bitkogan. Страница 196
149311
@bitkogan
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано
-
bitkogan
Sony покупает игровую студию Bungie, бывшего игрока команды Xbox и создателя одного их важнейших эксклюзивных проектов для Microsoft. Упомянув вчера сектор разработки видеоигр, не можем не обратить внимание на сделку Sony по приобретению студии Bungie за $3,6 млрд. После поразительной суммы, которую Microsoft отдали за Activision Blizzard, новость о такой покупке может выглядеть не столь серьезно, тем не менее, сделка может стать крупнейшей за всю историю PlayStation. Видимо, Microsoft и Sony переходят в активную фазу ведения «Консольных войн». И тут важно, что студии и их эксклюзивные игры для конкретных консолей, будь это Xbox или PlayStation, были одним из главных видов «оружия» в данном противоборстве. Иногда их наличие или отсутствие могло привести к серьезному падению продаж конкретной приставки. Так, Microsoft приписывают проигрыш в битве между приставками Xbox One и PlayStation 4 именно по причине наличия малого количества эксклюзивов. Как мы видим, выводы были сделаны, и Microsoft, начиная с 2018 г., приобрели как минимум 7 культовых студий разработки игр, а сейчас может добавиться еще и Activision Blizzard. Sony, в свою очередь, уже имели в своем арсенале приличное количество эксклюзивных игр, так что нельзя сказать, что PlayStation как-то явно отстает. Однако, приобретение Bungie все равно выделяется. Bungie с 2000 по 2007 гг. являлась частью Microsoft и была ответственна за создание игры Halo – культового экзклюзива, который в определенной степени помог Xbox завоевать популярность на фоне уже бывшей к тому времени популярной PlayStation. После обретения независимости студия даже заключила партнерство с Activision Blizzard, в рамках которого развивала игру Destiny. Соглашение о партнерстве, правда, было, разорвано в 2019 г. Таким образом, данная покупка для Sony практически со всех сторон выглядит выгодной, поскольку новые игры явно смогут помочь привлечь большую аудиторию. Да и не такой откровенно гигантский масштаб сделки отвлекает внимание регуляторов, которые, на самом деле, сильно озаботились сделкой ATVI и MSFT. К тому же рынок встретил новость позитивно: акции Sony Group Corp. (SONY) выросли на 4,5%. #акции @bitkogan -
bitkogan
AT&T определилась со "spin off" Появились новости по AT&T (T US): стали известны подробности сделки Warner – Discovery. Все-таки это будет выделение (spin off), по итогам которого каждый акционер AT&T получит 0,24 акции новой компании. Ее акции будут доступны для торгов на бирже Nasdaq. Что с дивидендами? Ничего неожиданного или сверхнегативного. AT&T объявила, что сокращает дивиденды до выплат 40% ежегодного свободного денежного потока. Это составляет порядка $8 млрд в целом или $1,11 на акцию. По состоянию на вчерашнее закрытие это соответствует дивидендной доходности на уровне 4,3% годовых. Сегодня на пре-маркете котировки AT&T снижаются примерно на 6%, бумага стоит около $24,0. Таким образом, у тех инвесторов, кто может покупать американские бумаги на пред-торгах, есть возможность купить бумагу с див. доходностью около 4,6%. Как мы писали ранее, AT&T вернулась к своей обычной дивидендной доходности, которая была у бумаги на протяжении длительного периода времени. По нашему мнению, от этого компания не перестала быть привлекательной дивидендной историей. Доходность на уровне 4,5% – выше среднего по американскому рынку. Следует учитывать и тот факт, что текущие акционеры AT&T получат акции объединенной компании Discovery – Warner, которая будет одной из крупнейших в мире структур в сфере медиа-бизнеса. #США #акции @bitkogan -
bitkogan
