Khtrader. Страница 135

​#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг снизились - это нанесено бирюзовой областью с белой окантовкой, и остаются высоко.
▪️Фьючерсная кривая, нанесенная рыжей линией, продолжает сокращать контанго, и уже уперлась в нулевую отметку.
▪️Красной гистограммой нанесен фронтальный спред, показатель остается в медвежьей зоне, но продолжает подтягиваться к нулевой отметке.
▪️Белая гистограмма отображает базис, т.е. связь спот-фьючерс. Базис вторую неделю глубоко ниже ноля т.е. цена на споте значительно дешевле цен на фьючерсы.

ВЫВОД
На мой взгляд, интерпретировать рассмотренные показатели финансового рынка можно следующим образом:
1️⃣На лицо бычьи ожидания рынка, т.к. цена наличного рынка значительно ниже фьючерсной цены, что вполне нормально, т.к. низкий сезон и продолжается рост запасов нефтепродуктов, т.е. на фьючерсном рынке образовалась премия с учетом перспектив сокращения добычи Саудовской Аравии;
1️⃣Также можно сказать, что бычьи ожидания долгосрочные т.к. фьючерсная кривая уже уперлась в ноль, т.е. вот-вот перейдет в бэквордацию, а фронтальный спред все-еще ниже ноля – это говорит о том, что дальние контракты дешевеют быстрее ближних, чаще наблюдается обратная картина и ближние опережают в снижении дальние.
☑️Уверен, что 2021 год будет под флагом быков, но вот локально есть вопросы к быкам: «Вы серьезно?»
@khtrader

​#газ ПРОГНОЗ МИНЭНЕРГО США

▪️Минэнерго прогнозирует, что добыча упадет к 88,2 млрд куб.футов\д, это на 2,8% меньше, чем в 2020 году. Снижение добычи связано с сокращением буровых и добычи сопутствующего газа при добыче нефти.
▪️Потребление в США в текущем году в среднем составит 83,1 млрд куб.футов\д, это на 2,5% меньше, чем в 2019 году, также ожидается дальнейшее сокращение потребление в 2021 и 2022 годах на 2,8% и 2,1% соответственно. Снижение потребление явилось результатом сокращения использования природного газа энергетическим сектором, напомню, что в момент роста цен, Минэнерго прогнозировало обратную ситуацию.
▪️Прогноз по запасам природного газа на конец марта 2021 года - 1,6 трлн куб. футов, что на 12% ниже среднего показателя за период 2016-2020 годов.

ВЫВОД
Ну вот, Минэнерго США поубавило пыл с прогнозами по балансу рынка газа в США на 2021 год, и ожидает, что средняя цена на природный газ составит 3,01 (на картинке). Всю осень Минэнерго наводил страху на рынок, пугая дефицитом, а ключик оказался простым: «с ростом цена на газ, энергетический сектор сокращает потребление газа в пользу более дешевых альтернатив».
❗️Напомню, что со второй полвины февраля газ находится в бычьей сезонности.
@khtrader

#экономика БЕЗРАБОТИЦА
На картинке отображена годовая динамика количества безработных, т.е. это отношения показателя от года к году

▪️Мы видим, что в ноябре снижение количества безработных замедляется, особенно «напрягает» Великобритании (красная линия) и США (желтая линия).
Ситуация в Канаде (зеленая линия) резко улучшается и кол-во безработных снижается.
▪️Лучше рынка показатель в ЕС (бордовая линия) и Японии (берёзовая линия), в то время как в остальных странах снижается, а Швейцария и Австралия нас меньше всего интересуют.

ВЫВОД
1️⃣Рынок труда больше всех пострадал в англосаксонском мире, при этом в ноябре процессы восстановления замедлились, что настораживает. Видимо это стало причиной принятия нового пакета помощи от Конгресса, который был стремительно принят в начале года.
2️⃣Ситуация с новым витком зараженных в Китае и Европе ухудшается, вся надежда на вакцинацию, пока рынки не реагируют на текущую ситуацию, исключая ее в будущем.
@khtrader

