MMI. Страница 100
97134
@russianmacro
Макроэкономика ( российская и глобальная), мировые рынки. Максимально оперативная аналитика.
-
MMI
КОНСЕРВАТИВНЫЙ СЦЕНАРИЙ ОТ S&P ВЫГЛЯДИТ ДОВОЛЬНО МРАЧНЫМ Агентство представило консервативный сценарий развитя событий в следующем году, в котором все оценки сильно пересмотрены вниз, особенно – по Еврозоне. Вероятность реализации сценария – один к трем. Основные тезисы: • Конфликт на Украине будет усугублять энергокризис в Европе еще сильнее • Процентные ставки ведущих ЦБ будут расти более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее • Ужесточение ДКП делает грядущую рецессию еще более глубокой – особенно в Европе, и менее сильную в США • Безработица покинет области исторически низких уровней • Азиатские экономики будут меньше затронуты кризисом, т.к. больше ориентированы на внутренний рынок • Из ЕМ наиболее уверенная позиция – у Мексики, наихудшая – у Польши РАНЕЕ: МВФ ОЭСР WB Еврокомиссия 
-
MMI
МЭА ТАКЖЕ, КАК И ОРЕС ВИДИТ СНИЖЕНИЕ СПРОСА НА СЫРЬЕ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ • Прогноз спроса на нефть в 2022 понижен на 60 тыс бс, рост в этом году составит +1.9 млн. бс, а в 4кв22 спрос понизится на 340 тыс бс. • Прогноз спроса на нефть в 2023 понижен на 470 тыс бс, рост составит +1.7 млн. бс • Из-за сокращения добычи OPEC+ возможны резкие скачки цен на сырье, и это может усилить масштаб рецессии. • Сокращение реальных поставок, начиная с ноября составит около 1 млн бс. У ОРЕС по итогам сентября отставание от плана - примерно 3.4 млн. бс • Действия ОРЕС+ обусловят сокращение спроса на нефть • Последние решения ОРЕС+ ведут к слому повышательного тренда в поставках в этом и следующем году • Ожидаются серьезные проблемы в накоплениях нефтяных резервов • Добыча в России в сентябре 2022 выросла на 130 тыс бс, до 11.1 млн. бс. ПС.Оценки ЦДУ ТЭК: 10.78 млн. бс РАНЕЕ: Прогнозы ОРЕС https://t.me/russianmacro/15581 -
MMI
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем про перспективы курса рубля на конец 2022 года. 📍О нашем прогнозе и факторах, которые на него поваляли, читайте по ссылке -
Реклама
-
MMI
“МИНУТКИ” С ПОСЛЕДНЕГО ЗАСЕДАНИЯ FOMC, ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ: • Продолжение ставок – уместно, но темп будет целиком зависеть от поступающих данных • Нужно перейти к более ограничительной политике, которая будет способствовать намеченным ранее целям Комитета • Рынок труда – достаточно напряженный, число вакансий по-прежнему много • Будущая ситуация с безработицей – достаточно неопределенная, она может увеличиться больше наших текущих оценок • Особое внимание на рынке труда – на повышательное давление в сегменте зарплат • Инфляция снижается медленнее, чем мы рассчитываем, хотя текущая динамика цен на энергоносители способствуют ее некоторой сдержанности • Инфляционное давление пока сохраняется из-за напряженности на рынке труда, роста цен на услуги и присутствующих перебоев в глобальных цепочках поставок. Мы полагаем, что по мере большего ужесточения ДКП давление будет снижаться www.federalreserve.gov/monetar…0921.pdf -
MMI
БЮДЖЕТНАЯ СТАТИСТИКА СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ПРЕКРАТИВШЕМСЯ ВОССТАНОВЛЕНИИ ИМПОРТА В СЕНТЯБРЕ По данным Минфина, налоговые поступления в федеральный бюджет от импорта в сентябре: -28.5% vs -26.9% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении объём налоговых поступлений, связанных с импортом, незначительно вырос к предыдущему месяцу: 289 vs 282 млрд. Месяц назад мы отмечали https://t.me/russianmacro/15408, что налоговая статистика сигнализирует о восстановлении импорта. Однако в сентябре эта тенденция, похоже, не получила продолжения 
