bitkogan. Страница 110

Снова о забастовках Волна забастовок докатилась и до первой экономики мира. Впервые за 30 лет железнодорожные рабочие США могут объявить 16 сентября общенациональную забастовку. Как отмечает CNN, причиной недовольства послужил не столько зарплатный вопрос, сколько новые правила работы, увеличивающие нагрузку трудящихся. Предотвратить транспортный и логистический коллапсы в теории может Конгресс. Проблема в том, что на носу промежуточные выборы, и достичь консенсуса партиям будет совсем непросто. Кроме того, профсоюзы призывают своих союзников в Конгрессе к бездействию, поскольку считают, что только забастовкой можно решить трудовой спор. О последствиях На железнодорожные перевозки приходится около 30% грузоперевозок в стране. Национальная забастовка может стоить экономике США миллиарды долларов. В этом плане вспоминается история с протестами дальнобойщиков в Канаде. Учитывая, что последствия остановки железных дорог могут оказаться еще плачевнее, команда Байдена сделает все возможное, чтобы не допустить коллапса. Ранее агентство Reuters сообщало о том, что администрация президента США Джо Байдена призвала железнодорожные компании и профсоюзы урегулировать спор, чтобы не допустить прекращения работы американской железнодорожной системы. Параллельно с этим, в Белом доме изучают вопрос использования автомагистралей, портов и водных путей для минимизации последствий забастовки. Только не говорите, что и об этих вещах мы не предупреждали. Уже полгода твержу – скоро увидим много социальных потрясений как последствий роста цен на энергоресурсы, продовольствие, инфляцию, и замедление экономики. Ну а забастовки... это так, цветочки. Цивилизованное начало. Потом веселее все будет. Практически убежден. #США #кризис @bitkogan

Друзья, всем привет! Ну как вам «чёрный вторник»? Ад и буря, мрак и ужас? Кажется, так говорил в своем время Бармалей. А что же, собственно говоря, произошло? Да, в принципе, ничего особенного. Вчера уже об этом писали. Цифры по инфляции в США снова вышли немного выше ожиданий. Однако не настолько все драматически, чтобы так уж падать. Явный перебор. В августе: ▪️Потребительская инфляция составила 8,3% после 8,5% месяцем ранее. ▪️Базовая инфляция (без цен на энергию и продовольствие) составила 6,3% после 5,9% месяцем ранее. Особенно напрягает базовая инфляция, она считается более устойчивой. Базовая инфляция в США ускорила рост – а для ФРС это очень неприятно. По итогам прошлого месяца, - затраты на продукты питания выросли на 11,4% (Г/Г), - цены на электроэнергию выросли за год на 15,8% (максимум с 1981 года). - новые транспортные средства подорожали на 10,1%, - подержанные автомобили и грузовики — на 7,8%. У рынка не осталось сомнений – ФРС будет поднимать ставку именно на 75 б.п. (раньше были надежды, что будут действовать мягче и поднимут на 50 б.п.). Более того. Многие задумались. А не на 100 ли пунктов сразу? Аналитик Nomura к примеру, заявил, что регулятор может повысить ставку сразу на 100 б.п. на предстоящем заседании. ▪️Доходности десятилеток взлетели на 12 б.п. – с 3,3% до 3,42%. ▪️S&P 500 потерял более 4%. ▪️Одновременно с этим взлетели доходности по значительному количеству облигаций в мире. ▪️Попадали цены на коммодитиз. ▪️Стремительно укрепился доллар относительно большинства валют мира. ▪️Ну и вишенка на торте – стремительно взлетела волатильность. VIX за вчерашний день – плюс 14,2%. Короче, жуть. Инвесторы отреагировали на событие так, как будто «все пропало» – паническими распродажами. Что же происходит? Отчего пошла «такая пьянка»? 1️⃣ Народ реально настроился на то, что инфляция под «мудрым руководством» ФРС начала потихоньку снижаться. Ан нет… А как мы с вами прекрасно понимаем, нет ничего страшнее несбывшихся надежд. 2️⃣ Жару в огонь поддали роботы, управляющие многими стратегиями и, разумеется паникеры, которые начали осуществлять эмоциональные продажи по принципу…. мама, очень страшно. Отдайте мои деньги!! Короче, совокупность факторов. 3️⃣ Масла в огонь могли добавить и «опционщики». В преддверии выхода отчета, на рынке деривативов преобладали бычьи настроения. Спекулянты резали позиции и переворачивались. Ну и главный вопрос студию: Таки что, началось? То самое, «о чем так долго предупреждали большевики?». Мое мнение – глобально, да. Впрочем, началось оно не вчера. А несколько ранее. И мы об том постоянно предупреждали. Но чтобы вот так вот эмоционально? В принципе, это хорошо, что именно так. Я, если честно, уже устал как попка повторять – ребята, внимание. Скоро будет совсем не весело. Ну вот... получите и распишитесь. Более того. Убежден, вчерашний день – это некий намек на то, что будет дальше. Будет ли движение вниз быстрым и линейным? Вообще не факт. Скорее всего, индекс S&P 500 в ближайшее время «поимеет наглость» еще разок взять, да и вновь поприветствовать уровень 4000. Надо же паникеров наказать! 🙀 Но глобальное направление движения – да, оно четко и однозначно задано. В дальнейшем, убежден, мы еще не раз увидим такого рода или даже еще более жесткие падения. Но… всему свое время. Кстати, не забываем. В эту пятницу ждем день четырех ведьм. Четверная ведьма или Quadruple witching day — так участники рынка и трейдеры называют день квартальной экспирации фьючерсов и опционов на индексы и акции в США. Тоже интересная история, происходящая раз в три месяца. Что делать? А вот приходите на вебинар – все узнаете. Он состоится завтра вечером. Не пожалеете 😉 #рынки @bitkogan