В семействе «омикрон» пополнение В Британии сообщили о подвиде «омикрона» с более быстрым распространением. На смену основному BA.1 пришел подвид BA.2. Согласно недавно опубликованному докладу агентства по безопасности здравоохранения Великобритании (UKHSA), пациенты с подвидом BA.2 заражали членов семьи в 13,4% случаев, что на 3% больше, чем при основной мутации «омикрона». На данный момент BA.2 был обнаружен в 57 странах, включая США. Несмотря на шумиху в СМИ, бить тревогу рано, так как сведений о тяжести течения нет. Кроме того, согласно все тому же агентству по безопасности здравоохранения, эффективность вакцин Pfizer, Moderna и AstraZeneca в среднем составила 9% для BA.1 и 13% для BA.2. Через две недели после ревакцинации (третьего укола) эти показатели увеличились до 63% для BA.1 и 70% для BA.2. Как отреагировали акции производителей вакцин? Априори инвесторы не увидели поводов для оптимизма. Скачок же котировок Novavax, Inc. (NVAX) и Moderna, Inc. (MRNA) объясняется в первом случае подачей запроса в FDA на получение разрешения на экстренное использование своей антиковидной вакцины, а во втором, одобрением антиковидной вакцины Spikevax. Новый подвид хоть и заразнее классического омикрона, но зато более безобидный. Это вызывает оптимизм. Омикрон в целом переносится легче и может помочь в выработке иммунитета населения. Многие ожидают, что именно этот штамм ознаменует собой конец пандемии. Мы, конечно, не вирусологи, но звучит вполне продуманно и логично. И в таких условиях ставка на «ковидные компании» выглядит довольно рискованно. Но, как всегда, есть нюансы. Как мы помним по опыту последних пары лет, лучше не загадывать заранее. Никто не может гарантировать, что не появится новых мутаций, увы. @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
Доллар в мире потихоньку снижается. В том числе и против рубля. ▪️EUR/USD +0,3%. Соответственно, растет и золото: +0,6%. ▪️Пара USD/RUB направляется прямиком в сторону 76,5. Тут дело не только в падающем долларе. Инвесторы, вероятно, начинают успокаиваться. Сегодня состоится телефонный разговор Лаврова с Блинкеном и, вероятно, Путина с Джонсоном. Да и впереди повышение ставки Банком России. Ожидается, что ее поднимут еще на 100 б.п. А это для рубля еще один позитивный фактор. Тем не менее, пока санкционная риторика никуда не пропадала. Надеемся на лучшее, но понимаем, что одного негативного заголовка может быть достаточно, чтобы волатильность снова выросла. #рубль @bitkogan 
-
bitkogan
Несколько слов о нефтяных котировках. Рост цен на нефть в начале 2022 г. стал определенной неожиданностью. Мы уже не раз писали о причинах, но по мере того, как цена Brent берет очередной рубеж: $80, $85 и вот теперь $90 за баррель, хочется снова порассуждать о том, пик это или нет. В декабре считалось, что рост добычи ОПЕК и за пределами картеля, продажа стратегических резервов рядом потребителей и ковидные ограничения приведут к избытку нефти на рынке в 1 квартале до 3 млн баррелей в день. И профицит сохранится до конца года с соответствующим влиянием на цены. Но все пошло не по плану. Влияние омикрона на спрос было небольшим и краткосрочным. Добыча отстает от планов, часть членов ОПЕК даже не может обеспечить производство по старым квотам. И в целом по миру из-за многолетнего недоинвестирования добыча растет не так быстро, как могла бы при таких ценах. Ну и геополитика, куда же без нее. Когда базовый сценарий на рынке меняется так быстро, случаются такие резкие движения, как мы сейчас наблюдаем. Так пик это или нет? Если напряженность в отношениях России и Запада начнет спадать, это может стать поводом для коррекции. Но вряд ли стоит ждать устойчивого ухода цены к $70 за баррель. Фундаментальные проблемы с добычей дадут о себе знать. Свободные мощности, которые сейчас есть у ОПЕК, будут сокращаться. Фактор стратегических резервов станет играть в пользу роста цен: сейчас продают, во втором