индекс волатильности VIX @bitkogan 
-
bitkogan
🇺🇸 Вчерашнее выступление Пауэлла – это было шоу Друзья, всем привет! Сказано было много. Я бы даже сказал, очень много. Однако однозначно все это перевести ни на русский язык, ни на английский, если честно, не представляется возможным. Я думаю и сам Гений лингвистики не до конца понял, что именно он хотел сказать и таки сказал. Я попробую выразить это следующим образом (ради Бога простите меня за столь вольный перевод): — Если все будет хорошо (а оно обязательно будет… или не совсем), то тогда в целом все замечательно. Хотя есть некоторые проблемы, из-за которых может быть и плохо. Хотя кто ж его знает. Сами понимаете – времена такие… — Мы хорошо осознаем и следим за проблематикой. И в ситуации, если будет все не так хорошо, как хотелось бы, по всей видимости, у нас есть понимание и возможности улучшения. Однако в целом все совсем не так уж безнадежно. Но в том нет полной уверенности. – Разумеется, мы держим полностью руки и все остальные части тела на пульсе, но вместе с тем мы многое не знаем, а еще больше не понимаем. Туман глубокой неопределённости покрыл Землю и это, возможно, лишь начало. Короче, надо смотреть, как формируются и накапливаются данные и тогда, вооружившись полученной информацией, принять соответствующие решения. — Однако никто не должен сомневаться. ФРС будет реагировать адекватно, поскольку традиционно это самая адекватная организация, а во главе ее нахожусь я. А я все контролирую. Если только пойму, что сам сказал. Ну как? Я не сомневаюсь – вы все сразу поняли. Реакция инвесторов лично мне напомнила удобренные валидолом тараканьи бега… почти на месте. К примеру после такого пассажа: — «ФРС ожидает мягкой рецессии, где безработица будет расти в меньших темпах, чем при прошлых рецессиях, а падение экономики будет незначительным». Чуть позже: «вероятность избежать рецессии более высока, чем вероятность получить рецессию». Инвесторы сказали: «Ух ты, как все оказывается неплохо. Если мы правильно поняли Мудрейшего». И побежали покупать. Рынок летит наверх. Проходит 10 секунд… — «ФРС проделала большой шаг и уже близка к „достаточно ограничительной политике“, но сейчас невозможно об этом сказать с уверенностью. Мы чувствуем, что приближаемся к концу цикла ужесточения, но не уверены. И это будет предметом постоянной оценки». Инвесторы хватаются за голову и начинают все продавать. И так 10 раз – туда-сюда. Так сказать… одухотворенные фрикции с унылым лицом. Ну и какова была реакция рынка напоследок? «Ох, блин,– сказали инвесторы. – Надо бы английский подучить. А то что-то не вполне все понятно». И на всякий случай пошли продавать. Но опять же, как-то без агрессии. Ибо все может быть… Итог этого тараканьего балета: ▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) упал на 0,70%, ▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) — на 0,80%, ▪️NASDAQ Composite (^IXIC) — на 0,46%, ▪️Russell 2000 (^RUT) вырос на 0,41%, ▪️Котировки на нефть марки WTI, тем временем, снизились на 3,15%, ▪️Золото прибавило 1,47% В принципе, хочется поблагодарить Мудрейшего. Мы-то с вами неплохо подзаработали за день. ▪️TMF прибавил за день порядка 2 процентов, ▪️SOXS порядка 3,4%, ▪️VXX – около 3%… Ну и так далее. Однако главное: пришло четкое понимание – ФРС сегодня не имеет абсолютного контроля за ситуацией и, если уж совсем откровенно – плетется не в голове, а, скорее, в хвосте происходящих событий. А что все это значит… Обсудим в следующей заметке. #ФРС #рынки @bitkogan -
bitkogan
