MMI. Страница 20
97134
@russianmacro
Макроэкономика ( российская и глобальная), мировые рынки. Максимально оперативная аналитика.
-
MMI
🟢 - настроения "risk-on" доминируют на рынках, чему способствуют уверенность инвесторов в предстоящей паузе повышательного цикла в действиях Федрезерва, а также хорошие макроданные по США. Котировки нефти реагируют ростом на на намерениях Садовской Аравии сократить добычу в июле на дополнительные 1 млн. бс, а что касается России, то добровольное сокращение объемов на 500 тыс бс будет продлено до конца 2024 года. Российский фондовый рынок завершил неделю в небольшом минусе, на дивидендной отсечке снизились бумаги тяжеловесного Лукойла, но большинство наиболее ликвидных бумаг показали позитивную динамику 
-
MMI
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 5 ПО 9 ИЮНЯ Понедельник 05.06 • 🌏 МИР, День мировых PMI Serv • 🇹🇷 Турция, CPI, май (est. -0.2% мм, 39.20% гг) • 🇷🇺 Россия, объем продаж валюты Вторник 06.06 • 🇦🇺 Австралия, ставка ЦБ (est. 3.6%, unch) • 🇿🇦 ЮАР, ВВП, 1 кв23 (est. -1.3%, anlzd) Среда 07.06 • 🇨🇳 Китай, экспорт, май (est. 8.0% гг) • 🇨🇳 Китай, импорт, май (est. -7.7% гг) • 🇦🇺 Австралия, ВВП (est. 0.8% мм, 2.7% гг) • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1% Четверг 08.06 • 🇪🇺 ЕU, ВВП, 4 кв22 (est. 0.0% квкв, 1.2% гг) • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 232K) Пятница 09.06 • 🇨🇳 Китай, CPI, май (est. 0.4% гг) • 🇨🇳 Китай, РPI, апрель (est. -3.2% гг) • 🇷🇺 Россия, инфляция , май Прогноз MMI: 0.3% мм, 2.5% гг -
MMI
ЭКОНОМИКА РФ: РОСТ ВВП В АПРЕЛЕ МОГ СОСТАВИТЬ ОКОЛО 3.5% гг Статистика за апрель, опубликованная на этой неделе, носила смешанный характер. Высокие показатели наблюдались в обработке, прежде всего, в отраслях, ориентированная на ВПК. В то же время резко ухудшилась динамика грузоперевозок. За исключением трубопроводов (где глубокий и понятный провал) грузооборот прочего транспорта также ушёл в минус (-0.5% гг), что очень необычно на фоне роста в промышленности и строительстве. Тревожным звоночком является и остановившееся восстановление потребительского спроса. Годовая динамика ВВП, составившая в 1-м кв -1.9% гг, в апреле вышла в плюс преимущественно за счет эффекта базы. По нашим оценкам, рост мог составить 3.5% гг (оценка Минэка: 3.3% гг). В мае-июне годовая динамика ВВП продолжит улучшаться из-за эффекта базы. По итогам 2-го кв мы ждём рост ВВП на уровне 4.0% гг и 1.1% гг по итогам полугодия. Но секвенциальный рост (к 1-му кв), по-видимому, в этом квартале будет околонулевым. 
-
Реклама
-
MMI
ЛОНГ И ШОРТ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ С начала второго квартала индекс «Мосбиржи» вырос примерно на 10%. Неплохой результат, учитывая внешний фон. Кто-то вырос гораздо сильнее. Например, «Сбер» или TCS. Но много кто и разочаровал. Сильнее всех — «Газпром». В условиях тотальной неопределенности инвестору сложно выбрать, на что ставить: на рост или на падение. Но на самом деле выбирать не обязательно. Можно совместить. Лонг + шорт = рыночно-нейтральная стратегия. Что это такое и к каким инструментам ее можно применить — в этом видео: https://youtu.be/aHACYouLOzc #реклама Pb3XmBtzt7rYLfkytmk1urFkw9VmPFCXSidxvUW -
MMI
РЫНОК ТРУДА В США – РАСТУТ И РАБОЧИЕ МЕСТА И БЕЗРАБОТИЦА, РОСТ ЗАРПЛАТ НЕ УСКОРЯЕТСЯ Вышедшая статистика по рынку труда США от BLS за май показала следующие показатели (все лучше ожиданий): • Количество новых рабочих мест 339K vs 294К в апреле (прогноз 180К) • Частный сектор: рост на 283К vs 253К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации) • Норма безработицы: 3.7% vs 3.4% месяцем ранее, прогноз 3.5% • Рост зарплат: 0.3%мм и 4.3%гг vs 0.4%мм и 4.4%гг в апреле. Прогноз: 0.3% мм и 4.3% гг • Participation rate: 62.6% vs 62.6 месяцем ранее. Итоговые цифры оказались определенно выше статистики от ADP (+278К в мае). Для рынков – достаточно неплохие цифры. Количество новых рабочих мест было создано сильно больше прогноза, и что довольно важно – темпы роста зарплат в мае снизились. Некоторый рост безработицы очевидно не сильно критичен. Статистика говорит, что с американской экономикой все неплохо, а намерения Федрезерва сделать паузу со ставкой в июне способствуют хорошему сентименту. 
