bitkogan. Страница 195

Фьючерс на индекс S&P 500

Сезон отчетностей продолжается Друзья! Самые важные отчеты мы освещаем здесь, а также на нашем втором канале @bitkogan_HOTLINE, где мы представляем результаты и мультипликаторы компаний в виде понятной инфографики. Для вашего удобства – список постов с нашей оценкой отчетов. Alphabet Inc. (GOOG). Пост и графика. Amazon (AMZN). Пост и графика. Apple (AAPL). Пост и графика. Meta (FB). Пост и графика. PayPal (PYPL). Пост и графика. «Сбер» (SBER RX) РСБУ. Пост. Advanced Micro Devices (AMD). Пост с графикой. Alcoa (AA). Пост с графикой. American Airlines (AAL). Пост с графикой. Biogen (BIIB). Пост с графикой. Ford (F). Пост с графикой. Goldman Sachs (GS). Пост с графикой. Halliburton (HAL). Пост с графикой. Intel (INTL). Пост с графикой. Microsoft (MSFT). Пост с графикой. Nokia (NOK). Пост с графикой. Qualcomm (QCOM). Пост с графикой. Robinhood (HOOD). Пост с графикой. Snap (SNAP). Пост с графикой. Spotify (SPOT). Пост с графикой. Tesla (TSLA). Пост с графикой. НЛМК (NLMK RX). Пост с графикой. #отчетность @bitkogan

Nokia готова к росту после полета вниз Финская телекоммуникационная компания Nokia представила вполне неплохой отчет по итогам 2021 года и сообщила о ряде нововведений, которые порадуют акционеров. Нужно признать, что история компании в последние десятилетия напоминает американские горки. Продажа сегмента по производству телефонов корпорации Microsoft и последующие проблемы в управлении поставили бизнес Nokia на грань выживания. Но произведенные преобразования и получение большого количества патентов на технологию 5G создают прочную основу для восстановления стабильных финансовых показателей. Так, Nokia смогла вернуть свою долю телекоммуникационного рынка у Ericsson. Сможет ли она вырваться вперед в конкурентной борьбе? Хороший вопрос, ведь борьба за развитие технологии 5G продолжается нешуточная. Но под руководством CEO Пекки Лундмарка Nokia уже почти 2 года уверенно преодолевает препятствия. Ведь в итоге на результатах слабо сказалась потеря контракта с Verizon и убытки от нарушения логистических цепочек во время пандемии. Что сообщила Nokia в квартальном отчете 1️⃣ Финансовые показатели. Выручка по итогам 2021 года выросла почти на 2% до €22,2 млрд, а EBITDA и чистая прибыль повысилась за год до €3,67 млрд (+30,5% г/г) и €2,09 млрд(против убытка на €1,9 млрд в прошлом году). 2️⃣ Прогнозы на 2022-2023 годы. Компания улучшила прогноз на предстоящие годы. Выручка в 2022 году может составить €22,9 млрд и €23,6 млрд евро – в 2023 году. Последнее значение выше прежнего прогноза Nokia на 10-13% в 2023 году. 3️⃣ Запуск программы buyback. Компания приняла решение в течение 2 лет выкупить с рынка свои бумаги на сумму €600 млн. Зачем это Nokia? Выкуп служит для рынка сигналом о том, что менеджмент считает текущую цену слишком низкой. 4️⃣ Восстановлены дивиденды. После перерыва в 2019 году, когда из-за падения прибыли была отменена выплата акционерам, будут начислены дивиденды в размере €0,08 на акцию. Готовность разделить успех с акционерами всегда очень позитивный сигнал для владельцев акций. Если все так хорошо, то почему акции снизились на 4% по итогам торгов вчера? Ответ прост: компания решила выпустить дополнительно 20,8 млн новых акций и довести количество до 5,7 млрд. Уже в понедельник выпущенные в рамках эмиссии акции увеличат free-float и их можно будет приобрести на бирже Nasdaq Helsinki. Стоит ли игра свеч? Ответ на вопрос о целесообразности сохранения Nokia в портфелях инвесторами скорее утвердительный. Выпуск новых акций оказывает обычно временное давление на стоимость ценных бумаг. При более глубоком анализе можно отметить, что чаша весов с позитивными факторами перевешивает. Выкуп акций, восстановление выплат дивидендов и прогнозы по реализации оборудования 5G свидетельствуют об успешном окончании «фазы перезагрузки» и сохранении прочной основы для роста. #отчетность @bitkogan

