bitkogan. Страница 62
149311
@bitkogan
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано
-
bitkogan
22 января начинается китайский Новый год Год черного водяного кролика. И первый год долгожданной свободы китайцев от коронавирусных оков. Китайские биржи в праздничные дни работать не будут. Материковые биржи отдыхают всю следующую неделю, Гонконг – с понедельника по среду включительно. В Китае Новый год отмечают масштабно. Несмотря на то, что официальные праздники длятся неделю, сезон путешествий растягивается на 40 дней. В этом году с 7 января по 15 февраля. Это время массовых поездок внутри страны – самой большой ежегодной миграции людей на планете. Коронавирусные ограничения наконец-то сняты и сотни миллионов человек едут из городов в деревни повидаться с родными. 🔸Накануне Нового года поездки внутри Китая выросли на 48% (г/г). Пока это половина от уровня поездок доковидного 2019 г. 🔸Китайское министерство транспорта ожидает, что в 40-дневный праздничный период пассажиропоток вырастет на 99,5% (г/г) – до 70% от допандемийного уровня. Восстановление праздничных поездок – позитивный сигнал для китайской экономики. Вероятно, Китай сможет вернуться к нормальной жизни гораздо быстрее, чем прогнозировалось еще в конце 2022 г. А значит, и экономика начнет восстанавливаться раньше старых прогнозов. Словом, китайскому рынку еще есть куда расти 😉 #Китай @bitkogan -
bitkogan
Российские акции: самые дорогие и самые дешевые Многих интересует, как торгуются российские компании по рыночным мультипликаторам. Кто дешевле, кто дороже. Мы решили взять наиболее важные сектора российского рынка, посчитать мультипликатор EV/EBITDA и представить читателям самую дорогую и самую дешевую историю в каждом из секторов. 1️⃣ Нефть и газ Самая дешевая: Роснефть (ROSN RX) c мультипликатором EV/EBITDA на уровне 1,32х. Недооцененность компании главным образом объясняется не самыми впечатляющими результатами в 2022 г., особенно снижением чистой прибыли на фоне списания немецких активов. Также дивидендная доходность акций компании в 2022 г. была ниже, чем у конкурентов. Дисконт к сектору у акций Роснефти существенный – 42%. Самый дорогой: Новатэк (NVTK RX) с EV/EBITDA в 4,3х (премия к сектору 56%). Такая оценка объясняется отсутствием серьезных санкционных ограничений на компанию, увеличением экспорта СПГ в Европу, высокими ценами на СПГ и перспективными проектами. 2️⃣ Металлы и добыча Самая дешевая: ММК (MAGN RX), мультипликатор EV/EBITDA составляет 1,1х, дисконт к среднему по сектору более 200%. Почему? Сталелитейная отрасль по итогам санкций оказалась одной из наиболее пострадавших. Отрезан экспорт в Европу и США, сильный спад спроса на локальном рынке, обрушение цен на прокат. Еще и власти, наверное, пережестили с налогами. Поэтому все российские сталевары сегодня – самые дешевые в секторе. Но ММК на первом месте, так как исторически бумага во все времена торговалась чуть дешевле «Северстали» и НЛМК. Самая дорогая: Полюс (PLZL RX), мультипликатор EV/EBITDA составляет 5,7х, премия к среднему по сектору 37%. Почему? Это одна из самых качественных и надежных компаний на российском рынке. Имеет надежный источник сбыта золота (ЦБ РФ и госбанки), не особенно зависит от санкций. Да и цены на золото за последнее время существенно выросли. С начала октября Полюс вырос на 65%, отсюда и такая дороговизна. 3️⃣ Банки Самый дешевый: ВТБ (VTBR RX). Ключевые проблемы, с которыми столкнулся банк, следующие: потеря части капитала, докапитализация, невыплата дивидендов, отсутствие отчетности. Впрочем, именно они объясняют столь низкую оценку, к слову, акции торгуются ниже уровней 2008 г. По показателю P/B = 0,4x банк торгуется с дисконтом к сектору в 50%. Самый дорогой: TCS Group (TCSG RX). Банк по мультипликатору P/B рухнул с 9х до 2,9х, февральские события заметно сказались на оценке эмитента. Премия к сектору составляет более 90%. 