Все же помнят каким неповторимым талантом обладал Юлий Цезарь? По словам Плиния Старшего: «Он умел писать или читать и одновременно — диктовать и слушать. Он мог диктовать своим секретарям по четыре письма одновременно, причём по самым важным вопросам; а если не был занят ничем другим — то и по семь писем». Звучит, конечно, интересно, особенно если вспомнить про наших легендарных двух зайцев, которыми вечно всех предостерегают… А что, если я скажу, что и за двумя зайцами можно угнаться, и сделать несколько дел одновременно? Правда, это чаще всего применимо тогда, когда речь заходит об инвестициях. Скажу больше — мне удалось собрать в одном месте то, что поможет не только делать три дела одновременно, но и совместить приятное с полезным. Если точнее, то: — Выстроить план по накоплению своего первого серьёзного капитала. — Получить «бесплатные деньги» от государства. — Понять, что со всем этим делать дальше. Догадались о чём пойдёт речь? Ранее я уже кратко упоминал, что начал подготовку нового материала. И, как вы понимаете, взялся я за это не просто так, а исключительно из-за большого интереса со стороны подписчиков @bitkogan. 👉 Поэтому приоткрываю завесу тайны — в новом материале мы коснёмся темы ИИC. Инструмента крайне интересного, но, по понятным причинам, подходящего для тех, кто платит НДФЛ и хочет дополнительно к инвестициям получать стабильную прибыль до 52 000 рублей в год. О чём вы в нём узнаете? 🔹 Как перестать терять до 52 000 рублей в год? 🔹 Почему в 95% случаев новичку открывать ИИС выгоднее, чем брокерский счёт? 🔹Как инвестировать на ИИС? 🔹Что нужно знать, чтобы инвестиции приносили не только прибыль, но и удовольствие? 🔹Как лучше всего пополнить ИИС? 🔹Три законных и один неприемлемый способ заработка на ИИС. 🔹Как правильно забрать свои деньги у государства? 🔗 Хорошая новость в том, что забрать его вы можете прямо здесь и сейчас — по этой ссылке. Приятного чтения! #ИИС @bitkogan -
bitkogan
🇷🇺 По итогам 2022 г. рубль стал одной из самых волатильных мировых валют. Мы все помним невероятные движения на протяжении всего года: от 77 руб. до 120 руб. за доллар, последующее снижение до 50 руб. за доллар и очередное ослабление российской валюты. И вот сейчас курс, наконец, стабилизировался на уровне 75-80 руб. за доллар, оптимальном для экспортоориентированной страны. Причины такой волатильности вполне понятны: 🔹 Паника на фоне начала СВО и, как следствие, ослабление рубля. 🔹 Обязательная продажа выручки экспортерами, снижение импорта, страх от введения эмбарго на российскую нефть, которые привели к укреплению национальной валюты. 🔹 Постепенный рост импорта, переориентация поставок нефти и газа, а также отмена обязательной продажи валютной выручки имели обратный эффект. Один из важных факторов, влияющих на курс рубля, который мы хотели бы выделить, – продажа экспортной выручки российскими компаниями. Причем, что немаловажно, часть из этой выручки затем оседает на счетах эмитентов для выплаты дивидендов. К примеру: ✔️Газпром в 2022 году направил на дивиденды 1,2 трлн руб. ✔️ЛУКОЙЛ – 451 млрд руб. Об этом мы писали только вчера. А теперь представьте, какая огромная экспортная выручка была сконвертирована в рубли из иностранной валюты у подобных компаний. Разумеется, влияние на курс рубля было существенным. В следующей статье мы приведем для вас очень интересные цифры по этому поводу. Не забывайте, компании не конвертируют всю свою полученную выручку в рубли. Часть полученной выручки и так уже номинирована в рублях, поскольку все компании так или иначе взаимодействуют с внутренним рынком. В таком случае расчеты проходят в рублях, конвертация не нужна. Наша задача показать какие потоки направлялись именно на конвертацию и каким образом это влияло на курс рубля. Кстати, даже с огромными потоками (небольшой спойлер) рубль так или иначе ослабевал, что наталкивает нас на определенные мысли. Оставайтесь с нами, будет интересно! #рубль @bitkogan -
bitkogan