Доброе утро, друзья! Вчерашний день преподнёс несколько весьма интересных сюрпризов. Почин был за главой ЕЦБ Кристин Лагард. Как мы помним, после заседания ЕЦБ, где было принято решение никуда не спешить и пока не начинать процесс сворачивания предоставления ликвидности, евро начал проседать относительно доллара США. Мы об этом написали. Не прошло и получаса, как картинка качественно изменилась: евро начал стремительно расти и в итоге за день рванул вверх относительно доллара более чем на одну фигуру. Что случилось? Ничего особенного. Просто на пресс-конференции после заседания ЕЦБ Кристин Лагард сообщила, что не исключает возможности повышения процентной ставки в этом году. «По словам Лагард, повышение ставки начнется лишь после завершения программы выкупа активов, которое намечено на третий квартал.» Вот и дождались конкретики. Заявление Лагард произвело эффект «разорвавшейся бомбы»; этим и объясняется вчерашний стремительный взлет евро. Рынок прайсил дальнейшее укрепление доллара относительно евро и, как мы сегодня видим, наблюдалось значительное количество шортов по евро против доллара. Когда есть шорты, сами знаете, что бывает – шорт-сквизы. Собственно, этот процесс во всей красе мы наблюдали вчера и, по всей видимости, можем наблюдать и сегодня. Нельзя исключить дальнейшее укрепление евро против доллара именно из-за закрытия коротких позиций. Впрочем, не думаю, что этот процесс будет долгим. Если ЕЦБ «не исключает» неких изменений по ставке ближе к концу года, то ФРС уже с марта вполне конкретно начнет этот процесс. Фондовым рынкам и рынкам коммодитиз (в первую очередь рынку золота) это может очень понравиться. Потому я не исключу сегодня дальнейшего роста стоимости золота и подъёма цен акций золотодобытчиков. Второй сюрприз за вчерашний день – отчет Amazon. Отчет блестящий, что и говорить. Отчет, который остановил падение рынков. Вот тебе и «один в поле не воин». Воин! Если это третья в мире компания по капитализации. Акции Amazon после вчерашнего падения более чем на 7% стремительно развернулись и на пост-торгах показали рывок вверх аж на 14%. Рынок, падавший после разочаровывающего отчета Meta, приободрился и развернулся вверх. Сюрприз-сюрприз. Задачка становится все интереснее. Вчера все шло четко по плану… Drag nah sud… Сегодня картинка смешалась. Ключевой вопрос сейчас: сможет ли один отчет настолько сильно повлиять на рынок и заставить его кардинально развернуться? Или же всплеск позитивных эмоций окажется крайне недолгим и рынок, после небольшого оптимизма, вновь продолжит движение вниз? Сохранится ли это повышательное движение надолго? Или все же «Drag nah sud», обещанный ранее? Не будем гадать. Или энтузиазм быстро иссякнет и рынок вновь продолжит свое движение навстречу 4100-4209 по S&P. Или опять сальто мортале и коррекция рынков окажется крайне недолгой. Рынки умеют удивлять. Ещё одно событие, которое произошло, было не удивительным. Цены на нефть пробили таки уровень 90. Причина понятна. Мы об этом не раз писали. Ну а повод… Поводом выступили опасения. «The New York Times, со ссылкой на высокопоставленных американских чиновников, сообщила, что в планах российских военных распространение фейковых сообщений о бомбардировке неподконтрольных регионов ЛНР и ДНР украинскими вооруженными силами.» Любопытный факт: рубль на эту новость особенно и не отреагировал. А вот нефть… Впрочем, нефть собственно и искала повод для роста. Волатильность, однако. Абсолютно со всех сторон. #мнение #рынки @bitkogan

Сбер подписал с МФТИ и Школой управления СКОЛКОВО меморандум о сотрудничестве. Мы постоянно наблюдаем, как активно Сбер развивается во всех направлениях. И область образования – не исключение. Сотрудничество с МФТИ и Сколково для Сбера является очень правильным шагом с точки зрения долгосрочного развития. Объясню почему. Мир вокруг развивается все активнее. Постоянно появляются технологические новшества, за которыми порой даже тяжело успевать следить. И, как не парадоксально, в таком будущем будет очень цениться человеческий капитал. Во-первых, в новом мире нет возможности остановиться на достигнутом. От технологий нельзя отставать, нужно постоянно разрабатывать новые решения. Во-вторых, в меняющемся мире важно видеть тренд на несколько лет вперед, уметь смотреть на картину целиком и принимать решения на основе этого. Что для этого нужно? Конечно же, люди. Причем люди, умеющие брать на себя ответственность, принимать правильные управленческие решения и, главное, умеющие создавать новое. Нужен креатив и интеллект. Тут никак без вложений в образование. Именно такое партнерское взаимодействие позволяет обмениваться практиками и готовить будущих лидеров в тех многочисленных направлениях, в которых развивается Сбер. Мир меняется, но люди решают все. Замечательно, что экосистемы это понимают заранее. #мнение @bitkogan

