Обложка канала

bitkogan. Страница 165

149311 @bitkogan
Открыть

Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано

  • bitkogan

    4️⃣ Если мы хотим, чтобы розничный инвестор, поверивший и государству, и банкам, и вообще всей инфраструктуре российского рынка, не плюнул, не ушел, чтобы доверие было восстановлено, действовать нужно очень быстро. Мы хорошо помним, какие чувства вызывают у людей слова «народное IPO». Не нужно, чтобы примерно те же чувства вызывал термин «российский фондовый рынок». 5️⃣ Нужно подумать о том, что нынешние тенденции – закрытие отчетности рядом корпораций – это серьезная проблема и для инвесторов, и для рынка в целом. С этим тоже что-то надо делать. Фондовый рынок без отчетности эмитентов, это, пардон, как кот в мешке. Вроде мяучет, а толку? Вопросов масса. С ответами проблема. Впрочем, надо признать, после моего выступления уважаемый Кирилл Пестов, Управляющий директор Департамента развития бизнеса ПАО Московская Биржа, на ряд поставленных вопросов достаточно четко ответил. Эти бы ответы оперативно публиковались, люди бы уже получили ответы на ряд вопросов. Полагаю, что у ЦБ и у «Ассоциации финансовой грамотности» сегодня есть уникальная возможность – предпринять конкретные шаги по реальной, а не на словах, защите российского розничного инвестора. И начать восстанавливать пошатнувшееся доверие. ЦБ в лице Эльвиры Сахипзадовны вчера обозначил ситуацию достаточно четко. Экономика вступает в весьма непростой период. Однако ЦБ понимает это и, по всей видимости, будет предпринимать со своей стороны достаточно адекватные шаги для помощи экономике. Есть шанс, что эти шаги могут весьма существенно оживить нашу, увы, теперь локальную песочницу, наш финансовый и фондовый рынок. Ещё раз. Самое главное – это доверие инвесторов. Не вернем – ничего хорошего не будет. Тут необходима ежедневная скрупулёзная работа вместе с регулятором. 6️⃣ Далее я выдвинул идею о том, что нужно упрощать все и должно произойти дерегулирование. Очень уж надоели они, эти постоянные регуляторные действия. Огромные толпы народу, следящие за всем на свете. А толку? Может, пора резко смягчить требования в рамках 115-ФЗ? 7️⃣ Далее, очень важный момент. Наши люди приносят на фондовые рынки свои деньги. По этим доходам ранее они уже заплатили налоги. Мы хотим, чтобы фондовый рынок сегодня заработал, потому что это может стать единственным механизмом, который сможет отчасти компенсировать влияние инфляции. А может в данной ситуации стоит отменить налогообложение? Деньги небольшие для государства, но для людей они будут существенными. Пускай они зарабатывают на фондовом рынке и приносят свои деньги. Стоит ли прибыли на организованном рынке обкладывать налогами? Нам надо людей стимулировать. Да и давайте откровенно. Российский инвестор и так очень сильно потерял в результате последних катаклизмов. А может и правда? Ну его в баню, это налогообложение доходов от работы на фондовом рынке? 8️⃣ Также стоит вопрос о контролируемых иностранных компаниях. Может, пришло уже время отменить все это законодательство о КИКах? Тысячи бизнесменов прежпочитают сейчас проводить время за границей, чтобы, не дай Бог, не получить налоговых проблем. Но не забываем: сегодня административно и так толком почти ничего за границу не выведешь. Чего за этот закон цепляться? Сегодня время понятных и решительных действий, а также максимальной прозрачности. Только с помощью них можно вернуть доверие инвесторов и появится возможность говорить о чем-либо. И напоследок. Я знаю, что в ЦБ есть огромное количество очень профессиональных и в высшей степени неравнодушных людей. Кстати, на той же конференции выступал Михаил Мамута. Смысл: ЦБ сделает все от него зависящее для защиты розничных инвесторов в РФ. Ну так сделайте! Причем не завтра, а сегодня. Розничные инвесторы, ставшие порой заложниками текущей ситуации, реально нуждаются в помощи. Причем немедленной. @bitkogan

