Бла-бла-номика. Страница 7

Ежегодный рост ВВП России в 3% может быть достигнут к 2026 году, по мнению замминистра экономического развития Д. Вольвача. То есть к более-менее устойчивому, но по-прежнему невысокому экономическому росту планируется выйти только года через три, и то не факт… Тем временем, экономический спад в России по итогам I квартала 2023 года составил 1,9%, по данным Росстата. Это немного лучше, чем предварительная оценка Минэкономразвития за тот же период (спад на 2,2%). Но все же это спад. Падение выпуска, продолжающееся уже 4 квартала подряд, и неутешительные прогнозы на будущее показывают, насколько важно сейчас продолжать поддержку экономики не только со стороны бюджетной, но и со стороны денежно-кредитной политики.

ОАО «РЖД» в своем канале чествует регионы-лидеры по погрузке в январе-апреле этого года. Даже медалью 🏅чемпионов отмечает. И первое место на пьедестале занимает, конечно же, Кемеровская область. На нее пришлось около 19% всей погрузки на сети ОАО «РЖД» за первые четыре месяца 2023 года. Почти пятая часть лишь на один регион! Вот только стоит ли за это медали давать?.. Основная часть грузов из Кемеровской области — это уголь. И 16% всей погрузки на сети ОАО «РЖД» в январе-апреле — это уголь Кузбасса. При этом в целом на уголь из всех регионов пришлось почти 30% погрузки в данном периоде! А тем временем остальные грузоотправители из гораздо более инновационных отраслей сражаются за доступ к дефицитной железнодорожной инфраструктуре, особенно в восточном направлении. Углю традиционно дают привилегии в доступе к ж/д инфраструктуре: или в виде сниженных тарифов, или в виде гарантированных объемов перевозки. И эти привилегии в условиях необходимости ускоренной диверсификации экономики пора отменять. А уж медали тем, кто без очереди имеет доступ к самому большому куску пирога, точно давать не надо!

​​Неожиданная проблема возникла в США после запуска субсидий Байдена на экологически чистые технологии и полупроводники. Оказалось, что в стране острая нехватка кадров. По оценкам McKinsey, к концу десятилетия Америке будет не хватать 300 тыс. инженеров и 90 тыс. техников. А в сфере строительства, по данным Associated Builders and Contractors, уже в этом году будет дефицит не менее 0,5 млн рабочих. В этой связи власти США призывают к срочной иммиграционной реформе, чтобы быстро привлечь иностранную рабочую силу и ускорить рост производства. Напомним, что в России ситуация с кадрами не лучше, даже без миллиардных субсидий на развитие промышленности. По оценке Банка России, сейчас дефицит работников достиг максимума с 1998 года. Только вот в отношении миграции российские власти занимают гораздо более консервативную позицию, да и источники для привлечения мигрантов у нас в основном ограничены центральноазиатскими странами.

Получается, что Россия теряет примерно 27 научных сотрудников в день! Правда, не очень понятно, что именно было включено в категорию научных сотрудников. Интересно было бы увидеть пояснения к данной оценке. Ведь по данным Росстата, в России в 2017 году было всего лишь 77,4 тыс. научных сотрудников, а в 2022 году — 71,1 тыс. То есть сокращение составило около 6,3 тыс. человек. С другой стороны, в России действительно стало меньше тех кадров, среди которых многие также зачастую занимаются научной деятельностью. Например, в 2023 году по сравнению с 2017 годом число преподавателей вузов снизилось на 30,2 тыс. чел. с 208,5 тыс. в 2017 году до 178,3 тыс. в 2022 году. Число работников учреждений культуры снизилось за тот же период на 39,7 тыс. чел. (с 529,3 тыс. до 489,6 тыс. чел.). Из хороших новостей — врачей и работников медицинских организаций с высшим образованием стало больше примерно на 1,3 тыс. чел. (с 566,0 тыс. в 2017 году до 567,3 тыс. в 2022 году). Хотя в 2020-2021 годах на фоне пандемии число врачей бывало и выше и достигало 571-573 тыс. чел.