-
MMI
АНАЛИТИКИ ПОВЫСИЛИ ПРОГНОЗ ПО ВВП И СНИЗИЛИ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ Банк России опубликовал результаты опроса аналитиков. Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе. Результаты: • ВВП: прогноз 23г повышен с -0.1 до 0.8%, на 2024г – снижен с 1.5 до 1.4%, на 2025г – без изменений на уровне 1.5% • Инфляция: прогноз на 23г снижен – с 5.9 до 5.5%, на 2024г – снижен с 4.1 до 4.0%, на 2025г – без изменений на уровне 4.0% • Среднее за год значение ставки: без изменений на всем периоде – 7.5 / 7.0 / 6.0 • Курс рубля, средний за год: прогноз на 23г повышен с 76.0 до 76.9, на 2024г – повышен с 77.0 до 77.9, на 2025г – повышен с 79.0 до 79.5 Наши прогнозы в этот раз остались без изменений. По инфляции мы совпадаем с консенсусом, по ВВП – чуть пессимистичней, по ставке – в отличие от коллег мы ждём повышения ставки во 2П23 и более плавного её снижения в 2024-25гг. 
-
MMI
ФЕДРЕЗЕРВ РЕШИЛ ПРИТОРМОЗИТЬ Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$50 млрд. vs -$20 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.436 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$579 млрд Риторика представителей ФРС: Jefferson: • повышение ставки может усугубить кризис в банковской системе • мы не должны обязательно повышать ставку на каждом заседании • если будет пауза – это не означает окончание цикла • борьба с инфляцией – еще впереди, базовый показатель - тревожен • эффект от повышения ставки приходит в экономику не раньше, чем через год Harker: • на следующем заседании возможен пропуск, но это – не пауза цикла • не верю, что будет рецессия в этом году, хотя некоторые индикаторы вызывают опасения 
-
MMI
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В МАЕ – СТАГНАЦИЯ НИЖЕ 50 ПУНКТОВ Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам мая не изменился и составил 49.6 пунктов vs 49.6 в апреле-марте, и уже девятый месяц ниже отметки в 50 пунктов… По субиндексам ситуация разноплановая: вновь вырос текущий выпуск, будущий - уменьшился, снизились новые и экспортные заказы (мировая торговля). Инфляционное давление - заметно меньше, как в отношении закупочных, так и отпускных цен. Подросла занятость. По странам, как мы отмечали недавно, наиболее драматичная конъюнктура наблюдается в Европе • Выпуск: 51.5 vs 50.8 • Новые заказы: 49.3 vs 49.4 • Новые экспортные заказы: 47.3 vs 48.4 • Будущий выпуск: 61.1 vs 63.0 • Занятость: 51.1 vs 50.5 • Закупочные цены: 49.3 vs 52.3 • Отпускные цены: 49.8 vs 51.6 
-
MMI
🟢 - позитивные настроения на рынках, вкупе с одобрением Сенатом США законопроекта о госдолге вчера поступили комментарии от спикеров Федрезерва, указавших на доминирующую вероятность июньской паузы в цикле повышения ключевой ставки. Хороший спрос в техах, Nasdaq и HangSeng демонстрируют опережающую динамику. Индекс страха VIX снизился почти на 13% за сессию, достигнув минимумов с 2019 года. Российский фондовый рынок показал умеренный рост, из значимых событий - сегодня Лукойл будет торговаться уже после дивидендной отсечки, что окажет определенное давление на индекс Мосбиржи. 