Справедливо ли банковское регулирование? Друзья! Некоторое время назад приглашал вас принять участие в опросе, который подготовила моя коллега, экономист Надежда Громова. Сегодня мы готовы поделиться выводами о том, насколько регуляторные требования, предъявляемые к российским банкам, справедливы, и учитывают ли они те возможности, которыми современный российский банковский бизнес (и бизнес вообще) располагает в условиях турбулентности, глобальной пандемии и антироссийских санкций. Материал будет интересен как профессионалам рынка, так и широкому кругу читателей. #мнение #опрос @bitkogan

Совсем недавно приняли решения по монетарной политике сразу два крупных центробанка: Банк Англии и ЕЦБ. Решения, мягко сказать, не похожи друг на друга. Банк Англии: ▪️Повысил ставку уже второй раз подряд: с 0,25% до 0,5%. Причем 4 из 9 членов комитета проголосовали за то, чтобы поднять ставку сразу до 0,75%. ▪️Программа QE начнет замедляться только после того, как ставка достигнет 1%. Что-то мне подсказывает, что процесс пойдет уже весной. ЕЦБ: ▪️Ставки сохраняются на прежнем уровне и поднимать их пока никто не собирается. ▪️С этого года программа покупок активов на случай пандемии (PEPP) замедляется и завершить ее планируется в конце марта 2022 года. Тут все по-старому. В обеих странах сейчас исторически рекордная инфляция. Только Банк Англии на нее реагирует, в отличие от ЕЦБ. Великобритания в плане ужесточения монетарной политики находится в авангарде среди развитых стран. А вот ЕЦБ осторожно плетется позади, продолжая утверждать, что инфляция временная и не меняя планы значительным образом. В результате всего этого фунт укрепился, а евро упал. Честно сказать, от европейцев все ждали более вменяемой политики и того, что они начнут следовать трендам. Возможно, если бы они решили ускорить сворачивание стимулов, это для рынков было бы позитивнее. Как ни странно. А так, в результате решения ЕЦБ, фьючерсы, которые и так были красными, покраснели еще больше. Впереди еще пресс-конференции глав центробанков и статистика по рынку труда в США. Рынки сегодня могут понервничать. #макро #QE #инфляция @bitkogan

Волнения рынков традиционно дают большие возможности инвесторам посмотреть со стороны на то, как компании способны выдержать кризисные ситуации, и как их бизнес приспособлен к разным сценариям. И, конечно, в таких ситуациях сложно не обратить внимание на компании с хорошим потенциалом и возможной недоцененностью в моменте. В очередной раз укажем на крайне интересную историю, которая, по нашему мнению, может всех приятно удивить – Softline (SFTL). Тем более в нынешней ситуации на рынках и в геополитике. Напомним, что Softline является поставщиков современных IT-решений. Уникальность компании, в первую очередь, заключается в ее специализации на работе на развивающихся рынках – в Восточной Европе, Африке, Южной Америке, Индии и странах Азиатско-Тихоокеанского региона. О том, почему мы в целом считаем компанию недооцененной, мы (да и аналитики) уже писали. https://t.me/bitkogan/16002 https://t.me/bitkogan/16003 Почему, по нашему мнению, бумага может нас всех приятно удивить даже в нынешних условиях? 1️⃣ Наблюдаемая на рынках с начала года коррекция может вскоре смениться на осторожное повышение, ведь на рынок вновь стала поступать ликвидность. Инвесторы, напуганные снижением, рассматривают сейчас для покупки компании со стабильными финансовыми показателями, четкой стратегией роста и при этом такие, которые могут не разочаровать при иных сценариях. На наш взгляд, в данную категорию отлично вписывается SFTL, да и стоимость нынче крайне привлекательная. 2️⃣ Компания, вопреки бытующему мнению, на самом деле международная. Причём темпы роста, да и иные показатели, в большинстве регионов внушают уважение. К примеру, за первое полугодие 2021 года компания смогла нарастить оборот в «Азиатско-Тихоокеанском регионе» на 109% (г/г), а в регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» и вовсе на 262% (г/г). В Индии же оборот уже превысил цифру в $300 млн. Что это значит? Что при оценке данной бумаги стоит учитывать больший иммунитет к российским рискам, и не стоит забывать о высоких темпах роста рынков в вышеупомянутых регионах, на которые делают ставку в Softline. 3️⃣ У компании, помимо огромного потенциала для органического роста, также имеется и серьезная и эффективная программа M&A – только за последние 30 дней SFTL купили 4 компании. В Softline рассматривают сделки не просто как «пополнение портфеля», а именно как комплексное усиление. Покупка локальных представителей рынка в новых регионах помогает компании выполнять задачу географической экспансии, и расширяет продуктовый портфель, также укрепляются каналы продаж. 4️⃣ По прогнозам компании, в будущем планируется рост оборота в среднем не ниже 20%. Основываясь на опыте отметим, что прогнозам Softline свойственно подтверждаться. Также, стоит ожидать увеличения скорр. EBITDA до 30%в среднесрочной перспективе. В целом компания планирует существенно увеличить свои продажи. Подобные перспективы, в свою очередь, могут существенно повлиять на общую оценку компании (и ее капитализацию) в лучшую сторону. Видя столь сильную картину, а также учитывая возможно несправедливую недооцененность, на наш взгляд стоит присмотреться к Softline (SFTL). Мы же, в свою очередь, в ближайшее время планируем приобрести акции компании в один из наших портфелей сервиса по подписке. И, надеемся, вместе с компанией будем радоваться ее результатам. #IT @bitkogan