  • bitkogan

    На днях прошла шестая конференция по финансовой грамотности и финансовой доступности ФИНФИН 2022 «Новая реальность: вызовы и возможности для российских розничных инвесторов». Конференция организована НАУМИР при поддержке и активном участии АФГ – Ассоциации Фин Грамотности под руководством Вениамина Каганова. Ему, кстати, огромное спасибо за профессиональную и деликатную манеру ведения и возможность высказаться по темам, волнующим всех российских инвесторов сегодня, в эти, мягко говоря, непростые дни. Поскольку ситуация совсем не простая, то многие поднимаемые темы были более чем актуальны, а для многих и более чем болезненны. Выступили представители ЦБ, Минфина РФ, Мосбиржи, Госдумы. И, естественно, представители рыночного сообщества. Темой обсуждения стали вопросы перспектив дальнейшей жизни розничных инвесторов на финансовых рынках. Были подняты очень актуальные в нынешних условиях вопросы: какие будут механизмы защиты и что теперь делать? Тезисы моего доклада. Если в России есть понимание необходимости существования фондового рынка и есть реальное желание максимально улучшить жизнь и защитить розничного инвестора, то: 1️⃣ Необходимо в кратчайший срок восстановить доверие к рынку и его институтам для розничных инвесторов. Все ли сегодня нормально? Нет, не все нормально. Точнее, все не нормально. Доверие существенно подорвано: ▪️К инструментарию. Мы видим массу инструментов, которые не работают, хотя мы все говорили о том, что все это надежно. Как пример – биржевые фонды Finex. ▪️К инфраструктуре. Мы говорили о том, что можно работать как на зарубежных, так и на российских площадках, поскольку есть НРД и есть Euroclear или Clearstream. И они соединены надежным мостом друг с другом. Но мостик сломан и инфраструктура полностью не работает. Народ завис с ценными бумагами, находящимися ТАМ. И внятных инструкций от Регулятора или биржи о том, что делать, НЕТ. ▪️К российским финансовым институтам. Мы видим ситуацию на примере Универа. И мы понимаем, что мин вокруг много. Для многих совершенно не ясно, куда переводить активы. Где «спасительные гавани». А вокруг – тишина. ▪️К эмитентам, ценные бумаги которых торгуются на бирже. Решение не раскрывать отчётность – это огромный удар по прозрачности рынка и по возможности инвесторов вообще нормально работать. Я уже не говорю о том, что у многих инвесторов полное непонимание ситуации с переводом активов от одного брокера или банка к другому. Аналогично – с расконвертацией GDR. Указ есть. А конкретика для людей – абсолютно туманна. Мы говорим о российских инвесторах. А что насчет иностранных? Тех, которых мы годами привлекали на наш рынок? Да, понятно, у нас теперь много инвесторов из недружественных юрисдикций. Но понимание о том, что им, этим бедолагам, «попавшим под летящий каток» делать, должно быть. Ждать? Чего? Сколтко? А что с дружественными делать будем? Как отметим их заслуги? Где хоть какое-то понимание? 2️⃣ Необходимо для начала наладить постоянный поток информации для инвесторов. Честной, объективной. Кто-то (ЦБ, Минфин, биржи, АФГ, НАУФОР, АРФГ и другие организации) должен взять на себя ответственность прежде всего в том, чтобы конкретно и четко информировать абсолютно запутавшихся во всех новых указах людей – что происходит, что делать и вообще как теперь жить. 3️⃣ Необходимо, как мне видится, в кратчайший срок создать под эгидой Регулятора настоящий активно работающий Штаб защиты розничных инвесторов. Можно назвать его Штабом оперативного взаимодействия всех институтов российского рынка. Уверен, профессиональной площадкой для Штаба уже готова стать АРФГ во взаимодействии с другими организациями. Сегодня настолько много противоречивых сигналов со всех сторон, что порой возникает ощущение полнейшего хаоса. А этого допускать категорически нельзя. Продолжение ⤵️

  • bitkogan

    Налоги: вчера, сегодня и всегда Почему необходимо послушать сегодняшний семинар по самым важным вопросам валютного и налогового законодательства? Жизнь резко изменилась. Мы внезапно оказались в новой реальности. Риски многократно возросли. В вопросах налогового обмена многое не ясно. Не получится ли, что придется налоги заплатить и ТАМ, и ТУТ? Валютное законодательство меняется на глазах. По факту. Нарушить его сегодня невероятно просто. Штраф – космический. Не только у новичка от инвестиций, но и у меня – человека, который 30 лет этим «промышляет», голова кругом идет от обилия новых данных. Разобраться – жизненно необходимо. Санкции не могут не влиять на новые расклады и в области требований государства к инвесторам. Но есть моменты, которые неизменны: ▪️Государство НЕ ЗАБУДЕТ содрать с нас налоги. ▪️Государство НЕ ЗАБУДЕТ усложнить нам правила игры, чтобы потом иметь возможность «любить нас жестко и трепетно». И, возможно, выборочно. «Правила игры» правда меняются с космической скоростью. К примеру, можно все-таки или нельзя продавать сегодня иностранные ценные бумаги, находящиеся в иностранных брокерах? Законодательство полно чудес и противоречий. Но отвечать потом придется за все. И цена ошибки может оказаться слишком большой. Я могу долго и тщательно расписывать все нюансы того, что мы будем обсуждать на сегодняшнем семинаре. А могу сказать просто: если раньше можно было не слишком сильно заморачиваться и подобное спокойно проигнорировать, то сегодня – НУЖНО послушать. Просто выхода нет. Потом может быть «мучительно больно за бесцельно прожитые годы…». Со мной сегодня лекцию будет вести профессионал своего дела, моя коллега по Вышке Людмила Меркулова – практикующий налоговый консультант с 17-летним опытом работы в крупном консалтинге, кандидат юридических наук, доцент и лучший преподаватель’21 НИУ ВШЭ, главный эксперт НДФЛ Гуру. После лекции, уже традиционно, в чате ответим на все вопросы. Презентация будет ждать в личном кабинете. Запись также доступна. ⏱Встречаемся сегодня, 22 апреля, в 19:00. ✅ Регистрация – по ссылке. Друзья! Ваши налоги – в ваших руках. @bitkogan
    Налоги инвестора: что важно знать прямо сейчас

    Это первый вебинар из серии специальных лекций, посвященных налогообложению инвесторов и трейдеров

