​​Инвестпрожарка: Северсталь

«Северста́ль» — российская вертикально интегрированная сталелитейная и горнодобывающая компания, владеющая Череповецким металлургическим комбинатом (Вологодская область), вторым по величине сталелитейным комбинатом России.

В описании бизнеса главные слова - это "вертикально интегрированная". Компания полностью обеспечивает себя железной рудой и каменным углем. За счёт этого получается низкая себестоимость и отлаженность бизнес-процессов.

60% продаж расходится на Россию, 26% на Европу. Правда Европа обвиняет Северсталь в демпинге и грозит большими пошлинами. А пока валютная выручка составляет 40%.

Мультипликаторы:
P/E 15.6
EV/EBITDA 7.6
Net Debt/EBITDA 0.89
Цена акции 1277 рублей

Но прибыль компании зависит от цен на сталь и железную руду, а это циклические товары со всеми вытекающими. А также от курса валют, в том числе потому что 83% долга в долларах.

Приятный нюанс: компания платит дивиденды, которые дают двузначную доходность, направляя весь свободный денежный поток на выплаты. Последние полгода получились настолько ударными, что доходность подошла к 20% годовых! Но у рынка есть сомнения, что государство позволит заплатить такие деньжищи металлургам. Скорее их просто ещё раз подстригут.

Итого, у Северстали сейчас шикарный отлаженный бизнес, но с высокими рисками переоценки валютного долга и сокращения поставок в Европу из-за повышенных пошлин. А пошлины сейчас могут стать политическим инструментов влияния на Россию. @nebrexnya