Если в 2022 году вы ещё не разобрались в NFT и метавселенной — рискуете остаться без работы в ближайшие годы. Чтобы не попасть в такую ситуацию, читайте «Марзаганов вещает». Пожалуй, это лучший канал про медиатренды, диджитал, айти и маркетинг. Автор простым языком обьясняет за все сложные штуки нашей эпохи, почему NFT — это как биткоин 13 лет назад, когда виртуальная недвижимость станет дороже реальной и почему Цукерберг впаривает нам дичь (спойлер: с метавселенной все не так однозначно) Будьте в курсе всего киберпанка вокруг: @marzaganoff #реклама

Чемпионат мира по санкциям открыт Когда отслеживаешь новостную ленту в последние месяцы, невольно появляется презанятнейшая мысль: мы наблюдаем за чемпионатом между блестящими умами современности. В чем они соревнуются? Может, в шахматах или других интеллектуальных играх? Нет. На наших глазах проходит чемпионат мира по санкциям. Политики и дипломаты из США, Великобритании и ЕС соревнуются в возможностях предложить миру чего-нибудь эдакое, что может удивить остальной мир. Собрались эти стратеги и выдвигают предложения: ▪️Отключим Россию от SWIFT – плохо, ведь может ударить по нашей же финансовой системе. ▪️Давайте запретим продавать нефть и газ – тоже плохо, ведь цены на энергоносители у нас самих же улетят в космос. ▪️Эврика, ведь можно добраться до золотовалютных резервов ЦБ РФ, размещенных в МВФ! Идея очень свежа. Давайте рассмотрим ее поподробнее и поговорим о том, как она может сказаться на мировой экономике. Речь идет о так называемых специальных правах заимствования (SDR) – условной валюте МВФ, которая представляет из себя корзину резервных валют (доллар – 42%, евро – 31%, японская иена – 8%, британский фунт – 8% и китайский юань – 11%). Отмечается, что на 1 января общий объем SDR ЦБ РФ достигал почти $30 млрд. Интересно, а авторов идеи не смущает, что никаких санкций против центробанков никогда в нормальной дипломатической практике не вводится? Перед такими шагами обычно следует высылка дипломатов и формально может начать маячить на горизонте (не дай Бог!) casus belli. Парни горячатся. Как говорится, творческая мысль ведет вдаль… Ранее можно было наблюдать аналогичные сценарии с Венесуэлой и Ираном. Мы пока (с содроганием) продолжим следить за появлением шедевров гениальной творческой мысли, которые готовы обрушиться новыми идеями на наши грешные головы. Но… нужно помнить о том, что Европа – не единое государство и каждая страна-участник ЕС преследует свои экономические и политические интересы. А это значит, дискуссии по вопросам новых санкций могут затянуться, т.к. каждое «за» и «против» будет тщательно взвешиваться. Следовательно, ожидать каких-то решительных шагов, подобных блокировке средств ЦБ точно не стоит. Помните, что предлагать – не значит жениться! Ведь экономические связи ЕС и США с Россией с каждым годом все больше и больше усиливаются, а значит, «выстрела себе в ногу» избежать не удастся. #геополитика #санкции @bitkogan