4️⃣ Электроэнергетика Самый дешевый: Интер Рао (IRAO RX). Достаточно удивительно, но факт. Оценка кажется нам действительно заниженной – совсем недавно компания торговалась ниже своего кэша на балансе. Возможные причины: 25% от чистой прибыли платится на дивиденды (вместо 50% как у других госкомпаний), накопление денежной кубышки и отсутствие ее реализации. Дисконт по EV/EBITDA к сектору составляет более 470%. Самый дорогой: Русгидро (HYDR RX). Мы полагаем, что подобная оценка достигнута впечатляющим бизнесом: это крупнейший российский энергетический холдинг и крупнейшая в России гидрогенерирующая компания. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется на уровне 4,7х, это премия к среднему по сектору в районе 51%. Продолжение следует… @bitkogan -
bitkogan
📺 «Неделя. Отражение» Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:15 МСК. ▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели ▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей ▪️Ответим на ваши вопросы Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks. Подключайтесь и участвуйте в обсуждении! #видео @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
Давос 2023. 53-я встреча ВЭФ началась и закончилась. Сообщалось, что в этом году на форуме будет самое большое присутствие бизнеса за всю историю – перед стартом мероприятия на него зарегистрировались свыше 1,5 тыс. руководителей из более 700 компаний. Было много политиков, президентов, премьер-министров, руководителей центробанков. Однако из лидеров стран G7 присутствовал только Олаф Шольц. Представители российского бизнеса приглашены не были. Отсутствовали и миллиардеры из Китая, где пока бушует коронавирус. Позабавили два момента. 1️⃣ Высказывание главы JPMorgan Chase Джейми Даймона, который пересказал характеристику давосского форума, как встречу, «…где миллиардеры рассказывают миллионерам о том, что чувствует средний класс». Хочется добавить, «если, конечно, он ещё существует». 2️⃣ Голосование Илона Маска, устроенное с помощью его новой игрушки Твиттера. Маск отказался ехать на форум, о чем сообщил ещё 30 декабря. Давосский форум – это «совершенно скучно», сказал он, при этом назвав его «неизбранным мировым правительством». Пока мероприятие набирало оборот, Маск устроил голосование в Твиттере с вопросом «должен ли ВЭФ в Давосе и дальше контролировать мир? Основная повестка форума звучала довольно высокопарно. «Сотрудничество в раздробленном мире» после пандемии COVID-19 и на фоне противостояния на Украине. В целом всё так и было. Перед стартом форума PwC провели опрос о настроениях бизнеса на 2023 год, и ответы оказались мрачноваты. Из более чем 4 тыс. опрошенных руководителей 73% сообщили о том, что ждут замедление глобального роста в ближайшие 12 месяцев. Из опрошенных экономистов 2/3 заявили о возможности рецессии. В остальном форум шел своим чередом. Обсуждали кризис на Украине и темы уже набившие оскомину – последствия пандемии, рекордная инфляция, зеленая повестка. Из основных тезисов выделим: ▪️Нарастает опасность новых экономических конфликтов. Рецессия в Германии возможна, но будет недолгой. (Хабек) ▪️Глава МЭА Бироль: энергетическая безопасность связана с развитием ВИЭ. Рост зеленой энергетики составил 25% в 2022 году. (Но мы-то понимаем, что это пока капля в море, особенно на фоне растущего спроса на уголь). ▪️Путешествия станут дорогим удовольствием и будут легко контролироваться. (Это нам очень не нравится – мы любим путешествовать!) ▪️Урсула Фон дер Ляйен – мечтает превратить Россию в голое поле на десятилетия. ▪️Вице-премьер Китая Лю Хэ единственный сообщил, что экономику Китая ждет улучшение в 2023 г. В свете происходящих процессов в геополитике и бизнесе, полагаем, это утверждение не лишено смысла. Китай продолжит работать над достижением прогресса, сохраняя при этом стабильность. По его словам, Китай будет стремиться поддерживать разумный экономический рост, стабильные цены и рабочие места. ▪️Генсек ООН Антониу Гутьерриш говорил о «величайшем разломе» между Востоком и Западом. Расширяется разлом между Севером и Югом. Неравенство, кризис, климатическая катастрофа, парниковые выбросы и так далее. @bitkogan -