-
MMI
🔴🟢 - накануне WallStreet продемонстрировал умеренно- негативную динамику, все внимание сегодня - к данным по US CPI (прогноз: 8.1% гг), а вчера цифры по производственной инфляции определенно разочаровали помесячным ростом. Согласно опубликованным "минуткам" последнего заседания ФРС, некоторые представители регулятора выступали за сокращение темпов поднятия ключевой ставки, что несколько поддержало рынки. На FOREX юань и иена продолжают находиться на максимальных отметках, рынок полагает, что Банк Японии все-же может вскоре вмешаться в ситуацию, хотя уровень в 145 USDJPY, по-сути уже сдан. На товарных рынках ключевая тема - алюминий, котировки которого подскочили на намерениях США ввести ограничения (деталей нет) на поставки металла из России. Наш фондовый рынок показал скромный рост - был спрос в тяжеловесной Роснефти на ожиданиях дивидендов, но присутствовало давление в МТС (ФАС расследует высокие тарифы компании) и Русал (возможные санкции) 
-
MMI
ЭФФЕКТЫ, СВЯЗАННЫЕ С МОБИЛИЗАЦИЕЙ, ПОТЯНУЛИ ИНФЛЯЦИЮ ВНИЗ! С 4 по 10 октября ИПЦ вырос на 0.03% VS 0.07% и 0.08% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала октября – 0.06%, с начала года: 10.53%, годовой показатель: 13.4% гг. Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.02% / 0.02% / 0.02% / -0.10%. Этот индикатор вновь вернулся в отрицательную область, из которой с середины мая практически и не выходил. Из 104 товаров и услуг, входящих в расчёт недельной инфляции, снижение цен – по 48 позициям (рост – по 45). Даже в августе (инфляция: -0.52% мм), столь явно дезинфляционный баланса растущих и падающих в цене позиций не наблюдалось. Похоже, что мы оказались правы в предположении о дезинфляционном (из-за падения спроса) эффекте мобилизации: кто-то ушёл на фронт, кто-то уехал, кто-то затаился. Если в ближайшие пару недель усиление дезинфляционного тренда станет очевидным, то ЦБ 28 октября вновь может пойти на снижение ставки. 
-
MMI
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ДОХОДЫ СНИЖАЮТСЯ, РАСХОДЫ СТРЕМИТЕЛЬНО РАСТУТ Минфин сегодня опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за 9 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает плавно ухудшаться. Динамика доходов остаётся отрицательной «год к году», а расходы, напротив, бурно растут (+32% гг в сентябре / +20.8% гг за 9 мес). Последние 4 мес бюджет исполняется с дефицитом (-83 млрд в сентябре), но благодаря хорошим поступлениям в 1-м квартале пока ещё остаётся в символическом плюсе с начала года – 55 млрд. Прогнозы Минфина (из ОНБП) предполагают доходы в этом году на уровне 27 693 млрд, расходы – 29 006 млрд, дефицит – 1 313 млрд. В части доходов эти прогнозы пока выглядят очень оптимистично. Да и расходы могут оказаться выше, т.к. в эту цифру, по-видимому, ещё не были заложены расходы на мобилизацию. 
-
MMI
ОПЕК: ОЦЕНКИ СПРОСА НА НЕФТЬ В ЭТИ ДВА ГОДА СНИЖАЮТСЯ, СТОЛЬКО НЕФТИ МИРУ И НЕ НУЖНО ОПЕК в своем октябрьском ежемесячном обзоре , уменьшила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 и 2023 году до уровня 99.7 и 102.2 млн бс vs 100.3 и 102.7 млн. бс в предыдущем прогнозе. Оценка на 4кв2022 также снижена: 101.64 млн бс. vs 102.42 млн. бс. Баланс рынка следующий: добыча ОРЕС в сентябре – 29.8 млн. бс (в среднем: 29.5 млн бс в 3кв22), спрос на нефть ОРЕС 28.15 млн. бс, т.е. более чем на 1 млн меньше. Таким образом, даже с учетом недавнего сокращения квот (которое, по сути, было "бумажным") рынок остается в профиците, и это достаточно медвежий сигнал для котировок сырья. 