Индекс DXY

Получаем много вопросов по антикризисному семинару «Что делать с деньгами?», который состоится в четверг, 15 сентября, 19:00 МСК, – начиная с актуальности информации в текущих реалиях и завершая организационными моментами. Достаточно подробно писали об условиях участия и программе вебинара здесь. Однако считаю важным внести больше ясности и ответить на самые популярные вопросы. 1️⃣ Какая минимальная сумма необходима для того, чтобы собрать антикризисный инвестиционный портфель? По большому счёту, конкретной суммы нет. Будут рассмотрены несколько примеров антикризисных портфелей для частных инвесторов, которые могут применяться с бюджетом от 300 тыс. руб., до 1 млн. руб. и выше. 2️⃣ Будет ли информация, представленная на вебинаре, актуальна для российских инвесторов? Ведь в России пока нет финансового кризиса. Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо напомнить, что ухудшение мировой макроэкономики — явление, оказывающее влияние абсолютно на все национальные экономики. Вероятные стагнационно-негативные тренды будут общими для всех. Для каких-то государств в большей степени, а для каких-то государств в меньшей. То есть встреча будет актуальна каждому инвестору, вне зависимости от юрисдикции активов и ваших инвестиционных предпочтений. 3️⃣ Из каких активов – российских или иностранных – будут сформированы варианты антикризисных портфелей? На какой инвестиционный период они будут рассчитаны? Мы обсудим комплексную подготовку — рассмотрим варианты портфелей как из российских, так и из иностранных ценных бумаг. Отдельное внимание будет уделено портфелям комбинированного типа. Касательно сроков однозначного ответа нет. Присутствие того или иного актива в вашем портфеле зависит от ситуации в экономике и на финансовых рынках. Предполагаю, что средний интервал актуальности антикризисных портфелей — 3-4 года. 4️⃣ Я — неквалифицированный инвестор. Будет ли мне актуален вебинар? Программа вебинара рассчитана как на квалифицированных, так и на неквалифицированных инвесторов. С учетом планируемых изменений критериев к статусу квалов мы не могли обойти этот вопрос стороной. Как итог, на предстоящем семинаре я дам исчерпывающую информацию, которая позволит частным инвесторам любого уровня подготовиться к предстоящим событиям вне зависимости от возможных сценариев их развития. ❗️Чтобы занять своё место на вебинаре и не откладывать решение в долгий ящик — переходите по ссылке ниже прямо сейчас и выбирайте комфортный для вас вариант участия: 🔗 https://clck.ru/zw8zZ P.S. А если вы всё ещё не получили мою авторскую брошюру «Как выиграть в кризис» — нажмите здесь. #кризис #вебинар @bitkogan