Олимпиада-2022 стартует в Пекине уже завтра. В основном, в Пекине будут использованы уже существующие спортивные объекты, в т.ч. построенные для Игр-2008. Официально стоимость этой Олимпиады оценивается китайцами в $3,9 млрд – нас ждут самые бюджетные Игры за последние 20 лет. Однако фактические цифры могут оказаться выше заявленных в 10 раз за счет создания транспортной и спортивной инфраструктуры, а также преобразования существующих спортивных объектов. Если эти оценки хотя бы частично будут подтверждены, Пекин-2022 легко войдет в топ самых дорогих Олимпийских игр в истории. Кстати, сам топ публиковали недавно на нашем втором канале @bitkogan_HOTLINE. И хотя Игры-2022 еще не начались, можно быть уверенными, что запомнятся они надолго. Во-первых, благодаря громким дипломатическим бойкотам, дискредитирующим девиз этой Олимпиады «Вместе ради общего будущего». США, Канада, Великобритания, Бельгия, Дания, Литва, Япония и Австралия демонстративно отказались отправлять своих чиновников смотреть Олимпийские игры. Все ради Синьцзян-Уйгурского автономного района и прав человека, которые там нарушают, как считают в странах Запада. К счастью, участие спортсменов эта ситуация не затрагивает, с бойкотом Советских игр ее не сравнить. Во-вторых, ковид. Даже Олимпиада не мешает Китаю продолжать исповедывать нулевую терпимость к коронавирусу. Тесты на ковид стали главным страхом для спортсменов. Среди уже прибывших в Китай спортсменов выявлялись десятки ковид-положительных случаев. Нас ожидает много сюрпризов и сенсаций по результатам Игр, так как многие сильнейшие спортсмены мира не смогут принять участие из-за коронавируса. Только вот можно ли будет считать эти сюрпризы приятными, а соревнования полностью честными? Увы, вряд ли. Местное население не могло приобрести билеты на Игры в свободной продаже. Билеты распределялись «целевым способом». Организаторы Игр в Пекине надеются на 30% заполняемость зрительских мест. По сравнению с Токийскими Играми, проходившими вообще без зрителей, это какой-никакой, а прогресс. В-третьих, искусственный снег. Из-за сухого климата весь снег для спортсменов Пекинской Олимпиады будет искусственным. Пекин продолжает тренд, заданный на Играх в Сочи и Пхенчхане, где использовалось 80-90% искусственного снега. Но цена рукотворного снега в этот раз будет несравнимо выше из-за специфики места проведения Игр – засушливого района, прилегающего к пустыне Гоби. Снега нужно больше (1,2 млн кубометров!), а производят его из воды, привезенной из южной части Китая и используемой обычно для сельского хозяйства. Без последствий для экологии и экономики региона не обойтись. В-четвертых, Пекин станет первым городом, где проходили и летние, и зимние Игры. Но кто про это вспомнит после бойкотов и снега? Несмотря на противоречивый характер Игр, хотелось бы, чтобы Олимпиада прошла успешно. А нашей сборной пожелаем реализовать китайскую поговорку «сто выстрелов и все в цель». Удачи! #Китай @bitkogan

Доброе утро, друзья! Начнем с рынков. Забавно, но тут все оказалось достаточно предсказуемо. О чем речь? Отскок на половину предыдущего падения, попытка удержать уровень и… По всей видимости, в итоге снова пойдем вниз. Попытка сделать еще хоть 2-3% вверх похоже провалилась. Как глубоко будем падать? Скорее всего, снижение не будет существенным. Но 6-8%, может даже 10%, вниз по индексу S&P увидеть вполне реально.То есть по S&P вновь можем прогуляться на 4200. Возможно, даже чуть ниже. Вчера писали об этом. Вновь хочется напомнить о чудодейственном влиянии портфелей страховок на доходность. Опять будем оценивать степень испуга народа по тому, насколько сильно взлетят мои любимые «кусачие зверушки». Мой прогноз: за ближайшее время взлетят не менее чем на 30-50%, может даже больше. (Это не биржевая рекомендация, так, мысли вслух.) Тут, как обычно, встанет самый сложный вопрос: когда продавать? Главное: не забываем, что страховками эти инструменты бывают, если купить их не более чем на 10-15% от объёма портфеля. Более – это уже не страховка, а жесткая ставка на падение. Иначе говоря, попытка угадать. Как уже не раз говорил, полагаю, что февраль нас ждет нервный. Периодически будет ощущение – все пропало. Как и обещали великие, рынок «должен» пойти на «страшное» падение. Эдак 20-30%. Однако, опять же, повторю: очень сильного потенциала падения пока не вижу. Падение на этот раз, по всей видимости, будет спровоцировано просадкой тех самых больших технологических компаний, что «держали» рынок ранее. Первая ласточка уже полетела: ▪️Netflix на вчерашних торгах упал на 6% и на постмаркете проседает еще на 2%. ▪️FB на постмаркете валится более чем на 20%. Причина: не самый удачный отчет. Да и прогноз на первый квартал не самый радужный. ▪️AMZN на постмаркете вниз пока примерно на 3%. ▪️Думаю, несмотря на отличные отчеты, в итоге соизволят просесть и AAPL, и GOOGL. Почему? Они, все эти компании реально дороги. И не потому, что стоят триллионы, а потому, что текущая инфляция и будущие повышения ставки могут достаточно неприятно ударить по их будущим доходам. Точнее, доходам их многомиллионных аудиторий. Впрочем, это достаточно долгий разговор. Обсудим все это на днях. Пока же приготовимся к росту волатильности, и будем готовить деньги для будущих приобретений. Думаю, в итоге страшилки о многочисленных повышениях ставки и продаже активов с баланса ФРС останутся лишь страшилками. Полагаю, в итоге ФЕД, несмотря на все то, что наговорил Пауэлл сотоварищи, ставку в этом году более чем 3 раза не поднимет. Ну максимум 4. Никаких 5 или даже 6 подъёмов мы не узрим. И ни о каких 0,5 в начале тоже речь идти не будет. Одно дело обещать, а другое – делать. И продажа активов с баланса если и произойдет, то будет носить исключительно «деликатный» характер. Никому собственную экономику рушить не захочется. Да и промежуточные выборы в Конгресс не за горами. Потому уже через месяц мы с вами, скорее всего, увидим новые и весьма удачные попытки роста биржевых индексов. Вот такая модель мне видится. Год будет волатильным. Вполне возможно, завершим мы его на значениях индексов, близким к сегодняшним. Может чуть ниже. Но нервы нам помотают – мама не горюй. #мнение #рынки @bitkogan