-
MMI
❗️ВОССТАНОВЛЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА В АПРЕЛЕ ПРЕКРАТИЛОСЬ Индекс потребительских расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения. Потребительские расходы в реальном выражении выросли в апреле на 8.0% гг VS -1.5% гг в марте. Это оказалось на верхней границе нашей оценки (7-8%), основанной на недельной динамике Сбериндекса. В то же время по отношению к марту роста не было – по нашим оценкам, реальные расходы снизились с устранением сезонности на символические -0.1% mm sa. Майские данные по Сбериндексу говорят о том, что в прошедшем месяце реальные расходы уже уверенно пошли вниз. По нашим оценкам снижение могло составить -1.5% mm sa, годовой показатель – 6.5-7.5% гг. Это может стать аргументом для ЦБ, чтобы не спешить с повышением ставки на июньском заседании и посмотреть за дальнейшим развитием ситуации. 
-
MMI
Банк России сообщил о сокращении золотовалютных запасов РФ на 3 млрд долларов. В Нижнем Новгороде стартовала важнейшая конференция по цифровой индустрии ЦИПР-2023. Но в информационной повестке Русала - лишь продолжающиеся стоны из-за неполученных Дерипаской дивидендов от "Норникеля". Они такие ранимые, эти олигархи. Кролик с Неглинной Впервые за 15 лет и второй раз в истории «Норникель» не выплатит дивиденды. Такую рекомендацию утвердил совет директоров компании. Против голосовали только представители «Русала» и 2 независимых директора – Сергей Волк и Евгений Шварц. В интервью «Коммерсанту» член совета директоров «Норникеля», вице-президент «Русала» Елена Безденежных повторила, почему считает решение о невыплате дивидендов лишенным экономической логики: «Если бы у «Норникеля» была недостаточность прибыли, нехватка денежного потока или невыполнение инвестиционной программы, то тогда речи о дивидендах идти не могло. Но ничего из этого нет». Впрочем, есть и хорошая новость. «Русал» складывать руки не собирается и намерен добиться от «Интерроса» Владимира Потанина соглашения, регулирующего порядок управления компанией и дивиденды. В 2012 году «Русал» этого добился, и 10 лет «Норникель» обеспечивал акционеров, среди которых немало физлиц, в том числе и сотрудников самого «Норникеля», стабильным дивидендным потоком. Получилось один раз, получится…
-
MMI
РФ, ПО-ПРЕЖНЕМУ, ПРОДАЁТ СВОЮ НЕФТЬ НА 30% НИЖЕ МИРОВЫХ ЦЕН По данным Минфина, средняя цена Urals в мае составила $53.34 (-32.3% гг) VS $58.63 (-16.9% гг) в апреле. Средняя цена Urals по итогам 5 месяцев 2023г составила $51.5 (-38.3% гг). Средняя цена Brent в мае равнялась $75.7 VS $83.4 в апреле. Таким образом, дисконт Brent к Urals в мае составил около $22 (30%) VS $25 (30%) в апреле. Сейчас Brent торгуется чуть выше $72; Urals, по-видимому, находится в районе $50. Бюджет этого года, напомним, рассчитан исходя из $70. Главное событие для рынка нефти – заседание ОПЕК+ в ближайшие выходные. Консенсус – сокращения квот не будет. Интрига – сумеет ли РФ убедить саудитов в соблюдении своих обязательств. Если саудитов объяснения РФ не удовлетворят, то будет очень весело… 
-
MMI
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА МАЙ: УХУДШЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ У БОЛЬШИНСТВА СТРАН Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам мая с большим преимуществом продолжила демонстрировать ухудшение показателей. Среди стран, где майские цифры оказались лучше апрельских – большинство с развивающихся рынков (исключение Япония и Франция). Хорошие темпы в России, Казахстане, и особенно – в Индии, чуть менее позитивные – в Турции и в Китае (версия Caixin) Ухудшилась конъюнктура в США и в Китае (NBS), а Старый Свет погружается все глубже. Состояние европейской промышленности – все более печальное, индексы на многомесячных минимумах, а в той же Австрии PMI MfG уже рухнул ниже 40 пунктов. 
-
MMI
ПАССАЖИРООБОРОТ В АПРЕЛЕ – ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ДЕЙСТВИЯ ЭФФЕКТА НИЗКОЙ БАЗЫ По данным Росстата, динамика пассажирооборота (35.9 млрд пасс-км) по всем видам транспорта в апреле составила 30.9% гг vs 31.5% гг и 13.9% гг двумя месяцами ранее. На годовую динамику в сфере пассажирских перевозок в эти месяцы влияет низкая база февраля-апреля 2022 года, когда пассажирооборот снизился примерна 6 млрд. пасс/км. Начиная с мая этот эффект по-сути исчезнет, и годовая динамика нормализуется. Впрочем, если сравнивать с бескризисными годами, то ситуация следующая: в апреле 2019 пассажирооборот составлял 41.8 млрд пасс-км , а в 2021м - 29.5 млрд. пасс-км. Сейчас темпы следующие: ж/д транспорт (9.5% гг vs 16.2% гг в марте), автобусные перевозки (6.4% гг vs 7.1% гг), авиация (62.2% гг vs 55.6% гг месяцем ранее). 