Guide: как эффективно работать с сервисом по подписке? Мы много пишем о нашем сервисе по подписке. Как эффективно использовать информацию, которую мы там публикуем? Сегодня вечером ведущие аналитики канала проведут прямой эфир, где расскажут о всех нюансах работы с сервисом: 🔸Для чего нужен сервис и какую помощь и поддержку мы оказываем подписчикам? 🔸Что такое push-сообщения и каков принцип их работы? 🔸Какие стратегии реализуются в наших портфелях? 🔸Какая аналитика публикуется и как ее использовать? 🔸Какие другие интересные и важные рубрики мы освещаем? 🔸Кроме того, вкратце расскажем о наших образовательных проектах. Каждый подписчик в прямом эфире может задать свой вопрос нашим экспертам. 🕡 Начало эфира в 19:30 (МСК). Подключиться к сервису можно по ссылке. @bitkogan

Инфляция в США снова вышла выше ожиданий. В августе: ▪️Потребительская инфляция составила 8,3% после 8,5% месяцем ранее. ▪️Базовая инфляция (без цен на энергию и продовольствие) составила 6,3% после 5,9% месяцем ранее. Вроде как годовая инфляция упала, что еще надо? Но есть нюансы: 1️⃣ Рынок ожидал, что инфляция упадет до 8,1% из-за снижения цен на энергоносители. А она всего до 8,3% сократилась. 2️⃣ Особенно пугает базовая инфляция, она считается более устойчивой. Базовая инфляция в США ускорила рост – а для ФРС это очень неприятно. Теперь у рынка почти нет сомнений, что ФРС будет поднимать ставку именно на 75 б.п. (раньше были надежды, что будут действовать мягче и поднимут на 50 б.п.). Пауэлл обещал действовать решительно. Так и будет. Для рынков это негативно. Что мы, собственно, и видим: ▪️Доходности десятилеток взлетели на 14 б.п. – с 3,3% до 3,44%. ▪️Фьючерс на S&P500 теряет более 2%. Скажем откровенно – 8,3% или 8,1%? Разница не такая уж и большая. Но рынки реагируют на все очень резко, паника нарастает. В таких условиях нужно работать в противоход или, по крайней мере, не суетиться. Не в восторге рынки от этой ситуации. Вовремя вчера приобрели защитные инструменты в сервисе по подписке. #инфляция #ставка @bitkogan

Фьючерс на S&P500 реагирует на американскую инфляцию.

В продолжение темы геополитики... Греко-турецкий конфликт. Время идет, а проблемы остаются. Пару месяцев назад мы писали о разгорающемся конфликте между Турцией и Грецией. Вчера же исполнилось сто лет окончания второй греко-турецкой войны. Казалось бы, с оглядкой на историю стороны должны сделать всё возможное, чтобы воспрепятствовать накалу отношений. Однако этого не происходит. ▪️В Минобороны Турции не так давно заявили, что два турецких истребителя F-16 подверглись преследованию со стороны греческих F-16 во время выполнения миссии НАТО в Эгейском море. Эти инциденты произошли 23 и 24 августа. Кроме того, Анкара обвинила Афины в том, что Греция задействовала для сопровождения турецких истребителей зенитные ракетные комплексы С-300 российского производства. ▪️По версии греков, 23 августа турецкие истребители 78 раз нарушали воздушное пространство страны. В ответ была поднята авиации. ▪️10 сентября Анкара обвинила греков в том, что они открыли огонь по турецкому грузовому судну Anatolian. ▪️12 сентября министерство обороны Греции заявило, что за один этот день турецкая авиация 52 раза вторгалась в греческое воздушное пространство. По некоторым данным, агрессивная риторика, звучащая из Турции и Греции, — не более чем часть предвыборной агитации. В обеих странах в следующем году должны состояться парламентские выборы, а в Турции еще и президентские. А что так не объединяет людей, как общий враг? Хорошая новость заключается в том, что в воскресенье премьер-министр Греции Кириакос Мицотакис заявил, что открыт для новой встречи с президентом Эрдоганом, и даже указал место и время, когда это может произойти – на полях первого заседания Европейского политического сообщества, которое должно объединить страны ЕС с соседними государствами. Мероприятие запланировано на 6 октября и пройдет в Праге. Будем надеяться, что хоть эта тематика не станет такой же взрывоопасной, как то, о чем мы с вами писали в предыдущей заметке, и мы не станем свидетелями очередного конфликта. #геополитика @bitkogan