bitkogan
Рамштайн/итоги На американской военной базе в Германии 20 января прошла восьмая встреча высокопоставленных представителей "Рамштайнской группы". В преддверии встречи в экспертной среде активно обсуждались возможные объемы и номенклатура поставок Украине. Подведём предварительные итоги и попробуем сделать выводы на перспективу. Страны участницы договорились о следующих поставках: ▪️Великобритания: 14 танков Challenger 2; 600 ракет Brimstone; 30 155-мм САУ AS90; 200 БМП/БТР; ▪️Канада: 200 бронеавтомобилей Senator; 1 батарея ПВО NASAMS; ▪️Польша: 14 танков Leopard 2 (скорее всего модификации А4); ▪️США: 100 БМП Bradley; 100 гусеничных БТР М113; 18 155-мм САУ М109А6; 250 бронеавтомобилей М1117; 138 внедорожников HMMWV; 100 колесных БТР Stryker; боеприпасы GLSDB; 36 105-мм гаубицы; 1 батарея ПВО/ПРО Patriot; 6 батарей ПВО Nasams; 18 PC30 HIMARS; ▪️Франция: 40 колёсных танков AMX-10RC; бронеавтомобили Bastion; ▪️Италия, Франция: 1 батарея ПВО/ПРО SAMP/T; ▪️Дания, Франция: несколько 155-мм колесные САУ Caesar; Германия: 40 Marder БМП; 1 батарея ПВО/ПРО Patriot; 3 батареи ПВО Iris-T + 3 РЛС TRML-4D; 2 РЛС TRML-4D ▪️Германия, Норвегия, Дания: 16 155-мм колёсных САУ Zuzana-2 ▪️Голландия, США, Чехия: 120 танков Т-72М (Голландия и США финансируют поставку); ▪️Голландия: 1 батарея ПВО/ПРО Patriot; ▪️Швеция: 50 БМП СV-90; 12 155-мм колёсных САУ Archer; ▪️Чехия: 26-30 152-мм колёсных САУ Dana-M2; ▪️Эстония: 10 155-мм гаубиц FH70; 10 122-мм гаубиц Д30. Что обращает на себя внимание? В первую очередь, это объемы: они значительно больше, чем предполагалось ранее. Так, например, количество БМП Bradley увеличилось почти вдвое. От Швеции вообще никто не ожидал поставок БМП. Во-вторых, – значительно увеличившееся количество средств ПВО/ПРО. При этом следует заметить, что так активно обсуждавшаяся возможная поставка основных боевых танков производства ФРГ и США (Leopard 2 и M1 Abrams) на данном этапе не состоится. Впрочем, те же упомянутые БМП Bradley во время "войны в заливе" набили иракских танков больше, чем танки Abrams. Отдельно обратим внимание на поставку боеприпасов GLSDB: это боеприпас для нашумевших РСЗО HIMARS с дальностью стрельбы до 160 км, что вдвое больше, чем у ранее поставлявшихся Украине боеприпасов GMLRS. Какие выводы напрашиваются? 1️⃣ Такой объём поставок, очевидно, может привести к интенсификации конфликта с одной стороны и его затягиванию с другой. 2️⃣ Наращивание поставок вооружений сулит весьма радужные перспективы компаниям военно-промышленного комплекса Запада. Всего один пример – с начала конфликта на территории Украины акции Lockheed Martin (производитель РСЗО HIMARS) уже выросли на 11%. #геополитика @bitkogan -
bitkogan
ТОП ПОЛЕЗНЫХ ПОСТОВ КАНАЛА ДЛЯ НАЧИНАЮЩИХ Разбираемся в рынке простыми словами и с понятными примерами ▪️Чем отличаются акции от облигаций https://t.me/bitkogan/13032 ▪️Чем дивиденды отличаются от купонов https://t.me/bitkogan/12887 ▪️Что такое маржин-колл? https://t.me/bitkogan/13244 ▪️Как выглядит сектор высокодоходных облигаций? https://t.me/bitkogan/13627 ▪️Структурные облигации: что это? https://t.me/bitkogan/13705 ▪️Как ознакомиться с условиями структурной облигации? https://t.me/bitkogan/13707 ▪️Что такое хеджирование https://t.me/bitkogan/13925 ▪️Почему ликвидность – это важно? (ч.1) https://t.me/bitkogan/14027 ▪️Почему ликвидность – это важно? (ч.2) https://t.me/bitkogan/14028 ▪️Практические советы начинающему инвестору https://t.me/bitkogan/14347 ▪️Просто о сложном: дюрация облигаций https://t.me/bitkogan/14600 ▪️Сезон отчетности: почему это так важно? https://t.me/bitkogan/15101 ▪️Что такое ETF и как они устроены? https://t.me/bitkogan/15429 Нужны ещё такие подборки? 😉 #лучшее @bitkogan -