Инвестиции во фьючерс на индекс стоимости жилья: стоит ли рассмотреть? В последние месяцы поступает большое количество вопросов относительно текущего рынка недвижимости, которые можно объединить в один: «Стоит ли по текущим ценам покупать жилье?»Очень короткий ответ: если вам нужна «крыша над головой», то можно приобретать. Не стоит ориентироваться на конъюнктуру рынка. Большинство из тех, кто ждали снижения цен, так и не увидели его. А что если не хватает собственных средств даже на первый взнос по ипотеки? А цены при этом растут на глазах? Похоже, очень интересный инструмент появился на днях. Московская биржа с 31 января запустила торги по фьючерсу на индекс столичной недвижимости (HOME). За основу берутся данные по средневзвешенной стоимости квадратного метра жилья в Москве, проданного при помощи сервиса ДомКлик. Будет ли интересен инвесторам фьючерс на жилье? Скорее всего, да. Заинтересовать инструмент может тех покупателей, которым не хватает пока средств для покупки жилплощади. Это позволит захеджироваться от риска дальнейшего повышения стоимости квадратного метра и восполнить недостающие средства из-за роста цен. Но есть нюансы… Во-первых, будет ли обеспечена достаточная ликвидность? По ближайшему мартовскому фьючерсу в стакане можно встретить единичные заявки; среди крупных отметим только 50 заявок на покупку и столько же на продажу. В июньском дела обстоят еще интереснее и совокупное число заявок не превышает 74 штук. По обоим контрактам объем проведенных сделок составляет сегодня 8,66 млн. Появятся ли в перспективе игроки, готовые повысить уровень ликвидности? Во-вторых, кто будет продавцом контрактов? Для спекулянтов «играть» против цен на московскую недвижимость – опасная затея. Большую часть времени цены растут. Возможно, продавцами выступят сами девелоперы – застраховать себя от снижения цен. Однако у них есть и другие методы для этого. Не факт, что их заинтересуют фьючерсы. В-третьих, есть вопросы сроков экспирации контрактов. На текущий момент доступны контракты на 3 и 6 месяцев. Но время накопления недостающей суммы на квартиру или первоначальный взнос обычно гораздо длиннее. Т.е. держателю «защиты от роста цен» придется несколько раз «перекладываться». И, наконец, фьючерс относится к деривативам, присутствует временной распад стоимости, выраженный в премии к базовому активу. И стоимость эта будет в год приближаться к ключевой ставке ЦБ, т.е. 8-9% в год. Примерно такую сумму вы уплатите дополнительно за данный фьючерс. Считаем, что сама идея появления фьючерса на недвижимость – великолепна. Но есть ряд вопросов. Основной: будет ли ликвидность по инструменту? Для этого необходимо большое количество спекулянтов, что позволит увеличить активность. То, что есть хеджеры – это уже хорошо, но «чего-то не хватает». @bitkogan