​#нефть ОТЧЕТ МИНЭНЕРГО США

▪️Прогноз спроса на сырую нефть в 2020 году понижен на 200 тб\д относительно декабрьского прогноза и составляет 92,2 мб\д., что на 9 мб\д ниже, чем годом ранее. В 2021 году ожидается рост спроса на 5,6 мб\д, что также на 200 тб\д ниже, чем в декабрьском отчете и составит 98 мб\д. В декабре спрос на нефть составил 95,55.
▪️Предложение нефти в декабре составило 93,82 мб\д. Ожидается, что среднесуточная добыча странами ОПЕК в 2021 года составит 27,2 мб\д, что на 1,5 мб\д больше декабрьского отчета, и продолжит расти в 2022 году.
▪️Запасы в странах ОЭСР в ноябре сократились на 40 млн. баррелей до 3051 млн. баррелей. Ожидается, что среднесуточное сокращение запасы в 2021 года составит 0,6 мб\д - это отмечено гистограммой на картинке.

ВЫВОД
Отчет Минэнерго вышел невыразительным, пустой и ничего ценного в себе не содержащий. Баланс мирового рынка на 2021 год также прогнозируется дефицитный, но с учетом пандемии спрос сложно спрогнозировать, а предложение будет зависеть от ОПЕК+ и ситуации на Ближнем Востоке и в Ливии.
❗️Стоит помнить, что все эти цифры, это оценочные суждения, которые пересматриваются постоянно, но народ на рынке их смотрит.
@khtrader

#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ

Информационный фон:
▪️Вчера Минэнерго выпустило ежемесячный прогноз, который не шибко отличался от декабрьского, также была озвучена неопределенность по поводу спроса в текущем году из-за пандемии;
▪️Запасы нефти по данным API на прошлой недели сократились на 5 млн. баррелей;
▪️Ночью Израиль обстрелял боевиков в Сирии, а Иран начинает двухдневные ракетные учения в Персидском заливе в ответ на американскую угрозу.

Техническая картина:
▪️Рынок продолжает расти по инерции в рамках восходящего фрактального канала с целью на 56 по CL (WTI);
▪️Темпы скорости цены пока не аномальные, что подтверждает осциллятор, т.е. экспоненты и дивергенции нет;
▪️Цена выше ЕМА-200 на 4-часовом масштабе.

ВЫВОД
Вероятней всего, рост еще продолжится, и на мой взгляд. мы копируем цикло роста нефти в начале 2018 года, это значит, что 56 по WTI мы можем увидеть к концу января.
@khtrader

​#пшеница ОТЧЕТ WASDE
Вышел от Минсельхоза США с прогнозом на текущий маркерный год, который истекает весной 2021 года

▪️Январский прогноз вышел намного позитивней, относительно декабрьского прогноза.
▪️Столбики - это баланс физического рынка пшеницы в США, как видим мы ниже ноля, а значит ожидается дефицит рынка в текущем маркерном году, при этом, согласно свежему прогнозу дефицит продолжает нарастать;
▪️Черная линия - запасы на конец маркерного года, которые перейдут на следующий 2021/2022 маркерный год. И мы видим, что в следствии дефицита баланса рынка ожидается более глубокое снижение запасов, чем ожидалось в декабре.

ВЫВОД
1️⃣«Ожидаемый дефицит рынка пшеницы увеличивается от месяца к месяцу, пока сезонность рынка зерновых остается медвежьей. Несмотря на медвежью сезонность до конца весны 2021 года, если прогнозируемый дефицит будет нарастать, то возможно сезонность будет нарушена» - так я написал в прошлом выпуске, пока все так и происходит, мой сезонный шорт пострадал на импульсе, но возможно, это последний импульс перед затяжные коррекции.
2️⃣На мой взгляд, участники рынка перегнули палку со вчерашним импульсом!
@khtrader

#видео ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

▪️Еженедельный технический анализ финансовых рынков. Выпуск №10 от 12.01.2021г
▪️Разберем базовые сценарии по активам на финансовых рынках, а именно: товары (газ, нефть, золото, медь, пшеница и кукуруза), валюты (доллар, евро, фунт, новозеландец, австралиец, канадец), а также, РТС, рубль и S&P500.
▪️Данный обзор является продолжениям воскресного видео с еженедельными прогнозами финансовых рынков.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇
@khtrader