Почему рынки вчера взлетели? Вчерашний день выдался богатым на урожай для лонг-трейдеров. ▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 1,06%, ▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) — на 0,71%, ▪️NASDAQ Composite (^IXIC) — на 1,27%, ▪️Фьючерсы на нефть Crude Oil Oct 22 (CL=F) подорожали на 1,3%, ▪️Фьючерсы на золото Gold Dec 22 (GC=F) прибавили 0,45% в цене. Одним словом, тишь да благодать. Неужто ли все проблемы в экономике решены? Постараемся разобраться, что произошло на самом деле. По данным Bloomberg, основным триггером к росту послужила коррекция доллара США, вызванная снижением инфляционных ожиданий. Согласно исследованию ФРБ Нью-Йорка, прогнозы по росту потребительских цен на ближайшие 12 месяцев снизились в августе до 5,7% с июльских 6,2%. Насколько определяющими окажутся эти данные, мы узнаем уже на следующей неделе. Кроме того, сегодня в 15:30 МСК получим крайне важную информацию по инфляции в США. Так что в течение дня могут быть резкие движения на рынке. Отсутствие же резких движений на долговом рынке указывает, что, несмотря на оптимистичные данные, инвесторы ожидают третьего подряд повышения ставки на 75 базисных пунктов. На таком же шаге настаивают и замглавы ФРС Кристофер Уоллер и президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард. Кстати, о долговом рынке. Очень много качественных корпоративных облигаций США попадало за последнее время в цене и неплохо прибавило в доходности. Мне задают вопрос – не время ли входить на долговой рынок США, учитывая тот факт, что доходности по облигациям ряда весьма неплохих и платежеспособных корпораций уже превышают 6-7% годовых. Об этом мы достаточно подробно поговорим на предстоящем в четверг вебинаре. Что ещё могло повлиять на настроение рынка? Квартальная экспирация контрактов по опционам и фьючерсам. Согласно календарю MarketWatch, ключевыми датами станут 16 и 30 сентября. Другими словами, движение вверх — результат не столько статистических данных, сколько истечения срочных контрактов. Не последнюю роль могли сыграть и так называемые маржин-коллы или принудительные закрытия позиций. Это я как раз про вынос шортов. А ведь предупреждал о том, что это будет. Слишком много шортистов развелось. Что смущает? По данным Refinitiv Lipper, на прошлой неделе инвесторы вывели $14,83 млрд из фондов акций США, зафиксировав самый большой отток с 15 июня. Кроме того, по расчетам Sundial Capital Research, институциональные инвесторы за тот же период времени потратили рекордные $8,1 млрд на покупку пут-опционов на акции, страхуясь от обвала рынка. Кстати, великий Джереми Грэнтэм в светлое будущее рынка не верит, призывая инвесторов готовиться к дальнейшим потрясениям. Грэнтэм считает, что S&P 500 (.SPX) может упасть к отметке в 3000 пунктов в течение года. Насчет 3000 не знаю, но о том, что в достаточно коротком обозримом будущем жду 3200-3600, писал не раз. Вывод? Не расслабляемся. Скоро думаю активно строить шорт позицию. Главный вопрос – к какому числу она должна быть полностью сформирована. Но боюсь, что достаточно скоро. #рынки @bitkogan

Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют.