    2Stocks

  • Реклама

  • bitkogan

    Друзья, всем привет! Вернемся к рынкам. Что происходит? Почему их так «колбасит»? Да ничего особенного. Происходит все то, о чем мы с вами говорили неоднократно. Регуляторы четко и однозначно дают понять – шутки кончились. Борьба с инфляцией будет носить жесткий и бескомпромиссный характер. Интересная штука – психология инвестора. Ему все говорят, включая членов ФРС, что скоро нужно ждать очень конкретного ужесточения политики крупнейшими мировыми регуляторами. Но… надежда. А вдруг Пауэлл прозреет? А вдруг он, самый мудрый и опытный, хорошо подумает, зажмурится и скажет – не будем гробить экономический рост. Поможем экономике. Не будем действовать как слон в посудной лавке… Вчера Пауэлл разрушил все иллюзии. Смысл его выступления был понятен: и сейчас повысим на 50 б.п., и в дальнейшем, вполне возможно, будем действовать аналогично. Таким образом, как мы с вами и предполагали, к концу 2022 ставка вполне может приблизиться к 1.75-2%. Масла в огонь подлили и другие руководители крупнейших мировых регуляторов (в частности, Канады), которые также достаточно четко высказались за бескомпромиссную борьбу с инфляцией путем резкого ужесточения ДКП. Рынкам все происходящее не особо пришлось по вкусу. Все достижения предыдущего дня были моментально забыты. Доллар, попытавшийся было чуть ослабеть относительно других валют, развернулся и направился на штурм новых высот. Биржевые индексы упали примерно на 1,5%. Ставки по американским UST вновь подскочили, явно намекая на желание бить свои же недавние рекорды. Абсолютно ничего удивительного. Все закономерно. Что из всего этого следует? 1️⃣ Рынки, если не начнут в самое ближайшее время стагнировать, то, по крайней мере, «колбасить» их будет весьма и весьма неслабо. Волатильность явно еще подрастет. 2️⃣ Никаких кредитных плеч! Говорю об этом практически ежедневно. Но порой складывается впечатление, что народ не слышит. 3️⃣ Уменьшаем количество мегаумных идей. Особенно в технологической сфере. Только понятные истории. Только надежные компании с абсолютно понятным денежным потоком. 4️⃣ Вновь обращаем внимание на долговую нагрузку компаний, входящих в наши портфели. Стоимость обслуживания долгов начинает расти. Снова задаём себе вопрос: сможет ли компания выдержать возрастание стоимости обслуживания своего долга? 5️⃣ И, наконец, защитные инструменты. Без них, похоже, никуда. Вопрос лишь в том, на какую часть портфеля можно их иметь. Мое мнение: не более 10-12%. Иначе страховка превращается в элемент спекуляции. А тут уже в случае чего станет не до шуток. Болтанка может быть длительной. А в инструментах этих чаще всего заложена функция временного стирания стоимости. Время – враг такого рода инструментов. Приведет ли подобная ситуация к реальному обвалу рынков? На 15-20% для начала? Чтобы, к примеру, S&P за короткий срок свалился до 3700? Это значит, что значительное количество компаний упадут в цене и на 25%, и на 30%. Когда-нибудь – обязательно. К примеру, в течение ближайшего полугода, как по мне, вероятность данного события близка к 75%. Но вот именно в ближайшее время (например, в ближайший месяц) – не уверен. Денег в системе много. Деньги еще не стали дорогими. Много заработавших и привыкших рисковать. Многие новые инвесторы, количество которых сегодня огромно, искренне полагают, что надо поменьше читать всяких умников. Нужно просто выкупать активы на падении и счастье гарантировано. Помним. Мы постоянно говорим о том, что экономисты Всемирного банка, МВФ или иных организаций предрекают снижение темпов развития экономик. Но… отчетности компаний пока выходят неплохие. Да, впереди может все и в тумане, но сегодня все не так однозначно сурово. Не суетимся. Пока не шортим рынки на «всю котлету». Пока опасно. Пока… #рынки @bitkogan

  • bitkogan

    При применении законов есть два подхода. Один из них предполагает расширительное толкование норм законотворчества. В частности, вообще ничего нельзя делать. Ибо…. В этом случае, вероятно, проще завернутся в белый саван и тихо следовать к месту, где все мы точно окажемся. Да и то, с большой вероятностью, наверняка есть нормы и указания, которые сделают наше движение к «финалу» противозаконным😉 Второй подход предполагает, что правоприменение должно не противоречить, как минимум, здравому смыслу и логике. Эти вопросы – в числе тех, что мы очень детально рассмотрим 22 апреля, в ходе вебинара «Налоги инвестора: что важно знать прямо сейчас», где погрузимся в пучину валютного, санкционного, стабилизационного и налогового законодательства. Поговорим о налоговых и валютных рисках, о санкционных требованиях и стабилизационных мерах, о том, как все это влияет на инвестиционную деятельность в текущих условиях. Регистрация на вебинар ➡️ здесь. Мы понимаем, что полной ясности Указы Президента и комментарии ЦБ РФ не дают, и соглашаемся с коллегами, что всегда есть определенные риски. В данном случае тоже полагаем, что необходимы, как минимум, дополнительные разъяснения по поводу режима торговли на счетах иностранных брокеров со стороны Регулятора (ЦБ РФ). Это снимет много вопросов и позволит инвесторам быть полностью уверенными в своих действиях. Однако, если имеется специальное разъяснение ЦБ, датированное позже вышеупомянутых указов, разве этого не достаточно? P.S. В прошлую субботу ЦБ также дал разъяснения, что если инвестор перевёл рубли на свой счёт в иностранном банке, то их можно конвертировать в валюту без ограничений. Нужны ли ещё комментарии? @bitkogan