bitkogan
За последнее время к каналу @@bitkogan присоединилось много новичков. Давайте знакомиться. Автор канала — Евгений Коган. ▪️Инвестбанкир с 30-летним стажем работы на международных фондовых рынках и опытом эффективного управления активами в размере более миллиарда долларов. Участвовал в создании и управлении такими компаниями как: Антанта Капитал, Третий Рим, Московские Партнеры. Под руководством Евгения был осуществлен выход на IPO более 200 российских и иностранных компаний. ▪️Профессор НИУ ВШЭ. 12 лет ведет спецкурсы «Организация работы инвестиционного банка» и «Международные финансовые рынки». 🥇Лучший преподаватель ВШЭ 2019 года (по итогам студенческого голосования) 🥇Победитель конкурса лучших русскоязычных научных и научно-популярных работ (за YouTube канал Bitkogan) – 2022 год. ▪️Контрибьютор Forbes, Ведомости, РБК и других бизнес-СМИ. ▪️Спикер ключевых конференций, которые проводятся системообразующими игроками финансовой индустрии: Сбербанк, ВТБ, ИК Велес Капитал, Exante, а также TEDxStPetersburg и ПМЭФ. ▪️Отмечен многочисленными премиями, дважды Персона года в номинации «Финансист». ▪️С апреля 2021 года возглавляет Столыпинский клуб — неформальное объединение учёных, бизнесменов, общественников и госслужащих. Цель клуба – поиск эффективных методик стимулирования российской экономики. Над каналом работают: 15 профильных аналитиков с высочайшим уровнем экспертизы по российскому и глобальному фондовому рынку, которая подтверждается эффективным управлением реальными клиентскими портфелями. На канале @@bitkogan вы получаете: — профессиональную аналитику по различным секторам финансового рынка — оперативные новости и их влияние на финансовые рынки — финансовые тренды и перспективные направления — комплексную картину работы финансового мира — конкретные инвестиционные идеи — грамотные рекомендации по управлению рисками — ответы на вопросы — еженедельные прямые эфиры с экспертами, до которых «не дотянуться» в обычной жизни — анонсы ключевых событий индустрии — полезные материалы в виде гайдов, инструкций, видеоуроков и целых образовательных курсов под руководством профессионалов Вы получаете материалы разного уровня – от глубоких разборов для "старожилов" мира инвестиций до совсем простых, буквально на пальцах, объяснений для тех, кто совсем недавно решил погрузиться в мир финансовых инструментов и начал формирование пассивного дохода. @bitkogan -
bitkogan
По горячим следам: пару слов о рынках. Друзья, всем привет! Очень рад, что наш с вами прогноз сработал на все 100. https://t.me/bitkogan/20176 https://t.me/bitkogan/20193 Коррекция, которая как бы началась в четверг, переросла в бурный рост в пятницу. В четверг фиксировал шортовые инструменты. В пятницу вечером уже откупал их обратно на 5-10% дешевле. Что думаю о дальнейшем? На мой взгляд, и я об этом неоднократно говорил, рост рынка носил исключительно спекулятивный характер и был скорее связан с действиями крупных игроков, активно задействованных на рынке деривативов. Вчера заканчивались опционы на очень внушительные объёмы. Как мы с вами отмечали в четверг утром: «Баланс интересов крупняка видится на уровне 4000 по S&P 500.» Туда собственно почти и пришли. Рынок закрылся на уровне 3972. Так что ларчик открывался достаточно просто. (В