-
MMI
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В АПРЕЛЕ: СОХРАНЕНИЕ ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ ДИНАМИКИ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ЗА СЧЕТ ВОЕНКИ • ИПП: 5.2% vs 1.2% гг; 4М2023: 0.6 гг • Добыча: 3.1% vs -3.6% гг; 4М2023: -1.8 гг • Обработка: 8.0% vs 6.3% гг; 4М2023: 2.9 гг Резкое улучшение годовых показателей не должно вводить в заблуждение, т.к. в значительной мере это эффект базы (в 2022г в апреле наблюдался обвал). Если убрать эффект базы, то мы видим положительную текущую динамику. Росстат оценил сезонно-сглаженный рост ИПП в 1.7% mm sa vs 1.3% в марте. Сохранение положительных темпов объясняется в первую очередь производством военной продукции: • Готовые метизделия: 30% гг • Электрооборудование: 29.3% гг • Автотранспортные средства и полуприцепы: 27.3% гг • Компьютеры и электронные изделия: 23.8% гг • Прочие транспортные средства: 11.7% гг Также хорошая конъюнктура зафиксирована в производстве компьютеров, оптических и электронных изделий: 23.8% гг, кокса и нефтепродуктов: 15.9% гг, мебели: 14.4% гг, химической продукции: 7.7% гг. Росстат не публикует индекс, характеризующий добычу нефти и газа. При этом по нефти нет и данных в натуральном выражении. Но по газу такие данные есть. Там без особых изменений: -12.9% гг в апреле и -12.5% гг за 4 месяца. 
-
Реклама
-
MMI
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В МАЕ: РОСТ ВЫПУСКА, ЗАНЯТОСТИ И НОВЫХ ЗАКАЗОВ Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в мае до 53.5 пунктов vs 52.6 в апреле. В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…рост был поддержан более быстрым расширением производства и новыми заказами, при этом занятость растет самыми быстрыми темпами за последние 22 года. Деловая активность поддерживается дальнейшим ожидаемым увеличением новых заказов, компании также активизируют свою закупочную деятельность. В то же время темпы инфляции издержек продолжали расти, импульс ускорился до самого быстрого темпа с апреля 2022. Хотя производители подняли отпускные цены снова, темпы их роста несколько снизились...» 
-
MMI
🟢🔴 - азиатские площадки сегодня отыгрывают хорошие цифры по китайской деловой активности (PMI MfG по версии Caixin: 50.9 vs 49.5), а также прохождение соглашения относительно потолка госдолга США в Палате представителей, документ вскоре направится на одобрение Сената. Нефть продолжает свой дрейф вниз на возросших опасениях роста профицита на рынке, а накануне своего заседания OPEC не выдал аккредитацию на него представителям ряда СМИ (Bloomberg, Reuters, WSJ). Российский рынок закрылся в плюсе, доминирующими новостями стали корпоративные отчетности: Роснефть (хорошие цифры), Мечел (слабые производственные результаты), а также анонсы относительно дивидендов - Алроса (-), Камаз (+) 
-
MMI
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: РОСТ ЦЕН ПРОДОЛЖАЕТ УСКОРЯТЬСЯ По данным Росстата, за неделю с 23 по 29 мая ИПЦ вырос на 0.08% VS 0.04% и 0.04% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала мая – 0.21%, с начала года – 2.27%, годовой показатель – 2.4% гг. Рост цен без огурца, томата и самолёта составил, по нашим оценкам 0.17% VS 0.14% и 0.10% двумя неделями ранее. Таким образом, инфляция, очищенная от волатильных компонент, продолжает разгоняться. Пугающим выглядит резкое изменение баланса растущих в цене (65%) и снижающихся (24%) позиций. Таким перекошенным в сторону растущих этот баланс последний раз был в конце января. Наш прогноз инфляции в мае неизменен: 0.3% мм / 2.5% гг, что будет означать текущие темпы роста цен примерно на уровне апреля. Но такая динамика цен не должна вводить в заблуждение. Относительно низкие показатели – это очень быстро дешевеющие в марте огурцы/помидоры. Без них мы видим ускорение цен широким фронтом, и это явно даёт ЦБ основания всерьёз подумать о повышении ставки на следующей неделе. 