Мифы фондового рынка: пять заблуждений, мешающих зарабатывать частным инвесторам.

Многие частные инвесторы находятся в плену разнообразных мифов — от завышенных ожиданий и способности профессиональных управляющих обеспечить высокую доходность до искаженных представлений об инвестиционном риске и его связи с доходностью. О некоторых из этих мифов рассказывает эксперт бизнес-школы СКОЛКОВО Андрей Шпак.

МИФ №1: вложения в ценные бумаги приносят выше 10% годовых в долларах.

Несколько профессоров Лондонской школы бизнеса уже почти два десятилетия исследуют инвестиционную доходность разных классов активов по всему миру. Их вывод: средняя по миру доходность самого доходного класса активов, акций, составляет чуть выше 4% годовых за вычетом инфляции. На некоторых рынках эта цифра выше, в США, например, она составляет 6,5% за вычетом инфляции.
Стабильная долгосрочная доходность 15% годовых к тому же невозможна чисто математически: $1 млн, вложенный в 1900 году под 15% годовых, к настоящему моменту превратился бы в $11 трлн. Эта сумма эквивалентна одной шестой капитализации всех рынков мира и 60% американского ВВП.

МИФ №2: облигации — это риск почти, как в депозитах, а доходность почти, как в акциях.

На фоне падающих депозитных ставок многие российские частные инвесторы обратили свой взгляд на более доходный рынок облигаций. Как правило, они мечтают собрать портфель из нескольких надежных облигаций, которые бы давали 8–10% годовых в валюте.
Если бы такое можно было сделать относительно просто, то это действительно было бы крайне заманчиво. В реальности доходность к погашению облигаций ведущих российских компаний сейчас составляет около 8–9% в рублях, что при текущем уровне российской инфляции дает 3–4% реальной доходности.

МИФ №3: инвестиции в недвижимость доходнее и надежнее инвестиций в ценные бумаги.

В последние годы вера в этот миф пошатнулась на фоне разочаровывающей доходности российского рынка жилой недвижимости. Академические исследования показывают, что на длинной дистанции доходность от инвестиций в коммерческую недвижимость сравнима с доходностью рынка акций, а доходность инвестиций в жилую недвижимость несколько ниже доходности акций.
В отношении рисков ситуация противоречива. Формально волатильность фондового рынка гораздо выше рынка недвижимости, но это связано с низкой ликвидностью рынка недвижимости. Когда дело доходит до реальной продажи, легко оказаться в ситуации, когда «рыночная цена» недвижимости не имеет практического смысла, так как по этой цене вы не найдете покупателей.


МИФ № 4: инвестиции в акции — это очень рискованно.

Действительно, инвестиции в отдельные акции — рискованное предприятие: анализ фактической доходности американских акций по данным американского фондового рынка с 1926 года показал, что практически весь прирост стоимости на этом рынке был обеспечен всего 4% акций. Причем почти половина прироста пришлась всего лишь на 50 акций более чем из 10 000. А долгосрочная доходность остальных 96% акций была ниже доходности депозитов.

МИФ №5: нужно просто найти звездного управляющего, и он заработает очень хорошую прибыль.

Последние данные показывают, что процент инвестиционных управляющих, получивших в конкретному году доходность лучше рынка, стабильно держится на уровне менее 50% (обычно ближе к 40%). А доля тех, кто обладает способностями систематически, то есть из года в год, переигрывать фондовый рынок, колеблется вокруг цифры 2–3%.
Попытка искать сверхуправляющего обычно ведет к ловушке «неоптимального поведения частного инвестора»: по оценкам американской аналитической компании Dalbar Inc, средняя доходность у частных инвесторов ниже среднерыночной примерно на 3–4 процентных пункта за счет того, что инвесторы «входят» и «выходят» из рынка в неоптимальные моменты времени.

Больше о том, как частному инвестору избежать распространенных ловушек и приумножить капитал, вы сможете узнать 12 ноября на мастер-классе Андрея Шпака http://bit.ly/2Nra8BZ