​#валюты МОНЕТАРНАЯ ОЦЕНКА
Продолжая тему влияния монетарной политики на курсы базовых валют, выкладываю сводную иллюстрацию по базовым валютам

👉На картинках соотношение банковских мультипликаторов (см. пост выше) в рассматриваемых валютных парах – это крайне важно для прогнозирования курсов валют.
Модель нанесена синей линией, а красной линией нанесены курсы валют. По часовой стрелке с верхнего левого угла:
▪️EUR/USD – в ноябре банковский мультипликатор в ЕС продолжает рост относительно показателя в США;
▪️JPY/USD – также наблюдаем сильнейший рост показателя;
▪️AUD/USD – рост показателя замедляется, но также остается высоко;
▪️CHF/USD – в ноябре показатель замедлил рост и остановился у локальных пиков.

ВЫВОД
1️⃣Рассмотренная картина является иллюстрацией к тому, что я твержу с марта месяца: «У ЦБ развитых стран нет никаких шансов противостоять монетарной политике ФРС, т.к. ФРС запускала QE после QT (жесткая ДКП)».
2️⃣Сейчас, если исходить из данного анализа йена, евро и франк должны уже быть на уровнях 2012 года - на 10 фигур выше, но ценообразование валютного курса зависит от многих переменных, и на мой взгляд, макроэкономическая ситуация и состояние мировой торговли уравновешивают перекос, возникший в монетарном мире.
@khtrader

​#доллар МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА ФРС И ЕЦБ

▪️Не устаю утверждать, что доллар США остается под катком монетарной политики ФРС, которая в текущем цикле QE имеет преимущество перед остальными Центробанками развитых странах, т.к. начинала новый виток QE после QT (количественного ужесточения). Крупнейшая в истории накачка ликвидностью сровняла балансы ФРС и ЕЦБ, до QE баланс ЕЦБ уверенно находился на 1 трлн выше.
▪️На картинке иллюстрация к данной предпосылке, а именно: соотношение банковских мультипликаторов в финансовой системе ЕС и США, т.е. это М2/М1 - данные по денежной базе есть не во всех странах, некоторые пользуются М1 вместо М0 и М3, вместо М2, но суть от этого не меняется. Динамика данного показателя нанесена синей линией, что примечательно, в кризис 2008-2009 годов данный мультипликатор также рос, но куда меньшими темпами, т.е. чем больше денег в финсистеме, тем больше требуется ликвидности для латания "дыр".
▪️Красная линия - это курс EUR/USD.

ВЫВОД
1️⃣Доллар остается под катком монетарной политики ФРС и мы знаем, что это надолго, по крайней мере в текущем году об ужесточении ДКП, ФРС даже не думает. Противопоставить ФРС остальным ведущим ЦБ нечего.
2️⃣Отсюда вывод: даже если и пройдем 91-91,25 по DX, то начнется техническая коррекция, которая вполне себе обоснована, т.к. консенсус у валютчиков сложился на дальнейшее падение доллара, а медвежьему тренду уже без малого год. НО, в нынешних реалиях это пока коррекция, и медвежий тренд имеет шансы продолжится, если не возникнет форс-мажоров, которых пока не предвидится.
@khtrader

ОПРОС
▪️Аудитории на рынке нефти, на прошлой неделе снова промазала с прогнозом (гистограмма) в оценках рынка нефти (черные точки на картинке), и это шестой подряд промах, если и в этот раз промажем, то перепишем статистику по промахам, на сегодня, худшая серия 6 недель. Рынок закрыл неделю гораздо выше уровня, на котором шло голосование, и на сегодня счет становится 46:53 в пользу рынка, а вероятность попадания составляет 46,5%.
▪️Статистика ухудшается, часто сложности в оценках рынка наблюдаются в переломах тренда, посмотрим, как будет на этой неделе.
@khtrader

#риски ТЕД-СПРЕДЫ
Связь ставок внутри страны и на международном рынке в Лондоне по валютам фондирования

▪️Средняя по рынку ТЕД-спредов (желтая линия) на неделе уплощалась, но внутри корзины существенные изменения, показатель по евро (зеленая линия) рухнул ввиду роста ставки внутри ЕС на денежном рынке, по доллару (красная) спред также снизился, но менее значительно, что не на руку долларовым быкам. ТЕД-спред по йене (бежевая линия) резко вырос на резком снижении ставки по 3-месяным облигациям в Японии.