полугодии будут восполнять. Поэтому скорее мы увидим $100 за баррель, чем $60. Что очень неплохо для компаний нефтегазового сектора, и добывающих, и сервисных. Выделять лучшего здесь не стоит, но и гиганты (Exxon Mobil, Chevron), и сланцевики (Occidental Petroleum, Pioneer Natural Resourses и прочие) в этом году, вероятно, будут одними из лидеров рынка. Кстати, большинство из них платит неплохие дивиденды. Как и нефтесервисные компании. Haliburton, например, показал сильные результаты за 4 квартал и поднял дивиденды на прошлой неделе. И в завершение. Америка ищет варианты замещения российской нефти. Как говорится, на всякий случай. Один из возможных бенефициаров процесса – Иран. Переговоры, вроде, продолжились. Причем американцы уже начинают торжествовать. Думаю, радость раньше времени. И саудиты, и израильтяне костьми лягут, но не дадут этому соглашению имплементироваться. Впрочем, посмотрим. Однако надо понимать – иранская нефть НЕ СМОЖЕТ заменить российские объёмы. Да и, если откровенно, Иран и так добывает нефть и тихо ее поставляет с большими дисконтами тому же Китаю. #коммодитиз @bitkogan -
bitkogan
📺 Прямой эфир с вице-президентом группы ПИК. ПИК – лидер жилищного девелопмента в России. Компания недавно провела SPO и разместила еврооблигации, постоянно ищет и находит новые рынки и возможности для роста и развития. 🗓️ Во вторник, 1.02, в 20:00 (МСК) мы снова встретимся в прямом эфире YouTube-канала Bitkogan с вице-президентом ПИК по рынкам капитала и корпоративным финансам Юрием Ильиным. Обсудим: ▪️Рынок недвижимости 2022 – чего нам ждать? ▪️Будущее ипотечного кредитования на фоне подъёма ставок. ▪️Что год грядущий готовит ПИКу: результаты’2021 и прогнозы’2022. … и множество других актуальных тем. Присоединяйтесь и задавайте вопросы! #видео @bitkogan -
bitkogan
EUR/USD 
-
bitkogan
Золото 
-
bitkogan
Доброе утро, друзья! Январь проехали. Что и говорить, месяц был "бодр" со всех точек зрения... Мы с вами узрели: - И эстетические потуги вокруг возможных санкций; - и социальные взрывы, за которыми скрывалась борьба элит; - что рынки (какая неожиданность!) бывают отвратительными и жестокими. Ну и главное: наконец-то пришло осознание – мы можем строить любые планы, лепить песочные города, на что-то надеяться… А жизнь может повернуться к там самой неожиданной стороной. И очень мало в такой ситуации, порой, зависит от нас самих. Чего ждать дальше от рынков? Под конец месяца рынки «решили» немного успокоиться и вознаградить инвесторов за терпение. Что случилось? Как одну из причин возможной коррекции мы с вами обсудили реаллокацию активов крупными фондами. И, если помните, в воскресенье предположили, что по той же причине движение наверх может и продолжиться, но вот во вторник можно ожидать ухудшения картинки. Пока все идет по плану. Ждать ли разворота, конца коррекции рынков и нового падения, эдак до 4100 по S&P 500? Такой сценарий возможен. Но… не факт. Пока идет некое небольшое коррекционное движение доллара вниз относительно большинства валют, рынки нас вполне могут радовать. Фьючерсы на Америку сегодня в легком негативе. Но пока доллар расслабляется и отдыхает после мощного движения вверх это, повторю, вообще не серьезно. Кстати, небольшое ослабление доллара тут же привело и к движению золота наверх. Вполне логично. Так чего ждем дальше, кроме открытия Пекинской олимпиады? На мой взгляд, сегодня важный день. Если доллар вновь не пойдет в атаку, это будет свидетельствовать нам о том, что взрыв оптимизма на рынках (иначе говоря, Глобальный Risk ON) завершается, дергаться не стоит. Да и теханализ показывает – рынок в своей коррекции вверх достиг сейчас определенной точки, в случае удержания которой вполне может продолжиться рост еще на 2-3%. Если удержать не получится… Как я уже сказал, можем ожидать новую волну падений индексов еще на 8-10%. Так что не расслабляемся. Очень внимательно следим за долларом относительно других валют. Прежде всего, против евро. И если доллар вновь пойдет укрепляться, пытаемся зафиксировать прибыли после двух дней сильного роста (ежели, конечно, таковые имеются). P. S. Как вам пассаж руководителя ФРБ Атланты Рафаэля Бостика? В выходные этот красавец вызвал большой переполох своими словами о том, что в марте ФЕД вполне может поднять ставку сразу на 50 б.