-
MMI
ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В США - ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ Производственные цены в США в сентябре увеличились на 0.4 mm sa (август: -0.2% мм sa), ожидался рост на 0.2%, и это максимальное, начиная с мая увеличение цен. Годовой показатель снизился с 8.7% до 8.5%гг (прогноз: 8.4% гг). Не самая приятные для ФРС данные – после отрицательных значений прошлого месяца, помесячный показатель вновь вырос, да еще и выше предварительных оценок. Очевидно, что повода для снижения ястребиного тона нет. Ждем статистики по CPI на этой неделе, возможно, и там нисходящая динамика может развернуться. 
-
MMI
ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: ОСНОВНОЙ ДРАЙВЕР РОСТА - ОБРАБОТКА Столичный промышленный комплекс по итогам 8М2022 равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период. Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по август на 6.5% год-к-году (за 7м22: 6.1% гг), в то время как российский аналогичный показатель прибавил менее процента: +0.9%гг. Очевидно, по итогам августа динамика в основных секторах улучшилась. По словам заммэра В.Ефимова, обрабатывающая промышленность в Москве продолжает вносить основной вклад в ИПП, увеличившись за 8М22 на 8.2%гг vs 7.7% за январь-июль. По России – нулевая динамика. -
MMI
🏆 Для того, чтобы добиться успеха в инвестициях, необходимо хорошо ориентироваться в фондовом рынке, а также сотрудничать с надежным брокером. Проверить свои силы и оценить удобство сервисов можно в программе «Умный старт» от компании «Финам». 📊 Программа «Умный старт» предоставляет доступ к настоящему рынку, где вы сможете торговать на реальном счете акциями российских компаний абсолютно без риска! 💰Более того, если в течение 3 дней ценные бумаги подорожают на 3%, вы получите 1500 рублей на личный брокерский счет! Преимущества «Умного старта»: • Быстрая регистрация. Нужен только номер мобильного телефона и адрес электронной почты. • Интерактивное обучение. По каждой бумаге есть прогноз от аналитиков «Финама» и подсказки, которые помогут быстро разобраться в основных функциях платформы FinamTrade. • Выгодные условия. Принимайте бесплатное участие неограниченное количество раз, пока не получите положительный результат в +3%. • Невозможно уйти в минус. Если сделка окажется убыточной, вы не теряете личные средства. • Онлайн-поддержка. Специалисты «Финама» оперативно ответят на любые вопросы. ➡️ Чтобы начать, достаточно зарегистрироваться в программе -
MMI
🔴🟢 - высокотехнологичный сектор на возрастании торгового противостояния Китая и США продолжает торговаться хуже рынка, как и на WallStreet, так и на сегодняшних азиатских торгах. За океаном был спрос в защитных бумагах (здравоохранение, девелопмент, нециклические товары), что позволило DJIA закрыться в плюсе. Крайне шаткая ситуация на FOREX у иены, которая обновила 24-летние минимумы, но никаких вмешательств от Банка Японии пока не наблюдается. Большинство остальных валют несколько укрепились к доллару - этому , в частности, способствуют намерения Банка Англии продолжить экстренное QE, что оказало поддержку фунту. Также снизилась доходность и у суверенных долговых бенчмарков. Сегодня ключевое событие - протоколы к последнему заседанию ФРС и производственная инфляция в США. Российский рынок закрылся в плюсе, на ослаблении рубля хорошо торговались экспортеры, спрос наблюдался и к акциях компаний потребительского сектора. 
-
MMI
ТРЕХЛЕТНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США ВНОВЬ РАСТУТ Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам сентября возобновление роста трехлетних инфляционных ожиданий, хотя, конечно, они все еще находятся на уровнях, предшествовавших доковидному кризису. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП. На год вперед американцы ждут инфляцию на уровне 5.44% (5.75% месяц назад), на три года вперёд – 2.91% (2.76%). Динамика трехлетних ОИ после четырех месяцев снижения вновь несколько ухудшилась, это может в определенной степени обусловить сохранения жесткой риторики Федрезерва. 