А теперь дам реальную картину. ❓Куда же Китай вкладывает деньги от продажи госдолга США? Мои аналитики внимательно изучили цифры. Увы, но сенсации из распродажи «трежерей» китайцами сделать не получится. Никакого вам ухода от доллара перед нападением на Тайвань. Хайп – дело святое, но здесь похайповали только те, кто не потрудился изучить тему поглубже. В реальности Китай продает госдолг США, чтобы переложиться в другие американские долги – агентские бонды США. Доходность по ним выше, а риски практически сопоставимы с US Treasuries. Подробнее с цифрами о том, куда Китай вкладывает деньги от продажи US Treasuries, читайте в статье на сайте bitkogan. #Китай #США #госдолг @bitkogan -
bitkogan
Вчера вышла статья о Китае и США, оказавшихся на грани войны. Пост вызвал бурный интерес у читателей. Еще бы! Столкновение двух крупнейших экономик мира заденет КАЖДОГО. Да и сам мир, скорее всего, уже не будет прежним. ❗️В канву подготовки к войне ложится масштабная распродажа Китаем американского госдолга. Тема активно раскручивается СМИ, особенно в телеграм-каналах. Действительно, с января 2022 года по январь 2023 года позиция Китая в US Treasuries снизилась на $174,4 млрд, или 17%. Это много. Объем американского госдолга в резервах Китая снизился до минимума с 2010 года. Совпадение? @bitkogan -
bitkogan
Друзья, всем привет! Сегодня в 21:00 МСК мы с вами наконец-то узнаем решение ФРС по ставке. Никакой особой интриги нет. С вероятностью близкой к 99% ждем повышения на 25 б. п., до 5,25%. В принципе и от Великого и Ужасного тоже ничего эдакого никто не ожидает. Расскажет нам про сильный рынок труда. Про то, что инфляцию необходимо победить или всем будет грустно жить при ней. Затем поведает нам о непростой ситуации в финансовом секторе. Но ФРС все видит. Все держит на контроле. И вообще, Зоркие Соколы от всемирных финансов во всеоружии готовы спасать этот мир и дальше. Я думаю, мантры на эту тему уже все знают наизусть. Особенно Вован & Лексус. ❗️Важно другое – объявит ли Джером Пауэлл в своей речи о долгожданной паузе или же «работа с инфляцией» продолжится. На фоне проблем в банковском секторе и секторе коммерческой недвижимости, а также призыва демократов приостановить повышение ставок ради спасения экономики и миллиона рабочих мест «кран» теоретически могут перекрыть чуть раньше «положенного». Но, что-то мне подсказывает, глава ФРС повторит мантру про зависимость от данных. Я полагаю, что дальнейшее развитие событий выглядит вполне банальным: 1️⃣ Все прелести рецессии экономика, по всей видимости, начнет ощущать во втором квартале и далее. 2️⃣ Банковский кризис - похоже там еще все впереди. 3️⃣ Банкротства застройщиков и проблемы с коммерческой недвижимостью реально будут на слуху в самое ближайшее время. 4️⃣ Увольнения… они, похоже, по-настоящему тоже только начинаются. Что должно произойти, чтобы ФРС начал обратный цикл? Кстати, рынок ожидает, что подобное начнет происходить уже в четвертом квартале этого года. Скорее всего, жесткие обвалы на рынке. Банкротства компаний. Падения новых и новых банков. Одним словом, должно начать происходить что-то серьезное. Из хорошего: за восемь предыдущих циклов ужесточения ДКП индекс S&P 500 вырос в среднем на 13% через год после последнего повышения ставки. В момент перехода к мягкой политике фондовый рынок, наоборот, как это ни странно, обычно падает. Сегодня до 21:00 МСК еще узнаем новости на тему: 📍Безработицы в еврозоне (12:00 МСК) 📍Деловой активности в США (16:45 МСК) 📍Запасам нефти в США (17:30 МСК) Короче говоря, рынки успеют попрыгать и до 21:00. И, как это стало традиционным за последнее время, выходит много отчетности. На этот раз представлены компании: 🌐Qualcomm, Airbus, CVS, BNP, Kraft Heinz, Emerson, Philips 66, MetLife, Barrick Gold Что и говори – денек будет нескучным. Вывод? Я полагаю, что ничем особым и принципиально новым нас Владыко Ставки сегодня не удивит. Прозвучат все те же варианты надоевших уже «Песен о Главном». Реакция рынков? Да может даже попытаться на этом всем еще и подрасти. Только вот вряд ли получится. #ставка #США @bitkogan -