п. Помните, мы еще писали, что не верим в это? Уважаемый товарищ снова выступил намедни и наговорил много чего интересного. Общий смысл – ну, я тут несколько, по всей видимости, погорячился… Впрочем, кто хорошо понимает английский, рекомендую ознакомиться с нетленными мыслями нового любителя нагнать жути. Кстати, одной из причин вчерашнего роста рынков было как раз понимание – не так, оказывается, страшен серый волк, как первоначально казался. По мне, забавный кейс – милая, если хотите, попытка чуток поманипулировать рынками. «Святые» люди, что и говорить. #рынки @bitkogan -
bitkogan
В среду на пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что предстоящий цикл повышения ставки будет очень отличаться от предыдущего. Для нас сегодня это важный сигнал. В прошлый раз ФРС начала повышать ставку в 2015 г. Посмотрим, что тогда происходило с экономикой США и сравним с тем, что сейчас. ▪️С 2015 по 2018 гг, когда ФРС в прошлый раз повышала ставку... Инфляция: колебалась от 0,1% до 2,4%. Годовой прирост ВВП: колебался от 1,7% до 3% ▪️Что происходит по итогам 2021 г.? Инфляция: 7% – рекорд c 1982 г. Годовой прирост ВВП: +5,7% (г/г) – рекорд с 1984 г. В 2015 г. американская экономика очень постепенно выходила из кризиса. Инфляция, как и экономический рост, не колебались значительно. Тогда ФРС поднимала ставку с 0,25% до 2,5% на протяжении более, чем 3 лет и шаг подъема ставки составлял 25 б.п. Сейчас, как вы видите по цифрам, ситуация кардинально другая. Это если выражаться мягко. К чему это я веду? Да к тому, что повышение ставки от ФРС будет значительно более смелым и оперативным. Рынки этого явно не ожидают в той степени, в которой это может наблюдаться в 2022 г. На мартовском заседании ФРС пока ожидаем, что ставку повысят на 25 б.п. Думаю, первое повышение будет осторожным. Однако что будет дальше – это уже вопрос интригующий. И экономический рост, и инфляция вполне позволяют ФРС действовать очень и очень оперативно. Другой вопрос в том, позволит ли рынок?.. #макро @bitkogan -
bitkogan
Новые идеи в индустрии игр. Где они? Мы очень часто получаем вопросы от подписчиков по сектору производителей компьютерных игр. Особенно, после сделки Microsoft – ATVI интерес в этом направлении заметно вырос. Народу интересны новые перспективные истории в этой отрасли. При этом, на наш взгляд, ATVI в данном контексте можно уже не упоминать. Кто еще? Может быть, это Electronic Arts (EA US) или Take-Two (TTWO US). Вполне интересные компании, выпускают кучу популярных игр, имеют сильную «фундаменталку». Но это большие компании: первая с капитализацией около $37 млрд, вторая – порядка $16 млрд. Что должно произойти, чтобы они выросли сильно за короткий период? Очевидно, или ситуация, аналогичная ATVI или еще более жесткая пандемия, которая посадит всех по домам еще на целый год. Надеемся, что до этого не дойдет. Большие понятные истории вполне могут показать неплохой рост на дистанции. Но есть менее крупные компании, которые при опредеелнных условиях, могут показать впечатляющий рост на более коротком временном горизонте. К примеру, кипрская компания с российскими корнями Nexters (GDEV US). Mad Money включил акции Nexters в топ-12 новых идей на бирже, в которые нужно вкладываться. Понятное дело, что для нас с вами рекомендации тенденциозного канала не могут