принципе, большие открытые позиции были как вокруг уровня как 3900, так и 4000, и до закрытия рынка в пятницу игроки сыграли на повышение… Где мы их и ждали 😉) Продолжится ли творческий порыв и энтузиазм далее? Не уверен. Небольшого дополнительного инерционного движения к уровню 4000 или чуть выше по S&P 500 не исключу. А вот далее – вообще не факт. Скорее, жду продолжения движения рынков вниз. 1️⃣ Доходности UST-10 потихоньку начали расти. С 3,32% по минимуму 2 дня назад они поднялись почти до 3,50%. Это более логично на фоне продолжающейся риторики ФРС. 2️⃣ Увольнения в крупных компаниях набирают обороты. Скоро почувствуем резкое сокращение потребительского спроса. 3️⃣ Отчеты корпораций носят смешанный характер и в принципе намекают нам о приближении рецессии. Мои мысли по рынку? ▪️Некоторая коррекция по товарным рынкам и драгметаллам. ▪️Вероятна коррекция вниз по тренду индекса DXY. Доллар может возобновить свой рост относительно большинства валют. ▪️Доходности по UST-10 пойдут на уровень 3,60-3,70% или немного выше. ▪️По S&P 500 жду 3850 как первой цели движения вниз. Вскоре после этого – уровень 3740-3750. Там подумаем. Пока восстановил большую часть шортовых позиций. Вполне возможно, что в понедельник продолжу увеличивать шорт. Жду ли чего-то более жесткого, чем поход на 3750? Народ вовсю интересуется – когда наконец 3500, а то и 3200 обещанные увидим? Пока не знаю. Думаю, что конец января-февраль, а возможно и март будут весьма турбулентными и в геополитике, и в экономике и на рынках. Не исключу в этот период времени ничего. Но пока прогнозировать так далеко достаточно сложно. Посмотрим. Будем действовать по ситуации. #рынки @bitkogan -
bitkogan
Открывается восьмая встреча в рамках Рамштайнской группы, включающей в себя более 50 стран. Чего ждем? Попробуем спрогнозировать. Подрядчики военных ведомств множества стран уже получают новые контракты, или находятся в предвкушении скорого их заключения. Идёт процесс по возобновлению ранее закрытых/приостановленных конвейеров по всему миру. Заметим, что начало 2023 г. ознаменовалось громкими заявлениями о поставках вполне себе передового оружия для Украины: систем ПВО/ПРО Patriot (США/ФРГ/Нидерланды), боевых машин пехоты Мардер (ФРГ) и Бредли (США). Идут активные обсуждения поставок основных боевых танков (ОБТ) – Chelenger, M1 Abrams и Leopard2, даже французы, буквально вчера, заявили о готовности поставки в зону конфликта своих танков Leclerc. Что это значит? Очевидно, что военно-промышленный комплекс стран "Рамштайнского клуба" находится в предвкушении заказов и соответствующих прибылей. Еще в конце лета прошлого года мы писали о крупных контрактах, заключённых Польшей на поставку 500 американских танков M1 Abrams и 1000 южнокорейских K2 Black Panther (очень серьезный танк, кстати). Тогда у нас это вызвало некоторое недоумение: зачем Польше столько танков (да ещё и за такие деньги)? Сейчас, в разрезе затягивающегося конфликта на территории Украины, выводы напрашиваются. Итак: в Рамштайне, очевидно, на сей раз, будут рассматриваться прежде всего логистические вопросы, ну и, разумееется, вопросы финансирования поставок и производства. Вопрос о номенклатуре вооружения, судя по всему, уже определён. Ну что сказать? Компании производители/поставщики, очевидно, в ожидании профитов… @bitkogan -
bitkogan
Почему рубль укрепился в 2022 году, и что с ним будет в 2023-м? Очень доступно и с инфографикой объяснили в нашем новом канале Bitkogan💸ПРОСТО Читайте, сохраняйте, отправляйте близким. #рубль #ликбез @bitkogan bitkogan💸ПРОСТО Почему рубль рос в 2022 году и что с ним будет в 2023? Объяснили настолько ПРОСТО, что можно смело пересказывать родственникам на кухне😊 💸ПРОСТО
-
bitkogan