bitkogan
Китай и США на грани войны – Рэй Далио. Таков посыл большой статьи, которую Далио опубликовал на своей страничке в LinkedIn. Как вам?! А ведь Рэй Далио – человек весьма информированный и достаточно влиятельный. И к тому же очень дорожащий своим авторитетом. Ну что, начинаем нервничать? Ну так. На всякий случай. Далио пишет, что две крупнейшие экономики нашей планеты вплотную подошли к красным линиям. 📍Пересечение этих линий повлечет войну – в экономической и (или) вооруженной форме – которая нанесет ущерб не только прямым участникам конфликта, но и всему мировому порядку. 📍Риски будут особенно высоки в ближайшие 18 месяцев в связи с президентскими выборами в США в 2024 г. Американские политики будут не прочь разыграть антикитайскую карту. Более того, они ее стопроцентно разыграют. 📍Кстати, и на Тайване будут выбирать главу администрации в 2024 г. Учитывая высокий уровень напряженности между Китаем и США сейчас, усиление давления на Китай может приблизить те самые красные линии. Глобально я склонен согласиться с Далио – противостояние Китая и США выходит на новый уровень. Оно, это противостояние будет явным и неявным. Острым и тихим. Иногда будет казаться – мама, все пропало. Иногда будет ощущение – все отлично. Но ведь главный-то вопрос – МОЖЕТ ЛИ БЫТЬ ОТКРЫТАЯ ФАЗА ВОЕННЫХ ДЕЙСТВИЙ между этими странами? Честно – я не думаю, что в ближайшие 1,5 года дело дойдет до большой войны между державами. 📌 Более вероятно – вспыхивание конфликтов на территориях за пределами Китая и США. Там, где у Китая есть особый интерес: ключевые транспортные маршруты, контроль над добычей ценных полезных ископаемых. В каких регионах могут столкнуться интересы Китая и США? Это тема целого цикла статей, которые в ближайшее время выйдут на этом канале. Постараемся посмотреть на целостную картинку. А картинка такова: ✔️Мир изменился. И он меняется на наших глазах. Изменения могут носить очень жесткий характер. ✔️В этом новом мире идет жесткая схватка за доминирование. Здесь нет места сантиментам. ✔️Границы дозволенного и красные линии находятся непонятно где. Так что… по факту может быть все что угодно. ✔️Тот, кто разберется в том, что реально происходит – тот по-настоящему сможет моделировать развитие ситуации. И… контролировать, понимать ее. Ну и, разумеется, неплохо зарабатывать. Так что, прав или не прав окажется Рэй Далио? Подготовили серию заметок об этом. Будем всю неделю подробно обсуждать разные аспекты проблемы. Не переключайтесь 😉 P. S. Что касается Рэя Далио – с ним все понятно. Сидит, вполне возможно, в шортах и мечтает, чтобы всем страшно стало. Но в одном он прав – мир сегодня искрит. Мы об этом говорим и говорили постоянно. И искры эти будут все ярче и ярче! #Китай #США @bitkogan -
bitkogan
🏦 Обрушились 3 банка в США. Кто следующий? Друзья, пару часов назад написал пост про то, какие банки следующие обрушатся, но к моменту публикации они уже начали падать на глазах. О каких банках речь? ▪️Metropolitan (MCB US) -22,43% (-31,4% за месяц) ▪️KeyCorp (KEY US) -8,21% (-19,6% за месяц) ▪️PacWest Bancorp (PACW US) - 34,5% (за месяц -40,2%) ▪️Valley National Bank -3,2% (-19,5% за месяц) После обвала SVB и Signature, спокойствию американских вкладчиков явно нарушилось. Теперь еще и First Republic. А паника заразительна. Какой банк следующий? Конечно же, главные кандидаты на банкротства — это американские региональные банки. Многие уже потерпели отток депозитов. Посмотрим на отчеты главных кандидатов. 