-
MMI
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ НЕМНОГО ПОДРОСЛИ По данным ЦБ, средняя max ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в первой декаде октября выросла на 13 бп – с 6.541% до 6.669% годовых. Главный факторы, подтолкнувшие ставки вверх, это отток ликвидности из банковской системы через канал наличных денег (-800 млрд с 21 сентября), начавшийся после объявления мобилизации, а также сдвиг вверх кривой ОФЗ (триггером к росту доходности в ОФЗ также стала мобилизация). Рынок ОФЗ остается на повышенных уровнях, хотя сегодня наблюдалось умеренное снижение доходностей. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) закрылся на 10.12-10.18% годовых; ОФЗ с погашением через год – 8.28%, 3-летние – 8.70%, 5-летние – 9.49%. Для Минфина эти уровни неприемлемы – аукционы по размещению ОФЗ, которые должны были состояться завтра, вновь отменены. Мы полагаем, что до заседания СД Банка России 28 октября ставки будут оставаться +/- стабильными. Если, конечно, не произойдёт очередного обострения на фронте. 
-
Реклама
-
MMI
РОССИЯ – ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: ПРОФИЦИТ НАЧАЛ РЕЗКО СОКРАЩАТЬСЯ, НО ПОКА ОСТАЕТСЯ ВЫСОКИМ ЦБ дал предварительную оценку платёжного баланса за 3-й кв. ЦБ по-прежнему даёт эту оценку в очень усеченном виде, не разделяя экспорт/импорт на товары и услуги. И если в отношении экспорта отсутствие такого разделения некритично (услуги в 2021г составляли лишь 10% от всего экспорта по номиналу), то в отношении импорта критично (на услуги в 2021г приходилась пятая часть всего импорта). Больших сюрпризов представленные ЦБ оценки не преподнесли, подтвердив то, о чём мы и так уже догадывались (глядя на валютный курс): экспорт сокращается, импорт восстанавливается, торговый профицит быстро сжимается, но пока ещё остается высоким (СТО – около $15 млрд в сентябре, если сравнивать с данными за 8 мес). В ближайшие полгода ключевым фактором для внешней торговли РФ (и для рубля) будет эффективность введения эмбарго ЕС на экспорт нефти (с 5 декабря) и нефтепродуктов (с 5 февраля). 
-
MMI
МВФ: ОЧЕНЬ НЕЗНАЧИТЕЛЬНОЕ УХУДШЕНИЕ ПРОГНОЗОВ ПО МИРУ. ПО РОССИИ ПРОГНОЗ УЛУЧШЕН МВФ в своем World Economic Outlook сохранил июльские оценки роста мировой экономики в 2022 году, но снизил прогноз на следующий. Касательно инфляции, фонд полагает, что она достигла пика в 3кв2022. В разрезе юрисдикций картина следующая: Мировая экономика: 2022 год - по-прежнему на уровне 3.2%, на 2023 понижен с 2.9 до 2.7% США: 2022 год понижен с 2.3 до 1.6%, на 2023 год сохранен на 1.0% Еврозона: 2022 год повышен с 2.6 до 3.1%, на 2023 год понижен с 1.2 до 0.5% Китай: 2022 год понижен с 3.3 до 3.2%, на 2023 год понижен с 4.6 до 4.4% Россия: 2022 год улучшен с -6.0 до -3.4%, на 2023 год повышен с -3.5 до -2.3% В моменте прогноз MMI: -5% в 2022 и -3.5% в 2023 году. РАНЕЕ: ОЭСР WB Еврокомиссия 
-
MMI
БАЛАНС СОКРАТИЛСЯ, НО ЕЦБ ОТОДВИГАЕТ СРОКИ НАЧАЛА УСТОЙЧИВОЙ ДИНАМИКИ СНИЖЕНИЯ КОЛИЧЕСТВА БУМАГ Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €38 млрд до €8.772 трлн, vs +€33 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс сократился на €64 млрд. Риторика представителей ЕЦБ: Lagard: • нынешние уровни инфляции слишком высокие, ее пик – труднопрогнозируемый • сейчас не нужно дополнительно стимулировать спрос Knot: • еще минимум 2 заседания ЕЦБ до начала сокращения баланса (QT) • в октябре необходимо значительное повышение ставки • рынки определенно недооценивают риски дальнейшего роста инфляции Nagel: • в ближайшем будущем ожидаем рецессию в Еврозоне • ставку нужно повышать значительными темпами 