являться руководством к нажатию клавиши BUY. Это повод задуматься и проанализировать новую интересную идею. Что нам известно на текущий момент о Nexters? В прошлом году компания вышла на IPO через SPAC-сделку и торгуется под тикером GDEV (этакая пасхалка, где зашифровано game development). В моменте капитализация составляет около $1,4 млрд. По прогнозу Bloomberg, в 2021 г. выручка Nexters составила порядка $520 млн, а в 2022 г. может вырасти на 25% до $650 млн. Что касается более далекой перспективы, то компания активно работает над тем, чтобы через несколько лет financials показали гораздо более существенный рост. Так, Nexters инвестирует в покупку 3 новых игровых студий порядка $100 млн. Компания планирует, что к 2024 г. это принесет в консолидированную top line дополнительно порядка $130 млн. Сегодня компания торгуется по форвардному P/E на уровне 9,5х, в то время, как средний коэффициент по сектору составляет 23,5х (дисконт составляет порядка 147%). Выглядит вполне привлекательно и, по нашему предварительному мнению, заслуживает внимания инвесторов с агрессивной стратегией. Будем внимательно следить за этой историей. @bitkogan MarketTwits 💥🇺🇸#GDEV Jim Cramer, ведущий программы Mad Money на CNBC , включил в топ-12 компаний, вышедшими на IPO в 2021 году, разработчика мобильных игр с российскими корнями - Nexters (оценивается в $1,4 млрд.) ———————— ранее: компания Nexters (Nasdaq: GDEV) покупает три игровые студии за $100 млн. В Nexters ожидают, что за счет синергии студии увеличат свою выручку более чем втрое, и в 2024 году группа сможет получить с их помощью дополнительные $130 млн.
-
bitkogan
🗣️ Запретят ли криптовалюту в РФ? Друзья, уже в 19:00 МСК обсудим ситуацию вокруг возможного запрета криптовалюты Центральным банком в аудио чате Telegram канала @coin_post. Приходите и участвуйте в обсуждении. @bitkogan -
bitkogan
Золото Как мы и говорили, стоило доллару после сильного ралли относительно других валют чуть скорректироваться вниз (в частности, по евро 1,1195 против 1,1130 днём ранее), как золото тут же стало восстанавливаться. Мы видим, что малейшее снижение темпов роста доллара относительно других валют приводит к повышению цен на золото. Ну и хорошо. @bitkogan 
-
bitkogan
Шутки в сторону. Переходим к делу. На носу сезон отчётности корпораций. Обратите внимание, отличная отчетность от Apple (AAPL) развернула рынок на пятничных торгах. Чего ждем на неделе грядущей? На этой неделе отчитываются: - Alphabet Inc. (GOOG), - Amazon.com, Inc. (AMZN), - Meta Platforms, Inc. (FB), - Alibaba Group Holding Limited (BABA), - PayPal Holdings, Inc. (PYPL), - Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), - Ford Motor Company (F), - General Motors Company (GM), - Exxon Mobil Corporation (XOM), - QUALCOMM Incorporated (QCOM). А также многие другие известные и, главное, серьезно влияющие на рынок корпорации. Разумеется, весь инвест мир будет с напряжением ждать этих отчетов. Приведем ожидания аналитиков. ▪️Alphabet. Согласно прогнозам аналитиков, выручка компании вырастет на 26% (Г/Г) до $72 млрд в то время, как прибыль на акцию увеличится на 17% до $26,48 (Г/Г). Ожидается, что рекламный бизнес YouTube покажет уверенный рост, а другое крупное подразделение компании, Google Cloud, продемонстрирует более быстрый рост доходов на 41%, но все равно останется убыточным. Особое внимание инвесторы уделят комментариям Alphabet относительно ситуации с введением новой политики конфиденциальности Apple. ▪️Amazon. Консенсус-прогноз предполагает, что выручка компании составит $137,7 млрд (+9,7% Г/Г), а прибыль на акцию – $3,74. С одной стороны, радует тот факт, что спрос на продукцию Amazon остается высоким. С другой стороны, IT-гигант может отчитаться об увеличении расходов на фоне выделения значительных средств на найм