1️⃣ Valley National Bank Судя по их отчету, чистая процентная маржа банка упала за квартал с 2,8% до 2,19%. Главная причина ее падения – рост процентов по депозитам из-за повышения ставки ФРС. 2️⃣ Pacwest Тут та же история. Процентные расходы выросли за 1 квартал с 2,45% до 3,47% (дорогие новые долги+более высокие проценты по депозитам). Процентная маржа упала с 3,41% до 2,45%… 3️⃣ KeyCorp Процентные расходы выросли за 1 квартал с 1,5% до 2,10%. Процентная маржа упала с 2,73% до 2,47%… Вывод? Банки живут за счет процентной маржи. Эта маржа у большинства региональных банков падает, т.к. растет ставка ФРС. Это может привести к снижению прибыли. При этом отчетности не показывают признаков того, что вот-вот будет банкротство. В таком случае, падение акций банков можно считать не столь обоснованным. Но есть нюанс… Если все начнут бояться краха банка, он немедленно обвалится: народ побежит забирать депозиты и у банка в какой-то момент просто не останется денег. Особенно проблема усугубляется наличием банковских приложений, где деньги снимаются в 1 клик. А, как мы уже обсуждали ранее, ФРС при этом банкам в долг в 1 клик не дает… Писал про это. Основная проблема: когда люди ожидают кризиса — он наступает. Та же ситуация и с банкротством. Пилюли от паники не существует, поэтому вряд ли First Republic последний банк в банкротном списке этого года. Увы. #банки #кризис @bitkogan -
bitkogan
🇺🇸 Жить по средствам – реально? Друзья, всем привет! Мы с вами недавно строили прогнозы – сколько США могут продержаться в текущих условиях и платить по долгам, при этом не имея возможности создавать новые долги. По сути своей, занимать, чтобы отдавать старые долги и финансировать свой бюджет. И тут, понимаешь, – гром среди ясного неба. Глава американского Минфина Джанет Йеллен сообщает: все, приплыли. По ее словам, к 1 июня власти США могут исчерпать наличность для осуществления платежей. Ровно две недели назад мы уже приводили расчеты и в принципе установили то же самое: при определенных раскладах – в случае, если собираемость налогов в апреле будет немного хуже плана, – конец истории не за горами. Ну вот… приплыли. Что же дальше? Байден пригласил лидеров Конгресса на встречу, которая состоится в Белом доме 9 мая. Эту информацию распространила пресс-служба президента США. Как я понимаю, обсуждать будут не новости рыбалки или охоты. Товарищи займутся вопросами спасения мира от финансовой катастрофы – дефолта Америки. Так и представляю себе президента США в костюме Капитана Америка. Торг предстоит не шуточный. Карты-то уже раскрыты. Республиканцы предлагают: 1️⃣ Начать жить по средствам. 2️⃣ Сократить бюджетные программы аж на $4 трлн. 3️⃣ Поднимать расходы бюджета не более чем на 1% в год! Вот наглость-то какая! Это что… отказаться от инфраструктурных программ? В марте Байден уже критиковал республиканцев, уличив их в желании сократить все то, что так мило «простому американцу». «Что они будут сокращать, чтобы цифры сложились? Закон о доступном медицинском обслуживании? Социальное обеспечение? Льготы ветеранам? Помощь фермерам?» Демагогия идет шикарная. Интересно, а все же… жить по средствам – реально? В голову никак не приходит? Ну, если нет у тебя денег, может, просто амбиции чуть-чуть сократить? Что задумают сокращать ребята, когда выплаты по долгам дойдут до $1,5 трлн в год и превысят 20% от расходов бюджета? Впрочем, все это будет потом. А сегодня – в очередной 999 раз – мир наслаждается мыльной оперой под названием «латание тришкиного кафтана». Вывод? Рынки пока игнорируют опасность дефолта США. Верят, что все в итоге все будет хорошо и все в финале поженятся. Ну и хорошо. В конце-концов есть много других поводов понервничать. Но о них… чуть позже. Одни проблемы в банковском секторе чего стоят. Вчера на торгах, похоже, еще одна жертва банкопада обнаружилась – VLY. Акции обвалились почти на 20%. И, думается, жертва не последняя. А ведь JPM всех вряд ли купить сможет. Короче… скоро развязка шоу. Наблюдаем. Шорты с нами. #госдолг #США @bitkogan -