Стареющее население сказывается на кредитных рейтингах правительств, предупреждают Moody’s, S&P и Fitch. И повышение процентных ставок может сыграть в этом значимую роль. Аналитики отмечают, что если «в прошлом демографические факторы рассматривались в среднесрочной и долгосрочной перспективе», то после роста заимствований уменьшение численности трудоспособного населения и рост расходов на здравоохранение и пенсионное обеспечение уже влияют на суверенные кредитные рейтинги. Так, по прогнозам агентства S&P, к 2060 году рейтинги примерно половины крупнейших экономик мира будут понижены до уровня ниже BBB. Cогласно стресс-тесту S&P, к 2060 году увеличение стоимости заимствований на один процентный пункт увеличит отношение долга к ВВП Японии, Италии, Великобритании и США примерно на 40-60 п.п. «Это очень значительный рост, который подразумевает либо реформы, направленные на решение проблемы старения, либо другие фискальные реформы, которые, вероятно, потребуются, чтобы государственный долг оставался устойчивым», — отмечают в S&P. Без соответствующих реформ к 2060 году, по оценкам агентства, типичное правительство будет иметь дефицит в размере 9,1% ВВП, по сравнению с 2,4% в 2025 году. Агентство также прогнозирует рост пенсионных расходов в среднем на 4,5 процентных пункта ВВП к 2060 году, а на здравоохранение — на 2,7.

Пока в федеральном бюджете сохраняется 4-триллионный дефицит, в регионах сложилась полностью противоположная бюджетная ситуация. Судя по последним данным Минфина, в I квартале 2023 года консолидированные бюджеты субъектов РФ получили чистый профицит в размере почти 700 млрд рублей. И это при том, что расходы бюджетов в регионах по сравнению с таким же периодом прошлого года выросли на 24% (до 4,2 трлн руб.). Доходная часть региональных бюджетов по сравнению с прошлым годом тоже подросла: поступления увеличились на 13% и составили более 4,9 трлн рублей. Весомый вклад в этот рост внесли федеральные трансферты, которые увеличились почти в полтора раза. Выросли также и собственные доходы: например, поступления налога на прибыль, которые являются одной из основных статей доходов для региональных бюджетов, по итогам I квартала оказались на 18% выше, чем годом ранее. Однако насколько устойчивыми будут эти поступления в дальнейшем — еще вопрос: в марте поступления налога на прибыль часто растут из-за перерасчетов по итогам сдаваемой в этом месяце годовой отчетности. Настораживает и то, что поступления налога на доходы физлиц (еще одна важнейшая статья доходов для регионов и муниципалитетов) отстают от прошлого года на 20%. И здесь, судя по всему, не последнюю роль играют проблемы с новой системой уплаты налогов (ЕНС), когда НДФЛ, перечисляемый компаниями за работников, попадает в тот же «общий котел», что и остальные налоги и сборы с бизнеса, а регионы получают НДФЛ только после распределения этих поступлений. То есть с опозданием, а в ряде случаев — еще и не полностью, на что открыто жаловались в ряде регионов в начале года. При этом обещанная регионам «донастройка» этой системы, позволяющая проводить НДФЛ отдельно и перечислять его регионам и муниципалитетам в ускоренном порядке, пока только рассматривается.

​​ОАО «РЖД» предложило отказаться от приоритетного порядка перевозок угля на восток. Инициатива, которую можно только поприветствовать. Дать дорогу более инновационным грузам и грузам с более высокой доставленной стоимостью сейчас крайне важно, когда вся экономика страны и логистика перестраиваются. На этом фоне Коммерсантъ вспоминает февральские сетования главы Кузбасса о том, что «следовало бы ввести мораторий на рост тарифов на перевозки угля и возобновить ранее отмененные скидки за дальность для экспортных перевозок». В ответ на эти трагические воздыхания хотелось бы привести график из недавнего материала Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. Как мы видим, по уровню рентабельности активов угольщики занимали в прошлом году уверенное первое место среди различных отраслей. Так что плачу угольной Ярославны особо доверять не стоит.

