​​🤔На что может рассчитывать инвестор в ВДО при дефолте? Один из важных показателей облигационного рынка: уровень возвратности при дефолте эмитента (recovery rate), обычно этот показатель рассчитывается как средняя цена облигаций за 10 торговых дней после дефолта 📊За день «0» мы выбирали дату, в которую либо произошёл технический дефолт, либо была опубликована информация о предстоящем дефолте (сообщение о ликвидации, иск от банка кредитора, сообщение эмитента о невозможности исполнять обязательства). Разброс средних цен оказался значительным: от нескольких до 90 процентов В целом по выборке средняя цена за 10 торговых дней после дефолтного события 49%. Более корректно будет исключить эмитентов с максимальными значениями: бумаги Ломбард Мастера до делистинга торговались примерно по 90% в расчёте на выкуп, а Каскад в мае 2020, когда был первый технический дефолт, смог найти средства для выплаты, что поддержало котировки. 🖊При исключении экстремальных значений мы получаем среднее значение «возвратности» на уровне 39%. Интересно, что размер «возвратности» в России близок к западным рынкам High Yield, там средний recovery rate принимается за 40% исходя из исторических показателей