ВЫВОД
Ситуация на международном валютном рынке стремительно меняется, то, что вырос спред по йене говорит о поддержке йены в среднесрочной перспективе, а вот падение показателя по евро явно не в пользу быкам и доллар получил еще один сигнал в поддержку укрепления.
С технической точки зрения, доллар все больше выказывает желание развернуться!
@khtrader

#риски РЫНОК ЗАЩИТНЫХ АКТИВОВ

▪️Защитные активы на прошлой неделе резко снизились, но минимально ниже ноля - это нанесено красной линией, которая отображает динамику корзины защитных активов в процентном отклонении, от квартальной средней.
▪️Синяя гистограмма (белый кант) - это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка, и сейчас позиция на фьючерсном рынке по защитным активам остается на уровнях 2011 года.
▪️Между показателями присутствует временной лаг: спекулянты чуть запаздывают с действиями, т.к. торгуют по тренду.

ВЫВОД
1️⃣Положение чистой спекулятивной позиции намекает на начало цикла "риск-он", если судить через призму данного показателя, то «сипа» на своих будущих лоях, так было летом 2019, в начале 2016 года и летом 2012.
2️⃣Можно смело сделать вывод, что мы в начале цикла «риск-он», сигналы на рост аппетита к риску все отчетливей.
@khtrader

#нефть НЕДЕЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН ПО WTI
Вашему вниманию недельные уровни, рассчитанные по стохастической математике (статистика)

❗️На прошлой неделе котировки проврали 2 ст. отклонение и не скорректировались, поэтому приоритет на неделю медвежий

Уровни на текущую торговую неделю по WTI (СМЕ):
▪️Торговый диапазон – 54,04 – 51,03;
▪️1-е ст. отклонение сверху – 55,7, вероятность коррекции 87% (т.е. риск продолжения тренда 13%);
▪️1-е ст. отклонение снизу – 49,05 метрики вероятности те же.
====================================================
1️⃣Брать контртрендовые сделки можно даже от границ торгового диапазона, но вероятность возврата не надежная, а вот от первых ст. отклонений уже вероятность поинтересней.
2️⃣Еще раз напомню, что статистика имеет свойство переписываться, как это было в волне снижения осенью 2018 года. Также стоит помнить, что в распределении котировок есть редкие события – толстые хвосты, вот на прошлой неделе мы это и наблюдали.
@khtrader

#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
На прошлой неделе кривые доходности в развитых странах резко выросли, кроме кривой в ЕС

▪️ Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) на прошлой неделе резко выросла и переписала уровни марта 2020 года.
▪️Хуже остальных остается показатель в ЕС (бежевая линия), видимо сказывается продолжение локдауна. В США (бирюзовая линия) дикий восторг, впрочем, восторг просматривается по всем направлениям, даже в Великобритании позабыли о последствиях Брекзита.

ВЫВОД
1️⃣Новые драйвера в виде Blue wave в США подоспели вовремя, на нефтяном рынке свое слово сказал Саудовская Аравия. В общем «риск-он» начался с новой силой, гораздо мощнее, весной-летом 2020 года.
2️⃣На текущей неделе немного важных данных, из главного: инфляция в США, «Бежевая книга» от ФРС в среду и выступление Пауэлла в четверг, розничные продажи в декабре и деловой цикл в штате Нью-Йорк в январе, выйдут в пятницу.
@khtrader

#видео ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ПРОГНОЗ
Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №36 от 10.01.2021г: макроэкономика, аппетит к риску, технический анализ, сентимент, выводы и мои позиции на рынке - об этом всем в выпуске

Наконец-то выпуск вышел полный, подробнее остановлюсь на рынке нефти и оценке аппетита к риску.
Такого вы не найдете в СМИ!!!

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇
@khtrader

​#нефть ДОЛЛАР И НЕФТЬ
Коэффициент корреляции между долларом и нефтью достигает значения - 85, знак минус означает обратную корреляцию, т.е. доллар вниз - нефть вверх

Весьма надежный уровень взаимосвязи: в 85% случаев когда доллар снижается нефть растет, но остается 15% случаев, когда данная связь нарушается. Здесь я не буду вдаваться в теорию объясняющую логику связи, т.к. этот пост о тех 15%, когда данная связь нарушается.