Банк России обеспокоен тем, что срок ипотечных кредитов в 2022 году «экстремально вырос». Но вместо снижения ставок предполагается еще больше их поднять для заемщиков, чья платежеспособность вызывает сомнения у банков. Ипотека в России остается основным способом приобретения жилья, несмотря на постепенное сворачивание льготных программ. И именно ипотечные заемщики в первую очередь способствуют росту кредитного портфеля банков. При этом доля новых ипотечных кредитов с максимально допустимым сроком погашения (30 лет) выросла к концу 2022 года до рекордных 40% по сравнению с 24% в 2021 году. На практике это означает, что ипотечный кредит из-за недостаточного уровня доходов люди собираются выплачивать вплоть до самой пенсии. Банкам это выгодно, особенно с учетом роста ставок по ипотечным программам. Однако в Банке России склонны обращать внимание не на рост ставок, а на закредитованность самих заёмщиков. Как отмечает директор департамента финансовой стабильности Банка России Е. Данилова, «в ипотеке у человека в среднем еще один потребительский кредит, хотя три года назад была только ипотека». Но о том, что если бы платеж по ипотеке был меньше, то потребительский кредит мог бы и не понадобиться, в ЦБ, конечно, не думают. Чтобы обезопасить банки, Банк России с 1 мая 2023 года повысил надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам, которые выдаются на покупку жилья в новостройках по договорам долевого участия, а также для ряда ипотечных кредитов, обеспеченных жилой недвижимостью. Это означает, что ипотека будет и дальше дорожать, и без роста доходов населения срок кредитов вряд ли будет существенно снижаться.

Китай открывает Национальный исследовательский центр блокчейн-технологий, в котором планируется подготовить сразу полмиллиона (!) специалистов. Как в старом анекдоте, где китайские войска должны были наступать небольшими отрядами по 1-2 млн человек. Власти Китая рассматривают технологию блокчейна в качестве одной из центральных составляющих развития цифровой экономики. Продвижение блокчейна началось на самом высоком уровне после упоминания в речи председателя КНР Си Цзиньпина в 2019 году. А в 2021 году Госсовет КНР опубликовал пятилетний план, в котором технология блокчейна была названа в качестве одного из семи основных направлений развития цифровой экономики Китая. Запуск нового центра представляет собой попытку властей Китая по расширению промышленного использования технологии блокчейна, которую они стремятся отделить от цифровых активов — наиболее популярной сферы применения блокчейна. Торговля криптовалютами строго запрещена в Китае, но при этом продолжает развиваться в Гонконге, власти которого придерживаются более либерального подхода к регулированию отрасли в рамках политики «одна страна, две системы». Таким образом Гонконг остается для Китая полигоном, на котором могут обкатываться новые технологии, которые власти КНР по разным причинам не рискуют вводить внутри страны.

Правительство и центральный банк должны быть партнерами, а не оппонентами в деле проведения экономической политики. Имея разные зоны ответственности, они тем не менее должны учиться находить общий язык для того, чтобы действовать сообща, а не во вред друг другу и экономике. Но для такого сотрудничества между правительством и ЦБ в стране должны существовать соответствующие институциональные условия, в том числе обе стороны должны иметь возможность обсуждать политику друг друга. Например, в Японии правительство не стесняется высказывать свою позицию по денежно-кредитной политике, и это не рассматривается как покушение на независимость центрального банка. В понедельник состоялось очередное заседание экономического совета, на котором рассматривались перспективы выхода японской экономики из дефляции. Как показывают материалы, опубликованные по итогам заседания, правительство считает преждевременным сворачивание ультра мягкой денежно-кредитной политики, призывая дождаться более устойчивого роста показателя заработной платы в стране. Премьер-министр Фумио Кисида также заявил, что правительству и Банку Японии необходимо координировать свои действия, учитывая неопределенность экономической ситуации.