  • bitkogan

    Поступил вопрос от нашего подписчика: «Добрый день, подскажите, пожалуйста вашу точку зрения: российский брокер прислал сообщение, смысл которого в том, что сейчас в связи с указом Президента РФ №79, если есть иностранный счёт, продавать бумаги на нем — это нарушение валютного законодательства?». Что можно сказать? Многие российские инвесторы имеют счета у иностранных брокеров, которые были открыты с соблюдением всех норм российского права и требований регулятора на момент открытия. На эти счета граждане России переводили часть своих сбережений и доходов, с которых были уплачены все налоги. При работе через подобные счета, инвесторы ежегодно декларировали свои доходы и платили все налоги, т.е. полностью выполняли все свои обязательства перед государством. Публикация в виде мнения размещена в телеграм-канале одного из лидеров российского рынка по управлению активами. В публикации высказана точка зрения о том, что в настоящее время, в рамках санкционных мер и антисанкционного законодательства, работа через иностранные брокерские счета, открытые российскими инвесторами, невозможна. Главные тезисы: - «Продажа бумаг на зарубежных счетах — это нарушение валютного законодательства РФ»; - «Погашение евробондов и структурных нот на зарубежных счетах запрещено»; - «Одно из решений для вас, — это продавать там всё в этом году и переводить деньги в Россию под ноль под амнистию. Пока эти деньги с зарубежных счетов ещё ходят в Россию»; - «Это касается всех граждан РФ», как налоговых резидентов, так и нерезидентов. Мы уже несколько раз высказывались по поводу изменения инвестиционного пространства и тех действий, которые должны предпринять российские инвесторы: публикация от 18.03.22 публикация от 18.03.22 публикация от 18.04.22 На сайте ЦБ РФ есть специальный раздел, посвященный санкционным ограничениям. Там изложена официальная позиция Центробанка по многим вопросам. Остановимся на двух из них. Вопрос 1. Может ли резидент России совершать сделки с недвижимостью и ценными бумагами за рубежом с представителями стран, которые признаны недружественными? Ответ. «… ограничения не распространяются на покупку зарубежной недвижимости (включая строящиеся объекты), если расчеты по сделке идут через счет резидента в иностранном банке, о котором уведомлена ФНС России. То же самое касается ценных бумаг, если их учет и хранение предусмотрены за рубежом, а операции идут через счет в иностранном банке, информация о котором есть у ФНС России». Вопрос 2. Могут ли российские инвесторы покупать иностранные ценные бумаги на организованных торгах в связи с выходом Указа Президента Российской Федерации от 18 марта 2022 года № 126 «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности Российской Федерации в сфере валютного регулирования»? Ответ. Да, могут. Указ не касается торгуемых на бирже инструментов. В документе идет речь об ограничении на прямое перечисление средств для участия в том, что в российском праве называется «общество с ограниченной ответственностью», «вклад в капитал в общества», «пай в кооперативе». На момент размещения комментария, а это 18 марта 2022 года, Регулятор своими ответами дал четкий сигнал инвесторам – резидентам России, торгующим через иностранные брокерские счета, что они могут продолжать торговать. Продолжение ⤵️

  • bitkogan

    Подоспел новый санкционный пакет: очередной «дружеский и горячий» привет от США США ввели очередные санкции в отношении 29 физических лиц и 40 юридических лиц из России. Об этом сообщается на сайте американского Минфина. В санкционные списки были включены первый зампредседателя ЦБ России Ксения Юдаева и председатель правления банка «Открытие» Михаил Задорнов. Кроме того, под американские санкции попал сын бизнесмена Константина Малофеева Кирилл, а также еще несколько человек из высшего руководства банка «ФК «Открытие». Также санкции были введены в отношении структур телекомпании «Царьград» и ПАО «Транскапиталбанк» – это оператор услуг платежной инфраструктуры, которая предоставляется новой платежной системе Hello, которую зарегистрировал ЦБ. Среди юридических лиц, попавших под санкции: аналитический центр Katehon, АНО «Международное агентство суверенного развития», оператор дата-центров по майнингу криптовалюты BitRiver, ООО «Курорт Ливадия», ООО «Сибирские минералы», ООО «Заречье- Ока», ООО «Курорт «Царьград Спас-Тешилово», ООО «Экоферма Заречье» и другие компании. А теперь самое «милое». Что нужно для того, чтобы санкции сняли? По словам заместителя министра финансов США Уолли Адейемо, это возможно в случае, если Москва изменит свою политику. Он пояснил, что подвергнутые санкциям лица должны понимать, что цель ограничений — это изменение поведения. Я все понимаю, но как зампреды того же «Открытия» или «Экоферма Заречье» могут повлиять на политику Москвы или изменить поведение России? Загадка, однако. В последнее время складывается впечатление, что санкционные меры – это скорее «ковровая бомбардировка» по площадям, чем «умные», как было анонсировано ранее, мероприятия. Далее, по всей видимости, осталось ввести санкции против коровника номер 5 в деревне Верхнее Гадюкино, птицеферм из Башкирии и кладовщиков на складах муки в Иваново. Очевидно, яйценоскость башкирских цыпочек драматически упадет, а кладовщики перестанут закладывать за воротник. Это точно и гарантированно сможет изменить политику Кремля. Великобритания, между тем, планирует ввести новые санкции против России на этой неделе. Предположительно, внеочередные ограничения затронут предприятия военно-промышленного комплекса России, а также состоятельных бизнесменов и их родственников. Великобритания также рассматривает возможность повышения пошлин на ряд российских товаров. #санкции @bitkogan
    США ввели санкции против первого зампреда ЦБ и главы «Открытия»

