Продолжаем разговор по следам ставки ФРС. Я остановилась на том, что на фоне поднятия ставки, чтобы справиться с постковидной инфляцией, появилась вторая проблема - падение цены облигаций и банковский кризис. Поясню за облигации. Купон по облигациям привязан к ставке. Выше-выше, ниже-ниже. И так работает с новыми выпусками. Но что делать со старыми, по которым купон уже фиксирован? Они автоматически дешевеют, чтобы давать бОльшую доходность к погашению. Соответственно те, у кого в момент роста ставок есть старые выпуски облигации, в моменте несут убытки. Понятно, что потом облигации погасят по номиналу. Но не всегда есть возможность сидеть и ждать погашения. Что, собственно говоря, и случилось с Silicon Valley Bank - одним из сильных драйверов банкротства стали именно цены на облигации. Про Silicon Valley я писала подробно тут, можете почитать. В контексте этого поста важно понимать, что эта история уже спровоцировала банковский кризис в Штатах. Да, пока мелких и средних банков. Но с сильным падением их котировок и не до конца ясными последствиями. Только ли облигации повлияли на банки? Нет, не только. Заработок банка - это разница в процентах между выданными кредитами и принятыми депозитами. И если кредиты с высокой ставкой берут все меньше, и при этом ты должен обеспечивать все большую доходность по депозитам + облигации, в которые ты вложился, падают в цене. Это проблема, Карл. Которая может ждать не только SVB и связанные с ним банки. Но и другие банки, в целом. ФРС же считает, что инфляция важнее. И поднимает ставку + говорит, что минимум еще одно повышение будет в этом году. Спорное решение, есть риск файла и с инфляцией и с банками. Что дальше? А дальше всем остается только наблюдать за данными по рынку труда и инфляции. От этого будет зависеть дальнейшая риторика ФРС. И даже если, предположим, что повышать ставку пока не будут, вниз она тоже явно не пойдет. 👉Чего можно от этого всего ждать в прикладном смысле? ▫️Довольно высокие цены на золото и драгметаллы -> рост акций компаний из этого сектора; ▫️Некоторое снижение цен на нефть; ▫️Ослабление доллара к другим валютам, но при этом, скорее всего, не к рублю. Курс в 80руб за доллар в среднесрочной перспективе не кажется чем-то не невозможным; ▫️Рост крипты продолжится, если не случится каких-то локальных шоков; ▫️В общем смысле рынок акций на фоне роста ставки должен снижаться, но не бывает так, что падает абсолютно все. Всегда есть сектора экономики, которые становятся бенефициарами происходящего. По идее, это финансовый сектор. Но он сейчас сильно захромал. Куда еще смотреть? На мой взгляд, это недвижимость (аренда), сырьевые товары, потребительский сектор и товары первой необходимости, и медицина. 👉И еще помним важные моменты: ▫️Любой другой кризис не похож на предыдущие, нельзя сравнивать под копирку; ▫️Включайте helicopter View - смотрите на проблемы и задачи не точечно, а старайтесь строить общую картинку; ▫️DYOR - do your own research - чужая аналитика - это прекрасно, но всегда изучайте все сами и делайте свои выводы; ▫️Не ошибается только тот, кто ничего не делает. Главное делать с правильным риск-менеджментом😉