bitkogan
⏳ А вам никогда не казалось крайне несправедливым выражение «Делу время, а потехе час»? Друзья, возникла мысль, которую хотелось бы с вами обсудить. Сегодня 1 мая — день, когда даже самые заядлые домоседы собираются на шашлыки, встречаются с друзьями или просто выезжают за город. И на первый взгляд всё вроде бы прекрасно, но многим уже завтра нужно снова приступать к работе — та самая несправедливость налицо. Получается, что сначала вы работаете в ожидании выходных и отдыха, но чтобы хорошо отдыхать, нужны деньги. При этом если выходных дней в месяце выпадает чуть больше, чем все привыкли, то просадки в зарплате заметны сильнее, чем остатки снега весной. У кого есть ощущение, что пора наконец-то наладить этот баланс между работой на деньги и тем, чтобы деньги работали? Кто бы что не говорил, невзирая на кризисы, периодические панические настроения инвесторов и неопределённость, — одним из самых доступных вариантов реализовать это остаётся инвестирование в фондовый рынок. Поэтому, если вы хотите: 🔸С каждым днём быть ближе к своим финансовым целям, а не просто мечтать о них — будь то новый автомобиль, долгожданная квартира или обеспеченная пенсия. 🔸Иметь больше свободного от работы и переживаний «где взять деньги» времени и тратить его на удовольствие. 🔸Получить проверенную годами методику инвестирования, которая поможет вам извлекать выгоду даже в самые кризисные периоды времени. ❗️И что самое важное, под моим личным руководством и присмотром моей команды, вы сформируете свой инвестиционный портфель. Тот самый, который вы сможете вести из года в год, несмотря на круглосуточные колебания котировок акций — особенно когда на улице тепло и вы хотите сделать себе выходной. 🔗 Узнать все подробности и присоединиться вы можете перейдя по этой ссылке. До встречи! @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
🇨🇳 Цифровой юань: отстает от рубля, но тоже на финишной прямой. На прошлой неделе только написал о том, что проекты цифровых рублей (и это не описка!) могут воплотиться в жизнь в этом году. Как на этой неделе стали поступать новости о цифровых валютах центральных банков (CBDC). 1️⃣ Цифровой юань. Госслужащие в городе Чаншу провинции Цзянсу с мая начнут получать зарплату только в цифровых юанях. Ими можно уже сейчас оплачивать коммунальные услуги и совершать транзакции на Alipay (платежной платформе Alibaba). При помощи государственных служащих ЦБ хочет выявить возможные ошибки и ускорить внедрение цифрового юаня. Однако, проблема в неготовности многих магазинов принимать оплату в цифровых юанях, поэтому выплаты придется конвертировать в физические деньги. Не удивлюсь, если в этом году мы увидим более широкое тестирование CBDC и в других провинциях, но о запуске в этой стране пока говорить рано. Скорее всего, власти Поднебесной на основе опыта своих граждан и других стран будут не торопясь вводить цифровой юань в оборот. 2️⃣ Цифровой евро. ЕЦБ представил новый доклад о ходе разработки CBDC, но из-за сопротивления в Европарламенте проект может не получить развития. Пока что тестирование продолжается, больше подробностей, вероятно, будет к середине года. До конца непонятно: то цифровой евро должен появиться на свет в 2026 г., то его будет использовать лишь 5% населения еврозоны, которое не пользуется банками. Такое ощущение, что проект является мертворожденным и им не хотят особо заниматься из-за более насущных проблем в экономике. 