    Вашингтон расширил санкционный список против россиян. Среди попавших под санкции — заместители главы ЦБ Ксения Юдаева и Михаил Алексеев, руководство банка «ФК «Открытие» и сын предпринимателя Константина Малофеева

    РБК

  • bitkogan

    Привет всем, друзья! - А что с инфляцией? - Удивительно, но факт. Пошла замедляться. Рост потребительских цен в России потихоньку начинает замедляться: недельная инфляция снизилась с 0,66% до 0,2%. За месяц произошло очень резкое снижение, почти с 2% за неделю до 0,2%. По данным Росстата, основной вклад в снижение темпов роста цен внесла дефляция в секторе непродовольственных товаров (-0,01% после +0,51%) за счет продолжающегося удешевления бензина и отсутствия роста цен на иные непродовольственные товары. Также отмечается замедление роста цен на продовольственные товары (+0,5% после +0,9%) за счет снижения цен на плодоовощную продукцию и замедления роста цен на другие продукты питания. Выросли цены на огурцы (1,3%), продовольственные товары, молоко, сухие смеси, фруктово-ягодные консервы для детского питания, говядину, мороженную рыбу, бытовую химию и средства личной гигиены. Чем объясняется замедление инфляционной спирали? Отмечают три фактора: ▪️укрепление рубля, ▪️падение потребительской активности в России, ▪️падение темпов кредитования. В марте корпоративный портфель снизился на 0,3%, потребительский – на 1,9%, что обусловлено резким ростом ставок, а также «ужесточением банками стандартов выдач, в том числе из-за вероятного снижения располагаемых доходов на фоне роста цен и в целом неопределенности в отношении перспектив занятости». По данным Тинькофф Data, расходы упали на 9% с апреля 2021. В начале февраля темп роста показателя достигал 20%. Что дальше? Учитывая тот факт, что годовая инфляция в России уже составляет 17,62%, вероятность что к концу года мы увидим цифру выше 20% более чем высока. Тем не менее, ЦБ упорствует и считает, что годовая инфляция вернется к 4% уже в 2024 году. Во время выступления в Госдуме зампред Центробанка Алексей Заботкин заявил, что в случае исполнения этого условия есть вероятность возвращения ключевой ставки к 7%. Есть ли повод для радости? Боюсь, пока рановато. Почему? Я полагаю, что нынешнее резкое снижение инфляции носит относительно временный характер. ЦБ удалось стабилизировать рубль. Но что далее? Для оживления экономики придется, по всей видимости, чуть отпускать вожжи. - Придется достаточно серьезно снизить ставку. - Придется влить некоторое количество ликвидности в экономику. Особенно в виде льготных (весьма крупных) программ для бизнеса. - Придется организовывать серьезные программы помощи банкам, попавшим под санкции. - Придется увеличить размер социальных программ - Придется ослабить валютные ограничения ещё. Все эти меры неизбежно усилят инфляционное давление. Хотелось бы увидеть результаты второго квартала и, особенно, финальные данные за апрель и май. Не забываем. В мире инфляция никуда не делась. А Россия, хоть и потихоньку отрезается от этого мира, но, тем не менее, в этот мир продает товаров ежегодно более чем на $500 млрд. И, похоже, экспорт в этом году если и сократится, то не очень сильно. А, возможно, даже вырастет в стоимостном выражении. Прежде всего, из-за стремительного роста цен на все, что Россия продает. Деньги продолжат поступать в страну. Но с импортом реальная проблема. Значит, все импортное неизбежно продолжит дорожать. А локализация производства – процесс длительный. #инфляция @bitkogan

  • bitkogan

    ”Пионеры” из GM уже готовы покинуть Россию Американский автоконцерн General Motors (GM) принял решение покинуть российский рынок. Компания увольняет офисных сотрудников, а дилеры получили уведомление о прекращении поставок автомобилей. Надо признать, что отчасти поступление новых автомобилей было ограничено введенными еще в 2015 г. санкциями со стороны властей США. Это привело к закрытию производственной площадки в Шушарах (Санкт-Петербург). Какие последствия стоит ожидать после ухода GM? 1️⃣ Компания GM испытывала и ранее трудности в реализации авто моделей Chevrolet и Cadillac. Успешную конкуренцию им ранее составляли премиальные автомобили европейских марок. Теперь же поставки могут происходить через третьи страны или перегоняться из соседних стран, где продажи продолжаются. Насколько десятков процентов будет накручена их цена – вопрос очень творческий. 2️⃣ Примеру GM могут последовать и другие американские, европейские, японские и другие бренды из “недружественных стран”. Также могут возникнуть затруднения и в поставках запчастей к ним. Но маловероятно, что потребность в легковых и малотоннажных грузовых (LCV) автомобилях смогут быстро восполнить российские и китайские производители. GM по итогам двух кварталов может отразить снижение продаж. Да и в публикуемой на следующей неделе во вторник, 26 апреля, отчетности за 1 квартал инвесторы уже могут встретить первые сигналы о снижении финансовых показателей. Такую же динамику можно ожидать от других автокорпораций, которые пока заявляют только о приостановке производства в России. При этом мы сохраняем позитивные оценки относительно долгосрочных перспектив повышения GM, Ford, Volkswagen и ряда других автопроизводителей из Германии. Тем не менее, автомобили сейчас будут нужны в России, как воздух, особенно легковые и малотоннажные грузовые. Последние потребуются для решения большого количества задач, особенно связанному с логистикой бизнесу. Возможно, будет происходить локализация производства китайских и индийских авто, или же их поставки кратно возрастут. Ждем новостей по этому вопросу в ближайшее время, ведь место уходящих компаний, скорее всего, пустовать долго не будет. #GM #автопром #санкции @bitkogan