персонала. Прогноз Amazon по выручке на 4 квартал предусматривает рост в годовом исчислении от 4% до 12%. Между тем, прогноз по операционной прибыли достаточно осторожный. Даже верхняя граница диапазона ожидаемой операционной прибыли будет значительно ниже по сравнению с $6,9 млрд в 4 квартале 2020 г. ▪️Meta Platforms. В прошлый раз компания Цукерберга сообщила, что смещает фокус бизнеса в сторону метавселенной. Инвесторы, несомненно, захотят услышать о прогрессе в развитии данного направления. В Meta ожидают, что инвестиции в Facebook Reality Labs (FRL) снизят общую операционную прибыль в 2021 финансовом году на $10 млрд. Консенсус-прогноз же предполагает, что доход Meta Platforms составит $33,38 млрд (+18,90% Г/Г), а прибыль на акцию (EPS) – $3,84. Что будет в реальности? Посмотрим на этой неделе. #отчетность @bitkogan -
bitkogan
Доброе утро, друзья! Воскресенье, похоже, некий сакральный день. День страданий по санкциям. Хочется чего-нибудь эдакого друзьям нашим лепшим замутить, с перчиком. А то выходные проходят. Как-то пресновато. Драйва хочется!! Драйва. Кто отличился на этот раз? ▪️Во-первых, добрый друг всех россиян сенатор-демократ Роберт Менендес. - Кажется, русские слишком жируют, нервируют честных обывателей. Непорядок! Врубить им санкции авансом. Ничего, что еще не успели никуда вторгнуться. Это по случаю. И вообще, вторглись-не вторглись. Да какая разница. Может, погода плохая была… А хорошая если бы, обязательно б вторгнулись. У моих родителей есть очаровательный кот, зовут Лордик. Назвали так. Ничего особенного не имели в виду. Так вот, любимая забава Лордика – давать сдачу первым. Как говорится, на всякий случай. Почему-то вспомнился... Перенесемся же в страну, где обитают настоящие лорды. Эффект воскресенья и здесь работает на ура. Опять же – выходные, скучно. Снега нет. На лыжах по лесу не пробежаться, в снежки не поиграть. Туманы одни, да пабы. А пабы... сами понимаете. Как посидел, так великолепные идеи в голову лезут 😉 ▪️Здесь отличилась Лиз Трасс – глава МИД Великобритании. - Конфисковать собственность «российских олигархов» в Лондоне, согласно готовящемуся проекту ужесточения санкций, заявила она эфире телеканала Sky News, и никаких гвоздей. Народ прифигел. Вот так, без суда и следствия… Лихо! Но ведь элегантно, черт побери. Чего там доказывать в суде, да и зачем? Просто конфисковать. - «А то пишут, пишут… Конгресс, немцы какие-то… Голова пухнет. Взять всё, да и поделить…» И правда. Только в данном случае не поделить, а конфисковать. И дело с концом. По-пролетарски. Конкретно, сурово, сжав челюсти и размахивая маузером. Творческая мысль не останавливается и идет дальше. ▪️Идеи британских чиновников предполагают уже введения блокировки активов юр. лиц, обладающих для России «стратегической значимостью». Эта новость выходит чуть позже. «Ожидается, что проект документа о санкциях будет представлен членам парламента уже 31 января.» Еще веселее. ▪️И на закуску Жозеп Баррель. Глава опять же дипломатии, но теперь ЕЭС. - «Мы продвинулись в подготовке высокоэффективных ответных мер, которые повлекут серьезный ущерб для российской экономики и финансовой системы. Мы также рассматриваем меры экспортного контроля с долгосрочным эффектом, предусматривающие отказ России в продукции, необходимой ей для реализации своих стратегических амбиций». Нет, я понимаю – всем надо избираться. Демократия кругом. Нужно очки зарабатывать. Хайп – двигатель прогресса и путь к заветным «проходным баллам». Однако вопрос, а почему в воскресенье? Дорогие "благожелатели", вы себя не жалеете и нам не хотите дать немного отдыха в выходной день? P.S. Журналисты долго меня терзали. А что, и правда могут собственность олигархов конфисковать? А GDR'ры российских акций? А еще что-нибудь, вроде счетов россиян в банках? Другой