3️⃣ Цифровой зимбабвийский доллар с привязкой к золоту. Власти Зимбабве решили при помощи цифровой валюты побороть инфляцию. Она составила 285%, и страна стала по этому показателю №1 в мире за прошедший год. Опасаюсь, что граждане не поверят в новинку (тот же зимбабвийский доллар, только в красивой упаковке) и предпочтут продолжать расплачиваться в долларах США, которые вытеснили местную валюту с 2009 г. Помните, как в этой стране люди ходили на рынок с тележками, полными купюр каждая номиналом в миллион? 4️⃣ А что же США и цифровой доллар? Здесь ситуация схожа с цифровым евро. ФРС явно не стремится стать «пионером» по внедрению цифрового доллара и находится на стадии разработки. Возможно, что вместо выпуска CBDC появится платформа для проведения платежей на основе блокчейна, что-то наподобие отечественной системы СБП. Обещают, что тестирование сервиса начнется уже в июле. Приятно, что и в США можно будет отправить деньги в выходные и не дожидаться их поступления через несколько дней. Банки в Штатах это вообще отдельная песня… Вместо вывода Похоже, что только китайские товарищи смогли вместе с цифровыми рублями подойти к финишной черте в гонке по созданию CBDC. Проблема в том, что говорить сейчас о конкретной дате запуска какого-либо проекта, ой как рано. Проекты пока что, откровенно говоря, сыроваты. Продолжу следить за новостями по цифровым валютам центробанков и писать об этом в канале @@bitkogan, канале с важными новостями HOTLINE и в «Это к деньгам». Ведь запуск цифровых валют ЦБ может коренным образом изменить существующую финансовую систему! #юань @bitkogan -
bitkogan
🇺🇸 Real estate в США. Системные риски Вышли свежие данные по коммерческой недвижимости. Если честно – совсем не до смеха. Доля незанятой площади недавно обновила 5-летний минимум. При этом недавно упоминали риски, связанные с данным сегментом. Чего еще стоит ждать? 🔺Цены на коммерческую недвижимость в США падают на фоне роста ставок. Особенно это отразилось на офисных зданиях: после ковида не все вернулись в офисы, и доля свободных помещений на арендуемых площадях (vacancy rate) не вернулась к доковидным значениям. 🔺Цены на ряд объектов упали на 25-30% и более. По недавним данным, калифорнийская коммерческая недвижимость в таких городах, как Санта-Анна и Сан-Франциско выставлена на продажу по ценам с дисконтом от тех, что были еще года 3 назад – 30-60% в зависимости от возраста зданий. 🔺При этом основная проблема состоит в следующем – большая часть коммерческой недвижимости приобретена в кредит. И в ближайшие 2 года, по некоторым данным, около $1 трлн ипотечных кредитов будут нуждаться в рефинансировании. Есть серьезные опасения, что рефинансировать незадачливых заемщиков банки будут очень неохотно. Или вообще не смогут. Почему? Во-первых, у банков своих проблем полна тележка. 🔹 В США коммерческие банки держат $4,2 трлн в казначейских облигациях и других государственных ценных бумагах. Для крупных банков эти активы составляют в среднем почти 24% активов, в то время как для мелких – 15%. 🔹 Кроме того, банки держат большую часть активов в коммерческих облигациях. Все это – во многом для того, чтобы удовлетворять требованию по коэффициенту покрытия ликвидности. 🔹 Снижение рыночной стоимости этих активов на фоне поднятых ставок серьезно снизило возможности банков по возврату средств в случае набега вкладчиков. 