Друзья, всем привет! Честное слово, вчера утром, когда писал заметку про Армению и Азербайджан, даже в мыслях не имел, что ровно через несколько часов все, о чем было там рассказано как о теоретической возможности, станет явью. Вечером уже получил несколько звонков от друзей – ты что, был в курсе? Нет, я не знал. Но то, что мы с вами отметили: «….Не последуют ли автоматически за этим новые изменения на других просторах вселенной. Например, постсоветского пространства и его окрестностей. Вполне возможно, что те балансы, которые так или иначе возникали за последние 10-20 лет начнут так же под шумок пересматриваться. Главное – весьма неожиданно», увы, все это просто было логично. И вот… доброе утро: «Совет Безопасности Армении принял решение официально обратиться к России за помощью в связи с обострением на границе с Азербайджаном» А теперь начинается самое интересное: - Что ответит Россия? - Чем ответит Россия? Не ответить – под угрозой существование ОДКБ. Ответить – конфликт (крайне «своевременно») с Турцией. Мы с вами не будем рассуждать на тему, чьи уши торчат за всеми этими событиями. На то есть политологи. Мы скорее подумаем о том, что, когда в мире искрит, то вспыхивать будет постоянно то там, то тут. Что касается конкретной текущей ситуации… Как известно, «в ОДКБ <сейчас> входят Россия, Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия и Таджикистан.» Интересно, как же отреагирует сейчас, на фоне текущих событий на постсоветском пространстве, ОДКБ? И как быстро последует реакция? По словам генсека организации Станислава Зася, «страны-участницы смогут защитить суверенитет, независимость и территориальную целостность своих государств». Будут ли расценены действия Азербайджана как покушение на территориальную целостность Армении? Или же будет сказано, что речи о покушении на территориальную целостность Армении не идет? Какова будет в данной ситуации позиция Турции? Вопросы риторические. Но крайне болезненные. Особенно учитывая тот факт, что «товарооборот между Анкарой и Москвой может вырасти до $50 млрд по итогам текущего года, что на $15 млрд больше прошлогодних показателей.» Турция сегодня – одна из немногих стран, значительно увеличивших объем торговли с РФ. Ссора с Турцией может стоить России обрушением налаживающегося параллельного импорта. Однако задачка… <b>P. S. Появились сообщения о том, что в районе половины третьего ночи 13 сентября были достигнуты «рамочные договорённости» о прекращении огня обеими сторонами. Ну что же… будем надеяться, что хоть здесь все быстро успокоится. Надолго ли? #геополитика @bitkogan

Рекомендации, как остановить гегемонию БигТехов    В Белом доме прошла встреча-дискуссия, где главными темами были крупнейшие технологические компании, конфиденциальность, дискриминация и риски цифрового пространства. Если вкратце, то в США хотят подготовить почву для реформы технологического сектора, которая улучшит атмосферу для малого и среднего бизнеса. По итогам были сформулированы принципы, которые призваны этому поспособствовать: 1️⃣ Выровнять поле, чтобы малый и средний бизнес мог конкурировать с лидерами 2️⃣ Обеспечить на федеральном уровне серьезную поддержку защите конфиденциальности данных 3️⃣ Обеспечить защиту детей онлайн, усилив требования по защите данных в их отношении 4️⃣ Снизить юридическую защиту больших платформ 5️⃣ Обеспечить прозрачность алгоритмов на платформах и правил и принципов модерации контента 6️⃣ Исключить возможность алгоритмической дискриминации Интересно, что представители государства в ходе встречи больше говорили о "росте проблем", связанных с упрощением доступа к информации и об использовании интернета для распространения "токсичных онлайн-структур", которые подпитывают трагические акты насилия и пр. При этом другие участники встречи обращали внимание на безудержный рост данных, которые собираются крупнейшими представителями техов, чтобы затем использоваться для привлечения пользователей иногда с применением "сенсационного, экстремального и противоречивого" контента. И все ради прибыли. На данном этапе стоит не забывать, что вышеперечисленные пункты пока что еще "зеленые" и носят лишь рекомендательный характер. Но, судя по настроениям в индустрии и правительстве, вектор задан. Если разбирать по пунктам: ▪️2 и 3 – крайне важны. Искренне хочется надеяться, что будут разработаны качественно работающие принципы по защите данных пользователей, а главное детей (!). И тут речь скорее не о том, что происходят какие-то утечки и взломы, а о том, что многие пользователи не придают значения важности своих цифровых данных (да чего уж там, многие до сих пор могут отправить фото своей банковской карты). ▪️1 и 6, к сожалению, если смотреть с толикой скептицизма, выглядят не слишком реализуемыми. Но надеяться стоит на лучшее. ▪️4 и 5 вызывают особый интерес. Ведь благодаря ряду законодательных актов, крупнейшие технологические компании могли "пропускать" некоторый контент и высказывания сквозь пальцы, не неся при этом ответственности. Да и, будем откровенны, к модерации многие платформы относятся тоже совсем не так ответственно, как хотелось бы. Дополнительное регулирование – обоюдоострый меч, и случаи его крайне удачной реализации не так уж и часты. Но в отношении крупномасштабных технологических компаний, чувствуется, что простора им дали с лихвой. Что, с одной стороны, не так уж плохо, но с другой – забота о пользователях и их безопасности также должна стать одним из их приоритетов. Да и улучшение конкурентой атмосферы сектора навряд ли пойдет им во вред. ❗Важно не смотреть на пример Китая, важно не перегнуть палку. С точки зрения рынка, данная инициатива навряд ли окажет большое влияние на БигТехов в ближайшее время. Но за новостями мы теперь будем следить чуть активнее. Возможно, дальнейшие инициативы будут более безжалостными. #IT @bitkogan