очевидный вопрос – а как они олигархов от НЕ олигархов отличать будут? Если на счету у гражданина Х в британском банке имеются 5 или даже 10 млн долларов или фунтов. Он олигарх? Или только «микрогарх» или там «наногарх». А наногархов трогать будут? А как докажут, что эти миллионы связаны с властью в России, а не просто пенсионные накопления заработавшего бизнесмена? Друзья, я бы пока не особенно парился. Можно, конечно, угрожать и предлагать что-нибудь эдакое. Но есть такое понятие – Английское право, которое, насколько мне известно, не предусматривает конфискации без суда и следствия. Кроме того, в Лондоне принадлежащей иностранцам недвижимости пруд пруди. Думаете, Англия начнет так просто ее конфисковывать? Этот шаг абсолютно подорвет веру богатеев всего мира в английский закон и право. Взять, да и уничтожить основу собственного благосостояния? Вы серьезно? Не смешите. А обещать – дело, как известно, святое. Обещать не значит жениться. На месте наногархов я бы не очень волновался. Хотя… в современном абсолютно съехавшем с катушек мире всего можно ожидать. #санкции #мнение @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
❗ДРУЗЬЯ, ВАЖНОЕ ОБЪЯВЛЕНИЕ! Если вы читаете этот пост в канале, где меньше 200 тысяч подписчиков, а в описании нет контактов администраторов, вы подписаны на фейк! Переподпишитесь на @биткоган (латиницей), а если сомневаетесь в подлинности канала, задайте вопрос @аск_биткоган (латиницей). Дорогие читатели, если вы в сотый раз видите этот текст в нашем основном канале, мы надеемся на ваше понимание. К сожалению, злоумышленники не дремлют и создают клоны канала, в которых помимо наших оригинальных текстов, публикуют предложения откровенно мошеннического характера. @bitkogan -
bitkogan
MOMO, они же Hello Group: полет вниз, сидя на кэшевой подушке За год акции Hello Group потеряли 46,5%. Что, впрочем, плюс-минус типично для китайского технологического сектора, громко проваливающегося почти весь прошлый год. Насколько интересны выглядят резко подешевевшие акции Hello Group? В распоряжении Hello Group две крупные соцсети Momo и Tantan, а также ряд мобильных приложений. Нужно понимать, что Momo и Tantan – это не китайский Facebook, и даже не Twitter, а что-то ближе к Tinder. В Китае Momo и Tantan – одни из самых крупных приложений такого характера. На чем зарабатывают приложения для знакомств? Momo, в основном, зарабатывает за счет своего стримингового сервиса, а Tantan – за счет платных опций. Поэтому важно обращать внимание не на динамику пользователей в целом, а именно на ту часть аудитории, которая платит деньги. И здесь есть некоторые проблемы – она снижается. В частности, число платящих пользователей снизилось (г/г) на 7% в 3 квартале 2021 г, на 3% во 2 квартале 2021 г. и на 2% в 1 квартале 2021 г. Отсюда и снижение выручки в юаневом выражении, начиная с 2020 г., несмотря на растущую общую базу пользователей. Факторы инвестиционной привлекательности Hello Group: • Устойчивое финансовое положение. • Стоимость компании (EV) равна объему денежных средств и эквивалентов. То есть текущая оценка бизнеса Momo – около нуля. Похоже на какое-то недоразумение. • Подушка кэша объемом $1,4 млрд – при капитализации $2,1 млрд. • Чрезвычайно низкая оценка акций по мультипликаторам. Форвардные P/S 0,9x, P/E 6,3x, EV/EBITDA 3,7х, P/FCF 6,0x. Неприлично дешево для IT-компании. • Начиная с 2019 г., компания выплачивает special cash дивиденды. Текущая дивидендная доходность 7,3%, что весьма неплохо. Однако в стабильности дивидендных выплат пока уверенности нет. Негатив: • Затянувшееся снижение платных пользователей и, как следствие, слабая динамика финансовых показателей могут указывать на некоторые проблемы в развитии Hello Group. • Отток платящих пользователей связан с высокой конкуренцией со стороны других соцсетей и стриминговых сервисов. • Соцсети в Китае подвержены регуляторным рискам. • Имиджевые риски, характерные для приложения знакомств. Наша оценка. На данный момент не видим взрывных перспектив в бизнесе Hello Group. Вместе с тем, рынок оценивает акции Hello Group чрезвычайно низко. Это вполне может стать триггером для некоторого роста. Когда этот рост может произойти в условиях надвигающегося цикла повышения ставок – сложно сказать. Относим Hello Group к идее для инвестора с агрессивной стратегией. #акции #Китай @bitkogan -