В последнее время много вопросов получаем про Ozon (OZON RX). Компания сегодня опубликовала предварительные операционные результаты за 2021 г., и появился хороший повод поговорить об этой истории. Но сначала к наиболее важным цифрам, которые мы оцениваем как весьма сильные. Оборот от продажи товаров и услуг (GMV) вырос более, чем на 125% год к году (это на 5 п.п. выше прогноза). В 2022 г. Ozon ожидает рост GMV с учетом услуг на уровне 80% или более год к году. На что еще обращаем внимание? ▪️Объем заказов составил 220 млн (+200% г/г); ▪️Доля маркетплейса в общем GMV в 2021 г. составила 65% против 48% в 2020 г.; ▪️Ассортимент вырос в 7 раз и превысил 80 млн позиций; ▪️Площадь складов с 2020 г. увеличилась в 3 раза до 1 млн кв м; ▪️В 4 квартале 2021 г. компания сгенерировала положительный FCF на фоне роста операционного денежного потока благодаря росту оборотного капитала. Пара комментариев. По нашему мнению, рост объема заказов говорит о том, что у клиентов формируется устойчивая привычка покупать онлайн, то есть речь идет о лояльности. Это важно, поскольку чем больше заказов у компании, тем ниже издержки на 1 заказ и тем выше рентабельность. Кроме того, продавцы обеспечивают разнообразие ассортимента площадки, которая привлекает все больше клиентов. Таким образом увеличивается сетевой эффект бизнеса. Короче говоря, операционные результаты впечатляют, и теперь будем ждать отчетность по МСФО, которая, как ожидается, будет опубликована в апреле. В этом контексте многих инвесторов интересует вопрос: когда компания, наконец, покажет прибыль хотя бы на уровне EBITDA? Здесь считаем необходимым сделать одно уточнение. Ozon, на наш взгляд, относится к так называемым «компаниям роста». Именно поэтому Ozon продолжает активно инвестировать в развитие, ведь на данном этапе приоритетная задача – завоевание как можно более существенной доли на рынке. Этим компания вполне успешно занимается, и будет заниматься в среднесрочной перспективе. И это очень хорошие новости. С начала 2022 г. котировки Ozon обвалились почти в два раза на фоне обострения ситуации в геополитике и всеобщего падения российского фондового рынка. На наш взгляд, бумага выглядит интересно, особенно для инвесторов с агрессивной стратегией. Риски есть, и они высоки, но когда компания начнет показывать положительную EBITDA и чистую прибыль, это будет уже совсем другая история – стоимости. Когда именно это случится? Полагаем, что на горизонте нескольких лет, но момент для входа сегодня неплохой. @bitkogan

О рубле. Вчера под конец торгов в РФ рубль вдруг осуществил небольшое сальто-мортале и сделал вид, что хочет упасть. Впрочем, попытка просесть была достаточно быстро пресечена. Что произошло? Комментируя ответ США и НАТО по гарантиям безопасности Владимир Путин отметил, что ключевые требования России, касающиеся принципа нерасширения, отказа от размещения ударных систем вооружения вблизи российских границ, а также возврата военной инфраструктуры блока в Европе к состоянию 1997 года, не были учтены адекватным образом. Говоря о принципе «открытых дверей», Президент отметил, что 10 статья договора от 1949 года о создании НАТО позволяет, но не обязывает Альянс принимать другие европейские страны в организацию. Поэтому ничто не мешает отказать Украине в ее стремлении стать частью блока. В обратном случае существует вероятность военного конфликта НАТО и России из-за Крыма. США, по мнению Путина, не столько заботятся о безопасности Украины, сколько с ее помощью пытаются добиться своей главной цели – сдерживания развития России. В конце Президент отметил, что Москва надеется на продолжение диалога до тех пор, пока удовлетворяющее всех решение не будет найдено. Короче говоря, эскалации в Кремле не хотят, однако «прогибаться под изменчивый мир» также не собираются. Остается дождаться письменного ответа России на предложения США и НАТО, хотя дискуссии продолжаются. Впрочем, вряд ли мы услышим что-то кардинально новое. Некоторый оптимизм внушают заявления Госдепа о готовности к новым контактам с РФ на высшем уровне, если это будет способствовать подвижкам в двусторонних переговорах. Пока «на носу» открытие Олимпиады и достаточно серьезные переговоры с Си. И здесь мы, вполне возможно, услышим интересные заявления. Ждать осталось недолго. А что с рублем? Если Минфин на время забудет про бюджетное правило, рубль, как ему и положено, может вернуться в «законный» диапазон 71-73. Это, кстати говоря, благотворно повлияет на инфляцию. А если вспомнит… очевидно, попрыгаем вокруг 74-75. При такой нефти, при таких колоссальных доходах бюджета рубль по 77-80 смотрится явно не логично. Впрочем, когда страх влияет на голову людей… это уже вопрос не об экономике. Хотя… все могло бы быть и по- другому. Но, похоже, острая фаза действительно пройдена. Если весь процесс перейдет исключительно в переговорный марафон, к маю рубль и по 71 можем узреть. Почему бы и нет? Главное, чтоб говорящим головам со всех сторон ничего нового эдакого не пришло опять в голову. Они ж такие, ещё что-то могут придумать… Они нам ещё какие-нибудь санкции. Мы им, в ответ, Кузькину мать. Ну и, главное, чтоб не было никаких провокаций. А это, к сожалению, возможно. Да, оптимизма прибавилось, но расслабляться не стоит. Всяко может быть. #геополитика #Россия #США @bitkogan