Воскресный дайджест «Блабланомики»: самое интересное в канале за неделю 🔸 Как вырос мировой рынок органической с/х продукции и какая при этом ситуация в России 🔸 Какой показательный пример приводят СМИ о финансовых результатах российских госкомпаний и частных компаний в непростом 2022 году 🔸 Как выросли реальные располагаемые денежные доходы россиян в I квартале 2023 года 🔸 Почему площади плодово-ягодных насаждений в России могут сократиться 🔸 Действительно ли потребительский спрос в России активизировался, как об этом сообщает Центробанк 🔸 Какие выводы можно сделать на основе оглавления последнего Доклада о денежно-кредитной политике ЦБ 🔸Почему стоимость кредитно-дефолтных свопов (CDS) на однолетние казначейские облигации США взлетела до рекордного уровня

#TopReddit В то время, как Джо Байдену и конгрессменам США не удаётся прийти к единому мнению по потолку госдолга, обычные граждане сталкиваются с более насущными проблемами. И хотя экономические власти, конечно, пытаются заверить, что все хорошо, поводов для беспокойств пока остается немало. Наши граждане тоже от проблем не избавлены. Но наш ЦБ, впрочем, не унывает и демонстрирует навыки умелой интерпретации статданных. Согласно данному подходу, сейчас все у нас настолько хорошо, что, видимо, скоро ЦБ даже захочет остудить экономику, чтобы не дать ей перегреться.

Стоимость кредитно-дефолтных свопов (CDS) на однолетние казначейские облигации США взлетела до рекордного уровня на фоне возможной перспективы дефолта и превысила стоимость CDS на обязательства таких стран как Греция, Бразилия и Мексика, у которых кредитных рейтинг куда ниже AAA. Хотя большинство инвесторов не сомневается, что Америка со своей долговой задачей справится, но даже технический дефолт, при котором случится задержка выплат процентов и основного долга, потрясет рынок казначейских облигаций (размером в $24 трлн) и принесет большую прибыль держателям CDS. «В CDS США происходит что-то вроде азартной игры», — остроумно замечают аналитики, отмечая, что в отличие от ситуаций с Грецией и Мексикой, где правительство может не выполнить своих обязательств и не вернуть деньги, в Америке «это не игра в то, что Казначейство объявит дефолт и не сможет заплатить по долгам». А началось все с того, что министр финансов Джанет Йеллен снова предупредила, что Казначейство рискует исчерпать средства уже 1 июня, вызвав неразбериху и всплеск спроса на деноминированные в евро кредитные дефолтные свопы США. В итоге, по словам аналитика Morgan Stanley, чистые условные объемы, находящиеся в обращении по CDS США, теперь сопоставимы со многими более крупными развивающимися рынками и составляют $5,5 млрд. При этом, как обычно, от любых рыночных последствий больше всего пострадают именно развивающиеся рынки.

​​Судя по оглавлению последнего Доклада о денежно-кредитной политике ЦБ, жить нам становится все лучше, лучше и еще раз лучше. Вообще непонятно, и что это люди все жалуются и жалуются. Все же не просто хорошо, а прямо обалденно прекрасно. Тезисы эти хочется перечитывать и перечитывать. Хорошая же фантастика, про какой-то параллельный мир, в котором существует ЦБ и есть какая-то альтернативная «российская экономика». А ведь на самом деле ситуация совсем иная: читайте, например, разбор пункта об активизации потребительского спроса в нашем предыдущем посте. А то еще Росстат ругают за искажение картины мира… Все хорошо, прекрасная маркиза, все хорошо, все хорошо…

​​Как соврать, что все хорошо, если это выгодно только тебе: мастер-класс от Банка России «Потребительский спрос активизируется», — бравирует наш ЦБ в последнем Докладе о денежно-кредитной политике, ссылаясь на данные за январь-февраль 2023 года. При этом Банк России считает, что оборот розничной торговли в январе вырос «заметнее всего», и в феврале он тоже «увеличился» «преимущественно благодаря сегменту непродовольственных товаров». Прочитав это, побежали еще раз посмотреть данные Росстата — может в прошлый раз, когда мы на них смотрели, нам ужасы всякие просто померещились. Но нет! Данные по-прежнему говорят, что в январе оборот розничной торговли упал на 7,9% в годовом выражении, в феврале — на 9,0%. При этом оборот торговли непродовольственными товарами падал на 11,7% и 13,6% соответственно. И в марте падение пошло чуть медленнее, но продолжилось. Банк России в обоснование своей позиции приводит график потребительской активности. Что они делают? Они смотрят на динамику по отношению к IV кварталу 2021 года. При этом оборот розничной торговли там все-таки в самом худшем положении. Он находится в зоне отрицательных значений, то есть объемы торговли в первые месяцы 2023 года были ниже уровня IV квартала 2021 года. Однако в начале года кривая пошла немного вверх в рамках этой зоны отрицательных значений, и именно это, видимо, так радует ЦБ… «— Больной перед смертью потел? — Потел. — Очень хорошо, очень!»… Можно, конечно, позавидовать оптимистичному взгляду на жизнь Банка России. Но хотелось бы от регулятора объективных оценок ситуации, а не только тех, которые позволяют обосновать лишь политику высоких ставок.