bitkogan
В драматический обвал рынка, как предвещают великие, пока не особо верю. S&P 500 может прогуляться плюс-минус на 4100. То есть могу допустить падение рынка на 5-7% в феврале. Ниже – пока не уверен. А вот ближе к марту не исключу нового серьезного рывка рынка вверх с попыткой пробить максимальные уровни конца 2021 г. Почему так? Начну с того, что это – моя попытка пованговать, то есть лишь один из возможных сценариев развития событий. Основан он на следующем: - Федеральный Резервный Банк Атланты на днях опубликовал оценку роста ВВП США в 1 квартале 2022 г. Рост, похоже, замедляется. - Дальше все может работать по принципу "чем хуже, тем лучше". Чем активнее идет замедление роста, тем становится аккуратнее политика ФРС в области подъёма ставки. - Хоть нам торжественно обещали поднимать ставку чуть ли ни каждое заседание ФЕДа, я практически уверен, что по факту все будет несколько иначе. Осознав еще в марте возможную глубину проблематики с экономическим ростом (можно так и до реальной стагфляции доиграться, дело-то нешуточное), Пауэлл начнет потихоньку смягчать риторику. Запустится аккуратный процесс перековки мечей в орала. И… нынешний новоиспеченный ястреб вновь попробует себя для начала в роли беспристрастного арбитра. А чуть позже опять может влезть в полуголубиные наряды. Иначе говоря, никаких 5-6 повышений ставки мы в 2022 не увидим, в лучшем случае – 4. И уже в марте, как мне видится, начнут действовать более аккуратно. То есть никаких повышений по 50 б.п. Максимум по +25. - Насчет продажи активов с баланса ФРС, от чего так запаниковал рынок в среду, скорее всего, нам объявят: «Думаем, еще не пришли к выводу, оцениваем необходимость…». То есть попытаются тихо пинать банку дальше. Вряд ли это термоядерное для рынков оружие станут так быстро использовать. Пауэлл хорошо помнит уроки октября-декабря 2018. И вопрос не в том, что могут сильно упасть рынки (хотя к промежуточным выборам демократов подарочек еще такой себе, славная подложенная хавронья может получиться). Тут важнее перспектива более быстрого, чем планировали, затухание экономического роста. А это уже сами понимаете, дело такое… - Все происходящее может вызвать весьма оптимистичную реакцию рынков. Рост цен на поникшие духом облигации, Подъёмы рынка акций и т.д. - Ну и наконец, углубление проблем в области геополитики – также фактор весьма серьезный, который может заставить Пауэлла быть несколько осторожнее и не махать излишне резко шашкой. Как вам такой сценарий? Конечно, мир слишком быстро меняется, скорость этих перемен поражает воображение, и мозг часто просто не в состоянии воспринимать такой бешеный поток самой разной информации. Поэтому настаивать на вероятности того или иного исхода сейчас было бы верхом глупости. Однако тот факт, что год грядущий будет непрост, поняли уже все. Социальные конфликты, геополитические неприятности – всего этого нам еще предстоит хлебнуть. Вместе с тем, не все такое уж однозначно серое. Будем наблюдать и неожиданные взлеты рынка. И вполне возможно весьма сильные. Впрочем, не забываем – на таком рынке за излишний пессимизм и чрезмерный оптимизм, выраженный в плечевых позициях, нас может постигать весьма серьезное наказание. Так что… никаких плеч. #рынки #мнение @bitkogan