Рынок пока не может и не хочет падать. Что заставит его вновь испугаться? Пока не знаю. Знаю одно: затариваться «на полную катушку» я бы пока не стал. Будут еще причины попереживать. И, возможно, очень скоро. Вчера теханализ показал: в случае удержания достигнутого уровня, рынок может рвануть еще на 2-3%. Уровень удержан. Скорее всего, ещё есть потенциал небольшого рывка вверх. Что дальше? Полагаю, далее может пойти некая коррекция. Насколько сильная? Посмотрим. Но, судя по силе рынка, возможно, что и не особенно. Главное: следим за долларом против остальных валют. Если он вновь устремится наверх (к примеру, относительно евро вновь увидим 1,11) рынки, скорее всего, будут не в восторге. RISK ON пока продолжается. #валюты #мнение #рынки @bitkogan

Доброе утро, друзья! Вчера под самое закрытие американский рынок вдруг встрепенулся и, как это уже стало принято за последние несколько дней, устремился вверх. Что случилось? Все неприятности позади? Ставки уже не поднимают? Активы с баланса ФРС, чем всех так напугал Пауэлл, продавать более не планируют? Нет, все угрозы рынку остались. Но, по всей видимости, на рынок просочилась информация о великолепных результатах одного из современных триллионников. Точнее, почти уже $ 2 трлн. Несмотря на коронавирус, а также на проблемы в глобальной цепочке поставок, по итогам 2021 года чистая прибыль Alphabet Inc. (GOOG) выросла более чем на 80% (г/г) – до $76,033 млрд, в то время как выручка компании увеличилась на 41% (г/г), до $257,637 млрд. Прибыль на акции классов A, B и C по итогам отчетного периода составила $112,2 против $58,61 годом ранее. Также холдинг объявил о планах дробления акций в пропорции 20 к 1. По итогам четвертого квартала чистая прибыль технологического гиганта выросла на 35,5% (г/г), до $20,642 млрд, а выручка увеличилась на 32% – до $75,325 млрд. Результаты превзошли ожидания рынка. Все это стало возможным благодаря увеличению расходов компании на рекламу, росту активности потребителей в интернете, а также очередному скачку доходов от Google Cloud. По секторам. Доход от рекламы на YouTube составил $8,63 млрд против ожидаемых $8,87 млрд. Доход от Google Cloud вырос до $5,54 млрд против ожидаемых $5,47 млрд. Затраты на покупку интернет-трафика (TAC) увеличились до $13,43 млрд против ожидаемых $12,84 млрд. Доходы от других сервисов Alphabet упали со $196 млн до $181 млн. Говоря о последствиях введения новой политики iOS, 33% рост доходов (г/г) от рекламы указывает на то, что потери оказались незначительными. Скорее всего этому поспособствовал тот факт, что Google собирает собственные данные через поисковый трафик и YouTube. Вывод: анализируя результаты компании, вспоминаем детскую песенку «Что мне снег, что мне зной, что мне дождик проливной, когда мои друзья со мной...». Словно локомотив, Alphabet продолжает двигаться вперед, не замечая преград на своем пути. Пользователи интернет предпочитают пользоваться поиском Google, а YouTube остается важнейшей платформой для поиска развлечений, информации и музыки. Кроме того, в перспективе компания может начать выигрывать от своего облачного бизнеса. Стоит отметить, что Google Cloud продолжает нанимать новых сотрудников по продажам в рамках расширения в новые отрасли и установления партнерских отношений. Как мы с вами убедились, влияние отчета одной из корпораций на рынки было настолько ощутимым, что смогло развернуть рынок (аналогично двумя днями ранее отчет от Apple развернул рынок вверх). Как говорится, и один в поле воин. Если это Apple или Google. Впереди отчет от Amazon. И есть шанс, что он тоже будет силен. Продолжение ⤵️

📺 Друзья, прямой эфир с Юрием Ильиным, вице-президентом ПИК по рынкам капитала и корпоративным финансам, начинается через 10 минут. Подключайтесь! #видео @bitkogan