Юбилейный пакет в пакете В декабре был одобрен 9-ый пакет санкций властей ЕС. И очень скоро может быть представлен 10-й пакет. Сейчас сложно загадывать, какие меры против России захотят внести в юбилейный ограничительный документ. Можно не сомневаться лишь в одном – он, как и последующие пакеты обязательно будет. Давайте гипотетически предположим, что может содержаться в новых санкционных ограничениях? Из под удара американцы и европейцы вывели активы и счета сельхозпроизводителей и удобрений. Но в других секторах пока ожидать послаблений не стоит, скорее, наоборот. 🔹Банковский сектор Есть шанс, что поэтапно существенная часть сектора, которая еще не попала под санкции, может под них угодить. Добить российские кредитные организации могут при помощи запрета на SWIFT-транзакции. 🔹Металлургия и добыча полезных ископаемых Могут быть введены ограничения предельной стоимости по многим наименованиям продукции, поставляемой этими секторами на экспорт. Либо зарубежных импортеров могут заставить отказаться от сотрудничества из-за угрозы попадания под вторичные санкции. 🔹Технологические корпорации Поставщики софта и оборудования могут отказать им в поставках из-за угроз попадания под вторичных санкции. Отечественные IT-компании не смогут работать и будут вынуждены тратить средства на создание своих аналогов. 🔹Автопроизводители Под угрозами введения вторичных санкций зарубежные партнеры могут отказаться от поставок запчастей. И могут прекратить совместный выпуск автомобилей в России. Вместо вывода Постепенно отечественная экономика начинает приспосабливаться к ситуации. Новые санкции становятся все слабее по влиянию. Однако, сильно радоваться этому пока не стоит. Ведь ранее введенные санкции против топовых банков, ограничения на предельную цену поставки нефти из России и другие – очень серьезно сказались на предприятиях. Привели к коренным изменениям в бизнес-процессах и еще продолжительное время будут сказываться на экономике. Стоит ли рассматривать покупку акций компаний из этих секторов? Скорее всего, в ближайшие месяцы (и даже кварталы) лучше сделать выбор в пользу более надежных инструментов из-за риска наступления в 2023-м корпоративных дефолтов в мире. Например, мы будем присматриваться к ОФЗ или облигациям компаний с высоким кредитным рейтингом. Подробнее о доходностях в государственных облигациях можно узнать по ссылке. А на днях мы рассматривали перспективы рынка корпоративных заимствований. #санкции #акции @bitkogan -
bitkogan
Пару слов о рынках 🔹Доходности десятилеток пока не спешат расти. При ожидаемой к марту-апрелю ставке 5%, десятилетки сейчас дают доходность порядка 3,39. Комментарии излишни. 🔹Золото – строго вверх. 🔹Нефть – в том же направлении. 🔹Индекс доллара не хочет расти. DXY – 102,1. Короче – полный RISK ON. На шоу «хана доллару» или «скоро дефолт США» – полный игнор. Все хорошо? Вот что-то я сомневаюсь. На мой взгляд, радость преждевременна. Отчеты корпораций – так себе. Рецессия – неизбежна, как победа коммунизма. Так что рынок конечно же может попрыгать на радостях день-другой. Ну и отлично. Если все так и пойдет – воспользуюсь моментом для улучшения цен по шортам и вновь, только на 5–10% дешевле откуплю шортовые инструменты. Думаю, что все равно достаточно быстро увидим вновь и 3850 и, возможно, даже 3720 по S&P. Полагаю, что глобально золото будет значительно выше текущих уровней, но некая коррекция весьма возможна. Насколько сильная? Думаю, не очень. 5–7% от текущих уровней максимум. Начнется ли коррекция прямо сейчас? Или полюбуемся уровнем 1950-2000? Не знаю. Но не думаю, что с нынешних 1930 сразу улетим на 2100 без коррекции. Для продолжения движения она, эта коррекция, необходима. Так что жду момента чтобы частично зафиксировать прибыли по акциям золотопроизводителей. Удачных, друзья, инвестиций. И главное помните – все то, что я пишу – это МОЕ мнение. Конечно, можно говорить – есть МОЕ мнение и остальные, ошибочные. Но, слава Богу, у меня хватает и мозгов и самоиронии, чтобы предположить, что иногда бываю НЕ прав. Так что… Не относитесь к тому, что пишу – как к истине в последней инстанции. Это лишь осторожное мнение. Одна из возможных версий развития событий. #рынки #золото #доллар @bitkogan -