⬆️ Евгений Коган о своей стратегии работы на нестабильном рынке. Сегодня, по мере роста рынка (индекс S&P 500 вырос на 1%), я принял решение зафиксировать прибыль по всем инструментам с плечом. Это и QQQ – тройной ETN на технологические компании, и URTY – тройной ETN на индекс RUSSELL. Прибыль по ним составила около 10-12%. Дело в том, что ситуация сейчас нестабильная. Более того, я придерживаюсь мнения о том, что в ближайшие 2-6 недель рынок имеет шанс просесть. Поэтому брать риск надолго становиться "в лонг" сейчас не хочется. Есть небольшая прибыль – на том спасибо 😉 Буду ли я входить в шорты? Вполне возможно. На небольшую сумму могу войти даже уже и сегодня. Опять же, что значит в данном контексте "шорт"? Разумеется, это не шорт рынка через отдельные компании. Это покупка ETN'ов обратных тем, что я продал сегодня с прибылью. SOXS, TQQQ. Может быть, возьму ETN на волатильность. Друзья, рынки сегодня крайне нестабильные. Поэтому делать сделки надо аккуратно, и лучше – на небольшие суммы. Главное всегда иметь план Б, понимая, что возможно где-то ты не совсем прав. ❗Все сказанное – ни в коем случае не является инвестиционной рекомендацией. Лишь некоторые мысли о том, что происходит сейчас на рынках. #рынки #Коган @bitkogan

Во вторник выйдут данные по инфляции в США Базовый сценарий предполагает снижение ИПЦ до 8,1% г/г с 8,5% г/г в августе (и с 9,1% г/г в июле). В случае более оптимистичных данных, т.е., если инфляция покажет еще большее снижение, рынок имеет шанс в очередной раз скакнуть вверх. Впрочем, не думаю, что даже относительно неплохие данные в краткосрочном периоде времени способны охладить пыл ФРС в поднятии ставки. Учитывая недавние заявления членов ФРС, нет никакой уверенности в том, что регулятор в одночасье свернёт на «голубиную» дорожку. Так, по заявлениям Лаэль Брейнард, руководители финансовой жизни по-прежнему сосредоточены на том, чтобы приблизить инфляцию к заветной цели ФРС в 2%, и для этого им придется продолжить ужесточение монетарной политики. И это несмотря на то, что Бежевая книга показала на снижение инфляционного давления и замедление темпов роста экономики. Индикатор GDPNowcast ФРБ Атланты указывает на то, что третий квартал подряд американская экономика может зарегистрировать отрицательный рост ВВП. Будет ли это для ФРС и Джанет Йеллен наконец признаком рецессии? Так что ждем цифр по инфляции. Они определённо помогут понять тренд происходящих событий. Однако, даже если рынки и покажут положительную динамику, настоятельно не рекомендую слишком этому радоваться. Полагаю, что положительная динамика это ненадолго. Будьте аккуратны, друзья. #макро #США @bitkogan