  • bitkogan

    bitkogan

    Технологии созданы для развития. И чем быстрее это развитие происходит, тем больше информации необходимо знать, чтобы оно играло в вашу пользу. Вчерашний гайд — инструкция про то, как сделать первые шаги в крипту и осознать уровень новых возможностей, которые неизбежно входят в нашу повседневную жизнь. Но какова вероятность, что даже после прочтения 36 страниц текста ВСЁ сразу станет ясно как белый день? Половина — возможно. Всё — вряд ли. Несмотря на то, что тема криптовалют кажется сложной, при правильном подходе всё очень быстро становится на свои места: транзакции собираются в блоки, блоки в блокчейн и, в конечном итоге, это всё превращается в привычные нам деньги. И пока одни с опасением знакомится со всей этой крипто-технологией, другие уже используют её возможности в своих интересах. Главное, что нужно сделать здесь и сейчас — разобраться: ▪️О каких возможностях идет речь. ▪️Какие из них актуальны, а какие уже не стоят вашего внимания. ▪️Как это на самом деле работает и как связано с деньгами.…

    Telegram

  • bitkogan

    Как локдауны в Китае влияют на производства. Разбираемся на примере Tesla. Производство на Гигафабрике в Шанхае было приостановлено на 23 дня. Причина – закрытие всего 25-миллионного города на карантин из-за распространения коронавируса, при этом абсолютное большинство случаев заражения – бессимптомные. Локдаун в Шанхае привел к простою важнейших для мировой экономики производств, новым заторам в китайских портах, а также к масштабным логистическим сбоям в восточной части Китая. Сейчас Tesla частично возобновляет работу завода в Шанхае. Несколько тысяч сотрудников вернулись на свои рабочие места уже вчера. Работать, однако, начали в необычном режиме, по системе «замкнутого цикла». Все просто: чтобы ковидная зараза не проникла на завод, сотрудники не должны его покидать. Спать предлагается на полу в спальных мешках. Персоналу обещают специальные места, где можно принять душ и даже отдохнуть, правда, на момент возобновления производства места эти готовы не были. И это, товарищи, одно из самых инновационных производств планеты в 21 веке… Шанхайская Гигафабрика должна выйти на полную мощность одной смены в ближайшее время, и тогда можно будет производить около 1 тыс. автомобилей в день. До локдауна завод работал в две смены, в 2021 г. здесь, в среднем, производилось 1400 авто в сутки. Но даже выйти на 1000 автомобилей в сутки сейчас выглядит очень сложной задачей. Запасов запчастей на фабрике в Шанхае хватит на неделю, а десятки поставщиков запчастей для Tesla еще не возобновили производство. И даже когда они его восстановят, не факт, что получится быстро довезти. В результате коронавирусных ограничений были перекрыты подъезды к межпровинциальным автомагистралям, как минимум, в 10 приморских провинциях. Да, сейчас власти прилагают максимальные условия по разблокировке дорог. Обеспечение бесперебойной логистики стало «политической задачей» первого порядка. И все же, невозможно решить накопленные проблемы за пару дней. Полагаем, что возобновившие работу предприятия в Шанхае не смогут быстро вернуться к нормальной жизни. На решение логистических проблем, сбоев в поставках, а также выхода всего штата из карантина могут уйти недели. Чтобы компенсировать потери, производители могут пойти на увеличение отпускных цен. Что, конечно, только усилит разгоняющуюся в мире инфляцию. #Китай @bitkogan

  • bitkogan

    Ozon не планирует снижать степень прозрачности В последнее время все больше российских публичных компаний снижают степень своей прозрачности. Приостанавливают публикацию отчетности, не проводят встречи с аналитиками и инвесторами. Тенденция негативная, но, к счастью, так пока делают не все. Вчера CFO Ozon Игорь Герасимов провел встречу c розничными инвесторами. Что и говорить, для нынешнего времени такое событие – луч света в темном царстве. Пройдемся тезисно по основным моментам разговора: 1️⃣ Самый популярный вопрос – про убыток компании в 2021 г. Ключевая причина заключается в том, что Ozon за отчетный период сделал серьезные вложения в развитие логистической инфраструктуры. Инвестиции – на годы вперед. В результате в 2021 г. компания более чем удвоила складские мощности, утроила число ПВЗ, значительно увеличила число сортировочных центров, наняла много новых сотрудников. 2️⃣ Какова цель таких масштабных вложений? В нынешних условиях это дает большой запас прочности и становится базой для кратного роста даже в кризис. Напомним, что Ozon сохраняет свой прогноз по росту на 80% GMV в 2022 г. 3️⃣ Когда Ozon выйдет в прибыльность? Вопрос творческий, и какие-то определенные прогнозы здесь давать сложно. Единственное, на что намекнула компания – в 2023 г. цифры по операционной эффективности будут «достойными». 4️⃣ Что может стать поддерживающим фактором, пока Ozon не выйдет в прибыль? В первую очередь, это сильный баланс. На счетах компании накоплено достаточное количество кэша – порядка $1 млрд, который может быть использован как подушка безопасности. Планов по докапитализации и допэмиссии нет, в случае необходимости может быть использовано банковское финансирование. Отметим, что компания планирует оставаться останется публичной и сохранит листинг на Мосбирже. Также в Ozonе подчеркнули, что намерены и дальше публиковать отчетность и оставаться прозрачными и открытыми для инвесторов. #акции @bitkogan