​​Уже озвучиваются опасения, как бы не сократились площади плодово-ягодных насаждений в этом году, а с ними и урожаи. Проблема в том, что некоторые участники рынка стремятся продать активы и не инвестировать в развитие. Причин много: и логистические проблемы, и решение Минсельхоза субсидировать закладку садов только отечественными саженцами, и низкие доходы населения, которые приводят зачастую к сокращению потребления именно ягод и фруктов — категории, на которой проще экономить. Помимо прочего сказывается и наращивание импорта той же ягодной продукции, круглый год составляющей конкуренцию отечественной. Например, согласно UN Comtrade объем импорта клубники в Россию вырос в 2022 г. на 44,2% в стоимостном выражении и на 39,7% в физическом, и в принципе активно возвращается к показателям, наблюдавшимся до 2014 года. Так что неплохо было бы продумать, как гарантировать сохранение рентабельности аграриям, чтобы у нас было больше отечественной плодово-ягодной продукции. Пока что это еще очень уязвимый сегмент, в промышленных масштабах только начинающий вставать на ноги.

Реальные располагаемые денежные доходы россиян выросли на 0,1% в I квартале 2023 года. Как говорится, «пока скромно, но всё-таки…». Напомним, что по итогам 2022 года отмечалось падение этого показателя на 1% в годовом выражении. При этом по итогам 2023 года Минэкономразвития прогнозирует рост на уровне 3,4%. Но и в таком случае отставание от пикового значения 2013 года никуда не денется и составит 3,3%. К тому же в прошедшем I квартале 2023 года наметилась тревожная тенденция: заметно замедлились темпы роста социальных трансфертов как части доходов населения (до 4,4% год к году по сравнению с 7,1% годом ранее). Это плохая новость для малообеспеченных слоев населения. Рост доходов от предпринимательской деятельности, за счёт которого в значительной мере удавалось компенсировать общий спад доходов в непростом 2022 году, тоже замедлился (до 18,9% год к году по сравнению с 24,4% годом ранее). Сильно просели доходы от собственности (проценты по вкладам, ценным бумагам) и прочие доходы. А наиболее стабильной остаётся динамика оплаты труда наёмных работников. На неё вся надежда в условиях дефицита работников.

Показательный пример приводят СМИ о финансовых результатах госкомпаний и частных компаний в непростом 2022 году. Если в целом по экономике сальдированный финрезультат бизнеса (прибыль за вычетом убытка, без учета малого бизнеса, финансового сектора и бюджетных организаций) уменьшился более чем на 12% по сравнению с 2021 годом, то аналогичный показатель по госкомпаниям рухнул аж на 52%. И это сведения только по компаниям, где федеральная собственность составляет не менее 25% капитала, либо имеется «золотая акция» РФ — специальное право на участие в управлении. Резкое падение прибыли у госкомпаний, конечно, имеет разные причины. Но среди важнейших причин есть и то, что присуще госкомпаниям как таковым. Прежде всего это «управленческая неповоротливость», которая не дает госкомпаниям так же быстро адаптироваться к новым условиям, как это могут делать частные компании — менеджмент меньше заинтересован в изменениях, к тому же на многие госкомпании влияет привычка доминировать на рынке, когда никаких усилий по поиску конкурентных преимуществ будто бы и не требуется. Ну а в итоге вот это громадное падение финрезультатов госкомпаний (а вместе с ними, кстати, и налога на прибыль) — это только часть издержек госкапитализма, которые продолжает нести наша экономика. А если добавить к этому те ограничения для частного бизнеса, которые несет в себе засилье госкомпаний, то издержки госкапитализма становятся совсем уж запредельными.