bitkogan
1. График индекса DXY (стоимость американской валюты относительно корзины из шести других) 2. График золота @bitkogan 
-
bitkogan
Друзья, всем привет! Ритуальное шоу начинается. Чуда не случилось – члены Конгресса еще не успели договориться о повышении лимита, а госдолг США уже достиг потолка в $31,4 трлн. Все пропало? Дефолт неизбежен? Долговой рынок ждет кризис столетия? Разумеется НЕТ. Просто начинается шоу под названием – Спасение Америки от Дефолта. Скучно. Как 101 серия задолбавшего всех мексиканского сериала. На такие случаи у Минфина США давно разработан запасной план действий. Поставив на паузу отчисления в пенсионные и социальные фонды, обслуживающие бюджетников, министерство получит необходимые средства для осуществления государственных платежей. На сколько хватит «чрезвычайных мер»? С точностью ответ на этот вопрос не может дать даже Джанет Йеллен. По её словам, «период подвержен значительной неопределенности, включая проблемы с прогнозированием платежей правительства США на несколько месяцев вперед». Что дальше? Есть три варианта развития событий: 1️⃣ Повышение лимита госдолга. Его вероятность 99 процентов. 2️⃣ Полная отмена потолка госдолга. Вероятность 0,99999 процента. 3️⃣ Технический дефолт. Вероятность – 0,00001 процента. С 1960 г. американские власти поднимали потолок госдолга уже 78 раз. Поднимут, разумеется, и в 79-й. Главный вопрос – кому придется пойти на уступки в этот раз – «партии ослов» или «партии слонов». Что-то нам подсказывает, демократам все-таки придется согласиться на некоторое сокращение федеральных расходов. Так что главная интрига – таки какие именно расходы пойдут под нож во имя спасения страны от дефолта. Может ли победить «партия баранов»? Если Конгресс допустит дефолт по своим долговым обязательствам, ФРС теоретически может вмешаться и купить часть казначейских облигаций. Другое дело, что до этого не дойдет. А пока… главный бенефициар от происходящих событий – ЗОЛОТО. Чем дольше ребятки будут бодаться, тем более оно подрастет. Так что… ждем продолжения роста GOLD, NEM, KGC, BTG, NUGT, JNUG и прочих полезных в хозяйстве блестящих вещичек. P. S. Шутки шутками, а стоимость CDS (страховки от дефолта) на долг США подрастает. «Братва волнуется». #дефолт #золото @bitkogan -
bitkogan
Акции золотодобывающих компаний: 1. Barrick Gold (GOLD US) 2. Newmont (NEM US) 3. Kinross (KGC US) 4. B2Gold Corp. (BTG US) 5. 5-летние CDS на долг США (кредитные дефолтные свопы) @bitkogan 
-
Реклама
-
bitkogan
Минфин дал первую оценку по бюджету за 2022 год Дефицит составил 3,3 трлн руб. Это 2,4% ВВП. Напомним, что до СВО планировался профицит бюджета в размере 1% ВВП. Но эти планы имели мало общего с реальностью: ✔️Расходы оказались выше на треть: +7,4 трлн руб. к начальному плану. Какие именно – теперь не раскрывается. ✔️Доходы бюджета выросли на 11%. В основном благодаря сильно подорожавшим нефти и газу. Приемлем ли такой размер дефицита? Никаких рисков пока не вижу. У Минфина были возможности его финансировать – это средства из ФНБ и заимствования на рынке ОФЗ. В 2022 г. дефицит был относительно небольшим. Так как высокими были нефтегазовые доходы (в частности, благодаря Газпрому). Со второго полугодия 2022 г. нефтегазовые доходы стали ниже. И вряд ли в следующем году они значительно вырастут. Минфин планирует, что в ближайшие пару лет бюджет будет оставаться дефицитным. Ожидается, что ▪️в 2024 г. дефицит составит 1,4 % ВВП, ▪️в 2025 г. — 0,7 % ВВП. Но я пока склоняюсь к тому, что в реальности цифры окажутся плачевнее. Никто пока не говорит о серьезных рисках для российского бюджета. Но есть основания полагать, что возвращение профицитного бюджета будет не такой уж простой задачей для Минфина. #бюджет #РФ @bitkogan -