  • bitkogan

    Друзья, всем привет! Как мы писали вчера, власти Великобритании планируют отобрать у Московской Биржи статус «признанная». Получится какая-то шараш-монтаж контора, а не уважаемая биржа, с точки зрения гордых бритов. Однако неудавшийся альянс с Западом начинает замещаться альянсом с Юго-Востока. Руководство Московской биржи вчера провело первые переговоры с коллегами из Тегерана, обсудив вызовы и возможности для российских розничных инвесторов». Новость, которая еще 2-3 месяца назад повергла бы всех в легкий ужас, сегодня выглядит так это обыденно и вполне себе респектабельно. Главное, чтобы потомки древних персов не испугались такого количества санкций, под которые попала РФ. А то ведь, не дай Бог, скажут: ой, что-то как-то токсично… (Шучу!) Посмотрим – что же из себя представляет иранский фондовый рынок? По данным Всемирного банка за 2020 г., рыночная капитализация 367 публичных иранских компаний составила $1,2 трлн, 213 российских — $695 млрд (капитализация российского рынка акций на 25 февраля 2022-го составляла $483 млрд). Эх... Семен Семеныч... По данным на 2020 год, на бирже участвовали в торгах порядка 12 млн иранцев. Учитывая, что населения Ирана – примерно 84 млн человек, это означает, что примерно 14,3% интересуются фондовым рынком. Немало. В России же количество физ.лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, на конец марта составило 18,9 млн – чуть меньше 13% населения. И мы этим вполне законно гордимся, ведь еще относительно недавно количество наших инвесторов с трудом превышало 1 млн человек! Что касается положения фондового рынка Ирана, взглянув на график Tehran Stock Exchange может показаться, что несмотря на санкции дела обстоят довольно неплохо. В реальности же необходимо понимать, что официальный и реальный курс конвертации доллара в иранский реал – далеко не одно и то же. Например, в сентябре 2018 г. официальный курс иранского риала к доллару США составлял 42 000:1, а курс черного рынка – 138 000:1. Какую цель преследует иранская сторона? Все довольно просто – главная цель Тегерана заключается в привлечении иностранного капитала. Из-за санкций существует большой риск для инвестиций в экономику Ирана, однако Россия и так находится под жесточайшими ограничениями. По некоторым сообщениям, иранские компании рассматривают вариант размещения облигаций. Проблема в том, что российские компании также будут вынуждены искать новые источники капитала. Одним словом, та история, когда и та и другая сторона ищут деньги и думают, что найдут их друг у друга. Чем дышит сегодня иранская экономика? Согласно исследованию The Economist, несмотря на рецессии, девальвации и хроническую инфляцию под давлением мировых санкций, иранские производители оказались устойчивыми. Связано это с тремя факторами: 1️⃣ Cанкции можно обходить, несмотря на обширный контроль за их исполнением. Ирану удается экспортировать не так уж и мало нефти. Большая часть попадает в Китай под видом нефти из Малайзии, Омана или Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ). Короче, ребята крутятся, как могут. 2️⃣ Диверсификация экспорта. В Иране есть целый ряд отраслей обрабатывающей промышленности. Некоторые из них, такие как горнодобывающая и металлообрабатывающая, выигрывают от доступа к дешевой энергии. Кроме того, Иран имеет сухопутные границы с несколькими густонаселенными странами, включая Пакистан и Турцию. Часть наземной торговли может быть не задокументированной, поэтому ее сложно отследить. 3️⃣ Импортозамещение. Ослабление риала сделало импортные товары недоступными для многих иранцев. Но это стало благом для производителей, обслуживающих 83-миллионный внутренний рынок. Ну а чего? Миленько так! Неужели российский инвестор будет искать свое счастье в «персидских берегах»? А заодно и в китайских, израильских, индийских, дубайских и прочих «дружественных» юрисдикциях. Вот веселуха-то будет! Тут названия компаний бы выговорить, не то что подзаработать 🤭 @bitkogan

  • bitkogan

    В последние недели все чаще можно встретить сообщения о том, что иностранный бизнес покидает Россию. Но компании не готовы просто повестить замок на воротах, а планируют продать активы отечественным предприятиям, с которыми ранее конкурировали или имели партнерские взаимоотношения. В начале апреля мы отмечали в качестве «первой ласточки» сделку по покупке девелопером Эталон активов YIT «ЮИТ Россия». Тогда же мы отмечали, что пространство для проведения новых сделок M&A может быть огромным. Ведь сегодня компании, наподобие Русагро, получают огромное количество рублей после реализации своей продукции за валюту, и им необходимо их тратить. В частности, вкладывать в приобретение новых мощностей. С другой стороны, головные офисы иностранных компаний принимают решения по прекращению деятельности в России и продаже, как можно скорее, своих активов. Невольно вспоминаются сточки из песни Вахтанга Кикабидзе «Вот и встретились два одиночества, развели у дороги костер». Подтверждение наших прогнозов пришло довольно быстро: агропромышленная и продовольственная группа компаний Русагро может принять решение о приобретении российских активов финского производителя молочной продукции Valio. Пока это сообщение нельзя рассматривать как факт заключения сделки, ведь претендовать на активы Valio могут и другие производители пищевой продукции, которые захотят получить их с хорошим дисконтом. В случае приобретения производственных мощностей, которые создают 15 тыс. тонн продукции в год, для Русагро откроется новый рынок – выпуск плавленых сыров. Ведь бонусом потенциальный покупатель может получить права на выпуск продукции под брендом Viola. Считаем, что компания Росагро (AGRO), в случае реализации сделки, сможет упрочить свои позиции на российском рынке производства пищевой продукции. Текущий мультипликатор EV/EBITDA находится на уровне 4,75x, что значительно ниже в сравнении со схожими компаниями. Также отмечаем, что биржевая стоимость акций Русагро сейчас снизилась до довольно привлекательных уровней, что создает возможности для долгосрочных инвесторов. Продукция сельского хозяйства в предстоящие кварталы и годы может стать одним из самых востребованных товаров, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Касательно сделок M&A. Это только начало большого процесса по выходу иностранного капитала и по продаже активов российскими компаниями. Насколько он затянется? Вопрос очень непростой, но несколько месяцев мы еще можем получать сообщения о новых сделках. @bitkogan