🔹 Крупнейший источник кредитов для отрасли в прошлом году – малые и региональные банки. После недавних банкротств SVB и Signature вкладчики вывели часть средств, и эти банки будут менее охотно предоставлять финансирование. ❗️Ну а теперь самое главное – кредитовать сегодня к примеру офисную недвижимость – это крайне рискованно. Ведь залогом выступают те самые квадратные метры, что падают в цене. Более того, сегодня в ряде случаев стоимость залогов уже значительно ниже объёма выданных под них кредитов. Если, а вернее, когда часть заемщиков не рассчитается по обязательствам, банки могут начать банкротиться. И волна этих банкротств видится НЕИЗБЕЖНОЙ. Аналогично, как и застройщики. Как мы уже писали, у FDIC не хватит денег, чтобы спасти все банки, и в худшем сценарии они сосредоточатся на системно значимых. Ценные бумаги, обеспеченные коммерческой ипотекой (CMBS), по которой не будут произведены выплаты, канут в лету. Это, в свою очередь, посеет панику среди владельцев CMBS, и повысит вероятность банкротства банков-эмитентов. Из вышеупомянутого триллиона долларов, подлежащего рефинансированию, ~30% поддержано CMBS. Фондовый рынок просядет, а спреды вырастут до уровней, превышающих уровни времен ковида. Вы думаете, что все то, что здесь описано – теоретическая картинка? Поговорим об этом через год. И тем не менее полагаю, что крупного системного кризиса, сопоставимого с 2008 г., вероятно, все же удастся избежать. Есть и опыт, да и масштабы не те. Однако рецессия, которой сейчас только пугают, неизбежно произойдет, да и растянется надолго. И сектор недвижимости, вполне возможно, в данной ситуации будет одним из самых проблемных. Что будет делать в такой ситуации ФРС, угадать сложно. Вероятно, ставки придется понизить, однако любой компромисс между ростом, безработицей и инфляцией понравится всем меньше, чем расклад в ковидные времена. Мировые рынки тоже ощутят удар. ✔️Вначале из-за снижения темпов кредитования и вообще из-за сокращения денежного предложения, ✔️А позже – когда рецессия начнет набирать обороты, и упадут цены на энергоресурсы, удар может усилиться. А вы спрашиваете – почему я вижу вполне реальную перспективу прокатиться по S&P на уровень 3200. Шанс на то имеется. Вопрос лишь в сроках. Хотя вряд ли все это быстро и в моменте. #недвижимость #США @bitkogan -
bitkogan
🏭 В Госдуму внесен проект закона, который предполагает введение для выпускников вузов обязательной трехлетней отработки по распределению. Ну что же… проходили подобное. Помню – 1987-й год. Я завершаю учебу в ВУЗе и меня торжественно распределяют на завод экономистом. Была ли эта система распределения справедливой и правильной? Не уверен. Человека можно куда угодно распределить. Но если ему не интересно там работать… Ну и чего дальше? — Или найдет вариант удрать. — Или будет просиживать штаны и считать дни до окончания трехлетнего периода. Эффективность такого решения минимальна. А вот стимулы учиться на отлично снижаются. Вспоминаем старое: ОНИ – делают вид, что нам платят. МЫ – делаем вид, что работаем. Ну и что, мы и правда рассчитываем, что после распределения в условиях дефицита квалифицированной рабочей силы, человек будет не отрабатывать номер, но с энтузиазмом трудиться? Привлекать рабочую силу гораздо важнее не методом обязательного трудового оброка, но экономическими стимулами. Тогда эффективность работы человека возрастает в разы. Ну если уж реально хотите ввести вновь подобную штуку, так вводите ее максимум на год-полтора. А потом чтобы у человека была нормальная возможность самому решить – хочет он на этом месте продолжить работать или нет. Но в целом полагаю – идея достаточно спорная. Вроде бы как все звучит красиво – поучился за счет государства – иди поработай там, где государство скажет. А на деле… А на деле получится, как любил говорить великий Виктор Степанович насчет «хотели как лучше»… Вроде бы как хотим по справедливости. А получим работу для галочки. P. S. Уже в 1988 году я торжественно слинял с работы на заводе и занялся бизнесом. И никакое распределение задержать меня не смогло. Ибо… #законы @bitkogan