bitkogan
Рост сокращений — в IT продолжается борьба с издержками. 2022 год стал началом массовых сокращений сотрудников в американских компаниях. В ноябре 2022 г. IT-сектор объявил о сокращении 52,7 тыс. человек — это крупнейшее сокращение рабочих мест за месяц с 2000 г. Список тех, кто решился на сокращения и приостановил наем сотрудников, уже насчитывает более 25 IT-компаний. Вчера сдался Microsoft и решился на сокращения персонала, хотя держался до последнего. Сегодня Amazon начинает обещанное сокращение более 18 тыс. сотрудников — крупнейший job cut за всю историю компании. Причины все те же: замедление роста онлайн-продаж, возможная рецессия и снижение покупательской способности. Судя по всему, отрасль готовится к длительному падению спроса, как отмечают эксперты. Это очередное подтверждение тезиса о том, что сейчас, возможно, более интересны «акции стоимости», а не «акции роста». Мораль сей басни: в 2020-2021 гг. было трудно представить, что IT-компании когда-то сойдут с пьедестала. Но на рынке, тем более в нынешнем состоянии экономики, нужно очень аккуратно подходить к выбору активов, быть гибким и уж тем более не искать любимчиков на все времена. Ведь «все проходит и это пройдет». #IT @bitkogan -
bitkogan
На рынки возвращается нервозность. Друзья, всем привет! С чего вдруг такие новости? Все ведь было так замечательно… 1. Ястребиные заявления членов ФРС. 2. Факт замедления экономики. 3. Слабые квартальные отчеты. Итог: ▪️S&P 500 (^GSPC) просел на 1,56%, ▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,81%, ▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,24%, ▪️Russell 2000 (^RUT) на 1,59%. Что именно так не понравилось инвесторам? 1️⃣ Результаты PNC Financial (PNC). Как мы видим, акции компании упали более чем на 6%. Вероятно, инвесторы обеспокоены увеличением резервов на покрытие убытков и ухудшением перспектив. ALCOA – аналогично. Акции на постмаркете падают более чем на 5,5%. Позднее обсудим отчетности компаний более детально. 2️⃣ Комментарии Местер и Булларда. Оба представителя FOMC продолжают настаивать на необходимости как можно быстрее повысить ставку до 5% или даже выше. 3️⃣ Данные по промпроизводству в США. Объем промышленного производства в США в декабре упал на 0,7% (М/М). Аналитики, опрошенные Trading Economics, в среднем прогнозировали намного более умеренное снижение показателя на 0,1%. Кроме того, загрузка промышленных мощностей снизилась до 78,8% с показателя ноября в 79,4%. Что еще? Вчера вышла «Бежевая книга» – сводки комментариев ФРС об экономическом положении в стране. Из главного: экономическая активность в США в декабре-январе практически не изменилась по сравнению с предыдущим отчетом, а темпы роста потребительских цен начали замедляться. Вывод. Несмотря на ястребиные высказывания нескольких членов ФРС, вероятнее всего, регулятор ограничится в феврале повышением ставки на 0,25%. Судя по снижению доходности по американским десятилеткам на 4,53%, долговые рынки придерживаются того же мнения. Обратите внимание. Доходность по UST-10 уже 3,36%. А всего 2 месяца назад была выше 4,2%. Сильно ли упадет рынок? Пока НЕ думаю. В пятницу экспирация большого количества опционов. Что-то подсказывает – крупные игроки не дадут рынкам до пятницы существенно упасть. Баланс интересов крупняка видится в районе 4000 по S&P 500. А вот далее – скорее вниз. #рынки #США @bitkogan