  • bitkogan

    Продажи застройщиков в крупных городах России в апреле просели вдвое по сравнению с мартом. Сразу ряд факторов привели к значительному снижению активности на рынке недвижимости. Во-первых, рост ставок по ипотеке, который не обошел стороной и льготные программы. Еще недавно ставка по льготной ипотеке начиналась с 7%, поднятие ставки до 12% резко снизило привлекательность даже льготной ипотеки для потенциальных покупателей. И это льготные программы, ставки же по стандартной ипотеке сейчас начинаются от 17%. Не забываем также, что выросшая инфляция «съедает» реальный доход наших соотечественников, что выливается в снижение спроса. Во-вторых, рост ставок по вкладам «перетянул» часть средств с рынка недвижимости на банковские депозиты. Плюс ко всему, блокировка «экстремистских» соцсетей, вроде Инстаграм (запрещено в РФ), на первое время снизила эффективность маркетинговых служб ряда застройщиков. Раньше двигателем покупки жилья, по крайней мере в эконом-классе, была ипотека. Теперь она подорожала и уже не двигает спрос. По нашей оценке, рынок недвижимости потерял около 70% ипотечных сделок. Пока мы не наблюдаем снижения цен, но уже растут спреды между ценой покупки и продажи. Чтобы быстро продать квартиру, продавец должен предложить хорошую скидку 15-20%. Или ждать, пока покупатели снова будут готовы к ипотекам. Когда на рынке снова массово заработает ипотека, зависит от ставок. Похоже, ЦБ принял решение снижать ставку, чтобы поддержать реальный сектор экономики. Не исключаем, что уже летом увидим ключевую ставку 13-14%. Вслед за снижением ключевой ставки могут понизиться и ставки по ипотекам, включая льготные. Кроме этого, мы ожидаем появления новых массовых программ льготного ипотечного кредитования. Вероятно, это будет одной из целевых программ в рамках нового подхода поддержки экономики, о котором говорила Набиуллина. Полагаем, что резкое падение продаж застройщиков в апреле может привести к снижению цен на рынке недвижимости. Однако ожидаем, что в среднесрочной перспективе спрос будет восстановлен благодаря снижению ипотечных ставок и запуску новых льготных программ. #недвижимость @bitkogan

  • Реклама

  • bitkogan

    ⚡️⚡️⚡️Когда из-за санкций блокируют известные финансовые группы, имеет смысл рассмотреть частного независимого брокера, который давно работает и имеет высокий рейтинг надежности. Главное — это отсутствие риска санкций, и нервы сэкономите и активы защитите. Один из таких примеров — АЛОР БРОКЕР: 🔸С 1993 года на фондовом рынке; 🔸Рейтинг надежности AA+ «Высокая степень надежности», присвоен НРА; 🔸Возможность торговать в мобильном приложении, Trading View и в других популярных терминалах; 🔸 Open API — автоматизация торговли, создание сервисов и роботов для торговли. ❗️Для новых клиентов: Торгуйте 30 дней без комиссии при любом обороте #реклама

  • bitkogan

    После роста выше $8 за миллион BTU вчера цены на газ Henry Hub корректируются. В начале торгов упали почти к $7. Соответственно, на 16% растет KOLD. Одна из причин, по который мы активно увеличиваем свою позицию там, как раз в высокой волатильности и возможности сыграть на колебаниях. Ни один товарный актив сейчас не колеблется с такой амплитудой. Фундаментально картина не меняется. Ожидаем восстановления запасов и снижения цен на газ. Но тренд силен, весна в Америке холодная, так что нельзя исключать новых временных походов наверх с быстрым возвратом. #газ @bitkogan

  • bitkogan

    Мосбиржа – непризнанная, но не сломленная Власти Великобритании намерены отозвать у Московской биржи статус признанной фондовой биржи. Таким образом, у инвесторов не будет доступа к определенным налоговым выгодам в будущем. Эти изменения не коснутся уже существующих инвестиций. Очередной недвусмысленный сигнал с Запада о том, что инвестиции в Россию там считают нецелесообразными. Более того, этот шаг стал ответом на ограничения, которые ЦБ РФ наложил на нерезидентов, запрещая им продажу активов. По сути, на наш взгляд, на текущий момент почти ничего не изменится. Нерезиденты и без того, как мы сказали выше, не могут продавать российские инструменты. Полагаем, что изменение статуса, которое касается исключительно налоговых моментов, не скажется на работе Мосбиржи. Хотя, конечно, все происходящее не дает повода для радости. #биржа #санкции @bitkogan