Запуск программы «количественного ужесточения» со стороны ФРС не поставил точку в противостоянии между «быками» и «медведями». Казалось бы QT идет полным ходом. Где падения рынков? По итогам последних трех месяцев индекс S&P 500 снизился на незначительные 0,84%, а NASDAQ Composite вовсе вырос на 0,80%. Получается, что уровень ликвидности не особо-то и влияет на рынок? Не совсем так: 1) Регулятор отстает от заявленного плана сокращения портфеля ценных бумаг (отчасти из-за переоценки активов). 2) Казначейские облигации погашаются в середине и в конце месяца, а это означает, что эффект от ускоренного QT ещё предстоит увидеть. По мнению Соломона Тадессе, главы североамериканского отдела количественных стратегий Societe Generale, ФРС в конечном итоге сократит свой баланс на $3,9 трлн, что равносильно эффекту повышения ставки на 450 базисных пунктов. Напомним, ФРС уже повысила ставки на 225 б. п., и в конце этого месяца ожидается еще одно повышение на 75 б. п. Грег Флеминг, руководитель Rockefeller Capital Management, заявил, что инвесторам следует проявить осторожность в отношении американских акций до конца 2022 г. По его словам, рынки до сих пор не восприняли решимость ФРС сохранить процентные ставки на уровне 4%. Сегодня все внимание будет приковано к выступлению Пауэлла. Мое мнение? Ни о каких 4 и даже 2 триллионах сокращения баланса ФРС не стоит даже и говорить. В действительности рынки достаточно серьезно просядут уже после того, как баланс ФРС «похудеет» на 1 триллион. Да и вопрос не столько в рынках, сколько в долговом кризисе и кризисе ликвидности. Думаю, на рынках начнет ощущаться нехватка ликвидности уже после того, как баланс ФРС сократится на $400-500 млрд. А спустя 9-10 месяцев "подсушивания" ситуация станет настолько тревожной, что ФРС будет вынужден либо замедлить его, либо вообще отказаться от него. Возможно, и значительно ранее. Почему? Да потому, что предоставленная рынкам ликвидность давно уже потрачена, поделена, если хотите, проедена и т.д. Вы скажете: а как же насчет того самого обратного РЕПО, которое еще в начале 2022 г. значительно превышало триллион долларов? Это же, по сути своей, и были те самые «лишние деньги». А давайте подождем хотя бы 2-3 месяца. Как известно, начиная с этого сентября ФРС должна будет ежемесячно убирать с рынка по $95 млрд избыточной ликвидности. Вот поживем хотя бы пару месяцев с этим и одновременно со стремительно растущими ставками. Полюбуемся где-нибудь в конце октября-ноября на то, как стремительно будет улетучиваться ликвидность с рынков, как будут нервничать инвесторы. Какие песни, кстати говоря, начнут петь в преддверии начала ноября демократы, находящиеся в ситуации «виноватых за то, что происходит... Посмотрим... Но в долгий процесс сокращения баланса мне что-то не верится. А вам? #рынки #США @bitkogan

В этом контексте в пятницу вышла еще одна тревожная новость. Индия ввела 20% пошлину на экспорт белого и коричневого риса и запретила экспорт дробленого риса по причине недостатка муссонных дождей в ряде регионов. Это серьезно сразу по двум причинам. Во-первых, рис – основа рациона для половины жителей Земли. Во-вторых, Индия – крупнейший экспортер риса с долей рынка порядка 40%. При этом страна поставляла более дешевые сорта относительно Вьетнама и Таиланда. Пошлина поднимает цены на них на мировом рынке, что может лишить доступа к ним у широких бедных слоев. Цены на рис в Чикаго подскочили, и сейчас лишь в 2% от майского максимума. Напомним, что в прошлом году рис не участвовал в зерновом ралли, что немного сгладило остроту проблемы голода. Если же цены на рис устремятся к максимумам параллельно с пшеницей и кукурузой, как это было в 2008-м и 2011-м гг, то угроза голода в развивающемся мире возрастет многократно. Так что… ситуация весьма тревожна. #коммодитиз #кризис @bitkogan

