​​Инвестпрожарка: Headhunter

Российская рекрутинговая компания разместила свои ADS на Мосбирже только 25 сентября прошлого года. А IPO провела годом ранее на Nasdaq, в мае 2019 года. С тех пор акции выросли на 67%. Хорошо, но есть ли потенциал для дальнейшего роста?

Компания является редким представителем IT-сектора, так как, по сути, торгует информацией через Интернет. Продается доступ к базам резюме, доступ к публикации вакансий и так далее. Соответственно, ROE просто огромный: 60%!
Согласно отчёту за 3 квартал 2020 года, выручка подросла на 7,7%, чистая прибыль на 2,6%. То есть в ковидный год провала не было. Прямо перед новым годом HH закрыл сделку по покупке Zarplata.ru, потратив 3,5 млрд рублей. При этом в наступившем году возможны дивиденды в размере $1 на акцию, но это не точно 🙂

Мультипликаторы такие:
Текущий P/E: 72
Форвардный P/E: 27
EV/EBITDA: 0.42

Отсюда выходит главная проблема монополиста рынка рекрутинга — цена. Компания стоит очень дорого, несмотря на падение в 14% за последние две недели. Кто-то ее здорово разогнал и получил свой куш в конце декабря.

С другой стороны, если оценивать НН по меркам Nasdaq, то оценка вполне себе средняя и укладывается в норму нынешних американских реалий. Там сейчас все дорого. Хэдхантер никогда и не будет продаваться по цене металлургического комбината или сети продуктов питания.
Так что до какого-то момента курс будет падать, но с текущих 2055 рублей до 1000 он точно не дойдет. Рынок будет ориентироваться на годовой отчет, который появится ориентировочно в начале марта. Где-то до марта и можно ловить цену.

В целом, по бизнесу ближайшие годы будет умеренный рост и синергия от приобретений. Владеть такой компанией разумно вдолгую, как монополистом своей отрасли с уклоном в IT. @nebrexnya