На картинке:
▪️Синяя линия - котировки фронтального фьючерса на смесь WTI (CL);
▪️Красная линия - котировки фронтального фьючерса DX, который нанесен инверсионно для удобства визуального восприятия, т.к. линейно, корреляция между рассматриваемой парой отрицательная.

☑️Можно отчетливо увидеть момент нарушения данной связи в 2016-2017 годах: при росте котировок доллара, на картинке это снижение, нефть не собиралась падать, также связь была нарушена в первую половину 2017 года, когда доллар уже начал активно дешеветь, у нас рост показателя, а нефть оставалась в нисходящей коррекции.
❗️Объективной причиной этому нарушению выступает действия ОПЕК+, тогда, как и сейчас, ОПЕК+ входил в затяжной цикл балансировки мирового рынка нефти, что и оказало поддержку нефтяному рынку и отвязало его от динамики курса доллара.

ВЫВОД
С учетом того, что к действующему соглашению ОПЕК+ добавилось еще и добровольное сокращение добычи Саудовской Аравии на 1 мб\д с февраля по март, можно смело утверждать, что в случае роста доллара, который на прошлой неделе вполне явно начал намечаться, нефтяной рынок спокойно останется в бычьем тренде.
@khtrader

​#валюты ПОЗИЦИИ СОТ
Распределение позиций СОТ на валютных фьючерсах, торгуемых на СМЕ, на прошлой неделе выглядели следующим образом:

🌍Совокупно, по базовым валютам хеджеры на прошлой неделе скромно сократили шорты по мажорам, что нанесено черной линией.
🇦🇺Ожидания по кенгуру (AUD - сиреневая линия) у спекулянтов остаются бычьими, но с лета в плоской динамике, пока очередное снижение показателя.
🇯🇵Чистая спекулятивная позиция по йене (синяя линия) немного подросла в бычьей зоне и подошла к пикам декабря;
🇨🇭 Позиция во франке (бордовая линия) в плоской, скучной динамике;
🇪🇺Позиция по евро (бежевая линия) продолжает двигаться вбок;
🇬🇧По фунту (красная линия) показатель вблизи ноля, на прошлой неделе позиция без изменений;
🇳🇿По новозеландцу (красная пунктирная) показатель также вблизи ноля, и на прошлой неделе без изменений;
🇨🇦По канадцу (зеленая линия) на прошлой неделе скромное сокращение спекулятивных лонгов, но показатель высоко и с учетом того, что кади коррелирует с котировками нефти, можно предположить, что спекулянты поверили в рынок нефти, ничем другим такие настроения не объяснить.

ВЫВОД
1️⃣Тренды на валютном рынке замедлились и оставаться в позициях там становится опасно, нужно время оглядеться, тем более DX предпринимает попытку роста.
2️⃣Если говорить о перспективах, то на мой взгляд, можно продавать валюты Океании против защитных валют, т.е. киви, кенгуру против йены и свиси.
@khtrader

​#валюты ИНДЕКС ДОЛЛАРА

▪️На верхней картинке голубой областью нанесена авторская модель оценки индекса доллара. Модель на прошлой неделе продолжает вяло подрастать, но остается вблизи минимумов 2011 года.
▪️Осциллятор (черная гистограмма) на неделе оживился выше ноля.
▪️На нижней картинке, серая область — это чистая спекулятивная позиция, а красная - динамика DX в процентном отклонении от квартальной средней. Спекулянты продолжают скромно сокращать шорты, но позиция остается на минимумах 10 лет.

ВЫВОД
1️⃣Спекулянты не верят в разворот доллара, оно-то и не мудрено, т.к. давление со стороны ФРС на доллар продолжается, а здесь еще и пакет помощи, который подразумевает расширение долларовой ликвидности, подоспел.
2️⃣НО, такой сценарий слишком очевиден и ожидаем рынком, о чем говорит чистая спекулятивная позиция – она у минимумов 10-лет, часто консенсус играется в обратную сторону.
3️⃣Стоит помнить, что развороты крупных трендов, а доллар падает без малого год, происходят крайне болезненно, можно сказать «через колено».
@khtrader