Друзья, всем привет! Быть или не быть продовольственному кризису? Или иначе – продовольственный кризис ушел или временно отступил? С марта по август продовольственный индекс ООН упал на 13,64%, а если смотреть на конкретные товары, такие как пшеница, то падение составило более 30%. Значит ли это, что угроза голода миновала, и можно расслабиться? Полагаю, что скорее – нет. Угроза не миновала. Стало немного полегче, но главные риски не ушли. А возможно, их стало еще больше. Почему же упали цены? Весенний взлет цен был скорее эмоциональным. Мир резко и радикально изменился, причем в очень чувствительном для зерновой торговли регионе. Трейдеры не понимали, что происходит, и закладывали худшие сценарии. Новости из других регионов, такие как ограничение экспорта пшеницы из-за жары в Индии или задержка посевной в США из-за холодов, трактовались однозначно и гнали цены вверх. Затем рынки немного успокоились, а цены скорректировались. Надолго ли, и откуда столько эмоций? С эмоциями понятно, Россия и Украина обеспечивают около 25% мировой торговли зерном, по пшенице в хороший год еще больше. Здесь важно отметить, что не следует сравнивать экспортные объемы с мировым производством. Нередко попадалось мнение, что 20 млн тонн в украинских портах весной это незначительно по сравнению с примерно 780 млн пшеницы, выращиваемых в мире. Однако крупнейшие мировые производители – Китай и Индия (суммарно более 240 млн тонн) практически не участвуют в мировой торговле пшеницей, потребляя все внутри. Китай так и вовсе импортер. Торговый оборот пшеницы в мире ежегодно составляет порядка 200 млн тонн. И столько же по кукурузе. В этом контексте 20 млн тонн плюс неопределенность вокруг будущего украинского урожая и возможных антироссийских санкций становятся достаточным поводом для возбуждения рынка. Неудивительно, что после заключения зерновой сделки в конце июля рынки успокоились и стали совсем иначе воспринимать новости о жаре в США и Европе. Казалось бы, урожайность кукурузы в Штатах под угрозой, в Европе посевы местами полностью уничтожены. А рынок спокоен, потому что украинское зерно отправилось в море. Но куда оно отправилось? В иной ситуации это было бы не так важно, потому что зерновой рынок глобальный, и не имеет большого значения, куда конкретно отправляет зерно тот или иной поставщик. Сейчас же направление имеет значение. Во-первых, зерна в мире в целом немного. Отношение запасов к потреблению пшеницы в мире за пределами Китая (это отдельный мир) упало в августе по оценке USDA до 19,08% – минимум с 2008 г. Во-вторых, зерно дорогое. Это усугубляет нехватку зерна в бедных странах, потому что то немногое, что есть в наличии, накапливается более богатыми и успешными. Хотя бы потому, что они готовы дать за него более интересную цену. Отчасти сделка была призвана облегчить ситуацию в Азии и Африке, но в реальности зерно просто поступает на рынок. Особенно кукуруза в Европу, пострадавшую от катастрофической засухи. Ну а там уже, на этом рынке все просто. Кто цену дал, тот и получил товар. Такая ситуация вызвала неудовольствие Президента РФ, который отметил в своем выступлении на ВЭФ, что лишь 3% разблокированного украинского зерна поступает в развивающиеся страны. Владимир Путин не исключил новых ограничений на вывоз зерна с Украины. Что теперь? Рынки снова забеспокоились, погодные катаклизмы заиграли новыми красками, а цены на пшеницу и кукурузы вышли из коридора и обновляют двухмесячные максимумы. Смогут ли они пойти еще выше – во многом зависит от очередного обновления оценок урожая и запасов от USDA в понедельник, где последствия жары будут учтены. Да, USDA не любит резких пересмотров запасов. Снижение урожая они могут частично компенсировать снижением оценки потребления. Но в любом случае риск отмены зерновой сделки там учтен не будет, поэтому вряд ли стоит рассчитывать на снижение цен, если спекуляции на эту тему будут продолжаться. Это означает, что тенденция к неравномерному распределению скудных запасов зерна может быть продолжена. Продолжение ⤵️

Откуда вы читаете @@bitkogan? Друзья, как вы знаете, мне часто приходится ездить по самым разным странам. Нередко, узнав, что я нахожусь в их городе, читатели спрашивают, не планируется ли там встречи для подписчиков. В связи с этим появилась идея действительно запланировать ряд встреч в тех местах, где живут наши читатели. Предлагаю вашему вниманию опрос, состоящий из двух основных вопросов: ▪️Где вы находитесь прямо сейчас? ▪️Интересна ли вам встреча в формате живого общения? @bitkogan